财务表现 - 2025年第二季度总净收入同比增长7%至26亿元 其中电商业务收入增长3%至22亿元 品牌管理业务收入同比增长35%至4亿元[2] - 非公认会计准则下经营利润达5900万元 较去年同期1000万元实现增长 调整后营业利润同比增长56%至9400万元 创疫情后同期最高水平[2] - 经销业务收入达5.99亿元 同比增长3.3% 经销毛利率提升110个基点至12.8%[3] 电商业务 - 线上店铺运营收入同比增长11% 数字营销与IT解决方案服务收入增幅达15%[4] - 运动品类线上店铺运营服务收入同比增长11% 奢侈品品类增长5% 其他服装品类增长18%[4] - 全渠道战略深化 多渠道运营品牌合作伙伴占比攀升至48.5% 创历史峰值[4] 渠道表现 - 天猫渠道持续稳健发展 京东渠道收入保持双位数增长 小红书渠道延续三位数增长势头 抖音渠道为下半年业绩储备动能[4] - 美妆和酒水品类表现突出 成为经销业务增长重要支撑[3] - 通过优化经销模式质量 拓展优势品类 深化全渠道运营体系提升技术驱动效率[2] 品牌管理业务 - Gap与Hunter双品牌推动收入达3.98亿元 非公认会计准则运营亏损同比缩减30%至3500万元[5] - Gap品牌新增门店11家 净增8家 门店总数达156家 覆盖宁波 佛山 南京等新一线及二线城市 并进驻喀什等新兴区域[5] - Hunter品牌在上海张园 杭州万象城和北京三里屯开设旗舰店 首季实现全面单店盈利 新增登山徒步 酷玩及包袋系列产品[6] 战略规划 - 全年计划新增门店约40家 重点布局新一线及二线城市核心商圈[5] - 下半年加大对Gap品牌营销资源投入 深化品牌影响力建设[5] - 通过精益运营 价值创造及组织效能提升推动电商业务增长 通过商品规划 渠道拓展与营销推广支撑品牌管理业务发展[2]

财务表现 - 报告期内公司实现净营收46.17亿元，同比增加5.63% [1] - 报告期内公司亏损9704万元 [1] 报告周期 - 业绩报告覆盖截至2025年6月30日止六个月的中期财务数据 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长68%至26亿元人民币[12] - 调整后营业利润大幅改善至5900万元人民币，去年同期为1000万元人民币[6][17] - 电子商务业务收入增长34%至22亿元人民币，品牌管理业务收入增长354%至398亿元人民币[13] - 整体毛利率284%，同比提升310个基点[14] - 电子商务产品销售毛利率128%，同比提升110个基点[14][21] - 品牌管理业务毛利率523%，与去年同期基本持平[15] - 现金及等价物、受限现金和短期投资总额为27亿元人民币[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务服务收入增长35%至16亿元人民币，主要受数字营销和IT及在线店铺运营推动[13] - 电子商务产品销售增长33%至599亿元人民币，主要受益于美妆和酒类品类表现强劲[13][20] - 品牌管理产品销售增长355%至396亿元人民币，主要由Gap品牌强劲表现驱动[13] - 品牌管理业务非GAAP运营亏损3500万元人民币，同比改善30%[18][33] - 全渠道计划势头强劲，多渠道率达到485%的新高[24] 各个市场数据和关键指标变化 - 抖音和小红书等新兴渠道表现突出[24] - 在线店铺运营服务收入在运动品类增长108%，奢侈品增长55%，其他服装增长176%[23] - 线下渠道扩张，新增11家门店，净增8家，门店总数达156家[29] - 进入喀什等新市场，并进一步拓展宁波、佛山和南宁等新兴城市[29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将电子商务业务重塑为更强大、更盈利的业务[7] - 品牌管理业务通过商品规划、渠道扩张和营销计划推动健康增长[8] - 技术赋能零售，通过数据驱动解决方案连接需求和供应链[9] - 电子商务业务从分销合作伙伴升级为全面贸易合作伙伴[19] - 品牌管理业务建立强大的基础设施，包括系统、流程和人才，为未来品牌提供支持[58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现全年运营目标充满信心[43] - 预计品牌管理业务将在第四季度实现GAAP盈亏平衡[44] - 