关于WATCHMAN FLX™左心耳封堵（LAAC）设备试验结果 - 波士顿科学公司宣布WATCHMAN FLX™左心耳封堵（LAAC）设备OPTION全球临床试验三年主要终点结果积极[1] - 该试验在36个月时达到了非手术性大出血或临床相关非大出血的主要安全终点，WATCHMAN FLX设备优于口服抗凝药（OAC）（8.5%对18.1%；P<0.0001），也达到了36个月全因死亡、中风或全身性栓塞的主要疗效终点，设备与OAC相比非劣效（5.4%对5.8%；P<0.0001），在36个月手术性和非手术性大出血的联合次要终点方面设备也非劣效（3.9%对5.0%；P<0.0001）[2] 关于心房颤动患者现状及治疗风险 - 近年来接受心脏消融术的心房颤动患者数量显著增加，有多种中风风险因素的患者目前治疗指南建议长期使用OAC以降低中风风险，但症状缓解可能使患者停止服用血液稀释剂增加风险，长期使用OAC也有严重出血风险[3] 关于OPTION试验相关情况 - 克利夫兰诊所心血管医学副主席兼心脏电生理学部门负责人、OPTION试验的主要研究者Oussama Wazni博士表示，OPTION试验数据表明在接受消融术的患者中，使用WATCHMAN FLX设备的LAAC不仅安全，而且在减少长期出血事件风险方面优于OAC疗法，试验中WATCHMAN FLX植入患者手术成功率高，患者术后对规定药物治疗方案的依从性高[4] - 随机对照OPTION试验在美国、欧洲和澳大利亚的114个地点招募了1600名患者，试验中约60%的设备患者在消融术后90 - 180天植入WATCHMAN FLX，近40%的设备患者两项手术同时进行，先消融后植入WATCHMAN FLX[4] 关于WATCHMAN FLX设备的意义及其他相关试验 - 波士顿科学公司心房颤动解决方案首席医疗官Brad Sutton博士表示，OPTION试验是第一个大规模随机试验，严格评估了LAAC作为心脏消融术后降低中风风险的安全有效治疗方法，与常用口服抗凝剂（包括直接口服抗凝剂）进行了正面比较，接受WATCHMAN FLX设备的患者能够在保持中风保护的同时避免长期用药，这一数据可能扩大WATCHMAN FLX平台的适应症并使其成为心房颤动心脏消融患者降低中风风险的一线疗法[5] - 除OPTION试验外，WATCHMAN技术正在CHAMPION - AF随机试验中作为低风险患者的一线疗法与直接口服抗凝剂（DOAC）进行评估，2023年在美国获批的最新一代WATCHMAN FLX™ Pro LAAC设备也正在多项临床试验中进行研究，包括评估术后单一药物替代双重抗血小板疗法的SIMPLAAFY随机对照试验[5] 关于波士顿科学公司 - 波士顿科学公司通过创新医疗技术改善全球患者健康，作为全球医疗技术领导者45年以上，提供广泛高性能解决方案满足患者未满足需求并降低医疗成本，其设备和疗法组合帮助医生诊断和治疗多种疾病[7]

一、涉及公司 Boston Scientific Corporation（NYSE:BSX）[1] 二、核心观点及论据 （一）2024年业绩表现 1. **营收增长** - 2024年第三季度有机营收增长18.2%，全年有机营收增长指引提升至15%[3]。 2. **利润率与每股收益（EPS）** - 2024年第三季度调整后的营业利润率为27.2%，该季度EPS增长27%。全年预计营业利润率将扩大70个基点至约27%，调整后的EPS增长指引为20% - 21%。2023年营收增长12%，EPS增长20%[3]。 - 公司认为自身正在实现成为表现最佳的大型医疗技术公司的目标，各业务表现强劲，这得益于品类领导战略和差异化的产品组合，还有WATCHMAN和EP（特别是FARAPULSE）这两个强劲的增长催化剂[4]。 （二）FARAPULSE相关 1. **市场发展与用户体验** - FARAPULSE的电穿孔技术被加速采用，这取决于公司的供应能力，公司在获批前9个月就进行了大量投资，使发生器和导管能随时供应给客户。用户体验被快速接受，人们认为它使用简单、安全有效，一旦使用就容易再次预订患者，目前的发展处于之前投资者日预期的较高水平[7][8]。 