债务情况 - 截至2025年3月12日，约9%的未偿债务为可变利率债务，加权平均利率为5.2%，2023年12月31日、2022年和2021年分别为6.5%、5.4%和1.1%[152] - 截至2025年3月12日，约55%的固定利率债务（加权平均利率3.8%）计划在未来五年内到期[155] 信贷与票据情况 - 2016年循环信贷额度下有70亿美元高级无抵押循环信贷安排，截至2025年3月12日，未提取额度为70亿美元；无担保商业票据计划下有20亿美元商业票据，截至2025年3月12日，未偿还金额为11亿美元[156] 股票相关情况 - 2024年ATM计划下可发行和销售总毛销售价格高达7.5亿美元的普通股，截至2025年3月12日，剩余7.5亿美元的普通股毛销售额[158] - 截至2025年3月12日，约有4.35亿股普通股流通在外[158] - 已预留约1500万股普通股用于根据股票补偿计划授予的奖励[159] 股息情况 - 2024年各季度，公司支付普通股股息每股1.565美元，总计约27亿美元，预计2025年第二季度起减少股息[166] 税务相关情况 - 公司现有约15亿美元的联邦净营业亏损[173] - 根据税法，2018年及以后开始的纳税年度，REIT资产价值中不超过20%可由一个或多个TRS的证券代表[172] - 若满足90%分配要求但分配少于100%的REIT应税收入，将对未分配应税收入缴纳联邦企业所得税；若实际支付给股东的金额低于税法规定的最低金额，将缴纳4%不可扣除的消费税[174] - 公司需满足90%的分配要求以保持REIT税务资格[176] - 若未遵守某些资产所有权测试，公司须在季度结束后30天内纠正或申请法定救济以避免失去REIT资格[177] - 为保持REIT资格，公司资本股票在12个月应税年度中至少335天须由100人以上实益拥有[179] - 应税年度后半段，公司已发行资本股票价值的不超过50%不得由五个或更少“个人”直接或间接拥有[179] - 公司宪章规定“个人”拥有公司普通股已发行股份的价值或数量不得超过9.8%[179] - 公司宪章规定“个人”拥有公司所有类别和系列资本股票已发行股份的总价值不得超过9.8%[179] 认证情况 - 公司于2024年6月7日向纽约证券交易所提交无保留意见的CEO认证[180] - 公司将2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》第302条要求的CEO和首席财务官认证作为2024年10 - K表格的附件31.1和31.2[180]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年实现结构性运营成本降低1亿美元，净资本支出较6月修订的全年预测减少近2亿美元，较2023年10月提供的原始指导减少4亿美元 [16] - 2024年全年，剔除Sprint流失影响后，塔楼业务有机增长4.5%，小基站业务有机增长12%，光纤解决方案业务有机增长2% [17] - 2024年第四季度，公司产生1000万美元高于预期的咨询费，影响调整后EBITDA和AFFO，全年总咨询费达4000万美元 [39][40] - 2024年全年，公司对光纤报告部门计提约50亿美元商誉减值，该部门不再有商誉 [20] - 2025年AFFO展望约为18亿美元，预计交易完成后，年度AFFO约为23亿美元 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 塔楼业务 - 2024年剔除Sprint流失影响后有机增长4.5%，2025年预计延续该增长态势，核心租赁贡献2.8%，扶梯增长贡献2.5%，流失率为 - 0.8% [17][45] - 2025年预计Sprint流失影响约2.05亿美元，非Sprint流失率略低于1%，长期流失率预期在1% - 2%，剔除Sprint后为0.5% - 1.5% [24][25] - 2025年预计资本支出增加，主要用于投资和控制塔楼下方土地，以及提升项目管理能力 [26][27] 小基站业务 - 2024年新增超1.25万个创收节点，实现12%的有机增长，为公司历史上年度节点增量最高水平 [17] 光纤解决方案业务 - 2024年实现2%的有机增长 [17] - 2025年作为终止经营业务运营，预计产生的自由现金流与2024年相近，约为2.5亿美元 [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国无线基础设施市场，移动数据消费年化增长率超15%，无线运营商每年在网络部署和优化上的支出达300亿美元以上 