财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合服务收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别增长3.8%和4.6% [5] - 调整后每股收益（EPS）增长4.8%，达到每股0.87美元，但净利润和法定EPS较去年下降，主要因非现金按市值计价的股权衍生品损失以及资产减值费用 [25] - 资本支出（CapEx）同比增加，本季度总投资超12亿美元；自由现金流强劲，同比增长7.1%，达到13.3亿美元 [26] - 截至第二季度末，可用流动性约31亿美元，净债务与EBITDA比率为3.1，固定利率债务占比85%，长期债务到期日程平均约14年，利息覆盖率远超目标政策 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 新增83,197名后付费移动电话用户，同比增长87%；预付费净增用户达27,564名，为近2年最佳季度表现 [17] - 每用户平均收入（ARPU）增长3.8%，连续五个季度同比增长，主要因漫游收入大幅增加和更多用户选择高级费率计划 [18] - 服务收入增长7.8%，EBITDA增长8.3%，利润率提高1.2个百分点至46.7% [27] 固网业务 - 新增22,620名零售互联网用户，同比增长28%；在光纤覆盖范围内新增超36,000名用户，光纤与电缆重叠率仅56% [19] - 新增约4,000名IPTV用户，与去年基本持平；卫星电视和家庭电话净客户流失均增加 [20] - 总收入下降0.3%，较上一季度的2.2%有所改善；EBITDA增长1.7%，运营成本降低1.8% [28][29] 媒体业务 - 总收入同比增长8.7%，广告收入增长4.7%，订阅收入增长3.5% [30] - EBITDA同比增长5.6%，运营成本增加10% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 无线市场，尽管加拿大经济通胀飙升，但无线价格同比相对稳定，蜂窝服务价格有所下降 [13] - 媒体市场，电视广告需求在第二季度因宏观环境有所疲软，但广播和户外广告需求回升 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注战略计划，平衡市场份额增长和财务表现，持续进行网络投资，计划到年底自2020年以来投资超140亿美元，2022年计划资本支出约50亿美元，主要用于光纤到户（FTTH）和5G无线网络 [6] - 推出新的5G+网络，年底预计覆盖约60%的目标人群；9月将在多伦多部分地区推出8千兆对称互联网服务，并引入WiFi 6E技术 [10][11] - 实施数字优先战略，数字收入增长55%，占总媒体收入的27%，高于去年的19% [14] - 行业竞争方面，公司认为自身网络优势明显，在光纤市场领先，竞争对手要实现大规模光纤重叠需多年和大量资本支出；在捆绑业务上，因拥有75%的自有经济和丰富内容服务，处于有利竞争地位 [44][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为经济增长虽放缓但仍相对强劲，劳动力市场保持强劲，未出现客户付款模式的重大变化和坏账增加情况 [42] - 预计通胀压力将持续，特别是燃料和劳动力成本；媒体业务受宏观经济压力影响，需密切关注电视广告市场 [42][43] - 对未来前景乐观，认为市场动态和网络优势将为第三季度带来增长动力，5G B2B业务在2023年及以后有望增长 [36][49] 其他重要信息 - 公司在ESG方面表现出色，被评为2022年全球顶级电信公司和加拿大第四大企业公民，是北美第一家获得ISO 5001能源管理认证的通信公司，并连续六年被评为加拿大最环保雇主之一 [16] - 公司计划在未来5 - 7年将实体办公空间合理化，最多减少300万平方英尺，预计累计节省现金2.5 - 3亿美元 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 固网成本节约能否持续推动增长，无线网络问题对客户加载的影响及客户流失率改善原因 - 公司将采取必要措施管理固网业务成本，应对通胀压力；市场动态和网络优势将为第三季度带来增长动力；客户流失率改善得益于客户体验提升、设备使用寿命延长和业务捆绑等因素 [34][36][39] - 因竞争对手网络问题，客户选择了公司 [40] 问题2: 宏观经济方面是否有增量通胀、应收账款问题，以及光纤与DOCSIS和其他光纤竞争对手的表现 - 除已提及的通胀压力外，未看到重大问题，客户付款模式未发生重大变化，未增加坏账准备或延长付款期限；密切关注媒体业务受宏观经济压力的影响 [42][43] - 光纤业务在各地区均有增长，目前光纤竞争较小，公司在光纤网络速度和覆盖方面领先，竞争对手追赶需多年和大量资本支出 [44][45] 问题3: 固网大型企业供应链延迟的解决时间、交付能力及房地产机会的相关情况 - 供应链稳定后公司有望快速抓住机会，中小企业业务已见起色，对2023年及以后的5G B2B业务增长乐观 [49] - 目前房地产数据主要针对租赁办公空间，随着铜缆退役推进，将提供更多关于中心办公室机会的见解 [48] 问题4: EBITDA增长超预期仍维持原指导范围的原因，以及返校季竞争强度情况 - 维持指导范围是因通胀、燃料成本、劳动力压力和媒体业务受宏观经济影响等因素 [51] - 无线业务趋势与第二季度相似，固网业务促销强度有所增加 [53] 问题5: 漫游收入对应的业务量情况 - 截至6月底，漫游业务量恢复到89%，收入恢复到98%，收入与业务量差异因费率调整较晚 [57] 问题6: 无线和固网捆绑业务的早期经验和长期目标，以及在西部的竞争定位和应急服务相关资本支出情况 - 捆绑业务可提高客户终身价值和降低流失率；公司在捆绑业务上因自有经济和内容服务具有竞争优势 [59][62] - 公司在应急服务方面已有充足投资，无需额外资本支出 [64] 问题7: 光纤与电缆重叠指标进展、年底光纤入户数量及升级完成时间 - 2022年预计新增约90万个光纤位置，年底达到约710万个；光纤与电缆重叠率为56%，高于去年；计划到2024年底完成1000万个高速宽带位置覆盖，其中900万个为光纤位置 [66][68] 问题8: 8千兆互联网服务的潜在吸引力，以及NFL合同成本变化和成本分配情况 - 目前较高速度套餐的用户比例较高，8千兆服务和WiFi 6E技术将带来更好体验；NFL合同成本全部分配到媒体业务，但未披露具体成本 [71][74] 问题9: 后付费用户中无限高级套餐的比例、下半年ARPU增长预期及无线业务成本的通胀影响 - 未披露无限高级套餐用户比例；预计漫游业务将继续支持ARPU增长，但幅度不如第二季度；无线业务成本目前稳定，未看到供应链问题 [76][78]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现总收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别增长2.5%和6.4%，这是合并财务结果首次超过疫情前水平 [6] - 净收益增长35%，调整后每股收益（EPS）同比增长14.1%至0.89美元 [22] - 资本支出（CapEx）本季度同比略有下降，全年计划投资约50亿美元 [23] - 自由现金流第一季度符合计划，受供应商付款时间和长期债务利息支付增加影响 [23] - 投资级资产负债表健康，可用流动性超过28亿美元，杠杆比率稳定在3.2倍调整后EBITDA [28] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 服务收入增长加速至8.7%，为11年来最佳季度增速，ARPU增长5.1%，EBITDA增长9.3%，利润率提高1.7个百分点至45.7% [7][23][24] - 新增34,230个净后付费移动电话用户，同比增长4%，后付费用户流失率降至0.79% [16] - 移动连接设备中物联网订阅量增长6.5%至约94,000 [18] - 产品收入下降3.8%，因新用户使用二手设备激活服务和手机生命周期延长 [24] 固网业务 - 住宅业务增长稳健，互联网收入增长8%，但总固网收入下降2.2%，产品收入下降28.6% [25] - 新增超过26,000个净零售互联网客户，同比增长23%，光纤到户新增38,049个客户，推动住宅互联网收入增长约8% [18] - 新增12,260个净IPTV用户，同比增长14.6%，卫星电视净客户流失约20,000，家庭电话净流失改善17%至42,345 [18][19] - 固网EBITDA增长0.3%，利润率提高1.2个百分点至45.4% [26] 媒体业务 - 总收入增长15.7%，广告收入增长8.5%，订阅收入增长22%，EBITDA增长45.5% [27][28] - 流媒体平台和数字广告市场势头良好，Crave订阅总数增长3.4%，直接流媒体服务客户增长19%，数字收入增长84% [11] - 电视广告需求增强，总电视广告收入同比增长7%，高于疫情前水平 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 无线业务在服务收入、ARPU和EBITDA增长方面领先行业 [7] - 媒体业务在数字和电视广告市场表现出色，SAM TV广告销售工具年初至今预订量比2021年全年水平高出45% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进宽带网络建设，计划交付约90万个新的直接光纤连接，扩大5G服务覆盖范围，预计2023年开始减少资本支出 [6] - 专注于高价值后付费用户增长和有效用户基础管理，推出新的无限终极计划，推动4G到5G手机和服务的升级周期 [7] - 加强与领先超大规模企业的合作，部署谷歌分布式云边缘和AWS Wavelength，拓展多接入边缘计算等下一代技术的应用 [8][9] - 实施数字优先媒体战略，推动流媒体平台和数字广告市场的发展 [11] - 以客户体验为核心，通过投资人工智能和机器学习能力，降低客户流失率，减少客户投诉 [12][13] - 推进ESG战略，设定温室气体排放和废物减少目标，致力于成为可持续发展的企业 [15] - 收购互联网服务提供商EBOX，加强在魁北克市场的竞争地位 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管奥密克戎变种病毒对业务造成短期干扰，但公司仍取得了强劲的运营和财务业绩 [6] - 5G升级周期刚刚开始，客户使用5G手机和服务的数据消费显著增加，公司将继续推动5G的商业化 [33] - 随着高速宽带服务的普及，家庭对高速网络的需求将不断增加，公司将继续在网络优势方面保持领先 [35] - 公司有信心实现2022年的指导目标，随着网络建设的推进，未来将产生强劲的自由现金流 [29][41] 其他重要信息 - 公司在第一季度进行了一次一次性追溯调整，涉及Bell Media的用户收入 [21][37] - 公司在4月开始向新的灵活混合工作模式过渡 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 互联网数据消费、家庭消费情况以及对高速千兆计划的需求，5G手机和数据消费情况 - 5G升级周期进展顺利，使用5G手机和服务的客户数据消费显著增加，公司推出的无限终极计划有助于推动客户订阅更高价值的无限计划 [33] - 家庭对高速网络的需求将随着高速宽带服务的普及而增加，公司将继续推出更高速度的网络服务，目前平均家庭每月数据使用量超过400GB [35] 问题2: 媒体业务的一次性项目金额及相关情况，2023年资本支出减少是否包括基础资本强度下降 - 第一季度记录了约7000万美元的追溯BDU调整，与Bell Media向另一家BDU销售的内容有关 [37] - 2023年资本支出将开始下降，今年是资本支出的高峰期，公司计划在2025年底前完成约900万个光纤家庭和100万个无线家庭互联网的建设 [38][39] 问题3: 固定无线的成本及是否考虑扩大技术推广 - 公司认为100万个固定无线服务地点是合适的规模，主要用于农村和偏远地区，光纤是公司的长期目标 [43] 问题4: 供应链问题对企业业务的影响及后续发展情况 - 公司在消费者端的手机供应管理较好，但企业数据设备受到供应链挑战的影响，预计这种情况将持续到年底，不过这不是竞争问题，相关收入将在订单履行后实现 [45] 问题5: 固网服务收入下降的原因，是否与竞争有关，以及91%的光纤用户比例的含义 - 固网服务收入下降是由于促销活动回归历史正常水平，而非竞争加剧 [47] - 91%是指在光纤覆盖范围内，使用互联网和电视服务的客户中，使用光纤网络的比例 [49] 问题6: ARPU趋势受奥密克戎影响情况，以及EBITDA是否会达到指导范围的高端 - 公司对指导范围保持信心，不会提供更具体的指导 [52] - ARPU增长中，漫游业务反弹约占一半或略多，显示业务增长具有健康的结构 [53] 问题7: EBOX收购的产品和用户路线图，以及该资产在其他地区的可扩展性 - 这是一项重要的战略收购，有助于公司在魁北克市场更具竞争力，具体战略因竞争原因暂不披露 [55] 问题8: 客户流失率下降的原因及可持续性 - 客户流失率下降得益于以客户为中心的战略、产品价值提升、行业分期付款计划和设备使用寿命延长等因素，非自愿流失率稳定，自愿流失率下降 [57] 问题9: 固网业务运营成本下降的原因，以及无线后付费业务的后续展望 - 运营成本下降主要是由于低利润率产品销售减少和光纤网络扩展带来的运营效率提高，尽管面临通胀压力，但仍实现了4%的净改善 [60][61] - 公司对第一季度后付费业务表现满意，未来将继续关注高价值智能手机用户，行业运营势头良好，预计未来几个季度将继续增长 [65] 问题10: 零售互联网业务中DSL用户流失情况，以及EBOX用户迁移计划 - 光纤用户增长高于净用户增长，DSL用户持续流失是长期趋势 [67] - EBOX用户中在竞争对手网络上的用户将逐步迁移到公司网络 [67] 问题11: 4G到5G升级周期中消费者应用的发展情况，以及加拿大市场是否受到经济影响 - 目前4G到5G升级主要受网络体验提升驱动，公司通过TSN和RDS 5G视图提升了5G品牌知名度，未来消费者和企业端都有很大潜力 [71][72] - 公司在4月未感受到经济影响，消费者信心和门店客流量的恢复对业务影响更大 [70]