下半年增长势头预计将继续，特别是双十一促销活动[45][68] - 新兴渠道如抖音和小红书提供增长机会[24][25] - 人工智能主要用于提高后台效率，而非直接驱动收入[82] 其他重要信息 - 公司核销了5300万元人民币的应收账款，记录为一次性管理费用[11][17] - 库存管理显著改善，库存天数减少至126天，同比改善超过20%[32] - Hunter品牌在5月同时开设三家旗舰店，并在首季度实现盈利[33][34] - 公司与Merge Ensemis和中国艺术品牌成功推出IP合作[31] - 公司被选为小红书和天猫合作的首批服务提供商之一[70][71] 问答环节所有提问和回答 问题: 各平台贡献百分比及即时零售竞争的影响[38] - 天猫和京东在618促销中保持强劲的GMV增长，天猫增长约为京东的2-3倍[39][40] - 即时零售在快消品、美妆和酒类等品类进行测试，长期影响仍需观察[41][42] 问题: 品牌管理业务增长势头及盈利时间表[38] - 品牌管理业务将继续线下门店扩张，并推出新产品和营销活动[43] - 预计第四季度实现GAAP盈亏平衡[44] 问题: 电子商务平台优惠政策及流量分配变化[48] - 平台通过JVP计划提供返利，鼓励品牌和公司推动增长[50][51] - 平台尝试重新分配高质量流量，减少价格竞争，但不同品类策略不同[52][53] 问题: 品牌收购或合作计划及选择标准[48] - 公司有品牌组合战略，优先从现有电子商务客户中培育品牌[55][56] - 选择标准包括品牌潜力、适合市场以及能够带来增长和盈利[57] 问题: 电子商务业务增长前景及小红书合作收益[62] - 公司专注于运营效率提升，下半年增长势头预计继续[65][67] - 作为小红书首批合作伙伴，公司有望获得更多高质量客户和收入[70][71] 问题: 与瑜伽品牌的合作方式[73] - 该品牌原是公司电子商务客户，转为品牌管理合作可降低风险[74][75] - 新品牌可受益于现有基础设施和经验[76][77] 问题: AI应用进展及双十一促销计划[80] - AI主要用于提高后台效率，如内容创建[82] - 双十一促销计划尚未明确，但品牌信心较强[83][84]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长6.8%至26亿元人民币 [15] - 调整后经营利润为5900万元人民币 较去年同期的1000万元人民币显著改善 [8][19] - 电子商务业务收入增长3.4%至22亿元人民币 品牌管理业务收入增长35.4%至3.98亿元人民币 [16] - 整体毛利率为28.4% 同比提升310个基点 [17] - 电子商务产品销售毛利率提升至12.8% 同比改善110个基点 [17][23] - 品牌管理业务毛利率为52% 与去年同期基本持平 [18] - 现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额为27亿元人民币 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务服务收入增长3.5%至16亿元人民币 主要受数字营销和IT及在线店铺运营收入增长驱动 [16] - 电子商务产品销售收入增长3.3%至5.99亿元人民币 主要受美妆和酒类品类强劲表现推动 [16][22] - 品牌管理产品销售额达3.96亿元人民币 同比增长35.5% 主要受Gap品牌强劲表现驱动 [16] - 电子商务调整后非GAAP经营利润为9400万元人民币 同比增长56.4% [19] - 品牌管理非GAAP经营亏损为3500万元人民币 同比改善30% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 全渠道倡议势头强劲 第二季度多渠道率达到创纪录的48.5% [26] - 抖音和小红书等新兴渠道表现突出 其中小红书收入实现三位数增长 [26][27] - 在线店铺运营服务收入在主要品类均实现增长 运动品类增长10.8% 奢侈品增长5.5% 其他服装增长17.6% [25] - 品牌管理业务线下网络扩张 净增8家门店 总数达156家 覆盖喀什等新市场 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将BEC从分销合作伙伴提升为综合贸易合作伙伴 [21] - 通过整合先进技术和数据分析 持续完善零售运营平台 优化决策制定和改进目标设定与跟踪 [12] - 品牌管理业务采用资产轻型方式与本地合作伙伴合作 确保优质门店位置 [31] - 公司被认证为小红书首批六家合格零售合作伙伴之一 在数据、内容和营销方面获得基准认可和行业奖项 [27] - 公司拥有超过800名内部软件工程师 专注于通过AI提高效率 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为这些结果证明了基本商业模式的韧性 在实现收入增长的同时显著扩大盈利能力 [9] - 面对不断变化的市场动态 公司展现出适应品牌合作伙伴不断变化需求的敏捷性 [10] - 品牌管理业务已确立为驱动增长的核心部门 展示了精准执行能力 [12] - 对实现全年目标保持信心 预计品牌管理业务将在第四季度实现GAAP盈亏平衡 [44] - 预计下半年增长势头将持续 特别是双十一促销活动前景乐观 [45][68] 其他重要信息 - 本季度发生一次性坏账核销5300万元人民币 涉及2021年与医疗保健和化妆品行业分销商的仲裁案件 [14][15] - 库存管理表现突出 库存天数减少至126天 同比改善超过20% [33] - Hunter品牌在5月同时开设三家旗舰店 每家门店在第一季度均实现盈利 [34] - 公司与知名中国艺术品牌Melting Zenith成功推出IP合作 融合Gap的舒适性与艺术精神 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 各平台贡献百分比及即时零售竞争的影响 [38] - 天猫GMV增长约为京东的2-3倍 在618促销期间保持强劲GMV增长 [40] - 即时零售近期非常流行 特别是在快消品、美妆、酒类和家电品类 公司处于测试阶段并将长期跟踪 [41] 问题: 品牌管理业务增长势头持续性及盈利时间表 [38] - 品牌管理业务将继续扩大Gap和Hunter门店 在第三季度为Gap推出胶囊系列 并通过线上线下活动增强消费者连接 [43] - 预计将在第四季度实现GAAP盈亏平衡 [44] 问题: 电商平台优惠政策及流量分配变化的影响 [49] - 平台通过联合商业计划提供返利计划 鼓励公司和品牌推动收入增长并保持健康增长率 [50] - 平台正尝试重新分配高质量流量给品牌 确保不长期陷入价格竞争 但不同品类策略存在差异 [52][53] 问题: 品牌收购计划及选择标准 [49] - 公司有品牌组合战略 未来可能有第三、第四个品牌 优先从电子商务客户中培育品牌管理合作 [56] - 选择标准包括品牌需有活力、在中国线上线下有巨大潜力、能受益于Gap和Hunter经验且适合市场 [58] 问题: 电商业务增长展望及效率提升进展 [63] - 公司从年初开始注重优化成本和推动效率 建立更健康的组织和运营流程 [66] - 对下半年特别是双十一促销活动前景乐观 品牌合作伙伴正在规划更大的下半年计划 [68] 问题: 小红书与天猫合作项目的收益情况 [63] - 作为小红书首批六家零售合作伙伴之一 公司将在多个品类中可供高质量客户选择 预计来自小红书渠道的收入将增长 [71] 问题: 与瑜伽品牌的合作方式 [74] - 该品牌原是公司电子商务客户 现已转化为品牌管理合作 新品牌可从Gap和Hunter积累的设计能力、供应链能力和系统中受益 [75][76] 问题: AI应用进展及双十一促销展望 [80] - AI应用主要专注于内部效率提升 特别是数字资产管理和内容创建 目前尚未成熟到取代人类专业知识 [82] - 对双十一促销尚无明确预测 但品牌合作伙伴正计划为双十一准备更多库存和更高的付费营销服务预算 [84]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 总净营收为人民币2552.7百万元（356.3百万美元），同比增长6.8%[9] - 公司总净营收为人民币2552.7百万元（356.3百万美元），同比增长6.8%[17] - 合并净营收为人民币2,552.7百万元，同比增长6.8%[32] - 2025年第二季度总净营收为25.53亿元人民币（3.56亿美元），同比增长6.8%[51] - 产品销售收入为9.94亿元人民币（1.39亿美元），同比增长14.2%[51] - 服务收入为15.59亿元人民币（2.18亿美元），同比增长2.5%[51] - 