公司战略与运营 - 公司采用垂直整合策略 控制从采购到催熟和分销的供应链多个环节 以快速适应市场波动并有效管理成本[1] - 通过地理多元化采购降低区域风险 除墨西哥外还从秘鲁、哥伦比亚和危地马拉采购牛油果[1] - 加强全球分销网络 重点拓展欧洲和亚洲等高增长市场 同时提升包装和催熟设施的生产效率[2] - 投资专有催熟技术以减少浪费 并探索增值产品和可持续包装方案以满足消费者需求[3] 行业需求与竞争格局 - 全球牛油果需求保持强劲 北美消费持续增长 欧洲和亚洲市场快速增长[2] - 主要竞争对手Calavo Growers通过垂直整合和多元化采购提升供应链灵活性 与公司形成直接竞争[4] - Fresh Del Monte凭借垂直整合供应链和跨品类多元化 在国际市场和餐饮渠道对公司构成竞争威胁[5] 财务表现与估值 - 公司股价年内下跌约20% 同期行业增长7.6%[6] - 公司远期市盈率为23.88倍 显著高于行业平均的16.07倍[8] - 2025财年盈利预期同比下降32.4% 2026财年预期同比下降6% 过去30天盈利预期未调整[9] - 当前季度至下年度的每股收益预期保持稳定 具体为当前季度0.13美元 下季度0.23美元 2025财年0.50美元 2026财年0.47美元[10]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.12美元 超出市场预期的0.03美元 但低于去年同期的0.14美元 [1] - 季度营收达3.803亿美元 超出市场预期34.81% 同比增长27.8% [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期 其中上季度实际收益0.10美元 远超预期的0.01美元 [1][2] 市场反应与估值 - 今年以来股价下跌26.4% 同期标普500指数上涨1.5% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] - 下季度预期每股收益0.13美元 营收2.712亿美元 本财年预期每股收益0.50美元 营收11.5亿美元 [7] 行业对比 - 所属农业运营行业在Zacks行业排名中处于后25% [8] - 同行企业Limoneira预计季度每股收益为0美元 同比下滑100% 营收预期3940万美元 同比下降11.7% [9] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的评论将影响短期股价走势 [3] - 需跟踪后续季度盈利预期的调整情况 [4][5] - 行业前景对个股表现有重要影响 排名前50%行业表现通常优于后50% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收达3.803亿美元，同比增长28% [5][14] - 毛利润为2840万美元，上年同期为3100万美元，主要因牛油果单位利润率降低 [15] - 销售、一般和行政费用（SG&A）同比增加280万美元，增幅15%，主要因员工相关成本和专业费用增加 [17] - 调整后净利润为870万美元，即每股摊薄收益0.12美元，上年同期为980万美元，即每股摊薄收益0.14美元 [17] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1910万美元，上年同期为2020万美元，主要因牛油果单位毛利率降低 [17] - 截至2025年4月30日，现金及现金等价物为3670万美元，年初至该日经营活动使用现金1300万美元，上年同期为提供现金1290万美元 [19] - 资本支出为2800万美元，全年资本支出指引在5000 - 5500万美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 营销与分销业务 - 净销售额增长26%，达3.625亿美元，主要因牛油果价格有利 [17] - 调整后EBITDA为1680万美元，上年同期为2170万美元，主要因水果单位毛利率降低 [17] 国际农业业务 - 总销售额增加670万美元，达810万美元，调整后EBITDA增加370万美元，达150万美元，主要因自有芒果果园产量和价格提高，蓝莓包装和冷藏服务量增加 [18] 蓝莓业务 - 