Arista Networks, Inc. (NYSE:ANET) 2022 Raymond James Technology Investors Conference Call December 7, 2022 10:20 AM ET Company Participants John McCool - Chief Platform Officer Conference Call Participants Simon Leopold - Raymond James Simon Leopold Folks, thanks for joining us. My name is Simon Leopold. I'm Raymond James Data Infrastructure Analyst. Here in-person, live at our conference in New York, it's nice to see people face-to-face again, it's been a while. We've got with us this morning John McCool, ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：网络通信行业 - 公司：Arista Networks, Inc. 核心观点和论据 业务表现与增长预期 - 公司受益于健康的市场需求，云业务占比从去年的30%提升至今年的45%，企业业务CAGR达30%且需求超预期 [5][6] - 预计2023年公司仍受供应限制，整体业务增长率为25%，服务业务增长维持在中高个位数，产品业务将健康增长 [7][8][10] - 过去两年公司增长显著，2021年增长27%，2022年约45%，产品增长在2021年为30%，2022年超50%，上季度产品销售增长67% [9] 增长驱动因素 - 云业务从投资不足中恢复，部署新的100G、200G和400G产品和技术，推动网络投资增长 [10][11] - 企业客户对网络依赖增加，公司的CloudVision管理工具和相关解决方案能满足其管理需求，获得客户认可 [11][12] - AI将长期驱动计算和连接需求，公司现有产品是AI发展的基础，有望参与其中并受益 [15][16] 软件与竞争优势 - 软件是公司在企业市场的重要差异化因素和竞争优势，EOS和CloudVision架构独特，难以复制，能提供数据聚合、异常检测等功能，提升企业网络管理效率 [21][22][23] - 与竞争对手相比，公司架构能带来更好的性能、更少的停机时间，具有长期可持续的竞争优势 [24] 财务与运营 - 公司目前受益于营收加速增长和相对受限的运营支出及招聘增长，实现了较高的运营利润率，预计2023年运营利润率为40%左右，长期目标为38%左右 [27][28][29] - 公司有大量现金，会继续用于竞争和向股东返还现金，同时会继续寻找相邻、技术相关的收购机会，但目前大规模收购机会较难把握 [31][32][34] - 库存增长与业务增长同步，采购承诺是战略决策，会根据交货时间调整，已尽量降低库存风险 [36][37] 各业务板块情况 - 服务提供商业务占比较小，需求增长受供应限制，目前未出现明显波动 [39] - 客户尚未出现产品库存积压情况，云业务可能存在一定周期性，但公司能在周期中获得份额，AI发展可能抵消部分周期性影响 [41][42][44] - 专业云业务需求健康，预计明年将获得更多供应，边缘计算对网络需求有积极影响 [47][48] 市场环境相关 - 招聘环境有所改善，工资通胀压力开始缓解，奖金通常按财年发放，工资调整时间不固定 [53][55][57] - 公司进行了两次价格调整，一次在去年11月，幅度为5% - 10%，另一次在今年4 - 5月，部分产品约5%，价格调整与成本和供应链相关，能否持续取决于成本变化 [59][65] - 不同产品周期中，公司能按时推出优质产品和软件，获得客户认可，400G等产品未改变竞争格局 [67][68] - 企业为提高运营效率，会继续投资公司技术，除非宏观环境出现重大变化 [70][71] - 公司R&D投资具有革命性，如CI Pipeline能提前设置和测试网络，对企业网络部署和管理有重大影响 [73] 其他重要但可能被忽略的内容 - 会议中提到AWS在2006年推出计算服务，2010年推出存储服务，实现了增长拐点，目前市值600亿美元，积压订单1050亿美元，可作为公司发展的参考 [14] - 有公司因美国服务提供商削减电信需求，大幅下调第四季度预期，可关注行业需求变化 [38]

