业绩总结 - 2020年第四季度收入为6102百万美元，同比下降2.8%[16] - 2020年全年收入为22883百万美元，同比下降3.8%[16] - 2020年第四季度调整后EBITDA为2404百万美元，调整后EBITDA利润率为39.4%[16] - 2020年第四季度净收益为932百万美元，同比增长28.9%[16] - 2020年自由现金流为3348百万美元，同比下降10.4%[16] - Q4总收入同比下降1.3%，与2020年之前的季度相似[21] - Q4调整后EBITDA同比下降2.7%[21] - Q4广告收入同比下降13%，相比Q3的22%有所改善[24] 用户数据 - 2020年第四季度互联网收入同比增长12%[12] - 2020年第四季度无线、零售互联网和IPTV净增加147K[12] - Q4住宅收入增长1.5%，为两年来最强季度表现[21] 未来展望 - 2021年资本支出计划为10亿至12亿美元，预计2021年资本强度比率为15%至17%[9] - 2021年每股股息将增加5.1%至3.50美元，股息支付比率预计将暂时高于历史65%至75%目标区间[6] - 2021年BCE调整后EBITDA预计增长2%-5%[27] - 2021年自由现金流增长预计在6%到16%之间[41] - 2021年计划交付850K至900K新的FTTP和WTTP位置，5G全国网络覆盖将翻倍[11] 财务状况 - 截至2020年12月31日，BCE可用流动资金为38亿美元[42] - Bell Canada养老金计划的偿付能力比率超过102%[43] - 2021年有效税率与法定税率27.0%一致[37]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入同比下降2.6%，调整后EBITDA下降4.4%，预计该季度与COVID相关的增量成本约为4000万加元，低于上一季度的8500万加元，剔除这些成本后，综合EBITDA利润率同比保持稳定 [23] - 第三季度净收益下降19.7%，主要由于EBITDA同比下降以及本季度BCE股价下跌导致的非现金按市值计价股权衍生品损失 [24] - 第三季度资本支出超10亿加元，预计第四季度资本支出将进一步增加 [24][25] - 第三季度产生超10亿加元的自由现金流，同比下降11.5%，年初至今现金产生量超32.5亿加元，比去年高14%，预计第四季度自由现金流将因资本支出增加等因素而减少 [7][29] - 调整后每股收益为0.79加元，较去年下降0.12加元，EBITDA下降导致了四分之三的降幅，其余归因于资本资产基础增长带来的折旧费用增加和同比税收调整减少 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 第三季度服务收入同比下降4.3%，主要受COVID相关影响，包括全球旅行限制导致漫游收入约70%的下降以及客户套餐优化和无限套餐采用导致的数据超额费用减少；产品收入同比增长11.9%，得益于设备价值提升和消费电子产品销售增长；EBITDA下降4.4%，较上一季度的9%有所改善 [25][26] - 新增13.3万新智能手机客户，净增客户不包括平板电脑等移动连接设备；后付费移动智能手机新增情况良好，与去年大致相似；后付费客户流失率较去年改善8个基点至1.04%；预付费新增4.1万客户；混合每用户平均收入（ABPU）下降6%，较第二季度有所改善，漫游和数据超额费用减少约占ABPU下降的80% [15][16] 有线业务 - 总收入同比下降0.8%，较上一季度略有改善；住宅有线业务增长为正，互联网收入同比增长10%，语音业务下降速度改善；企业有线业务虽客户在业务服务解决方案和数据设备上的支出放缓，但整体表现良好；有线EBITDA下降1.6%，较上一季度有显著改善 [26][27] - 互联网净增6.3万用户，比去年高8%；新增8.1万光纤到户（FTTH）用户，使直接光纤客户总数超160万，同比增长17%；IPTV净增1.9万用户；卫星电视和家庭电话客户流失情况分别改善29%和24%；有线业务零售净增1.6万用户，比去年增加2.2万 [16][17] 媒体业务 - 广告需求在各媒体平台有所改善，收入同比下降16%，较上一季度的31%有所收窄；广告收入下降22%，较第二季度的51%大幅回升；运营成本同比下降14%，EBITDA同比下降21%，较上一季度有所改善 [28] - TSN和RDS用户数量基本稳定，TSN仍是体育频道排名第一，RDS今年至今的收视率超过最大法语竞争对手32%；Crave用户总数同比增长3% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大网络被Opensignal评为全球最快，平均4G