财务表现 - 公司2021年第二季度总收入为19.335亿美元，同比增长22.1%，其中佣金收入为9.771亿美元，同比增长18.1%[22] - 2021年上半年净收益为5.955亿美元，同比增长15.1%，归属于控股股东的净收益为5.723亿美元[22] - 2021年上半年综合收益为7.086亿美元，同比增长140.6%，主要受外汇折算收益影响[24] - 2021年上半年每股基本收益为2.89美元，同比增长9.5%，稀释后每股收益为2.83美元[22] - 2021年上半年公司宣布每股普通股股息为0.96美元，同比增长6.7%[22] - 2021年上半年净收益为5.955亿美元，同比增长15.1%[30] - 2021年上半年经营活动产生的现金流量为6.883亿美元，同比下降14.2%[30] - 2021年上半年投资活动使用的现金流量为6.021亿美元，主要用于收购和资本支出[30] - 2021年上半年融资活动产生的现金流量为26.644亿美元，主要来自普通股发行和长期债务借款[30] - 2021年上半年现金及现金等价物增加28.007亿美元，期末余额为63.75亿美元[30] - 2021年上半年折旧和摊销费用为2.885亿美元，同比下降2.2%[30] - 2021年上半年股票期权计划相关补偿费用为450万美元，同比增长20.5%[32] - 2021年上半年清洁煤业务收入为5.616亿美元，同比增长64.5%，成本为5.779亿美元[22] - 2021年上半年公司完成了13项收购，总收购价格为6.864亿美元[44][45] - 2021年上半年最大单笔收购为Bollington Wilson Group，收购价格为3.294亿美元[44][45] - 2021年上半年，公司收购的净资产总额为6.864亿美元，其中商誉为3.872亿美元，客户名单为2.595亿美元[51] - 2021年上半年，公司收购的实体年化收入约为1.738亿美元，总收入和净收益分别为6060万美元和270万美元[54] - 2021年上半年，公司因收购相关的收益支付义务的折现摊销费用为1820万美元，较2020年同期的1840万美元略有下降[49] - 2021年上半年，公司因收购相关的收益支付义务的公平价值调整费用为1060万美元，而2020年同期为9160万美元的收入[49] - 2021年上半年，公司因收购相关的无形资产减值损失为1310万美元，较2020年同期的4600万美元大幅减少[52] - 2021年上半年，公司向高管授予的现金和股权奖励总公允价值为480万美元，较2020年同期的980万美元有所减少[97] - 2021年上半年，公司因DCPP奖励产生的补偿费用为410万美元，较2020年同期的340万美元有所增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010万美元，较2020年同期的3490万美元有所增加[100] - 2021年上半年，公司向关键高管授予的DCPP奖励总额为720万美元，较2020年同期的300万美元大幅增加[97] - 2021年上半年，公司因受限股票单位奖励产生的补偿费用为1350万美元，较2020年同期的1150万美元有所增加[101] - 2021年上半年，公司因绩效股票奖励产生的补偿费用为620万美元，较2020年同期的850万美元有所减少[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的绩效股票奖励总公允价值为860万美元，较2020年同期的710万美元有所增加[102] - 2021年上半年，公司向员工授予的受限股票单位总公允价值为4010

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入增长12.2%，其中6%为有机增长，超出预期 [7] - 净收益增长17%，调整后EBITDAC增长24%，净收益利润率提升94个基点，调整后EBITDAC利润率提升480个基点 [7] - 成本控制措施节省约6000万美元，推动利润率提升 [7] - 风险管理部门调整后EBITDAC增长430万美元，利润率提升180个基点至18.4% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务部门有机增长6%，其中财产和意外险业务有机增长超过7%，员工福利和咨询业务有机增长略高于预期 [7][10] - 美国零售业务有机增长约5%，批发业务有机增长6%，开放经纪业务有机增长15% [8] - 英国业务有机增长超过7%，澳大利亚和新西兰业务有机增长3%，加拿大零售业务有机增长13% [9] - 风险管理部门有机增长0.6%，符合预期，传统工人赔偿索赔逐渐恢复，COVID相关索赔减少 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球财产和意外险费率保持坚挺，加拿大费率增长两位数，美国费率增长约7%，英国费率增长约5%，澳大利亚和新西兰费率增长低个位数 [11] - 某些险种如财产暴露、网络保险、伞式保险和上市公司董事责任保险市场仍然艰难 [12] - 劳动力市场复苏预计将对核心健康和福利业务产生积极影响 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过并购完成五笔经纪业务合并，预计年化收入约9000万美元，并购管道中有40多份条款清单，预计年化收入约2.5亿美元 [14] - 公司强调其独特的文化，被福布斯评为美国最佳多元化雇主之一，并被Ethisphere Institute评为全球最具道德公司之一 [17][18] - 公司预计2021年经纪业务有机增长将等于或超过2019年疫情前水平 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年剩余时间持乐观态度，预计费率环境不会很快改变，经济活动增加将推动客户增加保险覆盖范围 [12][13] - 风险管理部门预计未来几个季度新索赔将高于去年，有机增长将回到高个位数，利润率保持在18%以上 [16] - 公司预计2022年清洁能源投资将带来1.25亿至1.5亿美元的现金流增长，并将在未来六到七年内持续受益 [24] 其他重要信息 - 公司拥有超过400亿美元的可用现金，未使用的借款能力，预计2021年并购能力可达25亿美元 [25] - 公司预计2021年清洁能源投资税后收益为7000万至8000万美元 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 有机增长前景 - 公司预计2021年有机增长将回到2019年水平，主要受费率坚挺和经济复苏推动 [29][30][31] 问题: 利润率提升原因 - 利润率提升主要得益于临时佣金收入增加 [32][33] 问题: 并购策略 - 公司拥有25亿美元的并购能力，专注于小型并购，对Aon和Willis Towers Watson的潜在资产剥离持观望态度 [34][35] 问题: 文化和并购整合 - 公司强调文化的重要性，通过并购整合成功提升了澳大利亚和加拿大业务的有机增长 [39][40][41] 问题: 员工福利业务前景 - 员工福利业务预计将保持稳定，随着劳动力市场复苏，咨询和特殊项目工作可能增加 [43][44][49] 问题: 风险管理部门索赔趋势 - 传统工人赔偿索赔逐渐恢复，COVID相关索赔减少，预计未来几个季度索赔数量将增加 [56][57] 问题: 费率环境 - 费率环境保持坚挺，未看到任何缓和迹象 [58][59][60] 问题: 清洁能源投资现金流 - 2022年清洁能源投资将带来1.25亿至1.5亿美元的现金流增长 [70] 问题: 利润率基准 - 2022年第一季度利润率基准应考虑临时佣金和成本节约的影响 [76][77] 问题: 风险管理部门增长预期 - 风险管理部门预计未来几个季度有机增长将回到高个位数 [78][79]

