地缘政治与贸易政策 - 2025年4月2日特朗普宣布实施10%-50%的全球互惠关税，后宣布暂停90天新关税并将对华关税提高至145%，中国对美国进口商品实施125%报复性关税[31][32] - 地缘政治和经济风险增加，包括俄乌冲突、中美贸易紧张等，可能导致市场波动、供应链中断等[24][29] - 2021年南非政府对巴西家禽出口商发起反倾销调查，未申请单独辩护的公司被征收265%临时关税，公司在此列[70] - 2022年8月1日，欧盟与南部非洲关税同盟争端解决系统裁定，南非对冷冻鸡肉加征35.3%额外进口关税[70] - 2022年1月1日起，中国结束8%特殊猪肉进口关税，恢复至正常12%关税[78] - 美国 - 韩国自由贸易协定和经济伙伴关系协定逐步降低韩国对美国牛肉产品40%的进口关税，计划2027年全部取消[124] - 2024年12月6日，南方共同市场与欧盟完成自由贸易协定谈判，协议需获欧盟委员会批准，支持需至少15个代表65%欧盟人口的国家，阻止需超35%欧盟人口且至少4个成员国组成的联盟[123] - 2024年12月27日，中国对牛肉进口展开保障措施调查，涵盖包括巴西在内的所有牛肉出口国[123] 动物疾病与疫情 - 2024年泛美卫生组织报告美洲有39起高致病性禽流感新疫情，亚洲有18起，欧洲有26起[38] - 自2003年巴西卫生部向世卫组织报告874例高致病性禽流感人类感染病例，其中458例死亡[38] - 2024年7月17日巴西里奥格兰德州安塔戈尔达市一商业家禽农场爆发新城疫，巴西联邦政府对超40个国家实施家禽产品预防性禁运[42] - 2024年10月24日世界动物卫生组织认可巴西新城疫疫情消除声明，但玻利维亚、中国等国仍未恢复从里奥格兰德州进口[42] - 2023年6 - 11月日本暂停从巴西圣埃斯皮里图州、圣卡塔琳娜州和南马托格罗索州进口禽肉等产品，后虽解禁但政策更严格[40] - 巴西已登记166例禽流感病例，其中163例在野鸟，3例在自给家禽，商业家禽无感染记录[39] - 2024年7月，巴西南里奥格兰德州一家第三方肉鸡场爆发新城疫，巴西联邦政府对40多个国家实施禽肉、鸡蛋等家禽产品销售预防性禁运[71] - 2024年10月24日，世界动物卫生组织认可巴西自我声明的新城疫无疫状态，巴西解除贸易限制，但中国、智利等国仍未恢复从南里奥格兰德州进口[71] 产品质量与生产问题 - 2022年上半年公司在巴西巴拉那州多伊斯维齐尼奥斯市的工厂生产的禽肉样本中发现二恶英含量偏差[47] 市场与经营风险 - 动物疾病爆发可能导致公司订单取消、产品销售受限、库存损失等，影响经营和财务状况[36][37] - 巴西禽肉、猪肉和牛肉产品在国际市场份额增加，进口国采取贸易壁垒措施影响公司运营[67] - 公司在国内外市场面临巴西和外国生产商的竞争，巴西全禽、禽肉和猪肉切块市场高度分散，小型生产商能以低质量标准提供低价产品[125] - 公司面临营销投资不成功、品牌形象受损、交易利益冲突、业务扩张困难等风险[105][107][108][111] - 公司需遵守反欺诈、反腐败、反洗钱等国际法律法规，存在潜在违规风险[112][114][115] - 公司业务面临多种风险，如政治、环境、气候、产品质量等风险，且保险无法完全覆盖[154] - 公司依赖高级管理层和专业人才，人员变动可能影响业务战略和业绩[159] - 公司内部财务报告控制可能存在不足，或影响声誉和业务[160] - 公司若无法获得或续签经营所需的许可证，可能对业务产生重大不利影响[167] - 公司部分活动在第三方物业开展，若无法维持、续签或签订合适租赁协议，可能产生不利影响[162] 宏观经济环境 - 2022 - 2024年巴西GDP同比分别增长2.9%、2.9%和3.4%，2024年12月31日失业率降至6.2%，低于2023年的7.4%和2022年的7.9%[181] - 截至2024年12月31日，巴西累计12个月通胀率从2023年的4.62%升至4.83%[189] - 截至2024年12月31日，巴西主要参考利率SELIC从2023年的11.75%升至12.25%，年报发布日为14.25%[191] - 巴西雷亚尔2022年和2023年分别升值6.5%和7.2%，2024年贬值27.9%，2024年12月31日雷亚尔/美元汇率为6.1923，2025年4月29日为5.6467[192] 行业动态与发展 - 2024年公司受益于国际市场谷物价格下降和动物蛋白价格上升，自2024年底玉米价格开始上涨[57] - 2024年JBS宣布投资新建3家饲料工厂，预计创造超300个工作岗位；2024年4月Cooperativa Aurora开设工厂，提供多达700个新工作岗位；2025年1月Piracanjuba宣布新工厂预计招聘超250人[97] - 巴西纸浆和造纸行业大型公司宣布到2028年累计投资1050亿雷亚尔用于工厂建设和基础设施改善，预计建设阶段创造25000个间接岗位，完工后创造超7500个岗位[97] - 