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司签署协议出售光纤业务，预计2026年上半年完成交易，交易完成后将成为专注美国塔楼业务的纯-play公司 [7][8] - 2025年塔楼业务战略重点为客户服务、运营卓越、提高盈利能力和保持强大资产负债表 [30] - 资本分配框架调整为优先向股东返还资本、进行有机资本支出、管理债务余额和回购股份 [31][32][33] - 公司将关注国内塔楼业务，若有合适的海外机会也会进行评估 [55][58] - 公司将努力提升市场份额，通过提供优质服务、考虑新塔楼建设和并购机会等方式 [110][112][113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无线运营商活动积极，持续加强网络建设，公司塔楼业务有望受益于5G覆盖和网络密集化趋势 [22][23] - 作为专注美国塔楼业务的纯-play公司，公司认为将有独特机会提升股东价值，受益于行业积极趋势 [34] 其他重要信息 - 公司增强有机增长报告方式，将其他账单和其他收入分离，以提供更具体的经常性收入信息 [18][19] - 公司感谢员工在战略评估期间的努力，以及顾问团队在交易中的贡献 [12][15] - 首席财务官Dan Schlanger将于本月底离职 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否还对发达市场宏观塔楼机会感兴趣，以及AFFO每股增长和股息每股增长的中期趋势 - 公司目前专注美国业务，但不排除合适的海外机会，会根据情况评估是否能创造股东价值 [55][58] - 公司维持2025年塔楼业务4.5%的增长指引，股息每股增长将与AFFO每股增长保持一致 [61][62] 问题2: 2025年塔楼租赁活动情况，以及光纤业务作为终止经营业务期间的自由现金流情况 - 从申请情况看，自2024年第四季度以来有连续增长，但不足以改变2025年4.5%的增长预期，主要活动为运营商中频段频谱部署和5G覆盖升级，部分有共址或首次安装活动 [70][71][72] - 光纤业务预计2025年自由现金流与2024年相近，约为2.5亿美元 [76] 问题3: 公司是否考虑保留小基站业务，交易情况及审批流程，以及目标杠杆率是否获评级机构认可 - 董事会认为出售小基站业务并将所得用于发展美国塔楼业务可最大化股东价值 [83] - 交易为一笔总价，涉及两方，需经过典型监管流程，预计12 - 15个月完成 [85][87] - 与评级机构有过讨论，初步分析显示作为纯美国塔楼业务公司，凭借强大自由现金流，应能在目标杠杆率6 - 6.5倍下保持投资级信用 [89] 问题4: 30亿美元回购计划的时间安排，以及回购与特别股息的考虑，和Sprint流失后续情况 - 资本分配优先顺序为资本支出、债务偿还、股息支付和回购，将通过多层审批进行决策 [95][96] - 30亿美元回购计划预计在交易完成时执行，具体操作将根据股东利益和董事会意见决定，目前认为回购是更好的资本返还方式，但不排除未来考虑特别股息 [98][99][100] - 2026年起Sprint流失约为2000万美元，公司长期流失率预期为1% - 2%，其中Sprint流失占40 - 50个基点 [103] 问题5: 公司提升塔楼市场份额的方式，以及未分配G&A的处理情况 - 通过提供优质服务，让客户优先选择公司站点，同时考虑新塔楼建设和并购机会 [110][112][113] - 未分配G&A相关数据是多种因素综合影响，未来会有一定减少，但目前无法提供具体细节和时间安排 [115][116][118] 问题6: 美国塔楼业务有机增长战略，农村市场机会，塔楼建设机会，以及未来资本支出规划 - 公司开始评估农村市场机会，需考虑运营商需求、经济可行性等因素 [126] - 部分资本将用于土地投资，其余用于提升公司系统和其他方面 [128][129] 问题7: 公司运营举措和EBITDA利润率长期趋势 - 难以量化EBITDA利润率长期趋势，但公司将努力提升，举措包括解决房地产相关问题、利用规模优势降低成本、优化流程、使用无人机和AI工具等 [134][135][137] 问题8: 出售业务的税务影响，AFFO桥接中一次性项目和成本拆分情况 - 预计交易无重大税务影响 [146] - 2024年有4000万美元咨询成本不会再发生，2025年有3500万美元增量成本节约，AFFO桥接范围较宽是为提供交易后公司大致情况，暂不提供具体成本与收入拆分 [146][147][148]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年实现结构性运营成本降低1亿美元，净资本支出较6月修订的全年预测减少近2亿美元，较2023年10月提供的原始指引减少4亿美元 [16] - 2024年全年，剔除Sprint流失影响后，塔楼业务有机增长4.5%，小基站业务有机增长12%，光纤解决方案业务有机增长2% [17] - 2024年全年记录了约50亿美元的商誉减值费用，光纤报告部门不再有商誉 [20] - 2025年展望中，AFFO约为18亿美元，预计交易完成后年度AFFO约为23亿美元 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 塔楼业务 - 2024年剔除Sprint流失影响后有机增长4.5%，2025年预计延续4.5%的有机增长，包括核心租赁2.8%、自动扶梯2.5%和流失 - 0.8% [17][45] - 2025年核心租赁业务预计为1.1亿美元，与2024年持平，为场地租赁账单贡献1.75亿美元有机增长，但因Sprint取消2.05亿美元及非现金直线收入和预付租金摊销减少而被抵消 [45][46] 小基站业务 - 2024年新增超1.25万个创收节点，实现12%的有机增长，为公司历史上年度新增节点产量最高水平 [17] 光纤解决方案业务 - 2024年有机增长2% [17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售光纤业务给EQT和Zayo，预计2026年上半年完成交易，以打造专注的美国塔楼纯业务公司，提升塔楼业务价值并最大化股东价值 [7][8][9] - 2025年塔楼业务优先事项包括专注客户服务、追求运营卓越、提高盈利能力和保持强大资产负债表 [28][30] - 资本分配框架为优先向股东返还资本、目标1.5 - 2.5亿美元年度有机资本支出、管理债务以维持投资级信用评级和实施约30亿美元股票回购计划 [31][32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国是全球无线基础设施最佳市场，移动数据消费年化增长超15%，无线运营商每年网络部署和优化支出超300亿美元，将推动塔楼业务长期增长 [34] - 相信塔楼业务模式的长期优势，出售光纤业务使公司成为唯一的美国塔楼纯业务上市公司，是推动股东价值的最佳结果 [48] 其他重要信息 - 公司将继续运营光纤业务至交易完成，预计2025年产生与2024年相似的结果，计入终止经营业务 [21] - 2025年塔楼业务资本支出将增加，用于土地租赁、项目管理能力提升和与客户更紧密合作 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否仍对发达市场宏基站机会感兴趣，AFFO每股增长和股息每股增长在中期是否应处于中高个位数 - 目前公司专注美国业务，但会对主动找上门的机会进行评估，机会的把握取决于时机和价格 [55][58][59] - 公司维持2025年塔楼业务4.5%增长的指引，股息每股增长将与AFFO每股增长保持一致 [61][62] 问题2: 2025年塔楼租赁活动情况，以及光纤业务作为终止经营业务在交易完成前的自由现金流贡献或消耗情况 - 从申请角度看，自2024年第四季度以来申请量有连续增长，但不足以改变2025年4.5%的增长预期，主要增长来自运营商中频段频谱部署和5G覆盖升级，大部分收入已包含在主租赁协议中，具有稳定性和可预测性 [70][71][72] - 预计2025年光纤业务自由现金流与2024年相似，约为2.5亿美元正数 [76] 问题3: 是否考虑保留小基站业务或其部分股权，交易是一笔还是两笔，审批流程及时间 - 董事会认为出售小基站业务并利用所得款项发展美国塔楼业务可最大化股东价值 [83] - 这是一笔交易，涉及两个买方，需通过典型监管流程，预计12 - 15个月完成交易 [85][87] 问题4: 30亿美元股票回购的时间安排，以及与特别股息的考虑 - 资本分配优先顺序为资本支出、债务偿还、股息支付和股票回购，决策将经过公司资本委员会、董事会财务委员会和董事会的审查 [95][96] - 股票回购计划预计在交易完成时实施，具体操作将根据股东利益和董事会意愿决定，目前认为股票回购是向股东返还资本的更好方式，但特别股息未来也不会排除 [98][99][100] 问题5: 如何提升市场份额，未分配G&A的情况 - 通过提供更好服务、提高客户满意度和信任度，以及考虑新塔楼建设和并购机会来提升市场份额 [110][111][113] - 未分配G&A相关数据是多种因素综合影响，包括收入增长、成本降低和利息支出，具体细节需待交易推进后确定 [115][116] 问题6: 美国塔楼业务有机增长战略，农村市场机会，以及1.5 - 2亿美元资本支出的长期规划 - 正在评估农村市场机会，重点考虑运营商需求、共址机会和经济效益 [126] - 部分资本将用于土地投资，以保障资产、促进共址和提高利润率，其余用于公司系统和其他重点领域 [128][129] 问题7: 运营举措和EBITDA利润率长期趋势 - 难以量化EBITDA利润率长期趋势，但将努力提升，举措包括解决房地产租赁问题、实现规模经济、优化流程、利用无人机和人工智能工具 [134][135][139] 问题8: 出售交易的税务影响，2024年一次性项目，AFFO增长范围的决定因素及收入增长与G&A调整的大致比例 - 预计交易无重大税务影响 [146] - 2024年4000万美元咨询成本预计不会重复，2025年将新增3500万美元成本节约 [146][147] - 幻灯片上AFFO增长范围较宽是为不锁定2026年情况，不提供更多细节和成本、收入、利息支出的细分 [147][148]

文章核心观点 - 介绍Crown Castle 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及华尔街预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康和股价表现的作用，以及公司在部分指标上的表现和股票近期回报与评级 [1][2][3] 财务指标表现 - 2024年第四季度营收16.5亿美元，同比下降1.5%，比Zacks共识预期的16.3亿美元高出0.98% [1] - 同期每股收益1.80美元，去年同期为0.83美元，比共识预期的1.82美元低1.10% [1] 股票表现 - 过去一个月Crown Castle股票回报率为+6.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -7.4% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内可能与大盘表现一致 [3] 关键指标情况 - 期末塔楼总数为40,000，两位分析师平均估计为40,016 [4] - 场地租赁收入16亿美元，四位分析师平均估计为1.58亿美元，同比变化 -0.4% [4] - 场地租赁收入 - 塔楼为10.7亿美元，四位分析师平均估计为10.7亿美元，同比变化 -0.8% [4] - 场地租赁收入 - 光纤为5.27亿美元，四位分析师平均估计为5.1203亿美元，同比变化 +0.6% [4] - 服务及其他收入5200万美元，四位分析师平均估计为4330万美元，同比变化 -26.8% [4] - 光纤收入5.3亿美元，三位分析师平均估计为5.1492亿美元，同比变化0% [4] - 服务及其他收入 - 塔楼为4900万美元，三位分析师平均估计为4018万美元，同比变化 -24.6% [4] - 塔楼收入11.2亿美元，三位分析师平均估计为11.1亿美元，同比变化 -2.2% [4] - 服务及其他收入 - 光纤为300万美元，三位分析师平均估计为355万美元，同比变化 -50% [4] - 服务及其他 - 毛利率为2500万美元，两位分析师平均估计为2179万美元 [4] - 场地租赁 - 毛利率为11.7亿美元，两位分析师平均估计为11.6亿美元 [4]

文章核心观点 - 分析Crown Castle季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及JPMorgan Chase & Co.业绩预期 [1][3][9] Crown Castle公司情况 财务表现 - 季度运营资金（FFO）为每股1.80美元，未达预期，去年同期为每股1.82美元，本季度FFO意外下降1.10%，上一季度FFO意外增长2.22% [1] - 过去四个季度，公司两次超过FFO共识预期 [2] - 截至2024年12月季度营收16.5亿美元，超预期0.98%，去年同期为16.7亿美元，过去四个季度公司四次超过营收共识预期 [2] 股价表现 - 年初以来股价上涨约5%，而标准普尔500指数下跌4.8% [3] 未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考FFO展望及预期变化 [3][4] - 实证研究表明近期股价走势与预期修正趋势强相关，可借助Zacks Rank工具跟踪 [5] - 财报发布前预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 未来季度和本财年FFO预期分别为每股1.71美元（营收15.9亿美元）和每股6.91美元（营收64.5亿美元） [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业处于底部48%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] JPMorgan Chase & Co.