财务数据和关键指标变化 - 公司在上半年实现了13.6%的有机收入增长,有机销量增长3.1% [9] - 公司有机EBIT增长7.5%,尽管面临尼日利亚和埃及两个市场的汇率大幅下跌的挑战 [25] - 毛利率扩大100个基点,主要得益于原材料成本压力有所缓解以及汇率变动带来的成本优势 [26] - 销售费用增长8.7%,主要由于新兴市场汇率下跌导致的资产负债表重估影响 [27] - 公司已将2024年全年有机收入增长指引上调至8%-12%,有机EBIT增长指引上调至7%-12% [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 碳酸饮料业务有机销量增长接近1%,市场份额提升80个基点 [11][14] - 能量饮料业务表现强劲,尽管面临较高的去年同期基数 [15] - 咖啡业务销量增长21.6%,重点拓展了线下渠道 [16] - 还原饮料业务销量增长5.2%,水类产品销量恢复增长 [17] - 运动饮料和高端酒类业务分别实现中高单位数的增长 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 成熟市场收入增长4.4%,主要得益于价格和产品组合的改善 [30] - 发展中市场收入增长11.5%,毛利率和EBIT利润率均大幅提升 [33][34] - 新兴市场收入增长22.7%,尼日利亚和埃及市场表现良好 [35][36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于24/7产品组合和专属能力,以支持公司的增长战略 [8] - 公司在成熟、发展和新兴市场均保持了良好的市场份额增长 [7] - 公司正在加强与可口可乐公司的合作,在营销和数据分析等方面进行深度整合 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济和地缘政治的不确定性,但公司对自身的专属能力和24/7产品组合充满信心 [43][44] - 公司将继续采取灵活的价格策略和包装调整,以应对消费者的价格敏感性 [43] - 公司对埃及市场保持乐观,将继续投资于当地的可持续发展项目 [22] 其他重要信息 - 公司在匈牙利和爱尔兰推出了存款回收计划,取得了良好的开端 [20][21] - 公司获得了欧洲复兴开发银行130万欧元贷款,用于埃及的资本性支出和营运资金需求 [22] - 公司将于10月8日举办首次"数据、洞察和分析"专题网络研讨会 [47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sanjeet Aujla 提问** 询问成熟市场的销量改善和价格/组合正常化的背景 [51] **Zoran Bogdanovic 和 Anastasis Stamoulis 回答** 解释了成熟市场在第二季度实现整体正增长的原因,包括希腊和意大利的强劲表现,以及通过促销活动来支持销量增长的策略 [53][55] 问题2 **Sanjeet Aujla 提问** 询问新兴市场EBIT中汇兑影响的具体数额及其性质 [52] **Anastasis Stamoulis 回答** 解释了新兴市场EBIT中约一半的增长压力来自于汇兑重估的影响,这是一项非现金的会计调整 [58][59] 问题3 **Andrea Pistacchi 提问** 询问公司2024年EBIT指引中较大的区间范围背后的考虑 [72] **Anastasis Stamoulis 和 Zoran Bogdanovic 回答** 解释了较低端的EBIT增长预期是基于可能出现的消费者环境恶化、进一步的汇率贬值以及地缘政治环境恶化等因素,而较高端则是基于可能出现的更强劲的市场表现 [75][80]