2021年公司与AES和Intrepid成立合资企业投资清洁能源；2022年与HPDC成立合资企业支持沙特清真产业发展；2025年通过与HPDC的合资企业收购沙特Addoha家禽公司26%股份[99] 法规政策影响 - 巴西国家自主贡献目标为到2025年、2030年和2035年分别较2005年水平减少温室气体排放48%、53%以及59%-67%[51] - 2024年12月巴西颁布第15042号法律创建碳排放交易系统，预计约五年后全面运行，该法律对企业温室气体排放设限，合规支出或增加[87] - 巴西国家环境委员会第237号决议规定环境许可证需提前至少120天申请续期，环境机构可能要求工厂升级以满足新规[89] - 2025年1月，巴西实施新的动物福利法规，公司2024年需承担设施改造费用[83] - 巴西新营养标签规则要求公司在2024年4月前更改100%的包装标签[105] - 因卡内弗拉卡行动和特拉帕萨行动相关事项，公司2022年支出4797千雷亚尔，2023年支出1111千雷亚尔，2024年无相关支出；2022年签订宽大协议，2023年6月30日支付约583977千雷亚尔[114] - 2023年6月30日巴西联邦最高法院裁决使卡车司机招聘成本增加，公司虽已调整运营，但仍需监控[93] - 2023年哥伦比亚对超特定阈值的含糖、钠和饱和脂肪产品征税，起始税率10%，2024年升至15%，2025年升至20%[199] - 2023年6月14日巴西政府将第1152号临时措施转为第14596号法律，2024年生效，新转让定价规则增加公司合规成本和税收[202] - 2024年1月1日生效的第14,789号法律修改企业所得税处理方式，增加公司2024年税负[203] - 2025年1月1日起，巴西对符合条件的跨国企业征收最低税率15%的补充税，公司暂无法量化其影响[204] - 2025年起社会贡献费逐步提高，从5%开始，2028年达到20%，或增加公司税负[205] - 第14,873/2024号法律限制金额1000万雷亚尔及以上税收抵免的使用，或影响公司运营结果[206] - 巴西州税立法变化或使州提高税率，影响公司业务和财务结果[207] - 联邦最高法院关于主题881和885的判决或对公司财务状况产生不利影响[210] - 2025年1月16日巴西政府通过第214号补充法，创建双增值税体系，将在7年过渡期内实施，若税率总和超26.5%，政府将讨论降低税率[198] 财务相关数据 - 2024年猪肉及其副产品总进口量为229万吨，较2023年下降15.7%[78] - 2024年12月31日止年度，公司从综合生产商处收购约3344.1吨肉鸡、125.6吨火鸡和1283.2吨猪肉[129] - 截至2024年12月31日，公司为或有事项计提准备金2232114千雷亚尔，其中民事及其他或有事项371305千雷亚尔、税务或有事项1339666千雷亚尔、劳动或有事项436422千雷亚尔、因业务合并产生的或有负债84721千雷亚尔[146] - 截至2024年12月31日，被分类为可能损失的诉讼程序总计22388927千雷亚尔[146] - 2024年12月31日止年度，劳动力成本占公司销售成本的13.7%[134] - 截至2024年12月31日，公司总合并债务为2.0740548×10¹⁰雷亚尔[170] - 2025 - 2030年及以后各年到期的贷款和借款本金分别为2.246762×10⁹、4.639324×10⁹、3.520568×10⁹、2.044261×10⁹、1.60876×10⁹和1.8437121×10¹⁰雷亚尔[173] - 截至2024年12月31日，公司外币贷款和借款本金及利息未偿还额为1.2400412×10¹⁰雷亚尔，其中短期债务为8.44601×10⁸雷亚尔[174] - 截至2024年12月31日，雷亚尔兑美元较2023年12月31日贬值27.9%[174] - 截至2024年12月31日，公司贷款和借款本金及利息未偿还额的40.28%（即8.477487×10⁹雷亚尔）与浮动利率相关[179] - 截至2024年12月31日，公司外币贷款和借款总额为124.00412亿雷亚尔，占总合并债务的59.79%[196] 其他重要内容 - 到2050年若不采取行动，全球超40%人口将受水资源短缺影响，约23亿人将生活在缺水地区[59] - 2024年5月巴西南里奥格兰德州因极端天气引发洪水，影响农业生产力、动物福利以及水和能源供应[52] - 2023年2月土耳其发生7.8级地震，导致公司在该国供应链和劳动力中断[53] - 公司信息科技系统面临多种网络安全威胁，成功的网络攻击可能导致数据泄露、系统中断等后果[63] - 2018年4月，沙特要求动物屠宰过程不使用电击致晕，公司需调整生产流程以供应沙特市场[74] - 2019年8月，沙特禁止进口公司阿联酋阿布扎比Kezad工厂生产的调味鸡肉，后扩大至其他产品，2022年7月部分解除禁运[75] - 2020 - 2021年新冠疫情导致公司劳动力减少、生产效率降低、原材料和包装短缺，增加人员、预防、物流等方面支出[103] - 