公司情况 业绩预期 - 预计4月11日公布2025年3月季度财报，预计季度每股收益4.57美元，同比下降1.3%，过去30天共识每股收益预期上调0.7% [9] - 预计营收429.2亿美元，同比增长2.3% [10]

交易与资本配置 - Crown Castle签署了以85亿美元出售其光纤业务的最终协议，交易预计在2026年上半年完成[6] - 交易收益预计将用于偿还债务和回购股票，计划启动约30亿美元的股息和回购计划[6] - Crown Castle的资本配置框架优先考虑向股东返还资本，目标为每季度股息支付[11] 未来展望 - 预计2025年每股股息将减少至约4.25美元，股息支付比率目标为75%-80% AFFO（不包括预付租金的摊销）[6] - 预计2025年AFFO在1770百万至1820百万美元之间，考虑到债务偿还和收入增长的影响[13] - 预计2024年到2030年美国移动数据需求的年均增长率超过15%[8] 财务状况 - 预计2025年将减少的利息支出来自于债务偿还，利率为3.9%[13] - 2024年第四季度的塔楼现金收益率为13.4%[9] - Crown Castle的投资级资产负债表支持有吸引力的资本成本和财务灵活性[6] 投资与并购 - 2024年第四季度的有机投资目标为每年1.5亿至2.5亿美元，计划追求机会性并购增长[11]

公司业务概况 - 公司运营分为塔楼和光纤两个业务板块[14] - 公司作为房地产投资信托基金运营[15] - 公司核心业务是通过长期租户合同提供共享通信基础设施的使用权限[14] - 公司拥有超40000座塔及其他结构、约105000个小基站、约90000路由英里光纤[13] - 公司战略包括增长现有通信基础设施现金流、以股息形式向普通股股东返还现金、高效投资资本[19] - 公司预计租户增加将带来现金流增长和其他发展机会[22] 公司信用评级 - 公司标普长期本地发行人信用评级为BBB，穆迪长期企业家族评级为Baa3，惠誉长期发行人违约评级为BBB+[23] 公司财务数据（2024年末及2025年展望） - 2024年第四季度末普通股收盘价为90.76美元，流通股数量为4.35亿股，市值为394.46亿美元[29] - 2024年第四季度每股股息为1.57美元[29] - 2025年全年展望中，场地租赁收入预计在39.87亿至40.32亿美元之间[45] - 2025年全年展望中，净收入（亏损）预计在6500万至3.45亿美元之间[45] - 2025年全年展望中，调整后EBITDA预计在27.55亿至28.05亿美元之间[45] - 2025年全年展望中，FFO预计在16.1亿至16.4亿美元之间[45] - 2025年全年展望中，AFFO预计在17.7亿至18.2亿美元之间[45] - 2025年全年展望中，场地租赁收入较上一年的变化百分比为 -5.1%[51] - 2025年全年展望中，调整后有机场地租赁收入贡献占上一年场地租赁收入的百分比为4.5%[51] - 2025年全年展望中，有机场地租赁收入贡献占上一年场地租赁收入的百分比为 -0.8%[51] - 2025年全年展望中，债务利息费用预计在9.7亿至10.1亿美元之间[53] - 2025年全年展望中，递延融资成本摊销和长期债务调整预计在2000万至3000万美元之间[53] - 截至2024年12月31日，总担保债务为17.82亿美元，加权平均利率4.1%，债务与LQA调整后EBITDA比率为0.4倍[86] - 截至2024年12月31日，总无担保债务为224.58亿美元，加权平均利率3.9%，债务与LQA调整后EBITDA比率为5.4倍[86] - 截至2024年12月31日，净债务为239.45亿美元，加权平均利率3.9%，债务与LQA调整后EBITDA比率为5.7倍[86] - 