文章核心观点 - 可口可乐HBC公司2024年第一季度业绩良好，销售增长强劲，对全年业绩指引充满信心，各战略优先品类表现出色，不同市场有不同发展态势和挑战 [5][8][114] 公司一季度业绩表现 - 有机收入增长12.6%，销量增长1.8%，价格组合增长10.6%，报告收入增长1%，受货币逆风影响 [9] - 各品类中，能量饮料销量增长超37%，咖啡增长超34%，成人气泡饮料低两位数增长，运动饮料高个位数增长，优质烈酒销量增长近15% [14][15][16] - 各市场中，成熟市场净销售收入增长5.1%，发展中市场增长12.5%，新兴市场有机收入增长19% [18][19][20] 公司战略与举措 - 聚焦气泡水、能量饮料和咖啡三个战略优先品类，通过营销计划和能力部署推动增长 [6] - 实施收入增长管理工具包，应对货币贬值、税收等挑战，平衡价格和销量 [10] - 推出经济实惠的入门装产品，抓住高端化机会，改善产品组合 [11][12] - 注重可持续发展和包装循环利用，在爱尔兰、匈牙利推行押金返还计划，在尼日利亚投资包装回收设施 [17] 问答环节要点 全年业绩指引与阶段分布 - 公司对全年业绩指引有信心，正常情况下业绩更倾向于下半年，与市场共识一致 [27][30] 尼日利亚市场情况 - 持续投资能力建设，包括数据融合、人员技能提升和技术能力，推动销量增长，预计全年实现两位数收入增长 [32][33][39] 外汇影响 - 尽管奈拉近期有所反弹，但考虑到此前贬值幅度和近期走势，维持全年外汇逆风3000万至5000万欧元的指引 [41] 成熟市场情况 - 预计成熟市场全年销量将实现增长，4月交易情况显示向好趋势，团队已准备好应对意大利糖税，预计价格涨幅为高个位数至低两位数 [48][50] 营销计划 - 与合作伙伴制定了全年营销计划，涵盖体育赛事和音乐活动，但目前因处于年初，暂不调整业绩指引 [60][61] 产品组合规划 - 咖啡业务持续投资团队和技术服务，注重品质增长；芬兰伏特加业务已完成整合，将负责任地发展品牌并带动整体产品组合 [69][70][71] 市场动态与应对 - 成熟市场中，意大利注重价格组合和水业务盈利，爱尔兰需适应押金返还计划，户外渠道表现更具韧性，促销是重要工具 [75][76][78] - 埃及抵制西方品牌影响有所缓解，预计全年销量将实现正增长 [82][110] - 波兰能量饮料受年龄限制规定影响，但影响小于预期，暂无其他市场有类似规定 [86] 价格组合与产品结构 - 第一季度价格组合主要来自定价，全年来看产品组合作用将增强，单份装产品组合仍有提升空间 [91][92] 定价与商品对冲 - 尼日利亚和埃及的定价会根据市场动态和竞争情况进行调整，公司目前关键商品套期保值率超70%，预计成本每箱增长低至中个位数 [101][102] 押金返还计划与埃及市场 - 爱尔兰和匈牙利的押金返还计划处于适应期，埃及消费者面临高通胀，公司注重价格调整的合理性，预计销量正增长 [106][110]

财务数据和关键指标变化 - 有机收入增长12.6%，销量增长1.8%，价格组合增长10.6%；报告收入增长1%，受货币逆风影响 [8] - 单份产品组合整体在本季度提高210个基点，在汽水品类中提高230个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 汽水品类 - 商标可乐销量实现低个位数增长，由发展中及新兴市场带动；低糖和无糖变体产品在成熟和发展中市场持续增长；成人汽水销量实现低两位数增长，其中 Schweppes 和 Kinley 表现突出，Kinley 增长超20% [12] 能量饮料品类 - 销量增长超37%，在新兴市场表现良好；在16个市场推出 Monster Energy Green Zero Sugar [13] 咖啡品类 - 增长超34%，由发展中及新兴市场带动；Caffè Vergnano 增长强劲，公司持续扩大其在高端门店的覆盖范围 [13] 其他品类 - 静止饮料销量增长2.5%；水品类注重提高盈利能力，整体销量仍增长，受益于新兴市场的良好表现；运动饮料实现高个位数增长；优质烈酒销量增长近15%，芬兰伏特加的整合进展顺利，已将分销范围扩大到另外17个市场 [14] 各个市场数据和关键指标变化 成熟市场 - 净销售收入增长5.1%，价格组合增长9.3%；整体销量下降，但 Coke Zero、成人汽水和能量饮料表现良好 [16] 发展中市场 - 净销售收入增长12.5%，价格组合增长8%；销量持续复苏，战略优先品类表现出色，汽水实现中个位数增长，咖啡实现高个位数增长 [17] 新兴市场 - 有机收入增长19%，销量增长3.2%；本季度尼日利亚和埃及货币大幅贬值，但公司团队应对良好；埃及市场消费者环境具有挑战性，销量出现中个位数下降，但公司市场份额有所增加；尼日利亚市场销量实现高两位数增长，价值份额增加 [18][19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于汽水、能量饮料和咖啡三个战略优先品类，通过强大的营销计划、出色的执行和能力部署实现收入增长 [7] - 持续扩大汽水和即饮非酒精饮料的价值份额，体现品牌实力和市场执行能力 [7] - 推出经济实惠的入门装产品，如300毫升PET包装，并抓住高端化机会，如成人汽水创新、关注玻璃包装和单份产品组合 [10][11] - 加强可持续发展和包装循环利用，在爱尔兰和匈牙利实施押金返还计划，在尼日利亚投资建设包装回收设施 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在挑战，但公司对全年财务指引充满信心，有望实现全年目标并在中期增长目标上取得进一步进展 [21] - 公司认为2024年将是更正常的一年，业绩将更倾向于下半年 [26] 其他重要信息 - 公司在尼日利亚持续投资能力建设，包括数据融合、收入增长管理计划和技术能力，以应对复杂市场挑战 [28][29][30] - 公司为意大利糖税做好准备，预计价格上涨幅度在高个位数到低两位数之间 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年销售和 EBIT 指引在上半年和下半年的阶段分布情况 - 公司正常业绩阶段分布倾向于下半年，2024年预计也将如此，与市场共识预期一致 [26] 问题2: 尼日利亚市场实现季度高销量增长的原因及后续销量增长预期 - 公司多年来持续在尼日利亚投资能力建设，包括数据融合、收入增长管理和技术能力；Q1音乐活动效果良好；公司有信心尼日利亚市场全年实现两位数收入增长，销量和价格组合都将是收入增长的驱动力 [28][29][35] 问题3: 尼日利亚市场全年价格组合与销量的平衡情况，以及Q1定价对抵消货币贬值的影响和后续销量趋势 - 公司有信心尼日利亚市场销量和价格组合都将驱动收入增长，全年将实现两位数收入增长；Q1团队对货币贬值反应迅速，展示了收入增长管理能力 [35][36] 问题4: 公司全年外汇指引未改善的原因 - 尽管奈拉近期有所反弹，但考虑到2023年贬值50%和年初贬值30%，同比仍贬值60% - 65%，且近期又开始贬值；外汇计算基于即期汇率，为应对波动，公司维持3000万 - 5000万欧元的外汇逆风指引 [38] 问题5: 成熟市场Q2和Q3销量发展预期以及4月销售情况 - 公司对成熟市场取得的进展感到满意，预计2024年成熟市场全年销量将实现增长，4月销售情况也显示出这一趋势 [43] 问题6: 意大利糖税的最新情况、应对计划及影响程度 - 糖税仍计划于2024年7月实施，公司团队已做好应对计划，预计价格上涨幅度在高个位数到低两位数之间 [45] 问题7: 波兰当地零售商促销活动未影响公司的原因，以及有机 EBIT 增长指引中是否包含营销投入增加 - 公司在波兰业务表现良好，得益于强大的产品组合、能力建设和关键客户管理能力；公司与合作伙伴制定了全年营销计划，但目前认为过早改变指引，对全年业绩有信心 [48][52][53] 问题8: 成熟市场如何监测产品可负担性，以及收入与销量的平衡情况 - 公司通过四大能力定制解决方案，结合收入增长管理框架，考虑销量、价格组合和营销计划；今年价格组合对收入的贡献仍将大于销量，但公司注重销量增长，预计成熟市场和意大利市场销量将实现增长 [56][57][60] 问题9: 2024年咖啡和芬兰伏特加的发展计划及中期目标 - 咖啡是战略优先品类，公司自2020年年中开始持续投资，注重品质和市场定位，逐步扩大市场份额；芬兰伏特加已完成业务整合，公司将继续投资发展该品牌，并通过混合饮用带动其他产品销售 [61][62][63] 问题10: 成熟市场销量疲软的潜在原因，是否存在负面渠道组合或消费降级情况，以及促销情况 - 意大利市场2023年和Q1优先考虑价格组合和水品类盈利增长，影响了销量，2024年将注重提升销量；爱尔兰市场因押金返还计划实施，消费者需要时间适应；成熟市场户外渠道表现更具韧性；公司全年制定了强大的促销计划，以应对市场动态 [66][67][69] 问题11: 埃及市场抵制西方品牌情况在Q1的变化及4月趋势 - 抵制活动影响了所有国际西方品牌，可口可乐商标受影响较大，口味饮料和 Schweppes 受影响较小；2 - 3月抵制影响有所缓解，4月延续这一趋势 [71][72] 问题12: 波兰能源饮料年龄限制规定对销量的影响，是否有消费者转向核心汽水品类，以及其他市场是否可能出台类似规定 - 该规定对能源饮料销量有一定影响，但小于预期，公司对波兰能源饮料市场未来增长仍持积极态度；难以确定是否有消费者转向汽水品类；目前未发现其他市场有类似规定 [74][75] 问题13: Q1价格组合增长的构成，以及单份产品组合提升的潜力 - Q1价格组合增长主要来自定价，罗马尼亚糖税、尼日利亚和埃及的定价调整是重要驱动因素；全年来看，品类和包装组合对价格组合的贡献将增加；单份产品组合仍有很大提升空间，公司将在家庭和户外渠道持续推进相关计划 [78][79] 问题14: 能源饮料 Monster Green Zero 的推出情况，是否会蚕食 Monster Green 的市场，以及公司在能源饮料市场的份额情况 - Monster Green Zero 是优秀的产品补充，虽然可能存在一定重叠和蚕食，但总体上推动了消费和交易增长 [81] 问题15: 尼日利亚和埃及为抵消货币贬值采取的定价是否充分，以及后续是否有进一步定价计划；2024年商品成本的套期保值情况，以及铝价上涨的风险 - 公司不会一次性或统一对所有品类定价，会根据市场动态和竞争情况适时进行价格调整；公司本季度在商品套期保值方面取得进展，目前关键商品套期保值率超过70%，对糖和铝的套期保值情况较好，预计套期保值率将随时间增加，对商品成本指引有信心 [85][86] 问题16: 爱尔兰和匈牙利押金返还计划的消费者和行业适应情况，以及其他市场是否有类似计划；埃及市场剔除抵制影响后，消费者环境和应对货币贬值情况，2024年销量预期 - 爱尔兰和匈牙利的押金返还计划刚实施，消费者需要时间适应；公司将跟进提供相关信息；埃及市场消费者面临高通胀，公司注重价格调整的合理性，对市场交易情况满意，预计2024年销量将实现正增长 [89][92]

文章核心观点 - 可口可乐欧洲太平洋伙伴公司（Coca - Cola HBC）获Zacks评级从升级为2（买入），反映其盈利前景积极，股价可能上涨 [1][4] 评级依据 - Zacks评级核心关注公司盈利情况变化，跟踪当前及下一年度的Zacks共识预期（即覆盖该股票的卖方分析师对每股收益预期的共识衡量） [2] - 盈利情况变化是影响近期股价走势的重要因素，Zacks评级系统对个人投资者有用，可避免受华尔街分析师主观评级因素影响 [3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化（体现在盈利预期修正中）与短期股价走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算公司股票公允价值，其大量交易导致股价变动 [5] - 可口可乐欧洲太平洋伙伴公司盈利预期上升及评级上调意味着公司基本面业务改善，投资者认可业务改善趋势会推动股价上涨 [6] Zacks评级系统优势 - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，Zacks评级系统有效利用盈利预期修正的力量，帮助投资者做决策 [7] - Zacks评级系统根据与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来，Zacks评级为1的股票平均年回报率达+25% [8] 