公司新产品开发资源可能不足，研发人员可能流向竞争对手，影响新产品推出和市场表现[104] - 2023年11月27日和2024年1月22日，土耳其竞争管理局对公司土耳其子公司展开黎明突袭并发起正式调查[116] - 国际业务板块在2022 - 2024年分别占公司净销售额的44.8%、44.5%、47.5%[119] - ADR持有人行使投票权困难，过程比普通股股东长，可能无法及时投票[214] - 非巴西ADR或普通股持有人因巴西公司法与其他司法管辖区不同，保护自身利益可能受限[216] - 非巴西ADR或普通股持有人对公司及相关人员送达法律文书或执行判决可能存在困难[219] - 巴西法院对公司普通股的判决可能仅以雷亚尔支付，非巴西投资者可能无法获得全额赔偿[220] - 违反欧盟GDPR最严重侵权可能面临最高为上一财年全球年营业额4%的罚款[66] - 违反LGPD，公司及其子公司可能面临最高达集团收入2%（上限5000万雷亚尔）的罚款；违反GDPR，可能面临最高达集团收入4%的罚款[81] - 公司在巴西圣卡塔琳娜州、戈亚斯州和土耳其的部分工厂过去十年经历了供水减少[59] - 巴西马托格罗索州和圣卡塔琳娜州工厂面临劳动力短缺，当地失业率低于3%，约70%工人来自其他地区或为移民[96] - 截至2024年12月31日，公司在全球约有100000名员工[133]

文章核心观点 - 分析BRF公司的股价表现、盈利预测、分析师评级、估值等情况，并提及所在行业排名 [1][2][5] 公司股价表现 - 最新交易时段BRF收于3.44美元，较前一日上涨0.88%，跑赢标普500当日涨幅0.55%，道指涨1.01%，纳斯达克指数跌0.14% [1] - 过去一个月公司股价上涨11.07%，跑赢必需消费品板块涨幅0.24%，并超过标普500跌幅6.22% [1] 公司盈利预测 - 公司即将公布的财报预计每股收益0.09美元，较去年同期增长50% [2] - 全年Zacks共识预测每股收益0.44美元，营收109.7亿美元，较上一年分别变化+22.22%和+0.25% [2] 分析师评级 - 近期分析师对BRF的预测有变化，正向的预测修正表明对公司业务前景乐观 [3] - Zacks Rank系统根据预测变化给出评级，BRF目前Zacks Rank为2（买入），过去一个月Zacks共识每股收益预测上调1.16% [4][5] 公司估值情况 - BRF目前远期市盈率为7.84，相比行业的16.54有折扣 [6] - BRF目前PEG比率为0.19，而食品-杂项行业平均PEG比率为1.94 [6] 行业排名情况 - 食品-杂项行业属于必需消费品板块，当前Zacks行业排名173，处于所有超250个行业的后32% [7] - Zacks行业排名基于行业内个股平均Zacks Rank计算，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有局限性，结合Zacks Rank可辅助做出更有利投资决策 [1][5][8] 券商对BRF的评级情况 - BRF平均券商评级（ABR）为1.80，介于强力买入和买入之间，基于五家券商实际建议计算得出 [2] - 五家券商建议中三个为强力买入，占比60% [2] 券商评级的局限性 - 券商评级在指导投资者挑选有最大价格上涨潜力股票方面效果有限 [5] - 券商因自身利益对股票评级有强烈积极偏见，每一个“强力卖出”建议对应五个“强力买入”建议 [6] - 券商利益与散户投资者不一致，对股票未来价格走势参考价值小 [7] ABR与Zacks Rank的区别 - ABR和Zacks Rank虽都为1到5的评级，但本质不同，ABR基于券商建议，通常以小数显示；Zacks Rank是量化模型，基于盈利预测修正，以整数显示 [9] - 券商分析师建议常过于乐观，误导投资者；Zacks Rank核心是盈利预测修正，与短期股价走势强相关，且各等级在所有有盈利预测的股票中按比例分配 [10][11] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映股价走势 [12] BRF投资分析 - BRF当前年度Zacks共识预测在过去一个月增长1.2%至0.44美元，分析师对公司盈利前景乐观，可能推动股价近期上涨 [13] - 共识预测变化及其他三个盈利预测相关因素使BRF获Zacks Rank 2（买入），ABR的买入评级可作为投资者有用参考 [14]

