American Woodmark Corporation (NASDAQ:AMWD) Q4 2020 Earnings Conference Call May 26, 2020 11:00 AM ET Corporate Participants Scott Culbreth - CFO Cary Dunston - CEO Conference Call Participants Truman Patterson - Wells Fargo Garik Shmois - Loop Capital Steven Ramsey - Thompson Research Group David MacGregor - Longbow Research Tim Wojs - Baird Julio Romero - Sidoti & Company Justin Speer - Zelman & Associates Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome to the American Woodmark Corporation fourth qua ...

财务数据关键指标变化 - 2020财年第三季度公司净收入为1280万美元，上年同期为1840万美元；前九个月净收入为6180万美元，上年同期为6170万美元[83] - 2020财年第三季度净销售额为3.958亿美元，同比增长3.0%；前九个月净销售额为12.511亿美元，同比增长1.1%[83] - 2020财年第三季度毛利润率为18.3%，上年同期为20.0%；前九个月毛利润率为20.3%，上年同期为21.0%[84] - 2020财年第三季度毛利润为7234.8万美元，同比下降5.9%；前九个月毛利润为2.53917亿美元，同比下降2.1%[83] - 2020财年第三季度销售和营销费用占净销售额的5.4%，上年同期为5.8%；前九个月占比为5.0%，上年同期为5.5%[85] - 2020财年第三季度一般和行政费用占净销售额的6.8%，上年同期为7.2%；前九个月占比为6.9%，与上年同期持平[86] - 2020年1月31日止三个月和九个月的有效所得税税率分别为25.9%和26.0%，上年同期分别为23.7%和24.9%[87] - 2020财年第三季度调整后EBITDA为5010万美元，占净销售额的12.7%，上年同期为5220万美元，占比13.6%；前九个月调整后EBITDA为1.826亿美元，占净销售额的14.6%，上年同期为1.811亿美元，占比14.6%[95] - 2020财年公司预计销售将实现低个位数增长，调整后EBITDA利润率较上年略有下降[100] - 截至2020年1月31日，公司现金及现金等价物和定期存款投资总计4710万美元，较2019年4月30日减少1210万美元；长期债务为6.029亿美元，较2019年4月30日减少8860万美元；长期债务与总资本比率为46.6%，2019年4月30日为52.6%[104] - 2020财年前九个月，经营活动提供的现金为1.122亿美元，上年同期为1.38亿美元；投资活动使用的净现金为3020万美元，上年同期为3130万美元；融资活动使用的净现金为9260万美元，上年同期为1.431亿美元[111][112][113] - 2020财年前九个月，调整后净利润为8924.2万美元，上年同期为8818.4万美元；摊薄后每股调整后收益为5.27美元，上年同期为5.05美元[97] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020财年第三季度改造销售增长1.6%，前九个月下降2.3%；新建筑销售第三季度增长5.3%，前九个月增长6.3%[80][81] - 2020财年第三季度独立经销商和分销商渠道销售额下降3.3%，前九个月下降5.4%；家居中心渠道第三季度增长3.0%，前九个月下降1.4%[80] 公司运营情况 - 截至2020年1月31日，公司在美国和墨西哥运营18个制造工厂，在美国设有8个主要服务中心[77] - 公司认为2020财年第三季度橱柜改造市场出现低个位数下降[79] 市场环境数据 - 2019年第四季度现房销售中位价同比上涨6.5%，销售量同比增长5.8%[78] - 2020年1月失业率降至3.6%，2019年1月为4.0%[78] - 2020年1月30年固定抵押贷款利率约为3.62%，较上年同期下降约84个基点[78] 成本相关情况 - 截至2020年1月31日的三个月和九个月，刨花板供应中断成本分别为50万美元和300万美元，预计至少在第四季度仍有负面影响，每季度额外成本150 - 190万美元[102] 债务情况 - 截至2020年1月31日，循环信贷额度下可用约9450万美元，初始定期贷款和延迟提取定期贷款未偿还总额为2.5亿美元[105][106] - 截至2020年1月31日，公司此前发行的3.5亿美元优先票据仍未偿还，年利率4.875%，2026年3月15日到期[108] 股票回购情况 - 2019年8月22日，公司董事会授权最高5000万美元的股票回购计划，2020年1月31日止财季未回购股份[114][115] 业务预期情况 - 公司预计2020财年行业橱柜改造销售仍面临挑战，增长为低个位数；家装中心市场份额保持正常水平；独立经销商市场份额维持或略有增长，分销商渠道市场份额有望恢复[98] - 2020财年新住宅建设开工预计实现低个位数增长，公司新住宅建设直接业务增速将快于单户住宅开工市场增速[99] 公司业务特性 - 公司业务受季节性影响，第一和第四财季销售额通常较高[116] - 过去几年，宏观经济和客户结构变化降低了收入的季节性波动[116] - 公司产品成本受通胀压力和大宗商品价格波动影响[116] - 公司通常能通过提高销售价格抵消通胀和大宗商品价格波动的影响[116] 会计相关情况 - 公司基于历史经验和合理假设进行估计，实际结果可能与估计不同[117] - 截至2019年4月30日财年的10 - K年度报告披露的关键会计政策无重大变化[117]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季净销售额3.96亿美元，同比增长3%；调整后净收入2200万美元，摊薄后每股收益1.30美元，去年同期分别为2410万美元和1.40美元；调整后EBITDA为5010万美元，占净销售额的12.7%，去年同期分别为5220万美元和13.6% [21] - 截至1月的前九个月，净销售额12.51亿美元，同比增长1.1%；调整后净收入8920万美元，摊薄后每股收益5.27美元，去年同期分别为8820万美元和5.05美元；调整后EBITDA为1.826亿美元，占净销售额的14.6%，与去年同期持平 [22][23] - 2020财年第三季度毛利率为18.3%，去年同期为20%；前九个月毛利率为20.3%，去年同期为21% [24] - 2020财年第三季度总运营费用占净销售额的12.2%，去年同期为12.9%；销售和营销费用占比5.4%，去年同期为5.8%；一般和行政费用占比6.8%，去年同期为7.2% [25] - 本财年自由现金流总计8020万美元，去年为1.062亿美元；第三财季末净杠杆率为2.26倍调整后EBITDA，本季度偿还了1800万美元定期贷款 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建筑业务（包括Timberlake和PCS业务）收入同比增长5.3%，Timberlake直接业务收入与单户住宅开工增长一致；PCS业务在南加州仍面临挑战 [7][9] - 改造业务收入同比增长1.6%，其中家居中心业务增长3%，厨房和浴室库存业务实现两位数增长，中心无框业务也实现两位数增长，但高价定制业务面临挑战；经销商/分销商业务下降3.3%，Waypoint经销商业务增长，分销业务负增长 [10][11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户住宅市场第三财季整体活动增长8.1%，公司建筑商渠道净销售额增长5.3% [23] - 2019年第四季度现房销售增加，但12月现房中位价上涨7.8%至27.45万美元，影响消费者 affordability指数，今年12月首次购房者比例降至31% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业未来五年将因消费者期望变化、提供更实惠解决方案需求以及简化和提升整体改造体验需求而受到颠覆，公司新愿景和战略将推动其在各方面前进，未来三到四年需进行投资 [19][20] - 公司致力于寻找国内解决方案以与进口产品竞争，保持美国制造业并扩大服务核心竞争优势 [15] - 公司正在评估南加州市场，从成本效益分析和提高运营效率两方面进行战略分析，简化业务流程以降低成本、提升竞争力 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三财季财务面临挑战，利润率受成本逆风和渠道波动影响，但公司对市场和未来作为行业领导者的地位仍持乐观态度 [7] - 经济保持强劲，大型建筑商继续投资，年轻消费者进入市场将推动行业未来增长 [10] - 未来几年行业将充满波动，但公司坚信会有明确的赢家，公司正在投资以确保成为领导者并引领变革 [13] 其他重要信息 - 反倾销诉讼方面，商务部宣布最终裁决，国际贸易委员会将于4月6日进行最终投票，若获批，反补贴税率将从16.41%提高到20.93%，反倾销税现金存款率将从28.71%提高到37.96% [26] - 公司预计2020财年销售额将实现低个位数增长，利润率受关税、刨花板供应中断和加州工厂搬迁成本影响，预计调整后EBITDA利润率将较去年略有下降 [27][29] - 公司就刨花板供应中断获得500万美元财产保险赔偿，预计在问题完全解决前，每季度将受到150 - 190万美元的负面影响 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 单位增长超过销售增长，未来几个季度两者差距及对利润率的影响 - 难以量化单位和收入增长的差距，其因渠道和地区而异；在建筑商方面，公司致力于维持利润率，在R&R方面，由于市场动态和诸多变量，目前难以评估，未来六个月情况可能会更清晰 [30][31][32] 问题2: 2020财年利润率指引下调，第四季度及2021财年成本和利润率逆风是否会持续 - 工厂搬迁成本已结束，未来不会有相关一次性成本；关税预计将继续影响业务至2021财年；刨花板方面，第四财季公司将完全暴露在成本影响下，预计为150 - 190万美元，若供应商产能按计划上线，2021财年第一季度影响将显著降低 [34][35][37] 问题3: 投标困难背景及保持或重新获得市场份额的选择和决策时间 - 定价问题主要集中在南加州的PCS业务和一些多户住宅的局部市场；公司正在进行多阶段分析，从价格和运营效率两方面评估，同时简化业务流程以降低成本、提升竞争力，但决策需根据市场情况进一步明确 [38][39][40] 问题4: 长期行业颠覆是否加速、是否由千禧一代主导及投资时间线 - 行业转型正在发生，但受多种因素影响，速度可能不如市场预期；年轻一代进入市场将带来真正的颠覆，公司认为自身有机会利用建筑商中心平台在R&R领域拓展服务，但难以确定具体时间和方式 [44][45][47] 问题5: 公司未来利润率能否保持或通过销量弥补利润率下降 - 公司长期致力于维持利润率，尽管行业存在波动，但相信能够通过创新产品解决方案和改善客户体验来实现长期利润率承诺 [50][52][53] 问题6: 内部简化复杂性是常规规划还是有新机会 - 这并非常规规划，公司需要从系统和流程层面进行彻底改变，以改善客户体验、获得市场份额并实现长期增长 [54][55][56] 问题7: 新建筑市场中建筑商直接业务表现与六个月前预期的对比 - 业务表现符合预期，公司对Origins业务的转型感到满意，建筑商的投资和市场份额提升对公司有积极影响，公司在该业务上保持良好利润率并制定了积极的增长计划 [57][58][59] 问题8: 关税影响何时消除及未来12 - 18个月资本部署计划 - 关税影响可能在第二季度有所缓解，但部分未找到替代资源的产品仍将受影响；长期来看，公司计划将现金用于投资以实现长期股东回报，包括内部有机投资和机会性收购 [60][61][63] 问题9: 是否存在安装能力限制及是否为竞争优势 - 目前没有安装能力限制，公司在安装业务上表现稳定，获得了市场份额；安装业务是公司的竞争优势，公司的全国布局、实体设施和良好声誉有助于吸引行业人才 [66][67][69] 问题10: 按订单生产（BTO）业务的促销活动情况及未来变化 - 公司与主要零售合作伙伴密切合作，商家正在尝试不同的促销方式；公司认为促销不一定能吸引新消费者，希望未来能做出更具战略性的决策，将促销活动转向更有成效的方向 [70][71][72] 问题11: 按订单生产业务能否通过赢得市场份额实现增长 - 特殊订单业务在零售市场已连续多个季度呈负增长，公司认为年轻一代的消费习惯将影响该业务，公司将帮助零售商改善客户体验，以实现共赢 [73][74] 问题12: 第三季度刨花板净影响及保险赔偿情况 - 第三季度刨花板净影响为50万美元；全年净影响为300万美元，已全额获得500万美元保险赔偿，第四季度预计将面临150 - 190万美元的成本压力 [75][76] 问题13: 2020财年离散项目对利润率的影响及2021财年的变化 - 工厂搬迁一次性成本未来不会重复；刨花板影响在第四季度持续，2021财年随着产能上线有望缓解，但仍存在运输风险；关税在2021财年上半年仍将是问题 [77][78][79] 问题14: 第三季度毛利率下降的其他因素 - 与去年同期相比，公司增加了停工日，导致生产中断和运营效率低下；此外，运费和医疗保健成本也对利润率造成了一定影响 [80][81] 问题15: 反倾销税实施后行业是否有定价权 - 定价权需根据市场情况定义，随着年轻一代进入市场，市场价格点将发生变化，公司认为提供具有竞争力的实惠解决方案并创造竞争优势是关键，在此基础上有望实现定价权 [83][84][86]

