公司概况与市场地位 - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿，是一家提供油田产品、服务和数字化解决方案的能源技术公司 [1] - 公司市值为454亿美元，是全球最大的油田服务提供商之一，业务涵盖钻井、完井、退役、地面压力控制、复合管道、储层技术和综合井服务 [1] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去一年上涨21.9%，表现优于同期上涨约17.5%的标普500指数 [2] - 2025年至今，公司股价上涨14.7%，略低于标普500指数15.6%的涨幅 [2] - 公司股价表现显著优于SPDR S&P石油与天然气设备与服务ETF，该ETF过去一年涨幅约1.3%，而公司同期实现两位数增长，年内至今回报率为1.6%的ETF相比优势明显 [3] 业务增长驱动力 - 工业与能源技术部门实现创纪录的液化天然气设备订单和发电业务增长，是公司强劲表现的主要驱动力 [4] - 公司获得重大液化天然气合同，其Cordant软件和燃气轮机技术被地热项目采用 [4] - 公司完成一项战略性收购，并预计到2028年天然气基础设施和能源效率领域存在400亿美元的市场机会 [4] 财务业绩与预期 - 公司第三季度调整后每股收益为0.68美元，超出华尔街预期的0.61美元 [5] - 第三季度营收达70亿美元，高于华尔街68亿美元的预测 [5] - 分析师预计当前财年公司稀释后每股收益将增长3.8%至2.44美元 [5] - 公司在过去四个季度均超出市场一致预期 [5] 分析师评级 - 覆盖公司股票的20位分析师给出“强力买入”的共识评级，其中包括14个“强力买入”、2个“温和买入”和4个“持有” [6] - 当前评级配置比三个月前更为乐观，当时有13位分析师建议“强力买入” [7]

核心观点 - 公司获得为NextDecade里奥格兰德LNG项目5号生产线供应主要液化设备的新订单 [1] - 此次订单是继4号生产线订单后 根据现有框架协议获得 体现了客户对公司技术和执行能力的持续认可 [2] - 订单将提升该LNG设施约600万吨/年的额外产能 并采用经过验证的高效低排放技术解决方案 [3] 订单详情 - 订单来自工程公司Bechtel Energy Inc 为NextDecade位于德克萨斯州布朗斯维尔港的里奥格兰德LNG设施5号生产线供应主要液化设备 [1] - 5号生产线订单包括两台Frame 7燃气轮机和六台离心式压缩机 复用了此前生产线已部署的成熟技术方案 [3] - 该技术方案以可靠性和能效著称 旨在提高效率并降低排放 [3] 项目背景与客户评价 - 此次奖项是继4号生产线订单之后 属于覆盖4至8号生产线设备及相关服务的既定框架协议的一部分 [2] - 客户Bechtel的LNG业务总经理指出 持续合作凸显了公司一贯交付行业领先技术和专业知识的能力 [3] - 公司董事长兼CEO表示 获得5号生产线订单证明了客户对公司成熟技术和团队奉献精神的信心 [3] 相关业务拓展 - 公司还为该项目的1至3号生产线提供额外的数字解决方案 部署Cordant™资产健康系统 [4] - NextDecade将利用Cordant™支持其关键旋转设备的监控和故障诊断 以及基于云的可视化解决方案 [4]

公司概况与市场定位 - 公司为能源技术企业 为能源和工业领域客户提供设备 服务和创新解决方案 [2] - 公司被华尔街分析师列为13支最被低估的股息股票之一 [1][2] 财务表现与股息政策 - 2025年第三季度营收70亿美元 同比增长1% [4] - 第三季度产生运营现金流9.29亿美元 自由现金流6.99亿美元 [4] - 自由现金流支持股息连续四年增长 [4] - 当前季度股息为每股0.23美元 股息收益率为1.90% [4] 分析师观点与股价目标 - 花旗银行分析师Scott Gruber维持对公司的买入评级 [3] - 花旗银行将公司目标股价从56美元下调至55美元 [3] - 分析师认为公司第三季度业绩稳健 但投资者因缺乏战略更新而感到失望 [3]