经营亏损为人民币9.4百万元（1.3百万美元），亏损率0.4%，同比改善[9] - 经营亏损收窄至人民币9.4百万元，亏损率从0.8%改善至0.4%[27] - 经营损失为937.8万元人民币（130.9万美元），同比改善50.1%[51] - 2025年第一季度经营损失为9.378亿元人民币（约1309万美元），较2024年同期的18.773亿元人民币改善50.0%[56] - 非公认会计准则下经营利润为人民币6.1百万元（0.9百万美元）[9] - 非公认会计准则下经营损失为6.135亿元人民币（约857万美元），较2024年同期的10.036亿元人民币改善38.9%[56] - 净损失为2045.4万元人民币（285.6万美元），同比改善7.0%[51] - 2025年第一季度净损失为20.454亿元人民币（约2856万美元），较2024年同期的21.989亿元人民币改善7.0%[56] - 归属于普通股股东净亏损为人民币34.0百万元（4.7百万美元）[13] - 归属于普通股股东的净损失为33.958亿元人民币（约4741万美元），较2024年同期的30.620亿元人民币扩大10.9%[56] - 非公认会计准则下普通股股东净亏损为人民币18.0百万元（2.5百万美元）[13] - 非公认会计准则下净损失为2707万元人民币（约378万美元），而2024年同期为净利润7391万元人民币[56] - 每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为人民币0.59元（0.08美元）[13] - 每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为人民币0.59元（0.08美元）[28] - 非公认会计准则下每股美国存托股摊薄净亏损为人民币0.31元（0.04美元）[13] - 非公认会计准则下每股美国存托股摊薄净损失为0.31元人民币（约0.04美元）[56] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 管理及行政费用上升30.7%，主要因人民币53.3百万元坏账核销[27] - 股份激励费用总额为761.2万元人民币（106.3万美元），同比下降56.4%[52] - 股份激励费用为7612万元人民币（约1063万美元），较2024年同期的1.7478亿元人民币下降56.4%[56] - 无形资产摊销为790万元人民币，同比下降27.5%[54] - 业务收购产生的无形资产摊销为7901万元人民币（约1103万美元），较2024年同期的1.0916亿元人民币下降27.6%[56] 各条业务线表现：电商业务 - 电商业务收入同比增长3%[6] - 电商业务净营收为人民币2,200.2百万元，同比增长3.3%[32] - 电商业务产品销售额增长3.3%至人民币6.0亿元，美容化妆品品类同比大幅增长72%[15][17][18] - 电商服务收入增长3.5%至人民币16.0亿元，主要由在线店铺运营和数字营销推动[15] - 宝尊电商业务产品销售额为5.99亿元人民币，同比增长3.3%[53] - 电商业务经调整经营利润为人民币41.1百万元（5.7百万美元）[13] - 电商业务经调整经营利润为人民币41.1百万元（5.7百万美元），同比下降31.7%[29] - 线上店铺运营收入增长8%至478.8百万元，服饰与配件品类增长11%[21][24] - 数字营销和技术服务收入增长12%至582.8百万元[21] 各条业务线表现：品牌管理业务 - 品牌管理业务收入同比增长35%[6] - 品牌管理业务收入同比增长35.4%，Gap品牌销售提升推动产品销售收入增长35.5%至396.0百万元[16][18] - 宝尊品牌管理产品销售额为3.96亿元人民币，同比增长35.5%[53] - 品牌管理业务经营亏损同比收窄30.0%，亏损额为人民币35.0百万元（4.9百万美元）[13] - 品牌管理业务经调整经营损失为人民币35.0百万元（4.9百万美元），同比改善30.0%[29] 各地区表现 - 京东平台实现两位数营收增长，小红书平台同比三位数高增长[15] - 全渠道合作品牌占比提升至48.5%（去年同期45.8%）[15] 其他财务数据 - 未实现投资损失为人民币4.0百万元（0.6百万美元），去年同期为人民币2.8百万元[28] - 