业绩总结 - Arista在2022年实现了30%的收入增长，涵盖数据中心、校园、路由、软件和服务[35] - Arista在2022年第三季度的收入为11.77亿美元，同比增长57%[92] - 第三季度2022年总收入为11.77亿美元，同比增长42%[1] - 第三季度2022年每股摊薄收益为1.25美元，较第二季度的1.08美元增长[1] - GAAP净收入在Q3'22为353,999千美元，较Q3'21增长57.9%[105] - 非GAAP净收入在Q3'22为391,923千美元，较Q3'21增长65.5%[105] 用户数据 - Arista的客户基础超过8000个，显示出其现代架构和创新自动化的吸引力[38] - Arista的客户满意度调查显示，100%的受访IT组织愿意推荐Arista的技术支持服务[42] - Arista的NPS评分为80，客户平均评分为9.3（满分10分）[42] 市场展望 - Arista预计2022年第四季度收入将增长30%[35] - 2022年第四季度预计收入在11.75亿美元至12亿美元之间[3] - Arista在数据中心以太网交换机市场的收入预计将超过400亿美元[23] - Arista在100G以太网交换机市场的市场份额持续增长，预计将继续在高速度数据中心交换机市场中获得双位数的市场份额增长[30] 财务指标 - Arista的非GAAP毛利率为61.2%[92] - 第三季度2022年毛利率为64.9%，较第二季度的61.9%有所上升[1] - GAAP毛利率在Q3'22为60.3%，较Q3'21下降3.6个百分点[105] - 非GAAP毛利率在Q3'22为61.2%，较Q3'21下降3.7个百分点[105] - Arista的非GAAP营业利润率为41.8%[92] - 第三季度2022年运营利润率为40.4%[1] - GAAP运营利润率在Q3'22为35.5%，较Q3'21上升4.3个百分点[105] 新产品与技术 - Arista推出的统一云架构（CCF）旨在简化和安全化企业、移动提供商和云运营商的路由[93] - Arista的7800R系列产品支持高达460Tbps的吞吐量，适合AI密集型工作负载[66] - Arista的网络软件和服务包括CloudVision和DMF，提供网络监控和管理功能[79] 其他信息 - Arista的碳强度自2014年以来减少了超过50%[17] - Arista在美洲、EMEA和亚太地区的收入分布分别为83%、9%和8%[33] - 截至2022年第三季度，现金、现金等价物及可交易证券总额为34.08亿美元[2] - 第三季度2022年应收账款天数（DSO）为51天，较前一季度的67天有所改善[2] - 第三季度2022年库存周转率为4.0次[2] - Arista在2021年实现了3倍的年度增长，捐赠给K-12和大学的STEM教育资金[17] - Arista在2022年被评为最佳工作与生活平衡公司[93]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收11.77亿美元，同比增长57.2%，远超10.25 - 10.75亿美元的指引上限 [19] - 服务和订阅软件收入占比16.3%，低于第二季度的17.6% [19] - 国际收入1.991亿美元，占总收入的17%，低于第二季度的20% [20] - 第三季度整体毛利率61.2%，略高于60% - 62%指引区间的中点 [20] - 运营费用2.277亿美元，占收入的19.3%，与上一季度基本持平 [20] - 研发支出1.501亿美元，占收入的12.8%，高于上一季度的1.48亿美元 [20] - 销售和营销费用6280万美元，占收入的5.3%；一般及行政费用1470万美元，占收入的1.3%，均与上一季度基本一致 [20] - 本季度运营收入4.921亿美元，占收入的41.8% [21] - 其他收入和费用为610万美元，有效税率约为21.3%，本季度净利润3.919亿美元，占收入的33.3% [21] - 摊薄后每股收益1.25美元，较上年同期增长约69% [21] - 现金、现金等价物和投资在本季度末约为29.8亿美元 [22] - 第三季度回购了4760万美元的普通股，平均价格约为每股99美元 [22] - 第三季度经营活动产生的现金为1.341亿美元 [23] - 应收账款周转天数为51天，与上一季度持平 [24] - 库存周转率为1.7倍，低于上一季度的1.9倍 [24] - 库存增加至11亿美元，高于上一季度的8.528亿美元 [24] - 本季度采购承诺为43亿美元，低于第二季度的45亿美元 [24] - 总递延收入余额为9.41亿美元，低于第二季度的10亿美元 [25] - 应付账款周转天数为56天，低于第二季度的63天 [25] - 本季度资本支出为1040万美元 [25] - 第四季度指引：收入约为11.75 - 12亿美元；毛利率约为60% - 62%；运营利润率约为40%；有效税率预计为21.5%；摊薄后股份约为3.16亿股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云巨头业务今年实现了自上市以来最好的增长和收入，预计2022年该类别贡献将超过45% [11] - 企业和校园业务订单强劲，但受供应限制，不确定能否实现4亿美元的收入和发货目标 [31] - 无线局域网业务预计明年将成为三位数业务 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场贡献了83%的收入，国际市场贡献了17%，反映出云客户的强劲影响力 [7] - 欧洲市场业务受疫情、能源危机、战争、英国脱欧等因素影响，增长可能较慢，但公司仍能实现两位数增长 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在从纯数据中心公司向更多以数据为中心的市场拓展，如路由、校园等 [89] - 与云巨头和专业云提供商的合作不断加强，产品从实验室走向试点再到大规模部署 [9] - 推出了云级路由平台、EOS操作系统和网络数据湖NetDL，用于多种路由用例 [12] - 凭借创新技术和优质服务，在多个市场领域获得客户认可，市场份额不断提升 [12] - 行业竞争激烈，但公司凭借产品质量、执行能力和合作伙伴关系，有望保持和扩大市场份额 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数据中心支出强劲，公司对近期在云巨头、企业和校园市场的表现有信心 [41] - 宏观经济尚未对公司造成影响，但会密切关注 [41] - 预计明年即使供应链持续受限，公司仍能实现两位数增长 [62] - 供应链问题预计将持续到2023年，行业的长交货期将在未来几个月和2023年持续 [56] 其他重要信息 - 公司在分析师日（2022年11月3日）将分享更多愿景和战略 [17] - 公司继续优先考虑早期生命周期产品，以降低过剩或过时的风险 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 企业和校园战略进展及4亿美元目标情况 - 校园业务订单强劲，但受供应限制，不确定能否实现4亿美元的收入和发货目标 [31] 问题2: 无线局域网业务贡献情况 - 公司对无线局域网业务贡献感到满意，预计明年将成为三位数业务 [33] 问题3: 未来是否会回归正常增长，利润率是否会回到37%，以及2023年的竞争情况 - 持续45%的年增长率难以维持，应从3 - 5年的复合年增长率来看待公司发展；若供应链缓解，2023年有望表现良好 [37] - 毛利率的波动与业务组合有关，加速增长时难以同步加速支出 [38] 问题4: 宏观经济对公司产品和解决方案的影响 - 数据中心支出强劲，公司对近期表现有信心；欧洲市场有一定疲软，但整体影响不大 [41] - 网络支出是战略性的，客户更倾向于等待公司产品，而非更换供应商 [44] 问题5: 如何解读采购订单承诺 - 采购承诺是多年期的，旨在支持业务发展，与短期收入假设不完全匹配 [48] 问题6: 云巨头业务增长的原因及递延收入情况 - 云巨头需求强劲，是战略合作伙伴关系的体现，而非发货量增加 [51] - 递延收入目前对全年业绩无贡献 [53] 问题7: 供需平衡情况及客户可见性变化 - 目前客户可见性约为6个月至1年，方向上保持不变 [56] - 供应链问题预计将持续到2023年，行业长交货期将在未来几个月和2023年持续 [56] 问题8: 非GAAP运营收入利润率指引下降的原因及递延收入对第四季度收入的影响 - 第四季度预计会有销售佣金等费用增加，导致运营利润率下降 [59] - 第四季度指引中假设递延收入无影响 [59] 问题9: 行业双位数增长预期与供应链改善的关系及云客户库存积压风险 - 无论供应链是否改善，公司明年都有望实现双位数增长 [62] - 云客户目前没有库存积压风险，会消耗公司所发的所有产品 [65] 问题10: 公司在云巨头市场的份额表现及欧洲业务情况 - 公司在云巨头市场的需求方面表现出色，供应方面可能稍逊一筹 [68] - 欧洲市场受整体经济影响，增长可能较慢，但公司仍能实现两位数增长 [71] 问题11: 与2019年相比，毛利率下降的原因及OpEx增长情况 - 毛利率下降是由于云业务占比增加和加急费用等因素 [76] - 历史上OpEx增长率约为20% - 22%，可作为参考 [76] 问题12: 云巨头对网络解决方案的采购策略变化及新客户情况 - 云巨头一直采用自建和采购相结合的策略，与公司是共同开发的合作关系 [81] - 这种合作模式能为云巨头带来成本效益和竞争优势 [82] 问题13: 400Gig周期进展及AI织物网络的增长潜力 - 越来越多的客户采用100Gig和400Gig的组合，公司在该市场份额排名第一 [86] - AI脊柱集群是新兴用例，将为400Gig需求提供额外动力 [86] 问题14: 新市场扩张的含义 - 公司正从纯数据中心公司向更多市场拓展，如路由、校园等 [89] 问题15: 云客户增长中新增用例的贡献及与其他云公司的合作情况 - 现有数据中心的扩张和新用例都是增长来源 [91] - 新用例可能会扩展到其他专业云提供商 [91] 问题16: 云巨头客户是否会建立库存 - 客户目前仍急需产品，供应恢复后才可能有机会缓冲库存 [94] 问题17: 毛利率走势及400Gig端口的出货情况 - 预计毛利率在摆脱供应限制前将受到约束 [97] - 2022年400Gig端口渗透率低于10%，可能在5%左右 [98] - 2023年400Gig端口占比可能从5%提升到10% [100] 问题18: 供应链正常化后积压订单的处理时间、取消率变化及服务递延收入下降的原因 - 服务递延收入下降是由于服务协议的时间安排 [103] - 未看到取消率的变化，目前不适合对积压订单进行评估 [103] 问题19: 云巨头收入的节奏及对特定云巨头的依赖情况 - 云业务收入在增长，其他业务需求存在，但受发货限制 [106] - 需等到年底才能确定Meta和Microsoft在下半年的表现 [107]