业绩总结 - 2022年第一季度总收入为58.50亿美元，同比增长2.5%[21] - 调整后EBITDA为25.84亿美元，同比增长6.4%[21] - 净收益为9.34亿美元，同比增长36.0%[21] 用户数据 - 移动服务收入增长8.7%，达到16.46亿美元[23] - 固网收入同比下降2.2%，为30.13亿美元[27] - 数字收入增长84%[15] 资本支出与现金流 - 资本支出为9.52亿美元，同比增长5.9%[21] - 自由现金流为7.23亿美元，同比下降23.1%[22] - 计划2022年资本支出约50亿美元，预计2023年将开始下降[10] 股息与财务指标 - 2022年每股普通股股息预计将增加至3.68美元[36] - 调整后的净收益为非GAAP财务指标，无法与其他发行者的类似指标进行比较[41] - 可用流动性为非GAAP财务指标，无法与其他发行者的类似指标进行比较[42] - 自由现金流为非GAAP财务指标，无法与其他发行者的类似指标进行比较[43] - 净债务为非GAAP财务指标，无法与其他发行者的类似指标进行比较[45] - 调整后的每股收益（Adjusted EPS）为非GAAP比率，定义为每股调整后的净收益[46] - 调整后的EBITDA为总分部指标，无法与其他发行者的类似指标进行比较[47] - 净债务杠杆比率为资本管理指标，表示净债务与调整后的EBITDA之比[48]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司实现接近2019年水平，达到约99%的疫情前合并收入和调整后EBITDA [7] - Q4服务收入健康增长3%，总营收增长1.8%，主要因产品收入同比下降，反映业务数据设备销售和移动设备交易受疫情影响疲软 [27] - Q4合并调整后EBITDA增长放缓至1.1%，因Bell Media电视节目和广播权成本恢复到正常水平 [27] - Q4净收益下降29.4%，调整后每股收益下降6.2%至0.76美元，因去年出售数据中心获一次性收益和有利税收调整 [27] - Q4资本支出达14.6亿美元，自由现金流同比增加，因现金税和利息支付减少 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 2021年总移动电话后付费净增用户近翻倍至301,706，推动服务收入增长4%，调整后EBITDA增长5% [9] - Q4新增11万后付费移动电话用户，比去年高49%，比2019年Q4高76%，新激活用户增长14%，后付费用户流失率为1.08 [18] - Q4移动连接设备新物联网订阅增至8.8万，总净增3.9万，预付费用户净增略有改善 [19] - Q4每用户平均收入（ARPU）增长3.3%，连续三个季度同比增长 [19] - Q4服务收入增长6.3%，为四年最佳季度表现，EBITDA增长5.3%，利润率提高90个基点至38.4% [28] 固网业务 - 过去两个季度实现零售住宅净客户正增长，为七年来首次，2021年住宅RGU表现为2011年以来最佳 [10] - 2021年新增20.2万光纤净客户，同比增长20%，推动互联网收入增长近11% [10] - Q4实现连续第二个季度零售住宅RGU净增，为2015年以来最佳Q4表现 [19] - Q4新增4.8万零售互联网客户，比2020年Q4高7%，Bell TV新增2.9万IPTV用户，比2020年高38% [20] - Q4服务收入同比持平，产品收入下降10.5%，EBITDA增长1.1%，利润率提高70个基点至43.1% [30] 媒体业务 - 2021年媒体业务从疫情中显著反弹，Q3电视广告收入恢复到疫情前水平，数字收入增长35%，占总媒体收入20% [15][16] - Q4电视广告需求强劲，总电视广告收入同比增长14%，高于疫情前水平，Crave订阅量增长6%至超290万 [21] - Q4总媒体收入同比增长7.3%，广告收入增长12%，但EBITDA下降19%，因节目和广播权成本增加 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年公司将移动5G覆盖范围扩大到超70%的加拿大人，并获得价值21亿加元的3.5吉赫兹频谱 [9] - 到2022年底，计划将全国5G网络覆盖范围扩大到超80%的加拿大人 [25] - 2021年公司实现无线家庭互联网建设目标，比原计划提前一年覆盖100万户家庭 [9] - 2022年计划为多达90万户家庭和企业提供光纤服务，年底约80%的宽带互联网建设将完成，覆盖超810万个光纤和无线家庭互联网地点 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行战略，推动各业务板块增长，实现市场份额和财务表现平衡 [7] - 继续扩大网络覆盖，推进光纤和5G建设，计划2022年资本投资约50亿加元 [22] - 推出创新业务和消费应用，如5G企业计划和智能供应链解决方案，以及新的无限终极套餐 [12][13] - 媒体业务转向以数字优先战略，提升数字收入占比 [15] - 行业竞争方面，公司认为光纤优势明显，虽可能面临竞争加剧，但自身资产组合优势大，能赢得市场 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情影响仍存在不确定性，但公司对2022年业务前景乐观，预计收入和调整后EBITDA将超过2019年水平 [22] - 各业务板块有望实现积极财务贡献，无线业务将受益于高价值用户增长和漫游恢复，固网业务将受益于光纤扩张，媒体业务广告和订阅收入有望增长 [33][34][35] - 公司将继续推进资本加速计划，同时受益于养老金资金减少和税收节省，支持自由现金流增长和股息增长 [23][38][39] 其他重要信息 - 公司主要确定福利养老金计划的偿付能力比率在2021年底高于105%，2022年养老金现金资助预计减少约7500万加元 [36][37] - 2022年法定税率和会计有效税率预计保持在27%，现金税预计降至8 - 9亿加元 [39] - 2022年调整后每股收益预计为3.25 - 3.40加元，同比增长2% - 7% [40] - 2022年自由现金流预计增长2% - 10%，资本强度比率与2021年相似，约为21% [41] - 公司资产负债表和流动性状况良好，净债务杠杆比率预计保持稳定，长期债务到期安排有利 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年后网络投资计划及资本支出情况 - 公司目前专注于两年资本支出计划的第二年，未来建设计划将基于宽带业务成功、财务状况和政府补贴等因素确定 [47][48] - 因养老金资金减少，未来五年有10亿加元自由现金流机会，为资本分配策略提供灵活性 [49] - 认为100万户无线家庭互联网覆盖是合适规模 [49] 问题2: 互联网市场竞争强度及养老金假期情况 - 公司认为光纤优势明显，虽可能出现竞争加剧，但自身能平衡市场份额和财务表现，资产组合优势大，有信心赢得市场 [52][53][54] - 养老金团队管理出色，预计未来五年每年有2亿加元养老金缴款假期，且有可能持续更久 [56] 问题3: 企业端增长情况及EBITDA指导范围原因 - 企业端受疫情影响，目前重点是管理影响并为5G MEC、IoT等增长做好准备，相关平台建设逐步加强，预计未来增长，但2022年仍处于学习和初始增长阶段 [61][62] - 2022年EBITDA指导范围2% - 5%与2021年一致，考虑到公司规模增长，该范围合理，公司有信心在范围内实现良好业绩 [60] 问题4: 光纤用户占比数据及固定无线业务客户保护 - 目前公司近中期计划宽带覆盖约1000万户，光纤覆盖完成61%，年底将达72%，在光纤覆盖区域且使用互联网和电视的用户中，91%使用光纤 [65][66] - 强调该数据表明公司在住宅领域可加快铜缆退役进程 [68] - 认为固定无线业务的客户粘性取决于网络质量、速度和客户服务，公司有先发优势，能凭借综合优势留住客户 [70][71] 问题5: 2022年无线业务机会及增长可持续性 - 行业整体因移民、市场重新开放、漫游增长和供应链问题缓解等因素，前景良好 [73] - 公司无线业务凭借专注高品质智能手机、优质品牌和网络等策略，实现服务收入和ARPU增长，新推出的无限终极套餐将推动5G发展 [74][75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）基本恢复到2019年第三季度疫情前水平，综合服务收入同比增长3.6%，EBITDA同比增长4.2% [5] - 本季度资本支出12亿加元，较去年增长12% [6] - 第三季度净收益同比增长9.9% [23] - 自由现金流本季度约下降4.6亿加元，主要因加速宽带网络计划下资本支出增加、现金税提高和营运资金时间安排导致现金减少 [24] - 调整后每股收益（EPS）为0.82加元/股，较去年增长3.8% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 新增11.5万净后付费移动电话用户，较去年第三季度增长46%，比2019年第三季度多2.2万 [15] - 后付费用户流失率为0.93%，是第三季度最低纪录，比去年改善5个基点 [16] - 无线服务收入同比增长5%，每用户平均收入（ARPU）增长2.3%，每用户平均账单收入（ABPU）增长1.1% [17] - 新增7.1万物联网订阅，较去年增长73%，但总净增仅3.3万 [18] - 预付费新增2.2万客户，是过去一年最佳季度表现 [18] - 产品收入同比下降13.6% [25] - EBITDA增长5.6%，利润率提高2.8个百分点至44% [26] 有线业务 - 新增3.4万净零售客户，是过去五年中仅有的两个实现正净增的季度之一，比去年多2.5倍以上 [18] - 互联网业务新增6.6万零售客户，比去年增长5%，是15年来最佳季度表现 [19] - IPTV新增3.2万用户，较2020年增长68% [19] - 卫星电视净客户流失约2.1万，与去年基本持平，家庭电话流失改善14%至4.3万 [19] - 总服务收入增长，住宅有线业务收入增长2.3%，互联网收入同比增长9% [27] - EBITDA增长1%，利润率提高至44.2% [27] 媒体业务 - 电视广告收入比2019年第三季度疫情前水平高出10%，同比增长25% [13][20] - 数字收入占总媒体收入的22%，四年前仅为9% [14] - 总广告收入增长19%，总媒体收入增长14.5%，EBITDA增长20.8% [29] - Crave订阅用户总数较去年增长5%，直接流媒体平台客户增长33%，数字收入增长32% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2019年9月以来，无线服务价格下降25%，而同期加拿大所有商品和服务综合价格上涨5% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进资本支出加速计划，建设宽带基础设施，按计划实现2021年网络扩展目标 [6] - 利用加速宽带网络计划、零售渠道优势、直销能力提升和多品牌战略，推动业务增长 [7] - 聚焦高价值智能手机用户，提高服务收入和ARPU [7] - 拓展物联网和下一代解决方案业务，利用5G和光纤融合的优势，与AWS、Google Cloud等合作 [10] - 实施数字优先战略，增加数字广告市场份额 [13] - 推进Bell for Better ESG倡议，减少温室气体排放 [14] - 在无线服务收入、ARPU和EBITDA增长方面领先加拿大行业 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管仍面临疫情相关逆风，但业务财务表现已恢复到2019年水平，未来现金流强劲且可靠，有增长机会 [22][32] - 对物联网和下一代解决方案业务的增长潜力持乐观态度 [10] - 媒体业务传统部分广告需求将随经济重新开放恢复，数字业务有较大潜力 [13] - 预计2022年无线业务利润率有扩张机会，但需应对政府对无线价格的要求 [59] 其他重要信息 - 自2008年以来已节省7.1万吨二氧化碳当量排放，年底前将投入使用超175辆电动汽车 [14] - 与舍布鲁克大学合作开发太阳能技术，现场测试实现柴油燃料减少75%，远超40%的目标 [15] - 公司主要固定收益养老金计划处于偿付能力盈余状态，最大的DB计划在第三季度末资金到位率达109%，贡献假期即将到来，最早可能从2022年开始 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国业务举措的收入贡献、时间和收入流结构，以及促成这些举措的因素 - 目前这些合作刚开始，还在搭建基础、提高客户认知，收入会逐渐到来；物联网业务增长73%，规模可观且持续增长；成功达成合作是因为公司的资产组合，包括不断扩大的光纤覆盖、领先的5G网络、多接入边缘中心、光纤化基站和企业分销优势 [37] 问题2：无线市场表现强劲的原因，公司是否在特定地区获得份额 - 市场有被压抑的需求，公司受益于市场整体增长；公司业绩得益于战略和执行，包括高质量智能手机加载、Bell品牌显著增长、数据超额费用管理良好、预付费业务复苏、门店恢复营业、直销能力提升和客户流失率降低 [41] 问题3：CRTC的MVNO制度最终规则和费率的时间 - 管理层没有明确的猜测 [42] 问题4：媒体业务第四季度EBITDA受影响的量化情况 - 无法提供第四季度展望细节，主要是由于疫情导致节目安排和体育赛事推迟，今年第四季度节目成本确认增加，去年没有这部分成本确认，属于时间差异，并非趋势问题 [44] 问题5：鉴于利率上升，是否仍认为明年可能暂停养老金缴款 - 公司主要固定收益养老金计划状况良好，最大的DB计划在第三季度末资金到位率达109%，贡献假期即将到来，最早可能从2022年开始，具体情况将在2月根据年底利率确定 [46] 问题6：宽带业务的增长动力和光纤机会的可持续性 - 光纤战略有效，资本加速计划进展顺利，仍有增长空间；客户向高质量网络转移是长期趋势，光纤业务在用户加载和财务表现上都有优势，包括低流失率、高终身价值、强ARPU增长和低支持服务成本 [50][51] 问题7：宽带业务的新增用户是否与搬家有关 - 公司在新用户增加、现有用户从旧技术迁移到新技术以及升级到更高速度方面取得了良好平衡 [53] 问题8：BYOD比例增加的原因，以及MVNO费率的动态演变 - BYOD比例增加是供应链问题、客户偏好变化和分期付款计划结构优势共同作用的结果；MVNO制度设计是先鼓励谈判，谈判不成功再由监管机构介入 [56] 问题9：无线EBITDA利润率的结构性顺风因素，以及固定无线对互联网业务增长的贡献 - 无线业务有利润率扩张机会，但需应对政府对无线价格的要求；漫游业务的恢复将在2022年带来积极影响；固定无线业务在进入网络服务差或无服务的社区时，用户接受度高，互联网业务增长是光纤、固定无线业务增长和传统铜缆业务流失的综合结果 [59][61] 问题10：互联网业务促销活动情况，以及Crave的盈利能力 - 第三季度和第四季度促销强度较去年有所回升，但公司仍能取得良好业绩；Crave是媒体业务的盈利部分，随着用户基础扩大，盈利能力将进一步提升 [66][65] 问题11：EIP渗透率、向无限计划过渡情况，以及消费者对5G的认知和影响 - 不披露无限计划和EIP渗透率；客户持续向无限计划迁移，60%的用户升级到更高费率计划；数据超额费用下降将达到平衡点；5G用户数量在增加，数据使用量是4G用户的两倍，消费也更多；企业端有大量5G物联网相关收入机会 [68] 问题12：无线业务本季度运营成本降低的驱动因素 - 主要原因是产品销售因供应链问题大幅下降，相关产品销售成本减少 [71] 问题13：企业业务需求类型和定价环境变化，以及固定无线的速度性能和使用指标 - 企业业务方面，IT支出有所恢复，云计算领域有适度增长，服务收入表现与前几个季度基本一致，定价环境因服务类别而异；关于固定无线的具体指标，需向Thane进一步了解 [73]

业绩总结 - 第三季度总收入为58.36亿美元，同比增长0.8%[10] - 服务收入为50.99亿美元，同比增长3.6%[10] - 调整后EBITDA为25.58亿美元，同比增长4.2%[10] - 净收益为8.13亿美元，同比增长9.9%[10] - 每股净收益（EPS）为0.83美元，同比增长7.8%[19] - 调整后每股收益（Adjusted EPS）为0.79美元，同比增长3.8%[19] 用户数据 - 移动电话后付费用户净增加115,000，同比增长45.9%[5] - 住宅互联网收入增长9%，创下15年来最佳净增加[3] 收入来源 - 媒体收入同比增长14.5%，达到7.19亿美元[15] - 广告收入同比增长19%[18] - 总数字收入同比增长32%，主要得益于Crave/TSN Direct的强劲增长和数字广告的强劲表现[18] 未来展望 - 预计2021年调整后每股收益增长1%至6%[23] - 2021年自由现金流预期为28.5亿至32亿美元[23] 资本支出与现金流 - 资本支出为11.59亿美元，同比下降12.4%[10] - 自由现金流(FCF)为5.71亿美元，同比下降44.8%[20] - 经营活动现金流为2,110百万美元，同比下降15.9%[20] - 2021年可用流动性总额为61亿美元[22] 技术与市场表现 - 5G网络性能被评为加拿大最佳和最快[4] - 调整后EBITDA增长20.8%，推动利润率提高1.6个百分点至29.9%[18]

财务数据和关键指标变化 - 总营收和调整后EBITDA增长加速，同比增长超6%，若剔除4400万美元监管费用影响，总营收和调整后EBITDA将分别增长7.2%和8.1% [5][6] - 净利润同比大幅增长150%，自由现金流同比下降23%，主要因资本支出增加 [24] - 调整后每股收益为0.83美元/股，同比增加0.20美元 [30] - 二季度产生12.5亿美元自由现金流，季末可用流动性为53亿美元，净债务杠杆比率约为调整后EBITDA的3.1倍 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 服务收入增长5.8%，ABPU增长3.3%，新增超4.4万净移动后付费用户，同比增加4.5万，手机用户流失率为0.83% [15][16] - 连接设备净增4.7万，同比增加22%，新增7.4万物联网订阅，是去年的2.5倍，预付费净增2000受疫情影响 [16] - 产品收入增长27.7%，EBITDA增长10.1% [25] 有线业务 - 新增超2.7万净零售光纤客户，同比增长80%，住宅光纤客户占零售互联网客户总数超50%，总零售互联网净增1.8万 [17] - 住宅互联网收入同比增长12%，推动住宅收入增长3.6%，业务服务解决方案收入同比增长约3% [18][27][28] - 剔除监管费用影响，服务收入增长0.6%，EBITDA增长4.5%，利润率提高1.9个百分点至43.9% [26] 电视业务 - 新增5000个IPTV用户，卫星净客户流失改善21%至9000，家庭电话净客户流失基本稳定在5万 [19] 媒体业务 - 广告收入同比增长65%，订阅收入增长6.2%，数字收入增长57%，占总媒体收入的19%，高于去年的16% [20][21][29] - 收入增长30.4%，EBITDA增长23.7%，运营成本增长33% [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心IP流量同比增长20% [7] - 