收入与利润 - 公司2021年第一季度收入中，71%来自国内，29%来自国际，主要市场包括澳大利亚、百慕大、加拿大、加勒比地区、新西兰和英国[163] - 公司2021年第一季度收入中，经纪业务、风险管理和企业部门分别贡献了74%、12%和14%[163] - 经纪业务部门2021年第一季度收入为16.1亿美元，同比增长12%[167] - 风险管理业务部门2021年第一季度收入为2.203亿美元，同比增长4%[167] - 公司2021年第一季度总收入为16.102亿美元，同比增长12%，较2020年同期的14.356亿美元增加1.746亿美元[183] - 公司2021年第一季度净利润为3.644亿美元，同比增长17%，较2020年同期的3.114亿美元增加5300万美元[185] - 公司2021年第一季度EBITDAC为6.184亿美元，同比增长29%，较2020年同期的4.779亿美元增加1.405亿美元[183] - 公司2021年第一季度佣金和费用收入为14.59亿美元，同比增长11.1%，其中有机增长为4.9%[188] - 公司2021年第一季度补充收入和或有收入分别为6680万美元和6330万美元，同比增长13.2%和40.4%[188] - 2021年第一季度报告补充收入为6.68亿美元，或有收入为6.33亿美元，合计13.01亿美元[192] - 2021年第一季度投资收入和净剥离收益为410万美元，较2020年同期的20万美元有所增加[193] - 2021年第一季度总收入为252.7亿美元，同比增长3.2%[208] - 2021年第一季度净收益为18.0亿美元，同比下降1.1亿美元[208] - 2021年第一季度EBITDAC为39.8亿美元，同比增长14%[211] - 2021年第一季度费用收入为220.2亿美元，同比增长4.1%[213] - 公司2021年第一季度总收入为3.021亿美元，同比增长120.3百万美元，主要得益于清洁煤生产工厂的收入增长[224][225] - 清洁煤生产工厂的收入从2020年的1.679亿美元增长至2021年的2.831亿美元，增幅为115.2百万美元，主要由于产量增加[224][225] - 2021年第一季度净亏损为9600万美元，较2020年同期的8040万美元亏损扩大1560万美元[224] - 公司2021年第一季度EBITDAC（息税折旧摊销前利润）为-4340万美元，较2020年同期的-2300万美元下降2040万美元[224] - 2021年第一季度公司持有的Chem-Mod LLC股权为46.5%，其特许权收入从2020年的1390万美元增长至1790万美元[225] - 2021年第一季度公司确认了5520万美元的IRC Section 45税收抵免，较2020年同期的7040万美元有所下降[231] - 2021年第一季度公司EBITDAC为614.8百万美元，同比增长25.5%[244] - 2021年第一季度公司净收益为382.1百万美元，同比增长10.3%[244] 业务部门表现 - 经纪业务部门2021年第一季度调整后EBITDAC为6.297亿美元，同比增长24%[167] - 风险管理业务部门2021年第一季度调整后净收益为2030万美元，同比增长5%[171] - 经纪业务部门2021年第一季度调整后净收益为3.816亿美元，同比增长17%[171] - 2021年第一季度经纪业务调整后净收益为3.798亿美元，同比增长17.3%[174] - 2021年第一季度风险管理业务调整后净收益为2030万美元，同比增长5.2%[174] - 2021年第一季度经纪业务占公司总收入的74%[179] - 2021年第一季度风险管理部门收入占总收入的12%，提供合同索赔结算和风险管理咨询服务[205] 费率与市场趋势 - 公司预计2021年剩余时间内财产/意外险费率将继续上涨，但某些险种的损失趋势可能恶化，导致费率环境更加困难[165] - 公司预计2021年第一季度CIAB调查将显示商业财产/意外险费率平均上涨10.7%，与2020年第四季度趋势相似[164] - 2021年第一季度财产/意外险业务的新业务生成和客户保留率与疫情前水平相似[176] - 2021年第一季度员工福利业务的覆盖人数略有改善，但仍低于疫情前水平[176] - 公司2021年第一季度财产/意外险业务中，客户保留率和新业务生成率与疫情前水平相似，保费率持续上升[185] - 公司2021年第一季度员工福利业务中，续保业务的覆盖人数略有改善，但仍低于疫情前水平[185] 非GAAP指标与财务调整 - 公司使用EBITDAC、EBITDAC利润率、调整后EBITDAC、调整后EBITDAC利润率和调整后每股收益等非GAAP指标来衡量运营表现[157] - 公司有机收入增长排除了收购和剥离业务的影响，以及外币折算的期间影响，以提供更具可比性的收入增长指标[158] - 公司调整后的非GAAP指标排除了剥离损益、收购整合成本、员工相关费用、租赁终止费用和收购相关调整等项目的波动影响[154] - 公司预计IRC第45条税收抵免法律到期后，GAAP收入和净收益将减少，但净现金流将增加[161] - 公司预计2021年清洁能源投资将产生7000万至8000万美元的调整后净收益[167] - 公司计划利用清洁能源投资产生的额外现金流继续推进核心经纪和风险管理业务的并购策略[167] - 公司2021年第一季度调整后稀释后每股收益为2.02美元，同比增长9%[171] - 经纪和风险管理业务部门2021年第一季度调整后稀释后每股收益为2.01美元，同比增长13%[171] - 2021年公司预计清洁能源投资将产生70.0至80.0百万美元的调整后税后收益[250] 成本与费用 - 2021年第一季度薪酬费用为8.217亿美元，较2020年同期的7.528亿美元增加了6890万美元[194] - 2021年第一季度运营费用为1.701亿美元，较2020年同期的2.049亿美元减少了3480万美元[197] - 2021年第一季度折旧费用增加了450万美元，主要由于办公设备购置和计算机系统升级[198] - 2021年第一季度摊销费用减少，主要由于无形资产减值损失减少了4070万美元[199] - 2021年第一季度收购收益支付费用为880万美元，较2020年同期的1050万美元有所减少[201] - 2021年第一季度补偿费用为134.1亿美元，同比增长3.2%[208] - 2021年第一季度运营费用为46.4亿美元，同比增长0.5%[208] - 2021年第一季度折旧费用为11.5亿美元，同比下降0.8亿美元[208] - 2021年第一季度摊销费用为1.6亿美元，同比增长0.2亿美元[208] - 2021年第一季度公司折旧费用为450万美元，较2020年同期的690万美元下降240万美元，主要由于2020年一家2011年工厂的注销[230] - 2021年第一季度公司利息支出为4810万美元，较2020年同期的5050万美元下降240万美元[224][229] - 2021年第一季度公司为401(k)计划支付了1730万美元的费用，较2020年同期增长了10.9%[261] 收购与投资 - 公司2021年第一季度完成了5笔收购，预计年化收入为8970万美元，较2020年同期的8笔收购和1.242亿美元有所减少[189] - 公司2021年第一季度发行了47.4万股普通股，用于与2021年第一季度和2020年12月收购相关的税收交换[189] - 2021年第一季度收购支出净额为395.6百万美元，同比增长419.2%[248] - 2021年第一季度通过发行普通股支付了66.9百万美元的收购对价[248] - 公司通过私募发行了总计100.0百万美元的未担保优先票据，利率为2.44%，到期日为2036年，部分资金用于偿还7500万美元的2021年2月10日D系列票据到期款项[255] - 公司通过私募发行了总计575.0百万美元的优先票据，利率从3.75%到4.49%不等，到期日从2027年到2040年不等[254] - 公司已注册了1000万股普通股，用于未来收购其他业务、资产或证券，截至2021年3月31日，仍有370万股可供发行[258] 税务与现金流 - 