净销售额增长57%，达1570万美元，主要因自有农场水果产量增加 [18] - 调整后EBITDA与上年同期持平 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025财年第三季度行业销量同比增长10 - 15%，主要因秘鲁丰收前景良好 [21] - 公司秘鲁农场可出口牛油果产量预计在1 - 1.1亿磅之间，2024年收获季受天气影响产量为4300万磅 [22] - 预计价格同比下降10 - 15%，2024财年第三季度平均价格为每磅1.84美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将全球商业战略应用于其他市场和类别，以增强全球竞争地位，如在英国开设配送中心，扩大在欧洲市场的影响力 [7] - 芒果业务通过交叉销售、全年供应和全国性基础设施等优势，成为美国领先的分销商，与牛油果业务早期成功类似 [8][9] - 公司实施多元化战略，优化设施全年利用率，为南美核心牛油果收获季做准备 [10] - 公司通过扩大蓝莓种植面积，战略布局以利用消费者对健康零食的需求增长趋势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为零售市场在高价下仍能维持销量，反映美国消费者需求持久，这得益于公司为零售渠道提供的供应、尺寸和质量的一致性 [6] - 公司预计下半年现金流将改善，因秘鲁作物预计恢复正常，且公司在上半年表现良好，资产负债表杠杆持续改善 [11][12] - 公司认为蓝莓市场长期潜力巨大，随着消费者偏好转变，公司通过扩大种植面积来利用这一趋势 [11] 其他重要信息 - 公司在第二季度进行了520万美元的股票回购，认为股价相对于公司实力被低估，董事会授权还有1400万美元剩余，将继续择机回购 [12] - 公司在第二财季承担了150万美元与关闭加拿大配送设施相关的成本，以及110万美元3月对从墨西哥进口的符合美墨加协定（USMCA）商品征收的关税 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对下半年国际农业业务中秘鲁运营的水果质量和尺寸的看法 - 公司认为目前水果质量良好，尺寸也不错，随着树木成熟，秘鲁水果质量会越来越好，且公司与秘鲁团队保持密切沟通，已考虑到尺寸的细微调整 [26][28][29] 问题2: 第二季度共包装商业务量水平及后续发展情况 - 公司通过利用其他市场资源，使共包装商业务量恢复到正常水平，并计划在墨西哥包装厂增加产能，以应对未来可能的情况 [32][33][35] 问题3: 关税不确定性下供应商和客户的行为变化 - 在1 - 3月关税初期，供应商会暂时扣留水果，等待决策，但到4月，大多数供应商适应了这种情况，关税实施后市场运行平稳 [41] 问题4: 芒果业务的市场份额及在现有基础设施下的增长潜力 - 公司是美国第二大芒果分销商，市场份额从约5%提升至接近10%，未来三到四年，随着秘鲁农场树木成熟和全球种植者关系的建立，市场份额有望进一步提升 [46][48][50]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达3.803亿美元，同比增长28%，调整后EBITDA超预期 [5] - 毛利润为2840万美元，上年同期为3100万美元，主要因牛油果单位利润率降低 [14] - 销售、一般和行政费用（SG&A）同比增加280万美元，增幅15% [16] - 调整后净利润为870万美元，摊薄后每股收益0.12美元，上年同期分别为980万美元和0.14美元 [16] - 调整后EBITDA为1910万美元，上年同期为2020万美元，主要因牛油果单位毛利率降低 [16] - 截至2025年4月30日，现金及现金等价物为3670万美元，年初至今经营活动使用现金1300万美元，上年同期为提供现金1290万美元 [18] - 本财年至今资本支出为2800万美元，主要用于拉丁美洲牛油果和蓝莓种植投资及危地马拉新包装厂建设成本 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 营销与分销业务 - 净销售额为3.625亿美元，同比增长26%，主要因牛油果价格有利 [16] - 调整后EBITDA为1680万美元，上年同期为2170万美元，主要因水果单位毛利率降低 [16] 国际农业业务 - 总销售额增加670万美元至810万美元，调整后EBITDA增加370万美元至150万美元，主要因自有芒果果园产量和价格提高以及蓝莓包装和冷藏服务活动增加 [17] 蓝莓业务 - 净销售额增长57%至1570万美元，调整后EBITDA与上年同期持平 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025财年第三季度行业销量同比增长约10% - 15%，主要因秘鲁丰收前景良好 [20][21] - 公司秘鲁农场可出口牛油果产量预计在1亿 - 1.1亿磅，2024年收获季受天气影响产量为4300万磅 [22] - 预计价格同比下降约10% - 15%，因美国和国际市场供应量增加 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运用全球商业战略扩大市场准入和服务类别，提升全球竞争地位 [5] - 两年前在英国开设前置配送中心，扩大在欧洲市场的影响力，提高客户渗透率和设施利用率 [7] - 芒果业务取得成功，成为美国领先经销商，得益于交叉销售、全年供应和质量稳定以及全国成熟、包装和分销网络 [8][9] - 多元化战略优化全年设施利用率，为下半年南美核心牛油果收获季做准备 [10] - 蓝莓业务通过新增种植面积支持第二季度业绩，未来将扩大种植面积以利用市场趋势 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 价格环境有利，零售市场在高价下仍能维持销量，反映美国消费者需求持久 [6] - 预计下半年现金流将显著增加，因秘鲁作物产量恢复正常 [11] - 公司继续改善资产负债表杠杆，有机会进行股票回购 [12] - 资本支出轨迹正常，完成投资后未来有望产生大量自由现金流 [19] 其他重要信息 - 公司承担150万美元加拿大配送设施关闭成本和110万美元2025年3月对从墨西哥进口的USMCA合规商品征收的关税 [15] - 工作资本通常在财年上半年达到峰值，下半年现金生成将显著增加 [18][19] 问答环节所有提问和回答 问题1：对下半年国际农业业务中秘鲁水果质量和尺寸的看法 - 目前水果质量良好，尺寸大部分正常，虽有部分偏大但占比不大，预计是丰收年，且公司会将产品销往世界各地避免集中 [26][27] - 随着秘鲁树木成熟，水果质量不断提高，消费者对秘鲁水果的接受度也在提高，公司团队能根据尺寸变化进行规划和调整 [28][29] 问题2：第二季度代加工商业务量情况及后续发展 - 公司通过利用其他市场资源，在3月中旬情况开始改善，能平衡业务，专注于自有设施加工水果，利润率在季度末达到峰值 [32][36][37] - 公司在墨西哥包装厂增加每周25 - 50车的产能，以应对未来可能的供应压缩 [35] 问题3：关税不确定性期间供应商和客户的行为变化 - 1 - 3月供应商和客户行为较为谨慎，4月后市场趋于稳定，公司凭借关系确保产品供应 [39][41][42] - 关税对墨西哥市场影响较大，随着其他进口国供应增加，市场供应将更充足，价格有望下降，抵消关税影响 [43][44] 问题4：芒果业务的市场份额及当前基础设施下的产能 - 公司是美国第二大芒果经销商，约12个月前市场份额低于5%，目前接近10% [46][48] - 芒果业务利用现有设施，与牛油果业务互补，未来秘鲁果园产量还有提升空间，公司还将在全球建立更多种植商关系 [47][49][50]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年4月30日的三个月和六个月，净销售额分别为3.803亿美元和7.145亿美元，较去年同期分别增长8270万美元（28%）和1.582亿美元（28%）[82][84] - 截至2025年4月30日的三个月和六个月，销售成本分别为3.519亿美元和6.546亿美元，占净销售额的93%和92% [82] - 截至2025年4月30日的三个月和六个月，毛利润分别为2840万美元和5990万美元，占净销售额的7.5%和8.4%，较去年同期分别下降260万美元（8%）和基本持平[82][90][91] - 截至2025年4月30日的三个月和六个月，销售、一般和行政费用分别为2150万美元和4370万美元，较去年同期分别增加280万美元（15%）和430万美元（11%）[82][93] - 