2. **竞争优势与创新** - 尽管市场上有新的PFA（脉冲电场消融）产品获批，但公司认为自己有竞争优势。首先有先发优势，一些大型AF消融中心已使用FARAPULSE治疗超过1000例患者。其次公司不断创新，用户体验评分良好，即将推出FARAWAVE导管的集成功能，还将在未来几个季度推出新的迭代产品以及2025年推出FARAPOINT，以应对竞争威胁[10][11][12]。 - 不同的PFA设备并不相同，从技术和工程角度看，电极位置、能量传递方式等不同会导致结果不同，公司通过多年经验掌握了合适的效能范围等因素，重视客户需求以提供高效消融[17][18]。 - 在欧洲市场有绝大多数份额，尽管各市场不同，但在美国等市场也有望凭借用户体验和先发优势获得大部分份额[20]。 3. **对其他业务的带动** - 公司的AF（心房颤动）产品组合（包括WATCHMAN、Baylis和传统的心脏节律管理设备等）围绕着相同的患者（通常是AF患者或心律失常患者）、操作人员（电生理学家）和医院管理人员，FARAPULSE的成功有助于利用信任关系带动其他业务，如CRM业务[21]。 - 公司新推出的FARAWAVE映射系统，在FARAWAVE导管中加入传感器，可实现磁跟踪，提高精度、减少交换，为喜欢映射的用户提供了新选择，目前评分良好[23]。 （三）WATCHMAN相关 1. **OPTION试验影响** - OPTION试验将比较WATCHMAN与口服抗凝剂在房颤消融后患者中的中风预防和非手术出血情况，如果结果积极，随着时间推移将使适应症患者人群增加100 - 200万，目前已有400万适应症患者。这将支持LAAC（左心耳封堵）市场的增长，与CHAMPION试验一起，有望推动该市场从目前的17亿美元增长到2030年的60亿美元，对WATCHMAN业务影响更大，但两者结合使公司处于优势地位[24][25]。 2. **竞争优势维持** - 公司目前在WATCHMAN市场有90%以上的份额，尽管未来可能有新的竞争对手，但公司通过不断创新维持领导地位，如推出第三代WATCHMAN FLX Pro设备并研发第四代设备，在手术配件方面也推出创新技术，同时有大量临床证据、优秀的商业团队和临床支持团队[32][33]。 3. **市场发展与试验关联** - 在美国WATCHMAN市场发展较好，但欧洲市场较小，目前欧洲、中东和非洲地区（OUS）的销售额约为WATCHMAN销售额的10%，CHAMPION试验对美国以外地区改变指南、推动市场发展和患者群体增长更为关键，但如果OPTION试验成功也可能对欧洲市场有推动作用[34][35]。 - OPTION和CHAMPION是不同的试验，但如果OPTION试验成功，可能会增加对CHAMPION试验的信心[36]。 （四）国际市场（中国和日本）业务 1. **市场机会** - 2025年将在中国和日本推出EP消融业务，这两个市场加起来是数十亿美元的机会（远超10亿美元），有大量AF患者且数量在未来5年以上持续增长，公司有望在这两个市场占据领导地位[38][39]。 2. **市场增长预期** - 公司有良好的供应链和制造团队，在中国和日本市场提前布局了人员，预计市场会相对快速增长。在中国市场，在数据公布前是否会多功能使用工具还未知，日本市场在适应症扩展前可能更合规[41][42]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 （一）试验相关 1. **ADVANTAGE试验** - ADVANTAGE数据将于2025年上半年公开，预计2025年下半年获得相关适应症[43]。 2. **AVANT GUARD试验** - 目前关于AVANT GUARD试验需要保密数据，公司很兴奋重启该试验，未来几个季度完成并公布后大家会理解相关观察结果，目前有超过125000名患者的使用经验，希望明年此时能翻倍，对证据和使用效果感到乐观[47][48][50]。 （二）容量问题 1. **医院应对措施** - 尽管AF消融市场增长迅速，但去年治疗的患者数量相对于患者总数仍较少，医院通过增加电生理学家、导管实验室、术前和术后的能力来解决容量问题[51]。 