公司财报发布 - Credicorp Ltd.宣布将于2024年2月8日发布第四季度财报[1] - 2024年2月9日将举行Credicorp的网络研讨会/电话会议，讨论财报结果[2] 参与方式 - 参与者可以通过链接预先注册参加网络研讨会[3] 投资者提醒 - Credicorp提醒投资者可以在其投资者关系网站上查看网络研讨会的存档[4]

公司财报发布 - Credicorp Ltd.宣布将于2024年2月8日发布第四季度财报[1] - 2024年2月9日将举行网络直播/电话会议讨论财报结果[2] - 参与者可以通过链接预先注册参加网络直播演示[3] - 财报电话会议将在投资者关系网站上存档一年[4]

公司背景 - Credicorp宣布将于1月25日开始第四季度财报发布的安静期，以防止财务结果泄露并确保公平性[1] - Credicorp是秘鲁领先的金融服务控股公司，在智利、哥伦比亚和玻利维亚均设有业务[1] - Credicorp的业务组合分为四大业务领域：通用银行业务、小额信贷、保险和养老基金、投资银行和财富管理[1]

文章核心观点 - 投资者关注外国银行股Credicorp（BAP）和HDFC Bank（HDB），结合Zacks Rank和Style Scores系统的价值评分，BAP在盈利预期修正和估值指标上表现更优，是价值投资者目前更优选择 [1][3] 股票基本情况 - 对外国银行股感兴趣的投资者可能熟悉Credicorp（BAP）和HDFC Bank（HDB） [1] 选股策略 - 结合强劲的Zacks Rank和Style Scores系统价值类别中的出色评级选股回报最佳，Zacks Rank针对盈利预期修正趋势积极的公司，Style Scores根据特定特征对公司进行评级 [1] 公司Zacks Rank情况 - Credicorp的Zacks Rank为2（买入），HDFC Bank的Zacks Rank为3（持有），该系统强调盈利预期修正积极的公司，BAP盈利前景改善程度可能更大 [1] 价值投资者选股依据 - 价值投资者分析多种传统可靠指标，寻找当前股价被低估的公司 [2] - Style Scores系统的价值类别根据关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [2] 公司估值指标情况 - BAP的预期市盈率为8.41，HDB为23.91；BAP的PEG比率为0.75，HDB为1.50；BAP的市净率为1.36，HDB为2.34 [2] 公司价值评分情况 - BAP的价值评分为B，HDB为D [3]

净利润 - 2023年第三季度，Credicorp的净利润下降了6.4%，达到12.38亿索尔[4] - 3Q23归属于Credicorp的净利润为12.38亿新索尔，环比下降11.6%[37] 贷款情况 - 结构性贷款的平均日余额环比增长1.0%，同比增长1.2%[5] - 结构性不良贷款比率环比增加29个基点，同比增加64个基点，达到5.6%[7] - 结构性不良贷款比率环比上升29个基点，同比上升64个基点至5.6%[77] - 结构性不良贷款覆盖率环比下降626个基点，主要受到批发银行的影响，新进入逾期组合已经预提并且有广泛担保[78] - 结构性贷款的美元化水平环比上升10个基点至35.6%[64] - 结构性贷款的NPL环比增长7.8%，主要受到批发银行酒店和商业地产行业客户的影响[69] 存款情况 - 存款总额季末环比增长3.5%，主要由定期存款和活期存款推动[6] - 2023年第三季度，Credicorp的低成本存款占总存款的63.7%，环比增长3.5%[83] - 2023年第三季度，Credicorp的低成本存款余额环比增长1.2%，但同比下降13.0%[92] - 2023年第三季度，Credicorp的存款美元化水平环比下降30个基点至48.9%，同比下降130个基点[93] 利息收入 - 净利息收入环比增长1.6%，净利息率为6.11%[9] - 净利息收入环比增长1.6%，主要受到结构性贷款的积极影响，尤其是在中小企业银行业务领域的增长[105] - 