公司预计经纪业务和风险管理部门的有效税率分别为23.0%至25.0%和24.0%至26.0%[161] - 2021年第一季度有效所得税率为24.1%，与2020年同期的24.2%基本持平[204] - 2021年第一季度非控股权益净收益为180万美元，较2020年同期的70万美元有所增加[204] - 2021年第一季度有效所得税率为25%，与2020年同期持平[208] - 公司2021年第一季度有效税率为3.6%，较2020年同期的0.2%有所上升，主要由于IRC Section 45税收抵免的减少[231] - 2021年第一季度经营活动产生的现金流为286.3百万美元，同比增长64.5%[241] - 2021年第一季度资本支出为27.2百万美元，同比下降7.8%[246] - 公司预计在2021年将增加约2720万美元的现金使用，主要用于股息支付[257] - 截至2021年3月31日，公司信贷协议下仍有11.858亿美元可用额度[251] - 截至2021年3月31日，公司拥有43.73亿美元的公司相关借款，现金及现金等价物余额为5.263亿美元[256] - 公司在2021年3月31日宣布了每股0.48美元的季度股息，较2020年同期增长了7%，预计2021年全年用于融资活动的净现金将达到约3.746亿美元[257] 外汇与对冲 - 公司在印度、挪威和英国使用金融工具管理外汇风险，包括购买看跌/看涨期权以对冲未来英国和印度货币收入和支出的汇率波动[273] - 2021年3月31日结束的三个月期间，公司未因对冲策略失效而对财务报表产生重大影响[273] - 所有对冲工具均按照ASC Topic 815“衍生工具和对冲”进行会计处理，并定期进行有效性测试[273] 其他 - 公司2021年第一季度稀释后每股收益为1.92美元，同比增长7%[167] - 公司预计随着经济活动改善，暴露单位增加和失业率下降将带来更多有机增长机会[165] - 2021年第一季度公司通过成本节约措施节省了6400万美元，与2020年第二、第三和第四季度的节省一致[176] - 公司目前拥有16亿美元的可用流动性[176] - 2021年第一季度清洁能源投资因气温较低和天然气价格上涨，电力产量高于2020年同期[176] - 公司近1000个办公地点中有400多个开放，但大多数办公地点容量减少[176] - 公司正在配合IRS和DOJ对微自保业务的调查，目前无法合理估计潜在损失[181] - 公司截至2021年3月31日的可识别资产为21.441亿美元，较2020年同期的18.116亿美元有所增加[224] - 公司2021年预计调整后税后收益低范围为58.0百万美元，高范围为66.0百万美元[238] - Chem-Mod特许权收入净额预计为12.0至14.0百万美元[238] - 公司在2021年3月31日拥有151.3百万美元的保费融资债务，其公允价值接近其账面价值[271] - 公司预计在2021年、2022年和2023年分别进行了3.5亿美元、4亿美元和2亿美元的预发行对冲交易[256] - 公司通过股票期权和员工股票购买计划在2021年第一季度发行了3720万美元的普通股，较2020年同期增长了55.6%[261]

COVID-19疫情的影响 - COVID-19疫情对公司业务、运营和财务结果产生了重大不利影响，未来可能继续影响[45] - 经济衰退导致客户减少保险覆盖和咨询服务需求，直接影响公司佣金收入和咨询收入[46] - 政府可能要求保险公司支付COVID-19相关的业务中断和工人赔偿索赔，可能减少公司佣金收入[47] - 远程工作可能导致员工生产力下降，增加网络安全风险，并影响客户服务能力[49] - 公司2020年因COVID-19疫情导致第三方索赔管理业务处理量减少，负面影响可能持续到2021年[75] - 公司福利咨询业务在2020年经济低迷期间收入减少，若经济复苏缓慢，2021年可能进一步恶化[77] - 公司2020年第二、第三和第四季度的成本节约估计为6500万至7000万美元税前[157] - 公司预计2021年第一季度成本节约可能再次达到6000万至6500万美元税前[157] 经济与市场环境 - 英国脱欧可能导致公司运营和财务状况受到不利影响，特别是与欧洲经济区客户的业务[51] - 保险公司财务困难可能导致公司应收账款延迟或违约，影响财务结果[52] - 保险行业保费波动或下降可能严重影响公司盈利能力，特别是佣金收入[63] - 保险公司可能减少支付给经纪人的佣金率，进一步影响公司盈利能力[64] - 公司2020年约32%的经纪和风险管理收入来自美国以外地区，全球业务面临地缘政治和经济风险[72] - 公司拉丁美洲业务在2020年贡献了4580万美元收入，通过收购当地家族保险经纪公司扩展业务[73] - 公司2020年总收入为70.036亿美元，较2019年的71.95亿美元下降2.7%[138] - 公司2020年净利润为8.581亿美元，较2019年的7.158亿美元增长19.9%[138] - 公司2020年经纪业务收入为51.671亿美元，同比增长5%，有机收入增长3.2%[147] - 公司2020年风险管理业务收入为8.217亿美元，同比下降2%，有机收入下降2.7%[147] - 公司2020年国际业务收入占总收入的32%，主要来自英国、澳大利亚、加拿大、新西兰和百慕大[142] - 公司2020年经纪业务调整后EBITDAC为16.914亿美元，同比增长23%，调整后EBITDAC利润率提升418个基点至32.7%[147] - 公司2020年风险管理业务调整后EBITDAC为1.495亿美元，同比增长2%，调整后EBITDAC利润率提升77个基点至18.2%[147] - 公司2020年清洁能源投资税后净收益为6980万美元，预计2021年税后净收益将在6000万至7500万美元之间[147] - 公司2020年总资产为223.314亿美元，较2019年的196.348亿美元增长13.7%[138] - 公司2020年股东权益回报率为16%，较2019年的15%提升1个百分点[138] - 公司2020年经纪业务收入为51.671亿美元，同比增长5.4%[150] - 公司2020年经纪业务净利润为8.66亿美元，同比增长20.7%[150] - 公司2020年经纪业务EBITDAC为15.974亿美元，同比增长17.5%[150] - 公司2020年风险管理业务收入为8.217亿美元，同比下降2%[150] - 公司2020年风险管理业务净利润为6690万美元，同比增长1.1%[150] - 公司2020年总收入为68.519亿美元，同比下降2.9%[150] - 公司2020年调整后净利润为9.611亿美元，同比增长29.7%[150] - 公司2020年调整后EBITDAC为16.987亿美元，同比增长27%[150] - 公司2020年经纪业务调整前税前影响为1.258亿美元，所得税调整2810万美元[150] - 公司2020年风险管理业务调整前税前影响为850万美元，所得税调整210万美元[150] - 公司2020年经纪业务调整后税前利润为12.681亿美元，同比增长33.0%[153] - 公司2020年风险管理业务调整后税前利润为9790万美元，同比增长4.2%[153] - 公司2020年第四季度财产/意外险客户保留率保持在疫情前水平，新业务生成高于疫情前水平[155] - 公司2021年第一季度财产/意外险客户暴露单位续保情况有所改善，但整体保费率仍在上升[155] - 公司2020年第四季度员工福利经纪业务中，新咨询和特殊项目工作减少，但续保业务的覆盖人数与第三季度相似[157] - 公司2020年第四季度风险管理业务中，新索赔数量有所改善，但仍低于疫情前水平[157] - 公司2020年清洁能源投资受到美国电力消耗减少的影响，预计这一趋势可能持续到2021年上半年[157] - 公司拥有超过16亿美元的可用流动性，尚未看到客户现金收款的显著下降[157] - 2020年第一季度至第三季度，美国商业财产/意外险费率分别增长了9.3%、10.8%和11.7%[161] - 