LTE下载速度不仅快于美国顶级运营商，还显著超过韩国的5G网络，加拿大三大全国性无线运营商的下载速度是全球平均速度的两到三倍 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于推进六大战略要务，包括建设最佳网络，持续部署高速宽带光纤、无线家庭互联网和5G技术，以实现长期增长 [47] - 无线业务聚焦高质量智能手机加载，推动服务收入增长，减少对平板电脑业务的关注；在竞争激烈的市场中保持竞争力，合理应对价格和促销活动 [39] - 有线业务通过扩大光纤到户覆盖范围，满足市场对高速可靠互联网的需求，提升市场份额和收入 [9] - 媒体业务推出新的数字视频流媒体平台，对法语传统电视频道进行品牌重塑，以提升观众体验和广告销售 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID影响仍存在，但第三季度公司经营业绩显著改善，各运营部门财务结果较上一季度更强 [6] - 预计第四季度自由现金流将因资本支出增加、应收账款和库存水平上升而减少，但公司流动性状况良好，财务实力和灵活性是关键优先事项 [7][32] - 行业竞争激烈，公司将继续专注于战略投资，保持竞争力，应对市场变化，同时关注监管环境和政策变化对业务的影响 [38][48] 其他重要信息 - 公司在第三季度为14万个新地点配备了直接光纤，使高速宽带覆盖范围达到56%；加速无线家庭互联网建设，年底将接近目标覆盖范围的50%，并预计为超35万个农村家庭提供增强的网络速度 [9][10] - 公司推出新的客户服务举措，如Move Valet和全自助安装服务，以提升客户体验；第三季度56%的客户服务交易通过在线执行，高于上一季度的50% [13] - 公司最近出售贝尔数据中心给Equinix，获得约9.4亿加元的净现金收益；还通过发行7.5亿加元的七年期债券加强了流动性，有效收益率仅为1.65% [8][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请描述无线业务在返校季的竞争环境，以及对假期和2021年的展望 - 公司认为第三季度的促销活动在意料之中，公司不倾向于引领促销活动，而是专注于高质量智能手机加载；行业在减少手机补贴方面进展缓慢；假期销售情况有待观察，但公司已做好准备 [37][39][41] 问题2: 是否会系统地报告智能手机加载数量，无线家庭互联网用户数是计入无线还是有线互联网数据 - 公司正在考虑从明年开始改变报告方式，将智能手机加载数量单独报告；无线家庭互联网用户数计入互联网数据 [42][43][44] 问题3: 对加速光纤到户部署的看法，以及对广播法案修正案对贝尔媒体影响的初步想法 - 公司将继续专注于长期战略，加速光纤部署，目前监管环境有利；广播法案修正案提出的建立公平竞争环境和重视本地新闻是积极的，但实施细节和速度很重要，同时希望解决非加拿大流媒体服务的销售税和盗版问题 [47][48][49] 问题4: 5G客户每月经常性收入提高20%的原因，以及互联网收入增长10%但用户仅增长4%的原因 - 5G客户每月经常性费用推动了收入增长；互联网收入增长是由于COVID影响下的促销强度、光纤网络价值体现、客户选择更高速度套餐等因素 [52][53] 问题5: 无线业务ABPU中数据超额费用下降的进展、改善速度以及何时缓解 - 数据超额费用下降在第三季度较第二季度有所改善，公司将继续管理客户迁移，不会强制迁移；80%的ABPU下降由漫游和数据超额收入减少导致，20%由预付费比例增加导致；漫游收入仍下降约70%，预计短期内难以完全恢复 [55][56] 问题6: 向无限套餐过渡的情况，以及假期期间的计划 - 公司将继续管理向无限套餐的过渡，不会强制迁移客户，无限套餐将持续存在；假期期间将保持竞争力，关注高质量智能手机加载，控制补贴 [57][58][60] 问题7: 企业业务在第四季度及以后的趋势，以及全年较低手机成本对自由现金流的影响 - 第四季度公司业务有望保持增长，但增长速度取决于COVID对经济的影响；企业业务连接性表现稳定，部分项目延迟；第四季度自由现金流将受到销售活动、库存、资本支出和税收等因素的拖累，新设备推出使手机成本增加 [62][63][66] 问题8: 公司对中期杠杆目标的看法 - 由于未来有多个频谱拍卖，预计短期内杠杆率不会有重大变化，公司将保持在当前杠杆水平附近，确保有足够的流动性和资产负债表实力参与频谱拍卖 [68][69] 问题9: 关于iPhone销售周期，是否存在被压抑的需求 - 目前5G和iPhone销售情况良好，黑色星期五和假期销售将更具指示性；随着明年3500兆赫兹频谱的使用和新应用服务的推出，预计业务活动将增加 [70][71][72]

