财务数据和关键指标变化 - 第三季度资金运营所得（FFO）总计4.22亿美元，较2020年第三季度增长16%；每单位基础上，业绩比上一年高出13% [5] - 剔除去年停工相关影响的恢复因素，有机增长强劲，达到9% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业 - FFO为1.82亿美元，上年为1.69亿美元，有机增长7% [7] - 英国受监管的配电业务连接销售比上一年增长超55%，水连接销售较去年翻了一番多 [8] 运输业务 - FFO为1.81亿美元，较上年提高约18% [10] - 全球收费公路组合的交通量平均比去年同期高出14%，比2019年水平高出10% [11] - 铁路运营收入因平均关税约提高5%而增加，本季度运量保持强劲 [11] - 多元化码头业务量较上年增长7% [11] 中游业务 - FFO总计1.03亿美元，同比增长超55% [14] 数据业务 - FFO为5800万美元，较上年增长16% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 中游业务约80%的收入不受商品价格影响，市场敏感收入表现超预期 [16] - 商品价格因传统能源供应减少和可再生能源发电的间歇性升至七年高位 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资专业人士正积极在目标行业和地区寻求大规模机会，当前新投资市场环境积极 [26] - 完成对Inter Pipeline（IPL）的私有化收购，部署约25亿美元现金和价值约19亿美元的新发行BIPC股票 [27] - 宣布收购澳大利亚AusNet公司100%股权，公司预计投资约5亿美元 [30] - 有未来三到五年从资产出售中获得超50亿美元收益的剥离计划，可能加速巴西输电业务的出售 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 有利的资本市场、健康的经济活动和低利率推动通胀上升、商品价格上涨和供应链瓶颈三个宏观经济主题，对公司业务非常有利 [23] - 未来一年左右的有机增长应处于6% - 9%目标范围的高端，资产轮换战略带来的高增值将使今年的FFO每单位运行率比以前水平高出20%以上 [32] 其他重要信息 - 年内已筹集或再融资超100亿美元的无追索权融资 [19] - 签署协议出售智利收费公路业务剩余34%的股份，预计本月晚些时候完成交易，将为公司带来约1.6亿美元净收益 [20] - 截至第三季度末，公司总流动性为45亿美元，其中约30亿美元位于公司层面 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AusNet交易的独特之处及是否会有更多类似交易 - 该交易是对澳大利亚优质战略资产的投资，随着该国未来30年的电气化进程，电网扩展投资机会超300亿美元；公司在允许回报率处于低谷时投资，有望在利率和通胀上升时获得更高回报；交易现金流稳定可预测，对公司有增值作用，符合投资目标；超级核心基金倾向于投资回报率略低于公司的业务，难以确定是否会有更多类似交易 [34][35][37] 问题2: 是否有业务会加速处置计划以利用当前市场条件 - 公司一直在评估投资组合，可能会加速巴西输电业务的现代化和出售计划至2022年，除此之外暂无其他业务 [39] 问题3: 资产轮换战略对长期有机增长的贡献及剔除IPL影响后的情况 - 过去三到五年，资产轮换战略平均每年贡献2% - 4%的增长；2021年与2020年相比，因IPL收购等因素，FFO运行率增长达20%；长期来看，资产轮换战略预计每年贡献2% - 4%的增长，但会因资本回收的规模和数量而有所波动 [42] 问题4: 中游业务在整体BIP中的理想规模及占FFO的比例 - 目前中游业务约占25%，过去10年典型水平约为20%；公司会抓住高回报机会，随着业务成熟和出售，中游业务占比可能下降；未来三到五年，中游业务是增长的重点领域 [45][46] 问题5: 关于IPL利用基础设施加入阿尔伯塔碳电网的兴趣及分割资产的意图 - 公司对碳电网和转型投资有高度兴趣，目前正在与行业参与者进行相关讨论；公司从商业角度考虑优化业务，会评估各种合作或出售业务的机会 [48][49] 问题6: 公司是否会因碳强度而回避投资 - 公司认识到全球向净零排放过渡的趋势，但认为能源转型需要较长时间，公司拥有的业务对当前和未来几十年的经济至关重要；公司投资时会考虑现金流和风险参数，这些业务未来可能在能源转型中发挥重要作用 [52] 问题7: 中游业务对商品价格的可接受暴露水平、最大暴露点及是否加速变现 - 公司多数中游业务高度签约，部分业务有直接商品暴露，主要通过分馏设施和价差；当前商品价格高，公司计划对冲部分暴露以降低价格波动风险；公司希望锁定更高价格以改善之前的承保情况 [53][55] 问题8: 室内覆盖解决方案的可负担性及市场拓展计划 - 室内覆盖解决方案价格实惠，公司计划利用其可负担性进入新市场，借助布鲁克菲尔德的品牌在不同房地产领域部署室内系统 [57] 问题9: 巴西天然气市场监管变化对NTS的影响 - 监管变化对NTS是机遇，使NTS特许经营权成为永久性资产基础，便于长期投资；也使新进入者更容易进入巴西市场竞争，为NTS带来增长机会 [61] 问题10: 建设项目成本上升是否会影响BIP资本项目的回报 - 公司约80%的积压项目是小型最后一英里连接项目，会定期重新定价以捕捉成本通胀压力；大型资本项目如巴西输电线路，有建设管理公司承担成本超支风险，公司通过收购进行平衡；预计成本上升不会影响项目预期回报 [63] 问题11: 加速南美资产出售的原因 - 主要是因为市场对这类业务需求强劲，公司看到了良好的价值；并非出于流动性考虑，只是将出售时间提前了一点 [67] 问题12: BIP是否会与其他基金共同投资 - 大部分投资机会将通过旗舰BIP4、BIP5系列基金进行；可能会有少数公用事业类投资通过超级核心基金参与；过渡基金相关投资尚不确定，大部分可能与可再生能源有关，可能会通过BIP进行 [68] 问题13: 未来一年是否有紧迫或时间敏感的再融资需求 - 过去24个月公司积极进行再融资，今年已完成超100亿美元；公司在管理利率风险方面很积极，公司层面到2024年才有再融资需求，业务层面未来12个月没有重大融资担忧 [70] 问题14: 平台业务出售的高倍数价值归因于低利率环境还是公司品牌附加值，以及买卖资产的价差情况 - 平台业务出售的高倍数价值受低利率环境和公司打造的优质平台带来的增长预期共同影响；公司在购买资产时会尽量限制商誉支付，通过谨慎选择和利用其他因素来确保不损失出售资产获得的收益 [72] 问题15: 印度数据业务中收购和合资项目的未来投资计划 - 印度室内解决方案业务收购规模较小，短期内影响不大，长期有望实现增值增长；与Digital Realty的合资项目处于早期阶段，目前正在关键市场建立土地储备，希望未来几个季度能签署开发合同，财务影响将在未来几年显现 [74]