未实现投资损失为4036万元人民币（约564万美元），较2024年同期的2830万元人民币增长42.6%[56] - 金融工具公允价值变动收益为人民币4.4百万元（0.6百万美元），同比下降60.7%[28] - 汇兑损失为人民币0.5百万元（0.1百万美元），同比改善95.2%[28] 管理层讨论和指引 - 公司强调非公认会计准则指标用于评估财务表现，但存在限制，需参考GAAP调整[38][39][40] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司业务遍及全球，截至2024年底服务超过490家品牌[42] - 公司旗下拥有宝尊电商、宝尊品牌管理和宝尊国际三大业务线[42] - 现金及现金等价物为人民币118.94亿元，较2024年底的人民币128.93亿元有所减少[46] - 短期投资为人民币137.42亿元，较2024年底的人民币127.16亿元增加[46] - 应收账款净额为人民币204.34亿元，与2024年底的人民币203.38亿元基本持平[46] - 存货净额为人民币95.60亿元，较2024年底的人民币111.74亿元减少[46] - 总资产为人民币962.14亿元，较2024年底的人民币1020.70亿元减少[46] - 短期借款为人民币138.53亿元，较2024年底的人民币122.10亿元增加[47] - 总负债为人民币395.48亿元，较2024年底的人民币442.64亿元减少[47] - 总权益为39.81亿元人民币（5.56亿美元），较2024年底下降3.1%[49] - 加权平均股数为1.733亿股，较2024年同期的1.819亿股减少4.7%[56]

财务表现 - 总净营收46.17亿元人民币，同比增长5.63% [1] - 服务营收增长1.8%，受数字营销需求及运动服装品类强劲表现推动 [1] 业务发展 - 全渠道扩张持续进行，品牌合作伙伴约48.5%使用至少两条渠道运营店铺，去年同期为45.8% [1] - 公司持续提升全渠道能力以支持品牌合作伙伴 [1]

财务表现 - 总净营收46.17亿元人民币，同比增长5.63% [1] - 服务营收增长1.8%，主要受数字营销需求及运动服装服饰品类强劲表现推动 [1] 业务发展 - 全渠道扩张仍是品牌合作伙伴的重要主题，公司持续提升全渠道能力 [1] - 约48.5%的品牌合作伙伴就至少两条渠道的店铺运营与公司合作，去年同期为45.8% [1]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为人民币26亿元，同比增长7%[7] - 电子商务收入为人民币22亿元，同比增长3%[7] - 品牌管理收入为人民币3.98亿元，同比增长35%[7] - 非GAAP营业收入为人民币610万元，同比下降38.9%[5] - 调整后的非GAAP营业收入为人民币591万元，同比增长489.2%[5] - 净亏损为人民币20454万元，较去年同期的22189万元有所改善[47] 用户数据与市场表现 - 产品销售的毛利率为28.4%，较去年同期的25.4%有所上升[10] - 电子商务产品销售的毛利率为12.8%，较去年同期的11.7%有所上升[12] - 品牌管理产品销售的毛利率为52.0%，与去年同期的52.3%基本持平[14] - 营销费用为人民币9.38亿元，同比增长10.9%[47] 财务状况与未来展望 - 2022年净亏损为610,374,000元，2023年净亏损为222,776,000元，预计2024年将减少至138,384,000元[48] - 2022年非GAAP运营亏损为256,093,000元，2023年非GAAP运营亏损为23,673,000元，预计2024年将转为盈利10,645,000元[48] - 2022年现金及现金等价物为2,144,020,000元，2023年略增至2,149,531,000元，预计2024年将降至1,289,323,000元[49] - 2022年总资产为10,122,470,000元，2023年增至10,474,476,000元，预计2024年将降至10,207,001,000元[49] 负债与资产管理 - 2022年应付账款为474,732,000元，2023年增至563,562,000元，预计2024年将增至620,679,000元[49] - 2022年短期贷款为1,016,071,000元，2023年增至1,115,721,000元，预计2024年将增至1,220,957,000元[49] - 