公司并购交易 - 公司与贝克休斯于2025年7月28日达成最终协议，贝克休斯将以每股210美元现金收购公司所有已发行普通股 [1] - 公司股东已于2025年10月6日批准该交易，赞成票占出席会议并投票股份的约99% [15] - 交易预计将于2026年中期完成，取决于惯例条件及适用监管批准 [16] - 第三季度记录了与终止同福斯公司合并相关的2.66亿美元费用，其中2.58亿美元由贝克休斯支付，公司确认了2.58亿美元的负债，在特定有限情况下可能需要偿还贝克休斯 [1] 第三季度财务业绩摘要 - 订单额达16.8亿美元，同比增长43.9% [4][7] - 销售额达11亿美元，同比增长3.6% [6][7] - 调整后营业利润率为22.9%，创纪录新高 [3][7] - 毛利率占销售额的34.1%，持平 [3][7] - 报告稀释每股收益为-3.23美元，调整后为2.78美元，同比增长27.5% [7][8] - 经营活动产生的现金净额为1.18亿美元，资本支出为2330万美元，自由现金流为9470万美元 [7][13] 细分市场表现 - 热交换系统订单额7.608亿美元，同比增长79.1%，主要受数据中心、液化天然气和传统能源终端市场推动 [10] - 特种产品订单额4.385亿美元，同比增长84.4%，碳捕获、核能和采矿终端市场显著增长 [11] - 低温罐解决方案订单额1.161亿美元，同比下降8.0% [9] - 维修、服务和租赁订单额3.65亿美元，同比下降3.4%，但截至9月的年初至今订单同比增长19.7% [12] 运营亮点与市场动态 - 商业势头持续，订单连续第三个季度实现环比增长，终端市场表现强劲，尤其是液化天然气和数据中心 [3][4] - 截至9月，空间、核能、HLNG车辆储罐、船舶和碳捕获终端市场的年初至今订单已超过2024财年各终端市场的总订单 [5] - 公司总体年初至今订单同比增长30.1% [5] - 公司获得了Bechtel Energy Inc为Sempra Infrastructure的Port Arthur LNG二期开发项目供应空冷式换热器、钎焊铝换热器和冷箱的订单，以及为美国最大数据中心之一的热量排出系统订单 [4] 资产负债表与现金流 - 第三季度净杠杆率为2.78，低于第二季度的2.85和2024年同期的3.04，为自收购豪顿以来的最低水平 [13] - 公司现金及现金等价物期末余额为4.008亿美元 [27] - 本季度现金流受到与已终止的福斯公司合并提议及贝克休斯拟议收购相关的交易成本以及7900万美元的半年度利息支付的负面影响 [13]

行业战略转型 - 油田服务巨头SLB、哈里伯顿和贝克休斯正将数据中心和人工智能基础设施相关业务作为其下一阶段增长的主要驱动力 [1] - 公司正在应对全球石油和天然气需求增长放缓的行业背景 [1]

财务业绩概览 - 2025年第三季度营收为70.1亿美元，同比增长1.5% [1] - 季度每股收益为0.68美元，高于去年同期的0.67美元 [1] - 营收超出扎克斯共识预期6.83亿美元，带来2.61%的意外增长 [1] - 每股收益超出扎克斯共识预期0.61美元，带来11.48%的意外增长 [1] 订单表现 - 总订单额达82.1亿美元，显著超过三位分析师平均预期的65.5亿美元 [4] - 工业与能源技术订单额为41.4亿美元，超过四位分析师平均预期的32亿美元 [4] - 油田服务与设备订单额为40.7亿美元，高于三位分析师平均预期的33.9亿美元 [4] - 气候技术解决方案订单额为2.53亿美元，低于两位分析师平均预期的2.8663亿美元 [4] 分业务营收 - 油田服务与设备营收为36.4亿美元，超过六位分析师平均预期的35.8亿美元，但同比下降8.3% [4] - 工业与能源技术营收为33.7亿美元，超过六位分析师平均预期的32.6亿美元，同比增长14.6% [4] - 