5G覆盖范围超过40%，按计划年底将覆盖70%的加拿大人口 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于5G网络覆盖扩展、光纤建设、物联网平台搭建以及与AWS和谷歌云达成战略合作，以在5G、物联网和多接入边缘计算等领域占据领先地位 [51] - 公司在速度、延迟和网络存在点方面处于行业领先，拥有最快的数据速度、低延迟和超2700个网络存在点 [12] - 公司在数字媒体领域进行战略转型，数字平台收入增长显著，有望在数字广告市场获得更多份额 [21][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业基本面良好，商业活动随经济复苏而改善，公司凭借不断增长的宽带光纤覆盖、大量中频段无线频谱和领先的媒体资产，竞争地位得到加强 [32] - 公司有望实现2021年全年财务指导目标 [32] 其他重要信息 - 公司推出“Bell for Better”倡议，涵盖ESG战略，致力于为所有利益相关者创造更好的成果 [8] - 公司采用科学的目标来减少温室气体排放，并成功发行5亿美元可持续发展债券 [9] - 公司在最近的拍卖中以20.7亿美元获得30%的3.5GHz频谱，拥有37%的可用频谱，平均成本为每MHz - POP 1.25美元 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 无线服务收入增长中ARPU的构成及影响因素 - 公司专注于高质量移动电话加载，受益于强大的品牌组合，管理数据超额使用情况，预付费ARPU表现强劲 [35][36] - 漫游业务有适度改善，预计下半年边境开放后将持续改善 [37] - IFRS 15会计下设备补贴对ARPU有适度积极影响，但不显著 [40] 问题2: B2B业务的潜在结构性增长机会及未来季度展望 - 企业解决方案收入在Q3 - Q4有所回升，随着经济重新开放，公司有望在解决方案和专业管理服务收入方面实现反弹 [43] - 从长远来看，在融合光纤和5G的世界中，5G、物联网和多接入边缘计算等领域存在大量结构性增长机会 [44] - 住宅业务收入增长12%，整体住宅有线业务增长3.6% [46][47] 问题3: IoT业务对服务收入和ARPU的贡献以及竞争策略 - IoT业务目前对服务收入和ARPU的影响极小，但未来有望成为重要贡献者 [50] - 公司战略聚焦于5G网络覆盖扩展、光纤建设、物联网平台搭建以及与AWS和谷歌云的战略合作，以在创新领域占据领先地位 [51] 问题4: 5G、B2B、IoT业务的需求情况以及Bell Media的长期增长和利润率预期 - Bell Media方面，电视广告开始复苏，随着企业复工，广播和户外广告有望回升，数字转型将带来真正的增长 [54][55] - 5G、B2B、IoT业务方面，物联网收入目前已产生且有望近期快速增长，MEC收入处于早期阶段，5G和光纤宽带收入将随着网络覆盖和渗透的增加而持续增长 [56][57] 问题5: 资本支出计划周期内的杠杆率、股息模型和与评级机构的沟通情况 - 公司过去一年积极进行债务再融资，延长了平均到期期限，降低了税后债务成本，对杠杆率感到满意 [60] - 公司认为将多余的自由现金流投资于光纤和5G基础设施，包括频谱，将在未来带来自由现金流增长，支持股息增长模型 [60] - 公司与评级机构保持定期沟通，对当前的投资级信用评级有信心 [62] 问题6: 经济重新开放的经验教训以及光纤铺设对房地产优化的影响 - 小企业业务受到疫情严重影响，但随着经济复苏，新企业开始形成，服务需求逐渐回升 [64][65] - 公司认为房地产与网络紧密相关，光纤战略的重点是提高渗透率、ARPU、客户终身价值、降低流失率和服务成本，而非房地产节省 [66][67] 问题7: 住宅光纤客户占比的历史数据、市场情况和竞争环境 - 公司无法立即提供一年和两年前的住宅光纤客户占比数据 [70] - 有光纤覆盖的地区净增客户增长显著，无光纤覆盖地区面临竞争压力，公司将继续加速光纤建设并参与政府补贴计划 [70] - 无线家庭互联网业务也在持续增长 [71] 问题8: 第三季度无线零售业务的活动情况 - 公司在数字和直销渠道的能力大幅提升，随着门店在Q3全面重新开放，公司的自然分销优势将有助于扩大业务量，预计Q3业务情况良好 [73] 问题9: 与批发商的关系以及3.5GHz频谱拍卖结果的满意度 - 公司对网络共享协议感到满意，认为其有助于高效建设高质量网络 [77] - 公司认为积极的监管决策有利于投资，公司与政府在质量、接入、价格和覆盖等方面的目标一致 [78] - 公司未对与批发商、潜在MVNO的竞争关系发表评论 [79] 问题10: ARPU表现的地域差异和影响因素 - 混合因素对ARPU有影响，公司专注于高价值宽带业务，避免低ARPU业务，这对ARPU增长有积极作用 [82] - 由于2020年受疫情影响较大，难以直接比较增长情况，但公司无线业务在过去24个月的表现领先于行业 [83][84] - 公司在各地区保持相同的战略，执行可能略有差异，品牌组合也对ARPU有积极影响 [85]

业绩总结 - 第二季度总收入为5,698百万美元，同比增长6.4%[11] - 调整后的EBITDA为2,476百万美元，同比增长6.2%[11] - 净收益为734百万美元，同比增长149.7%[11] - 自由现金流为1,248百万美元，同比下降22.5%[11] - 调整后的每股收益为0.83美元，同比增长31.7%[27] 用户数据 - 移动电话和连接设备的净增加量为115,916，较去年同期增长75%[6] - 住宅互联网收入增长12%，光纤净增加量同比增长80%[6] - 服务收入增长5.8%，是自COVID以来的首次增长[15] - 产品收入增长18.8%，反映出高端手机销售的增加[11] 资本投资与流动性 - 新资本投资超过12亿美元，同比增长34%[6] - 2021年第二季度的可用流动性为53亿美元，包括1,752百万美元的现金及现金等价物[30] - 2021年第二季度资本支出为1,207百万美元，较2020年第二季度的900百万美元增加[28] 未来展望 - 预计2021年收入增长在2%到5%之间[31] - 预计2021年调整后EBITDA增长在2%到5%之间[31] - 预计2021年自由现金流将在2,850百万美元到3,200百万美元之间[31] - 2021年每股普通股的年度分红将从3.33美元增加至3.50美元[31] 财务健康 - 2021年净债务杠杆比率在3.1倍左右，为加拿大同行中最低水平[30]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现合并收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长，收入同比增长1.2%，EBITDA增长0.5% [24] - 