业绩总结 - 2021年第三季度的资金运营（FFO）为4.22亿美元，同比增长16%[7] - 每单位FFO为0.89美元，同比增长13%[7] - 净收入为4.13亿美元，较去年同期的595万美元显著增加[7] - 2021年第三季度的FFO为422百万美元，较2020年同期的365百万美元增长15.6%[75] - 2021年第三季度的调整后EBITDA为596百万美元，较2020年同期的885百万美元下降32.6%[79] 用户数据 - 公用事业部门的FFO为1.82亿美元，较去年同期的1.69亿美元增长7.7%[29] - 运输部门的FFO为1.81亿美元，较去年同期的1.54亿美元增长17.5%[37] - 数据运营部门在2021年第三季度的收入为152百万美元，较2020年同期的122百万美元增长24.6%[51] 未来展望 - 公司预计每单位FFO的有机增长为6%-9%[18] - 目标长期投资资本的总年回报率为12%至15%[14] - 公司目标是每年分配增长5%至9%，以反映每单位FFO的预期增长[16] 新产品和新技术研发 - 2021年第三季度，Brookfield Infrastructure部署了约2.9亿美元的增长资本支出[11] - 资本待委托总额为9.15亿美元，主要来自于英国和巴西的项目[32] 市场扩张和并购 - Brookfield Infrastructure在第三季度收购了Inter Pipeline Ltd.的76%股份，总投资约为25亿美元[12] - 总资产较2020年年末增加至744.52亿美元，主要由于收购Inter Pipeline和有机增长[9] 负面信息 - 2021年第三季度的调整后EBITDA为-1.02亿美元，较2020年同期的-0.86亿美元下降了18.6%[57] - 2021年第三季度的FFO为-1.02亿美元，较2020年同期的-0.74亿美元下降了37.8%[57] 其他新策略和有价值的信息 - 当前公司层面的流动性约为30亿美元[13] - 2021年支付的分配总额为3.18亿美元，较2020年的2.83亿美元增长12.4%[69] - 2021年通过资本回收计划和资本市场发行筹集的现金为5.75亿美元，较2020年的5700万美元显著增加[69]

业绩总结 - 第二季度产生的运营资金(FFO)为3.94亿美元，每单位0.85美元，同比增长18%[8] - 净收入为3.52亿美元，较去年同期的亏损6100万美元显著改善[9] - 调整后的运营资金(AFFO)为3.10亿美元，较去年同期增长17%[9] - 2021年第二季度的调整后EBITDA为5.60亿美元，较去年同期的4.40亿美元增长27%[25] - 2021年上半年的资金流动性（FFO）为10.96亿美元，较2020年同期的7.40亿美元增长48.6%[88] 用户数据 - 2021年第二季度的每单位净收入为0.61美元，而2020年同期为亏损0.25美元[80] - 2021年第二季度的调整后每单位收益为0.33美元，较2020年同期的0.30美元增长10%[80] - 2021年上半年每股分配给非控股权益的净收入为11.77亿美元[86] 未来展望 - 预计每单位FFO的有机增长为6-9%[22] - 预计未来的分配增长目标为每年5%至9%[20] - 公司目标是实现12%至15%的长期投资资本总年回报率[17] 新产品和新技术研发 - 公司在第二季度部署了约2.35亿美元的增长资本支出，以增加公用事业的基础设施和运输及数据业务的能力[13] - 预计未来两到三年内将有9.4亿美元的资本项目投入到费率基础中[36] - 预计未来两到三年内，南美收费公路业务将贡献约4.65亿美元的资本支出[44] 市场扩张和并购 - 公司在北美住宅基础设施业务中进行了两项收购，投资约3000万美元[13] - 公司在第二季度成功完成了两项资产销售，产生超过13亿美元的净收益[15] 负面信息 - 2021年上半年净收入为5.42亿美元，较2020年同期的5.8亿美元有所下降[89] - 2021年上半年其他综合损失为2.10亿美元，较2020年同期的1.7亿美元有所增加[90] 其他新策略和有价值的信息 - 当前公司流动性超过50亿美元，已成功再融资约70亿美元的资产级债务[16] - BIP的分配比例保持在60-70%的FFO范围内，过去10年平均分配比例为69%[21] - 2021年第二季度的维护资本支出为1100万美元[31]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度资金运营所得（FFO）总计3.94亿美元，合每单位0.85美元，较2020年第二季度增长18%，排除上一年停工相关的业务量下降的恢复因素，本季度有机增长为9% [5][7] - 资产出售带来近20亿美元收益，随着资本以更高回报进行配置，将加速盈利基础增长 [8] - 完成近70亿美元的资产再融资活动，加上两次资产出售获得的超13亿美元净收益，资产负债表状况良好 [6] - 截至7月中旬出售美国区域能源业务后，总流动性达65亿美元，其中约50亿美元位于公司层面 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业 - FFO为1.9亿美元，较上年增长21%，有机增长10%，得益于通胀指数化和近4亿美元投入费率基数的项目投产 [9] - 英国受监管配电业务新连接活动较去年同期增长超一倍，连接销售增长近30%，水连接业务超计划45% [10][11] 运输业务 - FFO为1.73亿美元，同比增长36%，同店基础上增长26% [12] - 铁路业务量同比增长4%，港口资产总体业务量增长约18%，收费公路交通量增长约30% [14] - 英国港口业务获得新商业机会，需投入约3000万美元资本，预计每年增加EBITDA超1000万美元 [15] 中游业务 - FFO总计6000万美元，同店基础上较上年增长14%，得益于强劲的天然气运输量和墨西哥湾沿岸扩建项目第二阶段投产 [16] 数据业务 - FFO为6000万美元，较上年增长40%，主要得益于去年收购的印度电信业务贡献以及法国电信业务的有机增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第二季度GDP增长6.5%，经济规模已超过疫情前水平 [25] - 通胀高于正常水平，GDP增长率接近全球金融危机后未见的高位，经济反弹有利于以业务量为中心的业务 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进资本循环计划，2021年已获得近18亿美元收益，预计到2023年完成计划的一半 [36] - 推进收购和有机增长机会，预计以约20亿美元收购IPL，第三季度完成收购后将开启业务扩张新阶段 [37][39] - 7月宣布与Digital Realty成立合资企业，在印度开发和运营数据中心，意图复制在拉丁美洲的成功经验 [40] - 行业竞争方面，公司凭借规模、运营专业知识和获取大量资本的竞争优势，在各业务领域寻找新投资机会 