业绩总结 - 2020年第三季度总收入为57.87亿美元，同比下降2.6%[11] - 调整后EBITDA为24.54亿美元，同比下降4.4%[11] - 自由现金流(FCF)为10.34亿美元，同比下降11.5%[11] - 第三季度净收益为7.4亿美元，同比下降19.7%[11] - 每股收益(EPS)为0.77美元，同比下降19.8%[11] 用户数据 - 无线业务新增133K智能手机用户，后付费用户净增加88K[9] - 零售互联网和IPTV净增加82K，零售互联网年增长率为10%[4] 资本支出与流动性 - 第三季度资本支出为10.31亿美元，同比下降2.2%[11] - 可用流动性为52亿美元[3] - 截至2020年9月30日，净债务杠杆比率为2.9倍[25] 现金流与税务 - 2020年截至第三季度的自由现金流累计为32.56亿美元，同比增长13.7%[24] - 第三季度支付的利息为3.21亿美元，同比增长13.1%[24] - 第三季度现金税支出为2.36亿美元，同比大幅增长168.2%[24] 股息与债务 - Q4普通股股息为0.8325美元，将于2021年1月15日支付[3] - 公司在2020年8月完成了7年期7.5亿美元的公开债务发行，实际收益率为1.65%[26] 养老金计划 - Bell Canada的DB养老金计划的资金状态保持在约100%[26]

业绩总结 - 第二季度总收入为53.54亿美元，同比下降9.1%[8] - 第二季度净收益为2.94亿美元，同比下降64.0%[8] - 调整后EBITDA为23.31亿美元，调整后EBITDA利润率为43.5%[8] - 媒体业务调整后EBITDA同比下降31.9%，反映广告支出减少[18] - 2020年第二季度调整后EBITDA为23.95亿美元，同比下降263万美元[22] 用户数据 - 无线业务收入为21.60亿美元，同比下降11.0%[9] - 固网业务零售互联网净增19,000户，IPTV净损失4,000户[6] 现金流与资本支出 - 自由现金流为16.11亿美元，同比增长49.7%[8] - 2020年上半年自由现金流（FCF）为22亿美元，同比增长31%[24] - 第二季度资本支出为9亿美元，同比减少67万美元[22] - 资本支出为9亿美元，资本强度为16.8%[8] 流动性与债务 - 期末可用流动性为54亿美元[3] - 截至2020年6月30日，公司的可用流动性为54亿美元[25] - 截至2020年6月30日，净债务杠杆比率为2.86倍[25] - 2020年5月完成的长期公共债务发行总额为15亿美元，实际收益率为2.9%[26] - 公司在2021年第三季度末之前没有债务到期[26] 其他信息 - 99%的Bell、The Source及授权经销商门店和自助服务亭已重新开放[3] - 第二季度现金税收为600万美元，反映了因COVID-19导致的所得税分期付款延迟[22] - Bell Canada的养老金计划在2020年6月30日时保持完全资助，偿付能力比率约为100%[26] - 第二季度的工作资本变化为4.91亿美元，主要由于应收账款减少、合同资产下降和无线手机库存降低[22]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入同比下降9.1%，调整后EBITDA下降9.4%，净收益同比下降64% [24][25] - 自由现金流增长50%至16亿加元，主要因营运资金改善和一些时间相关因素 [32] - 调整后每股收益为0.63加元，较去年下降0.30加元 [32] - 净债务杠杆率为2.86倍调整后EBITDA，无近期再融资需求 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 后付费新增用户数同比下降35%，后付费用户流失率降至0.82%，新增后付费用户22000人 [16] - 预付费新增用户13000人 [17] - 混合平均每用户收入（ABPU）同比下降8.8% [18] - 服务和产品收入分别下降6.2%和24.5%，EBITDA下降9.2%，利润率提高近100个基点至45.7% [27] 有线业务 - 零售互联网净增用户19000人，与去年持平，FTTH用户新增46000人，总数超150万，同比增长18%，互联网收入增长7.5% [19] - IPTV净流失用户4000人，卫星电视和家庭电话用户流失情况改善 [20] - 收入下降1%，与第一季度相似，互联网和电视收入同比增长约2%，语音收入下降率改善3.8%，产品收入下降8%，商业服务解决方案销售下降4%，EBITDA下降5.3%，利润率下降约200个基点 [28][29] 媒体业务 - 总广告收入下降，部分行业开始恢复广告支出，体育赛事回归带来积极影响 [21] - TSN和RDS用户停用率极低，Crave用户总数增至280万 [22] - 收入下降31.2%，EBITDA下降31.9%，利润率稳定在约30% [31] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进战略优先事项，55%的宽带覆盖区域已实现光纤化，540万户家庭和企业可接入1.5Gbps的最快网速 [9] - 加快无线家庭互联网服务覆盖，4月新增13.7万户，总数达约40万户，秋季将为30万户家庭提高网速至50Mbps，并扩展至大西洋沿岸农村社区 [10] - 6月11日推出加拿大最大的第一代5G网络，将在今年扩展到更多城市 [11] - 加速数字平台和自助服务工具投资，鼓励客户使用在线和移动自助服务选项 [11] - 推出Virgin TV和Bell Streamer等创新产品，增强多品牌战略 [13][14] - 出售大部分数据中心给Equinix，交易价值超10亿加元，预计年底前完成，将与收购方保持战略合作伙伴关系 [14] - 强调政府和监管机构应支持鼓励高速光纤网络、无线家庭互联网和5G部署的政策，以保持加拿大的全球网络领先地位 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩是低谷，预计第三季度将有显著改善，对公司长期基本面和业绩充满信心 [22][23] - 随着经济重新开放，公司将利用行业领先的分销优势、无线网络领先地位、最快网速和数字平台改进来推动业务增长 [18] 其他重要信息 - 公司为应对COVID - 19产生约8500万加元成本，包括呼叫中心代理搬迁、员工重新部署、购买个人防护设备等 [24] - 对无线和有线业务分别计提约39000和45000用户的非付款流失准备金 [17][20] - 本季度将出售数据中心的运营结果归类为终止经营，并对前期数据进行重述 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请量化漫游、超额费用和优惠费用对ABPU服务收入的影响，以及Q2在客户体验方面加速推进了哪些工作及投入情况 - 漫游收入下降约6000万加元，ABPU下降的60%来自漫游和数据超额费用，10%来自客户优惠，30%来自预付费用户比例增加 [39][43] - 在客户体验方面，持续改进在线平台，如允许客户在线更改电视节目、付款、更改套餐、升级智能手机等，这将是今年资本支出的核心类别 [42] 问题2: 宽带表现良好但IPTV用户减少，原因是什么 - IPTV销售受COVID - 19影响，商业客户（如小企业、酒吧、酒店）受冲击，且市场渗透率高，新服务覆盖增长放缓，预计下半年将改善 [45] - 互联网表现出色是因为网速快、Wi-Fi好，无线家庭互联网覆盖加速，预计全年保持韧性 [45][46] 问题3: 大型企业客户反馈如何，是否会在合同续签和重新定价时面临压力，以及今年手机成本节省对全年自由现金流的影响 - 企业客户支出放缓，但在连接、远程协作和会议服务方面有需求，目前难以预测全年情况 [49] - 手机成本在本季度下降25%（1.4亿加元），但难以预测下半年销售活动和手机成本情况 [51] 问题4: 39000和45000用户的准备金在去年第二季度是否为零，以及公司在媒体行业是否有战略增长机会 - 准备金是为了反映历史上客户非付款时的流失情况，确保收入、坏账和用户流失指标的一致性 [55][56] - 公司对战略机会持开放态度，对当前资产组合满意，媒体行业竞争激烈，需考虑规模效应 [57][58] 问题5: 养老金暴露情况及敏感性，坏账费用在各业务部门的分配，以及卫星宽带服务对公司宽带战略的影响 - 养老金折现率下降，但偿付能力比率仍保持在99 - 100%，若折现率再下降25个基点，影响约为1.25 - 1.5亿加元 [62][63] - 与COVID - 19相关的坏账和收入影响总计约4.64亿加元，无线、有线和媒体业务分别占45%、45%和10% [64] - 公司光纤网络在速度、上传、Wi-Fi和市场时间方面具有优势，无线家庭互联网也将提升竞争力，卫星宽带在偏远农村地区可能有市场 [60][61] 问题6: 5G服务的早期学习和观察，以及最大机会所在 - 6月11日在五个城市推出5G服务，将在2020年扩展到28个市场，速度为1.7Gbps，明年3.5GHz频谱可用时将更快 [69] - 5G在消费者市场有增长潜力，如智能手机普及和使用增加，在企业和物联网领域也有众多应用场景 [70] 问题7: 随着资本支出增加，是否有其他资产可剥离，如房地产和基站 - 