净利息收入同比增长12.9%，主要受到积极的IEAs组合影响，部分抵消了资金成本的增长，主要是由于定期存款的增长[106] - 净利息收入（NII）在本地货币方面增长2.1%，主要受到零售贷款份额的增加和其他银行的投资和存款续约的影响[112] 其他收入 - 其他核心收入（费用+外汇交易净收益）环比增长1.7%[31] - 其他核心收入环比增长1.1%[139] - 除去BCP玻利维亚业务，其他核心收入环比上涨1.7%，主要受到费用收入增长(+2.9%)的推动[141] - 其他非核心收入环比下降16.7%[32] - 除去BCP玻利维亚，其他非核心收入环比下降，主要受到上一季度报告的投资组合出售收益减少的影响[149] 费用情况 - 运营费用YTD上涨11.0%，主要受BCP和Credicorp的核心业务推动[36] - 银行业务费用环比上涨2.2%，同比增长6.9%，截至9月底，总费用增长8.3%[144] - 银行业务费用中，支付和交易费用环比增长6.2%，同比增长11.6%[144] - BCP核心业务的运营费用YTD增长7.6%[163] - BCP IT费用和核心业务费用（不包括IT）分别增长12.8%和6.2%[165] - 破坏性费用YTD增长59.8%，占总费用的9.1%[166] - Credicorp的运营效率比率YTD改善了160个基点，排除破坏性费用后为40.9%[167] 保险业务 - 保险承保业绩环比增长11.6%，主要受益于寿险业务的改善[34] - 3Q23保险承保业绩增长11.6%，总其他收入增长7.8%[39] - 保险承保结果环比增长11.6%，主要受到信用寿险和个人寿险的承保结果提升的影响[151] - 保险承保结果中，财产和意外险的结果环比上涨0.7%，主要受到财产风险和医疗保险的有利发展的推动[152] - 寿险的保险承保结果环比增长15.1%，主要受到个人寿险和养老金的支出减少的影响[157] - 保险承保结果中，寿险的结果同比增长7.0%，主要受到养老金和信用寿险的良好结果的推动[158] 数字金融服务 - Credicorp通过增加非利息相关收入份额来抵消贷款组合恶化的影响[40] - BCP的数字货币交易占比从60%增长至76%[41] - Yape在3Q23达到了1340万用户市场，73%的用户每月至少进行一次交易[42] - Yape在第三季度的移动充值用户达到380万，完成了4200万次充值，同比增长22.0%和132.3%[43] - Yape在第三季度通过应用程序支付了1060万笔服务费，交易量较一季度增长16倍，较二季度增长2倍[43] - Yape在2023年9月推出了新的汇率功能，截至季末已完成1.2万笔交易[43] - Yape在第三季度通过促销活动进行了230万笔交易，交易额达到4000万新索尔[44] - Yape在第三季度放款了22.8万笔微贷款，总额达到6380万新索尔，较上季度增长37.6%[45] - Yape在第三季度的月活跃用户达到980万，月交易量达到2.207亿笔，总支付金额达到90.7百万新索尔[46] 资本情况 - BCP独立核心资本比率YoY增长121个基点至13.0%[173] - Mibanco的IRFS CET1比率YoY增长157个基点至17.56%[174] - Credicorp的监管资本水平为1.44倍[175] - BCP独立IFRS CET1比率QoQ增长25个基点至13.04%[179] - BCP独立全球资本比率为17.51%，环比增长31个基点[180] - Mibanco IFRS CET 1比率为17.56%，环比增长96个基点，同比增长157