文章核心观点 - 分析BRF公司近期股价表现、财务预期、估值情况及所在行业排名，认为其有一定投资价值 [1][2][6] 公司股价表现 - 公司最近交易收盘价为3.45美元，较前一日收盘价下跌0.58%，表现逊于标普500、道指和纳斯达克当日涨幅 [1] - 公司股价上月上涨4.2%，跑赢必需消费品板块1.88%的涨幅和标普500指数7.33%的跌幅 [1] 公司财务预期 - 公司即将公布的财报预计每股收益0.09美元，同比增长50% [2] - 整个财年，Zacks共识估计预测每股收益0.44美元，营收109.7亿美元，分别较上年变化+22.22%和+0.25% [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益估计上调1.16%，目前公司Zacks排名为2（买入） [5] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为7.98，低于行业平均的16.48 [6] - 公司PEG比率为0.19，而食品-杂项行业平均PEG比率为1.91 [6] 行业排名情况 - 食品-杂项行业属于必需消费品板块，Zacks行业排名为162，处于所有250多个行业的后36% [7] - Zacks行业排名通过计算纳入组内的个股平均Zacks排名来评估特定行业组的活力，研究显示排名前50%的行业表现是后一半的2倍 [7]

文章核心观点 - 华尔街分析师的评级建议常影响投资者决策和股价，但因券商利益存在偏差，建议结合Zacks Rank等工具做投资决策 [1][4][5] 券商对BRF的评级情况 - BRF平均券商评级（ABR）为1.80，介于强力买入和买入之间，基于五家券商建议计算得出，其中三家为强力买入，占比60% [2] 券商评级建议的可靠性 - 多项研究表明券商评级对指导投资者选有升值潜力股票作用不大，券商因自身利益对股票评级存在强烈正向偏差，每一个“强力卖出”建议对应五个“强力买入”建议 [4][5] ABR与Zacks Rank的区别 - ABR基于券商建议计算，通常以小数显示；Zacks Rank是量化模型，基于盈利预测修正，以整数1 - 5显示 [8] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测能快速反映，预测股价更及时 [11] BRF的投资分析 - BRF当前年度Zacks共识预测在过去一个月增长1.2%至0.44美元，分析师对公司盈利前景更乐观，可能推动股价近期上涨 [12] - 共识预测变化及其他三个盈利预测相关因素使BRF获Zacks Rank 2（买入），与ABR的买入评级可相互印证，为投资者提供参考 [13]

文章核心观点 - 对比BRF（BRFS）和Conagra Brands（CAG）两只食品类股票，认为BRFS对价值投资者而言是更好的选择 [1][6] 投资策略 - 发现优质价值投资机会的最佳方式是将强大的Zacks排名与风格评分系统中价值类别的高评级相结合 [2] - Zacks排名针对盈利预期修正趋势为正的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks排名情况 - BRF的Zacks排名为2（买入），Conagra Brands的Zacks排名为5（强烈卖出），该系统强调盈利预期修正为正的公司，BRF盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者关注能显示公司当前股价被低估的估值指标，价值类别根据关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 公司估值指标对比 - BRFS的预期市盈率为7.30，CAG为10.70；BRFS的PEG比率为0.18，CAG为1.78 [5] - BRFS的市净率为1.07，CAG为1.39 [6] 公司价值评级情况 - BRFS的价值评级为A，CAG为C，在Zacks排名和风格评分模型中BRFS表现优于CAG [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年净收入达614亿雷亚尔，较2023年增长14% [9] - 2024年EBITDA为105亿雷亚尔，是公司历史最佳成绩，超上一年两倍 [6][10] - 2024年净利润37亿雷亚尔，自由现金流65亿雷亚尔创历史新高 [10] - 过去12个月杠杆率达0.75倍EBITDA，2023年为2倍 [10] - 2024年毛利润158亿雷亚尔 [11] - 2024年运营现金流近108亿雷亚尔，投资流33亿雷亚尔，财务流近10亿雷亚尔 [23] - 2024年净债务83亿雷亚尔，2025年贷款减少将降低利息支出 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西市场 - EBITDA利润率达15.5%，加工类产品销量增长、市场份额增加 [12] - 商业执行不断进步，服务销售点增多、店铺空间增大、价格执行度提高 [12] - 成为巴西圣诞节产品市场领导者，纪念产品销售创纪录，库存过剩达历史最低水平 [13] 国际市场 - EBITDA利润率超20%，出口价格高，土耳其和海湾地区表现良好 [14] - 加工产品在清真市场和总销售额中的份额及销量增长，推出新产品、拓展增值产品组合 [14][15] - 土耳其加工产品销售额占比约25%，Sadia和Banvit品牌保持市场份额领先 [15] 直接出口业务 - 2024年获得84个新市场许可，自BRF+计划实施以来共获得175个新出口许可 [16] 原料和宠物产品业务 - EBITDA为4.22亿雷亚尔，增值原料占比增加，宠物产品及其他销售销量增长 [17] - 宠物业务中超级优质天然品类占比增加，签订新商业出口协议，整合管理系统、加强领导团队 [18] - 原料业务持续产品和市场多元化，宣布收购Gelprime 50%股份进入明胶和胶原蛋白领域 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场商业执行进步，服务客户达32.7万个，纪念产品销售创纪录，在家庭中的渗透率提高 [26] - 国际市场盈利能力达历史水平，继续市场多元化战略，加工产品组合占比增加 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续通过新资质认证实现市场多元化、最大化收入，通过财务纪律和可持续增长投资为股东创造价值 [29] - 巩固高性能文化、重视员工是公司的前提 [30] - BRF+计划已融入公司高性能文化，自2022年9月推出以来已实现约40亿雷亚尔的运营效率提升 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局在销量和市场多样性方面表现良好，虽面临成本挑战但公司有准备，1月表现强劲、2月进展顺利 [45][46] - 增值产品和强大品牌在挑战环境中更具韧性 [48] - 预计2025年蛋白质价格有利，供应和需求平衡，巴西加工产品消费环境良好 [51][52] 其他重要信息 - 农业和畜牧业中家禽和猪的饲料转化率分别下降2.1%和1%，制造业中家禽和猪的产量分别提高1.5%和2.4% [20] - 物流方面减少退货、显著提高巴西的服务水平 [20] - 气候目标获科学认可，实现谷物供应商100%可追溯，所有屠宰厂获动物福利认证，水消耗减少超11%，50%电力需求来自可再生能源 [21] - 连续参与ISE和ICO2投资组合，BRF志愿者计划超6000人参与 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年成本和通胀压力下，增值产品表现及国际市场供需情况，以及BRF+计划在2025年的预期和影响 - 公司有处理信息和把握机会的能力，将继续聚焦于此，BRF+计划会持续推进，2025年开局销量和市场多样性良好，虽有成本挑战但公司有准备，1月表现强、2月进展好，增值产品和强大品牌更具韧性 [41][44][45] - 2024年第四季度有非经常性成本影响，预计2025年蛋白质价格有利、供需平衡，巴西加工产品消费环境好，1月销量超预期，将通过营收和价格策略弥补成本结构影响 [49][51][53] 问题2: 巴西加工产品定价是否有进一步提价空间，以及国际市场家禽和猪价格下降原因 - 国内市场供需平衡利于价格表现，需隔离混合效应和汇率升值对价格的影响，1月起价格有好转趋势 [59][60] - 巴西加工产品业务受需求影响大，2025年开局良好，价格策略会考虑不同市场特点，关注销售点渗透、店铺空间和价格执行等因素 [62][63][64] 问题3: BRF+计划的效率现状及与历史基准对比，以及2025年资本结构的盈亏预期和扩张项目优先级 - BRF+已超越2019年设定的历史基准，建立了更具挑战性的新目标，各运营环节仍有改进空间，2025年将聚焦各领域协同发展，项目更名为BRF+ Together [73][74][76] - 2024年公司自由现金流EBITDA转化率超60%，财务状况有利于2025年，净债务逐渐减少，将分配资源用于扩张项目，优先考虑增加加工产品产能的项目，如冷冻产品和乳制品 [77][78][80] 问题4: 巴西市场利润率连续下降原因，以及公司品牌在巴西市场的合理市场份额 - 利润率下降与成本有关，主要是第四季度非经常性的准备金和可变薪酬集中，以及与盈利能力相关的PL准备金，排除这些因素后利润率本应逐季扩大 [88][90][96] - 市场份额是品牌曝光、商业和运营执行等多因素的结果，公司将继续改进各方面工作，维护巴西消费者的信任 [92][94][95] 问题5: 排除非经常性成本后，第四季度劳动力和谷物成本能否作为2025年的参考，以及公司对无机并购的优先考虑方向 - 排除利润分享和可变薪酬后，第四季度劳动力成本可作为2025年参考，劳动力成本与通胀预期相关，2025年将通过协议调整；谷物方面，预计巴西、阿根廷和美国的大豆产量超市场预期，玉米产量也乐观，全球作物增长对投入价格有利 [108][109][110] - 公司会关注有意义的项目，包括有机和无机增长机会，会将资源投入到有增长机会和合理回报的地区，如2024年在中东和亚洲的投资 [103][104][105] 问题6: 公司两次收购资产的营收和盈利预期，以及国际市场2024年EBITDA增长的可持续性 - 收购是为了在增值和加工产品领域增长，提高盈利能力和抗风险能力，中国工厂有增长空间，收购Gelprime因该领域利润率高、增长潜力大且公司有原材料优势，公司还计划在中东拓展业务 [118][119][120] - 