可口可乐欧洲太平洋伙伴公司盈利预期情况 - 截至2024年12月的财年，公司预计每股收益2.34美元，较上年报告数字变化4% [9] - 过去三个月，公司的Zacks共识预期提高2.2% [10] 总结 - Zacks评级系统对所有超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例均衡，只有前5%获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级，股票处于Zacks覆盖股票前20%表明其盈利预期修正特征优越，有望近期跑赢市场 [11] - 可口可乐欧洲太平洋伙伴公司升级为Zacks评级2，处于Zacks覆盖股票预期修正排名前20%，意味着短期内股价可能上涨 [13]

文章核心观点 - 可口可乐HBC和Vital Farms在消费必需品板块表现出色，投资者应持续关注 [1][4][8] 公司情况 - 可口可乐HBC是消费必需品板块一员，目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度，分析师对其全年收益的共识预期提高6%，今年迄今已上涨约6.8% [1][3][4] - Vital Farms是消费必需品板块的另一只股票，今年迄今回报率为26.8%，过去三个月，其当前年度每股收益的共识预期提高9.6%，目前Zacks排名为2（买入） [4][5] 行业情况 - 消费必需品板块包含194家不同公司，在Zacks板块排名中位列第14，今年迄今平均回报率为1.3% [2][4] - 可口可乐HBC所属的软饮料行业包含16只个股，在Zacks行业排名中位列第80，该行业股票今年迄今下跌约1% [6] - Vital Farms所属的食品杂项行业目前有45只股票，排名第146，自年初以来该行业上涨2.6% [7]

价值投资策略 - 通过Zacks Rank和价值投资策略，可以找到被低估的优质股票[1] - 可以通过公司的Forward P/E比率和P/B比率来评估其价值[4][5] 股票推荐 - Coca-Cola HBC (CCHGY)目前被认为是被低估的股票，具有强劲的盈利前景[6]

财务数据和关键指标变化 - 2023年有机营收增长16.9%，业务整体实现1.7%的销量增长，第四季度销量增长6.8% [7][13] - 每箱营收增长15%，其中定价贡献最大，包装和品类组合也有积极贡献 [14] - 2023年可比息税前利润（EBIT）达18.4亿欧元，首次超过10亿欧元，有机可比EBIT增长17.7% [14] - 可比EBIT利润率在报告基础上增长50个基点至10.6%，有机基础上增长10个基点 [7][15] - 可比每股收益（EPS）增长21.8%，建议股息为0.93欧元，较2022年增长19% [25][26] - 资本支出（CapEx）增加8500万欧元至6.75亿欧元，占营收的6.6% [26] - 自由现金流同比增加6700万美元至7.12亿美元，净债务降至16亿欧元，净债务与EBITDA之比为1.1倍 [8][27] - 投资资本回报率（ROIC）提高超230个基点至16.4% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 碳酸饮料（Sparkling） - 占投资组合约70%，整体销量增长2.5%，下半年增长加速 [9] - 可口可乐商标产品销量增长，新兴市场实现高个位数增长；可口可乐零度在各细分市场均有增长；雪碧在发展中市场表现良好；成人碳酸饮料因健怡可乐重新推出，在成熟市场实现中个位数增长 [9] 能量饮料（Energy） - 销量增长近30%，各细分市场均表现强劲，新兴市场尤为突出，如尼日利亚的Predator持续成功，埃及成功推出Monster和Fury，连续8年实现强劲两位数增长 [10] 咖啡饮料（Coffee） - 销量增长超30%，全年新增5000家户外客户门店，Costa和Caffe Vergnano的细分策略成效显著 [10] 运动饮料和高端烈酒 - 表现强劲，但文档未提供具体数据 [10] 各个市场数据和关键指标变化 成熟市场（Established） - 营收增长12.3%，每箱营收增长15.1%，单份产品组合改善320个基点 [16] - 销量下降2.4%，但年末有改善趋势；碳酸饮料销量略低于上年；可口可乐零度和成人碳酸饮料实现中个位数增长；能量饮料增长中两位数；咖啡增长中20%；水品类销售下降高个位数，主要影响意大利市场 [17][18] - 可比EBIT利润率提高100个基点 [19] 发展中市场（Developing） - 营收增长超18%，每箱营收增长20.2%，包装组合有积极贡献 [20] - 销量下降1.7%，但有改善趋势；可口可乐零度增长良好，可口可乐商标产品略有下降；Monster增长中两位数；咖啡全年强劲增长 [20][21] - 可比EBIT增长26.9% [22] 新兴市场（Emerging） - 营收增长近20%，每箱营收增长16%，销量增长4.3% [22] - 碳酸饮料销量中个位数增长，尼日利亚、乌克兰和埃及表现良好；能量饮料增长强劲两位数；静止饮料销量与上年基本持平 [23] - 可比EBIT增长11.7%，可比EBIT利润率有机下降80个基点 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略聚焦碳酸饮料、能量饮料和咖啡三大优先品类，与可口可乐公司合作推动创新和消费者激活，进行选择性收购，如收购芬兰迪亚（Finlandia） [5] - 投资定制能力，通过有针对性的资本支出和利用Dolphin和Oxygen计划建设更强团队，重新设计和简化组织及流程以实现增长 [6] - 投资可持续发展，开展长期项目，减少对环境和社区的影响 [6] - 目标是成为领先的24/7饮料合作伙伴，通过有效配置资本实现盈利增长，继续寻求收购机会以改善投资组合和能力 [28] - 能量饮料业务目标是随着时间推移使其在业务中的贡献达到两位数，通过增加消费和扩大市场份额建立领导地位，采用品牌细分策略 [38] - 咖啡业务持续投资，利用Costa和Caffe Vergnano的细分策略，借助数据洞察和分析以及市场远程矩阵建设能力，以抓住巨大市场潜力 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是强劲的一年，尽管多数市场面临不利经济逆风，但增长战略仍取得良好效果，市场份额持续增长 [3][4][5] - 2024年集团有机营收增长预计在6% - 7%之间，单位成本预计低至中个位数增长，有机EBIT增长预计在3% - 9%之间，仍面临交易性外汇逆风，但销售成本将受益于换算效应 [30] - 对未来增长充满信心，认为公司具备实现强劲增长和利润率提升的基础，中期目标结合资本配置纪律将为盈利增长创造平台 [46] 其他重要信息 - 2023年罗马尼亚成为首个实现包装循环性三个要素的市场，截至年底，6个市场有押金返还计划，奥地利启用新的RGB生产线，推出创新纸质解决方案替代收缩塑料 [44] - 2023年可持续发展表现获外部认可，被评为世界最可持续饮料公司，12月推出可口可乐HBC基金会，初始捐赠1000万欧元 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明实现有机利润指引上下限的情景，以及埃及市场抵制活动的最新情况和对2024年的潜在影响 - 公司预计2024年营收增长6% - 7%，价格、组合和销量三个因素都将发挥作用；有机EBIT增长3% - 9%，若市场营收增长势头更强且每箱成本通胀低于预期，可能达到指引上限 [48][49] - 2023年埃及业务下半年表现良好，可口可乐商标产品销量下降，但1月趋势有所改善，消费者对当地市场举措反应积极；2024年情况难以预测，但公司有信心应对 [50][52][53] 问题2: 请量化2024年负交易性外汇影响，并说明是否包含在3% - 9%的EBIT指引内，以及1月市场交易情况是否有意外趋势 - 交易性外汇影响已包含在指引内 [56] - 新年开始的交易情况符合预期，有积极的销量增长 [57] 问题3: 