主要客户营收占比情况 - 2019年，公司向微软和Meta Platforms的销售额合计占总营收的40%；2020年和2021年，向微软的销售额分别占营收的21.5%和15.0%，Meta Platforms在这两年的营收贡献均低于10% [98] 各业务线收入情况 - 2022年第三季度，产品收入为10.09亿美元，同比增长67.0%；服务收入为1.68亿美元，同比增长16.3%；总收入为11.77亿美元，同比增长57.2% [104] - 2022年前九个月，产品收入为26.19亿美元，同比增长53.2%；服务收入为4.87亿美元，同比增长17.6%；总收入为31.06亿美元，同比增长46.3% [104] 各业务线成本情况 - 2022年第三季度，产品成本为4.33亿美元，同比增长77.8%；服务成本为0.34亿美元，同比增长28.1%；总成本为4.67亿美元，同比增长72.8% [104] - 2022年前九个月，产品成本为11.02亿美元，同比增长60.3%；服务成本为0.97亿美元，同比增长24.0%；总成本为11.99亿美元，同比增长56.6% [104] 毛利润及毛利率情况 - 2022年第三季度，毛利润为7.10亿美元，同比增长48.3%；毛利率为60.3%，低于去年同期的63.9% [104] - 2022年前九个月，毛利润为19.07亿美元，同比增长40.4%；毛利率为61.4%，低于去年同期的64.0% [104] - 2022年第三季度毛利率从63.9%降至60.3%，前九个月从64.0%降至61.4%[109] 各地区收入占比情况 - 2022年第三季度，美洲地区收入为9.78亿美元，占总收入的83.1%；欧洲、中东和非洲地区收入为1.11亿美元，占比9.4%；亚太地区收入为0.88亿美元，占比7.5% [105] - 2022年前九个月，美洲地区收入为24.87亿美元，占总收入的80.1%；欧洲、中东和非洲地区收入为3.50亿美元，占比11.3%；亚太地区收入为2.69亿美元，占比8.6% [105] 云网络解决方案交付情况 - 截至2021年12月31日，公司已向全球8000多家终端客户交付云网络解决方案 [98] 各项费用增长情况 - 2022年第三季度研发费用增加3470万美元，增幅22.7%，前九个月增加1.091亿美元，增幅25.4%[110][111] - 2022年第三季度销售和营销费用增加1170万美元，增幅16.7%，前九个月增加3010万美元，增幅14.3%[110][112] - 2022年第三季度一般和行政费用增加90万美元，增幅4.2%，前九个月增加1060万美元，增幅17.9%[110][114] 其他收入（费用）净额增长情况 - 2022年第三季度其他收入（费用）净额增加547.1万美元，增幅406.5%，前九个月增加3312.4万美元，增幅713.9%[115] 所得税拨备及有效税率情况 - 2022年前三季度所得税拨备增加1.08562亿美元，增幅175.0%，有效税率从9.3%升至15.6%[116] 现金、现金等价物和有价证券情况 - 截至2022年9月30日，公司现金、现金等价物和有价证券总额约为30亿美元，其中约4.368亿美元存于美国境外的外国子公司[118] 各活动现金流量情况 - 2022年前九个月经营活动提供的现金为4.523亿美元，2021年为7.9062亿美元[119][120] - 2022年前九个月投资活动提供的现金为2.992亿美元，2021年使用的现金为8.614亿美元[119][121] - 2022年前九个月融资活动使用的现金为6.49939亿美元，2021年为1.8998亿美元[119] - 2022年前九个月，融资活动使用现金6.499亿美元，包括6.675亿美元的公开市场普通股回购支付和2550万美元的限制性股票单位归属时员工预扣税支付，部分被4310万美元的员工股权奖励计划下普通股发行所得抵消；2021年前九个月，融资活动使用现金1.9亿美元，包括2.355亿美元的公开市场普通股回购支付和1060万美元的限制性股票单位归属时员工预扣税支付，部分被5610万美元的员工股权奖励计划下普通股发行所得抵消[123] 股票回购计划情况 - 2019年4月，董事会授权10亿美元股票回购计划，2021年第四季度完成；2021年第四季度，董事会又授权10亿美元新股票回购计划，截至2022年9月30日，该计划剩余授权回购金额为2.596亿美元，2022年第三季度回购了4760万美元普通股[124] 租赁付款义务情况 - 截至2022年9月30日，公司租赁付款义务净额为7730万美元，其中2470万美元需在12个月内支付[125] 采购义务情况 - 