AerSale股票表现 - AerSale (NASDAQ:ASLE)股票在发布2023年第四季度财报后下跌[1] - 尽管CEO表示延迟的销售不会丢失，但交易员仍然不确定，导致ASLE股票下跌18.3%[4] 第四季度财务数据 - 第四季度调整后每股收益为-2美分，远低于华尔街预期的45美分[2] - 第四季度营收为9440万美元，低于分析师对15637万美元的预期[3] - 预计第四季度延迟的销售将在今年上半年发生[3]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年销售额下降18.1%至3.345亿美元,主要由于2022年获得的备件减少以及全年飞机设备销售大幅下降 [18] - 2023年全年调整后EBITDA为1.23亿美元,较上年下降86.9%,主要由于上半年备件采购减少、全年飞机设备销售大幅下降以及上年757货机改装项目毛利率较高 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产管理业务全年销售额为2.152亿美元,较上年下降22.5%,主要由于飞机设备销售和租赁资产减少 [20][21] - 资产管理业务中,USM部件销售同比增长26.1%,得益于下半年备件采购增加和需求强劲 [21] - 技术运营业务全年销售额为1.193亿美元,较上年下降8.9%,主要由于2022年出售737飞机所致,剔除该影响后同比增长约10% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 商用航空市场需求强劲,航空公司运力已超过疫情前水平,为公司业务带来有利支撑 [22][23] - 货运市场持续疲软,公司仍有7架757货机正在改装,正积极寻找租赁和销售机会 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司独特的端到端解决方案为其带来竞争优势,可以根据不同资产的收益率最大化价值 [14] - 公司将停止提供具体全年业绩指引,改为提供更多定性信息,以应对业务的不确定性 [17] - 公司将继续执行战略重点,包括以有吸引力的价格获取备件、最大化各资产管理渠道的收益,以及推动AerAware系统的商业化 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年下半年实际表现大幅偏离预期,主要由于第四季度飞机设备销售未能如期完成 [11][12][13] - 公司面临的挑战包括飞机和发动机维修记录的质量下降、客户在节假日期间配合度不足等 [64][65][66] - 公司对2024年及未来年度的业绩保持乐观,将继续执行战略并提升AerAware系统的商业化 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bert Subin 提问** 过去几个季度公司业绩持续推迟,但行业整体需求较好,公司为什么会出现这种情况?公司是否因此降低了对未来的可见度? [62][63] **Nicolas Finazzo 回答** 公司面临的主要挑战包括飞机和发动机维修记录质量下降、客户在节假日期间配合度不足等,这些因素导致了一些交易的延迟。公司将继续保持警惕,并根据市场变化做出相应调整 [64][65][66] 问题2 **Gautam Khanna 提问** 公司AerAware系统的客户洽谈进展如何?是否有大客户意向订单? [83][84] **Nicolas Finazzo 回答** 公司正在与5家潜在客户进行洽谈,包括大型航空公司在内。客户正在评估AerAware的收益情况,公司正在帮助他们解决集成和培训等具体问题,预计正式订单需要一定时间 [87][88][89][90][91] 问题3 **Kenneth Herbert 提问** 公司目前3.3亿美元的存货,未来一年内是否有可能大幅减少? [100][101] **Martin Garmendia 回答** 公司存货中主要是发动机相关,有很强的市场需求,可以用于支持USM销售和定制租赁。公司将根据不同资产的收益率最大化价值,在短期销售和长期租赁之间权衡。预计未来一年内存货规模不会大幅下降 [101][102][103]

AerSale Corporation财务表现 - AerSale Corporation (ASLE)在上个季度每股亏损$0.02，低于Zacks Consensus Estimate的$0.45，与去年同期每股盈利$0.23相比[1] - AerSale Corporation的营收为$94.42百万美元，较去年同期的$95.1百万美元下降，未能超过过去四个季度的共识营收预期[3] - AerSale Corporation股价自年初以来下跌约27.8%，而标普500指数上涨了7%[5]