公司对资产组合满意，将持续优化，基站是重要的竞争资产，短期内不会改变持有策略，将关注房地产优化，特别是办公空间 [73][74] 问题8: 8500万加元COVID相关费用在各业务部门的分配，无线业务下半年利润率情况，以及添加HBO Max对媒体业务盈利能力的影响 - 8500万加元中3600万为坏账费用，各业务部门分配比例约为无线45%、有线45%、媒体10% [77] - 添加HBO Max使Crave更具吸引力，有助于扩大用户基础，长期实现盈利 [78] - 难以预测无线业务下半年利润率，希望销售活动持续改善 [79] 问题9: Q3业绩改善的主要驱动因素，以及自助服务和在线渠道加速发展对实体分销网络的影响 - Q3无线业务销售持续增长，互联网表现韧性，家庭电话流失率改善，电视和媒体业务逐渐好转，广告预订加速 [84][85] - 短期内加拿大人仍倾向于在实体店购买电信服务，公司将优化线上和线下渠道的组合，自助服务可降低获客成本 [85]

财务数据和关键指标变化 - 总服务收入在第一季度保持正增长，但产品收入同比下降10% [26] - 调整后EBITDA增长1.4%，利润率提高1个百分点至43% [26] - 调整后每股收益同比增加0.03美元，但法定每股收益因股权衍生品合约的按市值计价净亏损而下降 [28] - 自由现金流略有下降，主要受营运资金现金减少影响 [28] - 第一季度末公司拥有32亿美元的流动性，债务杠杆率为2.86倍调整后EBITDA，利息覆盖率较高 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 第一季度后付费用户新增24,000，后付费用户流失率降至0.97%，为历史最低 [20] - 预付费用户新增量增长38%，净用户流失改善66%至4,000 [21] - 混合每用户平均收入（ABPU）同比下降2.7% [21] - 产品收入下降9.1%，服务收入增长放缓，EBITDA增长4% [30] 有线业务 - 零售互联网净增23,000，与去年持平；光纤到户用户新增48,000，总数达150万，同比增长19% [22][23] - IPTV净增3,000，零售卫星电视和住宅家庭电话用户流失分别下降5%和8% [23] - 互联网和电视收入同比增长约3%，语音收入下降幅度改善 [31] - 业务有线方面，运营成本降低1.6%，EBITDA增长0.5%，利润率提高50个基点 [32] 媒体业务 - 总收入增长0.9%，其中用户收入增长5.6%，广告收入下降2.5% [33] - EBITDA下降6.1% [34] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是建设最佳网络，维持网络部署计划，包括光纤到户、5G和无线家庭互联网服务 [15] - 加大对客户体验的投资，包括在线履行、自助服务和自动化工具等 [16] - 收购电视网络V，支持公司在魁北克的媒体业务发展 [24] - 公司认为加拿大不能在网络领域失去全球领先地位，政府和监管机构应继续推动高速光纤网络、无线家庭互联网和5G技术的部署 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受COVID - 19影响，撤回2020年财务指引，但对公司走出危机有信心，将专注于成本管理和保持财务灵活性 [17][18] - 公司流动性强，基本面未变，有能力维持资本投资和股息支付 [18] - 尽管当前面临挑战，但公司认为长期来看，数字化转型和在家办公趋势对业务有积极影响 [71] 其他重要信息 - 公共安全无线电网络业务从无线部门调整到有线部门管理 [29] - 无线ABPU定义更新，包括设备付款计划的计费 [29] - 公司为应对COVID - 19采取多项措施，如增强网络容量、支持医护人员和一线响应者、为客户提供优惠和灵活付款安排等 [9][12] - 公司捐赠物资支持抗疫，并增加Bell Let's Talk承诺资金 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 无线服务收入未来的影响以及漫游和数据超额费用的风险敞口 - 数据超额费用影响相对较小，公司在用户管理方面有核心竞争力；漫游收入在第二季度及危机持续期间将受显著影响 [43] 问题2: 3月下旬设备收入的下降情况 - 未提供具体数据，但随着零售渠道关闭，交易显著减少，4月情况持续，目前零售渠道开始恢复 [46] 问题3: 疫情对企业业务的影响以及行业降低手机补贴的预期 - 企业业务对连接性需求增加，但数据设备和服务解决方案需求下降；手机补贴减少源于交易减少和分期付款计划的推广，Bell品牌已全面切换到智能支付模式，Virgin品牌本月也将推出分期付款计划 [49][51][52] 问题4: 无线业务客户行为的变化以及是否对中小企业计提坏账准备 - 无线业务使用情况稳定，未出现套餐降级情况；公司已在第一季度计提少量坏账准备，第二季度将加速计提 [55][57] 问题5: 5G计划、华为在网络中的角色以及拍卖时间是否受影响 - 公司5G网络已准备好，但目前不是正式推出的时机；等待政府关于华为的决定；认为应按计划进行5G频谱拍卖，若政府推迟付款至2022年将有帮助 [61][62][64][65] 问题6: 无线设备运营成本和补贴现金成本在第一季度的下降情况以及疫情后业务的影响 - 未提供具体数据，4月影响较大将在第二季度体现；从长期看，疫情对业务是净积极影响，有助于加速数字化投资和降低运营成本 [69][71] 问题7: 资本支出金额以及无线业务重启后的竞争环境 - 公司计划维持约40 - 41亿美元的资本支出；随着经济和门店恢复，公司在库存、分销和网络方面有优势，竞争地位强 [76][78] 问题8: 疫情对中小企业有线业务的损益和现金流影响以及如何保护无线塔资产 - 中小企业业务情况多样，部分暂停服务，部分继续运营并正常付款，部分请求付款安排；公司加强安全措施，与执法部门合作，教育公众无线设施与疫情无关 [84][85][83] 问题9: 有线业务中企业和中小企业业务的占比以及成本效率的来源 - 企业业务收入约占有线业务收入的三分之一；成本效率来自交易减少和分期付款计划带来的补贴节省、差旅和其他可自由支配支出的减少，以及长期来看加速网络部署和服务交付模式转变带来的节省 [88][89] 问题10: 公司永久性工作和流程的改变以及如何管理媒体业务成本 - 公司将评估从疫情中获得的运营经验，考虑永久改变，包括房地产布局；媒体业务第一季度影响较小，第二季度及以后取决于疫情持续时间，公司将谨慎管理成本，用户重新发现线性电视价值，部分广告领域有回升迹象，体育赛事回归将带动广告和收视 [92][93][94] 问题11: 4月广告趋势以及体育和非体育业务的广告下降情况 - 4月广告大幅下降，但公司成本管理有效；体育业务订阅取消极少，随着体育赛事回归，收视和广告有望回升 [97][99]

业绩总结 - 2020年第一季度总收入为5680百万，同比下降0.9%[12] - 服务收入为5058百万，同比增长0.3%[12] - 产品收入为622百万，同比下降9.7%[12] - 调整后EBITDA为2442百万，同比增长1.4%，EBITDA利润率为43.0%[12] - 净收益为733百万，同比下降7.3%[12] - 调整后每股收益为0.80，较去年增长3.9%[12] - 自由现金流为627百万，同比下降2.3%[12] - 资本支出为783百万，同比增长7.9%[12] 用户数据与市场状况 - 网络可用性超过99.99%，尽管需求激增[3] - 由于COVID-19，2020年财务指引已撤回，预计财务影响将在Q1后加速[9] 财务健康与流动性 - 截至2020年第一季度末，公司可用流动性约为32亿美元[32] - 完成两项长期公共债务发行，总计17.5亿美元，实际收益率约为3.7%[32] - 完全承诺的信用额度为40亿美元[32] - 直到2021年第三季度末，公司没有债务到期[32] - 净债务杠杆比率可控，公共债务的税后成本为3.1%，平均到期年限为11.7年[32] - 利息覆盖率远高于目标比率[32] 养老金计划与股息 - Bell Canada养老金计划的偿付能力比率约为101%[32] - Bell Canada的DB养老金计划资金状况基本保持不变，约70%的计划资产投资于固定收益证券[32] - BCE的股息在可预见的未来是安全的，得益于健康的资产负债表、自由现金流状况和流动性[32]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收增长1.6%，调整后EBITDA增长4.8%，利润率提高1.2个百分点 [20] - 净利润增长12.6%，但调整后每股收益较去年下降0.01加元 [20] - 2019年自由现金流约38亿加元，较去年增长7%，第四季度自由现金流接近9亿加元 [21] - 2020年目标：综合营收增长1% - 3%，调整后EBITDA增长2% - 4%，调整后每股收益3.50 - 3.60加元，自由现金流增长3% - 7% [26][30] - 2020年股息提高5%至每股3.33加元，连续12年股息增长5%或以上 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 2019年无线EBITDA增长9.1%，总净用户增加51.5万，同比增长7.4%，为14年来最佳年度结果 [9] - 