财务数据和关键指标变化 - 净利息收入(NII)同比增长14.5%,环比增长7.3%,体现了公司收入的恢复性增长 [5][6][7][47] - 贷款组合增长5%,其中个人贷款和中小企业贷款表现较好 [50][51][52] - 资产质量保持稳定,拨备覆盖率维持在良好水平 [57][58][59][60] - 成本收入比下降3.3个百分点至40%以下,效率有所提升 [62][63] - 净利润同比增长41%至30亿雷亚尔,ROE达14.1% [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务客户数和交易额均实现增长,收入持续提升 [24][25] - 工资贷款业务保持高增长,规模达720亿雷亚尔 [26][27][28] - 消费金融业务保持领先地位,市场份额超过20% [29][30] - 农业贷款增长虽有所放缓,但仍保持良好态势 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人银行业务中,高端客户Select客户数达100万,未来目标为200万 [16][17][18][19] - 中端客户Van Gogh客户群通过区域化平台得到更好服务 [11] - 零售银行业务推出全新品牌定位"Comeca Agora",以更简单直接的方式服务大众客户 [36][37][38][39][40][41][42][43][44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行全面的转型,重塑门店模式,提升客户体验 [10][11][12][13] - 聚焦信用卡、工资贷款、消费金融等重点业务,保持领先地位 [24][26][29] - 加强对中小企业和中端客户的服务,通过区域化平台提升覆盖能力 [11][32][33] - 持续优化负债结构,提升零售存款占比,为资产端发展提供支持 [20][21][22][23] - 投资管理业务保持快速增长,为公司带来新的收入来源 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于转型期,正在通过重塑门店模式、优化客户服务等措施提升客户体验和经营效率 [10][11][12][13][36][37][38][39][40][41][42][43][44] - 公司对未来保持乐观态度,有信心通过业务结构优化、风险管控等措施持续提升盈利能力和资产质量 [46][47][48][49][65][66][67][168][169][170][171][172][173] - 行业整体环境仍有挑战,公司将保持谨慎和纪律,聚焦高收益业务,平衡增长与风险 [167][168] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Vaz 提问** 询问公司在AAA渠道和私人银行业务的资金净流入情况 [78][79] **Mario Leao 回答** 公司在个人银行业务整体表现良好,AAA渠道和私人银行业务均保持较好增长,但受到一些监管变化的影响 [80][81][82][83][84][85] 问题2 **Yuri Fernandes 提问** 询问公司客户NII的表现及未来趋势 [122][123][124] **Mario Leao 和 Gustavo Alejo 回答** 公司客户NII表现良好,未来有望继续改善。这得益于公司优化贷款组合结构,提高资产质量,并通过负债端的优化来抵消Selic下降的影响 [125][126][127][128][129][130][131] 问题3 **Gustavo Schroden 提问** 询问公司贷款组合的增长空间及对ROE的影响 [160][161][162] **Mario Leao 回答** 公司将聚焦于高收益业务,在保持资产质量的前提下适度增加贷款规模。未来ROE有望进一步提升,但公司不会盲目追求高速增长,而是将重点放在提升盈利质量上 [163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173]

业绩总结 - 2024年第一季度净利息收入（NII）为14,790百万雷亚尔，同比增长14.5%[50] - 2024年第一季度总收入为19,676百万雷亚尔，较2023年第四季度增长4.7%，较2023年第一季度增长14.1%[79] - 2024年第一季度管理净利润为3,021百万雷亚尔，较2023年第四季度增长37.1%，较2023年第一季度增长41.2%[79] - 2024年第一季度贷款损失准备金为6,043百万雷亚尔，较2023年第四季度下降11.6%，较2023年第一季度下降10.7%[79] - 2024年第一季度费用总额为6,297百万雷亚尔，较2023年第四季度下降4.3%，较2023年第一季度增长5.0%[79] 用户数据 - 客户资金增长率为10%，其中零售客户资金增长86%[12] - 客户净流入为5.0十亿雷亚尔，同比增长153%[12] - 客户基础的净推荐值（NPS）为82，较去年提升11个点[12] - 个人客户数量为246,717，较去年增长7.9%[37] - 客户存款总额为623,427百万雷亚尔，较2023年第四季度下降0.6%，较2023年第一季度增长10.1%[52] 贷款与信用 - 扩展贷款组合同比增长8%，不良贷款率（NPL）在90天内表现优于巴西金融系统[44] - 贷款组合的年化利差为10.01%，较上季度增加0.28个百分点[50] - 贷款组合在2024年第一季度达到72.0亿雷亚尔[123] - 贷款发放量在2024年第一季度创下新高，达到77亿雷亚尔[124] - 个人贷款的年增长率为34%[123] 市场表现与策略 - 新贷款组合的盈利能力在两年内增长77%[124] - 信用卡的年增长率为11%[123] - 汽车贷款市场份额为21%[109] - 96%的客户使用至少两个渠道进行交易[118] - 客户基础货币化的投资客户总数达到140万，同比增长71%[120] 未来展望 - 新客户的年增长率为5%[120] - 贷款组合的年增长率为15%，高于巴西金融系统的6%[123] - 2024年第一季度不良贷款形成率为1.70%[66] - 2024年第一季度个人贷款不良贷款率为4.8%[73] - 2024年第一季度费用效率比率为41.1%[88]