公司业务概况 - 公司的业务主要包括资产管理解决方案和技术运营两个报告部门[9] - 资产管理解决方案占公司收入的比例分别为64%和68%[9] - 技术运营占公司收入的比例分别为36%和32%[10] 公司竞争优势 - 公司选择目标服务和产品，利用协同能力获得竞争优势[13] - 公司竞争优势在于数据驱动的方法、高度敏锐的员工、专有分析工具和正式的决策流程[14] - 公司能够提供节省成本的替代方案，支持整个飞行设备范围，关键在于提供全面的产品和服务套件[14] 公司发展战略 - 公司计划通过扩大MRO能力、扩展政府业务、推出新的工程解决方案、扩大地理覆盖范围和进行战略收购来实现增长[16][17][18][19][20][21] 公司市场优势 - 公司拥有FAA“无限”修理站评级，能够快速实施新的MRO能力，避免通常较长的批准时间[14] - 公司通过持有商标和专有知识产权，以及深入了解中寿命飞机市场和技术，独特地增加了市场份额[27] 公司安全与员工福利 - 公司在各个设施建立了健康、安全和意识计划，通过年度目标设定过程推动伤害率改善[30] - 公司的人才管理和职业发展计划旨在为员工提供奖励和挑战性的经验，鼓励员工利用学费报销计划获取专业和技术认证[31] - 公司积极推动多样性和包容性，员工基数中包括24%的女性和64%的少数族裔[33] 公司合作与竞争 - 公司提供的工程解决方案得到了美国联邦航空管理局（FAA）的批准[11] - 公司的竞争对手包括AAR Corp., AerCap, Delta Air Lines, Inc., GA Telesis, LLC, Kellstrom Aerospace, Heico Corporation, Willis Lease Finance Corp, Air Transport Services Group, LLC, Unical Aviation, Inc, Satair Group 和 Aviall, Inc[12]

收入与利润 - 2023年全年收入为3.345亿美元，同比下降18.1%[12] - 2023年全年GAAP净亏损为560万美元，调整后净收入为350万美元[1] - 2023年第四季度收入为9440万美元，同比下降0.7%[7] - 2023年第四季度GAAP净亏损为270万美元，调整后EBITDA为600万美元[9] - 2023年第四季度技术运营收入为2980万美元，同比增长10.0%[8] - 2023年全年资产管理部门收入为2.152亿美元，同比下降22.5%[13] - 2023年全年调整后EBITDA为1230万美元，占销售额的3.6%[15] - 公司2023年第四季度总收入为94,422千美元，相比2022年同期的95,131千美元有所下降[25] - 2023年第四季度毛利润为24,416千美元，相比2022年同期的34,222千美元大幅下降[25] - 2023年第四季度净亏损为2,732千美元，而2022年同期净利润为9,193千美元[25] - 2023年12月31日，公司净亏损为5,563万美元，而2022年同期净利润为43,861万美元[29] - 2023年12月31日，公司调整后的EBITDA为12,279万美元，占全年总收入的3.6%，而2022年同期为87,436万美元，占全年总收入的21.4%[32] - 2023年12月31日，公司调整后的净利润为3,502万美元，占全年总收入的0.9%，而2022年同期为63,600万美元，占全年总收入的15.5%[32] - 2023年12月31日，公司调整后的基本每股亏损为0.07美元，而2022年同期为1.24美元[32] - 2023年12月31日，公司调整后的稀释每股亏损为0.02美元，而2022年同期为1.20美元[32] 资产与负债 - 截至2023年12月31日，公司总资产为553,938千美元，相比2022年同期的531,579千美元有所增加[27] - 截至2023年12月31日，公司总负债为108,923千美元，相比2022年同期的86,599千美元有所增加[27] - 2023年第四季度现金及现金等价物为5,873千美元，相比2022年同期的147,188千美元大幅减少[27] - 2023年第四季度库存为177,770千美元，相比2022年同期的117,488千美元有所增加[27] - 2023年第四季度应收账款为31,239千美元，相比2022年同期的28,273千美元有所增加[27] - 2023年12月31日，公司现金及现金等价物期末余额为5,873万美元，而期初余额为147,188万美元[29] - 2023年12月31日，公司库存减少168,632万美元，而2022年同期减少37,637万美元[29] 现金流 - 2023年12月31日，公司经营活动产生的净现金为-174,150万美元，而2022年同期为-113万美元[29] - 2023年12月31日，公司投资活动产生的净现金为3,091万美元，而2022年同期为41,371万美元[29] - 2023年12月31日，公司融资活动产生的净现金为29,744万美元，而2022年同期为-24,258万美元[29] 业务与产品 - 2023年全年飞行设备销售包括17台发动机和4架飞机，总收入为1.375亿美元[12] - 2023年全年飞行设备库存可用价值为3.292亿美元，将推动2024年资产管理解决方案活动[1] - 公司获得联邦航空管理局的补充型号证书，推出AerAware™系统，并启动市场推广活动[3] - 2023年第四季度总收入中，产品收入为67,495千美元，服务收入为23,810千美元[25] - 2023年第四季度总成本为70,006千美元，相比2022年同期的60,909千美元有所增加[25] - 