Apogee Enterprises, Inc. (NASDAQ:APOG) Q2 2020 Earnings Conference Call September 17, 2019 9:00 AM ET Company Participants Joseph Puishys - CEO James Porter - EVP and CFO Jeff Huebschen - VP, IR & Communications Conference Call Participants Chris Moore - CJS Securities Eric Stine - Craig-Hallum Julio Romero - Sidoti & Company Jon Braatz - Kansas City Capital Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to the Apogee’s Fiscal 2020 Second Quarter Earnings Conference Call. At this time ...

财务数据关键指标变化 - 2020财年第一季度合并净销售额增长5.6%，即1880万美元[78] - 2019年6月1日止三个月销售毛利率为22.8%，上年同期为24.0%[79][80] - 2019年6月1日止三个月销售、一般和行政费用占销售额的比例降至16.3%，上年同期为17.5%[79][81] - 2020财年第一季度有效税率为24.4%，去年同期为24.1%[82] - 2020财年前三个月经营活动使用现金970万美元，较上年同期减少3510万美元[88] - 2020财年前三个月投资活动使用净现金1200万美元，上年同期为1620万美元[89] - 2020财年全年收入预计较2019财年增长1% - 3%[97] - 2020财年全年预计营业利润率为8.2% - 8.6%[97] - 2020财年全年摊薄后每股收益预计在3.00 - 3.20美元之间[97] - 2020财年全年资本支出预计为6000 - 6500万美元[97] 各条业务线数据关键指标变化 - 建筑框架系统净销售额增长150万美元，即0.8%，运营利润率下降10个基点[83] - 建筑玻璃净销售额增长2340万美元，即30.4%，运营利润率增加430个基点[84] - 建筑服务净销售额下降560万美元，即7.9%，运营利润率下降30个基点[85] - 大规模光学（LSO）净销售额增长50万美元，即2.4%，运营利润率下降440个基点[87] 公司订单与流动性情况 - 2019年6月1日，公司积压订单中有3.063亿美元由面值6.389亿美元的担保或履约债券担保[95] - 公司认为未来至少12个月内，其流动性来源足以满足营运资金需求、计划资本支出和股息支付[96] 财年相关披露情况 - 截至2019年3月2日财年的关联方交易披露无重大变化[98] - 截至2019年3月2日财年的关键会计政策无其他变化[99] - 截至2019年3月2日财年的市场风险定量和定性披露无重大变化[100]

财务数据和关键指标变化 - 总收入3.55亿美元 同比增长6% 去年同期为3.37亿美元 [17] - 营业利润率6.5% 与去年同期持平 但低于去年同期的调整后营业利润率7.4% [17] - EBITDA为3410万美元 去年同期调整后EBITDA为3550万美元 [17] - 利息支出260万美元 去年同期为180万美元 主要因债务水平上升 [17] - 税率24.4% 符合2020财年约21.5%的指引 [17] - 每股收益0.58美元 去年同期为0.54美元 调整后为0.60美元 [17] - 经营现金流为负970万美元 主要受季节性营运资金使用、激励薪酬和保险支付时间影响 [21] - 资本支出1100万美元 主要用于框架系统生产率和建筑玻璃新能力投资 [22] - 回购53.2万股股票 金额2000万美元 支付股息460万美元 [23] - 总债务2.93亿美元 为过去12个月调整后EBITDA的1.8倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 框架系统收入1.81亿美元 略高于去年同期的1.79亿美元 营业利润1230万美元 营业利润率6.8% 低于去年同期的6.9%和调整后的8.5% [18] - 建筑玻璃收入1亿美元 同比增长30% 营业利润率6.4% 