价格销售比率 - 价格销售比率是评估股票价值的重要指标[1] - 价格销售比率反映了投资者为每一美元营收支付的金额[3] - 价格销售比率低于1意味着投资者可以以低于一美元的价格购买一美元的价值，是一个不错的投资机会[4] - 价格销售比率通常优于价格收益比率，因为公司可以通过各种会计手段操纵其收益，而销售更难被操纵且相对可靠[6] - 公司高负债和低价格销售比率并不是理想选择，高负债水平最终会导致股票发行增加，市值上升，价格销售比率也会提高[7] 潜力公司 - PagSeguro Digital、Affiliated Managers Group、Cigna Group、Barrett Business Services和Fidelis Insurance Holdings Limited是一些具有低价格销售比率和潜力提供更高回报的公司[9] 投资决策 - 在做投资决策之前，除了价格销售比率，还应该分析其他比率如价格收益比率、价格账面比率和债务权益比率[8] - 通过筛选参数，可以找到符合条件的股票，如价格销售比率低于行业中位数、价格收益比率低于行业中位数、账面价值低于行业中位数、最近债务权益比率低于行业中位数、当前价格大于或等于5美元、Zacks排名小于或等于2、价值评分小于或等于B[10][11][12][13][14][15] 公司介绍 - PagSeguro Digital提供金融科技解决方案和服务，通过多种数字支付解决方案和预付卡服务为巴西和国际的微型商户、中小企业提供服务[17] - Affiliated Managers是一家全球资产管理公司，通过成功的合作伙伴关系、全球分销能力和强大的资产负债表实现增长[19] - Cigna Group是一家全球健康公司，通过多样化的产品组合、广泛的代理网络和优质服务实现增长[21] - Barrett Business Services为美国的中小企业提供业务管理解决方案，通过扩大客户群和推出BBSI Benefits获得盈利增长[23] - Fidelis Insurance Holdings Limited是一家总部位于百慕大的保险控股公司，在百慕大、爱尔兰和英国开展保险和再保险业务，致力于提供创新和定制的保险解决方案[25] 工具 - 通过Research Wizard可以找到符合条件的股票，进行自己的交易策略测试[27]

Third Avenue Management LLC - Third Avenue Management LLC被评为2024年LSEG Lipper基金奖美国获奖者，获得最佳股票小型基金家族组奖项[1] - Third Avenue Management专注于执行其独特的主动、基本、价值投资方法[2] - Third Avenue的2024年最佳股票小型基金家族组称号是由其主动管理的共同基金业绩推动的[3]

文章核心观点 - 介绍P/E、P/S、P/B等估值指标，说明P/B指标可用于识别低价高增长股票，同时指出其局限性，还给出筛选股票的参数及符合条件的部分公司示例 [1][2][3] 估值指标介绍 - P/E是年度收益与股价的比率，P/S反映投资者为公司每1美元收入支付的金额 [1] - P/B是股价与账面价值的比率，计算公式为P/B比率 = 市值/股权账面价值，可帮助识别低价高增长股票 [2][3] - 账面价值指公司按资产负债表，若立即破产清算，支付所有负债后剩余的总价值，通常通过总资产减去总负债计算，有时需减去无形资产 [4][5] P/B比率分析 - 通过比较股权账面价值和市场价格，可判断公司股价是否被低估或高估，且最好在行业内比较P/B比率 [6] - P/B比率小于1，股票可能被低估；大于1，股票可能被高估 [7] - P/B比率小于1也可能意味着公司资产回报弱或资产高估；大于1可能因公司成为收购目标 [9] - P/B比率适用于金融、投资、保险、银行或制造业等有大量流动资产或有形资产的企业，对研发支出大、高负债、服务公司或负收益公司可能有误导性 [10] 筛选参数 - 市净率低于行业中值，意味着股票有上涨空间 [12] - 市销率低于行业中值，股票更具吸引力 [13] - 基于F(1)估计的市盈率低于行业中值更好 [14] - PEG小于1，表明股票被低估且有盈利增长前景 [15] - 股价大于等于5美元 [15] - 20日平均成交量大于等于100,000，确保股票易交易 [16] - Zacks排名小于等于2，此类股票表现通常较好 [17] - 价值评分等于A或B，与Zacks排名1或2结合，在价值投资领域机会更佳 [18] 符合筛选条件的公司 - 通用汽车是全球最大汽车制造商之一，有四个核心品牌，目前Zacks排名1，价值评分A，预计3 - 5年每股收益增长率9.02% [19][20] - 信安金融集团提供多种保险和福利服务，预计3 - 5年每股收益增长率8.34%，目前Zacks排名2，价值评分A [21][22] - PVH Corp. 