公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0 58美元 超出Zacks一致预期的0 57美元 同比增长31 8% [1] - 季度营收6 0417亿美元 低于预期3 39% 但较去年同期5 2251亿美元增长15 6% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 公司股价年初至今下跌3 8% 同期标普500指数上涨0 2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0 68美元 营收7 2028亿美元 本财年预期每股收益1 85美元 营收23 1亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层的评论将影响股价短期走势 [3] 行业对比与竞争格局 - 所属鞋类及零售服装行业在Zacks行业排名中处于后11% [8] - 同业公司Caleres预计下季度每股收益0 38美元 同比下滑56 8% 营收6 2276亿美元 同比下滑5 5% [9][10] 业绩预测修正趋势 - 业绩发布前盈利预测修正趋势好坏参半 后续可能随财报更新调整 [6] - 历史显示盈利预测修正与短期股价走势存在强相关性 [5]

业绩总结 - Q2 FY25总收入为574百万欧元，同比增长19%（按固定汇率增长18%）[11] - 毛利润为332百万欧元，毛利率为57.7%，同比增长22%，毛利率提升140个基点[11][18] - 调整后EBITDA为200百万欧元，EBITDA利润率为34.8%，同比增长23%，利润率提升110个基点[11][24] - 调整后净利润为103百万欧元，同比增长33%[11] - 调整后每股收益（EPS）为0.55欧元，同比增长34%[11][27] - B2B收入为432百万欧元，同比增长19%（按固定汇率增长18%）[11] 用户数据 - 直接面向消费者（DTC）收入为141百万欧元，同比增长19%（按固定汇率增长17%），DTC渗透率为24%[11] 现金流与负债 - 净负债为1,006百万欧元，净杠杆率为1.8倍，较2024年9月持平[31] - 季度现金流因税务支付而出现负值，总现金流为-62百万欧元[37] - 截至2024年9月，公司的净债务为10.06亿欧元，较2025年3月的11.34亿欧元增加约12.7%[54] 资产与股东权益 - 截至2024年9月，公司总资产为48.85亿欧元，较2025年3月的50.26亿欧元增长约2.5%[41] - 截至2024年9月，公司总股东权益为26.25亿欧元，较2025年3月的27.93亿欧元增长约2.6%[41] 财务对比 - 2024财年上半年净利润为6400万欧元，较2025财年上半年的1.25亿欧元增长约95.3%[42] - 2024财年上半年EBITDA为2.15亿欧元，较2025财年上半年的2.93亿欧元增长约36.5%[46] - 2024财年上半年总收入为7.84亿欧元，较2025财年上半年的9.36亿欧元增长约19.5%[43] - 2024财年第二季度总收入为4.81亿欧元，较2025财年第二季度的5.74亿欧元增长约19.4%[43] - 2024财年上半年调整后每股收益为0.50欧元，较2025财年上半年的0.72欧元增长约44%[53] - 2024财年上半年现金及现金等价物为3.56亿欧元，较2025年3月的2.35亿欧元增长约51.06%[54] - 2024财年上半年经营活动产生的净现金流为500万欧元，较2025财年上半年的-300万欧元有所改善[42] 销售与分销费用 - 季度销售和分销费用为127百万欧元，占Q2 FY25收入的22%[19][20]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年3月31日的三个月收入为5.743亿欧元，同比增长19%（按报告基准）和18%（按固定汇率基准）[107] - 公司2025年第一季度收入同比增长19%至5.743亿欧元，其中亚太地区增长30%[157][159] - 2025年上半年收入同比增长19%至9.360亿欧元，亚太地区增长38%[157][160] - 净利润为1.051亿欧元，同比增长47%（上年同期为7170万欧元）[107] - 2025年第一季度净利润为1.051亿欧元，同比增长46.7%[120] - 2025年第一季度调整后净利润为1.027亿欧元，同比增长33.3%[123] - 公司三个月净利润增长3350万欧元至1.051亿欧元，净利润率从14.9%提升至18.3%[179] - 公司六个月净利润增长6070万欧元至1.252亿欧元，净利润率从8.2%提升至13.4%[180] - 净利润第一季度同比增长47%至1.051亿欧元，上半年同比增长94%至1.252亿欧元[157] 调整后EBITDA和利润率 - 调整后EBITDA为2.001亿欧元，同比增长23%；调整后EBITDA利润率为34.8%，同比上升110个基点[107][119] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2.001亿欧元，同比增长23.3%[120] - 