截至2022年9月30日，公司有43亿美元采购义务，其中31亿美元预计在12个月内收货，12亿美元预计在一年后收货[125] 税务负债情况 - 截至2022年9月30日，公司长期过渡税应付余额为630万美元，需在一到三年内支付；与不确定税务状况相关的长期税务负债为7580万美元，但无法合理可靠估计结算时间[126] 新法规现金税影响情况 - 2022年新法规预计带来约1.88亿美元的增量现金税影响，2022年前九个月的负债截至9月30日已支付，预计有效税率无重大变化[128] 表外安排情况 - 截至2022年9月30日，公司没有与任何未合并实体或金融合伙企业的关系以促进表外安排[128] 财务报表编制情况 - 公司管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析基于未经审计的合并财务报表，编制需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同，关键会计估计自2022年2月15日提交的10 - K年报以来无重大变化[129] 会计公告参考情况 - 关于近期采用的会计公告，参考本季度10 - Q报告中附注1的相关内容[130] 金融市场风险情况 - 公司面临外汇汇率、利率和股权投资等金融市场风险，自2021年12月31日以来市场风险敞口无重大变化，定量和定性披露参考2021年12月31日结束年度的10 - K年报[131]

公司 * **公司名称**：Arista Networks, Inc (NYSE:ANET) * **会议时间**：2022年9月13日 * **会议地点**：Goldman Sachs TMT Conference Call * **参会人员**： * 公司方：Jayshree Ullal - 首席执行官 * 会议方：Rod Hall - Goldman Sachs 通信技术、基础设施技术分析师；Daniel Fu - Wafra 核心观点和论据 * **公司定位**：Arista Networks 正在从 Arista 1.0（数据中心公司）向 Arista 2.0（数据驱动型网络公司）转型，将业务扩展到数据中心、校园、分支机构和网络安全等领域。 * **供应链问题**：Arista Networks 面临供应链危机，预计将持续到 2023 年。公司正在努力解决组件短缺和成本上升的问题。 * **云服务提供商**：Arista Networks 的云服务提供商客户（如 Microsoft 和 Meta）的资本支出显著，预计未来几年将保持增长。 * **AI 工作负载**：AI 工作负载对网络性能提出了更高的要求，Arista Networks 正在开发支持 AI 工作负载的网络解决方案。 * **市场份额**：Arista Networks 在数据中心交换机市场中取得了显著的市场份额增长，并在 100G、200G 和 400G 交换机市场中保持领先地位。 * **企业市场**：Arista Networks 在企业市场中取得了良好的进展，其 EOS 操作系统和企业级产品受到客户的青睐。 * **网络即服务**：Arista Networks 认为网络即服务是一个重要的趋势，并正在开发支持网络即服务的解决方案。 其他重要内容 * **供应链短缺**：Arista Networks 面临的供应链短缺主要集中在一些简单的组件上，这些组件的短缺导致生产延迟和成本上升。 * **硅芯片多样性**：Arista Networks 认为硅芯片多样性是一个重要的趋势，并正在与多个硅芯片供应商合作。 * **企业资本支出**：Arista Networks 认为目前没有迹象表明企业资本支出将减少，但公司正在密切关注市场动态。 * **网络即服务**：Arista Networks 认为网络即服务是一个重要的趋势，并正在开发支持网络即服务的解决方案，以提供更灵活、可扩展和可管理的网络服务。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：网络设备行业 - 公司：Arista Networks Inc.（股票代码：ANET） 核心观点和论据 需求可持续性 - 观点：公司业务需求具有可持续性，未出现放缓迹象 [3][4][5] - 论据：各业务板块正处于网络投资的强劲时期，此前投资较低，现在部分超大规模客户开始恢复网络投资；公司因供应问题有大约12个月的可见性；存在技术因素，超大规模方面有400G的新产品周期，企业和园区方面有新技术，促使客户做出技术决策；企业回到办公室办公，网络面临新压力，客户需做出技术决策以满足需求，但受当前供应环境限制 [4][5] 增长机会 - 观点：云业务和企业业务是重要的增长机会 [7][8][9][10] - 论据：云业务是公司业务的重要组成部分，公司持续关注云客户，与客户在长期规划、路线图规划等方面保持合作，以获得竞争优势；企业业务中，过去适用于云的能力现在对企业也变得重要，企业客户追求简单性、稳健性和运营效率，公司基于云的管理工具在企业中得到认可，企业业务持续增长，园区业务也在增长，并拓展到许多新的垂直领域 [7][8][9][10] 利润率压力 - 