专注于设计和营销各类服装及相关产品，预计3 - 5年每股收益增长率15.30%，目前Zacks排名2，价值评分B [23][24] - 福特汽车是全球领先汽车制造商，目前Zacks排名2，价值评分A，预计3 - 5年每股收益增长率6.67% [25][26] - 联博资产管理集团是全球资产管理公司，旗下附属公司管理超500种投资产品，预计3 - 5年每股收益增长率12.81%，目前Zacks排名2，价值评分A [27][28][29]

文章核心观点 - 价值投资是有效的投资方式，可通过价格现金流比等指标筛选被低估股票，结合多指标和评级筛选能获更好结果 [1][2][5] 价值投资与指标选择 - 价值投资是挑选受外部因素打压但基本面良好的股票 [1] - 价格现金流比是评估股票内在价值的关键指标，该指标越低越好，通用汽车、信安金融集团、联博控股和康桥金融的价格现金流比较低 [2] - 价格现金流比能反映公司财务健康状况，因经营现金流将非现金费用加回净收入，且现金流比盈利更可靠 [3] - 正现金流增加公司流动资产，使其能偿债、支出、再投资等；负现金流降低公司流动性和灵活性 [4] 选股策略与参数 - 仅基于价格现金流比选股可能无法达预期，应结合市净率、市盈率、市销率等指标，加入有利的Zacks排名和A或B的价值评分可避免价值陷阱 [5] - 选股参数包括价格现金流比小于等于行业中值、股价大于等于5美元、20日平均成交量大于10万、基于F1的市盈率小于等于行业中值、市净率小于等于行业中值、市销率小于等于行业中值、PEG小于1、Zacks排名小于等于2、价值评分小于等于B [5][6][7] 符合筛选条件的公司 - 通用汽车全球设计、制造和销售汽车等，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜20%，本财年销售额和每股收益预计分别增长1.8%和17.2%，价值评分为A，过去一年股价上涨10.5% [7] - 信安金融集团是国际职场福利和服务提供商，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜5.2%，本财年销售额和每股收益预计分别增长4.2%和6.8%，价值评分为A，过去一年股价上涨37.6% [8] - 联博控股是纽约投资顾问和领先价值投资公司，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜7.1%，本财年销售额和每股收益预计分别增长4.1%和9.8%，价值评分为A，过去一年股价上涨15.8% [8] - 康桥金融是美国最大退休解决方案和保险产品提供商之一，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜7%，本财年销售额和每股收益预计分别增长25.3%和22.4%，价值评分为A，过去一年股价上涨45.4% [9] 研究工具推荐 - 可免费试用两周研究向导，用其筛选股票，还能创建并回测自己的投资策略 [9]

文章核心观点 - 金融投资管理行业中，安富曼集团（AMG）和普信集团（TROW）两只股票对价值投资者而言，基于估值指标，AMG是更优价值选择 [1][3] 公司情况 - 安富曼集团和普信集团均获Zacks排名2（买入），表明两家公司盈利预期修正为正向，盈利前景改善 [2] 估值指标 - 安富曼集团远期市盈率为7.45，普信集团为15.03 [3] - 安富曼集团PEG比率为0.58，普信集团为2.32 [3] - 安富曼集团市净率为1.18，普信集团为2.68 [3] 价值评级 - 安富曼集团价值评级为A，普信集团为D [3]