公司预计2021年财产/意外险费率将继续上升，但损失趋势可能恶化，导致某些地区和险种的市场环境更加困难[162] - 公司2020年第四季度未发布CIAB保险定价季度调查，但预计第四季度费率将继续上升[161] - 公司预计在费率上升和风险单位减少的环境下，能够通过加强客户保险组合和提供风险管理解决方案来展示其专业能力[162] - 公司2020年业务组合的公平价值基于未来支付的现值，使用管理层开发的财务预测和市场参与者假设[173] - 经纪业务占2020年总收入的74%，主要来自零售和批发经纪业务[183] - 2020年佣金收入为35.919亿美元，同比增长8%；费用收入为11.369亿美元，同比增长6%[188] - 2020年总收入为51.671亿美元，同比增长5%；净收益为8.66亿美元，同比增长20.7%[188] - 2020年EBITDAC为15.974亿美元，同比增长17.5%；调整后EBITDAC为16.914亿美元，同比增长23%[191] - 2020年有机佣金和费用增长为3%，低于2019年的6%[188] - 2020年财产/意外险业务客户保留率和新业务生成保持疫情前水平，但非经常性业务低于疫情前水平[192] - 2020年员工福利经纪业务中，新咨询和特殊项目工作频率减少，续保业务的覆盖人数也有所下降[192] - 2020年财产/意外险续保客户暴露单位有所改善，但整体保费率持续上升，可能抵消未来暴露单位的下降[192] - 2020年员工福利业务中，覆盖人数和特殊项目工作频率的下降可能会持续几个季度，甚至进一步恶化[192] - 2020年公司总佣金、费用、补充收入和或有收入为50.977亿美元，同比增长7.5%[194] - 2020年有机佣金和费用为44.939亿美元，同比增长3.1%[194] - 2020年补充收入为2.219亿美元，同比增长5.4%[194] - 2020年或有收入为1.47亿美元，同比增长8.4%[194] - 2020年公司完成了27笔收购，预计年化收入为2.514亿美元[194] - 2020年投资收入减少，主要由于美国业务利息收入下降[199] - 2020年公司补偿费用为28.825亿美元，同比增长5%[200] - 2020年运营费用为6.872亿美元，同比下降13.7%[202] - 2020年公司摊销费用增加，主要由于2020年收购的无形资产摊销[205] - 2020年公司有效税率为24.2%，预计未来保持在23.0%至25.0%之间[208] - 风险管理部门的收入占公司2020年总收入的14%，主要提供合同索赔结算、索赔管理、损失控制服务和风险管理咨询[211] - 2020年风险管理部门的费用收入为8.21亿美元，较2019年的8.369亿美元下降了1.9%，主要受COVID-19疫情影响[213][216] - 2020年风险管理部门的税前利润为8940万美元，较2019年的8840万美元增长了1%[213] - 2020年风险管理部门的净收入为6690万美元，较2019年的6620万美元增长了0.7%[213] - 2020年风险管理部门的EBITDAC（息税折旧摊销前利润）为1.416亿美元，较2019年的1.379亿美元增长了2.7%[216] - 2020年风险管理部门的有机费用收入下降了3%，而2019年增长了4%[216] - 2020年风险管理部门的补偿费用为5.175亿美元，较2019年的5.157亿美元增长了180万美元，主要由于其他激励补偿的增加[221] - 2020年风险管理部门的运营费用为1.626亿美元，较2019年的1.849亿美元下降了2230万美元，主要由于会议和客户娱乐费用的节省[223] - 2020年风险管理部门的折旧费用为4940万美元，较2019年的4620万美元增加了320万美元，反映了办公扩展和计算机系统升级的影响[224] - 2020年风险管理部门的有效税率为25.2%，与2019年的25.1%基本持平，预计未来该部门的有效税率将在24.0%至26.0%之间[226] - 公司2020年总收入为8.631亿美元，同比下降34.4%（2019年为13.164亿美元）[228] - 2020年净亏损为7480万美元，较2019年的6770万美元增加710万美元[228] - 2020年公司债务利息支出为1.964亿美元，较2019年增加1660万美元[228] - 2020年公司折旧费用为2220万美元，较2019年减少540万美元[228] - 2020年公司EBITDAC为-1.422亿美元，较2019年改善5920万美元[228] - 2020年Chem-Mod LLC的专利使用费收入为6240万美元，同比下降6.4%（2019年为6670万美元）[228] - 2020年公司所得税优惠为2.86亿美元，较2019年增加5510万美元[228] - 2020年公司确认了1.486亿美元的IRC第45条税收抵免，较2019年的1.96亿美元减少24.2%[234] - 2020年公司运营费用为5670万美元，较2019年减少3040万美元[230] - 2020年公司薪酬费用为6650万美元，较2019年减少1140万美元[230] - 公司2020年税前亏损为3.952亿美元，税后净亏损为1.092亿美元[238] - 清洁能源相关业务在2020年实现税前亏损1.124亿美元，税后净收益6980万美元[238] - 公司2020年收购相关成本为990万美元，税后净亏损890万美元[238] - 公司2020年企业部门税前亏损7150万美元，税后净亏损1910万美元[238] - 公司2020年调整后税前亏损为3.952亿美元，税后净亏损为1.103亿美元[238] - 公司2020年股票奖励的所得税优惠为2530万美元[240] - 公司拥有29个清洁煤生产厂，其中17个在长期生产合同下运营，预计2021年税后收益在3600万至4500万美元之间[242] - 公司投资Chem-Mod LLC，2020年净特许权收入为4000万美元，预计2021年税后收益在1200万至1500万美元之间[242] - 公司可能出售部分或全部清洁煤生产厂的股权，成为非控股少数股东[243] 技术与网络安全风险 - 公司面临技术应用风险，若无法有效利用人工智能、区块链等新技术，可能影响运营结果和客户关系[67] - 公司依赖第三方供应商提供技术支持，若第三方未能履行义务，可能影响战略计划的执行[68] - 公司面临网络安全风险，尽管过去未受到重大影响，但未来可能因数据泄露或网络攻击导致声誉损害和财务损失[87][88][89] - 公司持续投资于技术安全和员工培训，但网络安全威胁的演变可能增加成本和系统脆弱性[92] - 数据隐私和保护法律的变更可能增加合规成本，例如GDPR罚款可达全球收入的4%，CCPA罚款为每次故意违规7500美元[95] 法律与合规风险 - 公司全球运营面临复杂的监管环境，合规失败可能导致诉讼、罚款或业务授权丧失[98] - 公司可能因违反反贿赂法（如FCPA和英国反贿赂法）而面临法律和声誉风险[102] - 公司面临多项法律诉讼和索赔，包括员工或代理未能妥善处理客户资金或提供咨询服务的情况[105] - 公司面临多项法律诉讼和监管调查，包括知识产权侵权、税务审计等，可能对财务状况和运营结果产生重大不利影响[107] - 公司截至2020年12月31日已生成15.127亿美元的IRC Section 45税收抵免，其中5.349亿美元已用于抵消美国联邦税负，9.778亿美元未使用[111] - 公司截至2020年12月31日的总债务约为45亿美元，可能影响财务灵活性并限制资本支出和收购计划[115] - 公司清洁能源投资面临环境、政治和监管风险，可能影响税收抵免的生成能力[109] - 公司面临知识产权和诉讼风险，可能影响Chem-Mod™技术的使用和税收抵免的生成[110] - 公司部分IRC Section 45投资正在接受IRS审计，审计结果可能对税收抵免的生成和使用产生重大影响[110] - 公司面临环境合规成本和潜在的环境及产品责任索赔，可能对运营结果和财务状况产生不利影响[113] - 