财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入创历史新高,超过6000万美元 [12] - 第三季度毛利率从第一季度的11%提升到23% [14] - 预计第四季度毛利率和毛利将继续提升,有望实现35%的目标毛利率 [13][14] - 2023年全年收入预计至少225百万美元,高于之前的200-250百万美元预期 [15] - 2023年全年调整后EBITDA预计亏损3500万美元,优于之前预期的亏损5000万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - PyroThin热屏障业务第三季度收入33百万美元,首次超过能源工业业务 [12] - 预计下半年PyroThin热屏障业务收入将是上半年的3-4倍 [12] - 能源工业业务需求强劲,但受供应链制约,公司正在转产PyroThin并增加补充供应 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 通用汽车Ultium平台电动车型产量在第二季度到第三季度翻了一番 [28] - 丰田bZ4X车型的稳定供货 [28] - 2023年前三季度电动车热屏障业务收入增长88% [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在将第一工厂全面转产PyroThin热屏障,并增加能源工业的补充供应 [18] - 公司正在平衡增长、规模和盈利能力,适当推迟第二工厂的全面建设 [19][20] - 公司正在与美国能源部贷款计划办公室保持密切联系,申请先进技术车辆制造贷款 [22] - 公司认为行业内一些OEM推迟电动车投资和产能扩张是可预期的,体现了公司的谨慎态度 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为通用汽车Ultium平台电动车型产量仍有较大提升空间,不会受到需求限制 [64] - 公司认为2025-2026年的新项目获取前景良好,但2027-2028年的新项目可能会继续推迟 [65][66] - 公司将通过优化现有资产和供应商合作,实现约5.5亿美元收入、2亿美元毛利和1.4亿美元EBITDA的目标 [56][51][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Colin Rusch 提问** 询问公司新项目获取和电动车销售情况 [60][61][62] **Don Young 回答** 公司已经考虑到一些电动车型库存积压的情况,在预测产量时保持谨慎 [63][64][65][66] 问题2 **Eric Stine 提问** 询问公司是否仍有信心在未来4-6个季度内实现5.5亿美元收入、25%EBITDA利润率的目标 [77][78] **Ricardo Rodriguez 回答** 公司仍有信心在未来实现该目标,具体时间可能会有一些调整 [78][79] 问题3 **Jeff Osborne 提问** 询问奥迪项目和电池材料业务的进展情况 [94][95] **Ricardo Rodriguez 和 Don Young 回答** 奥迪项目是基于大众集团的电动车平台,未来有望带来更多车型机会 [96][97] 电池材料业务技术进展良好,未来将有更多进展和合作关系的披露 [97][98]

业绩总结 - 公司第三季度创下60.8百万美元的季度收入，较去年同期增长66%[5] - 第三季度净亏损为13.1百万美元，较去年同期的29.6百万美元有所改善[9] - 2023年第三季度调整后的EBITDA为-7.3百万美元，较去年同期的-23.2百万美元有所改善[9] - 2023年预计总收入为5.5亿美元，目标EBITDA利润为1.4亿美元[14] - 2023年第三季度总收入同比增长41%[15] 用户数据 - PyroThin®产品的季度收入达到32.8百万美元，创下新高[5] - 电动车热障碍材料的年初至今收入为57百万美元，其中第三季度收入为33百万美元[7] - 能源工业业务的年初至今收入为98百万美元，第三季度收入为28百万美元[7] - 截至目前，未完成订单总额为118百万美元，主要来自能源工业业务[5] 成本与支出 - 2023年第三季度材料成本占销售额的41%，较去年同期的36%有所上升[15] - 2023年第三季度制造成本占销售额的48%，较去年同期的46%有所上升[15] - 第三季度资本支出为32.3百万美元，较去年同期的67百万美元减少[9] - 2023年第三季度的资本支出预计低于1.75亿美元[15] - 2023年第三季度的运营支出占销售额的比例低于20%[15] 未来展望 - 公司预计第四季度将继续受益于电动车热障碍材料需求的增长[11]

公司业务 - 公司核心业务分为两个报告部门：能源工业和隔热层[63] - 能源工业部门主要生产创新的高性能气凝胶隔热材料，主要用于能源工业和可持续隔热材料市场[64] - 公司正在积极开发多种有前景的气凝胶产品和技术，用于电动汽车市场[66] 财务表现 - 公司在2023年前九个月的营收为1.545亿美元，同比增长28%[71] - 公司使用调整后的EBITDA作为评估经营绩效的手段[74] - 预计2023年公司将保持强劲的收入增长，主要受到能源工业市场的持续复苏、电动汽车市场需求加速增长以及可持续隔热材料市场份额增长的推动[78] 成本和费用 - 预计2023年材料成本将在绝对金额上增加，但相对于收入将降低，这主要受到预计平均销售价格的增加、制造和加工产量的提高以及产品销售组合的有利影响[81] - 预计2023年制造费用将在绝对金额上增加，并且相对于收入将增加，这主要是由于支持热隔热业务的预期高运行速率收入所需的成本[82] - 预计2023年研发费用将在绝对金额上增加，但相对于收入将减少[86] - 预计2023年销售和营销费用将在绝对金额上增加，但相对于收入将减少[87] - 预计2023年一般和行政费用将在绝对金额上增加，但相对于收入将减少[88] 第三季度财务表现 - 2023年第三季度公司总收入增加了24.0百万美元，同比增长66%[93] - 2023年第三季度公司能源工业产品出货量减少了12%，但平均售价每平方英尺增加了28%[94] - 