文章核心观点 - 公司虽为微盘股且面临竞争、法律风险等问题，但当前估值便宜，未来增长潜力大，建议投资者考虑建仓，评级为强力买入，目标价40美元 [2][13] 公司概况 - 公司为以色列公司，在纳斯达克和特拉维夫证券交易所双重上市，此前为控股公司，现96%的收入来自NetNut企业数据收集解决方案业务，未来将专注于此 [2] 业务概述 - NetNut提供IP代理服务和数据收集工具，帮助企业匿名访问网站并抓取数据，可避免企业收集到误导性或错误数据，或被网站阻止 [3] 财务表现 - 2024年第一季度业绩强劲，NetNut同比增长139%，毛利率增至78%，净利润从去年的 - 70万美元增至140万美元，非国际财务报告准则净利润为280万美元，美元净留存率为1.66倍 [4] - 资产负债表上的现金从2023年12月的1090万美元增至1510万美元，调整后息税折旧摊销前利润为320万美元，未来现金流问题不大 [4] 市场前景 - 受人工智能推动，数据收集和标记市场预计将从2023年的22亿美元增长到2030年的170亿美元，复合年增长率为28.9%，NetNut及其竞争对手将受益 [5] - 住宅IP代理市场预计2024 - 2029年复合年增长率为11.5%，虽增速较慢，但仍高于GDP增长，且该报告可能低估了人工智能对其增长的推动作用 [5] 产品发展 - NetNut除代理网络解决方案外，还推出了多款数据收集和标记产品，如SERP Scraper API、Website Unblocker和AI数据收集产品线，预计2024年底或2025年初产生显著收入影响 [6] 估值分析 - 采用5年现金流折现法，假设未来12个月年收入增长率为90%，随后逐渐下降，5年复合年增长率为33.6%，得出目标价40美元 [8] - 公司目前远期市盈率约为18倍，若能保持多年高增长，市盈率可能从当前水平提升至接近30倍 [8] 量化评级 - Seeking Alpha的量化评级显示，公司在动量和修正方面得分出色，但在估值、增长和盈利能力方面得分较低，整体量化评级为强力买入，在45只信息技术系统软件股票中排名第一 [9] 面临挑战 - 竞争方面，NetNut面临来自Bright Data、Oxylabs和Smartproxy等公司的竞争，其竞争对手评分高于NetNut，若执行不力可能会失去市场份额 [10] - 法律方面，Meta和X曾起诉Bright Data，虽在美国胜诉，但在其他司法管辖区仍存在不确定性，若败诉将影响NetNut潜在市场 [11] - 作为以色列公司，会计标准与美国不同，可能面临运营中断风险，股票也可能面临部分投资者抵制 [12]

文章核心观点 - 公司核心IPPN业务表现出色，不断推出新服务，未来有望实现增长，虽股价已上涨超30%，但仍被低估，高增长和利润率提升将为投资者带来稳定回报 [2][13] 业务情况 - 核心IP Proxy Network业务表现良好，新服务吸引客户，电商、广告客户需求强劲，数据支持分析/AI计划的客户需求也在增加，大部分收入来自IPPN，扩展产品有望支持未来增长 [3] - 推出Website Unblocker，拓展数据收集和标注业务，可让网络数据收集工具访问公共网络数据，吸引新客户并获积极反馈 [5] - 推出“Al Data Collector”产品线，客户可通过无代码界面轻松生成数据收集器，工具能借助AI自动适应网站变化，公司认为创建和维护网络数据收集工具的时间是行业采用的障碍 [5] 财务分析 - 第一季度营收840万美元，同比增长47%，增长归因于企业互联网接入和网络数据收集业务，消费者互联网接入业务收入持续下降；NetNut第一季度营收810万美元，同比增长139% [8] - NetNut净留存率在第一季度增至1.66，客户流失率低，现有客户业务量持续增加，客户数量同比接近翻倍 [9] - 分析师预测虽不断上调，但仍落后于公司财务结果，预计2024年营收约4500万美元，每股收益1.75美元 [11] - 第一季度毛利率为78%，高于2023年第一季度的66%，增长得益于NetNut的增长和消费者互联网接入业务的下降；新产品或支持毛利率，但进一步提升幅度可能有限 [11] - 第一季度IFRS净利润为140万美元，非IFRS净利润为280万美元，差异主要归因于2019 - 2020年发行认股权证公允价值增加产生的费用；公司潜在营业利润率持续上升，随着业务规模扩大可能进一步提高 [11] - 公司目前面临12%的税率，只要持续投资研发，预计该税率将维持不变 [11] 结论 - 尽管股价持续上涨，但公司仍被低估，远期市盈率可能在15 - 20之间，IPPN业务表现出色，新产品未来几年将显著贡献业绩；此前认为公司营收倍数不会进一步扩大，目前情况确实如此，但营收增长强劲时这并不重要；锚定偏见可能抑制公司股价 [13]