公司会计估计和假设的变化可能对财务报告和运营结果产生负面影响[108] - 公司面临市场对煤炭需求下降的风险，可能影响税收抵免的生成能力[110] - 公司面临运营风险，包括化学品供应中断和技术问题，可能影响投资回报[110] - 公司债务协议中的限制条款可能影响其资产处置、债务增加、并购等业务决策，并可能限制其支付股息的能力[118] - 公司作为控股公司，依赖子公司的股息和其他支付来满足债务偿还、股息支付和股票回购等财务需求[120] - 公司大部分收入和营业利润来自美国境外的子公司，需依赖这些子公司的现金回流以满足美国本土的财务需求[121] - 公司可能面临资金回流限制，包括外汇管制、汇率波动和税收等因素，可能影响其流动性和股息支付能力[122] - 公司通过发行新股进行并购和融资，可能导致现有股东的股权稀释，进而影响股价[123] 气候变化与环境风险 - 气候变化被视为系统性经济风险，可能影响公司通过股票融资进行并购的能力[83] - 低碳经济转型可能损害特定行业（如石油和天然气），进而影响公司的佣金和咨询收入[84] - 公司不承担净承保风险，但若承保企业因气候变化相关赔付退出市场，可能影响公司的收入和盈利能力[86] 公司运营与财务结构 - 公司总部位于伊利诺伊州Rolling Meadows，拥有约36万平方英尺的办公空间，可容纳2000名员工[125] - 公司主要租赁办公空间，部分租赁合同包含与通胀指数相关的年度租金调整条款[126] - 截至2021年1月31日，公司普通股在纽约证券交易所上市，约有1000名股东[131] - 公司在2020年第四季度回购了18,136股普通股，平均价格为每股121.80美元[133] - 公司自1988年起实施股票回购计划，最近一次修订于2008年，授权回购1000万股普通股[136] - 公司拥有35家清洁煤生产厂，其中21家2011年以前投入运营的工厂可在2021年之前获得税收抵免[163] - 公司持有Chem-Mod 46.5%的控股权，预计2021年前三个季度每季度可带来500万至600万美元的税后净收益[164] - 公司预计2021年清洁能源投资的年度税后净收益为6000万至7500万美元，包括IRC第45条税收抵免[164] - 公司2020年第三季度调整了递延税资产和负债余额，以反映英国公司税率从17%上调至19%的变化[168] - 公司2020年清洁能源投资的未来业绩估计存在重大风险，包括IRC第45条投资的风险因素[165]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度经纪业务收入增长3.6%，其中3.1%为有机增长 [8] - 第四季度净收益增长33%，调整后EBITDAC增长30% [9] - 2020年全年经纪业务收入增长5.4%，有机增长3.2%，调整后EBITDAC利润率提升418个基点 [16] - 风险管理部门第四季度有机增长转为正值，全年有机增长为-2.7% [17] - 2020年风险管理部门调整后EBITDAC为1.5亿美元，比2019年高出400万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售业务有机增长4.5%，新业务和客户保留率与去年第四季度相似 [9] - 美国批发业务中，风险安置服务有机增长5%，开放经纪业务有机增长超过20% [9] - 英国零售和特种业务有机增长4.5%，航空团队表现突出 [10] - 澳大利亚和新西兰业务有机增长1%，加拿大零售业务有机增长13% [10] - 员工福利经纪和咨询业务第四季度有机增长为-2%，但传统健康与福利业务表现稳定 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球财产险费率在第四季度继续上升，整体费率增长约8%，加拿大费率增长超过12%，美国增长超过8% [12] - 财产险和专业责任险费率增长12%，其他责任险费率增长中高个位数，工人补偿费率持平或略有上升 [12] - 英国和澳大利亚/新西兰的费率增长分别为5%和低个位数 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过并购活动在第四季度完成了10笔经纪业务并购，预计年化收入为1亿美元 [15] - 2021年公司预计将继续进行活跃的并购活动，特别是在美国市场 [16] - 公司通过成本控制措施在2020年节省了约1.8亿美元，推动了利润率的提升 [16] - 公司预计2021年经纪业务有机增长将超过2020年的3.2% [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年的前景持乐观态度，预计经纪业务有机增长将超过2020年的3.2% [15] - 公司预计2021年风险管理部门有机增长将接近疫情前的水平，达到中个位数 [19] - 管理层认为财产险市场的艰难环境将在2021年继续，但公司将继续专注于提供最佳的保险和风险管理建议 [13] 其他重要信息 - 公司在2020年通过成本控制措施节省了约1.8亿美元，推动了利润率的提升 [16] - 公司预计2021年将继续通过并购活动扩大业务规模，特别是在美国市场 [16] - 公司预计2021年风险管理部门有机增长将接近疫情前的水平，达到中个位数 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于成本节约的持续性 - 公司预计2021年将继续保持部分成本节约，特别是在第二和第三季度，预计每季度可节省约6000万美元 [36][37] 问题: 关于并购环境 - 公司目前有30份并购意向书，预计年化收入为3亿美元，主要集中在较小的本地家族企业 [39] 问题: 关于Capsicum再保险业务的进展 - Capsicum再保险业务表现良好，收入增长保持两位数，利润率超过30% [41] 问题: 关于清洁能源投资的未来 - 公司预计2022年将开始从清洁能源投资中获得更大的现金流收益，尽管GAAP收益将降至零 [29][30] 问题: 关于销售管道的展望 - 公司认为客户在疫情期间减少了更换经纪人的意愿，但随着经济复苏，预计2021年和2022年将迎来强劲的新业务增长 [46][47] 问题: 关于股息政策 - 公司近期提高了股息，反映了现金流的强劲增长，未来将继续根据现金流情况调整股息 [53] 问题: 关于费用节约的竞争优势 - 公司认为其规模和技术优势使其在成本节约方面具有竞争优势，特别是在与较小的竞争对手竞争时 [56][57] 问题: 关于自由现金流的预期 - 公司预计2021年自由现金流将在13亿至15亿美元之间，2022年将因清洁能源投资的现金流收益而进一步增加 [60][69] 问题: 关于财产险市场的客户行为 - 公司认为客户在硬市场中减少了更换保险公司的意愿，但随着市场条件改善，预计购物活动将增加 [99][100] 问题: 关于风险管理部门的表现 - 风险管理部门的表现主要得益于COVID相关索赔的增加和经济活动的恢复 [94][95] 问题: 关于经纪业务利润率的潜在上限 - 公司认为经纪业务的利润率目前约为30%左右，未来可能保持在这一水平附近 [116][117]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度经纪和风险管理收入同比增长8.3%，其中4.2%为有机增长 [5] - 调整后EBITDA利润率扩大632个基点至33.4%，净收益增长37%，调整后EBITDA增长32% [6] - 风险管理部门第三季度有机收入下降5.3%，但较第二季度的近10%下降有所改善 [10] - 公司预计2020年全年调整后EBITDA将优于2019年 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售业务有机增长约4%，新业务表现强劲，客户保留率略高于去年 [7] - 美国批发业务有机增长8%，开放经纪业务表现更好 [7] - 英国业务有机增长约2%，伦敦专业业务增长强劲 [7] - 