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济增长稳健、利率低，发达和新兴市场对资本和大规模投资有需求，有利于公司业务发展 [41] - 预计近期有机增长将达到或超过6% - 9%目标范围的高端，未来一年有机增长的可见性增加 [45] - 资本循环活动活跃，未来12 - 18个月预计产生15 - 20亿美元收益用于新投资 [46] 其他重要信息 - 公司在管理债务到期情况和降低资产负债表风险方面采取动态方法，利用低利率环境延长债务期限并降低成本 [21] - 公司约80%的FFO在未来24个月内以美元计价或对冲回美元，本季度外汇影响非常小，下半年若汇率保持不变，可能有3% - 4%的顺风影响 [71][73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 积压项目的回报与历史相比如何，与12% - 15%的股权内部收益率（IRR）门槛相比情况怎样 - 有机增长项目竞争较少，回报水平在周期内更稳定，15%的回报仍保持一致，低利率环境可能使公司在此期间受益 [48][49] - 积压项目约为23亿美元，剔除出售的智能电表建设和区域能源业务后，类似基础上约为25 - 26亿美元，因客户发起的需求增加而上升 [52] 问题2: 哪些地理区域和资产类别有最佳投资机会和价值，哪些资产类别估值过高 - 目前大部分机会在欧洲和北美，数据领域机会多，运输和公用事业领域也有机会 [53][54] - 机场领域公司一直想进入，但部分资产交易价格不合理，公司会选择能获得最佳风险调整回报的机会 [57][58] 问题3: 如何看待未来投资节奏与资本循环的关系，以及不同时间点的流动性水平 - 无法预测流动性最终水平，公司会保持健康的流动性以把握投资机会 [62] - 资本循环按业务计划进行，遵循买入、修复或改进然后出售的策略，利用多种方式为新投资融资 [64][66] 问题4: 第二季度疫情的残余影响如何，对未来几个月的展望如何 - 公司业务整体从疫情中大幅恢复，虽有一些波动，但全球投资组合的增长势头良好 [67][68] - 仅印度业务在本季度有100 - 200万美元的小幅影响，其他受影响业务已恢复到疫情前水平 [69] 问题5: 本季度外汇的影响如何，是否有适当对冲，若汇率保持不变下半年影响怎样 - 约80%的FFO在未来24个月内以美元计价或对冲回美元，巴西雷亚尔是唯一未对冲的货币 [71] - 本季度外汇影响非常小，若雷亚尔汇率保持不变，下半年可能有3% - 4%的顺风影响 [72][73] 问题6: 德国和中国洪水导致的供应链中断对公司业务有无影响 - 尽管有供应链短缺和中断的报道，但公司港口和铁路业务需求强劲，未受影响 [74] 问题7: 收购IPL后是否有分拆业务的可能性 - 目前不适合讨论分拆业务，待成功收购后，会从商业角度考虑如何实现投资组合价值最大化和降低风险 [76][77] 问题8: 70亿美元再融资活动的潜在年度节省是多少 - 难以给出具体数字，但利息节省将非常可观，更重要的是提前完成再融资，降低了风险 [78][79] 问题9: 北美住宅基础设施业务预计投入多少资本进行小规模收购，与有机增长预期相比如何 - 小规模收购规模相对较小，该业务主要是有机增长，公司有多项增加产品销售和租赁产品的有机增长举措 [81][82] 问题10: 与Digital Realty成立合资企业的原因和投资规模如何 - 此前与Digital Realty在拉丁美洲的合作非常成功，双方决定在印度市场结合资源，加速业务增长 [84][85] - 预计双方在未来几年内共同投资超10亿美元 [87] 问题11: 合资企业的股权结构是怎样的 - 合资企业中，基金和Digital Realty各占50%，公司占25% [88] 问题12: 有机增长的速度能否持续多年 - 未来12 - 18个月有机增长的顺风因素明显，若经济不过热、利率不过度上升，增长可持续较长时间，但需持续关注 [90]

业绩总结 - 2021年第一季度的资金运营（FFO）为4.31亿美元，每单位0.93美元，同比增长20%[10] - 净收入为1.90亿美元，每单位净收入为0.27美元，较去年翻倍[10] - 调整后的资金运营（AFFO）为3.79亿美元，较去年增长[8] - 2021年第一季度的调整后AFFO为340百万美元，较2020年的270百万美元增长了25.9%[59] - 2021年第一季度的净收入为190百万美元，较2020年的119百万美元增长59.7%[75] 用户数据 - 公司在第一季度的有机增长为8%，受益于通货膨胀指数和经济复苏初期的增加量[11] - 2021年第一季度，公用事业部门的FFO为1.66亿美元，较去年同期的1.65亿美元略有增长[26] - 2021年第一季度，公用事业部门的收入为3.63亿美元，较去年同期的3.29亿美元增长[27] 资本支出与投资 - 公司在第一季度进行了约2.15亿美元的增长资本支出，以增加公用事业的基准率和运输、管道及数据业务的能力[11] - 2021年第一季度的维护资本支出为52百万美元，较2020年的57百万美元减少8.8%[66] - 2021年第一季度的资本支出为1.24亿美元，较去年同期的5.21亿美元减少76.2%[30] 市场扩张与并购 - 公司已发起50亿美元的收购要约，计划私有化Inter Pipeline[12] - 公司在过去三年中部署了50亿美元用于收购和有机增长项目[60] 负面信息 - 总资产为612.42亿美元，较2020年年末的613.31亿美元略有下降[9] - 2021年第一季度的调整后EBITDA利润率为49%，较去年同期的51%略有下降[47] 未来展望 - 公司目标是每年分配增长5%至9%，与每单位FFO的预期增长相符[16] - 公司预计在未来24个月内对所有预期的FFO进行外汇对冲，约80%的FFO有效地以美元生成[63] - 预计2022年维护资本支出总额将在320-350百万美元之间[66]

Brookfield Infrastructure Partners L.P. (NYSE:BIP) Q1 2021 Earnings Conference Call May 6, 2021 9:00 AM ET Company Participants David Krant - Chief Financial Officer Gabriele Montesi - Managing Director, London Office Sam Pollock - Chief Executive Officer Ben Vaughan - Chief Operating Officer Conference Call Participants Rupert Merer - National Bank Robert Kwan - RBC Capital Markets Andrew Kuske - Credit Suisse Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by. And welcome to Brookfield Infrastructur ...

