财务表现 - 2019年第三季度，公司通过去瓶颈计划额外产生1200万美元EBITDA[2] - 2019年第三季度直接运营EBITDA为5580万美元，较2018年同期的6080万美元下降8%，主要因奥科潘帕和拉赞哈矿产量和销量减少[3][7] - 2019年第三季度调整后EBITDA（含关联公司）达1.585亿美元，高于2018年同期的1.508亿美元[4] - 2019年第三季度资本支出为2800万美元，高于2018年同期的1850万美元[4] - 2019年第三季度净收入为450万美元，而2018年同期净亏损1030万美元[4] 项目进展 - 圣加布里埃尔（金矿）和特拉皮切（铜矿）在2019年第三季度达到预可行性阶段，公司预计在2020年第一季度宣布矿石储量[5] - 亚纳科查的奎彻主矿按预算进行，预计在2019年第四季度实现商业生产[5] 产量情况 - 2019年第三季度黄金产量为9.4万盎司，较2018年同期的16.1万盎司下降25%；白银产量为1.62亿盎司，较2018年同期的2.89亿盎司下降43%[12] - 2019年第三季度锌产量为1.31万吨，较2018年同期的1.55万吨下降22%；铜产量为9200吨，较2018年同期的1.11万吨下降17%[14] 成本情况 - 2019年前9个月，全部维持成本（AISC）为984美元/盎司黄金，高于2018年同期的837美元/盎司黄金[6][11][20] - 2019年第三季度，黄金、铜、银、锌的销售适用成本（CAS）较2018年同期有不同程度变化，其中黄金CAS上涨21%，铜CAS下降5%，银CAS上涨16%，锌CAS上涨47%[16]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，公司通过去瓶颈计划额外产生1120万美元EBITDA，符合年初预算目标 [7] - 第二季度直接运营EBITDA为4570万美元，去年同期为8740万美元，主要因奥科潘帕和拉赞哈矿销量减少；与今年第一季度相比增长70% [8][9] - 第二季度调整后包括关联公司的EBITDA达到1.284亿美元，2018年第二季度为1.901亿美元 [9] - 第二季度资本支出为2880万美元，2018年同期为3120万美元，考虑到今年第一季度暴雨，符合年初预算目标 [10] - 第二季度净收入为970万美元，2018年同期为4130万美元 [10] - 第二季度总收入为2.161亿美元，较2018年第二季度下降32%，主要因黄金销量同比降48%、白银降25%，以及白银、铅、锌、铜价格下跌 [14] - 截至2019年6月，累计包括联营公司的EBITDA为2.856亿美元，较2018年同期下降22% [16] - 2019年上半年净收入为3700万美元，较2018年同期下降47% [17] - 2019年第二季度资本支出为2780万美元，2018年为3040万美元；上半年资本支出为3630万美元，较2018年上半年增长30%，符合年初预算目标并考虑了第一季度暴雨影响 [17][18] - 2019年第一季度自由现金流为负，第二季度为3470万美元；上半年自由现金流为 - 350万美元 [18] - 新的总收入指引为9 - 11亿美元，直接运营EBITDA指引为2.6 - 3.3亿美元，包括联营公司的EBITDA指引为6 - 7.5亿美元，净收入和预计资本支出不变，自由现金流更新为1.3 - 2亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2019年第二季度黄金归属产量为11.5万盎司，较去年同期下降22%；上半年为22.8万盎司，较2018年同期下降26%，主要因奥科潘帕今年1月停产 [29] - 第一学期黄金销量较2018年同期下降55%，主要因奥科潘帕和拉赞哈销量降低以及坦博马约库存增加 [33] - 第二季度黄金全维持成本增至每盎司790美元，较去年同期上涨13%，主要因黄金业务销量降低；销售适用成本为每盎司930美元，较去年同期上涨17% [36] - 奥科潘帕金矿新产量指引为3.7 - 4.5万盎司黄金，主要因地下作业集中化和去瓶颈计划私有化；销售适用成本新估计范围为每盎司1120 - 1240美元，主要与上半年销量下降有关 [23][24] 白银业务 - 第二季度白银归属产量为550万盎司，较2018年第二季度下降22%；上半年为950万盎司，较2018年同期下降33%，主要因乌丘查库阿年初工会罢工导致产量降低 [30] - 白银销量较2018年第一学期下降32%，因乌丘查库阿和坦博马约销量降低 [33] - 第二季度白银销售适用成本为每盎司10.47美元，较去年同期上涨3% [36] - 乌丘查库阿白银新产量指引为1150 - 1250万盎司，因1月罢工停产和白银氧化物项目推迟；朱尔卡尼产量指引不变，两矿销售适用成本不变 [25] 锌业务 - 第二季度锌产量为1.6万公吨，较2018年第二季度增长3%；上半年为2.89万公吨，较2018年上半年下降10%，主要因乌丘查库阿矿产量降低 [31] - 第二季度锌销量为1.71万公吨，与2018年同期持平；上半年为3.18万公吨，较2018年上半年下降8%，源于埃尔布罗卡尔销量降低 [34] - 第二季度锌销售适用成本为每公吨2237美元，较去年同期上涨36%；因商业条款增加，略微调整了锌销售适用成本估计 [26][36] 铅业务 - 第二季度铅权益产量为1.3万公吨，较2018年第二季度增长42%；上半年为2.13万公吨，较2018年上半年增长23% [31] - 第二季度铅销量较2018年同期增长43%；上半年为3.46万公吨，较2018年上半年增长33%，因坦博马约和埃尔布罗卡尔销量增加 [34] - 第二季度铅销售适用成本为每公吨1119美元，较去年同期下降5% [36] 铜业务 - 第二季度铜归属产量为2.72万公吨，较2018年同期下降10%；上半年为5.58万公吨，较2018年上半年下降4% [32] - 第二季度铜销量为9200公吨，较2018年第二季度下降13%；上半年为1.75万公吨，较2018年上半年下降14%，因埃尔布罗卡尔销量降低 [35] - 第二季度铜销售适用成本为每公吨5505美元，较去年同期上涨1% [36] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资产分为四个等级，目标是将二级、三级和四级资产转化为一级资产 [19][20] - 一级资产有塞罗贝尔德、乌丘查库阿和埃尔布罗卡尔，后两者正开发超10年商业案例，以增加股东可见性并延长公司总债务期限 [20] - 二级资产坦博马约继续推进去瓶颈计划并专注新区域勘探；科伊莫拉切计划继续开发硫化物项目以成为一级资产 [21] - 三级资产亚纳科查的硫化物项目需讨论和确定技术路线以提高盈利能力成为一级资产 [22] - 四级资产朱尔卡尼减少业务规模；奥科潘帕专注去瓶颈和勘探计划；拉赞哈继续勘探其硫化铜潜力 [22] - 公司正在推进绿地项目组合，计划在2020年上半年宣布圣加布里埃尔金矿、云帕克银矿和特拉皮切铜矿的所有储量 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 与第一季度相比，第二季度运营和财务结果开始呈现积极趋势，且这一趋势将在未来几个季度持续 [13] - 公司致力于通过去瓶颈计划开发现有资产的全部潜力，优先考虑长期前景，使公司在生产和盈利能力方面更具可预测性，认为2019年是实现这些目标的过渡年 [68] - 公司正在实施严格的价值创造流程，通过增强方法优化资本配置，计划在2020年上半年宣布绿地项目的所有结果 [68] 其他重要信息 - 去瓶颈计划在第二季度产生1120万美元收益，其中坦博马约470万美元、奥科潘帕150万美元、乌丘查库阿240万美元、埃尔布罗卡尔260万美元 [37] - 圣加布里埃尔环境影响评估已获批准，预计今年第三季度达到预可行性阶段，2020年达到可行性阶段，正加快钻石钻探以在2020年上半年宣布矿石储量 [39][40] - 特拉皮切环境影响评估正在进行，预计今年第四季度达到预可行性阶段，目前正在进行岩土钻探以在2020年上半年宣布储量 [41] - 里约塞科环境影响评估正在进行，打算在2020年上半年获得预可行性阶段，已完成FLSmidth ROL技术的批量测试 [42] - 坦塔瓦泰（科伊莫拉切的硫化矿体）范围研究已完成，确定了尾矿坝位置，聘请伍德作为咨询公司进行特征描述，预计2020年上半年达到预可行性阶段 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度商业扣除略有增加的原因，以及生产报告中的实现价格是否已包含临时定价调整 - 商业扣除与锌精矿市场现状有关，条款从去年到今年有所下降，影响了成本和目标 [46] - 实现价格包含临时定价调整 [47] 问题2：拉赞哈勘探费用大幅减少至零，如何与延长矿山寿命的分级计划相协调 - 拉赞哈正在将矿山寿命延长至2021年，同时也在勘探硫化物矿床的机会，勘探范围已扩展到矿床北部 [48] - 勘探费用减少是因为目前未进行钻探，但接下来几个月会有更多钻探工作 [49] 问题3：对坦博马约未来品位和产量的预期 - 通过去瓶颈计划，坦博马约的EBITDA显著增加，降低了边界品位，可开采更多高品位区域；虽然黄金产量有所减少，但锌产量增加，加工厂总产能从每天1500吨提高到2000吨，提高了利润率和延长了矿山寿命 [51] - 预计2020年及以后EBITDA会有所改善，公司有信心维持坦博马约的盈利能力，通过增加产量、提高贱金属产量和勘探计划来延长矿山寿命 [52] 问题4：第二季度坦博马约黄金库存情况 - 坦博马约第二季度铅精矿中约有1万盎司黄金库存，预计系统中仅保留2500盎司黄金 [56] 问题5：塞罗贝尔德本季度表现不佳，未来产量和成本预期，以及能否提前预警低品位情况 - 第二季度塞罗贝尔德将大部分车队用于剥离活动，加工厂使用库存矿石，导致铜回收率降低；预计未来几个月产量将显著提高，成本将降低 [58] - 剥离活动主要目标在第二季度完成，预计第三季度运营活动将改变，部分车队将用于开采新鲜矿石 [59] - 管理层没有关于下一次大规模剥离阶段时间的详细信息，但认为塞罗贝尔德运营和财务状况稳健，矿山寿命超过25年，无需担心资产稳定性 [60] 问题6：奥科潘帕今年产量降低，明年是否会恢复或提高产量 - 公司致力于提高奥科潘帕资产的盈利能力和延长矿山寿命，进行了裁员和运营集中化等工作 [63] - 今年奥科潘帕地下矿山进行集中化运营，已裁员近500人，预计今年完成该过程并在第四季度实现盈利；尚未制定明年的详细产量指引，通常在每年最后一个季度进行预算编制 [64] 问题7：卡哈马卡新装置达到商业生产所需时间 - 卡哈马卡目前处于调试最后阶段，预计今年最后一个季度实现商业生产，达到铭牌设计产量 [66]

财务数据关键指标变化 - 2018年公司合并净收入为11.674亿美元，合并净亏损为1170万美元[71] - 2016 - 2018年公司资本支出分别为3.66834亿美元、2.59507亿美元、1.1127亿美元[76][77] - 2019年公司资本支出预算约为8000 - 1.2亿美元[77] - 2017 - 2018年非运营区域总勘探支出分别为1830万美元、3631万美元[80] - 2017 - 2018年运营区域总勘探支出分别为9493万美元、9034万美元[82] - 2017 - 2019年3月31日，黄金年均市场价格分别为1257.13美元/盎司、1268.49美元/盎司、1303.79美元/盎司；公司年均价格分别为1267.56美元/盎司、1267.99美元/盎司、1300.95美元/盎司；白银年均市场价格分别为15.56美元/盎司、15.71美元/盎司、15.57美元/盎司；公司年均价格分别为16.54美元/盎司、5.09美元/盎司、15.45美元/盎司[92] - 2017 - 2018年公司金矿销售收入分别为511,434千美元、411,926千美元；银矿销售收入分别为409,775千美元、369,167千美元；铅矿销售收入分别为94,955千美元、89,059千美元；锌矿销售收入分别为188,023千美元、174,048千美元；铜矿销售收入分别为268,527千美元、274,761千美元[94] - 2017 - 2018年未考虑调整、公允价值或套期操作时，公司约51.7%和52.18%的精矿和金条销售在秘鲁境外[93] - 2018年产生精炼费用和罚款1.959亿美元，2017年为2.539亿美元[93] - 2017年和2018年出口销售占比分别为51.70%和52.18%，国内销售占比分别为48.30%和47.82%[95] - 2017年Asahi Refining Canada Ltd和Asahi Refining USA Inc在精矿和金条销售中占比38.04%，2018年占比32.46%[95] - 2017年IXM S.A.在精矿和金条销售中占比2.70%，2018年占比1.66%[95] - 2017年Mercuria Energy Trading SA在精矿和金条销售中占比2.37%，2018年占比3.25%[95] - 2017年Metalor Technologies在精矿和金条销售中占比1.66%，2018年占比2.32%[95] - 2017年N.V. Umicore SA在精矿和金条销售中占比1.41%，2018年占比0.88%[95] - 2017年MRI Trading AG在精矿和金条销售中占比1.66%，2018年占比1.09%[95] - 2017年其他出口销售在精矿和金条销售中占比3.86%，2018年占比10.52%[95] - 