澳大利亚和新西兰业务有机增长约2%，新西兰表现略强于澳大利亚 [7] - 加拿大零售业务有机增长8%，新业务表现优异 [7] - 员工福利经纪和咨询业务有机增长6%，其中包括一笔大额人寿保险养老金产品销售 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球PC业务有机增长约4%，表现优异 [8] - 加拿大市场费率增长超过9%，美国市场费率增长约8%，英国市场费率增长约6%，澳大利亚和新西兰市场费率增长约3% [9] - 财产保险费率增长12%，专业责任保险费率增长10%，其他责任保险费率增长5%至10%，工人补偿费率持平 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第三季度完成了5笔经纪并购，并购管道中有40多个项目，代表约3.5亿美元的年化收入 [10] - 公司预计2021年有机增长将优于2020年 [9] - 公司强调其独特的文化和全球能力，帮助客户应对挑战 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管经济和政治环境存在不确定性，但公司能够通过成本控制实现强劲增长 [8] - 管理层预计，2021年费率将继续上涨，尤其是在某些业务线和地区 [9] - 管理层对公司在疫情期间的表现感到满意，并相信公司将在未来变得更加强大 [12] 其他重要信息 - 公司在第三季度节省了约7000万美元的成本，主要来自减少差旅、咨询费用和外部劳动力 [13] - 公司预计第四季度将继续节省6500万至7000万美元的成本 [14] - 公司拥有超过16亿美元的流动性，包括5.5亿美元的现金和10亿美元的信贷额度 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 大额人寿保险养老金产品销售的时机影响 - 该销售对利润率没有特别影响，与其他业务类似 [21] 问题: 2021年有机增长的预期 - 管理层预计2021年有机增长将优于2020年，主要得益于经济刺激和政府支持 [23] 问题: 经纪业务利润率扩张的预期 - 管理层预计2021年利润率将继续扩张，部分成本节省将成为永久性节省 [26] 问题: 并购活动的预期 - 公司预计2020年底前将完成更多并购交易，尤其是考虑到可能的税收变化 [33] 问题: 风险管理部门的表现 - 风险管理部门的表现有所改善，预计第四季度收入将略好于第三季度 [51] 问题: 费率上涨的趋势 - 管理层预计费率将继续上涨，尤其是在财产保险和专业责任保险领域 [53] 问题: 员工福利业务的有机增长 - 员工福利业务有机增长6%，其中包含一笔大额销售，排除该销售后增长约为1.3% [72] 问题: 自保趋势的影响 - 公司认为自保趋势在疫情期间并未中断，反而变得更加重要 [77]

收入与收益 - 公司2020年第三季度总收入中，69%来自国内，31%来自国际，主要市场包括澳大利亚、百慕大、加拿大、加勒比地区、新西兰和英国[164] - 公司2020年前九个月收入中，经纪业务、风险管理和企业部门分别贡献了74%、14%和12%[164] - 2020年第三季度，公司总收入为18.075亿美元，同比增长0.9%[173] - 2020年第三季度，调整后净收入为22.34亿美元，同比增长36.8%[173] - 2020年第三季度，经纪业务收入为12.946亿美元，同比增长8.3%[173] - 2020年第三季度，经纪业务调整后净收入为23.64亿美元，同比增长44%[173] - 2020年第三季度，风险管理业务收入为2.027亿美元，同比下降4.2%[173] - 2020年第三季度，风险管理业务调整后净收入为1.92亿美元，同比增长2.7%[173] - 2020年第三季度，公司调整后每股收益为1.08美元，同比增长37%[173] - 2020年第三季度，经纪业务调整后EBITDAC为4.316亿美元，同比增长32.3%[173] - 2020年第三季度，风险管理业务调整后EBITDAC为3930万美元，同比增长2.6%[173] - 2020年第三季度，公司调整后总EBITDAC为4.331亿美元，同比增长32.7%[173] - 公司经纪业务2020年九个月收入为39.313亿美元，同比增长6%[175] - 公司经纪业务2020年九个月净收益为7.083亿美元，同比增长18%[175] - 公司经纪业务2020年九个月EBITDAC为12.556亿美元，同比增长15%[175] - 公司风险管理业务2020年九个月收入为6.053亿美元，同比下降3%[175] - 公司风险管理业务2020年九个月净收益为4780万美元，同比下降0.2%[175] - 公司2020年九个月总收入为51.883亿美元，同比下降3.4%[175] - 公司2020年九个月总净收益为7.05亿美元，同比增长15.5%[175] - 公司2020年九个月总EBITDAC为12.615亿美元，同比增长22.4%[175] - 公司经纪业务2020年九个月调整后净收益为7.699亿美元，同比增长29.3%[175] - 公司2020年九个月调整后总净收益为7.773亿美元，同比增长25.3%[175] - 2020年第三季度，Brokerage业务调整后税前收益为3.153亿美元，同比增长44.9%[177] - 2020年第三季度，Risk Management业务调整后税前收益为2580万美元，同比增长3.2%[177] - 2020年第三季度，Corporate业务调整后税前亏损为9220万美元，同比减少1.4%[177] - 2020年前九个月，Brokerage业务调整后税前收益为10.156亿美元，同比增长29.4%[179] - 2020年前九个月，Risk Management业务调整后税前收益为7110万美元，同比增长0.9%[179] - 2020年前九个月，Corporate业务调整后税前亏损为2.619亿美元，同比减少13.4%[179] - 2020年第三季度，Brokerage业务调整后每股收益为1.20美元，同比增长42.9%[177] - 2020年前九个月，Brokerage业务调整后每股收益为3.94美元，同比增长29.6%[179] - 2020年第三季度，Risk Management业务调整后每股收益为0.10美元，同比增长11.1%[177] - 2020年前九个月，Risk Management业务调整后每股收益为0.27美元，同比增长8.0%[179] - 2020年第三季度净收益为2.067亿美元，同比增长36%，较2019年同期的1.511亿美元增加了5560万美元[188] - 2020年前九个月净收益为7.083亿美元，同比增长18%，较2019年同期的5.986亿美元增加了1.097亿美元[188] - 2020年第三季度净收益为2.067亿美元，同比增长37%[190] - 2020年第三季度EBITDAC为4.112亿美元，同比增长35%[190] - 2020年第三季度调整后EBITDAC为4.316亿美元，同比增长32%[190] - 2020年第三季度报告收入为12.946亿美元，同比增长8.7%[190] - 2020年第三季度基础佣金和费用的有机增长率为3.9%[191] - 2020年第三季度补充收入为5470万美元，同比增长9.8%[191] - 2020年第三季度或有收入为3450万美元，同比增长13.5%[191] - 2020年第三季度总有机佣金、费用、补充收入和或有收入为12.22亿美元，同比增长4.2%[191] - 2020年第三季度完成了5项收购，预计年化收入为1310万美元[192] - 2020年九个月期间完成了17项收购，预计年化收入为1.512亿美元[192] - 2020年公司报告的补充收入和或有收入分别为1.64亿美元和1.17亿美元，总计2.81亿美元[194] - 2020年第三季度投资收入和剥离业务的净收益为340万美元，较2019年同期的330万美元有所增加[194] - 