文章核心观点 - 金融板块有很多优质股票，投资者应关注表现优于同行的公司，建议关注联博资产管理集团和康桥金融，因其有望延续良好表现 [1][4] 联博资产管理集团（AMG）情况 - 是金融板块856只个股之一，金融板块在Zacks板块排名中位列第5 [1] - 目前Zacks评级为2（买入），过去90天，Zacks对其全年收益的共识预期上调6.6%，显示分析师情绪改善，公司盈利前景增强 [2] - 年初至今回报率约为5.3%，表现优于金融板块平均4.8%的涨幅 [2] - 属于金融 - 投资管理行业，该行业有39只个股，在Zacks行业排名中位列第24，该行业年初至今涨幅约9.3%，AMG表现略逊于所在行业 [3] 康桥金融（CRBG）情况 - 年初至今回报率为11%，表现优于金融板块 [3] - 过去三个月，当前年度的共识每股收益预期上调2%，目前Zacks评级为2（买入） [3] - 属于保险 - 多线行业，该行业有36只个股，在Zacks行业排名中位列第38，该行业年初至今涨幅为5.4% [3] Zacks相关规则 - Zacks评级是一个经过验证的模型，强调收益预期修正，青睐盈利前景改善的公司，能凸显未来1 - 3个月有跑赢市场潜力的股票 [2] - Zacks板块排名考虑16个不同板块，通过衡量板块内个股的平均Zacks评级来评估各板块的实力 [1]

Zacks Rank系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，强调盈利预期和预期修订，以找到优质股票[1] 价值投资策略 - 价值投资是一种寻找被市场低估的公司的策略，使用传统指标和基本分析[2] AMG股票估值 - AMG是一个值得关注的股票，具有良好的估值指标，包括P/E比率、PEG比率、P/B比率、P/S比率和P/CF比率[4][5][6][7][8] AMG股票前景 - AMG被认为是目前被低估的股票，结合其盈利前景，看起来是一只令人印象深刻的价值股[9]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种投资方式，其Zacks Style Scores基于三种投资类型对股票评级，与Zacks Rank配合可帮助投资者选到更可能跑赢市场的股票，还给出Affiliated Managers Group（AMG）作为观察股票示例 [1][2][5][6][7] Zacks Premium服务内容 - 帮助投资者更明智自信地投资，提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research报告和Premium股票筛选等服务 [1] - 提供Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 整体情况 - 基于三种流行投资类型对股票评级，是Zacks Rank的补充指标，结合二者可助投资者选到未来30天更可能跑赢市场的证券 [2] - 根据股票价值、增长和动量特征，赋予A - F评级，评级越好股票表现可能越好 [2] 分类情况 - 价值评分（Value Score）：考虑P/E、PEG等比率，帮助价值投资者找到价格合理、被低估的股票 [2] - 增长评分（Growth Score）：考虑预期和历史收益、销售和现金流，帮助增长投资者找到有长期可持续增长的股票 [3] - 动量评分（Momentum Score）：利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素，指示高动量股票建仓时机 [3] - VGM评分：综合所有风格评分，根据综合加权风格对股票评级，帮助筛选出价值、增长和动量都有吸引力的公司 [4] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者构建成功投资组合，自1988年以来，1（强力买入）股票年均回报率达25.41%，但每日有超800只高评级股票，选择困难 [5] - 应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票；若股票为3（持有）评级，也应有A或B的评分以保证上行潜力 [6] - 评级为4（卖出）或5（强力卖出）的股票，即使Style Scores为A或B，盈利预测仍可能下降，股价也可能下跌 [6] 观察股票：Affiliated Managers Group（AMG） - 总部位于马萨诸塞州，是全球资产管理公司，对众多投资管理公司进行股权投资 [7] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B [7] - 动量风格评分为A，过去四周股价上涨3.9% [7] - 2024财年过去60天内有四位分析师上调盈利预测，Zacks共识预测每股增加1.19美元至21.20美元，平均盈利惊喜为7.1% [7]