财务指标与资本情况 - 公司提供按比例计算的债务和净债务指标，以帮助投资者和分析师评估公司整体表现和杠杆情况[23] - 公司目前有大约14亿美元的承诺积压订单，未来两到三年将投入使用的总资本约为24亿美元[40] - 公司按季度向服务提供商支付相当于公司市值0.3125%（每年1.25%）的基础管理费，BIPC按比例报销该费用[72] - 布鲁克菲尔德在完全交换的基础上对公司拥有约28.5%的有效经济利益[72] - 2019年7月公司在美国和加拿大公开发行13529750个单位，并向Brookfield私募配售6128000个可赎回合伙单位[93] - 2020年7月Brookfield完成约500万个BIPC可交换股份的二次发行[93] - 目前约有44960449个BIPC可交换股份流通在外，每个可按条款兑换为公司单位[93] - 截至2021年2月12日，约有4500万份BIPC可交换股份流通在外，每份可按条款兑换为公司单位[102] - 2020年4月和9月，公司通过在加拿大发行中期票据分别筹集了4亿加元和5亿加元的总收益[157] - 2019年7月，公司发行13529750个有限合伙单位，每个单位42.50美元，同时向布鲁克菲尔德私募配售6128000个额外的可赎回合伙单位，总收益约8.25亿美元[157] - 2020年9月，公司发行8000000个A类优先股有限合伙单位，每个单位25.00美元，此次发行总收益约2亿美元[157] - 2021年1月，公司发行8000000个A类优先股有限合伙单位，每个单位25.00美元，此次发行总收益2亿美元[157] 公司面临的风险 - 公司面临多种风险，包括替代技术、网络安全、收购整合、竞争、项目建设、经济监管等[27] - 公司依赖Brookfield，存在利益冲突、无法获取全部收购机会、专业人员流失等风险[28] - 公司的单位和优先股面临市场价格、发行、外汇、分红等风险[29] - 公司面临加拿大和美国税收风险[31] - 公司面临一般经济、政治、疫情、外汇、市场准入、自然灾害等风险[32] - 公司部分业务依赖关键商品需求，需求下降可能影响资产价值和业务表现[33] - 替代技术可能影响公司业务和资产的需求和竞争力[34] - 公司收购可能面临整合困难、协同效应无法实现、运营中断等风险[35] - 公司在收购市场面临激烈竞争，可能无法完成收购或获得预期回报[37] - 公司基础设施运营未来可能需要大量资本支出，部分维护资本支出可能无法通过监管框架收回成本[42] - 公司运营实体面临环境破坏风险，可能导致罚款、吊销许可证等后果，影响公司价值和财务表现[43] - 公司运营实体面临环境立法增加和气候变化的风险，可能导致运营成本增加，影响财务表现[44] - 公司运营实体受环保和污染相关法律法规约束，违反规定可能影响运营结果和声誉[45] - 公司运营实体面临较高监管水平，违反规定可能面临索赔和监管后果，许可证续期等情况可能影响业务[46] - 公司基础设施资产所用土地可能面临不利索赔或政府、原住民权利问题，影响业务和财务状况[48] - 公司部分交易和运营采用合资、合伙和财团安排，可能降低影响力并带来额外义务[49] - 公司部分业务在法律体系欠发达的司法管辖区运营，可能难以获得有效法律救济[52] - 公司业务依赖技术，可能面临网络安全攻击，计算机系统和运营设备存在风险[54] - 网络安全措施被破坏或计算机系统故障可能使公司业务中断并遭受财务损失等[55] - 客户可能违约，破产或流动性受限会影响公司收款和业务[56] - 公司依赖收费和收入收集系统，若运营维护不佳或成本超预期会有不利影响[58] - Brookfield无义务为公司寻找收购机会，且公司不一定能参与所有收购[60] - Brookfield专业人员离职可能影响公司实现目标[63] - Brookfield所有权和角色可能改变，会影响公司管理和增长战略[64] - 公司与布鲁克菲尔德的安排可能存在利益冲突，包括收购类型、分配时间和金额等方面[70] - 布鲁克菲尔德和橡树资本独立运营投资业务，可能产生利益冲突，如竞争相同投资机会等[73][74] - 布鲁克菲尔德和橡树资本可能被视为关联方，可能导致公司投资提前公开披露等后果[77][78] - 信息屏障的移除或失效可能对公司投资决策和回报产生不利影响，还可能引发监管调查等问题[80][82] - 公司与布鲁克菲尔德的安排条款可能不如与非关联方谈判的条款有利[83] - 服务提供商的责任有限，公司同意对其进行赔偿，这可能导致服务提供商承担更大风险[86] - 公司及其运营实体使用杠杆，债务可能使公司受到某些契约限制，增加损失风险和短期流动性需求[87] - 公司信贷安排包含适用于相关借款人的契约和违约事件规定，违约或不满足契约要求可能导致立即偿还提款或施加其他限制[88] - 公司作为困境公司收购方，可能面临增加的法律、赔偿或其他费用风险[90] - 公司依赖Holding LP、Holding Entities和运营实体提供资金支付分配和履行财务义务，但这些实体可能受限制[92] - 公司单位、优先股单位或可交换为单位的证券的未来销售、发行或交换，或市场对此的预期，可能压低单位交易价格[93] - 公司单位和优先股单位（以及可兑换为单位的证券）市场价格可能高度波动，受多种因素影响，如市场和经济状况、季度经营业绩、市场利率等[101] - 公司未来可能需要额外资金，可能发行额外单位、优先股单位或可兑换为单位的证券，这可能稀释现有单位持有人权益[102] - 非美国单位持有人会面临与公司分配相关的外汇风险，若美元对当地货币大幅贬值，其收到的当地货币价值会受不利影响[103] - 美国和加拿大投资者可能难以对公司及其普通合伙人、服务提供商的董事和高管执行传票送达和判决[104][105] - 公司未来可能无法继续向单位持有人支付相当或增长的现金分配，分配金额受多种因素影响，包括运营现金流入、运营成本、经济状况等[107] - 税法和实践的变化可能对公司、控股实体和运营实体的运营产生重大不利影响，进而影响资产价值和单位持有人分配净额[108] - 公司的分配能力取决于从基础运营获得足够现金分配，无法保证分配金额足以支付单位持有人的税务负债[109] - 单位持有人可能需在非税务居民司法管辖区缴纳美国联邦、州、地方或非美国税款，并承担申报义务[110] - 单位持有人可能面临转让定价风险，相关税务机关可能调整应税收入，导致实体支付更多税款，投资者回报降低[112] - 公司合伙制企业每个纳税年度90%以上的总收入须为符合条件的收入，才能按美国联邦所得税法被视为合伙企业[114] - 