财务数据和关键指标变化 - 2024年全年经济每股收益创纪录，同比增长10% [6] - 第四季度调整后EBITDA为2.82亿美元，同比下降5%，包含7000万美元净业绩费收入；全年调整后EBITDA为9.73亿美元，同比增长4%，包含1.26亿美元净业绩费收入 [28] - 第四季度和全年费用相关收益均增长约10%，受平均资产管理规模增长和近期新投资影响 [28] - 第四季度经济每股收益为6.53%，全年为21.36%，全年经济每股收益增长10%，得益于创纪录的股票回购 [29] - 预计第一季度调整后EBITDA在2.2亿 - 2.3亿美元之间，包含1000万 - 2000万美元净业绩费收入 [30] - 预计第一季度经济每股收益在5.02% - 5.26%之间，假设季度调整后加权平均股数为3070万股 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 私募市场 - 第四季度私募市场子公司募资60亿美元，全年募资240亿美元，年化有机增长率约20% [17] 流动性另类投资 - 连续第二个季度实现正向资金流入，第四季度净流入20亿美元，主要由AQR、Winton、Systematica和Garda推动 [19] 股票业务 - 第四季度净流出约160亿美元，反映了行业和近期业绩逆风以及一些季节性因素 [20] 多资产和固定收益业务 - 第四季度实现小幅资金流入，全年流入约30亿美元，过去15年中有13年实现净流入 [21] 美国财富平台 - 过去五年，美国财富平台上的另类资产管理规模增长超过10倍，年底超过60亿美元 [22] - 2024年，美国财富平台的另类投资净流入25亿美元 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略是增加对另类投资的敞口，尤其是私募市场和流动性另类投资，以增强长期增长前景和现金流稳定性 [6][11] - 公司独特模式吸引优秀公司寻求战略合作伙伴，新投资管道强劲，专注于专业另类投资领域的合伙人所有公司 [7][10] - 公司与NorthBridge Partners合作，符合投资高质量独立公司的战略，该公司专注于工业物流房地产，受益于数字经济和供应链动态变化 [8][9] - 公司在财富渠道取得成功，与客户、现有子公司和新投资前景产生共鸣，是全球最大的财富市场另类产品赞助商之一，总资产管理规模超过300亿美元 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2025年业务势头强劲，各增长战略要素推动业务向需求旺盛的战略方向发展，有望创造更多股东价值 [13][14] - 尽管股票业务面临挑战，但长期有机增长状况在过去五年中显著改善，随着业务组合向另类投资转变，预计资金流动趋势将进一步改善 [16] - 公司对执行资本配置战略有信心，预计业绩费将长期对收益做出重要贡献，包括未来私募市场附带权益的贡献增加 [33] 其他重要信息 - 2024年公司加强资产负债表，发行8.5亿美元长期债务，偿还7.5亿美元短期高级债务，将12.5亿美元未提取循环信贷额度延长五年，债务加权平均期限超过20年 [34] - 公司流动性状况良好，现金6.25亿美元，投资4.75亿美元，当前杠杆率低于历史平均水平，现金加资产负债表投资等于2034年前的现有债务到期额 [35] - 第四季度公司回购1.2亿美元股票，全年约7亿美元，占流通股的13%，预计2025年至少回购4亿美元股票，具体取决于市场条件和新投资活动 [36][37] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细讨论新投资管道情况，与去年同期相比如何，政府换届是否对与潜在子公司的对话产生影响 - 公司新投资管道强劲，NorthBridge是其中一个项目，管道中还有多个处于后期开发阶段的项目，主要集中在另类投资领域，特别是私募市场和流动性另类投资 [41][44] - NorthBridge是一家高质量独立公司，专注于工业物流房地产，受益于电子商务、消费者需求和供应链趋势，公司认为该机会有很大上升空间 [42][43] - 公司在市场上具有吸引力，为独立公司提供战略资源并保留其独立性，NorthBridge选择公司是因为公司有放大子公司成功的历史，能提供增长资本、种子资本和业务发展帮助 [44][45] - 政府换届可能有利于公司进行更多新投资，因为可能降低监管并促进业务发展，有利于加速新投资管道 [47] 问题2: 未来投资是采用NorthBridge的少数股权和小品牌模式，还是会有更大的交易 - 两种模式都有，公司管道中有一些中型公司，认为可以通过公司资源实现三倍或更多增长，也有一些较大的新投资项目，增长动态也很有吸引力 [51][52] - 公司在市场上以支持性合作伙伴著称，根据公司需求不同，参与程度也不同，投资机会涵盖企业价值在2.5亿 - 7.5亿美元之间的公司，通常购买少数或接近多数股权，同时让企业自主运营 [53] - 公司不排除进行超出上述范围的投资，但会确保投资门槛较高 [54] 问题3: 请更新零售另类产品管道的客户需求趋势和分销费用安排，以及公司目前在为子公司开发主动型ETF方面的活跃程度 - 公司在过去几年中调整战略，通过美国财富渠道的能力支持子公司并吸引新投资前景，利用资产负债表为新产品机会提供种子资金 [58][59] - 2024年公司加快推出新产品的步伐，成功推出三个产品并提交两个产品的申请，现在有六个持续提供的产品可供选择，还在美国财富渠道推出了一个传统的封闭式私募股权风格基金 [60][61] - 公司认为未来产品开发管道的机会在于通过AMG单一渠道将优秀的独立合伙人所有的另类产品引入美国财富市场，结合独特的投资专业知识和产品开发及销售能力，在行业中具有独特优势 [61][62] - 公司认为主动型ETF是一个有趣且令人兴奋的机会，过去一年有子公司推出了一些主动型ETF，公司正在与一组子公司合作，思考进入这些市场的正确方式，认为这是未来的重要增长驱动力 [63][64]