2023年第三季度总成本为4,694万美元，同比下降10%[98] - 2023年第三季度销售和营销费用为8,386万美元，同比增长15%[99] - 2023年第三季度总行政费用为15,840万美元，同比增长59%[100] 现金流和资本 - 公司计划通过股权融资、债务融资等方式增加资本以支持未来商业机会[115] - 2023年前九个月经营活动净现金流为-3,980万美元，较2022年同期减少了3,050万美元[118] - 2023年前九个月投资活动净现金流为-1,477万美元[119] - 2023年前九个月融资活动净现金流为-10万美元[120] - 公司的主要流动性来源是现金及现金等价物，截至2023年9月30日，公司有9460万美元的现金及现金等价物[117] 资产情况 - 公司持有的无限制现金及现金等价物为9460万美元，主要用于营运资金和资本扩张[128] - 公司持有的可转换票据本金余额为1.13亿美元，利率为SOFR加5.50%，利息半年支付一次[128] 风险提示 - 公司预计通货膨胀对其运营结果影响不大，但未来可能受通货膨胀影响[129]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收4820万美元，同比增长6%，但受气凝胶工厂升级维护影响，产能损失至少8% [17] - 年初至今营收9370万美元，同比增长12% [18] - Q2材料费用1740万美元，占销售额36%，低于目标4个百分点；上半年材料成本3600万美元，占销售额38%，低于目标2个百分点 [19][20] - Q2转换成本2240万美元，占销售额46%，优于Q1的48%；年初至今转换成本4420万美元，占销售额47% [20][21] - Q2公司级毛利润率达17%，毛利润840万美元，较去年同期亏损120万美元有显著改善 [22] - Q2能源工业部门毛利润960万美元，同比增长59%；电动汽车热障部门毛亏损110万美元，较Q1改善270万美元，较去年同期亏损720万美元降低84% [23] - Q2调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损1080万美元，较去年同期亏损1830万美元减少41%；年初至今调整后EBITDA亏损2480万美元，较原计划提前1400万美元，较去年同期减少810万美元 [25] - Q2净亏损降至1540万美元，合每股亏损0.22美元，较去年同期净亏损2410万美元、每股亏损0.68美元有所收窄；年初至今净亏损3220万美元，较去年同期减少1130万美元，降幅26% [27] - 运营活动使用现金770万美元，资本支出6600万美元，本季度运营现金需求7370万美元 [27] - 截至季度末，现金为1.343亿美元，股东权益为4.2亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 能源工业业务 - 上半年能源工业营收6940万美元，同比增长6%；Q2销售额3550万美元，环比增长5%，同比增长2% [18] - 目前有大约1.38亿美元订单积压，计划下半年优化产品组合并尽快引入合同制造供应 [18] - Q2能源工业毛利率达27%，创历史新高，有望支持公司整体毛利率目标 [11] 电动汽车热障业务 - Q2电动汽车热障营收1260万美元，同比增长17%，环比增长8%；上半年营收2430万美元，较去年上半年增长32% [19] - 通过增加装配自动化，将季度营收盈亏平衡点从2000万美元降至约1500万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司对PyroThin热障产品可服务的潜在市场最新评估显示，到2030年该市场规模可达87亿美元，年复合增长率为27% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实施补充供应安排，从气凝胶制造合作伙伴处采购产品供应能源工业客户，以缩短交货时间、消除供应限制并实现至少35%的整体毛利率目标 [7] - 将罗德岛的1号工厂专门用于生产PyroThin热障产品，以支持电动汽车原始设备制造商（OEM）的业务增长 [8] - 合理安排佐治亚州2号工厂的建设进度，以维持强大的资产负债表 [8] 发展方向 - 公司目标是在未来4 - 6个季度内，实现年营收约5.5亿美元、毛利润约2亿美元、EBITDA约1.4亿美元的业务表现 [8][15] - 继续从电动汽车OEM获得更多设计订单，扩大能源工业业务的盈利基础，并将气凝胶技术平台拓展到包括电池材料在内的高价值市场 [9] 行业竞争 - 在电动汽车热障领域，公司凭借在热失控风险缓解方面的专业知识，与多家电动汽车OEM密切合作，已获得一家欧洲主要OEM集团旗下商业卡车子公司的第三个设计奖项，并预计在2024年获得至少3家其他电动汽车OEM的设计奖项 [10] - 公司认为自身产品是解决客户对热隔离、防火和材料机械性能要求的唯一方案，竞争对手难以同时满足这些多维度需求 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前经济环境存在不确定性，且电动汽车OEM业务处于爬坡阶段，但公司通过优化现有资产和机会的利用，有望创建一个产生现金流的业务，并避免不必要的股权稀释 [15] - 随着全球汽车电动化趋势的发展，以及大量采用软包或棱柱形电池的车辆推出，公司预计市场对其产品的需求将最终大幅增长，这只是时间问题 [42] - 通用汽车（GM）的电动汽车生产爬坡情况对公司2023年的营收和盈利表现至关重要，尽管目前存在不确定性，但从长期来看，GM对电动汽车生产的承诺以及市场趋势仍支持公司的乐观前景 [30][38] 其他重要信息 - 公司已与资产支持型贷款人达成协议，可获得最高2500万美元的资本支出融资，并正在与其他贷款人讨论获取额外流动性 [33] - 公司于6月15日终止了股权销售协议（ATM）计划，2023年未进行股权销售 [33] - 公司已向美国能源部贷款计划办公室（LPO）申请贷款，以支持佐治亚州2号工厂的建设，尽管贷款审批结果不确定，但公司认为自身是该计划的合适候选者 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司EBITDA指引似乎预期改善有限，第四季度实现EBITDA转正的可能性是否仍然存在？ - 若通用汽车业务爬坡顺利，第四季度实现EBITDA转正仍有可能，但考虑到业务结果的不确定性以及可能需要在今年Q3和Q4生产大量PyroThin产品而无法在今年确认收入的情况，公司在指引中保持谨慎 [51][52] - 公司营收前景范围较广，通用汽车业务爬坡和补充供应协议的测试情况将决定营收和EBITDA展望能否提升，目前公司对现有指引感到满意 [53] 问题2: 关于今年剩余时间内宣布的OEM设计奖项，其时间安排、影响因素以及到2025年可能获得的OEM数量有何预期？ - 公司有信心在年底前获得六个设计奖项，这些奖项将在2024年开始有所贡献，并在2025年大幅增长 [55] - 公司与全球几乎所有采用软包和棱柱形电池设计的公司合作，认为随着热失控风险受到更多关注，公司作为行业领导者将继续取得进展 [55] 问题3: 新的合同制造商对公司利润率有何影响，如何确保不会出现问题？ - 与当前在东普罗维登斯工厂生产相比，补充供应安排可减少成本、时间和营运资金占用，且公司对能源工业产品定价和合同安排有清晰了解，认为该安排支持至少35%的整体毛利率目标 [57][58] - 目前能源工业业务的运营效率正在提高，供应链和原材料情况逐渐正常化，且公司与合同制造商密切合作，对执行情况有信心 [59] - 从增量毛利润角度看，能源业务的订单积压意味着有未实现的收入，合同制造商的支持将有助于获取这部分利润 [60] 问题4: 库存增加的原因是什么，是否会继续增加？ - 库存对公司意味着灵活性，在应对像通用汽车这样需求变化频繁的客户时，持有一定库存可提供反应时间，特别是在气凝胶方面 [62] - 近期增加的约600万美元库存中包含大量已准备好在墨西哥加工的成品PyroThin，这与去年Q3和Q4的情况类似，是为了支持电动汽车热障业务的爬坡，在获得能源业务的额外供应源之前，这种库存增加情况可能会持续 [62] 问题5: 三个潜在的OEM设计奖项与通用汽车业务爬坡在规模和范围上如何比较？ - 目前丰田业务规模最小，欧洲商业卡车项目次之，通用汽车业务占近期业务量的大部分，但欧洲商业车辆项目将在2024年大幅增长，占比将接近当前通用汽车业务的水平 [64] - 三个潜在奖项中有一些规模较大，公司认为即使通用汽车和北美市场取得显著增长，欧洲市场仍有可能在3 - 5年内成为最大市场，公司正在努力实现OEM和地理区域的多元化 [66] - 欧洲项目主要针对棱柱形电池，每辆车的产品含量机会较低，但制造过程更简化，有望更快实现业务增长 [67] 问题6: 如果赢得三个潜在的OEM奖项，佐治亚州工厂何时需要重启建设？ - 公司认为不需要在明年年初重启建设，决策更多取决于通用汽车的需求增长情况，因为棱柱形电池项目所需材料较薄，公司现有4亿美元的产能可满足更多需求，有更多时间做出决策 [69] 问题7: 获得三个OEM设计奖项的过程是怎样的，与谁竞争，客户有哪些要求？ - 过程与其他项目类似，目前公司不再需要与陶瓷纸和云母片等材料竞争，而是凭借自身数据证明是满足客户热隔离、防火和材料机械性能要求的唯一解决方案 [72] - 现在的重点是设计出适合客户电池平台的产品，解决热失控问题对一些OEM来说是新课题，公司需要帮助他们了解相关要求，且项目还需通过OEM内部审批以获取采购资金 [73][74] - 公司认为目前的关键在于客户的电池设计时间表，而非竞争性的产品对比，且公司在解决热失控和机械测试方面的专业知识不断增加，有助于与客户的合作 [75] 问题8: 达到公司营收指引的低端和高端，通用汽车需要达到怎样的业务量？ - 若按照通用汽车目前的需求率，公司营收将在指引范围内，但该需求率可能会变化；若达到IHS预测的业务量，公司营收将超过指引范围 [77] - 要实现今年2亿美元的营收，通用汽车在接下来两个季度的业务量只需较Q2增长约30%，公司认为这是一个现实的预期 [77] 问题9: 合同制造商加入后，PyroThin产品的毛利率盈亏平衡点是否会改变？ - 盈亏平衡点主要受装配环节影响，虽然在罗德岛只生产PyroThin可能会提高效率，但这些效率更可能体现在能源工业业务方面，对PyroThin产品的盈亏平衡点影响不大 [79] 问题10: 如果通用汽车业务爬坡按计划进行，且第四季度实现正的EBITDA，公司盈利的上行空间如何？ - 若第四季度表现良好且通用汽车需求大幅增长，公司有很大可能达到盈利指引的高端，但这可能会以牺牲Q3的业绩为代价，目前的指引范围已考虑到这种情况 [81] 问题11: 三个处于业务发展高级阶段的汽车OEM是否均为欧洲企业，是否属于不同的汽车集团？ - 部分属于同一集团，部分为独立企业，且均为欧洲OEM [82] 问题12: 能源工业部门的液化天然气（LNG）市场方面，今年LNG销售占能源工业营收的百分比是多少，是否在墨西哥为LNG客户生产Cryogel产品，目前是否有类似PTT Nong Fab接收终端合同规模的大型LNG项目机会？ - 公司正在积极参与多个LNG项目，部分项目已进入规格制定阶段，虽规模不一定达到PTT项目（约4500万美元），但也是重要订单，且PTT自身设施扩建项目公司也在努力参与 [84] - 公司首先关注Pyrogel产品的补充供应协议，后续将对Cryogel产品进行供应商资格认证，能源工业业务中Pyrogel产品约占营收的3/4 [85] - 目前Cryogel产品的气凝胶安装卷材仍从罗德岛销售，墨西哥工厂仅对海底项目的卷材进行切割和封装等额外加工，而非针对Cryogel产品 [87] - 公司在海底业务方面也取得了一系列项目，业务活动活跃，这些项目将持续到2024年 [88] 问题13: 能否提供LNG和海底业务分别占能源工业营收的大致百分比？ - 公司认为Pyrogel产品（主要为LNG相关业务）占比约75% [89] 问题14: 是否看到热障产品有其他竞争性解决方案出现？ - 公司仅看到一些网站和新闻稿宣传的竞争产品，但在实际商业流程中未看到这些产品获得市场认可 [91] - 热障问题是一个多维度难题，竞争对手难以同时解决所有方面的问题，公司产品在优化解决该问题方面具有重要意义 [92] 问题15: 公司产品的机械性能在当前市场中的杠杆作用如何，特别是随着结构电池组的普及？ - 机械性能的重要性日益增加，特别是在结构电池组需要满足碰撞要求的情况下，这使得电池组设计更加复杂，需要考虑机械性能、结构完整性、组装便利性和成本等多个因素 [94] - 公司产品在优化机械性能的同时，还有机会替代一些现有且成本较高的材料，提高产品的价值主张，部分OEM从关注机械稳定性开始，逐渐重视热性能，这为公司带来了经济机会 [95]