第四季度无线EBITDA增长7.4%，营收增长3.6%，后付费用户净增12.2万，同比增长21%，预付费用户新增2000，毛新增用户增长43%，混合每用户平均收入（ABPU）仅下降0.4% [15][16] 有线业务 - 2019年零售互联网和IPTV用户增长5%，新增净互联网用户13.6万，同比增长16.5% [10] - 第四季度互联网零售净增3.6万，同比增长10%，新增光纤到户（FTTH）用户6万，年底直接光纤用户超140万，同比增长20%，新增IPTV用户2.2万 [16][17] - 零售卫星电视和零售网络附属存储（NAS）客户流失率同比分别下降7%和3.2% [17] 媒体业务 - 2019年实现正的营收、调整后EBITDA和现金流增长，第四季度保持收视率和观众领先地位，Crave用户同比增长14% [18][24] - 第四季度营收增长3.4%，调整后EBITDA增长16.5% [24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新六项战略要务，聚焦客户体验和团队成员重要性，包括建设最佳网络、提供创新服务和内容、简化客户旅程、加强成本控制等 [6][7][8] - 2020年将继续扩大全光纤连接，向更多小社区开放无线家庭互联网，推出移动5G，以推动市场份额和营收增长 [7] - 公司认为自身在5G建设上具有优势，有望成为加拿大5G领导者，无线资本密集度预计在5G建设周期内增至9% - 10% [12][13] - 公司强调监管环境对投资的重要性，不良监管政策将导致投资削减 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在向无限量无线数据套餐过渡方面表现优于同行，同时保持竞争力，运营盈利能力强劲增长 [9] - 光纤战略成效显著，有助于扩大宽带市场份额和增加互联网收入 [10] - 行业基本面良好，公司财务实力和竞争地位稳固，2020年将基于2019年的进展继续发展 [32] 其他重要信息 - 公司养老金计划资金状况良好，2020年常规现金注资保持在3.5 - 3.75亿加元，预计未来五年累计现金需求减少超10亿加元 [27][28] - 2020年法定税率和会计有效税率预计均为27%，现金税预计稳定或比2019年低1亿加元，约6.25 - 7.25亿加元 [29] - 公司拥有26亿加元流动性，资本结构提供良好财务灵活性，投资级信用评级展望稳定，净债务杠杆率预计保持相对稳定 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：无线业务无限量套餐迁移情况、超额费用暴露情况及服务营收增长展望 - 公司在管理客户向无限量套餐过渡方面表现良好，未强制迁移所有客户，无限量套餐用户占比低于部分同行，因竞争原因未披露超额费用占营收的具体比例 [36] 问题2：媒体业务将SVOD服务作为差异化策略的可能性 - 公司看好自身资产和垂直整合战略，目前将继续利用该战略细分客户群体，未来如何将媒体服务与无线和宽带业务打包待定 [38] 问题3：无线业务利润率增长预期及有线业务EBITDA贡献 - 公司2020年财务指引显示整体表现稳定，预计各业务板块在营收、EBITDA和现金流方面均有积极贡献，无线业务表现将与2019年一致，有线业务将继续推动EBITDA增长 [41] 问题4：企业业务2020年发展动态及无线ABPU价格稳定性 - 企业业务在过去18个月表现良好，目前EBITDA下降速度有所改善，光纤投资对该业务有益，但价格调整仍是挑战；无线ABPU在第四季度下降约0.4%，主要受无限量套餐和预付费业务增长影响，预计2020年仍会受此影响，投资者应关注总无线营收增长 [44][45] 问题5：关于ARPU与ABPU的看法及并购可能性 - 公司认同智能手机价格对消费者成本有重要影响，同时促销活动也为客户带来了价值；监管机构了解公司ARPU情况，随着设备分期付款计划（EIP）成为主流，ARPU和ABPU将趋于一致；公司暂不评论并购事宜 [48][50] 问题6：如何管理5G资本支出及应对监管不确定性，以及对5%股息增长模式的看法 - 公司相信监管机构会基于证据做出决策，将先在城市地区进行5G建设，根据监管决策再决定在低密度地区的建设计划；未量化监管决策对投资削减的影响，但表示负面决策将导致投资减少；公司支持5%的股息增长模式 [53][54][56] 问题7：诺基亚5G交易情况、供应商选择、华为审查及政府决策时间和影响 - 诺基亚是公司5G无线接入网（RAN）设备的首个供应商，公司希望与多个设备供应商合作；公司等待政府关于华为的安全审查决定和3.5GHz频谱拍卖结果，以便在2021年推出真正的5G服务；不评论英国相关决策 [58][59] 