截至2025年4月30日的三个月和六个月，利息费用分别为250万美元和470万美元[82] - 截至2025年4月30日的三个月和六个月，净利润分别为300万美元和920万美元，归属于公司的净利润分别为310万美元和700万美元[82] - 截至2025年4月30日的三个月和六个月，利息费用分别减少0.9百万美元（26%）和2.0百万美元（30%）[96] - 截至2025年4月30日的三个月和六个月，权益法收入分别增加0.4百万美元（80%）和0.8百万美元（89%）[98] - 2025年第一季度其他费用为0.6百万美元，去年同期其他收入为1.0百万美元；2025年前六个月其他收入为0.9百万美元，去年同期为零[100][101] - 截至2025年4月30日的三个月和六个月，所得税拨备分别减少1.7百万美元（50%）和0.6百万美元（11%）[105] - 2025年第一季度和前六个月总净销售额分别为380.3百万美元和714.5百万美元，去年同期分别为297.6百万美元和556.3百万美元[108] - 2025年第一季度和前六个月总报告可报告分部调整后EBITDA分别为19.1百万美元和36.8百万美元，去年同期分别为20.2百万美元和39.4百万美元[109] - 2025年第一季度和前六个月净收入分别为3.0百万美元和9.2百万美元，去年同期分别为7.0百万美元和9.0百万美元[109] - 2025年上半年经营活动净现金使用为1300万美元，去年同期为提供现金1290万美元[123] - 2025年上半年投资活动净现金使用为2820万美元，去年同期为1830万美元[124] - 2025年上半年融资活动净现金提供为2110万美元，去年同期为930万美元[127] 各条业务线表现 - 净销售额增长主要由营销与分销部门推动，该部门平均每单位牛油果销售价格分别增长26%和25%，销量持平[84][85] - 2025年第一季度和前六个月营销与分销调整后EBITDA分别为16.8百万美元和26.5百万美元，去年同期分别为21.7百万美元和32.7百万美元[109] - 2025年第一季度和前六个月国际农业调整后EBITDA分别为1.5百万美元和3.3百万美元，去年同期分别为 - 2.2百万美元和 - 2.7百万美元[109] - 2025年第一季度和前六个月蓝莓调整后EBITDA分别为0.8百万美元和7.0百万美元，去年同期分别为0.7百万美元和9.4百万美元[109] - 营销与分销业务净销售额在2025年第一季度和上半年分别增长7540万美元（26%）和1.466亿美元（29%）[114] - 营销与分销业务调整后EBITDA在2025年第一季度和上半年分别下降490万美元（23%）和620万美元（19%）[115] - 国际农业业务总销售额在2025年第一季度和上半年分别增长670万美元（479%）和1010万美元（140%）[117] - 国际农业业务调整后EBITDA在2025年第一季度和上半年分别增长370万美元（168%）和600万美元（222%）[117] - 蓝莓业务净销售额在2025年第一季度增长570万美元（57%），上半年增长960万美元（23%）[118][120] - 蓝莓业务调整后EBITDA在2025年第一季度持平，上半年下降240万美元（26%）[119][121] 管理层讨论和指引 - 2025财年预计资本支出（含约1000万美元上一年度结转）在5000 - 5500万美元[134] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年2月1日美国对包括墨西哥进口商品在内的外国商品加征25%关税，3月4 - 6日公司产生110万美元关税成本，3月6日符合USMCA要求的墨西哥进口商品获豁免[75] - 2025年4月2日美国对所有外国进口商品征收最低10%关税，4月9日生效，公司秘鲁水果受10%关税影响[76] - 2025年第一季度公司关闭加拿大配送中心，截至4月30日的三个月和六个月分别确认约150万美元和290万美元费用[78]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第二季度总营收同比增长28%至3.803亿美元[4][6] - 