公司业务发展 - 公司核心业务分为两个报告部门：能源工业和隔热层[62] - 公司在电动汽车市场积极开发多种有前途的气凝胶产品和技术[64] - 公司计划继续开发气凝胶产品和技术，特别是针对电动汽车市场[102] 财务表现 - 2023年6月30日，总收入为48158万美元，比2022年同期增长6%[85] - 2023年6月30日，总成本为3975.1万美元，比2022年同期减少15%[86] - 2023年6月30日，总毛利为840.7万美元，比2022年同期增长794%[87] - 2023年6月30日，总收入为93,744千美元，较2022年同期增加9,697千美元，增长12%[93] - 2023年6月30日，总成本为80,251千美元，较2022年同期减少6,795千美元，降低8%[94] - 2023年6月30日，总毛利润为13,493千美元，较2022年同期增加16,492千美元，增长550%[95] 费用支出 - 研发费用为396.4万美元，占总收入的8%，比2022年同期减少11%[88] - 2023年6月30日，销售和营销费用为8127千美元，占总收入的17%[90] - 2023年6月30日，研发费用为8,063千美元，占总收入的9%[96] - 2023年6月30日，销售和营销费用为15,840千美元，占总收入的17%[97] 现金流及投资 - 公司正在建设第二家制造工厂以扩大产能，预计2024年实现约5.5亿美元的目标收入能力[101] - 公司在2023年6月30日的现金及现金等价物余额为1.343亿美元，足以支持当前运营需求和研发活动[102] - 在2023年6月30日，公司经营活动中净现金流出为3,230万美元，较2022年同期净现金流出减少600万美元[105] - 公司投资活动中的净现金流出主要用于设备和设施的资本支出，以提高生产效率和产能[107] - 公司融资活动中，2023年6月30日净现金流出为20万美元，主要用于员工股票期权行使和税款支付[108] 风险与法律纠纷 - 公司的财务报表按照美国通用会计准则编制，需要进行估计、假设和判断，这些会影响资产、负债、收入、成本和相关披露的金额[111] - 公司的未来业绩可能受到各种风险和不确定性因素的影响，投资者应谨慎对待前瞻性陈述[112] - 公司的市场风险主要来自利率波动，同时可能面临未来的汇率风险[115] - 公司认为通货膨胀对其经营业绩的影响不大，但未来可能会受到通货膨胀的影响[117] - 公司主要面临的外汇风险是来自全球经济运作，但主要业务都是以美元计价[118] - 公司在韩国对Beerenberg提起专利侵权诉讼和不正当贸易调查[120] - 公司与Aerogels Poland Nanotechnology LLC存在法律纠纷，面临20万美元的索赔[121] - 公司与中国第三方合同制造商合作，计划2024年开始供应能源工业产品，目标收入容量约为5.5亿美元[121]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1实现营收4560万美元，同比增长19% [28] - Q1能源工业收入3390万美元，较上一季度下降2%，同比增长10%；EV热障收入1170万美元，略低于2022年Q3的1200万美元，同比增长53%，但较上一季度下降54% [28] - Q1材料费用1870万美元，占销售额的41%；转换成本2180万美元，占销售额的48%，而2022年Q1为50% [29] - Q1毛利润率为11%，毛利润510万美元，其中能源与工业部门为890万美元，EV热障部门为 - 380万美元，毛利率分别为26%和 - 32% [30] - Q1运营费用为2400万美元，与上一季度持平；调整后EBITDA为 - 1390万美元，较去年同期亏损减少5% [32][33] - Q1净亏损降至1680万美元，即每股亏损0.24美元，而2022年同期为1950万美元，即每股亏损0.59美元；季度环比净亏损增加720万美元 [34] - 运营活动使用现金2470万美元，本季度运营现金需求为7400万美元；资本支出4940万美元，截至Q1末，第二工厂已产生资本支出2.042亿美元；季度末现金为2.075亿美元，股东权益为4.325亿美元 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源工业业务需求强劲，2023年剩余时间的采购订单较去年同期增长约125%；公司预计该业务全年保持强劲，为收入提供稳定基础 [8][28] - EV热障业务方面，公司预计随着汽车OEM扩大运营，该业务收入将在2023年逐步增长；预计2023年热障收入在7000万 - 1亿美元之间，2024年在2.5亿 - 3亿美元之间 [11][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球轻型和重型车辆销售、电池电动和插电式混合动力动力系统的渗透率以及电池的化学性质、形状和尺寸等因素驱动PyroThin业务的每辆车收入机会 [36] - 目前全球电池有三种主要形状：软包、棱柱和圆柱；软包设计对热传播保护和电池压缩要求高，PyroThin作为电池间热障在软包设计中每辆车收入最高；棱柱设计也为PyroThin产品提供了重要机会；圆柱形状目前不是公司重点，但未来在模块和电池组层面可能有机会 [38][39] - 不同地区电池形状市场份额不同，预计北美将从圆柱电池转向其他形状；欧洲对棱柱和圆柱电池需求增长，但软包电池仍将普遍存在；中国棱柱形状将继续占主导地位；总体而言，棱柱和软包设计将占全球市场超过70%的份额 [40] - 电池化学性质决定电池热失控的可能性和产生的热量，镍基化学性质热失控概率最高，全球产量占比超过70%，因此PyroThin在镍基化学电池中的每辆车收入更高；不同地区电池化学性质市场也有所不同，全球各电池化学性质需求将大致均衡 