文章核心观点 - 第三大道管理公司将推出第三大道全球价值基金，该基金将与公司旗舰全球价值策略并行运作，采用公司独特的价值投资理念，公司还与资本策略伙伴合作推广该基金 [1][2] 基金相关信息 - 第三大道全球价值基金（ISIN: IE000K2CIQ63）即将推出，将与公司旗舰全球价值策略并行，采用自下而上的价值投资理念投资全球公开交易证券 [1] - 该基金将作为爱尔兰注册的UCITS子基金，即双子星投资基金（爱尔兰）有限公司旗下基金，是第三大道继第三大道房地产价值基金后的第二只UCITS基金 [1] 推出原因 - 第三大道采用独特的注重资产负债表、关注价格的基本面价值投资理念，过去三十多年取得有吸引力的回报，且当前投资者对价值策略兴趣快速增长，适合扩大策略覆盖范围 [2] 合作情况 - 第三大道与资本策略伙伴合作，该伙伴是总部位于马德里的独立第三方营销机构，有20年资产管理行业客户获取和留存经验 [2][3] - 合作使第三大道专注核心股票投资组合管理，借助资本策略伙伴的影响力和规模推广基金 [3] - 资本策略伙伴创始人兼首席执行官对第三大道推出全球价值基金表示欢迎，相信其方法和业绩能满足投资者需求 [3] - 双子星资本管理公司董事期待与第三大道继续合作推出基金，并与资本策略伙伴合作将策略推向更广泛的UCITS基金投资者群体 [4] 公司介绍 - 第三大道管理公司1986年由传奇投资者马丁·J·惠特曼创立，35多年来一直采用价值投资方法，专注公司资产负债表等方面 [5] - 公司与AMG合作，管理资产超14亿美元，有全球价值、美国小盘股价值等五大核心策略，通过共同基金、UCITS等多种方式向投资者提供服务 [5]

资产和资产管理 - 截至2023年12月31日，公司管理的总资产约为6730亿美元，同比增长3%[125] - 2023年资产管理的平均资产为6603亿美元，同比下降7%[130] - 2023年私人市场策略的资产管理规模占总资产的17%，同比增长2个百分点[133] - 2023年机构客户的资产管理规模为3549亿美元，同比增长6.4%[137] - 2023年流动替代品策略的资产管理中有85%在三年内超越其基准[138] - 2023年全球股票策略的净客户现金流为负263亿美元，美国股票策略为负129亿美元[134] - 2023年12月31日，公司总资产为905.96亿美元，相比2022年12月31日的888.1亿美元有所增加[243] - 2023年12月31日，公司总负债为409.61亿美元，相比2022年12月31日的424亿美元有所减少[243] - 2023年12月31日，公司总股东权益为457.01亿美元，相比2022年12月31日的417.56亿美元有所增加[243] - 2023年，公司总收入为205.78亿美元，相比2022年的232.96亿美元有所下降[237] - 2023年，公司净利润为90.61亿美元，相比2022年的138.81亿美元有所下降[237] - 2023年，公司每股收益（基本）为19.18美元，相比2022年的29.77美元有所下降[237] - 2023年，公司每股收益（稀释）为17.42美元，相比2022年的25.35美元有所下降[237] - 2023年，公司综合收入为94.8亿美元，相比2022年的124.53亿美元有所下降[240] - 2023年，公司现金及现金等价物为81.36亿美元，相比2022年的42.92亿美元有所增加[243] - 2023年，公司投资于市场证券的金额为46.1亿美元，相比2022年的71.69亿美元有所减少[243] 财务表现和收入 - 2023年公司总费用为14.966亿美元，同比下降11%[151] - 2023年公司总收入为20.578亿美元，同比下降12%[149] - 2023年公司净收入（控制权益）为6.729亿美元，同比下降41%[144] - 2023年公司调整后EBITDA（控制权益）为9.357亿美元，同比下降11%[144] - 2023年公司经济净收入（控制权益）为7.178亿美元，同比下降10%[144] - 2023年公司总费用中，薪酬及相关费用为9.075亿美元，同比下降15%[151] - 2023年公司总费用中，销售、一般及行政费用为3.582亿美元，同比下降7%[151] - 2023年公司总费用中，无形资产摊销及减值为4.83亿美元，同比下降6%[151] - 2023年公司总费用中，利息费用为1.238亿美元，同比增加8%[151] - 2023年公司总费用中，其他费用（净额）为4.58亿美元，同比增加32%[153] - 2023年投资和其他收入增加680万美元，增幅6%，主要由于其他投资实现和未实现收益净增加2920万美元，以及利息收入增加2110万美元，部分被可出售证券投资实现和未实现收益净减少3890万美元所抵消[161] - 