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净利息收入(NII)环比增长1.6%,主要得益于资产组合动态以及利率管理 [26][39] - 费用收入环比增长1.6%,主要来自借记卡、收款服务和账单支付业务的良好表现 [26][50] - 保险承保业绩环比增长11.6%,主要由于人寿保险业务的赔付下降 [27] - 资产质量恶化,不良贷款率上升至5.6%,主要受到经济低迷和通胀环境的影响 [27][54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - BCP零售银行贷款增长,但受到经济下行压力,拨备大幅上升 [36][37][38] - Mibanco受到社会事件和气候异常影响,贷款增长放缓,拨备上升 [40][41] - 保险和资产管理业务表现良好,分别实现19%和37%的利润增长 [43][44] - 投行和财富管理业务受市场波动影响,收入下降 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济连续三个季度同比下滑,全年GDP增长预计接近0% [29][30][31] - 通胀压力有所缓解,央行已下调50个基点 [32] - 渔业、农业和纺织业受到厄尔尼诺现象的严重影响 [33][34][35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过多元化业务组合和自我颠覆的创新方式,提高抗周期能力和长期盈利能力 [10][11][12] - Yape支付平台快速发展,已成为秘鲁主要支付网络,有助于公司实现与宏观经济脱钩 [14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 公司持续投资技术转型和颠覆性创新,以保持竞争优势和可持续发展 [11][12][156][157] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有能力应对当前挑战,保持稳健的风险调整收益率 [9][10][11][153] - 公司采取多项措施应对厄尔尼诺可能带来的影响,包括调整信贷政策、加强与客户沟通等 [154][155] - 公司有信心在短期挑战中保持实力,并继续投资未来发展 [156][157] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tito Labarta 提问** 询问第四季度的盈利预期和拨备情况 [70][71] **Cesar Rios 回答** 解释第四季度盈利下降主要由于大幅增加拨备,主要是由于预期的厄尔尼诺影响 [71][72] 问题2 **Sergey Dubin 提问** 询问不良贷款中重组贷款的情况,以及未来资产质量趋势 [112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130] **Cesar Rios、Reynaldo Llosa 回答** 解释重组贷款的情况,并表示未来资产质量将随着宏观环境改善而逐步好转,但短期内仍会受到厄尔尼诺的影响 [113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133] 问题3 **Andres Soto 提问** 询问2024年的宏观经济预测和货币政策展望 [143][144][145][146][147][148][149] **Cesar Rios 回答** 解释2024年GDP增长预测考虑了厄尔尼诺影响,并表示央行货币政策空间有限 [145][146][147][148][149]

业绩总结 - 2023年第三季度，Credicorp的净收入为S/ 16,030百万，较第二季度下降1.0%[39] - 2023年第三季度，Credicorp的资产管理（AM AUMs）为S/ 18,488百万，较第二季度增长2.4%[39] - 2023年第三季度，核心收入同比增长，主要受净利息收入（NII）和费用收入推动[44] - 2023年第三季度，风险调整后的净利差（NIM）为6.11%，较第二季度的6.02%有所上升[45] - 2023年第三季度，Credicorp的股本回报率（ROE）为16.8%[57] - 2023年第三季度，Credicorp的效率比率为46.3%[8] 用户数据 - Yape平台的月活跃用户超过900万，平均每月交易29次[12] - Yape的支付生态系统在过去三个月中，支付收入平均增长15%[18] 贷款与风险管理 - 公司的风险调整净利差为4.45%，低成本存款市场份额为40.3%[8] - 