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划调整佐治亚州Plant 2的建设进度，同时将罗德岛Plant 1的气凝胶制造产能主要用于生产PyroThin热障，以满足EV OEM客户需求；预计Plant 1可产生约4亿美元的PyroThin热障收入 [12][13] - 公司与一家中国气凝胶制造商达成制造协议，从2024年1月起为其能源工业业务供应产品，以维持和发展该业务 [14] - 公司将继续积极执行知识产权战略，打击侵权行为，维护自身专利权益 [16][17] - 公司积极参与公共政策讨论，与美国国会、能源部和交通部等部门就加强电动汽车安全法规进行对话 [18] - 公司团队正在与能源部贷款计划办公室就申请大额贷款进行咨询，作为先进技术车辆制造计划的一部分 [19] - 行业竞争方面，热失控和传播问题受到更多关注，法规要求不断提高，为公司热障产品带来机会；虽然市场上有竞争对手试图进入，但公司凭借技术和工艺优势，在获得OEM奖项方面具有优势 [45][48][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观环境、不利的融资市场和行业EV发展可能放缓，促使其重新评估计划，采取保守的资本保存策略 [11] - 公司预计2023年营收在2亿 - 2.5亿美元之间，第四季度实现正EBITDA；随着业务推进，预计营收将逐季增长 [8] - 公司相信通过优化现有资产的使用，能够在经济不确定时期和EV OEM发展阶段创造现金流业务，避免不必要的股权稀释 [15] - 2023年是公司发展商业管道的重要一年，预计将获得来自各OEM的总计超过30亿美元终身收入的项目决策 [48] 其他重要信息 - 公司将在5月底前申请能源部ATVM计划的贷款，若获得积极决策，可能与Plant 2的投资加速相契合 [25] - 公司自去年8月以来限制使用ATM股票销售来筹集资金，过去12个月通过ATM销售净筹集7270万美元，平均净股价为每股13.88美元；近期股价范围内，公司不打算以低于2022年12月最近一次股权发行价每股9.50美元的价格出售股票 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 幻灯片13中未来3个季度目标的30亿美元以上项目如何构成 - 这一数字由少数几个机会组成，不仅包括从OEM获得的奖项，电池合资企业也是进入多个OEM的良好机会，且随着车辆推出计划明确，机会可能更大；公司有信心在2023年底拥有一批优质的EV客户 [53][54][55] 问题2: 与合同制造商合作的相关考虑，包括上线难度、资本支出和知识产权保护 - 公司与合同制造商合作已进行了大半年，产品将符合公司规格和质量标准，通过公司分销并使用公司标签；公司一直积极维护知识产权，近期的执法行动与合同制造协议相关；预计该合作不会产生资本支出，只会有少量增量运营费用 [56][57][59] 问题3: 对2024年及以后资本支出的建模情况 - 有两种资本支出情景，若不重启Plant 2，2024 - 2026年在墨西哥和罗德岛的资本支出预计分别不超过1500万美元、2500万美元和2600万美元；若需求增长，需重新考虑Plant 2的投资时间；调整策略和Plant 2的建设进度有机会创造价值，随着业务产生现金流，可偿还过去两年的投资 [62][63] 问题4: 与合同制造商合作的财务条款披露程度 - 公司谈判的重点是使能源工业业务盈利，条款符合公司毛利率目标；具体安排细节暂不披露，但该合作有助于实现5亿 - 6亿美元的收入产能和35%的毛利率 [64][65] 问题5: 目前热管理解决方案的竞争格局 - 热失控和传播是系统问题，没有单一解决方案；在被动措施方面，公司根据OEM目标可成为较好的选择；市场上有竞争对手试图进入，但获得OEM奖项需要高水平的技术对话，公司凭借技术和工艺优势，地位稳固且领先优势在扩大 [66][67][68] 问题6: 融资选项的条款和限制情况 - 公司关注最小化股权稀释的融资选项，如设备支持的贷款融资或资本租赁市场，可获得中期利率的融资，但需抵押特定资产且有一定行政负担；公司对获得1亿美元的设备支持融资有信心；此外，私募市场仍有机会，能源部贷款计划办公室的贷款极具吸引力，且新计划下可提前推进该申请，其决策时间可能与Plant 2的投资重启时间相契合 [70][71] 问题7: 提到的1亿美元设备支持融资是否已落实，以及具体抵押的设备 - 公司对获得1亿美元设备支持融资有信心，此前已收到三份条款清单，已向其中两份发出非约束性承诺，目前正在进行正式承销流程；可用于抵押的设备包括罗德岛工厂的升级设备、墨西哥工厂的手动和自动化设备以及部分IT基础设施投资，还允许约30%的软成本 [75][76] 问题8: 卡车业务每辆车的收入机会情况 - 卡车电池包较大，可达180 - 200多千瓦时，每辆车的收入机会约为1200 - 1500美元，这些卡车均为纯电动 [77][78] 问题9: 丰田电动汽车的未来计划及公司的机会 - 丰田管理层换届后，更加积极推进EV项目，计划到2026年推出10款不同车型；公司与丰田关系密切，正在努力进入其新设计的电池平台 [81][82] 问题10: 能源部贷款申请的决策时间 - 公司预计能源部贷款申请的决策将在今年年底前做出，公司已组建强大团队并投入资源，该申请的时间可能与Plant 2的建设进度相契合 [83][84] 问题11: 能源部贷款申请的规模以及今年是否有申请赠款的可能性 - 公司已确定贷款申请规模，但目前不便披露；公司目前主要关注贷款计划办公室的申请，同时也在关注赠款计划，下一轮赠款可能针对制造能力和相关组件 [85][86][87] 问题12: 第二、三、四季度毛利率和运营费用情况，以及如何实现第四季度正EBITDA - 运营费用方面，任何增长都将在寻找业务其他方面节省后进行，预计年度运营费用最高为1亿美元；毛利率方面，PyroThin业务季度营收达到2000万美元以上才能实现正毛利，随着GM加速生产，毛利率有望提高；能源工业业务毛利率受供应能力限制，预计保持在本季度水平或略有下降；全年盈利主要取决于下半年需求，目前未看到低于预期的信号 [88][89][90] 问题13: 调整后EBITDA指导是否保守 - 公司认为调整后EBITDA指导更多反映了对环境的看法，而非公司自身具体情况 [91][92]