业绩总结 - 截至2024年12月31日，AMG管理的资产总额约为7080亿美元[2] - 2024年AMG的年经济净收入约为20亿美元[47] - 2024年全年调整后的EBITDA为973.1亿美元，较2023年的935.7亿美元增长4.0%[67] - 2024年全年的净收入（控股权益）为511.6亿美元，较2023年的672.9亿美元下降24.0%[66] - 2024年第四季度的总收入为524.2亿美元，较2023年第四季度的502.7亿美元增长4.9%[66] 用户数据 - 截至2024年12月31日，资产管理规模（AUM）为707.9亿美元，较2023年12月31日的672.7亿美元增长5.0%[63] - 2024年第四季度的平均资产管理规模为717.3亿美元，较2023年第四季度的648.1亿美元增长10.5%[63] - 2024年第四季度净客户现金流为-8.3亿美元，较2023年第四季度的-6.1亿美元有所增加[63] - 2024年全年的客户现金流入和承诺总额为111.4亿美元，较2023年的-29.9亿美元显著改善[65] 财务表现 - 从2020年到2024年，AMG的调整后EBITDA从795百万美元增长至973百万美元，年均增长率为13%[56] - 2024年经济每股收益为21.36美元，较2020年的13.30美元增长显著[56] - 2024年第四季度的每股收益（稀释后）为4.92美元，较2023年第四季度的5.15美元下降4.5%[66] - 2023年净收入（控股权益）为672.9百万美元，较2022年增长了-41.2%[69] 资本管理 - 过去五年，AMG回购的超额资本约为27亿美元，年均回购约占10%[52] - 自2019年第四季度以来，AMG的调整后稀释股本减少了35%，约1700万股[52] - AMG的灵活资产负债表和稳定现金流使其能够部署资本以实现增长和吸引股东回报[49] 投资表现 - 替代投资的资产管理规模分别为：流动替代投资约1410亿美元，差异化长期投资约4320亿美元，私募市场约1350亿美元[6] - 私募市场产品的表现以自成立以来的内部收益率为基础，报告显示有超过50%的资产超越基准[80] - 液态替代和股票产品的表现报告显示，在过去三年中，约有60%的资产超越了基准[81] 前瞻性声明 - 公司在财务结果、流动性和资本资源方面的前瞻性声明可能会受到市场变化的影响[83] - 报告中提到的前瞻性声明可能会因多种因素而与实际结果存在显著差异[83] - 公司不承担公开更新或审查任何前瞻性声明的义务，除非法律要求[83]

文章核心观点 - 文章分析了Affiliated Managers Group（AMG）季度财报，指出其盈利超预期但营收未达预期，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化，同时提及同行业GCM Grosvenor Inc.的业绩预期 [1][2][3] 公司业绩情况 Affiliated Managers Group（AMG） - 季度每股收益6.53美元，超Zacks共识预期6.02美元，去年同期为6.86美元，本季度盈利惊喜率8.47%，上季度无盈利惊喜 [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收5.242亿美元，未达Zacks共识预期，较去年同期5.027亿美元有所增长，过去四个季度未超营收预期 [2] GCM Grosvenor Inc.（GCMG） - 预计2024年12月季度每股收益0.24美元，同比增长41.2%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收1.6459亿美元，较去年同期增长41.2% [10] 公司股价表现 - Affiliated Managers Group年初以来股价下跌约1.4%，而标准普尔500指数上涨3.1% [3] 公司盈利预期 Affiliated Managers Group（AMG） - 发布财报前，盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计近期股价表现逊于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为5.15美元，营收预期为5.3366亿美元；本财年共识每股收益预期为22.83美元，营收预期为21.9亿美元 [7] GCM Grosvenor Inc.（GCMG） - 2024年12月季度财报预计2月10日发布 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 投资管理行业目前处于250多个Zacks行业的后28%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8]