2025财年第二季度毛利润降至2840万美元，毛利率降至7.5% [5] - 2025财年第二季度净收入为310万美元，摊薄后每股收益0.04美元 [6] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为1910万美元，同比下降5% [6][10] - 2025年第一季度净销售额为3.803亿美元，较2024年同期的2.976亿美元增长约28%；上半年净销售额为7.145亿美元，较2024年同期的5.563亿美元增长约28%[34] - 2025年第一季度净利润为300万美元，较2024年同期的700万美元下降约57%；上半年净利润为920万美元，较2024年同期的900万美元增长约2%[34] - 2025年上半年Mission Produce股东应占基本和摊薄每股收益均为0.10美元，与2024年同期持平[34] - 2025年Q1和前六个月调整后净收入分别为870万美元和1580万美元，2024年同期为980万美元和1650万美元[42] - 2025年Q1和前六个月调整后EBITDA分别为1910万美元和3680万美元，2024年同期为2020万美元和3940万美元[48] - 2025年Q1和前六个月总净销售额分别为3.803亿美元和7.145亿美元，2024年同期为2.976亿美元和5.563亿美元[55] 各条业务线表现 - 营销与分销业务板块第二季度营收增长26%至3.625亿美元 [11] - 国际农业业务板块第二季度总销售额增长479%至810万美元 [13] - 蓝莓业务板块第二季度净销售额增长57%至1570万美元 [14] - 2025年Q1和前六个月营销与分销调整后EBITDA分别为1680万美元和2650万美元，2024年同期为2170万美元和3270万美元[48] - 2025年Q1和前六个月国际农业调整后EBITDA分别为150万美元和330万美元，2024年同期亏损220万美元和270万美元[48] - 2025年Q1和前六个月蓝莓调整后EBITDA分别为80万美元和700万美元，2024年同期为70万美元和940万美元[48] - 2025年Q1和前六个月销售牛油果分别为1.664亿磅和3.263亿磅，2024年同期为1.686亿磅和3.201亿磅[56] - 2025年Q1和前六个月牛油果平均销售价格每磅分别为2美元和1.87美元，2024年同期为1.59美元和1.5美元[56] - 2025年Q1和前六个月牛油果销售额分别为3.326亿美元和6.118亿美元，2024年同期为2.675亿美元和4.798亿美元[57] 其他财务数据 - 截至2025年4月30日，现金及现金等价物为3670万美元 [16] - 2025年前六个月经营活动净现金使用量为1300万美元 [18] - 截至2025年4月30日，公司总资产为10.105亿美元，较2024年10月31日的9.715亿美元增长约4%[32] - 2025年上半年经营活动净现金使用为1300万美元，2024年同期为提供1290万美元[36] - 2025年上半年投资活动净现金使用为2820万美元，2024年同期为1830万美元[36] - 2025年上半年融资活动净现金提供为2110万美元，2024年同期为930万美元[36] - 截至2025年4月30日，现金、现金等价物和受限现金为3900万美元，较2024年同期的4720万美元下降约17%[36][38] - 2025年上半年折旧和摊销为1570万美元，2024年同期为1860万美元[36] - 2025年上半年加权平均流通普通股股数为71237067股，2024年同期为70959716股[34] 管理层讨论和指引 - 2025财年第三季度行业产量预计同比增长10 - 15%，价格预计同比下降10 - 15% [27] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月4 - 6日，公司进口墨西哥USMCA合规商品产生110万美元关税费用，后续不再调整[44][51]