2025年第一季度调整后净利润率达17.9%，同比增长190个基点[123] - 三个月调整后EBITDA增长3780万欧元至2.001亿欧元，增幅23%，利润率提升110个基点至34.8%[181] - 六个月调整后EBITDA增长5850万欧元至3.022亿欧元，增幅24%，利润率提升120个基点至32.3%[183] 各地区收入表现 - 美洲地区收入3.125亿欧元，同比增长23%（按报告基准）和20%（按固定汇率基准）[107][118] - EMEA地区收入2.128亿欧元，同比增长12%（按报告基准和固定汇率基准）[107][118] - APAC地区收入4782万欧元，同比增长30%（按报告基准和固定汇率基准）[107][118] - 美洲和EMEA地区分别占截至2025年3月31日三个月收入的54%和37%[100] - 美洲地区收入占比54%，同比增长1个百分点[140] - EMEA地区收入占比37%，同比下降2个百分点[140] - APAC地区收入占比8%，与去年同期持平[140] - 美洲地区三个月收入增长5848万欧元至3.125亿欧元，增幅23%[186] - APAC地区三个月收入增长1109万欧元至4780万欧元，增幅30%[188] 各地区调整后EBITDA利润率 - EMEA地区三个月调整后EBITDA利润率大幅提升500个基点至38.1%[192] - APAC地区三个月调整后EBITDA利润率显著提升900个基点至36.2%[193] - 公司/其他部门调整后EBITDA在2025年第一季度为负1120万欧元，同比下降770万欧元[194] 渠道收入表现 - B2B渠道收入4.325亿欧元，同比增长19%（按报告基准）和18%（按固定汇率基准）[107][118] - B2B渠道第一季度收入增长19%至4.325亿欧元，上半年增长22%至6.145亿欧元[161] - DTC渠道第一季度收入增长19%至1.407亿欧元，渗透率保持24%[161][162] 毛利率 - 毛利率为57.7%，较2024财年第二季度的56.3%上升140个基点[107] - 2025年第一季度毛利率提升140个基点至57.7%，上半年提升50个基点至58.7%[166][167] 运营和税前利润 - 第一季度运营利润同比增长32%至1.753亿欧元，上半年同比增长42%至2.394亿欧元[157] - 税前利润第一季度同比增长42%至1.497亿欧元，上半年同比增长81%至1.890亿欧元[157] 所得税费用 - 公司三个月所得税费用增加1110万欧元，增幅33%，达4460万欧元[177] - 公司六个月所得税费用增加2360万欧元，增幅59%，达6370万欧元[178] - 所得税费用第一季度同比增长33%至4460万欧元，上半年同比增长59%至6370万欧元[157] 每股收益 - 2025年第一季度基本每股收益为0.55欧元，同比增长34.1%[129] 现金流 - 经营现金流为-1830万欧元，同比下降6820万欧元，主要由于前期税款支付的时间安排[107] - 2025年第一季度经营活动现金流为负1828.8万欧元，而2024年同期为正向4995.9万欧元[197][198] - 2025年第一季度投资活动现金流为负2100万欧元，同比增加340万欧元[197][202] - 2025年第一季度融资活动现金流为负2300万欧元，同比减少340万欧元[197][204] - 2025年半年度经营活动现金流为负2993.3万欧元，主要由2.18亿欧元营运资本流出驱动[200] - 营运资本流出主要受贸易及其他应收款增加影响，2025年第一季度为1.735亿欧元，2024年同期为1.201亿欧元[198][199] - 2025年半年度投资活动现金流为负3599.7万欧元，同比增加970万欧元，主因政府补助减少690万欧元[197][203] - 2025年半年度融资活动现金流为负5598.4万欧元，同比大幅减少9011.7万欧元[197][206] 债务和杠杆 - 截至2025年3月31日净债务为11.335亿欧元，较2024年9月30日增加12.7%[136] - 净杠杆率维持在1.8倍，与2024年9月30日持平[136] - 截至2025年3月31日，公司贷款和借款总额为12.006亿欧元，较2024年9月30日的11.946亿欧元有所增加[208] - 美元定期贷款余额因汇率变动从2024年9月30日的1.607亿欧元增至2025年3月31日的1.623亿欧元[208][209] 销售与分销费用 - 销售与分销费用第一季度同比增长12%至1.265亿欧元，主要受DTC收入增长驱动[157][169] 管理层讨论和指引 （无相关内容） 其他没有覆盖的重要内容 - 公司依赖BIRKENSTOCK品牌的形象和声誉[217] - 公司面临来自老牌公司和市场新进入者的激烈竞争[217] - 公司执行直接面向消费者增长战略的能力及电子商务平台相关风险[217] - 公司适应消费者偏好变化和吸引新客户的能力[217] - 假冒产品对公司品牌和市场份额的损害风险[217] - 公司成功运营和扩张零售门店的能力[217] - 租赁和自有房地产产生的损失和负债风险[217] - 消费者支出受通胀、关税等经济条件影响的风险[220] - 汇率波动风险[220] - 公司财务报告内部控制存在重大缺陷的整改能力风险[220]