气体技术服务营收为8.03亿美元，超过五位分析师平均预期的7.6656亿美元，同比增长15.2% [4] - 气候技术解决方案营收为0.84亿美元，低于五位分析师平均预期的1.9564亿美元，同比下降56% [4] 区域市场表现 - 国际油田服务与设备营收为26.6亿美元，高于三位分析师平均预期的26.1亿美元，但同比下降11.2% [4] - 北美油田服务与设备营收为9.8亿美元，高于三位分析师平均预期的9.4824亿美元，同比增长0.9% [4] - 欧洲/CIS/撒哈拉以南非洲地区营收为5.99亿美元，低于两位分析师平均预期的6.4665亿美元，同比大幅下降35.8% [4] - 中东/亚洲地区营收为14.5亿美元，高于两位分析师平均预期的13.8亿美元，同比增长3.1% [4] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去一个月下跌6.4%，而同期扎克斯S&P 500指数上涨2.5% [3] - 公司股票目前被扎克斯评为第三级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

合同核心信息 - 贝克休斯获得阿美公司合同，以增强其在沙特阿拉伯的欠平衡连续油管钻井作业 [1] - 合同在2025年第三季度签订，将使公司的欠平衡连续油管钻井设备从4套增加到10套 [1] - 这是一份多年期协议，旨在扩大和加速新老气田的天然气开采 [2] 业务范围与能力 - 提供的解决方案包括连续油管钻井设备、欠平衡钻井服务、运营管理、井筒建设和地质科学 [2] - 结合公司的CoilTrak井下组合系统、GaffneyCline的油藏分析以及专家见解，以改善水平钻井和再进入作业中对地下环境的导航 [3] - 相比传统方法，该解决方案有望提高生产效率、速度和安全性，同时减少储层损伤 [3] 战略意义与背景 - 作业将于明年开始，进一步强化公司在该地区的业务存在 [4] - 此次扩张是公司与阿美公司近二十年成功合作的结果，为欠平衡连续油管钻井技术的进一步创新奠定了基础 [4] - 今年4月，阿美公司已授予公司沙特MGS项目第三阶段的关键设备供应合同，包括17台由航空衍生燃气轮机驱动的管道离心压缩机 [4][5]

财报业绩表现 - 第三季度营收达70.1亿美元，超出预期的68.1亿美元，同比增长1% [1] - 调整后每股收益为0.68美元，超出预期的0.62美元，略高于去年同期的0.67美元 [1] - 调整后息税折旧摊销前利润为12.4亿美元，利润率为17.7%，同比提升20个基点 [10] - 自由现金流跃升至6.99亿美元，较上一季度增长近三倍 [10] 业务板块分析 - 工业与能源技术部门订单激增44%至41亿美元，营收增长15%至33.7亿美元，部门息税折旧摊销前利润增长20%至6.35亿美元，利润率扩大至18.8% [3] - 油气服务与设备部门订单增长7%至40.7亿美元，其中海底和地面压力系统订单创下12亿美元纪录 [6] - 油气服务与设备部门营收为36.4亿美元，同比下降8%，部门息税折旧摊销前利润为6.71亿美元 [8] 战略转型与增长动力 - 公司战略从纯粹的油田服务提供商转向多元化的能源技术公司，聚焦天然气、可再生能源和数字基础设施的交叉领域 [2] - 液化天然气设备订单创纪录，电力设备订单加速增长，主要合同包括NextDecade的Rio Grande LNG项目、Sempra Infrastructure的Port Arthur项目二期以及bp在印度尼西亚的Tangguh液化天然气项目 [3][4] - Cordant™资产健康软件应用增长，燃气轮机技术获得地热和电力项目订单，如支持Fervo在犹他州的300兆瓦Cape Station项目 [5] 财务与资本配置 - 净债务与息税折旧摊销前利润比率仅为0.7倍，为公司提供了充足的财务灵活性 [12] - 资本配置优先事项包括在完成对Chart Industries的收购前强化资产负债表、维持股息增长以及将约2%的销售额投入研发 [11] - 本季度完成了对Continental