观点：公司利润率受到供应问题的压力，但业务增长有助于抵消部分影响 [11][12][13] - 论据：供应环境困难，过去几年供应受到多种冲击，如新冠疫情、关税、货运稀缺等；运费升高，加急费用持续存在，部分供应商临近交货日期取消订单，导致公司需在经纪市场花费大量资金确保零部件供应，从而压低了毛利率；业务增长有助于抵消毛利率下降的影响，过去几个季度运营利润率有所扩大 [12][13] 资本配置 - 观点：公司优先将资金用于业务投资，同时积极进行股票回购，并购是一个可考虑的手段但有较高标准 [19][20][21] - 论据：业务是首要任务，公司会继续在研发、市场推广、供应链等方面进行投资；股票回购方面，目标是抵消稀释并在市场机会合适时进行，上季度较为活跃，目前还有约3亿美元的回购额度；并购方面，公司有较高的标准，倾向于进行技术相关的收购，以增加技术功能，但大型收购较难找到符合标准的项目 [19][20][21] 下半年业务展望 - 观点：业务增长的限制因素主要是供应问题，特别是少数零部件的供应和供应商取消订单的情况 [23][24] - 论据：需求和部署计划已经存在，但业务受限于少数零部件的供应；供应商取消订单的动态增加了不确定性，公司需要更接近季度末才能确定情况；虽然第三季度指引显示有轻微改善，但需要连续几个季度的表现才能证明情况稳定 [24][15][16] 国际市场战略 - 观点：公司国际业务增长快于美国业务，重点关注云部署和与国际服务提供商的合作 [26][27][28] - 论据：公司在国际市场增加销售和市场推广资源，国际业务中的大型企业部分增长良好，特别是在EMEA和APAC地区；服务提供商市场对公司来说还处于早期阶段，公司正在探索如何渗透该市场；目前的重点是国际云部署和与国际服务提供商合作寻找机会 [26][27][28] 产品价格调整 - 观点：公司进行了两次产品价格调整，将在不同时间对毛利率产生积极影响 [31][32] - 论据：第一次价格调整在去年11月，硬件业务整体提价5% - 10%，并对现有订单进行了重新定价，预计今年第四季度末开始受益；第二次价格调整在今年4月，对部分组件提价5% - 10%，预计明年第二或第三季度开始生效 [32] 云业务库存情况 - 观点：云超大规模业务需求恢复，但供应受限，目前远未达到建立库存缓冲的阶段 [35][36] - 论据：云超大规模业务因新产品等因素需求改善，但供应是该业务的限制因素；公司难以满足客户当前运营的需求，因此距离建立库存缓冲还有很长的路要走，目前的重点是满足客户当前的运营需求 [36] 与客户的互动和定价策略 - 观点：公司与客户的互动以工程师对工程师为主，提供解决问题的方案，并在定价上具有灵活性 [46][47] - 论据：公司文化注重工程师与客户工程师的合作，共同提出解决客户问题的方案，提高客户网络性能，降低运营成本，并向客户展示解决方案的好处；由于公司的客户主要是大型企业，因此在定价机制上更加灵活，客户对解决方案的价值认可有助于定价讨论 [46][47] 公司投资价值 - 观点：Arista Networks具有投资价值，公司基于技术，市场规模大，处于早期阶段，有较大的增长空间 [54] - 论据：公司的技术在很大的市场中具有重要意义，所涉及的市场包括数据中心路由、园区和软件能力等，市场规模大且公司处于相对早期阶段；公司有能力持续执行并获取市场份额，在企业市场中也能与现有竞争对手竞争并取得进展；公司的商业模式健康，能够支持云业务和企业业务的增长，运营利润率相对稳定 [54] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中国市场不是公司业务的主要部分，公司与中国超大规模客户的业务通常在海外，且占比较小 [30] - 公司在考虑引入新的云客户，会持续努力寻找机会扩大云业务，但这需要时间 [56] - 过去部分大客户曾跳过技术节点，但目前由于客户对供应的迫切需求，不太可能出现这种情况 [58]

Arista Networks, Inc. (NYSE:ANET) Q2 2022 Earnings Conference Call August 1, 2022 4:30 PM ET Company Participants Liz Stine - Director, Investor Relations Jayshree Ullal - President and Chief Executive Officer Ita Brennan - Chief Financial Officer Anshul Sadana - Chief Operating Officer Conference Call Participants Aaron Rakers - Wells Fargo David Vogt - UBS Jim Suva - Citigroup Samik Chatterjee - JPMorgan James Fish - Piper Sandler Alex Henderson - Needham & Company Jason Ader - William Blair Ben Bollin - ...