2. **门诊手术中心（Ambulatory Surgery Centers）** - 公司认为未来可能会涉及门诊手术中心，产品设计要满足不同环境需求，在医院环境中已提供多种选择，在门诊手术中心可能对很多阵发性患者不进行映射，公司有能力满足容量约束并帮助治疗更多患者[52]。 （三）WATCHMAN与EP关系 1. **操作医生比例** - 目前65%的WATCHMAN手术由电生理学家（EP）完成，在不同市场可能会有不同情况，如欧洲市场主要是介入心脏病专家进行WATCHMAN治疗，如果OPTION试验结果积极，可能会有更多电生理学家进行该手术，但也取决于不同市场情况[59]。 （四）ACURATE相关 1. **欧洲市场情况** - ACURATE在欧洲目前是约2亿美元的业务，公司即将推出下一代ACURATE Prime瓣膜，欧洲的医生根据实际经验、积极的患者结果等，不会对公司在欧洲的销售有重大影响[62][63]。 2. **美国监管路径** - 在美国公司正在与FDA合作确定监管路径，有更新时会告知[64]。

文章核心观点 - 2023年全球肾结石管理市场规模达18亿美元，预计2024 - 2032年将以5.20%的复合年增长率增长，到2032年达到28.4亿美元，市场受多种因素影响，既面临挑战也存在机遇 [1] 市场现状与前景 - 2023年全球肾结石管理市场规模为18亿美元，预计2024 - 2032年CAGR为5.20%，2032年将达28.4亿美元 [1] - 肾结石患病率上升、治疗技术进步和肾脏健康意识提高是市场增长的关键因素 [2] 区域市场情况 - 北美因高医疗支出和先进医疗基础设施领先市场，欧洲受技术进步和患病率上升驱动紧随其后，亚太地区因医疗基础设施扩张、意识提高和可支配收入增加有望显著增长，拉丁美洲、中东和非洲是新兴市场，未来各地区增长将受技术创新和健康意识提升推动 [3] 竞争格局 - 全球肾结石管理市场竞争格局中有Cook Group Incorporated、Richard Wolf GmbH等知名企业，这些公司积极进行并购以扩大市场份额和技术能力 [4] - 企业大量投资研发先进微创治疗方案，频繁推出新产品，还通过战略伙伴关系和合作增强产品组合和全球分销网络 [5] 市场驱动因素 - 肾结石发病率上升，因饮食、生活方式和肥胖问题，且老龄化人口也增加了发病率 [6] - 医疗技术不断进步，如体外冲击波碎石术和先进输尿管镜技术，提高了治疗效果和患者舒适度 [7] - 肾脏健康意识和筛查项目增加，推动了早期诊断和治疗 [7] - 发达和新兴经济体医疗支出增加，便于患者获得先进治疗 [7] - 制药创新开发出溶解和预防结石复发的新药，扩大了市场的制药领域 [7] 市场挑战 - 先进治疗成本高，如激光碎石术和机器人辅助手术，自付费用高和保险覆盖有限阻碍市场增长 [8] - 现代治疗虽有效，但感染和结石复发等并发症仍是重大挑战，患者需持续管理和监测 [8] - 发展中地区缺乏肾结石预防和管理意识，医疗设施和诊断服务有限，限制市场扩张 [8] - 新设备和药物审批的严格监管要求会延迟创新治疗的推出，不同地区监管标准增加市场进入和产品分销的复杂性 [8] 未来机遇 - 新兴市场医疗基础设施扩张和可支配收入增加带来增长机会，如中国、印度和巴西的医疗投资有望提高市场渗透率 [9] - 基因研究和个性化医疗进步为定制治疗方法铺平道路，可提高治疗效果和降低复发率 [9] - 远程医疗和远程监测技术整合可改善患者管理和随访护理，尤其适用于偏远或服务不足地区 [9] - 纳米技术和再生医学等新型治疗方式的研究有望带来重大突破，研发投资将推动更有效和微创治疗方案的发展 [9] - 预防保健和生活方式改变的重视可降低肾结石发病率，公共卫生倡议将减轻疾病负担 [9] 对利益相关者的好处 - 行业报告对2017 - 2032年全球肾结石管理市场各细分领域进行全面定量分析，提供市场趋势、预测和动态信息 [10] - 报告提供市场驱动因素、挑战和机遇的最新信息 [10] - 研究描绘了主要和增长最快的区域市场，帮助利益相关者识别各区域内关键国家市场 [11] - 波特五力分析帮助利益相关者评估新进入者、竞争、供应商、买家和替代威胁的影响，分析行业竞争程度和吸引力 [11] - 竞争格局让利益相关者了解竞争环境，洞察关键企业市场地位 [11] 报告关键属性与主题 - 报告涵盖页数、预测期、2024年估计市场价值、2032年预测市场价值、复合年增长率、覆盖区域等属性 [12] - 报告包含前言、执行摘要、市场概述、供应商定位分析、市场格局、流行病学快照、市场动态、贸易数据分析、市场细分、各区域市场分析、监管框架、专利分析、战略举措、供应商格局、分销模式、关键意见领袖洞察等主题 [12][13]

文章核心观点 波士顿科学公司宣布收购Cortex公司以补充其电生理产品组合，为复杂心房颤动治疗提供新方案，交易预计2025年上半年完成 [1][3] 收购信息 - 波士顿科学公司宣布达成最终协议收购Ajax Health旗下的Cortex公司 [1] - 交易预计2025年上半年完成，具体条款未披露，对2025年调整后每股收益影响不大，按GAAP准则因摊销费用和收购相关净费用会略有摊薄 [3] Cortex公司情况 - Cortex是专注开发诊断标测解决方案的私营医疗技术公司，其OptiMap™系统可识别房颤潜在活跃源头，为医生提供精确见解以制定个性化消融策略 [1] - 2023年OptiMap系统获美国食品药品监督管理局510(k)批准，近期完成的FLOW - AF临床试验数据显示，该系统指导治疗持续性房颤患者，消融一年后无房颤率比传统肺静脉隔离疗法高51% [2] - 今年初公司启动300名患者的全球临床试验RESOLVE - AF，评估OptiMap系统识别肺静脉外源头的有效性 [2] 各方观点 - 波士顿科学公司电生理全球总裁称Cortex技术能补充公司电生理产品组合，OptiMap系统可帮助医生为复杂病例制定靶向消融策略，提高手术效率和改善患者预后 [2] - Cortex首席执行官表示加入波士顿科学公司可进一步开发技术，有望改变全球房颤患者治疗方式 [3] 波士顿科学公司简介 - 作为全球医疗技术领导者超45年，通过创新医疗技术改善全球患者健康，提供广泛高性能解决方案，帮助医生诊断和治疗多种复杂疾病 [4]

纪要涉及的行业或者公司: - 心血管医疗器械行业 - 波士顿科学公司(Boston Scientific Corporation) 纪要提到的核心观点和论据: 1. 波士顿科学公司的心血管业务整体表现良好,2024年前三季度在美国和国际市场均实现两位数增长。[6] 2. 公司的FARAVIEW软件模块和FARAWAVE导管获得FDA批准,在多家医院成功应用,提高了手术效率。[8,9] 3. ACURATE TAVR系统在ACURATE IDE临床试验中未达到主要终点,但进一步分析发现,当ACURATE valve扩张良好时,临床结果与对照组相当。[29-33] 4. 公司正在积极与FDA沟通,寻求ACURATE TAVR系统在美国的监管路径。[53-54] 5. 公司在其他产品线如SENTINEL、AGENT和WATCHMAN FLX Pro也取得了积极的临床数据。[40-43] 6. 公司将继续投资于完整的结构性心脏产品线,包括三尖瓣和二尖瓣产品。[55-57] 其他重要但可能被忽略的内容: 1. ACURATE IDE临床试验在COVID-19疫情期间进行,受到了一些不利影响,如患者入组速度缓慢、设备供应受限、操作者经验不足等。[27-28] 2. 公司正在积极开发下一代ACURATE Prime TAVR系统,并计划在未来发布相关临床数据。[39] 3. 公司在机械循环辅助设备领域也有投资,计划在2025年底前启动美国IDE研究。