若公司合伙制企业被视为美国联邦所得税法下的公司，非美国持有人出售单位的有效关联收益将按常规累进美国联邦所得税税率征税，且出售所得金额将征收10%的美国联邦预扣税（2022年1月1日前公开交易合伙企业权益转让通常不适用）[118] - 公司承诺在每个日历年结束后90天内提供美国税务信息，但可能因从下级实体收到必要税务信息延迟而推迟[124] - 若IRS对公司所得税申报表进行审计调整，可能直接向公司征收税款（包括罚款和利息），导致可分配给单位持有人的现金大幅减少[125] - 根据FATCA规定，某些支付给公司控股有限合伙、控股实体或运营实体，或公司支付给单位持有人的美国来源收入款项，若不满足特定要求，可能需缴纳30%的联邦预扣税[126][127] - 若控股有限合伙直接投资的非居民子公司获得外国应计财产收入，单位持有人可能需将分配金额计入加拿大联邦所得税收入，即便无对应现金分配[128] - 若外国税收抵免生成规则适用，单位持有人的外国税收抵免将受限[130] - 非加拿大有限合伙人若公司或控股有限合伙被视为在加拿大开展业务，可能需就加拿大来源业务收入缴纳加拿大联邦所得税[132] - 非加拿大有限合伙人可能需就公司或控股有限合伙处置应税加拿大财产实现的资本收益缴纳加拿大联邦所得税，应税加拿大财产指超过50%公允价值来自特定加拿大财产的股份等[133] - 若单位为应税加拿大财产，非加拿大有限合伙人处置单位实现的资本收益可能需在加拿大纳税，即过去60个月内超50%公允价值来自特定加拿大财产等情况[135] - 非加拿大有限合伙人处置应税加拿大财产需遵守相关程序并在处置后10天内向加拿大税务局报告交易详情[136] - 加拿大居民向控股有限合伙支付股息或利息（非免加拿大联邦预扣税的利息）将按25%的税率缴纳加拿大联邦预扣税[137] - 若合伙或控股有限合伙是“SIFT合伙”，特定收入和收益将在合伙层面按类似公司的税率缴纳所得税，分配给合伙人的此类收入和收益将按“应税加拿大公司”的股息征税，“非投资组合财产”公平市值大于实体股权价值10%或与关联实体的债务或股权合计公平市值大于“SIFT合伙”股权价值50%时会涉及相关税收[140] - 若公司单位在注册计划中被视为“禁止投资”，年金领取人等可能需缴纳惩罚性税款，一般情况下，若相关人员与公司合伙保持公平交易且无“重大利益”，单位通常不被视为“禁止投资”[139] - 2008/2009年的信贷/流动性危机表明，类似危机可能对公司融资成本和可用性及整体流动性产生重大影响[144] - 2020年3月11日，世界卫生组织宣布COVID - 19为大流行病，其导致全球商业活动严重中断，公司业务可能受到直接或间接影响，如开发或建设活动延迟、运输业务量减少等[145] - 英国金融行为监管局宣布2021年后将不再强制银行参与伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），2020年11月12日，加拿大元报价利率（CDOR）的6个月和12个月期限将于2021年5月17日停止发布，这些基准利率改革可能给公司带来风险和挑战[150] - 公司运营实体受一般经济和政治条件影响，金融市场动荡会导致信贷市场收缩、信用利差扩大、全球股票等市场贬值和波动加剧以及市场流动性缺乏[142] - 公司部分运营在非美元功能货币国家，面临外汇风险，汇率波动可能降低运营实体现金流价值或减少服务需求，重大外币贬值可能对公司业务等产生重大不利影响[147] - 公司有循环信贷安排和短期借款，利率变动会影响利息费用和资产估值，信用评级下调可能增加债务成本和减少债务市场准入[148] - 公司运营实体受政府政策和立法变化影响，如监管环境、利率、基准利率改革、货币波动等，英国脱欧可能对公司业务产生重大不利影响[150] - 公司业务依赖全球货物、服务和资本的自由流动，COVID - 19导致这种流动受限，尽管公司已实施应对计划，但未来仍可能受疫情直接或间接影响[145] - 公司基础设施业务面临自然灾害、不可抗力等事件风险，可能影响资产现金流和财务表现[151] - 公司运营可能受未来劳动力中断和不利集体谈判协议的影响[152] - 公司运营面临职业健康安全和事故风险，可能导致监管后果和财务损失[154] - 公司运营受经济监管，监管决策可能影响业务收入和盈利能力[155] 业务线数据情况 - 公司巴西受监管输电业务在2020年有单一客户占合同和监管收入的大部分[56] - 公司澳大利亚铁路业务最大合同占铁路业务预测调整后息税折旧摊销前利润的很大一部分[56] 历史分配情况 - 公司历史上在过去十年每年都决定增加分配，但未来分配增加无保证[92] - 特殊分配完成后，因BIPC向单位持有人发行可交换股份，公司单位的定期季度分配减少[92] 监管事件影响 - 2010年，美国联邦能源监管委员会的监管行动使公司北美天然气传输业务的年度现金流预期大幅减少[155] - 2016年，公司澳大利亚出口码头因定期监管调整导致年度现金流下降[155] 公司协议相关 - 公司有限合伙协议修改了对合伙、优先单位持有人和单位持有人的信托责任[69] - 服务接受方只有在特定情况下才能终止主服务协议，且通用合伙人可能不愿意终止该协议，若服务提供商表现不佳，公司单位或优先股的市场价格可能受影响[84]

财务数据和关键指标变化 - 2020年报告资金流（FFO）总计14.5亿美元，较上一年的13.8亿美元增长5%，若调整与年初经济停摆相关的时间影响，FFO将比2019年水平高出近10%，巴西雷亚尔贬值使FFO较2019年减少约1亿美元 [19] - 公司流动性目前为37亿美元，其中24亿美元在公司层面，近期预计随着几个出售流程接近完成，流动性将增加20亿美元 [10] - 董事会批准2021年季度分配提高5%，至每单位0.51美元，这是公司连续第12年提高分配 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业 - 2020年FFO为6.59亿美元，经调整巴西雷亚尔疲软影响后年度增长6% [20] - 英国受监管分销业务本季度新连接活动平均约为上一年水平的90%，连接销售自政府首次实施停摆措施以来首次超过计划 [20] - 巴西受监管天然气传输业务12月获得年度通胀关税调整，预计今年当地货币收入将增加近25% [20] 运输 - FFO为5.9亿美元，与上一年基本持平，受益于北美铁路运营和液化天然气出口终端的初期贡献、铁路网络的稳定运量以及英国港口运营的有利租金结算，但被2020年前9个月收费公路和集装箱港口的低运量抵消 [22] - 