2020年第三季度补偿费用为7.295亿美元，较2019年同期的6.941亿美元有所增加[195] - 2020年第三季度运营费用为1.539亿美元，较2019年同期的1.972亿美元有所减少[198] - 2020年第三季度折旧费用增加了190万美元，主要由于办公扩展和计算机系统升级[200] - 2020年第三季度摊销费用增加，主要由于无形资产摊销和收购相关资产的摊销[201] - 2020年第三季度收购相关收益支付的变化为570万美元，较2019年同期的700万美元有所减少[203] - 2020年第三季度公司调整后的补偿费用比率为54.9%，较2019年同期的56.7%有所下降[195] - 2020年第三季度公司调整后的运营费用比率为11.6%，较2019年同期的16.2%有所下降[198] - 2020年第三季度公司报告的营业收入为12.946亿美元，较2019年同期的11.959亿美元有所增加[198] - 公司2016至2020年收购的或有对付款项初始按公允价值计量，基于收购后2至3年的预计运营结果[204] - 经纪业务部门2020年第三季度有效所得税率为25.2%，2019年同期为24.4%[205] - 公司2020年1月将Capsicum Re的所有权从33%增至100%，Capsicum Re已成为全球第五大再保险经纪公司[206] - 风险管理部门在2020年前九个月贡献了14%的收入，主要提供合同索赔结算和风险管理咨询服务[207] - 2020年第三季度风险管理部门收入为2.443亿美元，同比下降0.8%[208] - 2020年前九个月风险管理部门净利润为4780万美元，同比下降0.1%[208] - 2020年第三季度风险管理部门EBITDAC为3820万美元，同比增长3.2%[208] - 2020年前九个月风险管理部门EBITDAC为1.017亿美元，同比下降1.2%[208] - 2020年第三季度风险管理部门费用收入比（不含报销）为63%，2019年同期为61%[208] - 2020年前九个月风险管理部门运营费用比（不含报销）为19%，2019年同期为22%[208] - 2020年第三季度净收益为18.8百万美元，同比增长16.0%[210] - 2020年第三季度EBITDAC为38.2百万美元，同比增长9.1%[210] - 2020年第三季度有机费用收入同比下降5.3%，而2019年同期增长5.7%[210] - 2020年第三季度报告收入（不含报销）为202.7百万美元，同比下降4.3%[211] - 2020年第三季度投资收入下降，主要由于美国业务利息收入减少[213] - 2020年第三季度薪酬费用为128.6百万美元，同比下降0.4%[214] - 2020年第三季度运营费用为35.9百万美元，同比下降24.4%[216] - 2020年第三季度折旧费用增加0.2百万美元，主要由于办公扩展和计算机系统升级[219] - 公司2020年9月30日结束的九个月期间，摊销费用增加，主要由于2020年9月30日结束的十二个月期间完成的收购相关的无形资产摊销费用，期间还冲销了20万美元的摊销资产[220] - 公司2020年9月30日结束的三个月期间，收购相关收益支付估计变化导致费用变化，期间确认了60万美元的收入，而2019年同期确认了10万美元的费用[220] - 公司2020年9月30日结束的九个月期间，风险管理部门有效所得税率为25.4%，而2019年同期为26.0%，预计未来风险管理部门调整后有效税率将在24.0%至26.0%之间[221] - 公司2020年9月30日结束的三个月期间，企业部门总收入为3.102亿美元，同比下降7280万美元，主要由于清洁煤生产减少[224] - 公司2020年9月30日结束的九个月期间，企业部门总成本为9.136亿美元，同比下降4.434亿美元，主要由于清洁煤生产减少[224] - 公司2020年9月30日结束的九个月期间，企业部门净亏损为5110万美元，同比增加1480万美元[224] - 公司2020年9月30日结束的九个月期间，企业部门EBITDAC为-9580万美元，同比改善6870万美元[224] - 公司2020年9月30日结束的九个月期间，企业部门清洁煤生产收入为6.071亿美元，同比下降3.875亿美元[224] - 公司2020年9月30日结束的九个月期间，企业部门清洁煤生产成本为6.658亿美元，同比下降4.061亿美元[226] - 公司2020年9月30日结束的九个月期间，企业部门薪酬支出为4500万美元，同比下降2380万美元，主要由于人员控制、福利支出节省和2020年清洁能源业绩导致的激励薪酬减少[227] - 2020年9月30日结束的三个月期间，公司利息费用净变化为1.5亿美元，九个月期间为16.9亿美元[232] - 2020年9月30日结束的三个月期间，公司综合有效税率为10.4%，相比2019年同期的-19.4%有所上升[235] - 2020年9月30日结束的九个月期间，公司综合有效税率为4.4%，相比2019年同期的-12.6%有所上升[235] - 2020年9月30日结束的九个月期间，公司确认了1.234亿美元的IRC第45条税收抵免，2019年同期为1.76亿美元[235] - 2020年9月30日结束的三个月期间，公司非控股权益净收益为1060万美元，2019年同期为880万美元[236] - 2020年9月30日结束的九个月期间，公司非控股权益净收益为2460万美元，2019年同期为2550万美元[236] - 2020年9月30日结束的三个月期间，公司企业部门税前亏损为1.025亿美元，税后亏损为4800万美元[237] - 2020年9月30日结束的九个月期间，公司企业部门税前亏损为2.872亿美元，税后亏损为7640万美元[239] - 2020年9月30日结束的九个月期间，公司清洁能源相关业务的税前亏损为8190万美元，税后收益为6190万美元[239] - 2020年9月30日结束的九个月期间，公司企业部门的股票奖励所得税优惠为2060万美元，2019年同期为1320万美元[241] - 公司拥有35座清洁煤生产厂，其中29座为自建，5座于2013年9月1日从第三方购买，1座于2020年5月28日从第三方购买，其中14座厂的税收抵免能力已于2019年12月31日到期[242] - 2020年第三季度税前亏损为1030万美元，2019年同期为760万美元；2020年前九个月税前亏损为2530万美元，2019年同期为2160万美元[242] - 2020年第三季度公司因业务重组产生一次性税收影响，2019年第三季度因美国有效所得税率从26%降至25%产生前期税收影响[242] - 2020年第三季度公司外汇重估净亏损260万美元，2019年同期为净收益160万美元；2020年前九个月外汇重估净收益470万美元，外汇对冲合约净亏损330万美元[242] - 2020年公司预计清洁能源投资的税后净收益为6500万至7000万美元，主要来自IRC第45条税收抵免[256] - 2020年前九个月公司经营活动产生的现金流为13.876亿美元，较2019年同期的7.691亿美元大幅增加，主要由于应收款和应付款的时间差异[247] - 2020年前九个月公司资本支出为7950万美元，较2019年同期的1.077亿美元减少，预计2020年总资本支出约为1亿美元[252] - 2020年前九个月公司完成17笔收购，支付现金9130万美元，发行230万股普通股（价值2.207亿美元）作为收购对价的一部分[253] - 2020年前九个月公司出售部分业务获得净收益460万美元，现金净收益900万美元，较2019年同期的6230万美元净收益和7940万美元现金净收益大幅减少[255] - 公司预计清洁能源投资将在2025年前持续产生正现金流，但未来现金流受多种变量影响，无法准确预测[256] - 公司于2020年9月30日未偿还的信贷协议借款余额为0美元，剩余可用借款额度为11.826亿美元[257] - 公司在2020年9月30日的总借款余额为43.98亿美元，现金及现金等价物余额为6.299亿美元[261] - 