公司的核心资本充足率（CET1）为13.0%，贷款损失准备金率（CoR）为2.5%[8] - 公司的贷款拨备环比增长11.7%，同比增长87.6%[32] - 公司的结构性不良贷款比率为5.6%，环比上升29个基点[23] - 2023年第三季度，结构性不良贷款（NPL）组合的总额因高通胀和高利率而增加[47] - 2023年第三季度，Credicorp的贷款损失准备金水平较高，主要由于零售银行和Mibanco的高额准备金支出[51] - 2023年第三季度，Credicorp的结构性贷款组合增长率为1.2%[63] 保险业务 - 保险承保结果环比增长11.6%，非利息收入环比增长1.6%[23] - Grupo Pacifico的保险承保结果环比增长15.6%，同比增长28.0%[36] 未来展望 - 2024年夏季厄尔尼诺现象的概率显著上升，Credicorp在零售银行和Mibanco的贷款组合中面临风险[61] IFRS17影响 - 根据IFRS17标准，2022年净利润的影响为S/15百万，整体影响不大[86] - 2022年，Grupo Pacifico的承保保险结果在IFRS17下为S/391百万，较IFRS4下的S/211百万增加了S/180百万[86] - 2022年，Credicorp的承保保险结果在IFRS17下为S/841百万，较IFRS4下的S/662百万增加了S/180百万[89]

净利润及财务表现 - 2023年第二季度，Credicorp的净利润较去年同期增长22.6%，达到14.01亿索尔，ROE为18.6%[4] - 2Q23，Credicorp的净利润为1,401百万新索尔，环比增长1.2%，同比增长22.6%[43] - Credicorp的净资产为30,027百万新索尔，环比下降1.1%，同比增长14.7%[43] - 2Q23，Credicorp的净利润归属于公司为1,401百万新索尔，环比增长1.2%，同比增长22.6%[45] - Credicorp的净利润率为2.4%，环比增长10个基点，同比增长50个基点[45] 资产负债情况 - 结构性贷款平均日余额下降0.6%，主要受到批发银行的影响，但同比增长5.5%[5] - 季末总存款下降3.5%，低成本存款占总资金的51.3%[6] - BCP的CET1比率季末为12.8%，同比提高123个基点，Mibanco的CET1比率同比提高157个基点至16.6%[13] - Credicorp的全球资本比率为17.20%，环比增长75个基点[45] - Credicorp的Common Equity Tier I比率为12.79%，环比增长86个基点，同比增长123个基点[45] 业务发展及战略 - Yape月活跃用户达到900万，月收入每用户环比增长32%至2.5索尔，预计2024年实现盈亏平衡[15] - Credicorp正在执行长期战略，重点是加速数字转型和创新，确保拥有最优秀的人才，将可持续性整合到业务核心[48] - Credicorp的战略包括脱钩与秘鲁GDP的相关性，加强竞争优势，增加对可持续性的关注[49] 风险管理 - 结构性不良贷款率环比增加23个基点至5.3%，结构性拨备环比增加10.5%、同比增加124.3%[8][9] - QoQ，不良贷款覆盖率下降232个基点，主要受Mibanco影响[82] - YoY，不良贷款组合覆盖率下降1,076个基点，主要由于批发银行结构性不良贷款增加[83] - 客户支付行为恶化导致结构性风险成本(CdR)同比和年初至今增加127个基点和130个基点[136] 营收及费用 - 核心收入环比增长2.7%，同比增长14.3%，净利息收入环比增长2.3%、同比增长21.5%[10] - 2Q23净利息收入环比增长2.3%，同比增长21.5%[113] - 银行服务费用主要受到支付和交易业务的推动，通过数字化渠道和POS的增长，借记卡和信用卡消费量分别QoQ增长1.98%和3.01%，YoY增长17.15%和18.51%[153] - 非核心其他收入QoQ增长29.2%，YoY增长3358.5%[156] - 