[17]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助力投资者把握股市并自信投资，其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank结合，能帮助投资者挑选更可能跑赢市场的股票，如波士顿科学公司就因相关评级值得投资者关注 [1][2][10] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问权限、股票研究报告和高级股票筛选等内容，还可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 基于三种流行投资类型对股票评级，是Zacks Rank的补充指标，助投资者选未来30天跑赢市场概率高的证券 [2] - 按价值、增长和动量特征给股票评A - F级，分数越好股票表现可能越好 [3] - 分为价值、增长、动量和VGM四个类别 [3][4][5] Zacks Style Scores类别 价值评分 - 帮助价值投资者以合理价格找好股票，利用P/E、PEG等比率挑选有吸引力和被低估的股票 [3] 增长评分 - 分析预计和历史收益、销售和现金流等特征，为增长投资者找长期可持续增长的股票 [4] 动量评分 - 利用一周价格变化和收益预估月百分比变化等因素，为动量投资者确定建仓时机 [4] VGM评分 - 综合所有风格评分，是与Zacks Rank搭配使用的全面指标，按综合加权风格对股票评级，筛选出价值、增长和动量俱佳的公司 [5] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 - Zacks Rank利用收益预估修正助力投资者创建成功投资组合，自1988年以来1（强力买入）股票年均回报率达+25.41%，超同期标普500指数两倍多 [6][7] - 每日有超800只高评级股票，Style Scores可辅助挑选，应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，3（持有）评级股票也需A或B的分数以确保上行潜力 [7][8] - 即使Style Scores为A或B，4（卖出）或5（强力卖出）评级股票因收益前景下降，股价也可能下跌，应多持有1或2 Rank且Scores为A或B的股票 [9] 波士顿科学公司分析 - 1979年成立，总部位于马萨诸塞州纳蒂克，在全球制造医疗设备和产品，采用有机和无机路线实现成功 [10] - Zacks Rank为2（买入），VGM Score为B，Growth Style Score为B，预计本财年收益同比增长20% [10][11] - 2024财年过去60天内12位分析师上调收益预估，Zacks共识预估从每股增加0.06美元至2.46美元，平均收益惊喜为8.3%，值得投资者关注 [11]

文章核心观点 - 波士顿科学公司(Boston Scientific)在国际市场上正在获得牵引力,新的监管批准和收购有助于其长期增长 [1] - 公司在欧洲、中东和非洲(EMEA)地区的销售增长强劲,得益于其多元化产品组合、新产品推出和出色的商业执行能力 [2] - 公司的内窥镜业务在全球范围内需求强劲,特别是AXIOS和Exalt D产品的市场份额增长 [3] - 公司近期的战略收购为其带来了大量具有巨大潜力的新产品,有望带动未来收入增长 [4][5] 公司概况 - 公司在国际市场的收入占比达41% [2] - 公司在EMEA地区的销售增长14.3%,主要得益于电生理、复杂PCI和结构性心脏业务的强劲表现 [2] - 公司最近完成了收购Silk Road Medical和Axonics的交易,有助于拓展其在血管医疗和泌尿科领域的业务 [5] 行业趋势 - 宏观经济环境的挑战,如地缘政治压力、供应链和劳动力市场的中断,给公司的经营带来压力 [7] - 成本上升导致毛利率和营业利润率下降 [7] - 汇率波动对公司收入产生负面影响,2023年约80个基点,2024年Q3约10个基点 [8]