大幅高于去年同期的2.1% [19] - 建筑服务收入6500万美元 低于去年同期的7100万美元 营业利润460万美元 营业利润率7% 低于去年同期的7.3% [20] - 大型光学收入2100万美元 同比增长2% 营业利润率约20% [21] - 框架系统积压订单4.07亿美元 保持历史高位 [18] - 建筑服务积压订单4.83亿美元 创纪录水平 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经济保持稳定 过去季度平均每月新增就业超过15万个 [6] - 办公室空置率处于十年低点 租金上涨 显示新办公楼建设需求持续 [7] - 多户住宅需求强劲 2019年新单元建设预计保持历史高位 [7] - 建筑账单指数ABI在过去20个月中有19个月为正 过去48个月中有40个月为正 显示终端市场可持续增长和稳定性 [8] - 非住宅建筑活动在平方英尺基础上仍远低于先前峰值 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点推动框架系统业务增长 通过新产品引入、新市场和地域扩张实现超越市场增长 [12] - 在框架系统领域执行了四次收购 包括成功的产品线补强收购 [12] - 正在推动框架系统领域的协同效应 包括供应链整合、内部采购材料和其他采购协同 [13][14] - 建筑玻璃新增长计划进展符合预期 预计第三财季开始运营 [14] - 建筑服务业务专注于项目选择、纪律性定价和现场卓越执行 [15] - 大型光学业务继续交付强劲表现 领导团队优秀 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 描述行业市场状况为"顶部颠簸" 健康的环境使公司能够继续增长 [6] - 经济状况总体积极 但存在宏观不确定性 市场经常对坏消息反应过度 [7] - 近期利率下降趋势应支持新建筑项目 [7] - 基于客户承诺和销售渠道 可能看到服务积压订单进一步增长 [9] - 市场背景支持今年和2021财年的收入增长 [9] - 2021财年建筑服务业务有望实现收入增长和更高利润率 [15] - 长期健康的市场条件、积压订单和运营改进计划为2021财年持续收入增长和利润率扩张奠定基础 [29] 其他重要信息 - 遗留EFCO项目进展显著 制造完成度超过95% 安装完成度超过70% [10] - 继续努力回收上季度记录的部分费用 [10][11] - EFCO运营进展良好 关键质量和生产力指标稳步提高 [11] - 公司费用增加 主要因法律和咨询费用增加 [21] - 成功修改和延长循环信贷设施 期限延长至2024年 信贷额度从3.35亿美元增加至3.85亿美元 [23] - 维持全年指引不变 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 框架业务核心利润率状况 - 框架系统业务继续表现良好 核心业务持续表现良好 季度间有 timing 差异 [31] 问题: Q2框架业务100基点影响的具体内容 - 第二季度增加供应链和采购机会 包括优化挤压和精加工供应链 内部采购一些外部采购的挤压和精加工服务 以及推动全公司采购节省 这些举措会产生初始成本 [33] 问题: 玻璃市场大型与中型建筑增长情况 - 终端市场一致 办公室、医疗保健、教育领域投标和项目推进良好 多户住宅没有特定子行业突出或落后 全美各地情况健康 [36] 问题: 新玻璃计划额外信息 - 项目按计划进展 预计下半年开始产生收入 第二季度财报时可能能够更多讨论 [38] 问题: 玻璃业务运营挑战是否已解决 - 持续进展过程 有足够人员有效运营业务 但劳动力市场紧张 招聘仍有挑战 第一季度是过渡期 天气条件挑战性 但5月是季度最佳月份 6月运营强劲 [40][41][42] 问题: 2021财年新玻璃计划贡献规模 - 该项目有利于收入和利润率方向 类似于当前业务潜力 提供固定成本杠杆 2021财年将贡献增长 具体细分指引将在今年晚些时候提供 [44] 问题: 第一季度启动成本影响 - 建筑玻璃 segment 影响约60基点 [46] 问题: 启动成本与生产率改善的抵消影响 - Q2和Q3仍将是稀释性的 每季度影响超过100基点 传统玻璃业务预计继续生产率改善 但新项目在未来几个季度仍是成本阻力 [48][49] 问题: 服务业务新合同条款变化 - 费用和条款条件没有变化 健康竞争环境 但公司赢得超过公平份额的项目 