Disc Corporation的5.53亿美元收购，并在今年早些时候将季度股息提高至每股0.23美元，标志着连续第四年增加股息 [11] 未来展望与指引 - 公司预计2025年全年营收在270亿至278亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润在46.3亿至48.5亿美元之间，意味着利润率持续扩张和45-50%的健康现金转化率 [13] - 预计到2035年，全球液化天然气产能将攀升至9.5亿吨/年，公司在2026年至2028年间预计将获得超过400亿美元的工业与能源技术部门订单 [14] - 公司目标是在下一个战略"地平线二"阶段将调整后息税折旧摊销前利润率从2025年的17.3%提升至20% [15]

财务业绩 - 第三季度调整后EBITDA为12.4亿美元，超过指引区间中点[3] - 公司预计全年调整后EBITDA将超过47亿美元[2] - 第三季度IET部门收入同比增长15%至34亿美元，EBITDA增长20%至6.35亿美元，利润率提升90个基点至18.8%[38] - 公司预计第四季度调整后EBITDA约为12.55亿美元，其中IET部门EBITDA预计为6.8亿美元，利润率同比提升超过100个基点[43] - 第三季度自由现金流为6.99亿美元，预计全年自由现金流转化率为45%至50%[30][31] 订单与积压 - 第三季度IET部门订单达41亿美元，推动积压订单增长3%至创纪录的321亿美元[1] - 前三季度IET订单总额近110亿美元，其中新能源订单达16亿美元，已达到全年指引区间14-16亿美元的高端[1] - 公司目标在未来三年内获得至少400亿美元的IET订单[5] - 电力解决方案部门在数据中心应用领域已获得超过7亿美元订单，预计将提前实现15亿美元订单目标[9] - 海底业务部门第三季度订单达12亿美元创纪录[5] 市场展望与机遇 - 天然气需求预计到2040年将增长超过20%，全球LNG需求将增长至少75%[19] - 全球LNG产能预计到2035年将增至约9.5亿吨/年，需要额外1.75亿吨/年项目在2031年前达成最终投资决定[21] - 人工智能驱动的基础设施投资预计未来三年将超过1.5万亿美元，为电力解决方案创造重大机遇[14] - 2025年上游投资预计将出现高个位数百分比下降，2026年可能继续下滑[17] - 前三季度长期LNG承购合同签署量达8400万吨/年，超过去年全年8100万吨/年[20] 技术组合与战略重点 - LM9000航改型燃气轮机实现44%简单循环效率，为大型能源基础设施项目设立新基准[25] - Cordant资产健康数字解决方案正在Rio Grande LNG项目前三列生产线部署[6] - NovaLT技术订单强劲，预计2025年将获得超过10亿美元订单，交付档期已排至2028年之后[91][92] - 电力解决方案组合涵盖分布式发电、热电联产和地热解决方案，服务于油气工业、数据中心和地热市场[7][56] 并购与整合进展 - Chart Industries收购预计将于2026年中完成，预计将带来3.25亿美元成本协同效应[34][35] - 收购完成后目标在24个月内将净债务与调整后EBITDA比率降至1-1.5倍[34] - Continental Disc Corporation收购已于8月7日完成，PSI出售和Surface Pressure Control合资企业预计明年初完成[33] - 整合管理办公室已成立，涵盖14个专项工作流，重点协调系统、流程、供应链和运营[35] 部门业绩表现 - IET部门订单强劲，主要由LNG设备、电力发电和新能源市场驱动[1][5] - OFSE部门第三季度收入为36亿美元，EBITDA为6.71亿美元，利润率下降30个基点至18.5%[40] - 国际收入环比下降1%，但亚太和沙特以外中东地区实现增长[40] - 