宏观经济数据 - 2019年第三季度现房销售中位价同比上涨5.0%，现房销量同比增加2.3%[76] - 2019年10月失业率降至3.6%，较2018年10月的3.8%有所改善[76] - 2019年10月30年期固定抵押贷款利率约为3.69%，较上年同期下降约114个基点[76] 各业务线销售额数据 - 2020财年第二季度改造业务销售额下降4.7%，上半年下降4.1%[78] - 2020财年第二季度新建筑业务销售额增长8.9%，上半年增长6.8%[79] 总净销售额数据 - 2020财年第二季度总净销售额增长0.7%，上半年增长0.2%[80] 净利润数据 - 2020财年第二季度净利润为2220万美元，上半年为4900万美元[81] 毛利率数据 - 2020财年第二季度毛利率为20.3%，上半年为21.2%[82] 销售和营销费用占比数据 - 2020财年第二季度销售和营销费用占净销售额的4.8%，低于2019年同期的5.4%[83] 一般和行政费用占比数据 - 2020财年第二季度一般和行政费用占净销售额的7.0%，高于2019年同期的6.8%[84] 有效所得税税率数据 - 2019年10月31日止三个月和六个月的有效所得税税率分别为26.1%和26.0%[85] 调整后EBITDA数据 - 2020财年第二季度调整后EBITDA为6290万美元，占净销售额14.7%，上一财年同期为6080万美元，占比14.3%；前六个月调整后EBITDA为1.325亿美元，占净销售额15.5%，上一财年同期为1.289亿美元，占比15.1%[95] GAAP净收入与Non - GAAP调整后净收入数据 - 2019年10月31日止三个月和六个月，GAAP净收入分别为2216.3万美元和4904.4万美元，Non - GAAP调整后净收入分别为3118万美元和6725.5万美元[97] 稀释后每股调整后EPS（Non - GAAP）数据 - 2019年10月31日止三个月和六个月，稀释后每股调整后EPS（Non - GAAP）分别为1.84美元和3.97美元[97] 公司资金状况数据 - 2019年10月31日，公司现金及现金等价物和定期存款投资总计5140万美元，较4月30日减少770万美元；长期债务总额为6.203亿美元，较4月30日减少7120万美元；长期债务与总资本比率为47.8%，4月30日为52.6%[105] 各活动现金流量数据 - 2020财年前六个月经营活动提供的现金为8620万美元，2019财年同期为1.077亿美元，主要因所得税和应计薪酬及相关费用现金流入减少[112] - 2020财年前六个月投资活动使用的净现金为1830万美元，2019财年同期为1970万美元，因定期存款到期现金收入减少，部分被上一年与收购RSI相关的营运资金调整支付所抵消[113] - 2020财年前六个月融资活动使用的净现金为7420万美元，上一财年同期为1.085亿美元，主要因公司偿还长期债务7320万美元，减少2090万美元，且当年无股票回购，减少1320万美元[114] 公司业务预期数据 - 公司预计2020财年销售将以低个位数增长，调整后EBITDA利润率将与上一年持平，但利润率会受到劳动力成本、原材料、关税和运输费率上涨的挑战[100] - 公司预计2020财年行业橱柜改造销售将以低个位数增长，公司新住宅建设直接业务增速将快于单户住宅开工市场率，整体销售额将以低个位数增长，调整后EBITDA利润率与上一年持平[98][99][100] 刨花板供应成本数据 - 公司预计2020财年第三季度将重新建立稳定的刨花板供应线，2019年10月31日止三个月和六个月，刨花板供应中断已确认成本分别为90万美元和240万美元，后续每季度产品替代成本和额外运输成本预计为100 - 200万美元[102] 财产保险数据 - 公司财产保险限额为500万美元，已实现290万美元赔付，预计保险赔款将覆盖约60%的损失，但无法保证最终能收到该款项[103][104] 股票回购数据 - 2019年8月22日，公司董事会授权最高5000万美元的股票回购计划，截至2019年10月31日财季未回购任何股份[115][116] 公司业务影响因素数据 - 公司业务受季节性影响，过去几年收入季节性波动因经济因素和客户结构变化而减小，产品成本受通胀和大宗商品价格波动影响，公司通常能通过提价弥补影响[117]

财务数据和关键指标变化 - 本财季净销售额为4.28亿美元，同比增长0.7%；本财年前六个月净销售额为8.55亿美元，同比增长0.2% [7][20] - 本财季调整后净利润为3120万美元，摊薄后每股收益为1.84美元，去年同期分别为2810万美元和1.60美元；本财年前六个月调整后净利润为6730万美元，摊薄后每股收益为3.97美元，去年同期分别为6410万美元和3.64美元 [17][20][21] - 本财季调整后EBITDA为6290万美元，占净销售额的14.7%，去年同期分别为6080万美元和14.3%；本财年前六个月调整后EBITDA为1.325亿美元，占净销售额的15.5%，去年同期分别为1.289亿美元和15.1% [20][21] - 本财年自由现金流总计6610万美元，去年为8950万美元；第二财季末净杠杆为调整后EBITDA的2.29倍，本季度偿还了3000万美元定期贷款 [17][25][26] - 2020财年第二季度毛利率为20.3%，去年同期为20.4%；本财年前六个月毛利率为21.2%，去年同期为21.4% [23][24] - 2020财年第二季度总运营费用占净销售额的11.8%，去年同期为12.2%；销售和营销费用占净销售额的4.8%，去年同期为5.4%；一般和行政费用占净销售额的7%，去年同期为6.8% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建筑业务增长强劲，本财季增长8.9%，市场增长1.6%；改造业务面临挑战，经销商/分销商业务本季度下降7.9%，家居中心业务下降3.8% [7][9][11][21][23] - 库存业务方面，厨房业务有机增长，团队重新获得此前失去的一个市场；定制业务中，高价定制产品负增长，更具性价比的无框设计师系列业务两位数增长并获得市场份额 [7][9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户住宅市场中，6 - 8月单户住宅开工量平均为88.1万套，去年同期为86.8万套；第二财季单户住宅整体市场活动增长1.6% [21] - 2019年7 - 9月现有房屋平均销售量为543万套，2018年同期为531万套，增长2.3%；9月首次购房者比例从去年的32%升至33%，全现金购买比例从16%降至14%；9月现有房屋中位价上涨5.9%至27.21万美元 [22][23] - 10月消费者信心指数降至95.5，去年10月为98.6；第三季度美国住房拥有率为64.8%，略高于去年 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于以低价产品支持市场增长，通过Origins产品线实现市场领先；致力于为消费者提供简单、实惠的解决方案，改善消费者购买体验；利用独特的服务中心平台拓展其他渠道 [7][8][10][14][19] - 行业竞争方面，公司直接面向建筑商的模式具有竞争优势；定制业务促销活动频繁，但公司参与度较低；胶合板橱柜倾销是行业挑战，公司需推动客户转向本地制造的优质替代品 [7][9][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临成本压力和市场挑战，公司运营表现强劲，对单户住宅市场持续扩张保持乐观；改造业务短期疲软，但相信潜在需求将推动未来增长 [7][17][18][19] - 行业需向新目标消费者营销方式转变，公司正与合作伙伴积极寻求解决方案 [18] 其他重要信息 - 刨花板供应中断可能使公司每季度面临100 - 200万美元的产品替代成本和额外运输成本；公司财产保险包括业务中断/相关财产保险，限额为500万美元，已实现290万美元的赔偿，预计保险赔款将覆盖约60%的损失 [27] - 公司预计2020财年销售额将实现低个位数增长，利润率将面临劳动力成本、原材料、关税和运输费率上升的挑战，但调整后EBITDA利润率将与去年持平 