市场规模与增长 - 2024年预计心脏病学市场规模为380亿美元，预计到2027年将增长约8%[9] - 心脏介入治疗（ICTx）在2024年市场规模为86亿美元，预计将实现高双位数增长[9] - WATCHMAN设备在2024年市场规模为67亿美元，预计将实现高双位数增长[9] - 2024年全球心脏病学增长率为23%，美国市场增长12%，国际市场增长19%[12] - AGENT药物涂层气球在2024年市场规模为13亿美元，预计将实现低双位数增长[16] 产品与技术研发 - ACURATE Prime主动脉瓣系统于2024年10月17日在欧洲推出，具有20.5mm至29mm的扩展治疗范围[33] - 2024年心脏病学产品的FDA批准和上市包括WATCHMAN TruSteer和FARAPULSE脉冲场消融系统[13] - ACURATE neo2的主要终点在1年内未达到非劣效性，死亡、卒中或再住院率为6.63%[29] - AGENT药物涂层气球的IVUS使用率为96%，显示出在复杂病例中的广泛应用[18] 财务表现 - 2024年心脏病学的非GAAP财务措施显示出强劲的运营增长，排除外汇波动的影响[7] - 心脏病学净销售增长：介入心脏病治疗增长10%，WATCHMAN增长19%，心脏节律管理增长3%，电生理增长124%[37] - 美国地区心脏病学净销售增长27%，国际地区增长16%[38] - 介入心脏病治疗的运营基础增长为12%[37] - WATCHMAN的运营基础增长为19%[37] - 电生理的运营基础增长为126%[37] 临床数据与患者招募 - 在美国共招募了1,833名患者[34] - TAVR与SENTINEL脑保护系统相关的所有中风/致残性中风发生率显著降低，且患者在72小时内出院的可能性更高[34] - AGENT DCB亚组分析显示，AGENT药物涂层气球在不同患者群体中均表现出一致的益处，包括少数族裔与白人、大小血管及男性与女性[34] - 首500名患者的六个月主要安全性终点达成，包括全因死亡率、所有中风、系统性栓塞和重大出血[35] - FLX Pro LAAC设备在六个月内未出现与DRT相关的不良事件[35]

净销售额情况 - 2024年第三季度净销售额为42.09亿美元，较2023年第三季度的35.27亿美元增长6.83亿美元，增幅19.4%[155] - 2024年第三季度运营净销售额增长19.5%，其中有机净销售额增长18.2%，收购带来130个基点的积极影响，外币波动有10个基点的负面影响[155] - 2024年前九个月净销售额为121.86亿美元，较2023年前九个月的105.15亿美元增长16.71亿美元，增幅15.9%[161] - 2024年前九个月运营净销售额增长16.9%，其中有机净销售额增长15.4%，投资和收购带来150个基点的积极影响，外币波动有100个基点的负面影响[161] - 2024年第三季度净销售额42.09亿美元，2023年同期为35.27亿美元，增长19.4%；2024年前九个月净销售额121.86亿美元，2023年同期为105.15亿美元，增长15.9%[166][167] 净收入情况 - 2024年第三季度归属波士顿科学普通股股东的报告净收入为4.69亿美元，摊薄后每股0.32美元；调整后净收入为9.37亿美元，摊薄后每股0.63美元[155] - 2023年第三季度归属波士顿科学普通股股东的报告净收入为5.05亿美元，摊薄后每股0.34美元；调整后净收入为7.32亿美元，摊薄后每股0.50美元[155] - 2024年前九个月归属波士顿科学普通股股东的报告净收入为12.88亿美元，摊薄后每股0.87美元；调整后净收入为26.83亿美元，摊薄后每股1.81美元[161] - 2023年前九个月归属波士顿科学普通股股东的报告净收入为10.65亿美元，摊薄后每股0.73美元；调整后净收入为21.81亿美元，摊薄后每股1.50美元[161] - 2024年前三季度报告显示，所得税前收入14.8亿美元，净利润10.88亿美元，归属于波士顿科学普通股股东的净利润10.65亿美元，每股收益0.73美元；调整后数据分别为24.97亿美元、2.9亿美元、22.06亿美元和1.5美元[165] 净销售额增长原因 - 净销售额增长主要得益于各业务的强劲商业执行，尤其是Farapulse™脉冲场消融系统于2024年初在美国推出后被迅速采用[155][161] 公司收购情况 - 公司在2023 - 2024年进行了多项收购，包括Relievant、Braun的腔内真空治疗产品组合、Silk Road