净利润下降6.3%，主要因一季度记录的裁员遣散费和资本资产增长带来的更高折旧费用 [24] - 一季度资本支出超10亿加元，自由现金流同比增长54%至9.4亿加元 [25] - 调整后每股收益（EPS）为0.78加元/股 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 总营收增长3.2%，产品收入增长20%，服务收入下降2.1%，经调整后服务收入实际增长1.9%，EBITDA仅下降0.5% [25][26] - 新增3.3万移动后付费电话用户，同比增加3.1万；新增7.4万连接设备用户，同比增长51%；预付费客户减少3.1万 [15] - 混合每用户平均收入（ARPU）下降3.4% [16] 固网业务 - 营收增长1.5%，EBITDA增长2.1%，利润率达44.2% [27] - 新增2.1万互联网用户，光纤覆盖区域新增3.7万零售住宅互联网用户，同比增长43%，互联网收入增长12% [17] - 新增1.1万IPTV用户，卫星净客户流失连续六个季度减少，家庭电话客户停用减少17% [18] 媒体业务 - 总广告收入同比下降，但电视广告收入增长3.5% [19] - 流媒体平台Crave新增13.9万用户，总数超290万，同比增长12%，数字收入增长16%，占总收入的17%，较去年提高14% [20] - 运营成本下降4.5%，EBITDA下降7.7% [29] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速宽带投资计划，一季度新资本支出超10亿加元，为14.8万个地点配备光纤或无线家庭互联网技术，另有37万个地点在建，目标年底覆盖690万个家庭和企业 [7] - 扩大农村和偏远地区宽带连接，与魁北克政府合作将光纤铺设到3.1万个地点和100个服务不足社区，利用CRTC通用宽带基金为育空地区和西北地区超1万个家庭提供更快互联网 [8][9] - 5G网络年底计划覆盖全国超50%人口，推出新5G服务，提升客户体验，在数字渠道销售和客户服务方面取得进展 [9][10] - 推进媒体业务数字化转型，扩大数字广告库存，与AT&T Xandr合作创建加拿大首个自助式全渠道广告平台 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情影响仍在，但公司运营结果逐季改善，一季度实现合并收入和调整后EBITDA增长，显示运营稳定性和弹性 [6] - 对全年业绩有信心，确认2021年所有指导目标，随着疫情缓解和经济改善，业务有望继续增长 [33] - 养老金计划处于盈余状态，未来可能有缴费假期，为公司带来财务灵活性 [32] 其他重要信息 - 公司在企业社会责任方面表现出色，成为北美首个获得ISO 5001能源管理体系认证的通信公司，目标2025年实现碳中和运营，连续五年被评为加拿大最环保雇主之一 [12] - 支持心理健康行动，自2010年以来资助超1100个组织，资金承诺总额超1.2亿加元，目标2025年至少达1.55亿加元 [12] - 致力于打造多元化工作场所，设定2025年BIPOC在高级管理团队中占比25%，新招聘毕业生和学生中占比40%的目标 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于罗杰斯和肖的交易，公司参与情况、理由及下一步选择；一季度收入和EBITDA增长是否超预期及对指导目标的看法 - 公司认为当前资产组合良好，有信心在光纤和5G网络时代获胜，会关注有意义的机会，但决定不参与该交易，将继续提升竞争力 [38][39] - 公司对一季度收入和EBITDA增长非常满意，但不会改变展望，对全年运营有信心并确认指导目标 [40] 问题2: 12%的互联网增长是否均为服务收入，能否分析增长原因 - 12%的互联网增长均为服务收入 [43] - 增长原因包括促销活动减少、消费者意识到产品价值、升级到更好性能产品，且在整个服务覆盖区域均有体现 [45] 问题3: 对无线审查结果的看法，以及媒体业务数字化转型的路线图和关键驱动因素 - 公司认为监管决定虽有细节待明确，但与传统基于设施的政策一致，将继续关注客户，提供高质量网络和服务 [48] - 媒体业务向数字化优先转型进展良好，关键驱动因素是为广告商提供数字广告库存和一站式平台，战略资产管理（SAM）是早期成功的关键 [49] 问题4: 无线服务收入租赁的潜在趋势，未来服务收入增长是否由用户增长和ARPU增长驱动；养老金缴费假期是否在2021年及是否包含在自由现金流指导范围内 - 公司对智能手机加载的关注取得成效，数字转型有效，未来漫游、移民和人口增长、5G货币化和预付费业务有望推动无线业务增长 [51][52] - 养老金缴费假期不在2021年，也未包含在指导目标中，预计在未来12 - 24个月实现 [53][54] 问题5: 国际收入增长趋势下，光纤客户提速的空间和比例 - 光纤客户有提升到更高速率计划的空间，可带来ARPU提升，公司90%的互联网用户使用无限计划，目标是鼓励低于1G速率的用户升级 [57] - 公司光纤战略明确，随着光纤网络扩展，用户自然会迁移到更高速度层级，光纤基础设施投资至关重要 [58] 问题6: 光纤市场的渗透水平及趋势，无线业务中直接渠道销售的占比、趋势和成本效益 - 进入新光纤市场后，公司看到快速的渗透增长，光纤战略有效，能获得强大的收入和净增用户份额 [63] - 直接渠道销售（在线、应用和呼叫中心）将继续增长，占整体销售的比例将增加，带来更低的获客成本（COA）和更好的客户体验，随着零售店重新开放，销售渠道组合将重新平衡，但直接销售仍将是重要且不断增长的组成部分 [64][65] 问题7: 报告用户方法的变化对ARPU增长的影响，以及向无限计划过渡的进展和目标 - 报告方法的变化使ARPU计算调整，重新计算后ARPU提高约7加元，以确保数据可比性 [69] - 公司没有设定向无限计划迁移的具体目标，迁移将随着5G的采用自然发生，目前60%迁移到无限计划的用户选择了更高费率计划，公司正在管理数据超额费用的下降 [71][75][76] 问题8: 后付费用户向无限计划迁移的进展，以及养老金计划缴费假期对自由现金流的影响 - 公司没有设定后付费用户向无限计划迁移的具体目标，迁移将随着5G的到来自然发生，公司正在管理数据超额费用的下降 [75][76] - 养老金计划缴费假期潜在节省金额为每年2 - 2.5亿加元，若所有计划都能实现缴费假期，对自由现金流的影响将非常显著 [77][78]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后EBITDA下降3.2%，综合利润率稳定在39.4%，净利润同比增长29% [27][28] - 