文章核心观点 - 对比巴西桑坦德银行（BSBR）和瑞银集团（UBS）两只股票，认为当前巴西桑坦德银行是更优价值选择 [1][7] 分组1：评估方法 - 发现优质价值机会的最佳方式是将强劲的Zacks排名与风格评分系统价值类别中的高评级相结合 [2] - Zacks排名针对盈利预期修正趋势为正的公司，风格评分系统基于特定特征对公司进行评级 [2] 分组2：Zacks排名情况 - 巴西桑坦德银行Zacks排名为2（买入），瑞银集团Zacks排名为3（持有） [2] - 该系统强调盈利预期修正为正的公司，巴西桑坦德银行盈利前景改善程度可能更大 [3] 分组3：价值评估指标 - 价值投资者关注能显示公司当前股价被低估的估值指标 [4] - 风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [5] 分组4：具体指标对比 - 巴西桑坦德银行远期市盈率为7.44，瑞银集团为28.75；巴西桑坦德银行PEG比率为1.04，瑞银集团为3.67 [6] - 巴西桑坦德银行市净率为0.90，瑞银集团为1.21 [7] 分组5：综合评估结果 - 基于上述指标，巴西桑坦德银行价值评级为B，瑞银集团为D [7] - 巴西桑坦德银行盈利前景改善，结合估值指标，是更优价值选择 [7]

董事会会议 - 公司在2024年2月26日召开董事会会议，审议并批准了解除两名成员在可持续发展委员会的职务，并确认了新的委员会成员[4][5][6][7][8] - 会议结束后，董事会成员签署了相关文件，确认了会议记录的准确性[9][10][11]