市场非常分散 [51][52] 问题: 天气对业务的影响 - 公司设施未受影响 但中西部降雨影响了某些项目时间线 特别是较小项目业务 冬季天气对玻璃业务生产率恢复有挑战 [54][56][57] 问题: EFCO潜力与时间表 - EFCO业务潜力巨大 预计未来3年突破两位数利润率门槛 每年寻求几百基点利润率扩张 Q1表现优异 专注于制造质量单元和生产率 [60][61][62] - 遗留项目基本完成后 能够看到生产率改进的动能 [63] 问题: EFCO达到两位数利润率是否需要额外投资 - 不需要额外重大投资 传统工具和CNC投资将纳入正常运营维护和生产率项目 [65][66] 问题: 框架业务采购利润率机会 - 正在全面审视整个框架系统 segment 和全公司 关注直接材料、间接材料和所有支出类别 目前确定具体利润率影响为时过早 但认为供应链材料协同效益有很多机会 [69] 问题: 2021财年服务业务利润率状况和收益节奏 - 基于当前能见度 2021财年有可能表现类似于2019财年 业务强劲 主要是销量杠杆驱动 但具体收入增长指引尚未准备提供 [71][72] - 积压订单比创纪录的2019财年同期更强 2021财年基于当前积压订单和持续进入积压订单的工作将非常稳健 [73] 问题: 资本配置优先事项 - 首要优先是业务资本投入 股息重要 将使用超额自由现金流偿还债务 继续评估股票回购 M&A仍是次要优先 重点推动业务利润率改进 [75] 问题: 增加信贷设施的目的 - 主要为了营运资金和资本支出的灵活性 不是支持M&A 是好时机锁定更优惠条款和重置5年期限 [79][80] 问题: 框架供应链举措为何对Q2利润率产生负面影响 - 使用外部资源加速重点举措会产生前期成本 重新平衡某些运营活动也会产生正常费用 [82] 问题: 2021财年增长前景概念性思考 - 建筑服务业务2021财年收入利润更高 框架业务不再有EFCO项目负担 新玻璃计划超趋势收入增长 大型光学业务继续表现 该思维过程没有遗漏任何内容 [84]

财务数据关键指标变化 - 2019财年合并净销售额为14亿美元，较2018财年增长6%，2018财年较2017财年增长19%[32] - 2019财年营业收入为6730万美元，较上一年的1.143亿美元下降41%，调整后营业收入为1.163亿美元，较上一年减少13%[32] - 2019财年摊薄后每股收益为1.63美元，较上一年的2.76美元下降41%，调整后摊薄每股收益为2.96美元，较上一年减少8%[32] - 2019财年毛利率为20.9%，较2018财年下降420个基点，2018财年较2017财年下降110个基点[35] - 2019财年销售、一般和行政费用率为16.1%，较2018财年下降40个基点，但金额增加700万美元，2018财年较2017财年增加130个基点或4940万美元[35] - 2019财年利息和其他费用较上一年增加30个基点[35] - 2019财年有效税率为22.1%，较2018财年的27.7%下降560个基点，2018财年较2017财年的30.1%下降240个基点[35] - 2019财年净收益为4569.4万美元，2018财年为7948.8万美元，2017财年为8579万美元[30] - 2019财年基本每股收益为1.64美元，2018财年为2.79美元，2017财年为2.98美元[30] - 2019财年总现金股利为每股0.6475美元，2018财年为0.5775美元，2017财年为0.515美元[30] - 2019年净销售占比100%，销售成本占比79.1%，毛利润占比20.9%，净利润占比3.3%，有效所得税税率为22.1%[36] - 2019年经营活动提供的净现金为96,423千美元，较2018年减少3100万美元[43] - 2019年投资活动使用的净现金为5370万美元，较2018年的2.336亿美元有所下降[43] - 预计2020年资本支出为6000 - 6500万美元[43] - 2019年公司支付股息总计1790万美元，回购1,257,983股，总成本4330万美元[43] - 2020财年公司预计收入较2019财年增长1.0% - 3.0%，营业利润率为8.2% - 8.6%，摊薄后每股收益为3.00 - 3.20美元，资本支出约6000 - 6500万美元，有效年税率约24.5%[46] - 截至2019年3月2日和2018年3月3日，公司总资产分别为10.68168亿美元和10.2232亿美元[73] - 