业绩总结 - 2023年第一季度公司季度收入同比增长19%[5] - 2023年第一季度公司收入为3840万美元，同比增长37%[24] - 第一季度毛利率为11%，同比提升1600个基点[5] - 第一季度净亏损为16,796千美元，相较于2022年的19,484千美元有所改善[87] - 调整后EBITDA为-1460万美元，较去年同期的-1390万美元有所下降[24] - 第一季度的调整后EBITDA为-13,937千美元，较2022年的-14,667千美元略有改善[87] - 资本支出为1450万美元，较去年同期的4940万美元大幅减少[24] 用户数据与市场趋势 - 2023年第一季度，能源工业部门实现了10%的同比增长，电动汽车热障碍收入同比增长1.5倍[24] - 全球电动车（BEV和PHEV）销量预计到2030年将增长约3.5倍，达到4400万辆[40] - 预计到2030年，袋式和棱柱式电池将占全球市场的70%[39] - 电池化学中高镍（NMC/NCA）预计在2023年占市场份额约35%[95] - 预计到2030年，电动汽车（BEV+PHEV）的市场份额将超过45%[103] - 欧洲在电动汽车采纳方面领先于中国和美国，主要受严格法规的推动[106] 新产品与技术研发 - 热障材料的收入同比增长53%，两年复合年增长率约为10倍[6] - PyroThin®合同已获批，用于2024年初开始生产的欧洲电动卡车项目[7] - 新的多年度商业车辆合同展示了PyroThin®在电池平台中的持续商业进展[81] - 公司在电池热障碍领域的商业机会正在扩大，尤其是在轻型商用车领域[27] 市场扩张与并购 - 合同制造策略将为2024年能源工业供应提供支持[5] - 提议的合同制造协议为能源工业客户提供额外产能，支持Plant II的适时投产[82] - Plant II的建设进度按计划进行，预计在2024年上半年投入使用[9] - 预计2023年将有超过30亿美元的项目决策[77] 财务状况与策略 - 公司预计总收入能力达到5.5亿美元，以满足近期需求[9] - 公司拥有足够的流动性以支持正现金流的生成，保持对ATM销售的谨慎态度[16] - 资本支出的减少加速了实现正现金流的路径，预计可支持5.5亿美元的收入能力[83] - 公司继续维护其知识产权[5]

公司业务情况 - 公司核心业务分为两个报告部门：能源工业和隔热层[58] 财务表现 - 公司的收入在2023年第一季度为4560万美元，同比增长19%[62] - 2023年第一季度总收入为45586万美元，比2022年同期增长19%[81] - 公司的长期财务预测预计收入增长、毛利水平提高，以及运营现金流改善[88] 产品销售情况 - 能源工业产品收入为33875万美元，占总收入的74%，比2022年同期增长10%[81] - 热障产品收入为11711万美元，占总收入的26%，比2022年同期增长53%[81] - 能源工业产品销售面积为818.3万平方英尺，与2022年同期基本持平[81] - 能源工业产品平均售价每平方英尺增加0.37美元，比2022年同期增长10%[81] - 热障产品收入为1171.1万美元，比2022年同期增长53%[81] 成本及费用情况 - 总成本为40500万美元，比2022年同期增长1%[82] - 总毛利润为508.6万美元，比2022年同期增长384%[83] - 研发费用为409.9万美元，比2022年同期增长14%[84] - 销售和营销费用为771.3万美元，比2022年同期增长28%[85] - 2023年第一季度，总部费用占总收入的27%，较2022年同期的19%增加了69%[86] 现金流及资金情况 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物余额为2.075亿美元[91] - 2023年第一季度，公司在经营活动中使用了净现金2,470万美元，较2022年同期增加了190万美元[93] - 投资活动中的净现金使用额为2023年第一季度为4,940万美元，较2022年同期增加了35.4万美元[94] - 融资活动中的净现金使用额为2023年第一季度为40万美元[95] - 公司计划通过股权融资、债务融资、客户预付款或技术许可费用等方式补充资金，以支持未来商业机会[90] 发展计划 - 公司计划增加对下一代气凝胶产品和技术的研发投资[90] - 公司计划在乔治亚州建立第二个制造工厂，以满足电动汽车客户的需求[101] - 公司预计2024年目标收入容量约为5.5亿美元，将与中国的第三方合同制造商合作[108] - 公司担心与中国的第三方合同制造商合作可能会导致知识产权泄露和技术侵权问题[108]

公司业务展望 - 2022年，公司经历了强劲的能源工业和隔热产品的销量增长，导致全年总收入增长了48%[279] - 2023年，公司预计将继续保持强劲的收入增长，主要受益于能源工业市场的复苏、电动汽车市场需求加速增长以及可持续隔热材料市场份额的增长[280] - 2022年，公司总收入中能源工业占比69%，2021年为95%，2020年为99%。2022年总收入增长48%，主要受益于能源工业业务的增长，特别是在亚洲和北美地区以及电动汽车市场的持续增长[281] 成本和费用展望 - 材料成本占产品收入的比例分别为2022年51%，2021年48%，2020年44%。预计2023年材料成本将在绝对金额上增加，但在收入比例上会降低[284] - 毛利润占总收入的比例分别为2022年3%，2021年8%，2020年15%。预计2023年毛利润将在绝对金额和总收入比例上均有增长[285] - 研发、销售和市场营销以及一般和行政费用是公司的运营费用组成部分[286] - 研发费用主要包括从事下一代气凝胶组合、形态和制造技术开发的人员费用。预计2023年研发费用将在绝对金额和收入比例上均有增加[289] - 销售和市场费用主要包括人员费用、激励报酬、市场推广计划等。预计2023年销售和市场费用将在绝对金额上增加，但在收入比例上保持一致[290] - 一般和行政费用主要包括人员费用、法律费用、咨询和专业服务费用等。