文章核心观点 公司公布2025财年第二季度财报，营收创新高，虽部分指标有波动但业务发展态势良好，未来有望凭借秘鲁供应满足市场需求并产生现金流 [1][3] 分组1：CEO观点 - 二季度营收创新高，调整后EBITDA表现超预期，商业团队利用全球采购网络应对供应挑战 [3] - 市场价格超预期但销量持平，显示消费韧性和零售品类稳定性 [3] - 芒果业务获市场份额且销量创新高，英国业务通过提升客户渗透率优化设施利用率 [3] - 下半年有望凭借秘鲁供应增加产生稳定现金流 [3] - 本季度回购520万美元股票，认为股价被低估，未来将平衡战略优先事项考虑回购 [3] 分组2：2025财年第二季度综合财务回顾 - 总营收增至3.803亿美元，同比增加8270万美元或28%，主要因营销与分销部门牛油果单价上涨 [4] - 毛利润降至2840万美元，毛利率降至7.5%，主要受营销与分销部门影响，包括牛油果单位利润下降、加拿大设施关闭成本和关税 [5] - 销售、一般和行政费用增至2150万美元，同比增加280万美元或15%，主要因员工相关成本和专业费用增加 [6][7] - 净利润为310万美元，摊薄后每股收益0.04美元；调整后净利润为870万美元，摊薄后每股收益0.12美元 [6][7][8] - 调整后EBITDA为1910万美元，同比减少110万美元或5%，主要因牛油果单位毛利下降 [8] 分组3：2025财年第二季度业务板块表现 营销与分销 - 净销售额增至3.625亿美元，同比增加7540万美元或26%，因牛油果价格上涨 [9] - 调整后EBITDA为1680万美元，去年同期为2170万美元，主要因牛油果单位毛利下降和SG&A费用增加 [9] 国际农业 - 总销售额增至810万美元，同比增加670万美元或479%，调整后EBITDA增至150万美元，去年同期为负220万美元，因芒果果园价格和产量提高以及蓝莓包装和冷藏服务量增加 [11] 蓝莓 - 净销售额增至1570万美元，同比增加57%，主要因自有农场面积增加和产量提高 [12] - 调整后EBITDA持平，因销量增长抵消了单位利润下降 [13] 分组4：资产负债表和现金流 - 截至2025年4月30日，现金及现金等价物为3670万美元，去年10月31日为5800万美元 [14] - 上半年经营活动净现金使用量为1300万美元，去年同期为提供1290万美元，主要因营运资金增长 [16] - 上半年资本支出为2800万美元，去年为1770万美元，主要用于果园维护、土地改良和包装厂建设 [17] 分组5：展望 - 2025财年第三季度行业产量预计同比增长10 - 15%，公司秘鲁自有农场可出口牛油果产量预计达1 - 1.1亿磅 [23] - 预计价格同比下降10 - 15%，因市场供应量增加 [23] - 2025财年总资本支出预计在5000 - 5500万美元 [23] 分组6：非GAAP财务指标 - 调整后净收入和调整后EBITDA为非GAAP财务指标，用于分析业务基本情况 [20] - 调整后净收入是对净收入进行多项调整后的结果 [21] - 调整后EBITDA是对净收入进行多项调整后的结果 [22] 分组7：其他信息 细分市场销售 - 营销与分销、国际农业和蓝莓业务的第三方销售和总净销售额均有增长 [44] 牛油果销售 - 二季度牛油果销量为1.664亿磅，平均售价每磅2美元；上半年销量为3.263亿磅，平均售价每磅1.87美元 [45] 销售类型 - 牛油果和其他产品的销售在二季度和上半年均有增长 [46]

核心观点 - 公司预计在2025财年第二季度报告营收和盈利下降 营收共识预期为2821亿美元 同比下降52% 每股收益预期为3美分 同比下降786% [1][2] - 尽管短期面临挑战 公司长期增长动力强劲 包括全球需求韧性 战略多元化和运营敏捷性 [4][5] - 蓝莓业务表现强劲 预计2025财年第二季度总收获量增长35-40% 主要由于种植面积扩大和产量提高 [7] 财务表现 - 过去三个月公司股价下跌94% 跑输行业(增长15%)和标普500(增长1%) [10][14] - 公司当前股价1118美元 较52周低点654美元高出172% 但较52周高点1525美元低267% [14] - 公司远期市盈率为2778倍 高于行业平均1555倍和标普500平均2171倍 [15] 业务亮点 - 牛油果行业需求强劲 预计第二季度平均价格上涨5% 墨西哥供应减少但被加州和秘鲁增产抵消 [6] - 蓝莓业务20%秘鲁作物预计在本季度销售 价格预计与去年同期持平 [7] - 垂直整合和数字创新投资有望提高运营效率 特别是在国际农业板块 [8][9] 行业地位 - 公司在牛油果行业保持全球领先地位 拥有垂直整合的全球布局和多元化采购网络 [16] - 采购覆盖墨西哥 秘鲁 哥伦比亚和危地马拉 并扩展至高增长品类如蓝莓和芒果 [16] - 尽管存在关税不确定性 但公司通过全球多元化采购能够应对地缘政治冲击 [17] 长期展望 - 公司长期增长前景良好 垂直整合模式 多元化采购和多品类组合支撑未来发展 [18] - 财务表现稳健 调整后盈利和EBITDA改善 得益于资产利用率和农业运营扩张 [19] - 数字创新投资进一步优化物流和供应链效率 为长期价值创造奠定基础 [19]