问题8：EBITDA增长指引下的成本削减预期及无线竞争环境 - 公司将继续通过光纤投资、改善客户服务、利用技术和自助服务平台等方式实现成本效率提升；在无线业务方面，公司对2020年初分期付款计划的早期结果满意，将保持竞争力，使维珍品牌在分期付款方面更具竞争力 [61][63][64] 问题9：2019年与2018年手机补贴费用对比及2020年展望，以及对手机升级周期的假设 - 手机成本上升导致补贴费用压力持续增加，2019年上半年促销活动使部分手机价格降至零；EIP有望为客户提供选择，减轻补贴成本压力，带来盈利和现金流机会，但可能会减缓交易速度；公司认为初期5G手机主要面向早期采用者，将像以往一样管理升级周期 [67][68][69] 问题10：无线业务客户流失率改善预期及无线资本密集度 - 随着分期付款计划成为主要业务模式，客户流失率有望下降，2019年公司客户流失率改善了3个基点；无线资本密集度在整个5G建设周期内预计为9% - 10% [72][73] 问题11：补贴和无限量套餐假设对财务指引的影响 - 2020年短期内不期望补贴费用大幅减少，但长期来看EIP为行业带来机会；公司将继续平衡管理向无限量套餐的过渡，2020年情况与2019年下半年相似 [75][76]

业绩总结 - 2019年第四季度收入为63.16亿美元，同比增长1.6%[24] - 2019年净收益为7.23亿美元，同比增长12.6%[24] - 2019年全年收入为12,356百万美元，同比增长0.7%[27] - 2019年第四季度收入为3,138百万美元，同比增长0.0%[27] - 调整后EBITDA为25.08亿美元，调整后EBITDA利润率为39.7%，同比增长4.8%[24] - 调整后EBITDA在2019年第四季度增长1.5%，达到1,359百万美元，EBITDA利润率为43.3%[27] - 媒体部门2019年第四季度收入为879百万美元，同比增长3.4%[29] - 媒体部门2019年调整后EBITDA为205百万美元，同比增长16.5%[29] 用户数据 - 无线业务在第四季度新增122,000个后付费用户，同比增长21%[20] - 光纤到户（FTTP）覆盖率达到53%，总计超过510万个地点[19] 未来展望 - 预计2020年自由现金流支付比率维持在65%至75%之间[22] - 2020年将推出5G服务，预计在城市中心提供服务[19] - 2020年自由现金流预计增长3%至7%[45] - 2020年计划的普通股股息增加5%，达到每股3.33美元[33] 资本支出与现金流 - 2019年自由现金流（FCF）为38.18亿美元，同比增长7.0%[24] - 2019年资本支出为39.88亿美元，资本强度比率为16.6%[24] - 2019年资本支出为905百万美元，同比下降11.9%[27] - 2019年现金养老金资金为362百万美元，预计2020年保持稳定[36] 负债情况 - 2019年净债务杠杆比率为2.79倍，目标范围为2.00倍至2.50倍[46]

业绩总结 - Q3 2019总收入为59.84亿美元，同比增长1.8%[14] - 调整后EBITDA为25.94亿美元，同比增长5.6%，调整后EBITDA利润率为43.3%[14] - 净收益为9.22亿美元，同比增长6.3%[14] - 调整后每股收益（EPS）为0.91美元，同比下降5.2%[14] 用户数据 - Q3无线净新增用户204k，同比增长14.8%[4] - Q3互联网用户净新增58k，同比增长9.4%[10] 自由现金流与资本支出 - 自由现金流（FCF）为11.89亿美元，同比增长17.3%[14] - 资本支出为10.13亿美元，资本强度为16.9%[14] - 2019年自由现金流增长预计为3%至7%[24] - 2019年资本支出(Capex)为824百万美元，同比下降3.4%[16] 部门表现 - 无线业务收入为23.48亿美元，同比增长3.5%[15] - 无线业务调整后EBITDA为10.13亿美元，同比增长7.9%[15] - Q3'19 Wireline收入为3,066百万美元，同比增长0.2%[16] - Q3'19调整后EBITDA为1,355百万美元，同比增长1.4%，EBITDA利润率为44.2%[16] - 媒体部门Q3'19收入为751百万美元，同比增长2.7%[18] - 媒体部门Q3'19调整后EBITDA为226百万美元，同比增长24.2%，EBITDA利润率为30.1%[18] 未来展望 - 2019年调整后每股收益(EPS)指导范围为3.53至3.63美元[24] - 2019年调整后EBITDA增长指导为5%至7%[25] - 2019年收入增长指导为1%至3%[25]