预计2023年一般和行政费用将在绝对金额和收入比例上均有增加[291] 财务状况 - 公司于2022年12月31日持有的存货为2250万美元[361] - 公司于2022年实现营收为180,364,000美元，较上一年增长48.4%[362] - 公司于2022年净亏损为8273.8万美元，较上一年亏损增加122.3%[362] - 公司在2022年度录得净亏损8,270万美元，经营活动使用了9,440万美元现金[366] - 公司于2022年12月31日拥有2.813亿美元的无限制现金及现金等价物[366] - 公司计划通过股权融资、债务融资、客户预付款、政府补助和贷款计划等方式补充现金余额，以支持电动汽车市场和其他战略业务倡议[366] 会计和财务管理 - 公司将研发成本列为研发费用，包括薪酬、第三方承包商服务等[383] - 公司计算每股净亏损时考虑潜在普通股等价物，使用库藏股票法[384] - 公司采用资产和负债方法核算所得税，识别未来税收后果，衡量递延税资产和负债，使用预计适用于可回收或结算临时差异的税率[385] - 公司根据财务报表和税务基础之间的差异，以及经营亏损和税收抵免的未来税收后果，识别收入税位的影响[386] - 公司将运营结果分为两个运营部门，根据运输目的地或服务地点呈现公司总收入[387] 合作与交易 - 公司与 General Motors 签订了生产合同，供应电池系统中使用的隔热屏障，合同期限从 2026 年至 2034 年[417] - 公司与 BASF 签订了供应协议，协议期限至 2027 年底[418] - 公司从 BASF 收到了总额为 1000 万美元的预付款，并在 2022 年支付了 970 万美元以清偿两笔预付款余额[419] - 公司提供了 130 万美元的信用证支持客户的商业合同[420] - 公司租赁了 51,650 平方英尺的办公空间，年基础租金为 46.3 万美元，租期至 2031 年底[421] 内部控制与风险管理 - 公司在2022年12月31日之前对财务报告的内部控制进行了调整和监控，以提高财务报告的准确性和及时性[446] - 公司的内部控制包括记录维护、交易记录准确性、资产处置、授权管理和资产使用等方面，以确保财务报表的可靠性[447] - 公司管理层认为，截至2022年12月31日，公司的内部控制是有效的，符合COSO的标准[448]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度营收5960万美元，同比增长90%，全年营收1.804亿美元，同比增长48% [20] - 2022年第四季度EV热障收入2520万美元，较上一季度增长111%，较去年增长五倍，全年EV热障收入5550万美元，较上一年增长近九倍 [21] - 2022年第四季度能源工业收入3440万美元，较上一季度增长39%，同比增长31%，全年能源工业收入1.248亿美元，同比增长8% [22] - 2022年第四季度材料费用2440万美元，占销售额的41个百分点，全年材料成本9220万美元，占销售额的51个百分点 [23] - 2022年第四季度转换成本2090万美元，占销售额的39个百分点，全年转换成本8310万美元，占销售额的46个百分点 [24] - 2022年第四季度毛利润1430万美元，毛利率24%，全年毛利润490万美元，毛利率3% [25][26] - 2022年第四季度调整后EBITDA为负450万美元，全年调整后EBITDA为负6060万美元 [27] - 2022年第四季度净亏损960万美元，每股亏损0.26美元，全年净亏损8270万美元，每股亏损2.10美元 [27] - 2022年运营活动使用现金1860万美元，全年运营现金需求为8900万美元 [28] - 2022年资本支出1.834亿美元，低于2 - 2.25亿美元的范围 [29] - 2022年第四季度融资活动提供净现金2.629亿美元，全年净融资活动为4.784亿美元 [30][31] - 2023年营收展望在2 - 2.15亿美元之间，同比增长11% - 39%，预计至少60%的总收入将在下半年实现 [32] - 2023年预计调整后EBITDA在负5000 - 负6000万美元之间，每股亏损在1.46 - 1.31美元之间 [34] - 2023年预计折旧2230万美元，股票薪酬费用1100万美元，利息费用860万美元，资本支出在3.5 - 4亿美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - EV热障业务：2022年第四季度收入2520万美元，全年收入5550万美元，预计2023年随着汽车OEM扩大业务，收入将逐步增长，下半年收入将大幅高于上半年 [9][21][10] - 能源工业业务：2022年第四季度收入3440万美元，全年收入1.248亿美元，2023年订单已超过1亿美元，预计全年业务保持强劲，为公司提供稳定的收入基础 [14][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：2023 - 2030年有潜力获得约10亿美元的收入 [39] - 欧洲市场：活跃报价价值约3亿美元，包括与德国OEM意向书相关的潜在车辆平台奖项收入 [39][40] - 亚洲市场：到2030年，报价和获奖机会超过20亿美元 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2023年将2021年的收入翻倍，到2025年将2023年的收入翻三倍，目标是实现2025年7.2亿美元的收入 [10][17][31] - 继续深化与现有和潜在汽车客户的技术和商业合作，争取获得更多的设计奖项和订单 [11][12] - 积极管理Plant 2的成本和进度压力，确保其有足够的制造能力实现2025年的收入目标 [17] - 优化气凝胶生产能力，提高运营效率，实现35%的毛利率目标 [11][44] - 利用气凝胶技术平台，拓展到多元化的大型动态市场，以应对不同市场的需求和挑战 [15] - 通过多种渠道筹集资金，包括股权融资、债务融资和政府资助，以支持公司的增长计划 [15][17][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济增长可能放缓，但能源工业业务的强劲前景得益于效率、弹性和安全等价值驱动因素，以及地缘政治压力对LNG的推动和终端用户的资产负债表实力 [15] - 电池性能、安全和供应链弹性将继续吸引来自广泛来源的资本，公司有信心通过多种方式筹集必要的资金来执行长期战略 [18] - 随着汽车OEM扩大业务，预计2023年EV热障收入将逐步增长，下半年收入将大幅高于上半年，能源工业业务将保持强劲 [10] - 公司在2022年取得了创纪录的收入，业务发展管道强劲，有能力实现2023 - 2025年的收入目标 [43] 其他重要信息 - 2022年第四季度成功进行了公开市场股权发行，筹集了约2.65亿美元，其中包括来自科氏工业的1亿美元 [15] - 与通用汽车达成了1亿美元的有担保贷款协议，用于Plant 2的设备和建设 [16] - 收到德国一家主要OEM集团豪华品牌的意向书，热障部件目标用于其多个车型的电池平台，有望获得全面设计奖项 [12] - 收到同一德国OEM集团内一个商用车品牌约150万个原型部件的订单 [13] - 现有和潜在新客户邀请公司对约150亿美元的PyroThin热障业务进行报价 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Plant 2在第二阶段完成后能达到的产能，以及在佐治亚州和罗德岛州的扩张步骤 - 理想情况下不再谈论阶段，但Phase 1仍为增加Phase 2规划的产能奠定了基础，Phase 2现在更像是Phases 2 - 5，公司目前更关注2023年下半年的需求，再规划额外的扩张阶段 [46] - 公司在罗德岛州的工厂应用了多种方法提高产能，优先生产卷长较长的产品，能获得更多平方英尺的气凝胶，从而提高产量 [47][48] - 设计能够满足2025年7.2亿美元的收入目标，并且随着业务扩展有更大的潜力 [49] 问题2: 从成本和产能角度看，目前的规划是否相当于用增加1000万美元的成本获得了与之前Phase 2相当的产能 - 这种理解是合理的，但16亿美元的收入数字中隐含了更多的产品组合权衡 [50][51] 问题3: 目前不再有处于测试阶段的客户，是否意味着除了德国OEM和已披露的机会外，还会增加更多订单 - 幻灯片7中仅包含生产车辆的报价管道，那些正在测试材料或已报价并销售原型部件的OEM，在为其提供生产计划报价时会被添加到列表中 [53] - 测试周期似乎比以前更短，部分原因是公司的专业知识和产品特性更好，以及OEM有更迫切的需求加快流程 [54] 问题4: 报价过程中的定价动态、定价杠杆以及每辆车的内容增长趋势 - 公司在定价上没有看到疲软迹象，利用自身的测试数据推进管道，有理由证明定价的合理性，专注于收回投资并实现盈利 [57] - 公司以35%的毛利率为目标制定定价策略，相信产品能为客户带来显著价值，因此在报价过程中态度坚定 [58] 问题5: 为支持业务增长，未来12 - 18个月运营费用（OpEx）的投入节奏和投资方向 - 过去经历了两次OpEx的大幅增长，去年下半年开始通过优化流程和投资IT系统提高效率，招聘速度放缓，专注于实现明确的研发里程碑 [61] - 商业团队利用与通用汽车合作的基础数据加速商业讨论，支持职能部门引入新人员和工具并取得了成果 [62][63] - 希望今年控制OpEx增长，随着新工具和流程的实施，预计从支持职能部门开始降低OpEx [63] - 随着业务规模扩大，收入增长将远超过OpEx的增加 [64] - OpEx的理想目标是不超过销售额的10%，公司不仅要提高收入，还要降低OpEx以符合2025年7.25亿美元收入时的目标 [65] 问题6: 德国OEM平台的时间安排，以及已获业务占2025年目标的比例是指未来超出2025年的增长还是包括正在报价的客户 - 该平台的首次量产预计在2025年，预计2025年会有一定收入 [69] - 公司在估算奖项价值时较为保守，考虑到电动汽车市场的快速发展和各OEM的高期望，展示已获业务和报价管道的范围，是为了说明公司推动产能灵活调整的原因 [70] 问题7: 从年初到年末毛利率波动较大，PyroThin全年毛利率的预期，以及2024年的增长趋势 - PyroThin的盈利能力取决于下半年的销量，如果收入达到预期范围的中间值，预计全年毛利率为正，并在2024 - 2025年逐步提高，若增长持续，2024年毛利率有望达到中个位数 [74] 问题8: 是否会动用通用汽车的贷款，以及在与德国OEM等客户的讨论中，定价是否基本确定 - 公司有窗口在今年9月底前动用贷款，提取首笔3300万美元的条件是完成佐治亚州的场地工作并花完从科氏工业公开募股获得的1亿美元，预计3月底或4月初满足条件并提取 [77] - 目前报价通常经过多次迭代，团队了解可行的定价范围，指示性定价已达成一致，后续可能会根据部件设计进行调整 [79] - 德国OEM的意向书在技术和商业条款上已基本协商完成，没有太多不确定性 [80] 问题9: 通用汽车可能将部分电池制造产能转向圆柱形的决策对公司销量的影响，以及福特F - 150因电池问题停产的看法 - 关于通用汽车的决策属于猜测，公司与通用汽车在当前和开发活动上密切合作，认为OEM探索不同化学和形式因素是合理的，2025年时间较短，不认为这对公司是巨大风险 [83][86][87] - 工程师表示OEM的决策背后有重大资本支出，方向一旦确定不会轻易改变，即使有并行方案也是长期决策 [88] - 福特高度关注电池性能和安全，致力于长期打造正确的电池平台，对品牌损害敏感，但公司对具体情况了解有限 [84] 问题10: 公司技术与其他方法相比的差异化，以及为何其他方法失败而公司成功 - 热管理和防火安全是复杂问题，涉及多个约束因素，公司材料能有效且独特地触及这些关键领域，而其他材料可能只能解决某一方面的问题，这种综合属性使公司材料脱颖而出 [91] 问题11: 墨西哥工厂的自动化进展情况 - 自动化过渡将在第二季度完全完成，下半年生产将依靠自动化设备，同时保留手动设备以应对更高的需求 [93] 问题12: 2023年指导中通用汽车的业务占比，以及能源工业订单是否都将在2023年交付 - 通用汽车在热障需求中占比很大，是重要的驱动因素 [96] - 1亿美元的能源工业订单已被客户要求在2023年交付，公司会在满足EV热障业务需求的同时，灵活安排交付 [98]