贷款组合 - 公司截至2023年12月31日的总资产中，贷款和向客户提供的垫款总额为5515亿雷亚尔，占总资产的49.4%[424] - 公司贷款组合中，没有任何特定集中度超过总贷款的10%。截至2023年12月31日，最大债务人占贷款组合的1.0%，接下来的10大债务人占5.4%[424] - 公司贷款组合中，商业和工业部门的贷款占55.00%，房地产贷款占1.74%，个人分期贷款占42.71%[425] - 公司固定利率和浮动利率贷款中，截至2023年12月31日，固定利率贷款总额为2186.19亿雷亚尔，浮动利率贷款总额为6874.8亿雷亚尔[425] - 公司截至2023年12月31日的未担保存款总额为5879.75亿雷亚尔，其中超过三个月到六个月的存款为1024.61亿雷亚尔[427] - 公司截至2023年12月31日的短期借款总额为1347.94亿雷亚尔，平均利率为2.05%[428] - 公司截至2023年12月31日的贷款减值准备总额为3515.3亿雷亚尔，较2022年底减少了0.2%[430] - 公司截至2023年12月31日的贷款减值准备中，商业和工业部门占33.9%，个人分期贷款占64.8%[430] - 公司截至2023年12月31日的重新协商贷款组合总额为308亿雷亚尔，较2022年底减少了10.3%[431] - 商业和工业类贷款的逾期和其他受损资产总额为39,887百万R$，占总贷款的7.2%[433] - 2023年12月31日，商业和工业类贷款组合中的受损资产总额为16,292百万R$，较2022年增加了15.1%[435] - 2023年12月31日，个人分期贷款组合中的受损资产总额为22,239百万R$，较2022年减少了7.3%[436] - 我们的信贷风险敞口组合在2023年12月31日达到719.8亿R$，受损资产增加约663百万R$[441] - 2023年底，公司的信贷损失准备金占总贷款余额的比率为6.4%，较2022年底的6.7%略有下降[444] - 2023年公司的净核销金额占平均贷款余额的比率为5.0%，较2022年的3.7%有所增加[445] - 公司2023年的商业和工业贷款净核销金额占平均贷款余额的比率为3.0%，较2022年的2.2%有所增加[448] - 公司2023年的个人分期贷款净核销金额占平均贷款余额的比率为8.2%，较2022年的6.3%有所增加[448] - 公司2023年的租赁融资净核销金额占平均贷款余额的比率为0.1%，较2022年的0.4%有所下降[448] 公司股权及子公司 - 公司通过Santander Spain直接和间接控制Santander Brasil，截至2024年2月20日，Santander Spain持有公司89.53%的表决权股份[449] - 公司拥有多家子公司，包括Aymoré CFI、BEN Benefícios、Esfera Fidelidade等，持有100%的所有权[451] - 公司通过Toro Corretora de Títulos de Valores Mobiliários Ltda控制Toro CTVM，持有62.51%的股权[453] - 公司拥有多个投资基金，包括Santander Fundo de Investimento Amazonas Multimercado Crédito Privado de Investimento no Exterior等[455] 公司资产及物业 - 公司拥有四个主要行政运营中心，所有都是自有物业[456] - 公司拥有304个用于银行网络活动的物业，并租用1,248个物业用于同样的目的[456] - 公司总部位于圣保罗市圣保罗州04543-011号，总统朱斯塞利诺·库比切克大道2041号，281套A座，WTORRE JK公寓，新康塞桥村[456]

+4 YoY +13 YoY +6 YoY +24 YoY +6 YoY +9 YoY +2 YoY +11 YoY ✓ 122 100 4Q22 4Q23 4Q23 x 2023 x 4Q23 3Q23 2023 2022 3Q23 2022 ...

财务数据和关键指标变化 - 净利息收入(NII)增长近5%,客户NII和市场NII均有良好表现 [35][36] - 贷款组合增长9%,零售贷款、汽车贷款和中小企业贷款增长较快 [37][38][39] - 存款增长15%,贷存比达92%,创历史最佳水平 [40] - 手续费收入增长7%,多数业务线表现良好 [41] 资产质量情况 - 不良贷款率小幅上升,主要受重组贷款组合影响 [44][45] - 拨备覆盖率保持良好,成本计提率下降至4% [42][43] 公司战略和发展方向 - 持续推进客户中心化战略,提升客户体验和忠诚度 [10][11][12] - 加强在高收入客户、中收入客户和中小企业的业务拓展 [15][18][26][30] - 投资业务保持快速增长,并推出新的投资顾问服务 [21][22][23] - 简化零售业务产品,提升客户体验和效率 [19][20] - 加大科技投资,提升云计算、人工智能等应用 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2024年收入增长持乐观态度,将继续推动业务多元化发展 [50][51][52][53] - 成本管控方面将保持谨慎,但有望通过收入增长来改善效率 [71][72] - 资产质量方面无重大隐忧,将继续保持良好水平 [88][89][90] - 面临更加激烈的市场竞争,将通过客户中心化策略和差异化服务来应对 [98][99][100][101][102] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thiago Batista 提问** 询问公司在贷款投放方面的策略和计划 [57][58][59][60] **Mario Leão 回答** 公司将在保持风险管控的前提下,适度扩大贷款投放,尤其是在高收入客户、中小企业等细分领域 [58][59][60] 问题2 **Gustavo Binsfeld 提问** 询问公司对2024年资产质量和拨备计提的预期 [64][65][66][67] **Mario Leão和Gustavo Alejo回答** 预计资产质量将保持良好,成本计提率有望继续下降,但将密切关注个别重大事项性计提 [65][66][88][89][90] 问题3 **Guilherme Grespan 提问** 询问公司在分期支付(Divide o Pix)业务方面的进展和计划 [105][106][107][108][109][110] **Mario Leão回答** 分期支付业务是公司的一项创新产品,未来将随着支付市场的发展而逐步扩大,但重点仍在于为客户提供最佳金融解决方案 [106][107][108][109][110]