公司评级与目标价 - Telsey Advisory Group分析师Dana Telsey重申Birkenstock Holding(BIRK)的"跑赢大盘"评级 目标价70美元 [1] 季度财报预期 - 公司将于5月15日盘前公布第二季度财报 [1] - 预计总营收同比增长17.7%至5.664亿欧元 略低于市场共识的5.682亿欧元 [1] - 预计毛利率扩大30个基点至56.6% 略超市场预期的56.5% 隐含20个基点的改善 [2] - 营业支出预计同比持平为27.6% 低于市场预期的27.7% 反映10个基点的负杠杆 [4] - 税前利润率预计提升180个基点至24.8% 低于市场预期的230个基点提升至25.3% [4] - 调整后EBITDA预计为1.933亿欧元 高于去年同期的1.623亿欧元 与市场预期的1.929亿欧元基本一致 对应EBITDA利润率为34.1% [5] 业务优势与增长动力 - 公司在关税风险方面具有相对优势 因生产基地位于德国 且2024财年美洲地区收入占比仅52% 相比同业受关税影响较小 [3] - 品牌在多个地区和分销渠道保持强劲需求 在全球宏观经济挑战下仍表现良好 [5] - 成功拓展封闭式鞋类产品线并推动平均售价增长 [6] - 凭借高端生活方式定位和舒适性差异化优势 在消费者支出更趋选择性的环境下具备持续增长潜力 [6] 市场表现 - BIRK股价最新下跌0.36%至52.28美元 [7]

核心观点 - 市场预期Birkenstock在2025年3月季度财报中营收和盈利将同比增长，实际业绩与预期的对比将影响股价短期走势 [1][2] - 公司预计季度每股收益为0.57美元（同比增长29.6%），营收为6.103亿美元（同比增长16.8%） [3] - 分析师近期上调盈利预期，30天内共识EPS预测上调0.86%，反映乐观情绪 [4] - 公司当前Zacks Rank为2（买入），且Earnings ESP为+2.20%，显示大概率超预期 [10][11] - 过去四个季度中，公司三次超预期，最近一次季度EPS超预期18.75% [12][13] 财务数据与预期 - 季度共识EPS预测：0.57美元（同比+29.6%），营收预测：6.103亿美元（同比+16.8%） [3] - 最准确预估（Most Accurate Estimate）高于共识，Earnings ESP达+2.20% [10] - 上一季度实际EPS为0.19美元，超预期0.16美元（+18.75%） [12] 市场反应机制 - 股价可能因业绩超预期上涨（5月15日财报发布），反之可能下跌 [2] - Zacks Earnings ESP模型显示，正ESP结合Zacks Rank 1-3时，70%概率实现盈利超预期 [8] - 历史表现显示公司具备持续超预期的能力（过去四次中三次超预期） [13] 分析工具与方法 - Zacks Earnings ESP通过对比最新分析师修正与共识预测，捕捉潜在业绩偏差 [6][7] - 正ESP对预测盈利超预期更具参考价值，负ESP预测效力较弱 [7][9] - 建议结合Earnings ESP与Zacks Rank筛选潜在机会 [15] 历史表现与趋势 - 公司过去四个季度三次超预期，最近一次超预期幅度达18.75% [12][13] - 当前盈利修正趋势显示分析师持续上调预期（30天内+0.86%） [4] - 管理层在财报电话会中的业务讨论将影响未来预期可持续性 [2]

股价表现与目标价 - Birkenstock(BIRK)股价过去四周上涨17.3%至51.46美元[1] - 华尔街分析师平均目标价68.15美元暗示潜在32.4%上涨空间[1] - 17个目标价区间为57-95美元 最低目标价仍有10.8%涨幅空间 最高目标价隐含84.6%涨幅[2] 分析师预测特征 - 目标价标准差为9.66美元 较低标准差显示分析师预测一致性较高[2][9] - 分析师普遍上调EPS预期 当前年度Zacks共识预期过去一个月增长1.8%[11][12] - 公司目前获Zacks评级2(买入) 位列覆盖股票前20%[13] 目标价有效性分析 - 学术研究表明目标价作为投资指引的可靠性存疑[7] - 分析师可能因商业合作关系设定过于乐观的目标价[8] - 但目标价变动方向仍可作为基本面研究的起点[9][10] 盈利预测趋势 - 分析师对盈利前景乐观情绪增强 形成上调EPS预期的共识[4][11] - 三项盈利预测被上调 无下调修正[12] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性[11]