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上半年EBITDA利润率表现良好，下半年预期如何，是否会收缩以符合全年指引 - 公司预计全年EBITDA利润率与去年持平，下半年会有一定收缩，原因包括加州工厂搬迁费用主要在第三财季发生，以及清单4关税在下半年影响更大，刨花板供应问题仍存在挑战 [31][32] 问题2: 反倾销关税目前未带来明显市场机会，下半年是否有机会，如何看待市场份额 - 公司处于观望状态，库存积压情况难以预估，库存耗尽后可能有短期机会，但未将其纳入预测和模型；公司认为全胶合板结构是挑战，需努力改变市场模式，若反倾销诉讼无改善，会采取措施竞争 [33][34][35] 问题3: 全年收入增长假设是否改变，以及剩余时间增长趋势 - 公司重申2020财年预计实现低个位数增长，不提供季度展望 [36][37] 问题4: 家居改善趋势中，特殊订单业务促销环境与上季度和去年相比如何，如何与大型渠道合作伙伴应对 - 促销活动活跃，难以直接对比不同季度；公司促销支出减少，正与合作伙伴寻求长期解决方案，同时关注促销支出和投资回报率 [38][39][40] 问题5: RSI协同效应方面，新住宅渠道增长和重新获得市场是否改变收入协同潜力 - 公司有收入和成本协同效应，此前预计在2020财年实现约一半的整体协同承诺，重新获得市场是积极趋势；公司认为在市场份额增长和协同效应承诺方面处于正轨，市场向低价点转移有助于实现收入协同 [41][43][44] 问题6: 301关税和反补贴税下，中国库存产品与美国制造产品价格对比 - 难以进行同类比较，美国全胶合板结构产品价格是中国的2 - 3倍；消费者对全胶合板结构的需求和接受程度难以判断，公司目标是降低价格、保持利润率并为零售商提供良好利润 [46][47][48] 问题7: 中国供应商规避关税情况如何，行业如何解决该问题 - 供应商会试图规避关税，增加了AKCA反倾销法律斗争的难度，规避程度尚不确定；长期来看，中国制造商可能将生产转移到其他国家，公司认为需降低胶合板在美国市场的相关性 [50][51][53] 问题8: 重新获得的库存业务能否量化，是否影响第二季度业绩，以及竞争对手被出售对家居中心渠道促销活动的影响 - 无法提供具体数据，该业务对第二季度有一定益处，大部分将在第三、四季度体现；竞争对手被出售后的情况难以预测，需关注其对收入和利润率的侧重点 [54][55] 问题9: 经销商渠道折扣情况是否持续，是否改变扩张计划 - 经销商渠道折扣活动仍较活跃，竞争对手在销量下降时更具竞争力，但不改变公司长期扩张计划，公司致力于在该渠道提供有竞争力的解决方案，不依赖大量促销 [56][57][58] 问题10: 橱柜库存段是否有明显折扣，主要在哪些产品范围 - 促销主要集中在定制业务，库存业务中厨房方面相对稳定，浴室方面节假日有促销活动 [59][60] 问题11: 新建筑业务增长是否在特定价格点或特定类型建筑商中获得份额，销售增长与住房开工增长差距的可持续性如何 - 公司在各价格点都获得份额，Origins产品有助于在低价点竞争，同时与大型建筑商合作并受益于其市场份额增长；公司将继续超越市场增长，但不会给出具体增长率 [61][62][65] 问题12: 本季度刨花板逆风影响是否扣除保险赔款，清单4关税后关税总影响如何 - 本季度刨花板影响为90万美元，已扣除保险赔款；关税已纳入全年展望，公司通过调整采购来源应对，假设清单3和4关税不变 [66][67] 问题13: 剩余时间或全年是否有现金流目标或去杠杆目标 - 公司不提供现金流目标，交易时目标是在几年内将净杠杆降至2倍以下，目前正朝着该目标前进，未来几个季度有望接近该水平 [68][69] 问题14: 经销商/分销商渠道疲软为何是暂时的，何时会好转 - 公司对未来保持乐观，该渠道疲软与整个现有住房周期加速有关，库存老化的房屋较多，年轻购房者推动现有住房市场时，改造业务将加速增长，但时间难以确定 [71][72][74] 问题15: EBITDA指引中平利润率是否包含刨花板保险赔款60%的回收，若超过60%利润率是否会增长 - 保险赔款最高为500万美元，不会超过60%的回收率 [75][76]

财务数据关键指标变化 - 2019年7月31日止三个月净销售额为427,365千美元，2018年同期为428,962千美元[7] - 2019年7月31日止三个月净利润为26,881千美元，2018年同期为24,767千美元[7] - 2019年7月31日止三个月基本每股收益为1.59美元，2018年同期为1.41美元[7] - 2019年7月31日止三个月综合总收入为27,196千美元，2018年同期为25,074千美元[9] - 2019年7月31日股东权益为651,168千美元，2018年7月31日为609,907千美元[11][13] - 2019年7月31日止三个月经营活动提供的净现金为62,612千美元，2018年同期为52,937千美元[15] - 2019年7月31日止三个月投资活动使用的净现金为5,580千美元，2018年同期为16,406千美元[15] - 2019年7月31日止三个月融资活动使用的净现金为43,639千美元，2018年同期为64,755千美元[15] - 2019年7月31日现金及现金等价物期末余额为71,049千美元，2018年同期为50,186千美元[16] - 2019年支付利息3,554千美元，支付所得税607千美元；2018年支付利息4,756千美元，支付所得税1,623千美元[16] - 2019年和2018年第三季度基本和摊薄后每股净收益分别为1.59美元和1.41美元，对应净利润分别为2688.1万美元和2476.7万美元[25] - 2019年和2018年第三季度，股票薪酬费用分别为89.7万美元和78.6万美元[27] - 2019年和2018年第三季度，物业、厂房及设备的折旧和摊销费用分别为910万美元和880万美元[32] - 2019年和2018年第三季度，无形资产摊销费用均为1230万美元[33] - 2019年和2018年第三季度净定期养老金福利成本分别为 - 16.5万美元和 - 14.8万美元，公司预计2020财年向养老金计划捐款50万美元，截至2019年7月31日已捐款30万美元，2019财年捐款730万美元[36] - 2019年和2018年第三季度有效所得税税率分别为26.0%和23.8%，2020财年和2019财年前三个月，公司与股票薪酬交易相关的超额税收优惠分别为10万美元和70万美元[50] - 2019年第三季度净销售额为42.7365亿美元，2018年同期为42.8962亿美元[7] - 2019年第三季度净利润为2688.1万美元，2018年同期为2476.7万美元[7] - 2019年第三季度基本每股收益为1.59美元，2018年同期为1.41美元[7] - 2019年第三季度加权平均流通股基本股数为1686.487万股，稀释股数为1690.7463万股[7] - 2019年第三季度综合总收入为2719.6万美元，2018年同期为2507.4万美元[9] - 截至2019年7月31日，股东权益为6.51168亿美元[13] - 2019年和2018年三个月净利润分别为2688.1万美元和2476.7万美元[15] - 2019年和2018年三个月经营活动提供的净现金分别为6261.2万美元和5293.7万美元[15] - 2019年和2018年三个月投资活动使用的净现金分别为558万美元和1640.6万美元[15] - 2019年和2018年三个月融资活动使用的净现金分别为4363.9万美元和6475.5万美元[15] - 