北美收入环比增长6%，显著优于北美陆地钻机活动6%的下降幅度[41]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司第三季度营收为70亿美元，同比增长1%[125] - 第三季度净利润为6亿美元，同比下降2亿美元，降幅20%[125] - 2025年第三季度净利润下降2亿美元（20%）至6亿美元[154] - 2025年第三季度总营收下降3.27亿美元（8%）至36.36亿美元，主要因油田服务与设备（OFSE）部门收入下降[155] - 2025年前九个月净利润下降1亿美元（5%）至17亿美元[164] - 2025年前九个月总营收下降1亿美元（1%）至203亿美元，其中OFSE部门下降10亿美元（9%），IET部门增长9亿美元（10%）[159] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年九个月资本支出为8.96亿美元，2024年同期为9.25亿美元[184] - 公司预计2025年资本支出将高达年收入的5%[190] - 公司预计2025年所得税支付额约为11亿美元[191] 各条业务线表现：工业与能源技术（IET）部门 - 工业与能源技术（IET）部门营收增长4亿美元，增幅达15%[125] - 2025年第三季度工业与能源技术（IET）部门营收增长4.29亿美元（15%）至33.74亿美元，EBITDA增长1.08亿美元（20%）至6.35亿美元[157][158] - 截至2025年9月30日，剩余履约义务总额为353亿美元，其中IET部门占321亿美元[149] 各条业务线表现：油田服务与设备（OFSE）部门 - 油田服务与设备（OFSE）部门营收下降3亿美元，降幅为8%[125] - 2025年第三季度OFSE部门EBITDA下降9400万美元（12%）至6.71亿美元[156] - 2025年前九个月OFSE部门EBITDA下降1.54亿美元（7%）至19.71亿美元，IET部门EBITDA增长3.1亿美元（22%）至17.21亿美元[166][169] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年资本支出将高达年收入的5%[190] - 公司预计2025年所得税支付额约为11亿美元[191] 现金流活动 - 公司第三季度通过股息向股东返还2.27亿美元[127] - 公司现金及现金等价物从2024年底的34亿美元降至2025年9月30日的27亿美元[170] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流量为21.48亿美元，投资活动使用现金16.51亿美元，融资活动使用现金12.24亿美元[177] - 经营活动现金流为21.48亿美元（2025年九个月）和21.42亿美元（2024年九个月）[178] - 2025年九个月投资活动现金流使用16.51亿美元，相比2024年同期的7.99亿美元显著增加[183] - 2025年九个月向A类股东支付股息6.83亿美元，2024年同期为6.28亿美元[187] - 2025年九个月回购并注销980万股A类普通股，总价值3.84亿美元[188] 投资与收购活动 - 2025年7月28日，公司达成协议以136亿美元企业价值收购Chart Industries[175] - 2025年九个月完成对CDC的收购，现金交易价值约5.42亿美元[185] 市场与运营环境 - 布伦特原油平均价格从2024年第三季度的80.01美元/桶降至2025年同期的69.03美元/桶[137] - 北美活跃钻机数量同比下降10%，从796台降至718台[140] - 国际活跃钻机数量同比下降6%，从1151台降至1080台[140] - 第三季度总订单额为82.07亿美元，较去年同期的66.76亿美元增长15.32亿美元[148] 其他重要内容 - 截至2025年9月30日，公司总现金余额的77%位于美国境外[195] - 截至2025年9月30日，公司担保的债务证券未偿还本金总额为58亿美元[196]