文章核心观点 公司2024年第一季度财务表现出色，营收、利润等关键指标显著增长，推出创新产品，业务发展态势良好 [1][2] 第一季度财务亮点 - 2024年第一季度营收达840万美元，创公司纪录，同比增长47% [2] - 2024年第一季度毛利率升至78%，去年同期为66% [1][2] - 2024年第一季度IFRS净利润达140万美元，去年同期为净亏损70万美元 [2][4] - 2024年第一季度非IFRS净利润增至280万美元，去年同期为净亏损10万美元 [2][4] - 2024年第一季度IFRS基本每股美国存托股份收益为0.23美元，非IFRS基本每股美国存托股份收益为0.45美元 [1][2] - 2024年第一季度调整后EBITDA达320万美元，创公司纪录，去年同期为10万美元 [1][2] - 2024年第一季度子公司NetNut营收达810万美元，同比增长139% [1][2] - 2024年第一季度净留存率升至1.66 [1][2] 近期业务发展 - 推出创新人工智能网络数据收集产品线 [3] - 推出新的创新网站解锁器 [3] - 宣布一系列活动，包括CEO参加科技播客和举办网络研讨会 [3] - NetNut任命Yorai Fainmesser为战略顾问委员会成员 [3] 2024年第一季度财务结果详情 - 营收840万美元，增长源于企业互联网接入和网络数据收集业务有机增长 [4] - 营收成本180万美元，减少主要因CyberKick部门流量获取成本停止和清算费用降低 [4] - 研发费用100万美元，消费者互联网接入业务费用减少被企业业务费用增加部分抵消 [4] - 销售和营销费用170万美元，减少源于CyberKick业务缩减停止媒体采购成本 [4] - 一般和行政费用120万美元，增加因企业业务相关费用增加 [4] - 财务费用80万美元，增加源于衍生金融工具公允价值增加 [4] - 所得税费用30万美元，因NetNut首次实现应税盈利 [4] 资产负债表亮点 - 截至2024年3月31日，股东权益达1710万美元，约每股美国存托股份2.66美元，较2023年12月31日增加 [5] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物余额达1510万美元，2023年12月31日为1090万美元 [6] 非IFRS财务结果使用说明 - 公司披露非IFRS财务指标，包括EBITDA、调整后EBITDA、非IFRS净利润等 [7] - 管理层认为非IFRS财务信息有助于投资者理解和评估公司运营 [7] 其他指标 - 净留存率（NRR）大于1表明公司现有客户群收入增长，小于1则表示流失 [8] 第一季度财务结果电话会议 - 2024年5月21日上午8:30 ET，公司CEO和CFO将主持电话会议讨论结果并进行问答 [11] 公司简介 - 公司是全球互联网接入和网络数据收集解决方案提供商 [14] - NetNut解决方案基于先进混合代理网络，可让客户匿名大规模收集数据 [14]

文章核心观点 公司将于2024年5月21日纳斯达克市场开盘前发布2024年第一季度财务结果，并于同日上午8:30（东部时间）举行电话会议讨论财务结果并进行问答环节 [1] 财务结果发布 - 公司将于2024年5月21日纳斯达克市场开盘前发布2024年第一季度财务结果 [1] 电话会议安排 - 首席执行官Shachar Daniel先生和首席财务官Shai Avnit先生将于2024年5月21日上午8:30（东部时间）主持电话会议讨论财务结果，随后进行问答环节 [1] - 参会可拨打1 - 877 - 407 - 0789或1 - 201 - 689 - 8562等号码，需提前5分钟拨打，若无法使用免费号码可尝试国际拨入号码，参会者需在进入电话时说明姓名和公司，若连接有困难可联系Michal Efraty [1] - 电话会议将进行直播，可在指定链接和公司网站https://alarum.io/观看，回放将于2024年5月21日上午11:30（东部时间）后至6月19日晚上11:59（东部时间）提供，回放拨入号码为1 - 844 - 512 - 2921或1 - 412 - 317 - 6671，访问ID为13746516 [2] 公司业务介绍 - 公司是全球互联网接入和网络数据收集解决方案提供商，其企业互联网接入部门NetNut的解决方案基于世界上最快、最先进和安全的混合代理网络，可让客户从网络上任何公共来源匿名收集任意规模的数据，网络包括基于专有反射技术的出口点和位于全球ISP合作伙伴处的数百台服务器，基础设施旨在保证服务的隐私、质量、稳定性和速度 [3] 投资者关系 - 投资者关系联系人是Michal Efraty，邮箱为investors@alarum.io [5]