截至2024年12月31日，公司市值为394.46亿美元，企业价值为633.91亿美元[86] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物和受限现金及现金等价物为2.95亿美元，未动用的2016年循环信贷额度为69.61亿美元[102] - 截至2024年12月31日，2016信贷工具下CCI的总净杠杆比率为5.7x，总高级有担保杠杆比率为0.4x[104] - 截至2024年12月31日，商业票据计划下有13亿美元未偿还票据，额度最高20亿美元[105] - 截至2024年12月31日，固定利率债务本金214.83亿美元，占比90%，加权平均利率3.7%；浮动利率债务本金24.58亿美元，占比10%，加权平均利率5.3%[114] - 2025、2026年即将到期的固定利率债务本金分别为12亿美元、26.5亿美元，加权平均利率分别为2.7%、3.0%[114] - 利率提高25个基点，全年影响为610万美元[114] - 截至2024年12月31日，公司总资产分别为327.36亿美元[199] 公司财务数据（2023 - 2024年对比） - 2023年和2024年净收入分别为15.02亿美元和 - 39.03亿美元[62] - 2023年和2024年调整后EBITDA分别为44.15亿美元和41.61亿美元[62] - 2023年和2024年FFO分别为32.27亿美元和28.85亿美元[62] - 2023年和2024年AFFO分别为32.77亿美元和30.40亿美元[62] - 2023年和2024年总场地租赁收入分别为65.32亿美元和63.58亿美元[62][68] - 2023年和2024年净收入每股摊薄分别为3.46美元和 - 8.98美元[62] - 2023年和2024年AFFO每股分别为7.55美元和6.98美元[62] - 2024年各季度场地租赁收入较上一年的变化百分比分别为 - 2.2%、 - 8.6%、1.0%、 - 0.4%[68] - 2024年有机场地租赁账单贡献调整后较上一年场地租赁账单的百分比为4.5%[68] - 2024年有机场地租赁账单贡献较上一年场地租赁账单的百分比为4.4%[68] - 2023年和2024年总资本支出分别为14.24亿美元和12.22亿美元[75] - 2024年Q4和2023年Q4调整后EBITDA分别为41.76亿美元和43.04亿美元[77] - 2024年Q4和2023年Q4合并投资资本分别为429.62亿美元和467.76亿美元[77] - 2024年和2023年合并投资资本回报率分别为9.7%和9.2%[78] - 2023、2024年利息费用及递延融资成本摊销净额分别为8.5亿美元、9.32亿美元[116] - 截至2023年12月31日，公司总资产为385.27亿美元[199] 塔楼业务数据（2023 - 2024年对比） - 2023、2024年塔楼业务净收入分别为47.34亿美元、44.58亿美元[124] - 2023、2024年塔楼业务运营利润分别为33.93亿美元、33.22亿美元[124] - 2023年和2024年场地租赁总收入分别为43.13亿美元和42.66亿美元，同比下降1.1%[130] - 2023年和2024年资本总支出分别为19.4亿美元和13.3亿美元，扣除预付租金增加额后分别为10.2亿美元和8.8亿美元[131] - 截至2024年12月31日，公司拥有4万座塔楼，平均每座塔楼有2.4个租户[136] - 截至2024年12月31日，剩余合同租户应收款为300亿美元，加权平均剩余租户合同期限为6年[136] - 2024年第四季度，塔楼业务调整后场地租赁毛利率为33.36亿美元，2023年同期为33.92亿美元[138] - 2024年第四季度，塔楼业务现金投资收益率为13.4%，2023年同期为12.9%[138] - 预计2025 - 2029年租户续约的年度化租金现金支付分别为2.75亿美元、0.92亿美元、0.88亿美元、8.56亿美元和3.55亿美元[140] - 预计2025 - 2029年场地租赁收入分别为40.2亿美元、40.03亿美元、39.86亿美元、40.21亿美元和41.61亿美元[148] - 预计2025 - 2029年现有地面租赁协议的费用分别为7.52亿美元、7.59亿美元、7.68亿美元、7.77亿美元和7.87亿美元[150] - 塔楼位于前50/100个基本交易区的比例为56%/71%，地面租赁/自有比例为58%/42%[136] - 2006及以前收购和建造的塔楼现金收益率为21%，2007年至今的为11%[152] - 2006及以前收购和建造的塔楼每座租户数量为3.0个，2007年至今的为2.2个[152] - 