2024年营收增长的三个驱动因素（销量、定价、组合）贡献是否均衡，以及如何应对尼日利亚的外汇稀缺问题 - 2024年营收增长驱动因素将更加平衡，价格和组合仍重要，但也依赖销量增长，目前预计销量不会高于2023年 [60] - 尼日利亚团队表现出色，公司对该国市场经验丰富，与可口可乐公司合作良好；近期外汇可用性有所改善，与尼日利亚政府高层会面后持谨慎乐观态度 [61][62][63] 问题4: 2024年EBIT利润率缺乏潜在杠杆是否由新兴市场交易性外汇逆风导致，以及COGS的灵活性和对冲情况 - 2023年三个市场细分均实现有机EBIT扩张，但新兴市场受货币逆风影响；2024年若外汇情况不变，可能面临类似逆风 [66] - COGS预计低至中个位数增长，已包含通胀、交易和换算效应；约50%的大宗商品投入成本已对冲，将继续改善对冲状况 [67] 问题5: 碳酸饮料和能量饮料表现良好的原因，以及公司对承接更多特许经营权的考虑 - 碳酸饮料表现良好得益于可口可乐公司的产品重新配方、营销改革、公司的强大执行以及可口可乐公司的团队重组 [71][72][73][74] - 能量饮料连续8年两位数增长，得益于与Monster的合作、品牌分层、创新以及新兴市场的积极反应 [75][76] - 公司热爱现有市场，但对合适的特许经营机会持开放态度，最终决定权在可口可乐公司 [77][78] 问题6: 请详细说明低至中个位数COGS通胀指引的构成，以及发达市场定价是否会随通胀缓和，与零售商的谈判情况 - COGS指引考虑了铝和PET等大宗商品价格的缓和、糖价的压力以及近三分之一的COGS与营收增长相关，还包含交易性外汇影响 [81] - 定价仍将是营收增长的驱动因素，但会比过去两年更温和，具体因市场而异，会综合考虑通胀、货币变动、竞争等因素；与零售商的谈判一直很成功，基于合作伙伴关系进行 [82][83][84] 问题7: 请说明2024年包装和品类组合的变化，以及埃及业务减值的主要驱动因素 - 公司持续关注单份产品组合的改善，通过推出新的单份产品尺寸和多包组合，提高单份产品的消费习惯；爱尔兰单份产品组合约为78% - 79%，多个市场超过50% [87][88][89] - 品类组合方面，碳酸饮料、能量饮料和咖啡是优先品类，预计将对营收产生积极贡献 [90] - 埃及业务减值反映了短期波动，但公司对该业务的重要性和潜力仍有信心 [91] 问题8: 3个DRS计划、糖税等因素对营收增长指引的影响，以及消费者的反应，和部分市场消费者健康状况的变化 - 罗马尼亚、爱尔兰和匈牙利的监管和税收因素推动了定价，但预计第一年对需求有影响，长期市场会反弹，公司已将这些因素纳入营收增长管理计划 [92][93] - 消费者在波动环境中保持相对弹性，公司密切关注消费者情绪，将可负担性和高端化纳入计划 [94] 问题9: 咖啡业务的盈利能力和达到集团利润率水平所需的规模，以及对发达和发展中市场销量增长的展望 - 咖啡业务是战略投资，目前正在前期投入，盈利能力将逐步改善，预计将走向积极并持续提升 [97][98] - 所有市场细分都将为6% - 7%的增长目标做出贡献，发达和发展中市场将通过价格、组合和销量三个因素实现增长 [99] 问题10: 尼日利亚和俄罗斯市场COGS中美元计价的比例，以及是否进行了交易性外汇对冲 - 公司不披露单个业务部门的COGS，但会在可能的情况下进行外汇对冲 [101]

文章核心观点 投资者有自己的选股策略，价值投资是热门选股方式，投资者可利用风格评分系统找特定股票，可口可乐HBC公司可能被低估，是优质价值股 [1][2][3][6] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的热门方式，投资者会用各种方法和估值指标选股 [2] - 除Zacks排名外，投资者可利用风格评分系统找特定股票，价值投资者会关注“价值”类别，价值评级为A且Zacks排名高的股票是优质价值股 [3] 可口可乐HBC公司情况 - 可口可乐HBC公司目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为13.22，低于行业平均的19.30，过去一年远期市盈率最高17.63，最低11.68，中位数14.01 [4] - 可口可乐HBC公司市净率为3.27，低于行业平均的8.86，过去12个月市净率最高3.50，最低2.37，中位数3.09 [5] - 上述指标显示可口可乐HBC公司可能被低估，结合其盈利前景，是优质价值股 [6]