每股收益相关数据 - 2024年第四季度每股收益4.92美元，经济每股收益6.53美元；全年每股收益15.13美元，经济每股收益21.36美元[1] - 2024年经济每股收益同比增长10%，反映业务持续发展和资本配置策略积极影响[2] - 2023年和2024年基本每股收益分别为19.18美元和16.45美元，同比下降14.23%[14] - 2023年和2024年摊薄后每股收益分别为17.42美元和15.13美元，同比下降13.15%[14] - 2023年和2024年经济每股收益分别为19.48美元和21.36美元，同比增长9.65%[15] 私募市场子公司募资情况 - 2024年公司私募市场子公司募资约240亿美元[3] 管理资产规模变化 - 截至2024年12月31日，管理资产规模（AUM）为7079亿美元，高于2023年的6727亿美元[5] 净客户现金流情况 - 2024年全年净客户现金流为 - 139亿美元，2023年为 - 292亿美元[5] 总费用情况 - 2024年全年总费用523.6亿美元，高于2023年的506.6亿美元[5] 净利润相关数据 - 2024年全年净利润（控股权益）为5.116亿美元，低于2023年的6.729亿美元[5] - 2023年和2024年净利润（控股权益）分别为6.729亿美元和5.116亿美元，同比下降23.97%[14][15][20] - 2023年和2024年经济净利润（控股权益）分别为7.178亿美元和7.016亿美元，同比下降2.26%[15] 普通股回购与股息情况 - 2024年回购约7亿美元普通股，约占流通股的13%[5] - 2024年第四季度回购约1.2亿美元普通股，宣布每股0.01美元现金股息[6] 合作关系情况 - 与NorthBridge Partners建立新合作关系[5] 合并收入情况 - 2023年和2024年合并收入分别为205.78亿美元和204.09亿美元，同比下降0.82%[14] 调整后EBITDA情况 - 2023年和2024年调整后EBITDA（控股权益）分别为9.357亿美元和9.731亿美元，同比增长4%[15] 总资产情况 - 2023年末和2024年末总资产分别为905.96亿美元和883.09亿美元，同比下降2.52%[16] 总负债情况 - 2023年末和2024年末总负债分别为409.61亿美元和418.22亿美元，同比增长2.1%[16] 权益法收入情况 - 2023年和2024年权益法收入（净额）分别为2.8亿美元和3.127亿美元，同比增长11.68%[14][24] 前瞻性陈述相关 - 公司新闻稿中的某些事项可能构成前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异[25] - 公司可能会不时更新向美国证券交易委员会定期提交文件中的相关因素[25] - 公司不承担公开更新或审查前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求[25] 产品与信息披露相关 - 本次发布不构成对公司任何附属公司产品、投资工具或服务的要约[26] - 公司可能会使用其网站作为重要信息的分发渠道，鼓励投资者定期查看网站投资者关系部分[26]

文章核心观点 - 2024年AMG实现创纪录的经济每股收益增长10%，业务战略演变和资本配置策略产生积极影响，公司与NorthBridge Partners建立新合作关系，扩大在私募市场的参与度，且在2024年第四季度进行了股票回购并宣布现金股息，2025年公司有望继续执行战略并为股东创造价值 [2][4][5] 财务亮点 运营表现指标 - 2024年末管理资产（AUM）为7079亿美元，高于2023年末的6727亿美元；2024年平均AUM为7005亿美元，2023年为6603亿美元 [5] - 2024年净客户现金流为 - 139亿美元，2023年为 - 292亿美元；2024年总费用为523.6亿美元，2023年为506.66亿美元 [5] 财务表现指标 - 2024年净利润（控股权益）为5.116亿美元，2023年为6.729亿美元；2024年摊薄后每股收益为15.13美元，2023年为17.42美元 [5] 补充表现指标 - 2024年调整后息税折旧摊销前利润（控股权益）为9.731亿美元，2023年为9.357亿美元 [5] - 2024年经济净利润（控股权益）为7.016亿美元，2023年为7.178亿美元；2024年经济每股收益为21.36美元，2023年为19.48美元 [5] 业务发展 - 2024年公司继续战略演变，增加对另类投资的敞口，私募市场子公司全年筹集约240亿美元资金 [3] - 公司宣布投资NorthBridge Partners，拓宽在私募市场的参与度，聚焦于长期增长领域投资 [4] 资本管理 - 2024年第四季度公司回购约1.2亿美元普通股，全年回购约7亿美元，约占流通股的13% [6][8] - 公司宣布2024年第四季度每股普通股现金股息为0.01美元，将于2025年3月4日支付给2月18日收盘时登记在册的股东 [8] 会议信息 - 公司管理层将于美国东部时间2月6日上午8:30举行电话会议，感兴趣者可拨打相应号码参与 [10] - 电话会议结束约一小时后可进行回放，也可通过公司网站访问会议直播、回放及展示内容 [11]