运营费用YTD上升11.2%，主要受到BCP的核心业务和Credicorp层面的创新举措的推动[174]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净利润同比增长22.6%，ROE达到18.6%，主要得益于Universal Banking和保险业务的强劲表现 [8] - 净利息收入（NII）同比增长21.5%，主要受利率上升和结构性贷款增长的推动，部分被较高的融资成本所抵消 [13] - 结构性贷款同比增长5.5%，主要由BCP和Mibanco的零售银行业务推动 [13] - 成本收入比改善310个基点，达到44.6% [13] - 贷款损失拨备同比增长177.8%，主要受消费贷款、信用卡和中小企业贷款的影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Universal Banking**：BCP的净利息收入增长0.9%，尽管贷款量下降1%，主要得益于严格的定价策略和交易性融资基础 [18] - **Mibanco**：净利息收入环比增长4.6%，净息差（NIM）增加80个基点至13.5%，盈利能力开始恢复 [22] - **保险业务**：Grupo Pacifico的ROE达到32.1%，主要得益于寿险业务的强劲表现 [24] - **Yape**：月活跃用户达到900万，收入接近现金成本，预计2024年实现盈亏平衡 [6][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济预计2023年增长1%，尽管上半年受到社会动荡和气候事件的负面影响，预计下半年将有所反弹 [9][16] - 哥伦比亚和智利的GDP增长预计分别为1.6%和持平 [16] - 秘鲁的低成本存款市场份额保持在41%，尽管系统范围内的低成本存款有所下降 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过扩大零售业务份额和增加非利息收入来减少对宏观环境的依赖 [5] - Yape作为短期战略的关键部分，表现突出，预计2024年实现盈亏平衡 [6] - 公司通过数字化转型和数据利用来增强竞争力，并继续吸引和保留顶尖人才 [6] - 公司计划通过社会影响倡议和能源转型融资来增强可持续发展 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管上半年秘鲁面临社会动荡和气候事件的挑战，公司仍取得了良好的业绩 [7] - 预计2023年秘鲁GDP增长1%，下半年将有所反弹，主要受政府刺激措施的推动 [9] - 公司预计下半年业绩将有所放缓，主要受贷款增长放缓和成本上升的影响 [14] 其他重要信息 - 公司预计2023年结构性贷款增长在1%至4%之间，净息差（NIM）预计在5.8%至6.2%之间 [36] - 公司预计2023年成本风险在2.1%至2.5%之间，主要受宏观经济条件的影响 [37] - 公司预计2023年ROE为17.5%，但存在资产质量恶化和El Nino Costero的潜在下行风险 [38] 问答环节所有的提问和回答 问题: ROE指引的维持和贷款增长放缓的影响 [40] - 公司维持2023年ROE指引为17.5%，尽管预计贷款增长放缓和成本上升，但通过零售贷款增长和非利息收入的季节性增长来抵消 [42] - 保险业务的强劲表现也将部分抵消贷款增长放缓和成本上升的影响 [44] 问题: 成本风险的未来趋势 [45] - 公司预计2023年成本风险在2.1%至2.5%之间，2024年的趋势将取决于El Nino的影响和风险管理措施的效果 [46] 问题: 子公司ROE的提升策略 [47] - 公司计划通过转型计划提升Credicorp Capital的ROE至16%-17%，Mibanco则通过短期风险管理和长期业务模式调整来恢复ROE至20%以上 [48] 问题: Yape的货币化策略 [51] - Yape的货币化主要通过P2P交易、商户交易和在线支付的增长来实现，预计未来将继续通过增加用户参与度和交易量来提升收入 [53] 问题: 保险业务的可持续性 [70] - 