第四季度，GDP敏感型运输业务的交通和运量水平持续改善，铁路网络的平均车皮数与2019年同期基本一致，巴西收费公路业务同店交通量增长7%，多元化码头业务第四季度运量同比增长约10% [22] 中游 - FFO总计2.89亿美元，较上一年增长18%，有机增长贡献13%，高合同现金流未受经济停摆影响，受益于强劲的运输量和几个新资本支出项目的投产 [23] - 美国天然气管道第四季度FFO比上一年水平增长25%，得益于有利的市场条件和2个增长项目的投产 [23] - 墨西哥湾沿岸扩张项目第二阶段基本完成，预计未来几个月投产，将根据长期照付不议合同产生4500万美元的年度息税折旧摊销前利润（EBITDA） [24] 数据 - FFO为1.96亿美元，较上一年增长近50%，是有机增长和过去24个月约10亿美元资本投入战略增长计划的结果 [25] - 南美数据中心已投产22兆瓦容量，法国电信业务已建设约15万个光纤插头，预计将产生5000万美元的年度EBITDA [25] - 印度塔业务整合进展顺利，1月与当地一家领先移动网络运营商签署了具有约束力的条款书 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度平均交通量在同店基础上超过上一年5%，除巴西外，印度也有5%的增长，秘鲁和智利基本持平，整体同比增长4% - 5% [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年部署超过20亿美元的投资，资本回收计划预计带来20亿美元的收益，未来2年预计从资本回收中获得约40亿美元的收益 [29][31] - 数据领域关注欧洲和北美光纤铺设、全球塔机会、数据中心机会以及亚洲太平洋地区的绿地机会；能源领域关注未按内在价值交易的业务 [40][41] - 持续关注机场领域的投资机会，但目前尚无可行项目 [41] - 公司认为在投资中应平衡ESG目标和现金流回报，关注高碳资产的碳减排目标和转型计划，同时也关注新技术和环境友好型业务 [34][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司持乐观态度，低利率和新冠疫苗接种将促使全球经济在上半年逐步重新开放，有利于GDP敏感型资产和中游业务 [30] - 公司认为进入了基础设施超级周期，可投资机会将大幅增加，低成本资金获取能力将保持强劲 [31] 其他重要信息 - 2020年公司在运营部门取得了稳健表现，按固定汇率计算业务有机增长9%，部署25亿美元用于新投资和有机资本项目，通过资本回收产生超过7亿美元的收益 [7] - 公司在2020年完成4个销售流程和多项资产层面融资，平均税后内部收益率约为20%，投资资本倍数为3倍 [7] - 2020年3月31日，Brookfield Infrastructure Corporation在纽约和多伦多证券交易所上市，受到投资者欢迎，交易活跃 [8] - 公司增强了公司发行概况，延长了债务到期期限，最近的公司到期日为2024年，启动了绿色优先股计划，通过两次发行筹集了4亿美元，平均票面利率约为5% [8] - 公司保持稳健的信用指标和强大的投资级信用评级，约85%的定期债务位于资产层面，公司层面的利息覆盖率为21倍，投资级评级为BBB +稳定 [9] - 公司将ESG考虑因素纳入承保和运营标准，投资于弹性业务，考虑搁浅资产风险，致力于在避免碳排放的范围1和范围2基础上实现净零排放，并将制定和定期发布符合巴黎协定的脱碳计划 [12][14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何平衡ESG目标与新投资的现金流回报 - 公司长期以来一直将ESG作为重点，在投资中会考虑碳减排目标，对于中游等领域的优质资产，会确保考虑减排目标并制定业务转型计划，以获得适当的资本回报 [34] - 公司在现有投资组合中实施碳减排计划，在新投资尽职调查中寻找减排机会，同时保持对高回报资产的关注，并关注新技术和环境友好型业务 [36] 问题: 巴西其他资产今年是否会有类似天然气管道的通胀水平 - 巴西的收费公路和铁路网络受不同的通胀衡量标准影响，年通胀率约为3% - 4%，与目标和传统水平一致，不会有相同的本币增长 [37] 问题: 数据和能源领域的投资机会以及是否对受疫情影响的资产有投资兴趣 - 数据领域仍有大量机会，但面临估值挑战，公司关注欧洲和北美光纤铺设、全球塔机会、数据中心机会以及亚洲太平洋地区的绿地机会；能源领域关注未按内在价值交易的业务 [40][41] - 公司持续关注机场领域的投资机会，但目前尚无可行项目 [41] 问题: 资本回收决策中，私人市场并购估值与投资者对公司公开估值的差异有何影响 - 公司认为公开市场和私人市场的估值差异不大，更注重资本回收策略，即出售已降低风险的资产并重新投资以获得更高回报 [44] 问题: 新收购的德国住宅基础设施公司是否有与Enercare或Enwave相同的增长潜力 - 目前该投资规模较小，但欧洲市场规模大且分散，公司认为可以复制在北美的成功经验，实现业务增长 [46][47] 问题: 董事会批准分配增加处于目标范围低端的原因 - 公司对2021年业务持乐观态度，但考虑到疫情影响持续时间长，疫苗推出过程有波折，为谨慎起见选择5%的分配增长，同时公司有很多投资机会需要资金 [48] 问题: 巴西雷亚尔在第四季度的影响以及未来汇率稳定时对今年业绩的影响 - 第四季度FFO受巴西雷亚尔影响约为2500万美元，主要在受监管传输和收费公路业务；目前汇率与2020年平均水平相差在1% - 2%以内，预计未来不会构成逆风 [49] 问题: 疫情和居家办公趋势如何重塑数据中心和数据业务的增长前景 - 数据需求和占用率从未如此强劲，公司的光纤系统和超大规模设施需求旺盛，亚洲市场对数据中心的需求尤其明显 [51] - 法国的光纤到户网络采用率高于预期，超大规模数据中心的客户也在充分利用额外容量 [52] 问题: 印度共址协议对共址系数的影响以及公司在印度业务规划期内的共址系数目标 - 公司目标是在约5年内实现1.5的共址率，目前已与首个租户达成协议，租户将于本季度开始在部分塔上安装设备 [53] 问题: 拜登政府的早期行动对美国中游行业的额外投资有何影响，特别是对进一步液化天然气投资的潜力 - 公司习惯在不同政府管理下投资，预计政策变化会受到反对力量的制约，不会立即发生重大变化，公司将采取务实和谨慎的投资方法，同时关注新政府政策 [55] 问题: TDF各项服务整合在一起是否有协同效应，拆分是否更有价值 - TDF各业务线独立运营，有各自的损益表，但也存在一定协同效应，整合和独立运营都能良好运作 [57] 