2023年所得税费用减少1.73亿美元，降幅48%，主要由于控制权益前的收入减少以及2022年最终税务申报中实现的更高离散外国和国内税收优惠[162] - 2023年净收入（控制权益）减少4.73亿美元，降幅41%，主要由于关联交易收益和权益法收入（净）减少，部分被控制权益所得税费用减少所抵消[164] - 2023年调整后EBITDA（控制权益）为9.357亿美元，较2022年的10.538亿美元有所下降[169] - 2023年经济净收入（控制权益）为7.178亿美元，较2022年的7.972亿美元有所下降[176] - 2023年经济每股收益为19.48美元，较2022年的20.02美元有所下降[176] - 2023年无形资产摊销和减值为1.285亿美元，较2022年的1.95亿美元有所下降[170] - 2023年12月31日止年度，经营活动现金流量为8.743亿美元，主要来自9.061亿美元的净收入，调整后包括4.908亿美元来自权益法投资的收益分配和3.033亿美元的非现金项目，部分被应收账款、其他资产、应付账款、应计负债和其他负债的现金结算时间差异2.286亿美元所抵消[182] - 2023年12月31日止年度，投资活动现金流量为2.645亿美元，主要由于Veritable交易现金收益2.94亿美元和投资证券净到期及销售收益2.774亿美元，部分被2.947亿美元对附属公司投资所抵消[184] - 2023年12月31日止年度，融资活动现金流量为7.583亿美元，主要由于3.419亿美元的股票回购（净额）、2.713亿美元向非控制性权益分配、5.53亿美元的其他融资项目和5.4亿美元附属公司股权购买（净发行）[185] - 2023年12月31日，附属公司股权权益的当前赎回价值为4.473亿美元，其中3.934亿美元列为可赎回非控制性权益，5.39亿美元包含在其他负债中[187] - 2022年12月，公司签订加速股票回购协议，预付2.25亿美元回购股票，2022年12月收到初始交付110万股，2023年6月收到最终交付40万股，总计回购150万股，平均价格为每股147.29美元[189] - 截至2023年12月31日，公司未偿还债务的账面价值为25.57亿美元，包括3.5亿美元的银行债务、10.994亿美元的优先票据、7.659亿美元的次级从属票据和3.417亿美元的次级可转换证券[191] - 公司拥有12.5亿美元的循环信贷额度（“循环信贷”）和3.5亿美元的定期贷款，截至2023年12月31日，循环信贷额度下无未偿还借款，可借款全部额度并保持信贷额度合规[192] - 截至2023年12月31日，公司租赁义务为2.137亿美元，其中2024年为4000万美元，2025年至2026年为6150万美元，2027年至2028年为4390万美元，此后为6830万美元[202] - 2022年12月31日，公司总股本为0.6百万美元，总股东权益为41.76亿美元[246] - 2022年净收入为13.88亿美元，其他综合损失为1.43亿美元[246] - 2022年股票回购支出为6.997亿美元，股息支出为170万美元[246] - 2023年12月31日，公司总股本为0.6百万美元，总股东权益为45.7亿美元[248] - 2023年净收入为9.061亿美元，其他综合收入为4190万美元[248] - 2023年股票回购支出为3.523亿美元，股息支出为150万美元[248] - 2023年非控制性权益的分配为2.713亿美元[248] - 2023年非控制性权益的赎回价值变化为5550万美元[248] - 2023年非控制性权益的转移为890万美元[248] - 2023年资本贡献和其他为1350万美元[248] - 2021年净收入为890.1百万美元，2022年为1,388.1百万美元，2023年为906.1百万美元[251] - 2021年经营活动现金流为1,259.2百万美元，2022年为1,054.7百万美元，2023年为874.3百万美元[251] - 2021年投资活动现金流为-583.7百万美元，2022年为-109.9百万美元，2023年为264.5百万美元[251] - 2021年融资活动现金流为-798.3百万美元，2022年为-1,402.9百万美元，2023年为-758.3百万美元[251] - 2021年现金及现金等价物净减少123.6百万美元，2022年净减少480.7百万美元，2023年净增加387.4百万美元[251] - 2021年现金及现金等价物期初为1,039.7百万美元，2022年为908.5百万美元，2023年为429.2百万美元[251] - 