2022年股东权益为4,084,162,000元，2023年略增至4,097,204,000元，预计2024年将降至3,914,022,000元[49] - 2022年其他资产为2,204,153,000元，2023年增至2,250,543,000元，预计2024年将增至2,550,247,000元[49] - 2022年库存净额为942,997,000元，2023年增至1,045,116,000元，预计2024年将增至1,117,439,000元[49] - 2022年无形资产摊销费用为39,431,000元，2023年降至31,875,000元，预计2024年将增至36,257,000元[48]

总净营收表现 - 总净营收为人民币4617.0百万元（644.5百万美元），按年增加5.6%[5] - 总净营收从2024年上半年的43.707亿人民币增长至2025年上半年的46.170亿人民币，增幅5.6%[10] - 2025年上半年总营收为人民币461.70亿元，较2024年同期的437.08亿元增长5.6%[18] - 公司营收从2024年上半年的人民币43.708亿元增长5.6%至2025年同期的人民币46.17亿元[33] - 公司总净营收为人民币46.17亿元，同比增长5.6%[55] 经营损失表现 - 经营损失为人民币93.4百万元（13.0百万美元），经营损失率为2.0%[5] - 2025年上半年经营损失扩大至9336.8万人民币，较2024年同期7335.3万人民币增长27.1%[10] - 2025年上半年经营损失为人民币93,368千元（美元13,035千元）[96] 非公认会计准则下经营损失表现 - 非公认会计准则下经营损失为人民币60.8百万元（8.5百万美元），损失率为1.3%[6] - 非公认会计准则下经营损失从2024年上半年的人民币750万元增至2025年同期的人民币6080万元[33] - 非公认会计准则下经营损失为人民币60,776千元（美元8,485千元）[96] 净损失表现 - 归属于普通股股东的净损失为人民币97.0百万元（13.5百万美元）[6] - 2025年上半年净损失9272.2万人民币，较2024年同期8728.1万人民币增长6.2%[10] - 公司净损失从87,281元扩大至92,722元，同比增长6.2%[21] - 净亏损为人民币9270万元，较去年同期扩大[66] 非公认会计准则下净损失表现 - 非公认会计准则下归属于普通股股东的净损失为人民币75.2百万元（10.5百万美元）[6] - 非公认会计准则下净损失为人民币64,455千元（美元8,999千元）[96] - 非公认会计准则下归属于普通股股东的净损失为人民币75,163千元（美元10,495千元）[97] 每股净损失表现 - 每股美国存托股基本及摊薄净损失均为人民币1.68元（0.23美元）[6] - 非公认会计准则下每股美国存托股摊薄净损失为人民币1.30元（0.18美元）[6] - 每股基本净损失从2024年上半年的0.54元扩大至2025年上半年的0.56元[11] - 每股净损失基本从0.54元增至0.56元，美国存托股净损失从1.61元增至1.68元[21] - 每股美国存托股摊薄净损失为人民币1.30元（美元0.18元）[97] 产品销售收入表现 - 产品销售收入从2024年上半年的15.778亿人民币增至2025年上半年的18.034亿人民币，增幅14.3%[10] - 产品销售收入同比增长14.3%，从2024年的人民币157.78亿元增至2025年的人民币180.34亿元[18] - 产品销售收入为人民币18.03亿元，同比增长14.3%，占总营收39.1%[55] - 电商产品销售收入为人民币10.22亿元，品牌管理产品销售收入为人民币7.83亿元[56] 服务收入表现 - 服务收入从2024年上半年的27.929亿人民币微增至2025年上半年的28.136亿人民币，增幅0.7%[10] - 服务营收同比增长0.7%，从2024年的人民币279.29亿元增至2025年的人民币281.36亿元[18] - 服务收入为人民币28.14亿元，同比增长0.7%，占总营收60.9%[55] - 服务营收在2025年上半年增长1.8%[40] 电商服务营收表现 - 电商服务营收（一段时间内确认）同比增长2.8%，从2024年的人民币276.15亿元增至2025年的人民币283.90亿元[18] 