2019年和2018年现金及现金等价物净增加（减少）分别为1339.3万美元和 - 2822.4万美元[15] - 2019年和2018年基本和摊薄后每股净收益均为1.59美元和1.41美元[25] - 2019年和2018年三个月基于股票的薪酬费用分别为89.7万美元和78.6万美元[27] - 2019年和2018年截至7月31日的三个月内，公司有效所得税税率分别为26.0%和23.8%，2020和2019财年前三个月，公司与股票薪酬交易相关的超额税收优惠分别为10万美元和70万美元[50] - 2019年和2018年截至7月31日的三个月内，公司净销售额分别为4.27365亿美元和4.28962亿美元[51] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年和2018年第三季度净销售额分别为4.27365亿美元和4.28962亿美元，其中家居中心零售商销售额分别为1.98751亿美元和2.05049亿美元，建筑商销售额分别为1.72589亿美元和1.65084亿美元，独立经销商和分销商销售额分别为5602.5万美元和5882.9万美元[51] 资产负债相关数据变化 - 截至2019年7月31日和4月30日，客户应收账款净额分别为1.19999亿美元和1.25901亿美元[29] - 截至2019年7月31日和4月30日，存货总额分别为1.15341亿美元和1.08528亿美元[30] - 截至2019年7月31日和2018年7月31日，保修负债分别为48.5万美元和44.95万美元[35] - 截至2019年7月31日，公司公允价值计量的资产为128.1万美元（定期存款50万美元、共同基金78.1万美元），负债为5.6万美元；截至2019年4月30日，资产为310.4万美元（定期存款150万美元、共同基金160.4万美元）[41][42] - 截至2019年7月31日和4月30日，初始定期贷款和延迟提取定期贷款的未偿还余额分别为2.98亿美元和3.4亿美元，循环信贷额度无未偿还金额[43] - 截至2019年7月31日，基准利率贷款和伦敦银行同业拆借利率贷款适用利差分别为0.75%和1.75%，承诺费为0.20%[44] - 2018年2月12日公司发行3.5亿美元4.875%的2026年到期高级票据，截至2019年7月31日，账面价值为3.5亿美元，公允价值为3.47亿美元[48][49] - 2019年7月31日和4月30日，客户应收账款总额分别为1.26451亿美元和1.32145亿美元，净客户应收账款分别为1.19999亿美元和1.25901亿美元[29] - 2019年7月31日和4月30日，存货总额分别为1.15341亿美元和1.08528亿美元，其中FIFO存货分别为1.31534亿美元和1.24721亿美元，LIFO存货分别为5100万美元和4990万美元[30] - 2019年7月31日和4月30日，财产、厂房和设备总额分别为2.0496亿美元和2.08263亿美元，2019年和2018年第三季度的摊销和折旧费用分别为910万美元和880万美元[32] - 2019年7月31日和4月30日，客户关系无形资产总额分别为2.01694亿美元和2.13111亿美元，商标总额分别为472.2万美元和555.5万美元，2019年和2018年第三季度的摊销费用均为1230万美元[33] - 2019年和2018年第三季度末，公司保修负债期末余额分别为485万美元和449.5万美元[35] - 2019年7月31日和4月30日，按公允价值计量的资产分别为128.1万美元和310.4万美元，负债分别为5.6万美元和0[41][42] - 截至2019年7月31日，公司两大客户A和B分别占公司客户应收账款总额的29.3%和20.4%；2018年同期分别为28.4%和22.0%。2019年和2018年截至7月31日的三个月内，客户A占净销售额的比例分别为28.8%和29.1%，客户B分别为17.7%和18.7%[55] 租赁相关数据 - 2019年5月1日，公司采用新租赁准则，确认了8040万美元的使用权资产和租赁负债，该准则对公司经营成果、现金流和债务契约计算无重大影响[24] - 2019年第三季度，融资租赁使用权资产摊销费用为61.2万美元，租赁负债利息为5.3万美元，经营租赁成本为534.4万美元[61] - 截至2019年7月31日，融资租赁加权平均剩余租赁期限为3.52年，经营租赁为6.71年[62] - 截至2019年7月31日，融资租赁加权平均折现率为3.23%，经营租赁为4.25%[62] - 截至2019年7月31日，经营租赁总负债为9656万美元，融资租赁总负债为654.1万美元[63] - 2019年5月1日公司采用ASC 842租赁准则，对经营租赁使用权资产和租赁负债进行相应会计处理[56] - 2019年截至7月31日的三个月内，融资租赁成本中使用权资产摊销为61.2万美元，租赁负债利息为5.3万美元，经营租赁成本为534.4万美元[61] - 2019年截至7月31日的三个月内，融资租赁经营现金流为5.3万美元，经营租赁经营现金流为510.9万美元，融资租赁融资现金流为58.9万美元[62] - 截至2019年7月31日，融资租赁加权平均剩余租赁期限为3.52年，经营租赁为6.71年；融资租赁加权平均折现率为3.23%，经营租赁为4.25%[62] - 截至2019年7月31日，经营租赁总租赁付款为1.11407亿美元，总租赁负债为9656万美元；融资租赁总租赁付款为688.3万美元，总租赁负债为654.1万美元[63] - 截至2019年4月30日，按ASC Topic 840准则，经营租赁未来最低租赁付款为1.07388亿美元，资本租赁为699.4万美元[64] 股票授予相关 - 2019年第三季度，公司批准授予关键员工61379个基于绩效的受限股票单位和33091个基于服务的受限股票单位，均在授予日起三年一次性归属[26] - 2019年授予绩效型受限股票单位61379个，服务型受限股票单位33091个[26] 信贷协议相关 - 2017年12月29日公司签订信贷协议，包括1亿美元循环贷款、2.5亿美元初始定期贷款和2.5亿美元延迟提取定期贷款，截至2019年7月31日，初始定期贷款和延迟提取定期贷款未偿还余额各为1.49亿美元，共计2.98亿美元；截至2019年4月30日，各为1.7亿美元，共计3.4亿美元[43] - 信贷协议规定截至2020年1月31日任何财季末“总负债与息税折旧摊销前利润比率”不超过3.5:1，之后不超过3.25:1，“固定费用覆盖率”不低于1.25:1[45] - 截至2019年7月31日和4月30日，初始定期贷款和延迟提取定期贷款的未偿还余额分别为2.98亿美元和3.4亿美元，循环信贷额度无未偿还金额[43] - 截至2019年7月31日，基准利率贷款和LIBOR贷款的适用利差分别为0.75%和1.75%，承诺费为0.20%[44] - 信贷协议规定，截至2020年1月31日任何财季末，“总负债与EBITDA比率”最高不超过3.50:1.00，之后不超过3.25:1.00，“固定费用覆盖率”不低于1.25:1.00[45] 远期合约相关 - 2019年7月31日，公司持有将于2019年8月至2020年4月到期的远期合约，以19.17至19.91墨西哥比索兑换1美元的汇率购买3.375亿墨西哥比索，在其他应计费用中记录了10万美元的负债[23] - 截至2019年7月31日，公司持有远期合约购买3.375亿墨西哥比索，记录负债10万美元[23]