2021年现金及现金等价物期末为908.5百万美元，2022年为429.2百万美元，2023年为813.6百万美元[251] - 2021年支付的所得税净额为87.1百万美元，2022年为120.2百万美元，2023年为314.5百万美元[251] - 2021年支付的利息为103.0百万美元，2022年为109.4百万美元，2023年为110.4百万美元[251] - 2021年租赁负债支付为38.8百万美元，2022年为41.8百万美元，2023年为37.7百万美元[251] 投资和交易活动 - 2023年第三季度完成对Forbion Group Holding B.V.的少数股权投资，第四季度完成对Ara Partners Group, LLC的少数股权投资[126] - 2023年第三季度出售Veritable, LP的股权，获得287.4百万美元现金，净收益为133.1百万美元[126] - 2022年第四季度出售Baring Private Equity Asia的股权，获得223.6百万美元现金和28.68百万EQT普通股，净收益为641.9百万美元[127] - 2023年12月31日止年度，投资活动现金流量为2.645亿美元，主要由于Veritable交易现金收益2.94亿美元和投资证券净到期及销售收益2.774亿美元，部分被2.947亿美元对附属公司投资所抵消[184] - 2023年12月31日止年度，融资活动现金流量为7.583亿美元，主要由于3.419亿美元的股票回购（净额）、2.713亿美元向非控制性权益分配、5.53亿美元的其他融资项目和5.4亿美元附属公司股权购买（净发行）[185] - 2023年12月31日，附属公司股权权益的当前赎回价值为4.473亿美元，其中3.934亿美元列为可赎回非控制性权益，5.39亿美元包含在其他负债中[187] - 公司董事会于2022年1月、2022年10月和2023年10月分别授权回购最多200万、300万和330万股普通股，截至2023年12月31日，已回购所有2022年1月授权的股份，剩余420万股可回购[188] - 2022年12月，公司签订加速股票回购协议，预付2.25亿美元回购股票，2022年12月收到初始交付110万股，2023年6月收到最终交付40万股，总计回购150万股，平均价格为每股147.29美元[189] - 截至2023年12月31日，公司未偿还债务的账面价值为25.57亿美元，包括3.5亿美元的银行债务、10.994亿美元的优先票据、7.659亿美元的次级从属票据和3.417亿美元的次级可转换证券[191] - 公司拥有12.5亿美元的循环信贷额度（“循环信贷”）和3.5亿美元的定期贷款，截至2023年12月31日，循环信贷额度下无未偿还借款，可借款全部额度并保持信贷额度合规[192] - 2023年12月31日，公司总资产为905.96亿美元，相比2022年12月31日的888.1亿美元有所增加[243] - 2023年12月31日，公司总负债为409.61亿美元，相比2022年12月31日的424亿美元有所减少[243] - 2023年12月31日，公司总股东权益为457.01亿美元，相比2022年12月31日的417.56亿美元有所增加[243] - 2023年，公司总收入为205.78亿美元，相比2022年的232.96亿美元有所下降[237] - 2023年，公司净利润为90.61亿美元，相比2022年的138.81亿美元有所下降[237] - 2023年，公司每股收益（基本）为19.18美元，相比2022年的29.77美元有所下降[237] - 2023年，公司每股收益（稀释）为17.42美元，相比2022年的25.35美元有所下降[237] - 2023年，公司综合收入为94.8亿美元，相比2022年的124.53亿美元有所下降[240] - 2023年，公司现金及现金等价物为81.36亿美元，相比2022年的42.92亿美元有所增加[243] - 2023年，公司投资于市场证券的金额为46.1亿美元，相比2022年的71.69亿美元有所减少[243] - 2022年12月31日，公司总股本为0.6百万美元，总股东权益为41.76亿美元[246] - 2022年净收入为13.88亿美元，其他综合损失为1.43亿美元[246] - 2022年股票回购支出为6.997亿美元，股息支出为170万美元[246] - 2023年12月31日，公司总股本为0.6百万美元，总股东权益为45.7亿美元[248] - 2023年净收入