文章核心观点 - 阿拉鲁姆科技公司股价近期大幅上涨，但估值仍合理，短期内股票表现有望良好，但因业务模式监管不确定性、竞争及地缘政治风险，股价上涨前需展现业务进展 [2] 市场情况 - 互联网协议代理网络（IPPN）在客户与网站间设代理服务器，可提供匿名性、绕过过滤器、提高信息检索性能，提供多种IP类型和大量IP地址，地址池可来自用户设备软件或数据中心专用代理服务器 [3] - 阿拉鲁姆通过与互联网服务提供商（ISP）直接合作构建服务，虽ISP可能因利益参与，但公司技术可降低失去合作方风险 [3] - 代理预计是数据收集和机器学习重要推动因素，阿拉鲁姆计划拓展服务至数据收集和标注，应用场景包括广告验证、品牌保护、SEO监测和价格比较等 [3] - 机器学习模型能力提升推动对人工智能兴趣激增，数据收集和标注对模型开发至关重要，需求将增加 [4] - IPPNs对数据收集重要，因网站会根据访客信息改变显示内容，但该市场存在处理动态网站结构等问题，且有众多竞争对手，不过阿拉鲁姆认为自身有网络处理流量能力强等竞争优势 [5] - 阿拉鲁姆预计其潜在市场将因人工智能训练数据需求扩大，核心IPPN市场2025年预计价值2.6亿美元，自动化数据收集与标注市场预计2030年达170亿美元 [5][6] 监管风险 - 法院虽支持公司收集网站公开数据合法性，但该行为仍有争议，未来可能面临更多监管，网站会用技术和法律手段保护数据 [7] - 随着数据价值增加和互联网监管活动加强，数据抓取可能面临新法规，如欧盟的GDPR和加州的消费者隐私法案 [7] 公司情况 - 阿拉鲁姆是互联网接入和网络数据收集解决方案全球供应商，有NetNut和CyberKick两条主要业务线，历史上提供IPPN服务，现可垂直整合提供数据收集和标注解决方案 [8] - 2019 - 2021年公司进行多笔收购，2023年出售遗留网络安全解决方案，减少对消费者业务关注，同时拓展产品以利用机器学习模型训练数据需求带来的机会 [8] 财务分析 - 阿拉鲁姆2023年第四季度营收710万美元，同比增长39%，主要由NetNut驱动，NetNut营收呈三位数增长且加速，预计2024年整体营收增长将加速 [9][10] - 2023年底公司有约700家企业互联网接入客户和5000家消费者互联网接入客户，客户数量同比增长约20%，NetNut第四季度净留存率从第三季度的144%升至153% [10][11] - 公司第四季度毛利率约75%，调整后EBITDA为220万美元，净利润为170万美元，净利率约24%，预计运营费用占营收百分比将保持稳定 [11][12] - 2023年资本支出仅5.5万美元，主要用于购买固定资产 [15] 结论 - 阿拉鲁姆股价近期大幅上涨，此前估值极低，此次上涨受基本面改善支撑，其营收倍数有扩张可能，但需证明业绩可持续并成功推出新产品，同时要考虑竞争和监管风险 [16] - 鉴于当前增长和盈利能力，公司估值适中，2024年市盈率可能在15 - 20倍，2025年可能为个位数 [16]

文章核心观点 - 公司预计2024年第一季度业绩表现强劲，营收和现金流均实现显著增长 [1] 公司业务情况 - 公司是全球互联网接入和网络数据收集解决方案提供商，旗下NetNut企业互联网接入部门基于世界最快、最先进和安全的混合代理网络提供解决方案 [3] 财务指标情况 - 2024年第一季度营收估计超830万美元，为迄今最高季度营收，较2023年同期增长近50% [1] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流约320万美元，而2023年同期为负约30万美元 [1] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物余额约1500万美元 [1] - 子公司NetNut 2024年第一季度营收较2023年同期激增约140% [1] 公司展望与计划 - 公司首席执行官表示本季度营收和现金流强劲增长，新产品需求不断增加，尤其新推出的Web Unblocker获新客户认可和积极反馈 [2] - 公司预计在2024年5月31日或之前发布2024年第一季度经全面审核的财务报表 [2] 数据说明 - 公司在新闻稿中提供的营收、经营活动现金流和现金及现金等价物余额为估计值，因财务结算和审核未完成，最终结果可能与初步估计不同 [5]