问题: 哥伦比亚政府私有化资产中是否有对公司有吸引力的项目，以及其他国家基础设施私有化的趋势 - 公司会关注所有私有化项目，政府有筹集资金的需求，部分国家正在改善监管框架以吸引资本，私有化项目通常随选举周期加速或减速 [58][59] 问题: 美国和国际中游机会的比较，以及碳捕获是否有意义 - 碳捕获等机会处于早期阶段，公司在相关行业有经验，正在各公司开展工作流以探索这些转型机会 [62] - 目前投资管道在各地区分布均衡，与历史水平相比，可能略微偏向北美 [63] 问题: 除巴西外，第四季度交通量增长突出的其他地区 - 印度交通量增长约5%，秘鲁和智利基本持平，整体同比增长4% - 5% [64] 问题: 如何考虑公司整体资产定位，以及低倍数资产和高倍数资产对公司估值倍数的影响 - 公司是现金流折现（DCF）投资者，注重长期回报，认为倍数是短期指标，只要投资和承保工作做好，就能实现长期回报 [66] - 公司认为市场上存在资产价值与内在价值不符的情况，可以通过购买价值被低估的复杂公司并拆分来获取价值 [67]

业绩总结 - 第三季度的资金运营（FFO）为3.65亿美元，较去年同期增长8%[7] - 每单位FFO为0.79美元，去年同期为0.73美元[7] - 净收入为500万美元，较去年同期的820万美元下降[7] - 调整后的收益为1.44亿美元，较去年同期的1.26亿美元增长[7] - 第三季度的总收入为2.61亿美元，较去年同期的2.53亿美元增长3.17%[23] - 第三季度的调整后EBITDA为1.85亿美元，较去年同期的1.90亿美元下降2.63%[23] - 2020年第三季度的净收入为1300万美元，较2019年同期的1800万美元下降28%[41] 用户数据 - 2020年第三季度的合伙单位总数为4.649亿，较2019年末的4.183亿增长了11%[68] - 数据基础设施部门2020年第三季度收入为1.22亿美元，较2019年同期的9100万美元增长34%[49] - 数据基础设施部门2020年前九个月收入为3.35亿美元，较2019年同期的2.20亿美元增长52%[49] 未来展望 - 公司目标是维持60-70%的资金运营收益（FFO）分配比率，预计每单位FFO年增长5%至9%[13] - 未来两到三年内，南美收费公路业务和港口运营预计将贡献约4.15亿美元和2.25亿美元的资本支出[36] 新产品和新技术研发 - 公司在第三季度部署了约2.3亿美元的增长资本支出，以增加公用事业部门的基础设施[9] 市场扩张和并购 - 总资产增加至581.4亿美元，主要由于近期收购贡献了约64亿美元[8] 负面信息 - 巴西雷亚尔贬值26%导致FFO减少3000万美元[8] - 公司在2020年第三季度的净损失为124百万美元，较2019年同期的3700万美元损失增加了236%[53] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的加权平均现金利率为4.6%，公用事业、运输、能源和数据基础设施部门的利率分别为3.8%、5.2%、5.1%和4.8%[57] - 截至2020年9月30日，公司的总流动性为39亿美元，较2019年12月31日的29.67亿美元增长31%[55] - 公司的资本结构中，按市场价值计算的非追索净债务占资本化的比例为37%[59]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度资金运营所得（FFO）为3.65亿美元，每单位0.79美元，较去年增长8%；按固定汇率计算，FFO每单位较去年增长16%，巴西雷亚尔贬值使本季度美元收益减少3000万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业 - FFO为1.39亿美元，经巴西雷亚尔贬值调整后较去年增长6%，得益于通胀指数化、约3亿美元资本投入费率基数以及去年底收购的北美受监管天然气传输系统的贡献 [16] - 英国受监管配电业务新连接活动本季度平均达到计划水平的近90%，并获得多个新项目，包括一个涉及9500个新连接的重大资本项目 [17] - 澳大利亚受监管码头收到积极的监管草案决定，若最终实施，将允许与终端用户直接协商接入费用 [18] 运输业务 - FFO较去年增长5%，尽管收费公路车流量因地方政府限制措施仍有疲软，但铁路网络农业运输量增加、北美铁路业务贡献以及英国港口有利的租金结算推动了业绩增长 [19] - 全球收费公路车流量在第三季度显著反弹，但仍比去年同期低约5%，巴西9月和10月车流量已完全恢复，其他地区因轻型客运流量恢复较慢，运营略低于计划 [19] - 英国港口业务在与长期租户的仲裁中获得有利裁决，设施空间市场租金将提高近四倍，并获得追溯租金支付 [20] 能源业务 - FFO总计1.15亿美元，较去年同期显著增加，中游业务FFO同比增长16%，分布式能源运营集团增长约20% [21][22] - 中游业务约85%的收入通过长期合同保障，能抵御未来能源价格波动；分布式能源增长得益于北美住宅基础设施业务新增超5.5万份长期年金租赁合约 [21][22] - 北美区域能源系统获得多个项目，包括为多伦多14座混合用途建筑开发可持续能源系统，以及与美国两所机构签订40年运营维护协议，这些项目全部投产后将带来2500万美元的年度息税折旧摊销前利润（EBITDA），公司份额约为900万美元 [23] 数据基础设施业务 - FFO为5000万美元，较去年增长近40%，得益于过去12个月完成的多项新投资，包括收购印度13.5万座电信塔 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本季度完成两笔大规模收购，投资10亿美元，未来将对业绩产生重大贡献；同时有多项资产出售正在进行，预计未来6 - 12个月将产生约1.5亿美元净收益，用于为未来增长提供资金 [27][28] - 公司预计未来几年大部分投资将通过资本循环进行，但也会利用BIPC或BIP LP单位进行大规模交易；将继续寻求增加BIPC股份流通量的机会 [47][49] - 未来业务组合中，数据基础设施投资占比有望从目前的15% - 20%提升至近30%，中游业务占比维持在20% - 25%，运输业务保持不变，公用事业业务占比可能略有下降 [54][55] - 公司认为当前并购活动已恢复正常，尽管市场竞争激烈，但凭借全球团队和运营优势仍能找到投资机会；在中游业务投资中，注重寻找能产生协同效应或可提升价值的资产，且倾向于大部分收入通过长期合同保障的业务 [35][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司资产具有较强的抗风险能力，能抵御经济衰退；随着经济复苏，受疫情影响的业务现金流已开始恢复正常，预计2021年业绩将受益于经济走强和巴西雷亚尔可能的回升 [30] - 公司业务增长前景良好，合同资本积压目前超过20亿美元，计划在未来几年内投入使用；当前经济环境造成的市场错位为投资创造了机会 [31] 其他重要信息 - 公司利用低利率环境和信贷资本市场支持，优化资产负债表，完成两笔公司层面融资，将公司平均到期期限从六年延长至八年 [11] - 公司流动性健康，总流动性约为36亿美元，其中24亿美元位于公司层面；未来六个月将通过资产出售进一步增强流动性，预计到2021年年中可额外获得近15亿美元流动性 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司并购活动是否恢复正常，以及买卖价差情况如何 - 公司全年并购活动良好，3 - 6月活动有所减少，但随后迅速恢复并加速；目前买卖价差与疫情前一样强劲，市场资金充裕，竞争激烈，但公司仍能找到投资机会 [35][36] 问题2: 财务资产收益是否意味着进一步变现公开持股头寸 - 公司在本季度有几笔资产处置，产生了一些已实现收益，但同时也建立了一些新头寸，总体资产规模保持不变 [37] 问题3: 公司在中游业务的投资机会和框架，以及对有商品风险敞口业务的占比接受程度 - 公司在中游业务投资中，会考虑利用现有业务产生协同效应，也会寻找能提升价值的资产；目前许多中游业务交易的调整后资金运营所得（AFFO）收益率较高，有快速获得资本回报的机会；公司没有严格规定有商品风险敞口业务的占比，但倾向于大部分收入通过长期合同保障的业务，目前现有业务约85%的收入已通过合同保障 [41][43] 问题4: 如何看待BIPC溢价，以及如何优化LP单位和C股的比例 - 公司认为BIPC单位受市场关注，可作为交易货币，但仍将主要通过资本循环进行基础投资；公司将继续寻求增加BIPC股份流通量的机会，未来可能会考虑发行BIPC股份并回购BIP LP股份 [47][49] 问题5: 资产出售进展、涉及的业务板块以及未来业务组合目标 - 目前资产出售环境积极，各业务板块均有资产出售计划，不针对特定板块，主要根据业务去风险和执行情况决定；未来数据基础设施投资占比将增加，中游和运输业务保持稳定，公用事业业务占比可能略有下降 [51][54] 问题6: 有机增长的运行速度和回报率，以及未来12个月有机投资的规模 - 公司有机增长的资本积压有所增加，主要来自新获得的项目；有机增长项目仍能提供较好的风险调整后回报，部分项目将从第四季度开始对业绩产生贡献；预计今年增长资本支出为8 - 9亿美元，其中约50%为股权融资，并购投资规模可能在10 - 20亿美元之间 [57][58] 问题7: 公司明年能否实现增长，是依靠有机增长和已完成投资，还是假设今年面临的不利因素将得到缓解 - 公司预计投资活动将保持强劲，资产出售所得将重新投资于有吸引力的项目；巴西雷亚尔可能成为业务的顺风因素，但公司不做具体预测；明年公司有机增长前景良好，同时经济复苏也将带来积极影响 [59][60] 问题8: 与Reliance Jio的投资是否有额外机会 - 公司预计该业务未来两年将有显著增长，计划建设约4万座塔楼，投资约15亿美元，全部建成后将带来2000 - 2500万美元的额外FFO；公司希望随着Reliance Jio在印度的业务扩张，能有更多合作机会，但目前暂无具体项目 [61][62] 问题9: 中游业务同店销售增长强劲的原因 - 主要是由于天然气存储业务的价差改善，该业务波动较大，其他中游业务大部分收入通过合同保障，市场敏感收入影响较小 [65] 问题10: 疫情对公司投资GDP敏感业务的意愿有何影响，是否会继续投资收费公路业务 - 公司认为运输业务仍是重要投资领域，不会因疫情减少对GDP敏感业务的投资；公司会将疫情经验纳入分析，寻找有价值的投资机会，甚至可能进入机场等历史上进入成本较高的领域 [67][69] 问题11: 2020年实际业绩对公司分配政策的影响 - 董事会在考虑分配政策时，主要关注公司持续盈利的能力，公司业务具有较强的抗风险能力，未受今年事件的影响；公司已提供长期分配目标，即5% - 9%的范围 [71] 问题12: 公司对智利市场的投资看法 - 公司继续关注智利市场，但对可能受政府民粹主义措施影响的行业持谨慎态度，如水资源行业；总体而言，智利仍是南美重要的投资目的地，公司近期将主要关注企业对企业（B2B）业务 [74][76] 问题13: 澳大利亚铁路业务的未来前景 - 由于疫情，一些潜在项目的谈判进度放缓，但该地区业务活动仍然活跃，公司客户表现良好，铁矿石价格稳定；公司对短期内执行一些增长项目持乐观态度，但目前暂无具体项目 [78] 问题14: 2021年和2022年的套期保值汇率情况 - 公司2021年和2022年初对所有经合组织（OECD）货币进行了完全套期保值，但具体汇率数据将在离线后提供 [81] 问题15: 美国政府换届对北美中游业务投资观点的影响 - 公司认为政府换届可能会加速中游行业对环境、社会和治理（ESG）因素的关注，但公司对该行业的投资观点不变；现有中游资产具有稀缺价值，公司将寻找有价值的收购机会 [85][86] 问题16: 英国公用事业业务在11月和12月的表现 - 该业务在第三季度恢复到计划水平的90%，最近几周已达到95%；英国新的封锁措施不包括建筑活动关闭，目前业务增长趋势预计不会逆转 [87] 问题17: 公司对美国液化天然气（LNG）业务的看法，以及增加该业务投资组合的机会 - 公司认为美国LNG对全球脱碳目标至关重要，是投资的重要方向；目前中游行业从公开资本市场获得资金困难，为公司等私人投资者创造了机会，公司将利用自身优势在北美增加投资 [91][92] 问题18: 公司在能源转型价值链中的投资机会和框架 - 公司已开始在投资组合中寻找能源转型机会，如在天然气存储和收集处理业务中引入氢气成分或实现电气化，但目前仍处于早期阶段，需要更多工作才能有具体成果 [94][95] 问题19: 英国港口业务仲裁裁决的背景、合同条款和期限，以及增加合同现金流的路径 - 港口业务有多项租金审查正在进行，通过仲裁确定新租金，租金审查只升不降；本季度一项仲裁裁决带来约1000万美元影响，预计第四季度和2021年可能还有其他裁决，每次裁决影响约为500 - 1000万美元 [97][100] 问题20: 公司对机场或航空业务投资的态度 - 如果有合适的资产和价格，公司会立即进行投资，不会等待航空旅行情况的进一步发展 [101]