预计2025年国际市场供需平衡，有利于维持利润率，猪蛋白在2025年初表现良好，与家禽蛋白形成平衡，公司会关注价格变化，继续获取新资质，2024年新增175个出口目的地，增强了价格稳定性 [124][125][128] 问题7: 2024年第四季度库存增加原因，以及2025年拓展新市场特别是英国出口的潜力 - 库存周转天数从第三季度的83天降至75天，与假期销售和效率计划有关，成品库存从2022年的约1.5万吨降至2024年的33.2万吨，降低了债务，同时服务水平提高 [138][139][140] - 2025年有近50个新注册的管道，公司有13家工厂已注册可向英国出口，正在努力注册更多工厂，预计未来将进入欧洲市场，同时预计2025年里约格兰德州的工厂可恢复向中国出口 [134][135][137]

业绩总结 - 2024年净收入为61,379百万雷亚尔，较2023年的53,615百万雷亚尔增长了14%[10] - 2024年调整后的EBITDA为10,508百万雷亚尔，较2023年的4,721百万雷亚尔增长了123%[10] - 2024年自由现金流为6,524百万雷亚尔，较2023年的(1,105)百万雷亚尔实现了显著改善[10] - 2024年调整后的EBITDA利润率为17.4%，较2023年的8.7%提升了8.7个百分点[12] - 2024年EBITDA创纪录为105亿雷亚尔，产生65亿雷亚尔的自由现金流，现金转化率为62%[65] - 2024年净收入为37亿雷亚尔，实现自2016年以来首次分红[65] 用户数据 - 2024年公司客户基础达到327,000，较2023年增长了27%[20] - 2024年在土耳其市场的市场份额为25.7%，在GCC市场的市场份额为37.4%[38][37] 市场表现 - 巴西市场在2024年实现了4,469百万雷亚尔的调整后EBITDA，调整后EBITDA利润率为15.5%[16] - 国际市场在2024年实现了5,706百万雷亚尔的调整后EBITDA，调整后EBITDA利润率为20.2%[32] - 巴西市场在加工产品方面实现显著增长，市场份额增加[66] - 国际市场实现创纪录的盈利，主要得益于市场多元化战略[66] 财务健康 - 2024年公司净债务为12,720百万雷亚尔，杠杆率为2.01倍[57] - 2024年净债务减少3582万雷亚尔，降幅为37.8%[62] - 2024年现金流来自经营活动、投资活动和融资活动的变化情况显示出良好的财务健康[63] 未来展望 - 2025年将专注于资本配置和可持续增长的投资，以创造价值和稳定回报[70] 其他策略 - 2024年通过BRF+ 2.0计划实现额外节省15亿雷亚尔的效率提升[65] - 公司在过去四年中实现最佳缺勤率，且自2021年第二季度以来最低的员工流失率[66] - 公司将继续推进运营、物流和商业指标的进展，强化BRF+文化[68] - 2024年公司在ESG方面取得了显著进展，包括100%监控粮食供应商的目标提前一年实现[51]

现金及现金等价物情况 - 2024年末母公司现金及现金等价物为3,989,024千巴西雷亚尔，较2023年末的4,701,549千巴西雷亚尔有所下降；合并报表为11,165,364千巴西雷亚尔，高于2023年末的9,264,664千巴西雷亚尔[3] - 2024年母公司和合并报表现金及现金等价物净增加（减少）额分别为 - 712525千巴西雷亚尔和1900700千巴西雷亚尔，2023年分别为717478千巴西雷亚尔和1133735千巴西雷亚尔[12] - 2024年母公司和合并报表年末现金及现金等价物余额分别为3989024千巴西雷亚尔和11165364千巴西雷亚尔，2023年分别为4701549千巴西雷亚尔和9264664千巴西雷亚尔[12] - 2024年现金变动为26.01亿雷亚尔，较2023年的10.73亿雷亚尔有所增加[57] - 2024年12月31日，母公司现金及银行账户巴西雷亚尔为269,699，合并报表为296,529；美元母公司为162,389，合并报表为630,990等[137] - 2024年12月31日，现金等价物中巴西雷亚尔投资基金平均利率12.15%，金额4,727；离岸票据平均利率11.18%，金额1,501,608等[137] - 2024年12月31日，69,753（2023年12月31日为9,179）的现金及现金等价物和有价证券被质押作为B3期货合约的担保[142] 收入相关情况 - 2024年母公司净销售额为52,506,272千巴西雷亚尔，2023年为47,580,919千巴西雷亚尔；合并报表2024年为61,379,038千巴西雷亚尔，2023年为53,615,440千巴西雷亚尔[5] - 2024年母公司年度收入为3,213,274千巴西雷亚尔，2023年亏损2,028,559千巴西雷亚尔；合并报表2024年为3,691,904千巴西雷亚尔，2023年亏损1,868,852千巴西雷亚尔[5] - 2024年母公司年度收入为3213274千巴西雷亚尔，2023年为亏损2028559千巴西雷亚尔[6] - 