文章核心观点 公司2024年实现创纪录的经济每股收益增长，得益于业务战略演变和资本配置策略；持续战略转型，增加另类投资敞口；宣布对NorthBridge Partners的投资；执行增长战略推动业务发展，2025年有望继续创造股东价值 [1][2][5] 财务亮点 - 第四季度摊薄后每股收益4.92美元，全年为15.13美元；第四季度经济净收入（控股权益）2.058亿美元，全年为7.016亿美元；第四季度调整后EBITDA（控股权益）2.817亿美元，全年为9.731亿美元 [5] - 截至2024年底，管理资产（AUM）约7079亿美元，平均AUM约7005亿美元；全年净客户现金流为 - 139亿美元 [5] - 全年总费用523.6亿美元，净收入（控股权益）5.116亿美元 [5] - 2024年回购约7亿美元普通股，约占流通股的13%；宣布第四季度每股0.01美元现金股息，2025年3月4日支付 [6][8] 业务战略 - 2024年继续战略转型，增加另类投资敞口，私募市场子公司全年募资约240亿美元 [3] - 宣布投资NorthBridge Partners，拓宽公司在私募市场的参与度，聚焦长期增长领域 [4] - 执行增长战略，包括投资新的子公司伙伴关系、现有子公司以及提升公司能力，推动业务演变 [5] 资产与负债 - 截至2024年底，现金及现金等价物95亿美元，应收账款40.97亿美元，投资59.56亿美元等，总资产883.09亿美元 [20] - 负债方面，应付账款及应计负债63.91亿美元，债务262.02亿美元等，总负债418.22亿美元；股东权益334.53亿美元 [20][21] 业绩指标计算说明 - 摊薄后每股收益调整潜在增发普通股的稀释效应，假设赎回非控股权益以最大股数结算，应用“如果转换法”计算可转换证券 [22][23] - 提供非GAAP业绩指标，包括调整后EBITDA、经济净收入和经济每股收益，用于评估业绩和确定高管薪酬 [25] - 经济净收入对净收入进行多项调整，经济每股收益为经济净收入除以调整后摊薄平均股数 [26][27] 会议信息 - 公司管理层将于美国东部时间2月6日上午8:30举行电话会议，可通过特定号码收听；会议结束约一小时后可进行回放，也可通过公司网站获取会议和展示内容 [10][11]

文章核心观点 - 公司宣布收购NorthBridge少数股权，双方合作将拓宽公司在私募市场参与度，助力NorthBridge长期发展 [1][3] 收购信息 - 公司于2025年2月6日宣布收购NorthBridge少数股权，交易条款未披露，NorthBridge管理团队将继续持有大部分股权并负责日常运营 [1][3] NorthBridge情况 - NorthBridge是垂直整合的房地产投资管理公司，专注工业物流资产，管理资产约20亿美元，投资于最后一英里物流地产，在主要市场收购、重新定位和开发战略地产资产 [2][5] - 公司由Greg Lauze、Dean Atkins和David Aisner领导，在该领域有深厚专业知识和针对性投资策略，受益于电子商务增长、消费者对短交付时间需求增加和供应链回流等长期有利因素 [2] - 公司自2014年成立以来完成超100笔交易，总面积超1500万平方英尺 [5] 双方表态 - 公司总裁兼首席执行官表示与NorthBridge合作拓宽公司在私募市场参与度，强调专注长期增长领域，认为NorthBridge前景良好，公司战略合作伙伴关系解决方案可助其长期成功 [3] - NorthBridge的Greg Lauze称公司独特合作方式为其提供战略能力和增长资本，有助于实现长期目标并保持独立性，相信合作将增强竞争优势 [3] - NorthBridge的Dean Atkins表示所在行业快速发展，与公司合作能利用趋势，进一步投资运营能力，提升长期成功几率 [3] AMG情况 - 公司是全球领先独立投资管理公司的战略合作伙伴，通过投资高质量独立合伙人所有公司创造长期价值，截至2024年12月31日，管理资产约7080亿美元，涵盖私募市场、流动性另类投资和差异化长期投资策略 [4]