价值投资 - 价值投资是一种策略，通过识别市场低估的公司来获取投资机会[1] - Banco Santander Brasil (BSBR)目前被认为是一个潜在的被低估的股票[1] - BSBR的市盈率为7.82，低于行业平均值8.09，显示出潜在的低估[1] - BSBR的市净率为0.96，低于行业平均值1.52，也显示出潜在的低估[1] - BSBR的市现率为6.25，低于行业平均值12.09，同样显示出潜在的低估[1]

财务数据和关键指标变化 - 前九个月净利息收入（NII）总增长2.1%，本季度客户NII下降1.3%，利差下降20个基点 [22] - 费用季度环比增长近7%，本季度费用增长0.9%，前九个月增长7.5%，效率比率季度改善70个基点 [33][72] - 净资产收益率（ROE）增长18%，从11%提升至13.1%，税前净利润显著增长32.5% [31][159] - 总资金在过去12个月增长16%，本季度增长4.5%，贷存比持续改善至历史最低水平 [47] - 拨备前利润（ALL）费用本季度下降6%，季度信贷成本降至2022年第一季度以来最低水平，不良贷款（NPL）形成率在第三季度末归一化至1.05%，覆盖率达230% [71] - 普通股一级资本充足率（CET1）上升50个基点至11.2% [159] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售贷款组合调整后增长1.4%，个人房地产、工资贷款和农村信贷表现良好，信用卡业务增长2% [46] - 汽车融资业务季度环比增长2.6%，为2020年12月以来最佳表现 [23] - 中小企业贷款组合恢复增长，季度增长3.1%，费用和佣金表现良好，信用卡业务增长2.3% [23][24] 高收入客户业务 - 高收入客户数量同比增长近50%，从67.4万增至近100万 [33] 消费金融业务 - 第三季度消费金融业务规模达81亿雷亚尔，产量增长近20% [41] 农业业务 - 农业业务目标是达到70亿雷亚尔的投资组合，预计第四季度将超过目标 [42] 忠诚度业务（Esfera） - 忠诚度业务同比增长近60%，与信用卡业务结合良好，信用卡交易量同比增长15%，客户NII增长 [16] 私人银行业务 - 私人银行业务创纪录的资金、收入和业绩，净推荐值（NPS）仍然很高 [14] 数字经纪业务（Toro） - 数字经纪业务Toro净资金流入同比增长超100%，NPS排名始终位居第一或第二 [13][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着近期塞利克利率下降，资产负债管理（ALM）头寸逐步改善，但本季度改善部分被较低的交易结果抵消，预计未来几个季度市场业务将继续逐步改善 [69] - 活期存款本季度增长10%，定期存款增长6%，同比增长也很可观，主要得益于零售业务的参与 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实现投资组合多元化，从批发融资转向零售融资，尤其是个人和企业客户 [12] - 专注于客户，追求成为客户的主要银行，通过技术和创新提升客户体验和忠诚度 [8] - 发展战略业务，包括消费金融、工资贷款、农业业务等，同时注重风险管理和资产质量 [19][42] - 优化运营平台和技术，提高效率和客户服务能力 [21] 行业竞争 - 信用卡行业面临监管变化，公司积极参与讨论，认为监管将趋于平衡，对业务发展持积极态度 [82][83] - 工资贷款业务竞争激烈，公司通过优化门店布局和系统集成提高效率和竞争力 [87] - 零售业务市场竞争激烈，公司将重点关注中高收入客户和中小企业，同时探索低收入客户市场的可持续发展模式 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司战略得到巩固，对未来增长充满信心，将继续在战略业务上实现增长，同时注重资产质量和风险管理 [50][73] - 尽管面临监管变化和市场竞争，但公司认为通过合理的战略调整和业务优化，能够实现可持续增长和盈利能力的提升 [84][157] - 预计未来几个季度市场业务将继续逐步改善，客户NII将随着投资组合的增长而表现更好 [69] 其他重要信息 - 公司将在几周内推出Select Global国际交易服务，一个月后将有重大市场发布 [11] - 