2024年合并年度收入为3691904千巴西雷亚尔，2023年为亏损1868852千巴西雷亚尔[6] - 2024年母公司和合并报表收入分别为58114214千巴西雷亚尔和67504305千巴西雷亚尔，2023年分别为52937957千巴西雷亚尔和59335719千巴西雷亚尔[14] - 2024年公司净收入为613.79亿雷亚尔，较2023年的536.15亿雷亚尔增长14.5%[28] - 2024年净收入为36.92亿雷亚尔，较2023年的 - 18.69亿雷亚尔增长297.5%[55] - 2024年净运营收入6.1379亿雷亚尔，较2023年增长14.5%[67] - 2024年持续经营业务收入为36.92亿雷亚尔，2023年为亏损18.69亿雷亚尔[73] 成本相关情况 - 2024年母公司销售成本为38,125,758千巴西雷亚尔，2023年为38,216,023千巴西雷亚尔；合并报表2024年为45,543,222千巴西雷亚尔，2023年为44,781,739千巴西雷亚尔[5] - 2024年销售成本为455.43亿雷亚尔，较2023年的447.82亿雷亚尔增长1.7%[49] 利润相关情况 - 2024年母公司毛利润为14,380,514千巴西雷亚尔，2023年为9,364,896千巴西雷亚尔；合并报表2024年为15,835,816千巴西雷亚尔，2023年为8,833,701千巴西雷亚尔[5] - 2024年公司毛利润为158.36亿雷亚尔，较2023年的88.34亿雷亚尔增长79.3%[28] - 2024年毛利润1.5836亿雷亚尔，较2023年增长79.3%[67] - 2024年公司净利润为36.92亿雷亚尔，而2023年为亏损18.69亿雷亚尔，同比增长297.5%[28] - 2024年净利润3692万雷亚尔，较2023年增长297.6%[67] - 2024年母公司综合收入为2629236千巴西雷亚尔，2023年为亏损1681122千巴西雷亚尔[6] - 2024年合并综合收入为3322820千巴西雷亚尔，2023年为亏损1701438千巴西雷亚尔[6] 财务收支情况 - 2024年母公司财务收入为744,173千巴西雷亚尔，2023年为905,205千巴西雷亚尔；合并报表2024年为1,225,792千巴西雷亚尔，2023年为1,202,520千巴西雷亚尔[5] - 2024年母公司财务费用为3,822,822千巴西雷亚尔，2023年为4,210,966千巴西雷亚尔；合并报表2024年为3,645,839千巴西雷亚尔，2023年为4,136,312千巴西雷亚尔[5] - 2024年财务收入为12.26亿雷亚尔，较2023年的12.03亿雷亚尔增长1.9%[52] 每股收益情况 - 2024年合并报表基本每股收益为1.94379，2023年每股亏损1.49129；摊薄后每股收益2024年为1.94097，2023年每股亏损1.49129[5] 资产负债情况 - 2024年末母公司总资产为61,196,109千巴西雷亚尔，2023年末为59,752,626千巴西雷亚尔；合并报表2024年末为62,675,076千巴西雷亚尔，2023年末为57,272,090千巴西雷亚尔[3] - 2024年末母公司总负债及权益为61,196,109千巴西雷亚尔，2023年末为59,752,626千巴西雷亚尔；合并报表2024年末为62,675,076千巴西雷亚尔，2023年末为57,272,090千巴西雷亚尔[3] - 2024年12月31日总资产6.2675亿雷亚尔，较2023年12月31日增长9.4%[69] - 2024年12月31日总负债4.6176亿雷亚尔，较2023年12月31日增长10.9%[71] 权益变动情况 - 2023年通过发行股份实现资本增加5400000千巴西雷亚尔[9] - 2024年收购库存股导致权益减少1288242千巴西雷亚尔[9] - 2024年末归属于控股股东的总权益为15085651千巴西雷亚尔[9] 现金流量情况 - 2024年母公司和合并报表经营活动产生的现金分别为6058061千巴西雷亚尔和10263652千巴西雷亚尔，2023年分别为4956794千巴西雷亚尔和2429118千巴西雷亚尔[12] - 2024年母公司和合并报表投资活动使用的现金分别为3069426千巴西雷亚尔和3498579千巴西雷亚尔，2023年分别为2059047千巴西雷亚尔和2113844千巴西雷亚尔[12] - 2024年母公司和合并报表融资活动使用的现金分别为6252452千巴西雷亚尔和6727312千巴西雷亚尔，2023年分别为140175千巴西雷亚尔和861837千巴西雷亚尔[12] - 2024年经营活动产生的现金为102.64亿雷亚尔，2023年为24.29亿雷亚尔[73] - 2024年投资活动使用的净现金为34.99亿雷亚尔，2023年为21.14亿雷亚尔[73] - 2024年融资活动使用的净现金为67.27亿雷亚尔，2023年为8.62亿雷亚尔[73] - 2024年现金及现金等价物净增加19.01亿雷亚尔，2023年为11.34亿雷亚尔[73] 