2019年、2018年和2017年净销售额分别为14.02637亿美元、13.26173亿美元和11.14533亿美元[75] - 2019年、2018年和2017年净利润分别为4569.4万美元、7948.8万美元和8579万美元[75] - 2019年基本每股收益为1.64美元，摊薄后每股收益为1.63美元[75] - 2018年基本每股收益为2.79美元，摊薄后每股收益为2.76美元[75] - 2017年基本每股收益为2.98美元，摊薄后每股收益为2.97美元[75] - 2019年综合收益总额为3835.7万美元，2018年为8652.5万美元，2017年为8607.1万美元[76] - 截至2019年3月2日和2018年3月3日，公司股东权益分别为4.96317亿美元和5.11355亿美元[73] - 2019年、2018年和2017年营业利润分别为6728.4万美元、1.14284亿美元和1.22225亿美元[75] - 2018年3月3日财年净收益为45,694千美元，2017年3月4日财年为85,790千美元[77] - 2018年3月3日财年折旧和摊销为49,798千美元，2017年3月4日财年为35,607千美元[77] - 2018年3月3日财年运营活动提供的净现金为96,423千美元，2017年3月4日财年为124,001千美元[77] - 2018年3月3日财年投资活动使用的净现金为53,696千美元，2017年3月4日财年为175,924千美元[77] - 2018年3月3日财年信贷额度借款为363,000千美元，2017年3月4日财年为121,000千美元[77] - 2018年3月3日财年融资活动使用的净现金为32,326千美元，2017年3月4日财年提供的净现金为18,662千美元[77] - 2018年3月3日财年现金及现金等价物增加10,401千美元，2017年3月4日财年减少33,261千美元[77] - 2018年3月3日财年初现金、现金等价物及受限现金为19,359千美元，2017年3月4日财年初为60,470千美元[77] - 2018年3月3日财年末现金、现金等价物及受限现金为29,241千美元，2017年3月4日财年末为27,297千美元[77] - 2018年3月3日财年应付账款中的资本支出为1,703千美元，2017年3月4日财年为3,254千美元[77] - 2016 - 2017财年净收益为85,790千美元，2017 - 2018财年为79,488千美元，2018 - 2019财年为45,694千美元[78] - 2019、2018和2017财年研发成本分别为1950万美元、1400万美元和860万美元[86] - 2019、2018和2017财年广告成本分别为150万美元、140万美元和110万美元[87] - 截至2019年3月2日的三个月，采用新准则后净销售为3.46255亿美元，未采用为3.39673亿美元[87] - 截至2019年3月2日的十二个月，采用新准则后净销售为14.02637亿美元，未采用为13.82274亿美元[87] - 采用新准则后存货为7834.4万美元，未采用为8967.6万美元[88] - 截至2018年3月3日和2017年3月4日的三个月，净销售额分别为3.53453亿美元和3.90669亿美元；十二个月分别为13.98733亿美元和14.74021亿美元[96] - 截至2018年3月3日和2017年3月4日的三个月，净利润分别为2315.7万美元和2662.4万美元；十二个月分别为8165.3万美元和9879.5万美元[96] - 截至2019年3月2日和2018年3月3日，按发货确认的三个月收入为1.41793亿美元，十二个月为6.23357亿美元；按时间确认的三个月为2.04462亿美元，十二个月为7.7928亿美元[98] - 截至2019年和2018年，贸易账款分别为1.45693亿美元和1.57562亿美元，建筑合同分别为1905万美元和2654.5万美元，合同保留金分别为3239.6万美元和2638.8万美元，其他应收账款分别为0和288.7万美元[100] - 截至2019年3月2日和2018年3月3日，合同资产分别为8749.1万美元和3050.8万美元，合同负债分别为2408.3万美元和2012万美元[101] - 2019财年，公司确认与2018年3月4日合同负债相关的收入1040万美元，与以前期间履约义务相关的收入590万美元；第四季度，确认与以前期间履约义务相关的收入210万美元[101] - 