云网络解决方案交付情况 - 截至2021年12月31日，公司已向全球超8000家终端客户交付云网络解决方案[98] 终端客户销售额占比情况 - 2019财年，公司向终端客户微软和Meta Platforms的销售额合计占总营收40%；2020和2021财年，向微软的销售额分别占营收21.5%和15.0%，Meta Platforms在这两年占比均低于10%[98] 产品与服务收入增长情况 - 2022年三、六个月内，产品收入分别增长3.193亿美元（56.4%）和5.049亿美元（45.7%），服务收入分别增长2520万美元（17.9%）和4920万美元（18.3%）[104][106] 产品与服务成本增长情况 - 2022年三、六个月内，产品成本分别增长1.499亿美元（66.4%）和2.252亿美元（50.7%），服务成本分别增长563万美元（20.6%）和1119万美元（21.8%）[104] 总成本增长情况 - 2022年三、六个月内，总成本分别增长1.555亿美元（61.4%）和2.364亿美元（47.7%）[104][107] 毛利润增长情况 - 2022年三、六个月内，毛利润分别增长1.891亿美元（41.6%）和3.177亿美元（36.1%）[104] 毛利率变化情况 - 2022年三、六个月内，毛利率分别为61.2%和62.1%，2021年同期分别为64.2%和64.0%[104] - 2022年截至6月30日的三个月，毛利率从64.2%降至61.2%；六个月，从64.0%降至62.1%[109] 各地区收入情况 - 2022年三、六个月内，美洲地区收入分别为8.451亿美元（占比80.4%）和15.094亿美元（占比78.3%）[105] - 2022年三、六个月内，欧洲、中东和非洲地区收入分别为1.045亿美元（占比9.9%）和2.393亿美元（占比12.4%）[105] - 2022年三、六个月内，亚太地区收入分别为1.023亿美元（占比9.7%）和1.802亿美元（占比9.3%）[105] 各项费用增长情况 - 2022年截至6月30日的三个月，研发费用为1.78158亿美元，同比增加3486.5万美元，增幅24.3%；六个月为3.50164亿美元，同比增加7438.4万美元，增幅27.0%[110][111] - 2022年截至6月30日的三个月，销售和营销费用为7937.2万美元，同比增加874.7万美元，增幅12.4%；六个月为1.60111亿美元，同比增加1846.6万美元，增幅13.0%[110][112] - 2022年截至6月30日的三个月，一般和行政费用为2288.2万美元，同比增加198.7万美元，增幅9.5%；六个月为4599.5万美元，同比增加962.7万美元，增幅26.5%[110][114] 利息收入增长情况 - 2022年截至6月30日的三个月，利息收入为442.7万美元，同比增加255.5万美元，增幅136.5%；六个月为685.5万美元，同比增加293.8万美元，增幅75.0%[115] 所得税拨备增长情况 - 2022年截至6月30日的三个月，所得税拨备为6322.1万美元，同比增加3902.5万美元，增幅161.3%；六个月为1.00429亿美元，同比增加4873.2万美元，增幅94.3%[116] 现金、现金等价物和有价证券余额情况 - 截至2022年6月30日，公司现金、现金等价物和有价证券总余额约为29亿美元，其中约3.813亿美元存于美国境外的外国子公司[118] 各活动现金流量情况 - 2022年截至6月30日的六个月，经营活动提供的现金为3.18235亿美元，2021年同期为5.18041亿美元[119] - 2022年截至6月30日的六个月，投资活动提供的现金为1.72959亿美元，2021年同期使用现金4.36082亿美元[119] - 2022年截至6月30日的六个月，融资活动使用的现金为6.15699亿美元，2021年同期为8082.4万美元[119] 投资活动现金情况明细 - 2022年上半年投资活动提供现金1.73亿美元，包括有价证券到期收益8.297亿美元和出售有价证券收益1.657亿美元，部分被6.42亿美元的可供出售证券购买和2370万美元的财产设备购买抵消[121] - 2021年上半年投资活动使用现金4.361亿美元，包括12.417亿美元的可供出售证券购买和960万美元的财产设备购买，部分被8.198亿美元的有价证券到期收益抵消[123] 融资活动现金情况明细 - 2022年上半年融资活动使用现金6.157亿美元，包括6.199亿美元的公开市场回购普通股和1880万美元的限制性股票单位归属时员工预扣税，部分被2300万美元的员工股权奖励计划发行普通股收益抵消[123] - 2021年上半年融资活动使用现金8080万美元，包括1.014亿美元的公开市场回购普通股和640万美元的限制性股票单位归属时员工预扣税，部分被2690万美元的员工股权奖励计划发行普通股收益抵消[123] 股票回购计划情况 - 2019年4月董事会授权10亿美元股票回购计划，2021年第四季度完成；2021年第四季度又授权10亿美元新回购计划，截至2022年6月30日，本季度回购4.837亿美元，剩余授权回购金额3.072亿美元[124] 租赁付款义务情况 - 截至2022年6月30日，租赁付款义务净额8210万美元，其中1190万美元需在12个月内支付[125] 