公司提供的服务包括飞机与组件MRO、飞机和发动机销售与租赁、使用过的可服务材料销售以及内部开发的“工程解决方案”[35] - 公司开发的技术包括AerSafe™、AerTrak™和AerAware™[35] 未来展望 - 公司预计将在2024年完成剩余的飞行设备销售[33] - 公司预计其USM业务中的原材料市场将变得更加有利，需求将增加[33] - 公司认为其在当前市场动态中处于非常有利的地位[33] - 公司对2024年及未来几年的业绩持乐观态度[33] - 公司预计其MRO设施的运营能力和服务需求将增加[33] - 公司预计其Goodyear, Arizona设施的第三方工作能力和收入将增加[33] - 公司预计AerAware™技术将被广泛采用，并成为公司长期业绩的重要贡献者[33] - 公司预计商业航空和终端市场的背景将改善，带来预期收益[33]

核心观点 - AerSale Corporation股价从2023年3月6日的20.81美元下跌55.5%至当前9.27美元 但当前价格提供了超过100%的短期上涨潜力和显著的下行保护[1] - 公司核心业务在2023年下半年显著复苏 预计年化调整后EBITDA运行率达到7610万美元 接近2022年8740万美元的水平[2][6][9] - AerAware增强型飞行视觉系统已获得FAA认证 预计今年将获得多个订单 包括来自美国主要航空公司的重大订单[3][4][13] 财务表现与指引 - 公司2023年调整后EBITDA指引从7000-8000万美元大幅下调至4000-4500万美元 主要由于货机转换计划(P2F)显著放缓[1][6] - 2023年 feedstock采购金额达到约2亿美元 远超前两年总和 为业务复苏提供基础[2][6] - 基于2023年下半年业绩 当前调整后EBITDA运行率达到7610万美元[6][9] 业务部门表现 - USM业务从2023年第一季度到第三季度增长34.0% 从4410万美元增至5910万美元 11月运行率达到9600万美元[6] - 整机和发动机销售加速 2023年第四季度有18个资产签订销售合同 其中17个面向客运市场[7][8] - MRO业务2023年前三季度销售额增长8.9% 从7230万美元增至7870万美元[8] 2024年业务展望 - 整机和发动机业务预计加速增长 因波音和空客持续生产问题导致需求增加[10] - USM销售额预计增长至1.2-1.4亿美元 较2023年11月运行率增长35.4%[11] - MRO业务增长预计提高至20%左右 因新设施缓解产能限制[12] - 核心业务2024年预计至少产生7600万美元调整后EBITDA 较2023年指引中点增长78.8%[12] AerAware发展前景 - 产品已获得FAA认证 适用于波音737NG机型[3] - 联合航空、西南航空和阿拉斯加航空已完成多次试飞[4][15][16] - 预计获得多个初始订单 包括来自主要美国航空公司的重大订单[13] - 单位售价预计39.5万美元 毛利率60%-70% 远高于公司当前25%-30%的综合毛利率[21] 估值分析 - 核心业务2024年预计贡献至少0.84美元EPS[12] - AerAware首个大订单预计贡献0.43美元年度EPS[22][23] - 合并运行率EPS预计达到1.27美元[30][31] - 应用15倍市盈率得出19.05美元目标价 较当前价格溢价105.5%[5][30][31] - 应用20倍市盈率得出25.40美元目标价 较当前价格溢价174.0%[5][30][31] 管理层与内部人士活动 - 自2023年8月以来 内部人士大量增持公司股份[4][25] - CEO Nick Finazzo投资600万美元 目前持有公司超过7%股份[4][26][27] - 内部人士总持股比例超过21%[27] 股东结构变化 - 最大股东Leonard Green正在系统性地减持头寸[1][28] - 减持原因包括投资已盈利且超出典型投资期限[29] - 公司有形账面价值约每股8美元 几乎零债务[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为9.25亿美元,其中包括4.48亿美元的航空器设备销售,包括7台发动机和1架波音757货机改装机型 [28][29] - 第三季度毛利率为25.4%,低于上年同期的30.4%,主要由于航空器设备销售占比上升 [33] - 第三季度亏损为100万美元,调整后净利润为90万美元,每股收益为0.02美元 [34][35] - 第三季度调整后EBITDA为190万美元,上年同期为亏损50万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产管理业务收入增至6.51亿美元,主要由于航空器设备和备件销售增加,但租赁收入有所下降 [13][29] - 技术运营业务收入下降9.8%至2.74亿美元,受客户航空器存储减少和结构件及起落架业务贡献下降的影响 [20][31] - 航空电子解决方案业务正在完成AerAware增强型视觉系统的FAA认证,预计将为公司带来持续的经常性收入 [21][22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 