业务增加值情况 - 2024年母公司和合并报表毛增加值分别为22228977千巴西雷亚尔和24928738千巴西雷亚尔，2023年分别为16316021千巴西雷亚尔和16466735千巴西雷亚尔[14] - 2024年母公司和合并报表净增加值分别为19365983千巴西雷亚尔和21404234千巴西雷亚尔，2023年分别为13559443千巴西雷亚尔和13241953千巴西雷亚尔[14] - 2024年母公司和合并报表待分配增加值分别为23285994千巴西雷亚尔和22614505千巴西雷亚尔，2023年分别为12389299千巴西雷亚尔和14441948千巴西雷亚尔[14] - 2024年母公司和合并报表分配的增加值分别为23285994千巴西雷亚尔和22614505千巴西雷亚尔，2023年分别为12389299千巴西雷亚尔和14441948千巴西雷亚尔[14] 销量情况 - 2024年公司销量为4998千吨，较2023年的4854千吨增长3.0%[28] 各市场运营收入情况 - 2024年巴西市场运营收入为288.41亿雷亚尔，较2023年的268.59亿雷亚尔增长7.4%[32] - 2024年国际市场净运营收入为282.49亿雷亚尔，较2023年的244.33亿雷亚尔增长15.6%[38] - 2024年其他市场净运营收入为33.65亿雷亚尔，较2023年的29.05亿雷亚尔增长15.9%[43] 风险敞口及待结算情况 - 2024年第四季度累计名义风险敞口为7.27亿美元，平均执行价格为5.50雷亚尔/美元[47] - 2025年第一季度待结算名义金额为5.85亿美元，执行价格为5.94雷亚尔/美元[47] 费用情况 - 2024年销售费用为81.11亿雷亚尔，较2023年的74.87亿雷亚尔增长8.3%[51] EBITDA相关情况 - 2024年公司调整后EBITDA为105.08亿雷亚尔，较2023年的47.21亿雷亚尔增长122.6%[28] - 2024年EBITDA为103.65亿雷亚尔，较2023年的40.61亿雷亚尔增长155.2%[55] - 2024年调整后EBITDA为105.08亿雷亚尔，较2023年的47.21亿雷亚尔增长122.6%[55] 自由现金流及资本支出情况 - 2024年自由现金流为65.24亿雷亚尔，较2023年的 - 11.05亿雷亚尔有显著提升[57] - 2024年资本支出（CAPEX）为32.89亿雷亚尔，较2023年的31.60亿雷亚尔增长4.1%[59] - 2024年总资本支出与并购及资产销售总和为32.56亿雷亚尔，较2023年的28.08亿雷亚尔增长15.9%[59] 债务及现金投资情况 - 2024年12月31日总债务2.1045亿雷亚尔，较2024年9月30日下降11.1%，较2023年12月31日下降7.4%[61] - 2024年总现金投资1.272亿雷亚尔，较2024年9月30日增长5.3%，较2023年增长25.7%[61] - 2024年净债务8325万雷亚尔，较2024年9月30日下降21.2%，较2023年增长12.1%[61] 运营收入及利润相关情况 - 2024年运营收入6771万雷亚尔，较2023年增长1049.8%[67] - 2024年EBIT为6840万雷亚尔，较2023年增长718.1%[67] 子公司股权占比情况 - 公司直接子公司BRF Energia S.A.等在2024年和2023年股权占比均为100%[91] - 间接子公司Al Khan Foodstuff LLC在2024年和2023年股权占比均为70%[91] - 间接子公司Banvit Bandirma Vitaminli在2024年和20

文章核心观点 - 介绍BRF公司股价表现、盈利预测、估值指标等情况，以及所在行业排名，为投资者提供投资参考 [1][2][6][7] 公司股价表现 - 公司最近一个交易日收盘价为3.33美元，较前一交易日下跌1.19%，表现逊于标普500指数当日0.43%的跌幅，道指当日下跌1.01%，纳斯达克指数当日下跌0.47% [1] - 过去一个月公司股价下跌9.41%，同期消费必需品板块下跌0.05%，标普500指数上涨2.6% [1] 公司盈利预测 - 公司即将公布的每股收益预计为0.15美元，与去年同期持平，最新共识预测营收为27.4亿美元，较去年同期增长61.67% [2] - 过去一个月Zacks共识每股收益估计保持不变，公司目前Zacks排名为2（买入） [5] 公司估值指标 - 公司远期市盈率为7.84，低于行业平均的16.06，具有估值折扣 [6] - 公司PEG比率为0.19，食品杂项行业昨日收盘价对应的平均PEG比率为2.66 [6] 行业排名情况 - 食品杂项行业属于消费必需品板块，目前Zacks行业排名为181，处于所有250多个行业的后28% [7] - Zacks行业排名通过确定组成行业的个股平均Zacks排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]