文章核心观点 - 希腊股市今年已上涨40%，一些主要投资者认为还有上涨空间，介绍三种投资希腊的方式 [3][5] 希腊投资现状 - 希腊股市今年已上涨40%，一些主要投资者认为还有上涨空间，对冲基金亿万富翁约翰·保尔森看好希腊市场并寻找更多机会 [3] - 希腊股市市值与整体经济的比值约为30%，此前峰值和欧洲平均水平为80% [4] 投资希腊的方式 Global X MSCI Greece ETF（GREK） - 这是投资希腊最简单的方式，跟踪MSCI All Greece Select 25/50指数，投资希腊最大且流动性最强的公司，是首个也是唯一直接针对希腊的ETF [8] - 该ETF净资产超1.85亿美元，目前投资26家公司，这些公司加权平均市值41.1亿美元，净资产收益率16.6%，市盈率8.5 [9][10] - 按权重排名前三的行业是金融（41.8%）、工业（18.4%）和公用事业（11.1%），无科技板块 [11] - 截至2023年12月31日，一年回报率42.7%，过去五年年化回报率15.1%，略好于标准普尔500指数，年收费0.57% [12][13] 希腊国民银行（National Bank of Greece，NBGRY） - 这是一家在美国场外交易的美国存托凭证，成立于1841年，是现代希腊国家的第一家银行，在希腊约有356家分行，服务600万客户和280万活跃数字银行用户，是GREK最大持仓股，占ETF净资产的13.89% [16] - 2023年第三季度CET1资本比率为17.9%，高于二季度的17.3%和一年前的15.2%，优于摩根大通的14.3% [17] - 该行贷款353.2亿欧元（384亿美元），存款562.9亿欧元（612亿美元），在新兴市场银行中表现良好 [18] 可口可乐HBC（Coca - Cola HBC，CCHGY） - 该公司在29个国家装瓶和销售可口可乐产品，2022年1月进入埃及市场，目前持有埃及可口可乐装瓶公司94.7%的股份 [21] - 其希腊业务始于1969年，1991年在雅典证券交易所上市，2000年与Coca - Cola Beverages plc合并，2002年在美国纽约证券交易所上市美国存托股份 [22] - 过去几年进行了多笔收购，2022年8月以4500万欧元（4890万美元）收购Three Cents品牌，2023年6月以2.2亿美元从Brown - Forman收购芬兰伏特加品牌，可口可乐持有该公司21%的股份 [23]

文章核心观点 - 价值投资是成功策略，Zacks开发Style Scores系统找特定股票，可口可乐HBC（CCHGY）是被关注的价值股 [2][3][6] 投资策略与系统 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略，投资者用成熟指标和基本面分析寻找被低估公司 [2] - Zacks开发Style Scores系统找特定股票，价值投资者可关注“价值”类别，“价值”类别获A评级且Zacks排名高的股票是市场上最强的价值股 [3] 可口可乐HBC情况 - 可口可乐HBC（CCHGY）当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，目前市盈率为13.68，而行业平均市盈率为19.38，过去一年其远期市盈率最高达17.63，最低为11.68，中位数为14.21 [4] - 可口可乐HBC（CCHGY）市净率为3.27，行业平均市净率为8.86，过去12个月其市净率最高达3.50，最低为2.37，中位数为3.06 [5] - 这些指标显示可口可乐HBC可能被低估，结合其盈利前景，是优质价值股 [6]