行业背景 - 牛油果行业快速增长 两家龙头企业Mission Produce(AVO)和Calavo Growers(CVGW)占据主导地位 [1] - 消费者对健康新鲜食品需求持续上升 全球供应链日益复杂化 [3] - 两家公司采取不同战略 AVO侧重垂直整合与全球化布局 CVGW则结合牛油果分销与增值食品组合 [2] Mission Produce(AVO)分析 - 2025财年开局强劲 营销与分销部门表现优异 尽管墨西哥主要产区供应中断 [4] - 垂直整合模式为核心战略 在墨西哥/秘鲁/哥伦比亚/危地马拉等多地布局供应链 [4][5] - 拓展高增长品类如蓝莓和芒果 优化北美分销网络提升成本效率 [5] - 调整后盈利和EBITDA改善 但面临墨西哥关税不确定性 通过全球多元化采购缓解风险 [6] - 2025财年销售和EPS预期同比下降6.6%和32.4% 2026财年预计继续下降3.2%和6% [11][12] Calavo Growers(CVGW)分析 - 2025年一季度调整后净利润创2019年以来最佳 显示经营转折点 [7] - 双业务板块组合 新鲜部门(牛油果)盈利能力显著提升 预制食品部门面临边际压力 [8] - SG&A费用大幅下降 调整后EBITDA增长三倍 显示成本管控成效 [9] - 2025财年销售和EPS预期同比增长7.2%和78.1% 2026财年预计增长5.1%和24.1% [14][15] - 墨西哥关税影响可控 凭借长期供应商关系和灵活定价策略缓冲短期冲击 [10] 市场表现比较 - 过去三个月CVGW总回报16.8% 显著跑赢标普500(1.2%)和AVO(-12.3%) [17] - AVO远期市盈率26.89倍 高于5年中位数20.5倍 CVGW远期市盈率12.49倍 低于5年中位数21.87倍 [21] - CVGW估值更具吸引力 反映市场对其经营改善的认知不足 [22][23] 分析师观点 - CVGW被视作更具吸引力的选择 兼具价值与增长属性 [25] - AVO长期战略优势在于多元化和规模 但当前估值已反映大部分增长潜力 [27] - CVGW经营好转趋势明确 较低估值提供更好风险回报比 [26][24]

文章核心观点 公司宣布将于2025年6月5日股市收盘后发布截至2025年4月30日的第二财季财务结果，并于同日下午5点举办电话会议和网络直播讨论财报 [1] 会议信息 - 电话会议拨打 (877) 407 - 9039（美国）或 (201) 689 - 8470（国际）可实时接入，拨打 (844) 512 - 2921（美国）或 (412) 317 - 6671（国际）、输入密码13751791可在6月19日前收听回放 [2] - 网络直播可在公司投资者关系网站https://investors.missionproduce.com/ 的新闻与活动板块实时观看，直播结束后不久可查看存档回放 [3] 公司介绍 - 公司是全球牛油果业务领导者，还提供芒果和蓝莓业务，自1983年起从事哈斯牛油果的采购、生产和分销，服务超25个国家的零售、批发和餐饮服务客户 [4] - 公司拥有并运营四个位于全球主要种植地的先进包装设施，在多个国家有额外采购能力，能全年供应优质水果 [4] - 公司全球分销网络包括位于北美、中国、欧洲和英国等主要市场的前置配送中心，提供催熟、装袋、定制包装和物流管理等增值服务 [4] 联系方式 - 投资者关系联系：ICR的Jeff Sonnek，电话646 - 277 - 1263，邮箱jeff.sonnek@icrinc.com [5] - 媒体联系：Mission Produce的Jenna Aguilera，邮箱press@missionproduce.com [5]