关于Angela Harmantas - 拥有15年北美股市报道经验 专注于初级资源类股票 [1] - 曾在加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳 南非等多国为领先行业刊物进行报道 [1] - 曾从事投资者关系工作 并领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资计划 [1] 关于出版商Proactive - 提供快速 可访问 信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容 面向全球投资受众 [2] - 内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [2] - 在全球主要金融与投资中心设有分支机构 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值市场 同时覆盖蓝筹股公司 大宗商品及更广泛投资故事 [3] - 团队提供跨市场新闻与独特见解 包括但不限于生物技术 制药 采矿与自然资源 电池金属 石油与天然气 加密货币以及新兴数字与电动汽车技术 [3] 技术应用 - 积极采用前瞻性技术 内容创作者拥有数十年宝贵专业经验 [4] - 使用技术辅助和增强工作流程 [4] - 偶尔会使用自动化与软件工具 包括生成式AI 但所有发布内容均由人类编辑和撰写 遵循内容制作与搜索引擎优化的最佳实践 [5]

文章核心观点 - 此前对Birkenstock股票持持有评级，认为当时估值下上涨空间缺乏吸引力，现在因股价下跌估值变便宜而改变看法 [1] 投资背景 - 个人投资者专注管理多年积蓄资金，投资背景广泛，涵盖基本面投资、技术投资和一定程度的动量投资，多年来结合各方法优点完善投资流程 [1] 写作目的 - 在Seeking Alpha平台记录投资想法表现并与志同道合投资者交流 [1]

文章核心观点 - 本财报季是进行主动投资的好时机，一些有吸引力的成长股在财报公布后反应不佳而折价出售，提供了增加对“合理价格成长股”敞口的机会 [1] 分析师介绍 - 加里·亚历山大有在华尔街研究科技公司、在硅谷工作以及担任多家种子轮初创公司外部顾问的综合经验，自2017年起成为Seeking Alpha的定期撰稿人，其观点被许多网络出版物引用，文章被 syndicated 到 Robinhood 等热门交易应用的公司页面 [1]

业绩总结 - BIRKENSTOCK在2025财年第一季度的总收入为3.62亿欧元，同比增长19%[9] - 调整后的EBITDA为1.02亿欧元，调整后EBITDA利润率为28.2%[9][35] - 调整后的净利润为3300万欧元，同比增长94%[9][35] - 调整后的每股收益（EPS）为0.18欧元，同比增长100%[24][35] - 毛利为2.18亿欧元，毛利率为60.3%[9][35] 用户数据 - 直接面向消费者（DTC）收入为1.79亿欧元，同比增长10%[9] - B2B收入为1.82亿欧元，同比增长30%[9] 财务状况 - 净负债为10.81亿欧元，净杠杆率为1.9倍[30] - 季度现金流为负1200万欧元，期末现金余额为2.99亿欧元[33] - 截至2024年9月，BIRKENSTOCK的总资产为48.85亿欧元，较2024年12月的50.05亿欧元略有下降[36] - 2024年9月，BIRKENSTOCK的总股东权益为26.25亿欧元，较2024年12月的27.49亿欧元有所减少[36] 业绩对比 - 2024财年第一季度，BIRKENSTOCK的总收入为3.03亿欧元，较2025财年第一季度的3.62亿欧元增长19%[39] - 2024财年第一季度，BIRKENSTOCK的EBITDA为5900万欧元，2025财年第一季度增长至9000万欧元，EBITDA利润率从26.9%提升至28.2%[43] - 2024财年第一季度，BIRKENSTOCK的净利润为-700万欧元，而2025财年第一季度则实现净利润2000万欧元[45] - 2024财年第一季度，BIRKENSTOCK的现金及现金等价物为3.56亿欧元，较2025财年第一季度的2.99亿欧元有所下降[38] - 2024财年第一季度，BIRKENSTOCK的销售和分销费用为1.03亿欧元，2025财年第一季度增加至1.18亿欧元[41] - 2024财年第一季度，BIRKENSTOCK的每股收益（EPS）为-0.04欧元，而2025财年第一季度则为0.11欧元[47] - 2024财年第一季度，BIRKENSTOCK的经营活动产生的净现金流为-450万欧元，2025财年第一季度减少至-120万欧元[38]