2018年与2017年相比，公司商品净销售额下降8%，主要因金属销售量和平均实现价格下降[209] - 2018年与2017年相比，黄金销售额从5.11434亿美元降至4.11926亿美元，降幅19%[209] - 2018年与2017年相比，白银销售额从4.09775亿美元降至3.69167亿美元，降幅10%[209] - 2018年与2017年相比，铅销售额从9495.5万美元降至8905.9万美元，降幅6%[209] - 2018年与2017年相比，锌销售额从1.88023亿美元降至1.74048亿美元，降幅7%[209] - 2018年与2017年相比，铜销售额从2.68527亿美元增至2.74761亿美元，增幅2%[209] - 2018年精炼厂费用和罚款为1.959亿美元，2017年为2.539亿美元[210] - 2018年白银平均实现价格为15.09美元/盎司，较2017年的16.54美元/盎司下降9%；铅平均实现价格为2140.81美元/吨，较2017年的2372美元/吨下降10%；锌平均实现价格为2686.24美元/吨，较2017年的3046.19美元/吨下降12%[210] - 2018年黄金销量为324,864盎司，较2017年的403,480盎司下降19%；白银销量为24,464,648盎司，较2017年的24,773,278盎司下降1%；铅销量为41,600吨，较2017年的40,032吨增长4%；锌销量为64,792吨，较2017年的61,724吨增长5%；铜销量为43,770吨，较2017年的42,756吨增长2%[210] - 2018年服务总销售额为2.4001亿美元，较2017年的2.9697亿美元下降19%[212] - 2018年服务成本（不包括折旧和摊销）为431.8万美元，较2017年的1295.4万美元下降67%；折旧和摊销成本为2.41286亿美元，较2017年的2.13722亿美元增长13%；采矿特许权使用费为2152.6万美元，较2017年的3121.7万美元下降31%[212] - 2018年总运营费用为1.30669亿美元，较2017年的1.88608亿美元下降31%[212] - 2018年La Zanja矿区记录了570万美元的减值转回，2017年记录了2160万美元的减值损失[214] - 2018年记录了1020万美元的或有事项转回，这些准备金于2017年记录[214] - 2018年其他净运营费用从2017年的1360万美元降至500万美元[214] - 2018年其他净费用为3128万美元，较2017年的1297.1万美元增长141%[215] - 2018年财务收入从2017年的550万美元增至970万美元，增幅76%[217] - 2018年汇兑损益从2017年的290万美元收益变为160万美元亏损[217] - 2018年所得税拨备从2017年的1800万美元增至2690万美元，增幅33%[217] - 2018年净收入从2017年的6440万美元变为亏损1170万美元，2017年净利润为收入的5%，2018年净亏损为收入的1%[217] - 2018年Julcani净销售额较2017年减少870万美元，因平均实现价格下降9%和白银销量减少4%[218] - 2018年Mallay净销售额较2017年减少2010万美元，因平均实现价格下降7%和白银销量减少54%[218] - 2018年Orcopampa净销售额较2017年减少1.04亿美元，因平均白银实现价格下降7%，白银和黄金销量分别减少42%和40%[218] - 2018年Tambomayo净销售额较2017年增加1.063亿美元，因黄金和白银销量分别增加89%和120%[218] - 2018年La Zanja净销售额较2017年减少6870万美元，因黄金销量减少42%[218] - 2018年Colquijirca运营费用减少，主要因El Brocal保险索赔净收益3370万美元[221] - 商品净销售额增长21%，从2016年的10.16亿美元增至2017年的12.24亿美元[223] - 服务销售额增长3%，从2016年的2880万美元增至2017年的2970万美元[224] - 子公司Chaupiloma特许权使用费收入减少15%，从2016年的2430万美元降至2017年的2070万美元[224] - 总运营成本增长19%，从2016年的8.25亿美元增至2017年的9.80亿美元[224][225] - 