截至2024年12月31日，租期小于10年的LQA现金场地租赁收入为4.37亿美元，占比11%；10 - 20年的为5.94亿美元，占比15%；大于20年的为16.07亿美元，占比40%[157] 光纤业务数据（2023 - 2024年对比） - 2023年光纤业务全年净收入为22.47亿美元，2024年为21.10亿美元[161] - 2023年光纤业务全年场地租赁总收入为22.19亿美元，2024年为20.92亿美元[161] - 2023年光纤业务全年场地租赁运营成本为6.98亿美元，2024年为7.46亿美元[161] - 2023年光纤业务全年销售、一般和行政费用为1.94亿美元，2024年为1.76亿美元[161] - 2023年光纤业务全年运营利润为13.55亿美元，2024年为11.88亿美元[161] - 2023年光纤业务有机场地租赁账单贡献为9000万美元，2024年为6700万美元[167] - 2023年光纤业务场地租赁收入同比变化为12.8%，2024年为 - 5.7%[167] - 2023年和2024年资本支出总额分别为11.75亿美元和10.45亿美元[169] - 2023年和2024年扣除预付租金增加额后的资本支出分别为9.19亿美元和6.91亿美元[169] - 2023年全年与Sprint取消相关的小基站和光纤解决方案非续约金额分别为1400万美元和700万美元[170] - 2023年和2024年光纤业务小基站场地租赁收入分别为7.95亿美元和7.07亿美元[174] - 2023年和2024年光纤业务净收入分别为8.22亿美元和7.25亿美元[174] - 2024年各季度场地租赁收入较上一年同期的百分比变化分别为3.2%、97.4%、1.9%、5.6%、6.3%、 - 44.8%、21.0%、27.0%、 - 11.1%[174] - 经Sprint取消影响调整后的场地租赁账单有机贡献占上一年场地租赁账单的百分比在2024年各季度分别为4.5%、5.0%、7.3%、9.1%、12.0%、10.9%、11.6%、14.4%、12.2%[174] - 场地租赁账单有机贡献占上一年场地租赁账单的百分比在2024年各季度分别为4.5%、0.9%、3.1%、4.6%、7.5%、10.4%、10.9%、14.1%、10.7%[174] - 2023年第四季度与Sprint取消相关的小基站非续约金额为500万美元[170][175] - 2023年第四季度与Sprint取消相关的光纤解决方案非续约金额为200万美元[170] - 2023年和2024年光纤解决方案净收入分别为14.25亿美元和13.85亿美元[180] - 2023年和2024年场地租赁收入分别为14.24亿美元和13.85亿美元，同比变化率为6.2%和 - 2.7%[180] - 截至2024年12月31日，光纤路由里程为9万英里，小基站数量为10.5万个[187] - 截至2024年12月31日，剩余合同租户应收款为60亿美元，加权平均剩余租户合同期限为4年[187] - 2024年Q4和2023年Q4光纤业务调整后场地租赁毛利率分别为13.4亿美元和14.24亿美元[189] - 2024年Q4和2023年Q4光纤业务现金收益率分别为8.7%和7.3%[189] - 2024年Q4场地租赁收入中，运营商、教育、医疗、金融服务和其他占比分别为33%、15%、12%、7%和33%[191] - 2023年第四季度和全年，与Sprint取消相关的光纤解决方案非续约金额分别为200万美元和700万美元[181] - 2024年第四季度，公司光纤报告单元记录了约50亿美元的商誉减值费用[195] 公司业务交易 - 公司签署战略光纤协议出售光纤业务，预计2026年下半年完成，将获85亿美元现金对价[16] 公司融资计划 - 2024年3月公司设立最高7.5亿美元的市价股票发行计划，尚未出售普通股[104]