截至2019年3月2日，未履行履约义务的交易价格约为7.341亿美元，预计一年内履行3.76027亿美元，两年内履行2.6439亿美元，超过两年履行9366万美元[101][103] - 2019年3月2日，市政和公司债券摊余成本为12481千美元，估计公允价值为12432千美元；2018年3月3日，摊余成本为9183千美元，估计公允价值为9053千美元[105] - 2019年3月2日，按公允价值计量的资产总计14747千美元，其中现金等价物2315千美元，短期证券402千美元，长期证券12030千美元；2018年3月3日，总计12354千美元，其中现金等价物3301千美元，短期证券423千美元，长期证券8630千美元[108] - 2019年3月2日，公司持有外汇远期合约，美元名义价值为1750万美元，年末公允价值为净负债50万美元[109] - 2019财年、2018财年折旧费用均为3710万美元，2017年为3160万美元[110] - 2019财年，公司出售圣乔治建筑玻璃部门制造工厂相关土地和建筑物，售价为1140万美元[110] - 2019年，公司财产、厂房和设备总值676070千美元，累计折旧360247千美元，净值315823千美元；2018年，总值661518千美元，累计折旧357455千美元，净值304063千美元[111] - 2019年3月2日，商誉总计185832千美元，其中建筑框架系统148446千美元，建筑玻璃25709千美元，建筑服务1120千美元，大型光学10557千美元[112] - 2019年3月2日无形资产总值为14.8235亿美元，2018年3月3日为16.7349亿美元[113] - 2019财年、2018财年和2017财年，有限寿命无形资产的摊销费用分别为1270万美元、1780万美元和400万美元[113] - 公司有一个承诺循环信贷额度，最高借款达3.35亿美元，2019年3月2日未偿还借款为2.25亿美元，2018年3月3日为1.95亿美元[113] - 2019年3月2日债务还包括2041万美元工业收益债券和40万美元加拿大长期债务[113] - 预计2020 - 2024年有限寿命无形资产摊销费用分别为805.9万美元、805.3万美元、789.6万美元、750.8万美元和747.6万美元[114] - 2019 - 2024年及以后债务到期金额分别为12.1万美元、552.1万美元、2.27121亿美元、108.2万美元、0和1200万美元[115] - 2019年平均每日借款为2.07358亿美元，最高未偿还借款为2.49亿美元，加权平均利率为3.61%[115] - 2019财年、2018财年和2017财年利息支付分别为810万美元、530万美元和80万美元[115] - 2019财年、2018财年和2017财年公司401(k)退休计划匹配缴款分别为800万美元、750万美元和620万美元[115] - 2019年3月2日和2018年3月3日递延薪酬负债分别为1210万美元和1070万美元[115] - 2019年预计福利义务期初为13,834千美元，期末为13,310千美元；计划资产期初公允价值为4,169千美元，期末为5,330千美元[116] - 2019年资金不足状况为7,980千美元，较2018年的9,665千美元有所改善[116] - 2019年净精算损失为5,025千美元，净精算收益为229千美元[116] - 2019年设定受益养老金计划的净定期福利成本为692千美元，预计2020财年约为500千美元[116] - 2019年和2018年福利义务加权平均假设中的折现率均为3.80%[117] - 2019年公司对计划的缴款为210万美元，2018年为100万美元[118] - 预计2020 - 2024年及2025 - 2029年未来福利支付分别为1,054千美元、1,035千美元、1,008千美元、977千美元、946千美元和4,405千美元[118] - 截至2019年3月2日，不可撤销经营租赁未来最低租金支付总额为68,657千美元[119] - 2019年、2018年和2017年总租金费用分别约为2510万美元、2180万美元和1690万美元[119] - 截至2019年3月2日，公司积压订单中有31320万美元由面值57060万美元的债券担保[119] - 保修准备金期初余额2019年为2251.7万美元，2018年为2193.3万美元，期末余额2019年为1673.7万美元，2018年为2251.7万美元[120] - 项目相关或有事项负债2019年3月2日为421