货运市场持续低迷,公司757货机改装计划交付放缓,预计更多采取租赁而非销售的方式 [16][17] - 公司持续加大航空器和发动机备件的收购,截至第三季度已收购约13亿美元,并计划在2024年继续保持这一趋势 [18][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展客户和业务,包括通过收购和内部扩张来增加航空器备件的供给和维修能力 [26] - 公司看好航空后市场的长期发展前景,并将继续通过多元化的业务模式来创造价值 [126][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示第三季度业绩有所改善,主要得益于航空器设备和备件销售的增加 [12][25] - 管理层对第四季度和2024年的前景保持乐观,预计航空器设备销售将继续保持良好势头 [15][26] - 管理层认为公司的多元化业务模式和执行能力将支撑长期价值创造 [126][127] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bert Subin 提问** 询问第四季度的可见度以及2024年的预期 [46][47][48][49][50] **Martin Garmendia 回答** 公司已经有明确的交付计划,但最终交付时间可能会有一些滚动,部分资产可能会推迟到2024年第一季度交付 [47][48][49][50] 问题2 **Michael Ciarmoli 提问** 询问整体资产销售与备件销售的利润率和收益情况 [80][81][82] **Nicolas Finazzo 回答** 公司会综合考虑短期整体资产销售和长期备件销售的净收益,选择能带来更高总收益的方式 [81][82] 问题3 **Jack Ayers 提问** 询问第四季度航空器设备销售的预期和可能性 [95][96][97][98][99][100][101][102][103] **Nicolas Finazzo 和 Martin Garmendia 回答** 公司已经有18架航空器设备预计在今年内交付,但最终交付时间存在一定不确定性,公司正在积极与客户沟通跟进 [96][97][98][99][100][101][102][103]

公司经营平台 - 公司经营平台为服务商用航空售后市场[45] 财务表现 - 2023年第三季度，公司总收入较去年同期增长81.3%[50] - 资产管理解决方案部门销售额增长215.9%，达到6,505.4万美元[50] - TechOps部门收入下降9.8%，为2,743万美元[50] - 资产管理解决方案部门飞机销售额增长221.2%，发动机销售额增长213.5%[52] - 资产管理解决方案部门毛利润增长113.3%，达到1,853.7万美元[52] - TechOps部门毛利润下降27.4%，为493.7万美元[53] - 销售、一般和管理费用增长5.9%，达到2,540万美元[54] - 2023年前九个月，公司总收入较去年同期下降23.4%[60]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额为6930万美元，去年同期为1.396亿美元；飞行设备销售额为1330万美元，去年同期为9250万美元 [6] - 2023年第二季度调整后EBITDA亏损54万美元，去年同期盈利4110万美元 [9] - 第二季度资产经营收入降至3710万美元，降幅67.6%；TechOps收入增至3230万美元，涨幅28.7% [20] - 第二季度毛利率为29.1%，去年同期为39.4% [21] - 第二季度运营亏损700万美元，去年同期运营收入3150万美元；净亏损270万美元，去年同期净收入2650万美元 [22] - 第二季度摊薄后每股亏损0.08美元，去年同期摊薄后每股收益0.47美元 [23] - 2023年预计营收4 - 4.4亿美元，调整后EBITDA 4000 - 5500万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 第二季度销售额为3710万美元，去年同期为1.145亿美元，因飞行设备销售额降低且无飞机租赁业务 [9] - 本季度出售4台发动机，未出售飞机；2022年第二季度出售3台发动机和3架飞机 [9] - USM零部件业务中，机身和发动机零部件销售额同比增长 [11] - 2023年第二季度无飞机租赁收入，去年同期有210万美元飞机租赁收入 [12] TechOps业务 - 2023年第二季度销售额为3230万美元，较2022年第二季度的2510万美元增长28.7%，得益于各MRO服务需求强劲等因素 [13] 工程解决方案业务 - 继续推进增强飞行视觉系统AerAware的最终FAA认证工作，已完成前四次飞行测试，解决成像问题并获FAA接受修改方案，预计8月进行演示和最终飞行测试，若成功FAA通常30天内颁发STC [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 货运市场需求疲软，导致757 P2F改装飞机销售放缓，预计近期租赁比例增加 [10] - USM市场需求旺盛，但因维修周期延长，上半年供应受限，预计下半年随着前期采购原料进入市场，业务将显著增长 [11][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续收购原料，2023年上半年收购或获授超2亿美元原料，库存超3亿美元创历史新高，为未来盈利提供支撑 [8] - 积极寻求并购机会，目标是提升能力的收购，以补充端到端解决方案、扩大业务范围或增强工程解决方案能力 [17] - 利用多维度、全集成业务模式，在不同业务周期灵活调整，增强竞争力 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期财务结果令人失望，影响2023年全年展望，但公司业务模式基础良好，在有利的售后市场环境下有增长潜力 [17] - 资产收购计划进展顺利，AerAware即将获批，预计第二季度是业绩低点，下半年和2024年有望改善 [18] - 长期来看，公司基本面强劲，有能力抓住有机和无机增长机会，为利益相关者创造回报 [26] 其他重要信息 - 会议提及的非历史事实陈述为前瞻性陈述，存在风险，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险因素在公司年报和SEC文件中讨论 [3][4] - 会议还提及非GAAP指标，其与GAAP指标的调节可在公司网站投资者板块的财报演示材料中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年EBITDA下半年的节奏及第三季度资产活动情况 - 已有两架757签订合同，分别在第三和第四季度完成交易；还有多个整机资产交易已签合同；约2500万美元USM材料已预售，库存充足，对下半年业绩有信心 [28] 问题2: AerAware获得STC的风险及时间安排 - 目前已解决FAA提出的所有问题，预计近期进行演示和最终飞行测试，若成功FAA通常30天内颁发STC，但可能受机械问题或未知问题影响进度 [31][34] 问题3: 最终飞行测试的限制因素 - 无需考虑天气因素，主要风险是飞机机械问题或出现未知问题，可能导致测试延迟 [36][37] 问题4: FAA拒绝AerAware STC的可能性 - 系统已证明符合FAA要求，不太可能被判定不可认证，但可能因飞行中出现问题需重新分析解决，导致时间延迟 [42] 问题5: 若8月21日进行最终飞行测试，能否10月1日获得STC - 按FAA说法，成功完成最终飞行测试后30天内颁发STC，但可能会延长 [47] 问题6: 757飞机销售和租赁的时间安排 - 预计今年销售3架，已售出1架，另2架已签合同；可能有6 - 7架飞机可供销售或租赁；明年有望增加租赁业务；货运市场疲软，需求可能在2024年改善 [49][52][53] 问题7: 2023年业绩指导的构成 - 包括已售1架757、另2架待售757、3架租赁757，以及USM业务增长、MRO业务持续增长和AerAware潜在销售 [57][58] 问题8: 第二季度USM销售同比增长情况及优势领域 - 第二季度USM销售增长12%，全年约10%，随着前期采购原料维修完成，下半年增长将更强 [60] 问题9: 若AerAware在第三或第四季度获得STC，销售何时能实现 - 大订单安装周期长，可能需一年；今年计划准备超100套安装套件，预计可达150 - 160套；小订单今年可交付10 - 30套 [66][67][69] 问题10: 2023年EBITDA减少是否可直接加到2024年 - 需重新评估757 P2F飞机销售或租赁方式，不同方式对短期财务影响不同，但租赁也是盈利途径 [73] 问题11: 未实现的飞机EBITDA货币化金额 - 未提供具体资产利润率，整体减少主要归因于3架飞机的利润率；难以确定剔除飞机和发动机销售后的基础EBITDA水平 [75] 问题12: 是否有停在公司设施内可出售的飞机 - 没有像与美国航空交易规模的飞机，但有飞机停在公司设施内，公司正在投标收购，有一定优势 [79]

营收情况 - 公司经营模式主要集中在航空后市场领域，提供飞机、发动机及零部件的售后服务[42][43] - 2023年6月30日，公司总收入同比下降50.3%，Asset Management Solutions和TechOps业务收入分别下降67.6%和增长28.7%[48] - Asset Management Solutions业务销售额同比下降54.8%，主要由于飞机和发动机销售额减少[57] - 资产管理解决方案部门的毛利下降了52.1百万美元，降至29.4百万美元，同比2022年6月30日的六个月下降了63.9%[58] - TechOps部门的收入下降了11.2百万美元，降至62.1百万美元，同比2022年6月30日的六个月下降了15.3%[59] 费用情况 - 销售、一般和管理费用增加了5.0百万美元，达到52.3百万美元，同比2022年6月30日的六个月增长了10.7%[60] 利息和税收情况 - 2023年6月30日的利息收入为1.4百万美元，主要来自存款利息。2022年6月30日的利息支出为0.4百万美元，主要来自循环信贷协议上的未使用余额费用[62] - 2023年6月30日的有效税率为45.6%，较2022年6月30日的20.1%有所增加[63]