文章核心观点 公司完成光纤业务战略评估并达成出售协议，将成为纯美国塔公司，更新资本配置框架以提高资本效率和财务灵活性，有望受益于移动数据需求增长并为股东创造价值 [1][2][3] 分组1：业务出售与战略转型 - 公司与 EQT 和 Zayo 达成协议，以 85 亿美元出售光纤业务，预计 2026 年上半年完成交易，所得款项用于偿还债务和股票回购 [3] - 2023 年 12 月成立光纤审查委员会，经全面评估后董事会批准出售，认为交易能提升股东价值，使公司专注美国塔业务 [4][5] - 作为纯美国塔公司，公司认为可专注最佳无线基础设施市场，受益于无线数据需求增长，通过优化流程提高盈利能力 [6] 分组2：财务业绩与展望 2024 年业绩 - 场地租赁收入 63.58 亿美元，较 2023 年减少 1.74 亿美元（3%），主要因预付租金摊销和其他收入减少 [2] - 净亏损 39.03 亿美元，2023 年为盈利 15.02 亿美元，主要因 50 亿美元光纤业务商誉减值 [16] - 调整后 EBITDA 为 41.61 亿美元，较 2023 年减少 2.54 亿美元（6%），主要因场地租赁收入和服务贡献降低 [16] - AFFO 为 30.4 亿美元，较 2023 年减少 2.37 亿美元（7%），AFFO 每股为 6.98 美元，减少 0.57 美元（8%） [16] - 资本支出 12 亿美元，较 2023 年减少 2.02 亿美元，其中光纤业务减少 1.3 亿美元，塔楼业务减少 6100 万美元 [16] 2025 年展望 - 场地租赁收入预计在 39.87 - 40.32 亿美元，塔楼有机增长 4.5%（不包括 Sprint 整合流失影响） [2][15] - 净收入预计在 6500 - 3.45 亿美元，调整后 EBITDA 预计在 27.55 - 28.05 亿美元 [15] - AFFO 预计在 17.7 - 18.2 亿美元，AFFO 每股预计在 4.06 - 4.17 美元 [15] - 自由支配资本支出预计为 1.85 亿美元，预付租金增加预计约 4000 万美元 [20] 分组3：资本配置框架调整 - 2025 年第二季度起，年化股息预计降至约每股 4.25 美元，交易完成后设定为 AFFO（不包括预付租金摊销）的 75% - 80% [7] - 交易完成后，公司拟授权约 30 亿美元股票回购计划，以提高现金流稳定性和财务灵活性 [8] 分组4：会计处理与其他信息 - 2025 年第一季度起，光纤业务在财务报表中作为终止经营列报，预计确认约 8 亿美元损失，全年损失在 7 - 9 亿美元 [11] - 公司使用非 GAAP 财务指标评估业务表现，包括调整后 EBITDA、AFFO 等，并给出各指标定义和计算方法 [25][29][30] - 提供历史和当前展望的各项财务指标调节表，包括调整后 EBITDA、FFO、AFFO 等 [47][50][53] - 分析场地租赁收入变化的组成部分，包括核心租赁活动、扶梯、非续约等，并给出 2024 年和 2025 年展望数据 [54][60] - 展示资本支出、利息费用、债务余额等组成部分和相关数据 [61][63][66] - 提供各业务部门的运营结果，包括场地租赁收入、成本、调整后毛利率等 [80][81]

文章核心观点 公司计划将2024年第四季度财报发布时间推迟至2025年3月13日股市收盘后 因对光纤业务进行战略评估 会议电话也重新安排至同日下午5点 [1] 财报及会议安排 - 公司将2024年第四季度财报发布时间推迟至2025年3月13日股市收盘后 [1] - 会议电话重新安排至2025年3月13日下午5点（东部时间） [1] - 会议电话可通过公司网站收听直播及获取补充材料 也可拨打电话参与 直播回放至2026年3月13日周五结束前在公司网站投资者页面可查看 [2] 公司概况 - 公司拥有、运营和租赁超4万座基站和约9万英里光纤 为美国主要市场提供小基站和光纤解决方案 [3] 联系方式 - 公司财务总监为Dan Schlanger 副总裁兼财务主管为Kris Hinson 联系电话为713 - 570 - 3050 [4]

文章核心观点 Crown Castle计划于2025年3月12日美股收盘后发布2024年第四季度财报，并于同日下午5点（东部时间）召开财报电话会议 [1] 会议信息 - 会议直播及补充材料可在公司网站https://investor.crowncastle.com查看 [2] - 参会者可在会议开始前至少30分钟拨打电话833 - 816 - 1115（免费）或412 - 317 - 0694（国际）加入会议 [2] - 网络直播回放将在公司投资者页面保留至2026年3月12日结束 [2] 公司介绍 - 公司拥有、运营和租赁超40000座基站和约90000英里光纤，为美国主要市场提供小基站和光纤解决方案 [3] - 公司通信基础设施连接城市和社区，提供数据、技术和无线服务 [3] - 更多公司信息可访问www.crowncastle.com [3] 联系方式 - 公司联系人包括首席财务官Dan Schlanger和副总裁兼财务主管Kris Hinson [4] - 联系电话为713 - 570 - 3050 [4]