文章核心观点 AMG将于2025年2月6日公布2024年第四季度及全年财务和运营结果，并于同日上午8:30举行电话会议 [2] 会议信息 - 会议可能讨论管理层对未来财务和运营结果的预期 [3] - 公司总裁兼首席执行官Jay C. Horgen、首席运营官Thomas M. Wojcik和首席财务官Dava E. Ritchea将主持会议 [3] - 有意收听会议的各方可在会议开始前不久拨打1 - 877 - 407 - 8291（美国电话）或1 - 201 - 689 - 8345（非美国电话） [3] 会议回放 - 会议结束约一小时后可进行回放，美国电话拨打1 - 877 - 660 - 6853，非美国电话拨打1 - 201 - 612 - 7415，并提供会议ID 13750674 [4] - 也可通过AMG网站https://ir.amg.com/访问直播、回放及公司业绩展示 [4] 公司信息 - 如需了解AMG更多信息，请访问www.amg.com [5]

文章核心观点 - 华尔街预计联博控股集团（AMG）2024年第四季度收益同比下降但收入增加，实际业绩与预期的对比或影响其近期股价，投资者可关注公司的盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks评级来判断盈利超预期的可能性，联博控股集团和骏利亨德森集团（JHG）目前较难确定能否超预期盈利 [1][2][15] 分组1：联博控股集团预期情况 - 预计即将公布的季度每股收益为6.02美元，同比变化-12.2%，收入预计为5.304亿美元，同比增长5.5% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调1.09%至当前水平 [4] - 最准确估计低于Zacks共识估计，盈利预期偏差为-0.05%，股票目前Zacks评级为4，难以确定能否超预期盈利 [10][11] - 上一季度预期和实际每股收益均为4.82美元，无盈利惊喜，过去四个季度有三次超预期 [12][13] 分组2：骏利亨德森集团预期情况 - 预计2024年第四季度每股收益为0.97美元，同比变化+18.3%，本季度收入预计为6.9396亿美元，同比增长22.1% [17] - 过去30天共识每股收益预期下调1.3%至当前水平，盈利预期偏差为-0.62%，Zacks评级为3，难以确定能否超预期盈利，过去四个季度均超预期 [18] 分组3：盈利预期偏差及评级相关 - Zacks盈利预期偏差模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差，正偏差结合Zacks评级1、2、3时是盈利超预期的强预测指标，负偏差难以预测盈利超预期情况 [6][7][8] 分组4：盈利与股价关系 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率 [14][15]

公司概况 - Affiliated Managers Group (AMG) 是一家全球资产管理公司 拥有多家投资管理公司的股权 截至2024年9月30日 公司管理的总资产规模(AUM)达到7284亿美元 [1] - AMG的附属公司管理着超过500种投资产品 涵盖全球 国际和新兴市场股票 国内股票 另类投资和固定收益产品等主要类别 [1] 财务表现 - AMG的2024年全年每股收益(EPS)共识从2202美元下调至2090美元 当前年度EPS共识从2479美元降至2311美元 [2] - 尽管下调 2024年和当前年度的EPS仍分别实现73%和105%的年增长率 2024年营收预计持平在205亿美元左右 [2] 市场环境 - 当前股市估值处于历史高位 AMG的投资涉及广泛的金融市场 其业绩可能反映更大的宏观趋势 [3] - 收益率曲线陡峭化 通胀高企且粘性较强 对市场构成额外压力 高盛研究显示 实际债券收益率每上升50个基点 标普500估值将受到约3%的冲击 [4] - 如果10年期国债实际收益率达到4% 市盈率将从235倍降至195倍 意味着指数水平将下跌10%至5375点 [4] 宏观分析 - 截至1月7日 当前实际收益率为23% 随着10年期收益率上升 指数市盈率约为214倍 隐含水平为5900点 [5] - 宏观转折和趋势将受到密切关注 包括新政府上任和美联储转向鸽派后面临的通胀挑战 [5]