保险业务的强劲表现主要得益于投资组合的高回报和寿险业务的重新定价，预计未来ROE将维持在20%左右 [72] 问题: 利率下降对净息差的影响 [70] - 公司对利率下降的敏感性为25个基点，预计通过零售贷款的增长和组合调整来维持净息差 [75] 问题: 秘鲁长期经济增长和信贷增长 [82] - 公司预计秘鲁2024年GDP增长在2%至2.5%之间，长期增长需要结构性改革，公司计划通过非利息收入和数字化转型来减少对GDP增长的依赖 [88] 问题: 成本控制和El Nino的应对策略 [90] - 公司计划通过严格的成本控制和风险管理来应对El Nino的潜在影响，预计不会大幅削减数字投资 [92] - 公司已为El Nino的潜在影响做好了准备，预计不会像2017年那样大幅增加拨备 [94]

财务数据和关键指标变化 - 净收入增长18.1%，ROE为18.7%，主要受全能银行和保险业务的强劲收入推动 [8] - NII增长28%，得益于稳健的结构性贷款动态和有竞争力的资金基础 [12] - 结构性贷款增长9.7%，以平均每日余额计算，主要由BCP和Mibanco的零售银行业务推动 [12] - 结构性风险成本增加128个基点，由于第一季度秘鲁GDP负增长导致逾期率上升 [13] - 贷款损失准备金相当于重组贷款账面的5.6% [13] - 运营费用增长13.5%，主要由BCP的费用和颠覆性举措推动 [13] - 运营收入增长21%，主要通过BCP和Mibanco实现 [13] - 效率比率提高296个基点，在IFRS 17下为44.3% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 BCP - NII略有增加，尽管贷款量下降，反映了季节性和经济活动下滑的影响 [16] - 手续费收入下降，因城际转账手续费取消和交易水平下降 [17] - 准备金季度环比下降，但仍处于高位，主要由批发银行业务的信贷敞口下降推动 [17] - 费用因季节性因素下降，但继续投资于业务转型和颠覆性举措 [17] - 净收入同比增长40.1%，受利率上升和结构性贷款增长9.7%的推动 [17] - 零售银行业务增长14.1%，由消费者、抵押贷款和中小企业部门带动 [18] - 批发银行业务增长5.3%，由营运资金贷款带动 [18] - 贷款损失准备金增长230.6%，主要由信用卡和消费者部门推动 [18] - 运营费用增长14.9%，由行政和IT费用增长以及对颠覆性举措的投资增加推动 [18] - 效率比率为36.8%，提高了300个基点 [18] - ROE达到25.2% [18] Yape - 过去一年，活跃用户数量从510万增加到880万，月交易量从6900万增加到1.6亿 [20] - 2023年3月，产生收入的客户数量达到390万，每位活跃用户的收入达到PEN1.6 [20] - 客户费用仍高于收入，但有望在2024年实现收支平衡 [20] Mibanco - 本季度盈利能力下降，NII下降3.8%，尽管结构性贷款略有增长1.6%，主要受资金成本压力影响 [20] - 贷款组合受到社会动荡和气候事件的影响，已为6.8%的贷款组合提供特殊信贷支持 [20] - 运营费用季度环比下降42%，受季节性因素驱动 [21] - 净收入同比增长1.3%，受结构性贷款增长16.9%和严格的利率传导推动 [21] - 准备金费用增长116%，受与季度环比分析相同的因素驱动 [21] - 运营费用同比增长5.2%，主要由IT费用推动 [21] - 手续费收入增长较慢 [21] - 效率比率升至54.1%，ROE为3.3% [21] Grupo Pacifico - 净利润同比增长107.4%，主要由于人寿保险业务的承保结果改善和净财务收入增长 [23] - 人寿保险业务的承保结果提高133.6%，得益于养老金和人寿信贷产品的收入增加 [23] - 财产和意外险业务的承保结果下降30.9%，主要由于保险服务费用增加 [24] - ROE达到异常高的36.5% [24] 投资银行和财富管理业务 - 本季度收益略有回升，主要由资产管理和财富管理业务推动 [24] - 资产管理规模同比下降17.7%，主要受资金流出和基金市值下降影响 [25] - 业务收入同比增长40%，主要由资本市场和财富管理业务推动 [25] 信用卡业务 - 结构性贷款季度环比下降0.7%，受BCP批发银行业务的季节性收缩影响 [25] - 核心收入下降1.2%，受外汇交易收益和手续费下降影响 [26] - 净利息收益率季度环比增加9个基点，达到5.84% [26] - 风险调整后的净利息收益率增加至4.54% [26] - 结构性贷款同比增长9.7%，主要由BCP和Mibanco的零售银行业务推动 [26] - 核心收入同比增长18.8%，受净利息收入增长28.2%的推动 [26] - 净利息收益率增长136个基点，风险调整后的净利息收益率增加50个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场本季度出现支持性条件，市场预期美联储已达到终端利率，中国经济数据显示放松疫情限制推动了经济增长 [14] - 金属价格保持高位，铜价回到每磅4美元左右，金价达到2020年8月以来的最高水平 [14] - 拉丁货币升值 [14] - 2023年第一季度，秘鲁经济同比收缩约0.4%，主要受社会抗议和气候事件影响 [15] - 预计秘鲁GDP今年将增长约1.8%，哥伦比亚GDP增长预计放缓至1%，智利GDP增长预计为零 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于推动长期利益相关者价值，加强公司治理，提高董事会的多样性和独立性 [6] - 公司将可持续发展纳入核心业务战略，制定了企业环境战略，本季度开始实施 [7] - 投资银行和财富管理业务调整战略，将重点放在盈利和可持续增长上，设计了三年计划，包括创收计划、业务重组和严格的治理方法 [11] - 公司将专注于更稳定的手续费收入业务，如财富和资产管理，以及资本市场和交易能力，而不是波动较大的投资银行和交易业务 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第一季度，秘鲁经济面临重大挑战，社会动荡和气候事件影响了GDP增长 [5] - 公司预计秘鲁GDP今年将增长1.8% [5] - 尽管面临挑战，公司的业务表现出韧性，管理层团队具备专业能力 [8] - 公司将继续管理风险，利用自身优势推动可持续增长和盈利能力 [10] - 公司维持2023年的展望，但由于实施IFRS 17，重新调整了效率比率的指导范围 [36] - 预计结构性贷款组合将继续增长，净利息收益率将保持在指导范围内 [36] - 由于第一季度社会动荡和天气事件的影响，预计2023年风险成本将接近指导范围的上限 [37] - 预计ROE将保持在17.5%左右 [37] 其他重要信息 - 公司最近举行了年度股东大会，股东投票加强了公司治理结构，选举了两名新董事会成员，提高了女性在董事会中的比例 [6] - 公司发布了2022年年度和可持续发展报告，确认了2020 - 2025年战略目标和举措与利益相关者的关注点一致 [7] - 公司完成了企业环境战略的制定，本季度开始实施，涵盖了碳足迹测量、转型融资和环境风险管理等方面 [7] - 公司宣布每股股息为25美元，在优先考虑子公司需求和可持续增长计划后进行 [8] - 公司在第一季度为近60,000名客户提供了付款救济，并通过捐赠和员工志愿活动支持受影响地区 [86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待秘鲁在2024年4月举行提前选举的可能性较低，以及这对经济和业务的影响，如何看待潜在的厄尔尼诺现象威胁？ - 公司认为由于立法原因，明年4月举行选举基本不可能，基本情况是现任政府将完成其宪法任期至2026年，目前政治环境比六个月前好很多，预计今年剩余时间私人投资将有所回升 [40][41][42] - 目前判断厄尔尼诺现象的影响还为时过早，公司正在监测相关报告，并与客户合作，帮助他们减少潜在影响 [43] 问题2: ROE指导维持在17.5%，但第一季度接近19%，新指导是否保守，是否看到了一些风险？ - 风险主要来自厄尔尼诺现象的不确定性，尽管政治环境更稳定，但政府不够强大，无法提供长期愿景 [45] - 保险业务本季度提供了异常高的ROE，预计未来将回到去年的水平 [45] - BCP第一季度的费用季节性较低，影响了结果 [46] 问题3: 未来有效税率应如何考虑，是否会保持本季度的水平？ - 本季度低税率是由于收入构成的原因，BCP的投资和Pacifico的利润占比较大，它们的税率较低 [49] 问题4: 保险业务本季度的业绩是否可持续，银行的派息率在今年和明年的预期如何？ - 预计保险业务未来不会保持本季度的ROE水平，将回到去年的高个位数到低20%的水平，公司在保险业务上的战略聚焦于零售保险和银行保险，预计该ROE水平可持续 [52] - 公司的股息政策是保留足够的利润来为银行的增长提供资金，并考虑潜在的并购机会，简单计算在ROE为17.5%、投资组合增长约一半的情况下，短期派息率可能为50%，但需满足基本条件 [54][55] 问题5: 贷款增长指引中，第四季度是高个位数还是个位数的结构性贷款增长，以及是什么推动了调整？ - 概念上是6% - 10%，目前预计高于下限，但由于第四季度的事件影响了批发投资组合的规模，对零售部门的增长持谨慎态度 [59] 问题6: 资产质量方面，结构性不良贷款本季度略有上升，是否预计会进一步恶化，成本风险在未来几个季度是否会更高，是否可能超出指导范围？ - 不良贷款表现预计将保持稳定，甚至可能略有下降，本季度的增长主要是由于批发银行业务的特定情况 [63] - 成本风险目前难以判断，但指导范围已处于较高水平，预计不会超过2% [63] 问题7: 第一季度效率比率为44.3%，远低于指导范围，是否可能低于指导范围，什么因素会导致该比率上升？ - 44.3%主要是由于BCP的季节性影响和Pacifico的出色业绩，公司维持全年的指导范围 [65] 问题8: 目前秘鲁的情况比六个月前好很多，当时有多少分支机构受到影响，现在有多少恢复运营，是否仍存在物流问题？ - 目前所有分支机构都正常运营，在受影响最严重的普诺地区，Mibanco的运营能力约为70% - 75%，影响较小 [67] - 最坏的时候，Mibanco约25%的分支机构关闭或按小时运营，BCP在南部地区也有类似情况，但现在已恢复正常 [67] 问题9: Yape在秘鲁支付系统中的市场份额是多少，在POS和在线结账领域的情况如何？ - 在秘鲁零售支付中，85% - 90%仍使用现金，Yape的渗透率仍然较小，但在数字钱包市场中，Yape约占75% - 80% [69] - 在POS领域，Yape的参与度相对较小，但增长至少为两位数，公司邀请提问者参加投资者日，届时将有关于Yape的具体介绍 [71] 问题10: 关于Tempo，其盈利之路如何，是否已经产生收入？ - Tempo是仅次于Yape的重要颠覆性举措，盈利之路是通过增加功能来提升价值主张，第一个重要功能预计在今年第三季度推出 [74] - Tempo相对较年轻，在智利的业务规模不如在秘鲁的Yape，但公司对其结果感到满意，它已经产生收入，但仍处于现金流为负的阶段 [76] 问题11: 微金融业务本季度ROE较弱，秘鲁业务需要多长时间才能恢复到历史盈利水平，在哥伦比亚业务面临资金和监管挑战的情况下，是否仍认为收购是资本配置的好机会？ - 从长期来看，公司对微金融业务的结果感到满意，过去10年的ROE超过21%，认为该模式在秘鲁和其他拉美地区具有竞争优势 [78] - 秘鲁业务第一季度表现不佳，预计下一季度ROE将回升，全年情况将好于第一季度 [79] - 哥伦比亚目前环境复杂，存款利率上升，利率上限下降，利润率变窄，公司采取观望态度，不仅在收购方面，也在放缓增长，但从长期来看仍持积极态度 [79] 问题12: 投资银行和财富管理业务的三年计划要达到高端个位数ROE需要什么条件，是否会考虑收购，过去的应急基金在支付股息后还有多少？ - 要达到目标ROE，需要专注于有竞争优势的稳定业务，提高业务效率，寻找无机增长机会，并退出一些效率低下的业务以降低成本和复杂性 [81] - 公司在支付股息后，仍将在企业层面拥有约2亿美元的应急基金，同时公司在疫情期间发行的约5亿美元债务已通过短期投资对冲 [82][83]