公司在技术方面进行了大量投资，交易量在过去九个月接近40亿笔，交易成本降低一半，超过四分之一的部署同比增加，86%的交易自动进行 [43][44] - 公司在客户关系管理（CRM）方面进行了全面重新设计，提供更个性化的产品和服务，提高客户忠诚度 [32] - 公司在门店布局方面进行了优化，过去两年关闭了约460家门店，占总数的20%以上，同时测试Work/Café等新型门店模式 [105][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细阐述投资组合质量和增长的策略，以及优先考虑的收入区间 - 公司将继续在战略业务上增长，特别是中小企业和大型企业的担保业务，同时关注个人贷款和透支账户等业务，将逐步增加非担保业务的增长 [77][78][79] 问题2: 信用卡业务增长的同时，如何看待监管变化对行业盈利能力的影响 - 公司积极参与监管讨论，认为监管将趋于平衡，降低循环信贷利率的同时，信用卡的整个融资结构也将演变，对业务发展持积极态度 [82][83][84] 问题3: 工资贷款业务增长的原因和不同之处 - 公司通过重新设计门店布局，使其更适合服务养老金客户和社保客户，同时整合系统，提高了效率和与客户的互动能力 [87] 问题4: 如何看待零售业务中低收入市场的策略，以及未来市场结构的平衡 - 高收入市场处于良好状态，中收入市场有明确的发展方向，低收入市场是主要挑战，公司将通过数字化、简化产品和降低服务成本等方式，实现低收入市场的可持续盈利 [94][95][96] 问题5: 中小企业业务增长的重点是S还是M - 增长并非线性，公司将中小企业业务分为三个主要板块，根据宏观竞争情况调整策略，以保持盈利能力 [101][102] 问题6: 请分享门店效率和Work/Café模式的经济情况 - 公司在2022 - 2023年关闭了约460家门店，占总数的20%以上，以提高效率，Work/Café是一种新型门店模式，公司正在部分地区进行测试 [105][106][107] 问题7: 银行盈利能力的可持续水平以及主要驱动因素 - 公司目标是将ROE提升至高位数，首先达到中位数，然后逐步提高，主要驱动因素包括数字化、优化业务组合和降低成本等 [115] 问题8: 产品利差下降的情况下，NII未来是否会改善，以及改善的时间和幅度 - NII的改善取决于投资组合的平衡和市场动态，部分业务的利差已经锁定，但恢复到理想水平需要时间，预计在2024年有所体现 [118][119] 问题9: 如何看待高收入客户业务的发展策略 - 公司对高收入客户业务的发展策略是提供个性化的产品和服务，提高客户忠诚度，同时关注中低收入客户市场的发展 [120][122][123] 问题10: 如何提高银行的效率比率 - 公司目标是将效率比率降至30%以上，通过优化业务结构、降低成本和提高收入等方式实现，特别是解决低收入市场的盈利问题 [127] 问题11: 如何看待投资组合的增长，以及2024年的增长预期 - 公司将在保证盈利的前提下实现增长，不会盲目追求增长速度，将注重投资组合的多元化和风险管理，预计2024年不会比2022年更保守 [138] 问题12: 新贷款组合的盈利能力有所下降，是否意味着风险较高的非担保业务盈利能力更难实现 - 公司一直在测试业务边界，对个人贷款等业务进行微调，过去21个月没有进行重大调整，大部分调整发生在2021年底 [148] 问题13: 能否预测投资组合的增长情况 - 公司不会追求更谨慎的投资组合增长，将在可控因素范围内实现均衡增长，同时注重投资组合的多元化，特别是在低收入市场的信贷业务 [150][151] 问题14: 公司ROE从几年前的20%以上降至现在的水平，是周期性因素还是行业竞争动态变化导致的 - 这是多种因素共同作用的结果，包括竞争加剧、业务模式变化、监管演变等，解决低收入市场的盈利问题将有助于提高ROE，但难以回到2021年的水平 [155][156][157]

银行高管 - Andrea Marques de Almeida和Gustavo Alejo Viviani分别担任巴西圣安德烈银行（Banco Santander）的执行副总裁和执行副总裁[3] 财报提交 - 巴西圣安德烈银行（Banco Santander）提交了2023年10月的外国私人发行人报告[1] - 巴西圣安德烈银行（Banco Santander）在2023年10月25日签署了报告[2]