黄金销售额增长16%，从2016年的4.41亿美元增至2017年的5.11亿美元，平均售价增长2%，销量从354116盎司增至403480盎司[223][224] - 白银销售额增长6%，从2016年的3.86亿美元增至2017年的4.10亿美元，平均售价下降6%，销量从21863019盎司增至24773278盎司[223][224] - 铅销售额增长62%，从2016年的5869万美元增至2017年的9496万美元，平均售价增长20%，销量从29678吨增至40032吨[223][224] - 锌销售额增长32%，从2016年的1.42亿美元增至2017年的1.88亿美元，平均售价增长34%，销量从62829吨降至61724吨[223][224] - 铜销售额增长20%，从2016年的2.25亿美元增至2017年的2.69亿美元，平均售价增长28%，销量从45674吨降至42756吨[223][224] - 2017年商业扣除额为2.54亿美元，2016年为2.44亿美元，减少4%[223] 各条业务线数据关键指标变化 - Orcopampa和Uchucchacua矿白银产量分别为312,250盎司和15,420,102盎司，黄金产量分别为115,887盎司和0盎司[74] - Julcani和Mallay矿白银产量分别为2,482,907盎司和514,081盎司，黄金产量分别为71盎司和319盎司[74] - Tambomayo矿白银产量为3,929,808盎司，黄金产量为129,172盎司[74] - El Brocal和La Zanja矿白银产量分别为3,901,869盎司和217,174盎司，黄金产量分别为21,429盎司和71,630盎司[74] - 2016 - 2018年黄金产量分别为357,570盎司、405,646盎司、338,508盎司；白银产量分别为23,035,110盎司、26,624,431盎司、26,778,191盎司；锌产量分别为75,075吨、74,560吨、80,270吨；铅产量分别为33,850吨、44,976吨、46,740吨；铜产量分别为49,460吨、45,289吨、46,400吨[78] - 2018年Yumpag项目完成1256米勘探坡道，计划2019年再完成300米；2018年执行10,927米金刚石钻探，计划2019年再执行21,970米；2019年计划投资776万美元继续勘探[86] - 2019年计划在Mayra和Gaby项目投资337万美元进行勘探[88] - 2019 - 2021年部分矿区精矿承诺销售量：Uchucchacua银铅矿2019年60,000湿吨、2020年38,000湿吨；Uchucchacua锌矿2019年45,500湿吨、2020年38,000湿吨；El Brocal铜矿2019年219,000湿吨、2020年395,000湿吨、2021年285,000湿吨等[96] - 2019年1 - 12月，El Brocal有2,000公吨铜的未完成套期保值承诺，平均固定价格为每吨7,348.5美元[98] - 2018年Yanacocha生产514,564盎司黄金，2017年为534,692盎司，产量下降4%[130] - Quecher Main项目预计2019年下半年实现商业生产，将Yanacocha运营寿命延长至2027年，2020 - 2025年平均每年产金约200,000盎司，开发资本成本（不包括资本化利息）为1.01亿美元，其中3300万美元与2018年第四季度相关[135] - 2018年Orcopampa矿开采矿石353,891吨，平均金品位9.98克/吨，平均银品位32.04克/吨，产金115,887盎司，产银312,250盎司，金回收率97.10%，银回收率81.73%，每盎司金销售适用成本1,020美元，每盎司银销售适用成本12.70美元[153] - 2018年，Rio Seco硫酸锰厂处理Uchucchacua矿精矿34,840.7吨，含银101.8盎司/吨，铅13.6%，锰26.7%；处理后得到21,739.5吨，含银163.7盎司/吨，铅21.6%，锰4.4%，还生产了17,931吨纯度98%的硫酸和24,623吨商业级一水硫酸锰[155] - 2018年Julcani矿开采矿石1,387,775吨，平均银品位388.17克/吨，平均锌品位2.23%，平均铅品位1.60%，产银15,420,102盎司，产锌21,840吨，产铅19,122吨，银回收率87.43%，每盎司银销售适用成本10.41美元，每吨锌销售适用成本1,983美元，每吨铅销售适用成本1,354美元[156] - 2018年Julcani矿