2020年第四季度资本支出增加至近15亿加元，自由现金流下降7.82亿加元 [28][29] - 2021年目标收入和调整后EBITDA增长2% - 5%，综合利润率相对稳定 [32] - 2021年预计调整后每股收益为3.05 - 3.20加元，同比增长1% - 6% [37] - 2021年预计产生28.5 - 32亿加元的自由现金流，综合资本强度比率预计在18% - 20% [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 2020年第四季度后付费净增用户9.3万，其中手机用户8.7万，同比增长27%，后付费用户流失率降至1.11%，混合ARPU下降3.9% [22][24] - 2020年第四季度预付费用户净流失1.2万，预付费服务收入增长14% [23] - 2021年预计无线业务运营盈利能力将改善，ARPU有望回升 [33] 有线业务 - 2020年第四季度新增互联网用户4.5万，同比增长25%，新增光纤用户7.3万，总数接近170万，同比增长17% [24] - 2020年第四季度IPTV净增用户2.1万，卫星电视净用户流失情况连续五个季度改善，家庭电话用户流失下降7.5% [25] - 2021年有线业务财务增长态势预计将逐步增强 [34] 媒体业务 - 2020年第四季度广告需求回升，电视广告支出环比改善，总电视广告同比仅下降2%，Crave订阅用户增长8%至280万 [25] - 2021年媒体业务预计将为收入和EBITDA做出积极贡献，但体育版权成本上升和内容投入增加将使EBITDA增长受限 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年公司宽带互联网市场份额增长快于同行，第四季度零售互联网净增用户14.9万，同比增长10%，互联网收入增长12% [19] - 公司移动5G网络已在150多个中心运营，覆盖近四分之一的加拿大人口 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年是重置年，公司将向疫情前的财务表现和运营势头回归，继续围绕2020年设定的优先事项开展业务 [7][8] - 未来两年实施10 - 12亿加元的资本投资加速计划，2021年投入约7亿加元用于加速光纤、无线家庭互联网和5G建设 [9][11] - 2021年将增加普通股股息5.1%，连续13年股息增长5%或以上 [10] - 公司在下一代通信技术领域具有领先地位，光纤和5G投资协同推动业务发展，有望实现无线和有线网络融合 [16] - 行业竞争方面，公司在宽带市场份额和互联网收入增长上表现出色，同时关注监管决策和频谱拍卖对投资计划的影响 [19][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业务有望逐步改善，对业务前景保持谨慎乐观，各项业务将为收入和EBITDA增长做出积极贡献 [7][32] - 尽管疫情和经济复苏的路径和节奏不确定，但行业基本面良好，公司竞争地位稳固，执行能力得到验证 [42] 其他重要信息 - 公司与诺基亚和爱立信合作，为独立5G核心网提供设备 [16] - 公司Bell的4G和5G网络被评为加拿大最快，Virgin Mobile在客户服务排名中居首，“我的账户”应用被评为最佳电信移动应用 [20] - 公司提高了35万多农村家庭的无线家庭互联网下载速度，客户投诉数量下降35% [21] - 2021年公司养老金计划的偿付能力比率为102%，常规现金资金投入保持在3.5 - 3.75亿加元，养老金费用预计适度降低至3亿加元 [36] - 2021年法定税率和会计有效税率预计均为27%，现金税预计保持在8 - 9亿加元 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加速投资计划结束后资本支出强度是否会回到正常水平，以及监管决策和频谱拍卖对投资计划的影响 - 公司表示加速投资是提前支出原本会在更长时间内投入的资金，之后资本支出强度会回到正常水平 [46] - 公司认为目前监管环境稳定，对投资计划有信心，但如果监管决策不利，会进行调整；数据中心出售所得资金用于加速投资计划，与频谱拍卖参与意向无关 [47][49] 问题2: 加速投资计划资金分配及光纤到户增量支出的地理区域 - 约三分之二的资金在2021年投入，三分之一在2022年投入；约三分之二用于有线业务，三分之一用于无线业务 [51] - 光纤建设将覆盖公司运营区域，包括完成蒙特利尔的建设、扩展郊区和农村地区的无线家庭互联网服务 [51] 问题3: 为何2021年利润率改善不如预期 - 公司称提供的业绩指引已考虑数字转型、减少手机补贴等因素，但疫情仍在影响业务，漫游收入恢复需要时间，这将影响利润率提升 [55][56] 问题4: 光纤化成本结构的中长期影响、铜缆退役时间及卫星宽带竞争情况 - 光纤化在客户获取、留存和成本控制方面有积极影响，随着宽带扩展，利润率将提高；公司对无线家庭互联网产品的竞争地位有信心，其速度快且有服务保障 [61][62][59] 问题5: 现有光纤覆盖区域的渗透机会及光纤和传统宽带市场的竞争情况 - 无线家庭互联网和光纤进入市场时，在无服务或低服务市场的渗透增益高；在FTTN市场，将用户迁移到FTTH可提高ARPU并降低服务成本；公司在光纤建设区域能获得大量净增用户，有助于提高市场份额 [65][66][67] 问题6: 年初以来无线业务趋势、竞争强度变化及各业务线利润率稳定性 - 新的封锁措施影响了交易 volume，但公司专注于高质量用户加载，有助于改善服务收入；公司认为通过成本控制措施，有线和无线业务利润率将保持稳定，但漫游收入恢复情况不确定 [69][70][71] 问题7: 媒体业务全年表现及安大略和魁北克市场无线竞争强度差异 - 媒体业务预计将为收入和EBITDA做出积极贡献，但体育版权成本上升和内容投入增加将使EBITDA增长受限 [74][75] - 行业应控制手机补贴，Q4手机折扣同比改善14%，产品利润率提高；总体竞争强度同比和环比均有所降低，但侧翼品牌竞争激烈 [76][77][78] 问题8: 服务收入增长的具体构成及手机补贴下降趋势 - 漫游收入自Q2以来持续下降约70%，是影响服务收入的主要因素；数据流量超额费用下降趋势得到有效管理 [81][82] - 手机分期付款计划有助于控制补贴，公司对手机补贴下降趋势感到满意，希望市场更加规范 [84] 问题9: 中期派息率和杠杆目标的规划 - 短期内派息率超出目标范围，但公司认为在低利率环境下，投资网络能带来未来现金流增长，有助于管理派息率和股息支付 [88] - 中期来看，投资完成且疫情结束后，派息率和杠杆将回归正常水平，公司认为当前杠杆可管理 [89]