品牌管理产品销售收入表现 - 品牌管理产品销售收入同比增长29.3%，从2024年的人民币60.52亿元增至2025年的人民币78.27亿元[18] 网店运营服务收入表现 - 网店运营服务收入同比增长10.1%，从2024年的人民币80.80亿元增至2025年的人民币88.95亿元[19] 仓储配送服务收入表现 - 仓储配送服务收入同比下降6.2%，从2024年的人民币104.97亿元降至2025年的人民币98.48亿元[19] 数字营销及IT解决方案收入表现 - 数字营销及IT解决方案收入同比增长3.4%，从2024年的人民币98.28亿元增至2025年的人民币101.57亿元[19] 分部间抵销的服务营收表现 - 分部间抵销的服务营收从2024年的人民币4.75亿元增至2025年的人民币7.64亿元[19] 销售及营销费用表现 - 销售及营销费用从2024年上半年的15.387亿人民币增至2025年上半年的17.382亿人民币，增幅13.0%[10] - 销售及营销费用增长13.0%至人民币17.38亿元[60] 技术与内容费用表现 - 技术与内容费用减少12.1%至人民币2.31亿元[61] 管理及行政费用表现 - 管理及行政费用增长12.6%至人民币3.95亿元，主要因应收账款额外拨备人民币5330万元[62] 其他经营利润表现 - 其他经营利润增长135.0%至人民币4300万元，主要因政府补助增加人民币3310万元[63] 履约费用表现 - 履约费用减少3.7%至人民币11.31亿元[59] 所得税支出表现 - 所得税支出从10,865元下降至6,947元，降幅达36.1%[23] 现金及现金等价物状况 - 现金及现金等价物为人民币1189.4百万元（166.0百万美元）[7] - 现金及现金等价物为人民币1,189.4百万元（166.0百万美元），限制性现金为人民币138.2百万元（19.3百万美元），短期投资为人民币1,374.2百万元（191.8百万美元）[72] 限制性现金状况 - 限制性现金为人民币138.2百万元（19.3百万美元）[7] 短期投资状况 - 短期投资为人民币1374.2百万元（191.8百万美元）[7] 总负债变化 - 总负债从2024年末的44.264亿人民币降至2025年中的39.548亿人民币，降幅10.7%[8] 短期贷款变化 - 短期贷款从2024年末的12.209亿人民币增至2025年中的13.853亿人民币，增幅13.5%[8] - 短期银行借款从1,220,957元增至1,385,268元，增幅13.4%[27] - 短期贷款为人民币1,385.3百万元（193.4百万美元），实际利率介于2.0%至3.0%[73] 股东权益总额变化 - 股东权益总额从2024年末的41.102亿人民币降至2025年中的39.812亿人民币，降幅3.1%[9] 应收账款变化 - 应收账款净额2,043,408元，较期初2,033,778元微增0.5%[24] - 应收账款（扣除信贷亏损拨备）为人民币2,043.4百万元（285.2百万美元），较2024年12月31日微增0.5%[68] 账龄应收账款变化 - 6-12个月账龄应收账款从22,592元激增至107,409元，增幅达375.5%[24] 应付账款变化 - 应付账款从620,679元降至348,438元，降幅43.9%[25] - 应付账款及应付票据为人民币556.4百万元（77.7百万美元），较2024年12月31日大幅减少48.6%[69] 合同负债变化 - 合同负债期末余额190,133元，较期初173,769元增长9.4%[20] 流动资产变化 - 流动资产为人民币6,625.3百万元（924.9百万美元），较2024年12月31日减少8.2%[67] 资产负债比率变化 - 资产负债比率从2024年12月31日的1.08改善至0.99[75] 可用信贷额度状况 - 可用信贷额度3,560,000元，其中已使用1,490,057元，剩余2,069,943元[28] 抵押银行存款状况 - 公司抵押人民币213.9百万元的银行存款以担保未偿还银行借款人民币185.0百万元[74] 加权平均股数变化 - 加权平均股数同比下降4.6%至173,335,650股[97] 业务线构成 - 公司业务扩展至三条业务线：宝尊电商(BEC)、宝尊品牌管理(BBM)和宝尊国际(BZI)[31][32] 业务模式 - 公司提供三种业务模式：经销模式、服务费模式和寄售模式[36] 服务能力 - 公司拥有涵盖电商价值链的端到端服务能力，包括IT解决方案、网店运营、数字营销等[38] 品牌合作伙伴合作情况 - 约48.5%的品牌合作伙伴在至少两条渠道的店铺运营方面与公司合作，高于去年同期的45.8%[40] 地区市场集中度 - 公司绝大部分营收均来自中国市场[18] 国际业务拓展 - 公司已在10个市场设立经营部包括香港台湾新加坡马来西亚菲律宾泰国韩国日本越南及法国[51] - 公司通过本土化及电商经验为全球品牌及消费者提供服务[51] Gap业务经营 - 公司自2023年2月1日起经营The Gap, Inc.在中国内地、香港及澳门的业务[42] - 盖璞上海2025年前六个月实现营收人民币3.769亿元[45] - 截至2025年6月30日公司在中国内地经营GAP品牌156间线下店铺[45] - 公司计划2025年开设约40间新店铺并优化店铺架构和选址[45] 收购与终止收购 - 公司收购ABG Hunter LLC成立的特殊目的公司51%股权，获得Hunter品牌大中华区及东南亚地区相关知识产权[43] - 公司于2025年8月27日终止对台湾盖璞有限公司的收购[42] 未来业务重点 - 公司致力于加强BEC业务营收和利润侧重精细化管理价值创造及组织效能[52] - 公司计划提升全渠道能力尤其是抖音及小红书等新兴渠道[52] 股份回购与注销 - 股份回购计划执行1.4百万美元，回购1,471,428股库存股[30] - 公司于2025年1月回购490,476股美国存托股，总对价1,403,484.06美元，每股最高价3.09美元，最低价2.67美元[86] - 截至2025年6月30日，公司持有4,422,875股美国存托股代表的13,268,625股库存股，可按市价转售筹资[86] - 公司于2025年8月20日注销2,533,803股A类普通股，对应844,601股美国存托股[87] 股息派发情况 - 报告期间未派发中期股息（2024年同期：零）[89] 雇员数量变化 - 全职雇员数量从2024年12月31日的7,650名减少至6,887名，主要因效率改善及成本控制措施[81] 非现金费用项目变化 - 股份激励费用同比减少64.1%至人民币16,790千元（美元2,344千元）[96] - 业务收购产生的无形资产摊销同比下降16.1%至人民币15,802千元（美元2,206千元）[96] 金融工具公允价值变动 - 金融工具公允价值变动收益为人民币7,654千元（美元1,068千元）[96] - 未实现投资损失转为收益人民币8,375千元（美元1,169千元）[96] 应收帐款撇减影响 - 应收帐款撇减合计人民币5330万元导致经营损失增加[33] 公司治理结构 - 公司未区分主席与首席执行官职责，由创始人仇先生兼任两职[84] 财务报告合规性 - 董事会确认报告期间全体董事严格遵守证券交易标准准则[85] - 审核委员会认为未经审核中期财务业绩符合相关会计准则且披露适当[88] - 独立核数师毕马威已审阅报告期间未经审核简明综合财务报表[88] 非公认会计准则指标使用 - 公司采用非公认会计准则指标评估经营表现，包括剔除股份激励费用、无形资产摊销等非现金项目后的利润指标[90] - 非公认会计准则指标用于管理层业务评估和规划，排除非现金费用影响以识别核心经营趋势[91] 风险因素 - 公司面临外汇风险，主要来自以美元等外币计值的应付款项，并已采取金融工具进行风险对冲[78] 重大事项披露 - 公司无重大或有负债、重大投资、重大收购或出售事项[76][79]

财务表现 - 公司2025年第二季度净收入26亿元人民币 同比增长7% [1] - 电商板块净收入22亿元人民币 同比增长3% [1] - 品牌管理板块净收入4亿元人民币 同比增长35% [1] - 综合产品销售毛利润2.8亿元人民币 同比增长28% [1] - 调整后集团经营利润5900万元人民币 同比增长489% [1] 电商业务细分 - 电商板块产品销售收入6.0亿元人民币 同比增长3% [1] - 线上店铺运营收入4.8亿元人民币 同比增长8% [1] - 数字营销和技术服务收入5.8亿元人民币 同比增长12% [1] 战略进展 - 电商板块高质量经销战略持续推进 收入毛利持续提升 [1] - 新品类贡献增长 服务能力持续强化 [1] - 数字营销及技术服务实现双位数增长 [1]