财务数据和关键指标变化 - 本财季净销售额4.274亿美元，较去年同期下降0.4% [24] - 调整后净利润3610万美元，摊薄后每股收益2.13美元，去年同期分别为3600万美元和2.04美元 [24] - 调整后EBITDA为5960万美元，占净销售额的16.3%，去年同期分别为6810万美元和15.9% [24] - 毛利率为22.1%，去年同期为22.3% [27] - 总运营费用占净销售额的11.7%，去年同期为12.3% [27] - 销售和营销费用占净销售额的4.8%，去年同期为5.3% [28] - 一般和行政费用占净销售额的6.9%，去年同期为7% [28] - 自由现金流为5600万美元，去年同期为4140万美元 [20][29] - 净杠杆率为2.35倍调整后EBITDA，本季度偿还了4200万美元定期贷款 [20][29] 各条业务线数据和关键指标变化 新建筑业务 - 整体业务增长4.5%，Timberlake直销业务表现出色，南加州无框PCS业务同比下降 [8] 改造业务 - 包括经销商、分销商和家居中心业务，收入同比下降3.4% [11] - 家居中心业务整体下降3.1%，现货业务有正增长，定制业务为负增长 [11] - 经销商分销商业务下降4.8%，经销商业务相对平稳，分销业务同比为负增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 新建筑市场 - 单户住宅市场活动下降7.5%，3 - 5月单户住宅开工量平均为83.8万套，去年同期为90.6万套 [25] 改造市场 - 失业率保持低位，7月U3失业率为3.7%，U6为7%，均低于2018年7月 [25] - 利率下降，7月30年期固定利率抵押贷款为3.77%，较去年下降约76个基点 [25] - 首次购房者比例上升，6月为35%，去年6月为31%，但仍低于历史正常水平40% [26] - 6月全现金购房比例为16%，低于去年的22% [26] - 消费者信心指数7月升至98.4，去年7月为97.9 [26] - 2019年第二季度现房销售下降，4 - 6月平均为528万套，2018年同期为541万套，下降2.3% [26] - 6月现房中位价上涨4.3%，达到28.57万美元的历史新高 [26] - 第二季度住房拥有率为64.1%，略低于去年 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过直接面向建筑商的服务平台和低价产品Origins在当前市场中继续获得份额 [9] - 专注于在定制业务中消除复杂性，以提供卓越的客户体验并改善业务成本结构 [12] - 与零售合作伙伴密切合作，转变当前模式，利用未来产品和数字空间提供优质客户体验 [17] - 行业面临住房市场放缓、建筑成本上升等挑战，公司预计行业将以低个位数增长，自身将继续获得份额并超越行业表现 [15] - 厨房改造行业价格点将下移，公司认为需适应买家人口结构变化，凭借合适产品和系统应对市场变化 [16] - 公司参与美国厨房橱柜联盟的反倾销诉讼，认为若成功将为公司收入带来潜在增长 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临重大逆风，但第一财季财务表现积极，对调整后EBITDA和每股收益感到满意 [8] - 住房市场放缓，但随着利率下降，住房可负担性有所改善，预计单户住宅开工量将呈积极趋势 [15] - 市场波动，新建筑业务预计秋季改善，低价平台表现良好，但收入协同效应低于预期 [21] - 家居中心业务具有挑战性，公司关注与合作伙伴的战略关系，对促销活动增加表示担忧 [22] - 公司有信心在平台上高效运营，继续利用收购带来的成本协同效应，但成本逆风将持续 [21] - 短期预测行业困难，但对长期未来充满信心，新愿景已激发团队思考和创新 [23] 其他重要信息 - 8月22日，董事会授权了一项高达5000万美元的股票回购计划 [29] - 公司已实现成本协同目标，在销售协同方面持续取得进展，预计到2020财年末实现约一半的预期协同效应 [29] - 初步反补贴税裁定为16.41%，公司可能面临约550万美元的潜在年度直接成本增加，团队正努力减轻影响 [30] - 若8月23日沟通的关税变化生效，公司年度风险敞口约为200 - 250万美元，已包含在2020财年展望中 [30] - 刨花板供应中断预计至少在第二和第三季度产生负面影响，每季度成本可能受200 - 500万美元的负面影响，公司正与保险公司合作争取赔偿 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分析维修/改造渠道的竞争动态、公司表现与市场增长的对比以及促销节奏的变化和趋势 - 家居中心市场竞争主要来自公司和另外两家竞争对手，目前市场下滑，公司和竞争对手都有负增长，市场正经历向低价产品的转型，促销活动增加，但公司认为这不是最佳投资方向，不打算大幅提高促销水平；在现货业务方面，公司预计将实现正增长，设计师系列平台表现良好 [34][35][37] - 经销商/分销商业务也受到价格点下移的影响，中国进口产品冲击较大，但公司专注于在低价领域创造有竞争力的解决方案，有信心在该领域实现增长；从市场份额来看，公司在新建筑业务中持续获得份额，在改造业务中与市场基本持平 [38][39] 问题2: 请分析关税和反倾销税对行业和公司业务的影响以及未来的表现 - 到目前为止，关税对行业整体有成本影响，但公司受影响较小，因为对中国进口依赖度较低；在单户新建筑业务中，中国产品的影响不大，在多户业务和经销商领域有一定影响 [40][41][42] - 未来，301关税和反倾销税裁决将对中国进口产品成本产生重大影响，公司目标是不盲目提价，通过资源调整和提高效率来抵消关税影响；若反倾销税裁决合适，公司预计在第三季度可能有收入增长机会，目前已收到一些潜在合作伙伴和零售商的咨询 [43][44] 问题3: 请说明本季度各渠道销售的月度趋势 - 单户新建筑业务与单户住宅开工量趋势基本一致，预计秋季随着新开工量增加而改善；改造业务波动较大，目前没有迹象表明会有好转，需要吸引年轻消费者进入现有住房市场，目前现有住房库存低，价格合适的房源少，预计未来会有所改善，目前改造市场预计为持平至低个位数增长 [46][47][48] 问题4: 本季度毛利率好于预期，2020年是否会按季度同比变化 - 公司不提供季度指导，整体展望取决于刨花板费用的回收情况，调整后EBITDA利润率可能与去年持平或略有下降 [49][50] 问题5: 若10月反倾销裁决通过，多久能看到反倾销带来的收入增长潜力 - 目前已有一些咨询，但人们处于观望状态，若反倾销裁决通过，未来三到四个月将开始看到机会和潜力，但具体增长幅度难以确定，且取决于反倾销税率的高低 [50][51] 问题6: 请说明5000万美元股票回购计划的时间和执行方式 - 该计划为机会性回购，公司将评估合适的回购价格以实现股东价值最大化，目前没有具体细节，偿还债务仍是主要重点 [52][53] 问题7: EBITDA指导中是否包含550万美元的关税影响 - 目前已知的所有关税影响，包括周五宣布的两个类别5%的增加，都已完全纳入展望中 [54][55] 问题8: 刨花板成本影响和保险赔偿的时间安排对指导有何影响 - 影响有两方面，一是赔偿时间有滞后，二是能否完全收回相关费用不确定，这导致指导存在变数 [56][57] 问题9: 能否更新对全年现金流的预期 - 公司尚未从建模角度对全年现金流进行评估，第一季度结果良好，但目前不打算改变展望 [58][59] 问题10: 多高的反倾销税率能使国内制造商更具优势 - 预计至少50%的反倾销税率才能缩小成本差距 [60][61] 问题11: 请更新对全年材料成本和运费的预期 - 刨花板成本预计会增加，直到产能恢复正常；胶合板、油漆和钢材价格仍将维持在高位；木材价格有所下降；燃料价格在本季度下降，但由于大部分运输合同已签订，整体运输费率仍较高，未来合同续签时可能会根据市场情况调整 [62][63] 问题12: 刨花板供应中断导致的每季度200 - 250万美元增量成本主要是运输成本吗 - 主要是材料成本，包括在现货市场购买材料的成本增加、运输成本以及产品替代产生的价格差异 [64][65] 问题13: 刨花板供应中断影响可能会持续到第四季度及以后的因素有哪些 - 主要取决于几家美国公司增加产能的时间安排，目前一切进展顺利，但仍存在一些不确定性 [66][67] 问题14: 到2020财年末预计实现约一半的年度协同效应，是否意味着预计实现约三分之一的预期收入协同效应 - 到财年末将实现成本协同部分，剩余差异与销售协同有关，销售协同进展比预期慢，成本协同进展较快，预计到本财年末实现约一半的协同效应，包括收入和成本 [68][69]

主要客户销售占比 - 2019财年，家得宝和劳氏合计占公司总净销售额的约47.9%[31] - 2019财年，家得宝和劳氏合计占公司总净销售额约47.9%[31] 关税成本影响 - 若301关税维持在25%水平，公司每年可能面临约500 - 600万美元的直接成本增加，若扩展到其他类别，每年将额外增加约400万美元的成本[50] - 若301关税维持在25%水平，公司每年可能面临约500 - 600万美元的直接成本增加，若扩展到其他类别，每年将额外增加约400万美元成本[50] 业务依赖与市场波动 - 公司业务主要依赖美国住房装修、维修、改造和新屋建设活动水平，这些受住房市场波动影响，美国新屋建设市场在2007 - 2009年经济衰退后仍未恢复到历史水平[35] - 公司业务主要依赖美国住房装修、维修、改造和新屋建设活动水平，受住房市场波动影响，2007 - 2009年经济衰退后，新屋需求仍低于历史水平[35] 行业竞争风险 - 美国橱柜行业竞争激烈，公司可能因竞争对手资源优势、价格竞争等失去市场份额[37][38] - 美国橱柜行业竞争激烈，公司可能因竞争对手资源优势、价格竞争等失去市场份额[37][38] 产品与市场响应风险 - 公司未能开发新产品或响应消费者偏好变化，可能失去市场份额并影响财务状况[40][42] - 公司未能开发新产品或响应消费者偏好变化，可能失去市场份额，影响业务和财务状况[40][42] 渠道增长战略风险 - 公司在经销商、多户住宅和房屋建筑商渠道的增长战略可能无法实现预期收益[44] - 公司在经销商、多户住宅和房屋建筑商渠道的增长战略可能无法实现预期收益，影响营收和盈利[44] 制造计划风险 - 制造扩张、调整和成本节约计划可能导致公司近期收益下降[45] - 制造扩张、调整和成本节约计划可能导致短期收益下降，且无法保证实现预期成本节约[45] 国际业务风险 - 公司国际业务面临政治、经济、社会环境变化、贸易纠纷、货币波动等风险[46][48] - 公司国际业务面临政治、经济、社会环境变化、贸易争端、外汇波动等风险[46][48] 资产减值风险 - 公司可能记录商誉或其他资产减值费用，对未来经营业绩和财务状况产生负面影响[52] - 公司可能记录商誉或其他资产减值费用，对未来经营业绩和财务状况产生负面影响[52] 原材料与能源成本风险 - 原材料和能源成本波动、供应中断可能对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[53][56] - 原材料和能源成本波动可能增加制造成本，公司可能无法将成本增加转嫁给客户，影响利润率[53][54] 信息系统风险 - 公司运营可能受信息系统中断或入侵的不利影响，或导致业务中断、信息泄露等后果[59] - 信息系统中断或入侵可能导致业务中断、信息泄露等，影响公司业务、财务状况和经营成果[59] 环境法规风险 - 环境法规相关的合规成本或负债增加，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[60] - 环境法规相关的合规成本或负债增加，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[60] 监管标准风险 - 政府和行业监管标准的变化，可能增加公司资本支出，影响公司业务、财务状况和经营成果[63] - 政府和行业监管标准变化，可能增加公司资本支出，影响业务、财务状况和经营成果[63] 人员管理风险 - 公司若无法以有竞争力的成本雇佣、培训和留住合格人员，可能导致成本结构增加、利润率下降[67] - 无法以有竞争力的成本雇佣、培训和留住合格人员，可能增加成本、降低利润率和增长潜力[67] 质量标准风险 - 公司未能维持可接受的质量标准，可能导致重大意外成本，影响销售和声誉[68] - 未能维持质量标准可能导致意外成本增加，影响销售和声誉[68] 税法风险 - 未来税法变化或现有税法的解释，可能对公司有效所得税税率和未确认税收优惠的解决产生重大影响[69] - 未来税法变化或现有税法解释可能影响公司实际所得税税率和未确认税收优惠的解决[69] 自然灾害风险 - 自然灾害可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，导致生产或分销设施中断[70] - 自然灾害可能破坏公司制造或分销设施，影响业务、财务状况和经营成果[70] 资本获取风险 - 公司若无法获得足够资本或无法以有利条件获得资本，将对未来的增长和竞争能力产生不利影响[71] 业务整合风险 - 公司在整合American Woodmark和RSI的运营时可能遇到困难，无法实现预期收益[74] 债务风险 - 公司的债务水平和条款可能对业务和流动性状况产生不利影响，限制公司的融资能力和业务灵活性[76] - 公司债务水平和条款可能影响业务和流动性，债务违约可能导致严重后果[76] 关键管理人员风险 - 失去关键管理人员可能对公司经营业绩产生不利影响[64] 增长机会风险 - 追求增长机会（收购、合并或内部开发项目）可能不成功，影响未来财务状况和经营成果[66]

American Woodmark Corporation (NASDAQ:AMWD) Q4 2019 Earnings Conference Call May 28, 2019 11:00 AM ET Company Participants Scott Culbreth - Senior Vice President and Chief Financial Officer Cary Dunston - Chairman and Chief Executive Officer Conference Call Participants Truman Patterson - Wells Fargo Securities Garik Shmois - Longbow Research Justin Speer - Zelman & Associates Timothy Wojs - Robert W. Baird & Co. Steven Ramsey - Thompson Research Group Julio Romero - Sidoti & Company, LLC Operator Good day, ...