Medical等[155][161] - 2024年1月8日，公司宣布以约36.7亿美元现金收购Axonics，预计2024年第四季度完成[213] 各业务板块销售情况 - 各业务板块中，2024年第三季度心血管业务净销售额27.31亿美元，增长25.0%；前九个月为78.13亿美元，增长19.6%；其中，心脏病学业务第三季度净销售额21.29亿美元，增长29.2%，前九个月为60.48亿美元，增长22.0%[166][167][175] - 2024年第三季度内窥镜业务净销售额6.78亿美元，增长7.8%；前九个月为19.96亿美元，增长8.7%；泌尿业务第三季度净销售额5.32亿美元，增长10.3%，前九个月为15.7亿美元，增长9.3%[166][167][168][171] - 2024年第三季度神经调节业务净销售额2.68亿美元，增长17.0%；前九个月为8.07亿美元，增长14.0%；外周介入业务第三季度净销售额6.02亿美元，增长11.8%，前九个月为17.65亿美元，增长11.9%[166][167][173][177] - 2024年第三季度各业务板块增长中，内窥镜业务运营净销售增长7.9%，泌尿业务为10.4%，神经调节业务为17.1%，心脏病学业务为29.3%，外周介入业务为12.0%[168][171][173][175][177] - 2024年前九个月各业务板块增长中，内窥镜业务运营净销售增长9.4%，泌尿业务为9.8%，神经调节业务为14.4%，心脏病学业务为23.1%，外周介入业务为13.4%[168][171][173][175][177] 新兴市场销售情况 - 2024年第三季度新兴市场净销售额占比16%，前九个月占比17%；第三季度增长15.2%，前九个月增长17.3%，主要受中国市场增长推动[180] - 公司为推动全球扩张，将除美国、西欧、中欧、日本、澳大利亚、新西兰和加拿大以外的国家列为新兴市场[179] 公司业务挑战 - 公司业务受全球供应链中断影响，虽有所改善但挑战仍存，同时面临通胀、利率、货币政策、税收法律及地缘政治等不确定性[181] 利润及费用情况 - 2024年第三季度毛利润为28.97亿美元，2023年同期为24.26亿美元；2024年前九个月毛利润为83.95亿美元，2023年同期为73.17亿美元[182] - 2024年第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）较上年同期增加3.2亿美元，增幅26%；前九个月增加5.61亿美元，增幅15%[183] - 2024年第三季度研发费用（R&D）较上年同期增加5100万美元，增幅14%；前九个月增加1.04亿美元，增幅10%[184] - 2024年第三季度摊销费用较上年同期减少300万美元，降幅1%；前九个月增加1100万美元，增幅2%[185] - 2024年第三季度未记录无形资产减值费用，前九个月记录2.76亿美元；2023年第三季度记录不到100万美元，前九个月记录5800万美元[186] - 2024年第三季度和前九个月分别记录或有对价净收益2300万美元和400万美元；2023年同期分别记录净费用1200万美元和4300万美元[188] - 2024年第三季度和前九个月分别记录重组费用800万美元和1200万美元，重组相关费用4400万美元和1.36亿美元[190] - 2024年第三季度和前九个月未记录诉讼相关净费用；2023年同期记录诉讼相关净信贷1.11亿美元[191] - 2024年第三季度和前九个月利息费用较上年同期增加，主要因2024年第一季度发行20亿欧元高级债券；利息收入也增加，因现金余额增加[193] - 2024年第三季度和前九个月报告税率分别为30.0%和24.4%，2023年同期分别为17.3%和26.5%[194] 现金流量情况 - 截至2024年9月30日，公司拥有25.02亿美元无限制现金及现金等价物，其中包括Acotec持有的约6700万美元[202] - 2024年前九个月，经营活动产生的现金流量净额为19.79亿美元，较上年同期增加4.33亿美元[205][206] - 