采购义务情况 - 截至2022年6月30日，采购义务44.7亿美元，其中29.4亿美元预计在12个月内收货，15.3亿美元预计在一年后收货[125] 长期税务负债情况 - 截至2022年6月30日，长期过渡税应付余额630万美元，长期不确定税务负债7310万美元[126] 新法规现金税影响情况 - 新法规预计全年增加现金税影响约1.84亿美元，2022年前六个月的负债截至6月30日已支付[128] 表外安排情况 - 截至2022年6月30日，公司没有与非合并实体或金融合伙企业的关系以促进表外安排[129]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：网络行业 - 公司：Arista Networks, Inc. 纪要提到的核心观点和论据 公司历史与业务 - 核心观点：Arista以软件为中心的网络方法起家，先专注云领域，后拓展至企业市场，推动企业业务增长 [3] - 论据：公司成立时云市场服务不足，Arista通过软件方法实现管理集中化，将小团队扩展到数百万服务器的大规模部署，后将云网络方法引入企业，从金融领域开始，再扩展到路由、园区等新技术领域 客户定位 - 核心观点：Arista主要面向高端市场，客户多为财富2000强企业 [5] - 论据：这些企业重视网络技术差异化，通过网络部署创造收益，虽有部分技术中心的中端市场客户，但整体以高端为主 供应链问题 - 核心观点：当前供应链问题极为严峻，半导体供应短缺是主要挑战，尤其是功率、模拟和逻辑设备 [9][11] - 论据：过去虽有供应问题，但此次在需求和供应方面都很特殊，企业数字化转型和云市场对规模的需求增加，但半导体产能增长未满足需求；除中国外，其他地区经济和人员流动限制减少，但半导体供应短缺持续，功率、模拟和逻辑设备应用广泛，且该领域以往产能投资不足 - 核心观点：Arista在供应链问题上应对较好 [15] - 论据：疫情开始时公司处于产品更新周期初期，有能力对供应链和组件采购进行投资；通过重新设计和替代设计等灵活方式应对问题；直接制造不在中国，对新平台的投资也有帮助 云业务 - 核心观点：云业务出现反弹，处于新周期早期，有新用例出现 [21] - 论据：回顾2019年云市场需求低迷，因预期新技术周期（400、200、100千兆周期）而投资不足，新技术周期与疫情重合，产品在2020年进行概念验证和早期部署，疫情促使决策提前；目前出现新用例，如AI集群 - 核心观点：Arista对云业务的可见性有所延长 [22] - 论据：从架构角度看，可见性从通常的六到九个月延长 企业业务 - 核心观点：2021年企业业务与云业务规模相当，是重要里程碑，业务增长强劲 [25] - 论据：2021年企业业务与云业务持平，2022年第一季度企业业务仅次于云巨头业务，服务提供商和金融业务是企业业务的一部分 - 核心观点：技术和价值主张是企业业务成功的主要驱动因素 [27] - 论据：将云业务中重视的运营简单性和效率理念引入企业，开发CloudVision产品，操作系统具有相关能力；构建了全面的企业网络解决方案，包括路由和园区，为销售团队提供更多机会 竞争力因素 - 核心观点：供应优势和无软件订阅模式可能带来机会性胜利，但公司更强调操作简便和易用性的可持续优势 [31] - 论据：供应问题可能使公司在特定产品上获得机会，但公司注重操作简便和易用性，避免软件订阅带来的复杂性和疲劳感 - 核心观点：单一操作系统和独特的软件开发方法提高了软件质量 [33] - 论据：开发者为软件设计测试，每天运行约64,000次测试，采用数据库模型架构，避免死锁等问题 下一代软件 - 核心观点：Network Data Lake是一项基础技术，未来有很大开发潜力 [35] - 论据：操作系统内部数据库可将数据和遥测信息导出到网络级数据库，扩展为Network Data Lake并向第三方开放，便于第三方构建网络管理平台和集成信息 安全业务 - 核心观点：收购Awake公司有助于开展网络安全业务，强调校园业务中的安全元素 [37] - 论据：Awake专注于网络异常检测，结合数据湖概念可进行AI和复杂分析；校园业务中人们对网络访问安全关注度高，传统物理边界安全概念已过时 校园业务 - 核心观点：校园业务增长迅速，基本支柱已建立，安全元素将成为差异化因素 [39][41] - 论据：通过将EOS操作系统应用于校园，开发新硬件，集成到CloudVision进行统一管理，收购无线公司并整合到校园产品组合；引入低端交换机，满足基本部署需求，安全业务的Awake产品受到好评，校园、路由和数据中心采用相同运营方式，便于客户使用 克服CCIE障碍 - 核心观点：CCIE认证障碍因新一代人才和公司简化方案而逐渐减弱 [44] - 论据：新一代进入市场的人员更倾向软件方法，熟悉Linux和计算，公司的认证围绕Arista的使用，而非深入学习网络协议，使CCIE认证的相关性降低 公司被低估方面 - 核心观点：网络可见性和安全是公司故事中最被低估的方面 [46] - 论据：公司拥有独特技术栈可实现网络可见性，数据湖概念有助于与第三方集成；安全方面，通过收集和分析网络信息，为未来发展奠定基础 其他重要但是可能被忽略的内容 - Awake公司主要进行网络异常的行为分析和取证，能有效收集和压缩100千兆数据流，分析数据头，判断网络行为是否正常 [48]