财务数据关键指标变化 - 2019财年第三季度（截至2018年12月1日）合并净销售额增长0.3%，即120万美元；前九个月增长8.6%，即8370万美元[91] - 2018年12月1日结束的三个月和九个月，销售毛利率分别为23.5%和23.6%，低于2017年同期的25.7%和25.5%[93] - 2018年12月1日结束的三个月和九个月，销售、一般和行政费用占销售额的比例分别降至14.7%和15.8%，低于去年同期的16.0%和16.6%[94] - 2019财年第三季度有效税率为23.5%，低于去年同期的29.1%；前九个月为23.8%，低于去年同期的31.7%[95] - 2019财年前九个月经营活动提供的现金为7064.4万美元，较上年同期增加440万美元[102] - 2019财年前九个月投资活动使用的净现金为2690万美元，上年同期为2.234亿美元，预计2019财年资本支出约为6000万美元[103] - 2019财年前九个月公司支付股息总计1320万美元，每股0.4725美元[106] - 截至2018年12月1日，公司信贷安排下的未偿还借款为2.115亿美元，2510万美元的信用证降低了3.35亿美元承诺信贷安排下的资金可用性[105] - 截至2018年12月1日，公司债务义务总计2.32845亿美元，经营租赁（未折现）总计7129.1万美元，采购义务总计1.63162亿美元，现金义务总计4.67298亿美元[107] - 公司预计2019财年向设定受益养老金计划缴款100万美元[108] - 截至2018年12月1日，公司未确认税收利益储备为530万美元，环境负债储备为120万美元，预计未来12个月约60万美元的未确认税收利益将失效[109] - 截至2018年12月1日，公司2.24亿美元的积压订单由面值4.788亿美元的担保或履约债券担保[110] - 2018年12月1日止三个月，调整后净利润为2244万美元，调整后摊薄每股收益为0.80美元；2018年12月1日止九个月，调整后净利润为6132.5万美元，调整后摊薄每股收益为2.17美元[115] - 2018年12月1日止三个月，框架系统运营收入为12,903千美元，运营利润率7.1%，综合运营收入31,408千美元，运营利润率8.8%[117] - 2017年12月2日止三个月，框架系统运营收入为18,452千美元，运营利润率9.5%，综合运营收入34,535千美元，运营利润率9.7%[117] - 2018年12月1日止九个月，框架系统运营收入为43,554千美元，运营利润率7.9%，综合运营收入82,062千美元，运营利润率7.8%[117] - 2017年12月2日止九个月，框架系统运营收入为46,958千美元，运营利润率9.5%，综合运营收入86,415千美元，运营利润率8.9%[117] - 公司预计2019财年全年收入增长6% - 7%[121] - 公司预计2019财年全年运营利润率约为8.4%[121] - 公司预计2019财年全年摊薄后每股收益约为3.00美元[121] - 公司预计2019财年全年调整后运营利润率约为8.7%，调整后摊薄普通股每股收益约为3.13美元[121] - 公司预计2019财年全年资本支出约为6000万美元[121] - 与Sotawall和EFCO收购积压相关的短期收购无形资产摊销影响为380万美元（税后，摊薄普通股每股0.13美元）[121] 各条业务线数据关键指标变化 - 建筑框架系统业务2018年12月1日结束的三个月净销售额下降6.6%，即1290万美元；前九个月增长11.4%，即5650万美元[96] - 建筑玻璃业务2018年12月1日结束的三个月净销售额增长1.6%，即160万美元；前九个月下降9.8%，即2850万美元[97] - 建筑服务业务2018年12月1日结束的三个月净销售额增长48.4%，即2380万美元；前九个月增长50.7%，即7400万美元[98] - 大型光学业务2018年12月1日结束的三个月净销售额下降10.1%，即260万美元；前九个月下降0.6%，即40万美元[101] - 截至2018年12月1日，建筑框架系统业务积压订单约为3.92亿美元，建筑服务业务积压订单约为4.19亿美元[96][100] - 大型光学业务2018年12月1日结束的三个月和九个月运营利润率分别增加250和150个基点[101]