2024年前九个月，投资活动使用的现金流量净额为19.83亿美元，主要用于业务收购、购置物业等[205][207] - 2024年前九个月，融资活动产生的现金流量净额为16亿美元，主要来自2024年欧元债券的公开发行[205][208] 杠杆比率及债务情况 - 2021年循环信贷安排规定公司需维持最高杠杆比率为3.75倍，若进行超10亿美元的合格收购，后续四个季度最高杠杆比率为4.75倍[210] - 截至2024年9月30日，公司为收购Axonics产生的22.18亿美元债务未纳入杠杆比率计算[211] 股票相关情况 - 2023年6月1日，所有流通的MCPS自动转换为普通股，共发行约2400万股普通股[215] - 2024年前九个月和2023年前九个月，公司因股票期权和员工股票购买计划获得的股票发行收入分别为2.02亿美元和1.65亿美元[216] - 2020年12月14日，公司董事会批准最高10亿美元的股票回购计划，截至2024年9月30日，该授权额度未使用[217] 非GAAP财务指标 - 公司披露非GAAP财务指标，包括调整后净收入、运营净销售额和有机净销售额等，用于评估业绩和制定目标[224][228] - 计算调整后净收入等指标时，需排除摊销费用、商誉减值等特定费用[225] - 运营净销售额增长率计算需排除外汇波动影响，有机净销售额增长率还需排除收购和剥离的影响[227] 前瞻性陈述及风险 - 前瞻性陈述基于公司当前信念、假设和估计，实际结果可能因风险和不确定性而与预期有重大差异[231][232] - 风险因素包括国内外经济状况、供应链中断、劳动力短缺、新产品推出和市场接受度等[232][234] - 监管合规方面的风险包括医疗政策变化、法规执行加强、知识产权保护和网络安全等[236] - 创新和增长举措的风险涉及研发项目的时间、成本和成功，以及新产品的推出和市场竞争[237] - 国际市场的风险包括对国际净销售额的依赖、地缘政治和经济状况、外汇和利率波动等[240] - 流动性风险包括产生足够现金流、进入资本市场、税务和诉讼事项的不利解决等[241] - 公司依赖收购、联盟或投资引入新产品和进入新市场，存在整合和实现预期效益的风险[239] 衍生金融工具情况 - 公司使用衍生金融工具应对汇率和利率市场风险，不进行投机性衍生交易[245] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司未结清的货币衍生工具合同金额分别为64.71亿美元和58.99亿美元[246] - 2024年9月30日，美元相对对冲货币升值10%，衍生工具公允价值增加3.67亿美元；贬值10%，则减少4.49亿美元[246] - 2023年12月31日，美元相对对冲货币升值10%，衍生工具公允价值增加2.36亿美元；贬值10%，则减少2.88亿美元[246] - 公司利率风险主要与美元和欧元借款有关，截至2024年9月30日和2023年12月31日无未结清的利率衍生工具[247] - 截至2024年9月30日，公司未偿债务本金总额109.24亿美元为固定利率，约占总债务的100% [247] 内部控制情况 - 截至2024年9月30日，公司披露控制和程序有效[250] - 2022年起公司开始分阶段实施新的全球企业资源规划（ERP）系统，2023年已完成部分导致财务报告内部控制发生变化[251] - 2024年前九个月财务报告内部控制无变化，未来阶段实施预计将产生重大影响[251] 法律诉讼情况 - 法律诉讼相关信息参考本季度报告中未经审计的合并财务报表附注H [253]

文章核心观点 - Seeking Alpha分析师自今年年初以来对波士顿科学公司（NYSE: BSX）表示担忧，自2024年1月10日起的最后九次评级均为持有 [1] 公司相关 - Robert F. Abbott自1995年开始管理家族账户投资，2010年增加期权投资，主要是备兑看涨期权和股票保护性领口期权，他是自由撰稿人，有一个为新的和中级共同基金投资者提供信息的网站，居住在加拿大艾伯塔省艾尔德里，拥有文学学士和工商管理硕士学位 [1]