公司运营布局 - 2019年1月31日公司在美国和墨西哥运营18个制造工厂，在美国有8个主要服务中心[92] 市场环境与宏观数据 - 2019财年第三季度公司重塑业务受市场趋势影响，现房销售价格上涨3.6%，销量下降7.4%，失业率降至4.0%，30年固定抵押贷款利率升至4.46%，消费者信心指数降至91.2[94] 重塑业务销售数据 - 2019财年第三季度和前九个月重塑销售分别增长46%和76%，独立经销商和分销商渠道分别增长9%和17%，家居中心渠道分别增长61%和106%，RSI收购分别占重塑销售的48%和45%[96] 新建筑业务数据 - 2019财年第三季度单户住宅开工量下降约3.7%，新建筑渠道销售第三季度和前九个月分别增长12%和16%，其中8%和10%归因于RSI收购[97][98] 公司总净销售额数据 - 2019财年第三季度和前九个月公司总净销售额分别增长31%和47%，主要受RSI收购和市场活动上升推动[99] - 2019财年第三季度净销售额3.841亿美元，同比增长31%；前九个月净销售额12.379亿美元，同比增长47%[101] - 2019年1 - 3月和1 - 9月净销售额（不含RSI）分别为2.57亿美元和8.54亿美元，同比分别增长1%和6%；RSI销售额分别为1.27亿美元和3.84亿美元，同比分别增长230%和896%；净销售额分别为3.84亿美元和12.38亿美元，同比分别增长31%和47%[114] 公司裁员与费用 - 2018年6月1日公司全国裁员约54人，遣散和再就业费用约210万美元，预计在2019财年完成[100] 公司净收入数据 - 2019财年第三季度和前九个月公司净收入分别为1840万美元和6170万美元，而上年同期分别为200万美元和4400万美元[101] - 2019财年第三季度公司净收入1840万美元，2018财年同期为200万美元；前九个月净收入6170万美元，2018财年同期为4400万美元[101] - 2019年1 - 3月和1 - 9月GAAP净利润分别为1840.9万美元和6166.4万美元，调整后净利润分别为2410.9万美元和8818.4万美元；调整后摊薄每股收益分别为1.40美元和5.05美元[118] 公司毛利润率数据 - 2019财年第三季度和前九个月毛利润率分别为20.0%和21.0%，上年同期分别为17.2%和19.7%，受多种因素影响[102] - 2019财年第三季度毛利润率为20.0%，2018财年同期为17.2%；前九个月毛利润率为21.0%，2018财年同期为19.7%[102] 销售和营销费用占比数据 - 2019财年第三季度和前九个月销售和营销费用占净销售额的比例分别降至5.8%和5.5%，上年同期分别为6.5%和6.6%[103] - 2019财年第三季度销售和营销费用占净销售额的5.8%，2018财年同期为6.5%；前九个月占比5.5%，2018财年同期为6.6%[103] 一般及行政费用占比数据 - 2019财年第三季度一般及行政费用占净销售额的7.2%，2018财年同期为8.0%；2019财年前九个月为6.9%，2018财年同期为4.9%[104] 有效所得税税率数据 - 2019财年第三季度和前九个月公司有效所得税税率分别降至23.7%和24.9%，上年同期分别为47.0%和33.9%，主要因联邦企业税率降低[105] - 截至2019年1月31日的三个月和九个月，公司有效所得税税率分别为23.7%和24.9%，上一财年同期分别为47.0%和33.9%[105] 调整后EBITDA数据 - 2019财年第三财季调整后EBITDA为5220万美元，占净销售的13.6%，上年同期为3600万美元，占比12.3%；本财年前九个月调整后EBITDA为1.811亿美元，占净销售的14.6%，上年同期为1.104亿美元，占比13.1%[117] - 2019财年第三季度调整后EBITDA为5220万美元，占净销售额的13.6%，上一财年同期为3600万美元，占比12.3%；2019财年前九个月为1.811亿美元，占比14.6%，上一财年同期为1.104亿美元，占比13.1%[117] 公司业务发展预测 - 公司预计2019财年新住宅建设开工将增长约2 - 3%，核心销售将实现中个位数增长，总销售增长约32 - 33%[119][121] - 公司预计2019财年新住宅建设开工量将增长约2 - 3%，新住宅建设直接业务增速将快于单户住宅开工市场增速[119] - 公司预计2019财年橱柜改造市场将有适度改善，但仍低于历史平均水平，行业橱柜改造销售将继续面临挑战，公司经销商/分销商业务将继续获得市场份额[120] - 公司预计2019财年橱柜改造市场将有适度改善，但仍低于历史平均水平，行业橱柜改造销售增长约为中个位数[120] - 公司预计2019财年核心销售额将实现中个位数增长，总销售额增长约32 - 33%[121] - 公司预计2019财年调整后EBITDA利润率为14.7 - 15.0%[121] 关税影响 - 若关税升至25%，公司可能面临约850万美元的潜在年度直接成本增加[122] - 若关税提高至25%，公司每年可能面临约850万美元的直接成本增加[122] 公司现金及存款情况 - 2019年1月31日，公司现金及现金等价物和定期存款投资总计4450万美元，较2018年4月30日减少4340万美元[123] - 2019年1月31日，公司现金及现金等价物和定期存款投资总计4450万美元，较2018年4月30日减少4340万美元[123] 公司长期债务情况 - 2019年1月31日，公司长期债务总额（包括当期到期部分）为7.121亿美元，较2018年4月30日减少1.019亿美元；长期债务与总资本比率为53.9%，2018年4月30日为58.2%[124] - 2019年1月31日，公司长期债务总额（包括当期到期债务）为7.121亿美元，较2018年4月30日减少1.019亿美元；长期债务与总资本比率为53.9%，2018年4月30日为58.2%[124] 公司流动性与信贷额度 - 公司主要流动性来源为手头现金及现金等价物和经营活动产生的现金，循环信贷额度下可借款最高达1亿美元，截至2019年1月31日，该额度下约有9250万美元可用[125] - 截至2019年1月31日，循环信贷额度下约有9250万美元可用[125] 公司借款情况 - 2017年12月29日公司为收购RSI借款2.5亿美元，2018年2月12日为RSI票据再融资额外借款2.5亿美元[126] - 2018年2月12日公司发行3.5亿美元优先票据用于RSI票据再融资[128] 公司现金流量数据 - 2019财年前九个月经营活动提供现金1.38亿美元，2018财年同期为4890万美元[130] - 2019财年前九个月，经营活动提供的现金为1.38亿美元，2018财年同期为4890万美元[130] - 2019财年前九个月投资活动使用现金3130万美元，2018财年同期为2840万美元[131] - 2019财年前九个月，投资活动使用的净现金为3130万美元，2018财年同期为2840万美元[131] - 2019财年前九个月融资活动使用现金1.431亿美元，2018财年同期为5790万美元[132] - 2019财年前九个月，融资活动使用的净现金为1.431亿美元，2018财年同期为5790万美元[132] 公司股票回购情况 - 2019财年前九个月，公司以4100万美元回购628714股普通股，较上一年增加1200万美元[132] - 截至2019年1月31日，董事会授权公司可回购900万美元的普通股[133] 公司养老金负债处理 - 2018年11月28日，董事会批准最高500万美元的自由资金用于减少设定受益养老金负债[135] 公司贷款相关情况 - 2019财年第三季度公司有四笔经济发展贷款共计550万美元及利息被免除，产生贷款修改费用30万美元[115]