文章核心观点 - 阿拉鲁姆科技公司2023年退出网络安全等非核心业务，专注“NetNut”平台成效显著，销售和盈利能力大幅提升，股价过去一年上涨超1100%，值得关注，公司被评为买入评级 [2] 财务表现 - Q4净利润170万美元，去年同期亏损290万美元，营收710万美元，同比增长38%，较Q3的675万美元环比增长，全年营收2650万美元，同比增长43% [4] - 连续第二个季度盈利，净利润从Q3的130万美元增至170万美元，全年因“CyberKicks”剥离和商誉会计费用影响结果，但2023年调整后EBITDA达520万美元，过去四个季度环比攀升，Q4为320万美元 [5] - NetNut全年营收2130万美元，占整体业务80%，同比增长150% [5] 业务亮点 - NetNut增长得益于新产品推出和金融科技市场新客户获取，AI功能获积极反馈 [6] - 本季度净留存率达153%，高于Q3的144%，表明现有客户在公司工具上支出增加 [6] - 目标市场为需收集流量趋势或客户洞察分析的网络业务，提供广告验证、品牌保护等工具 [6] - NetNut的IPPN工具可模拟用户浏览网页，用于竞争对手分析 [7] - 公司行业多元化较好，涵盖电商、社交媒体等客户，多数账户年收入低于1000美元，但37个客户年销售额超10万美元，3个超1000万美元 [7] - 年末现金1100万美元，无债务，资产负债表是投资亮点 [7] 估值与前景 - 公司市值约1.1亿美元，属微型股，但并非投机性“低价股”，按Q4盈利和调整后EBITDA年化计算，隐含远期市盈率约17倍，EV与远期EBITDA倍数约12倍，估值有吸引力 [8] - 公司EV与营收倍数3.6倍，低于可比互联网接入和网络数据服务提供商平均的5倍，虽有小公司折扣，但股票未被高估 [8] - 预计2024年公司至少实现20%的销售增长 [8] 风险因素 - 面向互联网网站开发者的在线工具业务竞争环境脆弱 [10] - 大客户数量有限，若失去合同会对季度业绩产生重大影响 [10] 评级与监测 - 公司被评为买入评级，随着后续季度财报确认财务势头，估值倍数有扩张空间 [11] - 2024年需监测毛利率、客户净留存率、现金流和调整后EBITDA趋势 [11] - 股价可能保持波动，受市场抛售或科技板块疲软影响 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入达到26.5亿美元,其中第四季度收入为7.1亿美元,同比增长39% [23] - 2023年全年毛利达到18.8亿美元,其中第四季度毛利为5.3亿美元,同比增长85% [24] - 2023年全年经营费用为24.3亿美元,剔除商誉和无形资产减值后为15.8亿美元,2022年为22.9亿美元 [25] - 2023年全年IFRS净亏损为5.6亿美元,第四季度实现IFRS净利润1.7亿美元 [26][27] - 2023年全年调整后EBITDA为5.2亿美元,第四季度为2.2亿美元 [28] - 截至2023年12月31日,公司现金及等价物余额为10.9亿美元,较2022年底增加7.6亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - NetNut业务2021年收入6.3亿美元,2023年达到21.3亿美元,持续高速增长 [11] - NetNut业务2023年12月31日和2023年9月30日的净收入留存率分别为153%和144% [18][19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在2023年进入了AI驱动的销售智能、金融科技和AI招聘等新市场,获得了多个领先客户 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点发展NetNut业务,并推出新的数据采集产品线,包括SERP Scraper API、网站解封工具和AI数据采集器等 [13][14][15][16][17] - 公司认为AI技术需要大量实时数据,公司的数据采集能力是其未来发展的核心优势 [32][33] - 公司正在关注AI领域的未来挑战,并计划提供相应的解决方案 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2023年前两个月的业绩表现良好,支持了公司的增长计划 [90] - 公司未来将继续保持收入增长和盈利能力的平衡 [91][92][93] - 公司正在加大对研发和人才的投入,以支持新产品的开发和市场拓展 [103][104] - 公司最大的担忧是未来可能出现的未预料到的技术和市场变化 [111][112] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Kinstlinger 提问** 公司的经营利润率在过去两个季度保持在22%-24%的高水平,未来是否会有大幅投入以维持这一增长速度 [36] **Shachar Daniel 回答** 公司计划保持目前的经营费用占收入比例,未来一段时间内不会有大幅增加投入的计划 [37][38][39] 问题2 **Kris Tuttle 提问** 公司未来增长的限制因素是什么 [59] **Shachar Daniel 回答** 公司有经验丰富的团队和庞大的网络基础设施,可以支撑预期的业务增长,不太担心会成为瓶颈 [60][61] 问题3 **Unidentified Analyst 提问** 公司是否面临价格压力,是否考虑通过降低网络价格来带动数据采集产品的销售 [75][76] **Shachar Daniel 回答** 公司目前没有感受到明显的价格压力,未来可能会考虑通过这种方式来带动新产品的销售,但目前没有具体计划 [77][78][79][80]

业绩总结 - 2023年公司收入约为2650万美元，同比增长43%[5] - 2023年第四季度毛利率为75%[5] - 2023年第四季度净利润为170万美元[5] - 2023年第四季度调整后EBITDA为220万美元[5] - 公司在过去五年内实现了1700%的收入增长[41] - 2023年第四季度创纪录的收入为2650万美元[60] - 第四季度净利润创纪录为170万美元，调整后EBITDA为220万美元[60] - 2023年总资产为2010万美元，负债总额为690万美元，股东权益为1320万美元[56] - 公司总负债占总资产的比例为34.3%[56] - 现金及现金等价物为1090万美元[56] - 合同负债为200万美元[56] - 长期贷款为110万美元[56] - 贸易及其他应收款为240万美元[56] 用户数据与市场展望 - 2023年公司净保留率（NRR）为153%[48] - 数据收集市场的总可寻址市场为170亿美元[5] - 预计全球数据收集市场将以28.9%的年复合增长率（CAGR）从2023年增长至171亿美元[8] 财务状况 - 公司现金储备为1090万美元，财务状况良好[5] - 2023年第四季度运营现金流创历史新高[60] - 公司在2023年专注于数据收集解决方案，已实现盈利[6]

公司业绩 - 公司在2023年第四季度和整个2023年度的收入创下了纪录，第四季度达到710万美元，全年达到2650万美元[1] - NetNut的收入在2023年第四季度和整个2023年度同比增长150%，全年收入超过2100万美元[1] - NetNut的客户留存率(NRR)在2023年12月达到153%，2023年9月达到144%[2] - 公司在2023年第四季度的IFRS净利润达到170万美元，较2022年同期的IFRS净亏损300万美元有显著增长[3] - 2023年第四季度调整后的EBITDA继续增长，达到220万美元，较2022年同期的调整后EBITDA亏损200万美元有显著增长[4] - 2023年12月份持续经营的收入达到710万美元，较2022年12月份的收入增长约39%[5] - 2023年全年持续经营的收入总额为2650万美元，较2022年的1860万美元增长约43%[6] - NetNut在2023年全年的收入达到2130万美元，同比增长超过150%[7] 产品发布 - NetNut在2023年10月推出了第一个数据收集产品 - SERP Scraper API，并赢得了第一批客户[9] - NetNut在2024年1月底推出了新的创新产品Website Unblocker，是数据收集产品线的第二个产品[10] - NetNut在2024年2月宣布推出了革命性的AI数据收集产品线[10] 市场拓展 - NetNut在2023年第四季度和近几个月赢得了人工智能驱动的销售情报市场和金融科技市场的新客户，并获得了美国专利[11] - 公司计划在2024年扩大先进的AI数据收集系列产品线，并加强在IP代理网络(IPPN)领域的市场份额[12] 财务报表 - 公司发布了2024年2月的初步未经审计收入数据[39] - 公司提供了2024年2月收入预估数据，而非最终金额，因为财务结算和审查过程尚未完成[42] - 公司公布了2023年12月的资产负债表和利润表，显示资产总额为20,066千美元，负债总额为6,885千美元，净资产为13,181千美元[43] - 公司在2023年12月的财务报表中显示，营收为26,521千美元，毛利润为18,810千美元，运营亏损为5,499千美元[44]