公司在2020年前九个月通过信贷协议借款26.3亿美元，偿还31.5亿美元[257] - 公司在2020年前九个月宣布了2.606亿美元的现金股息，较2019年同期增长5%[265] - 公司在2020年1月30日发行了5.75亿美元的固定利率私人配售高级无担保票据，加权平均利率为4.23%[259] - 公司在2020年9月30日的预发行利率对冲交易金额为3.5亿美元（2020年）、3.5亿美元（2021年）和2亿美元（2022年）[262] - 公司在2020年前九个月通过股票期权和员工股票购买计划发行普通股，获得8350万美元的收益[269] - 公司在2020年9月30日的优先融资债务设施借款余额为1.93亿美元[258] - 公司在2020年前九个月通过401(k)计划支出4590万美元用于员工匹配贡献[269] - 公司预计2020年全年用于融资活动的净现金支出为3.211亿美元，较2019年增加2470万美元[265] - 截至2020年9月30日，公司有1.93亿美元的借款未偿还，借款的公允价值接近其账面价值[278] - 假设美元贬值10%，税前收益将增加约2010万美元；假设美元升值10%，税前收益将减少约1780万美元[280] - 公司在印度、挪威和英国使用金融工具对冲外汇风险，2020年9月30日前的九个月内，这些对冲策略对财务报表影响不大[281] - 公司通过平衡外国子公司的资产和负债来最小化汇率波动的影响[280] - 公司未进行衍生品交易或投机性金融工具交易[281] - 公司在美国和非美国子公司之间的内部贷款存在外汇风险[280] - 公司使用月度看涨/看跌期权对冲未来英国和印度货币收入和支出的汇率风险[281] - 公司根据ASC Topic 815对衍生品和套期保值进行会计处理，并定期测试其有效性[281] - 公司未在2020年9月30日前的九个月内因套期保值无效而出现财务损失[281] - 公司外汇风险主要来自英国、澳大利亚、加拿大、印度、牙买加、新西兰、挪威、新加坡以及加勒比和拉丁美洲的业务[280] 业务部门表现 - 经纪业务部门第三季度收入为12.946亿美元，同比增长8%[168] - 经纪业务部门第三季度调整后EBITDAC为4.316亿美元，同比增长32%[168] - 风险管理业务部门第三季度收入为2.027亿美元，同比下降4%[168] - 公司整体第三季度稀释后每股收益为0.90美元，同比增长36%[168] - 经纪业务部门九个月收入为39.313亿美元，同比增长6%[170] - 风险管理业务部门九个月收入为6.053亿美元，同比下降3%[170] - 公司整体九个月稀释后每股收益为3.48美元，同比增长16%[170] - 公司预计2020年清洁能源投资将产生6500万至7000万美元的调整后净收益[171] - 公司计划利用清洁能源投资产生的额外现金流继续推进核心经纪和风险管理业务的并购策略[171] - 财产/意外险经纪业务中，2020年第三季度的客户保留率和新业务生成保持在疫情前水平，但非经常性业务低于疫情前水平，续保暴露单位（如保险价值、工资、员工、行驶里程等）有所下降，但大多数地区和保险类别的保费率持续上升，有效抵消了下降[180] - 2020年第四季度，财产/意外险客户暴露单位续保情况相比4月和5月的低点有所改善，略好于

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度合并经纪和风险管理收入同比增长5.3%，净收益和调整后EBITDAC增长约30% [16] - 经纪业务收入增长6.2%，按汇率调整后增长7.6%，其中有机增长2.1% [7] - 净收益利润率上升364个基点，调整后EBITDAC利润率扩大635个基点至32.6% [8] - 风险管理业务收入同比下降8.8%，有机收入下降9.6% [14] - 公司第二季度节省了约7400万美元的费用，其中经纪业务节省6000万美元，风险管理业务节省1400万美元 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售财产和意外险业务有机增长约4%，新业务表现强劲，但保留率略有下降 [8] - 加拿大经纪业务有机增长超过5%，英国增长4%，澳大利亚和新西兰接近持平 [9] - 福利业务有机收入下降约3%，主要由于新咨询和特殊项目工作减少以及续保业务覆盖人数下降 [10] - 再保险业务Capsicum上半年有机增长超过10% [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球财产和意外险定价普遍上涨，加拿大涨幅最大超过8%，美国上涨约7%，英国上涨约6%，澳大利亚和新西兰上涨2%-3% [12] - 按业务线划分，财产险涨幅最大超过10%，专业责任险上涨超过7%，其他责任险上涨5%-10%，工人赔偿险持平至下降2% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司第二季度完成了4笔经纪业务并购，目前有约40份并购意向书，涉及约3亿美元收入 [13][14] - 公司平台非常适合希望支持现有客户、利用公司工具和数据发展业务并推进员工职业发展的企业家 [14] - 公司认为当前市场环境凸显了对专业知识和数据驱动工具的需求 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第三季度经纪业务有机增长和费用节省将与第二季度相似，如果经济继续复苏，第四季度有机增长可能等于或略好于第三季度 [11] - 公司预计第三季度风险管理业务EBITDAC将较第二季度改善，第四季度随着费用措施完全落实，将有更大改善 [15] - 公司预计全年调整后EBITDAC至少与2019年持平 [16] - 公司认为费率将继续上涨，7月早期迹象表明第三季度将继续上涨 [12] 其他重要信息 - 公司拥有超过13亿美元的流动性，包括近2.75亿美元的可用现金和超过10亿美元的循环信贷额度 [24] - 公司拥有10亿美元的税收抵免结转，这将使公司在未来多年支付较低的现金税 [23] - 公司文化在疫情期间发挥了重要作用，管理层相信公司将在挑战后变得更加强大 [17][18] 问答环节所有的提问和回答 关于费用节省 - 分析师询问第二季度经纪业务利润率扩张6.2%中，除去2%有机增长和费用节省，是否还有约120个基点的利润率改善 [27] - CFO确认分析正确，并解释部分利润率改善来自补充和或有佣金 [28][40] - 分析师询问6月投资者日提到的约一半费用节省可能持续的观点是否仍然成立 [29] - CFO表示长期可能每季度节省3000-4000万美元，但最终取决于客户和合作伙伴的期望 [30][31] 关于有机增长 - 分析师询问第三季度经纪业务有机增长趋势 [32] - CEO表示7月表现非常强劲，如果8月和9月不出现大幅下滑，第三季度有机增长将与第二季度相似 [34] 关于并购和杠杆 - 分析师询问评级机构是否允许公司暂时提高杠杆率以进行更大规模并购 [35] - CFO表示评级机构可能会接受，但公司可能不会大幅提高债务比率 [36] 关于补充和或有佣金 - 分析师询问补充和或有佣金的未来展望 [43] - CFO表示第二季度可能有少量补提，但整体情况正常，预计未来不会有异常情况 [44][45] 关于业务分类 - 分析师询问高、中、低影响行业的分类是否发生变化 [67] - CFO表示最初分类的准确性很高，25个高影响行业中有21个正确，3个从中等调整为高影响 [68] 关于未来费用水平 - 分析师询问第二季度的费用水平是否可以作为未来的基准 [70] - CFO表示如果回到5%有机增长环境，可能会增加3000-4000万美元费用，但仍能保持50-70个基点的利润率扩张 [71] 关于福利业务 - 分析师询问福利业务第三季度有机增长前景 [72] - CEO表示7月强劲表现主要来自财产和意外险业务，福利业务可能继续保持系统性疲软 [73] - CFO表示公司正在举办大量网络研讨会，可能会推动第四季度或明年第一季度的增长 [74] 关于再保险业务 - 分析师询问再保险经纪行业整合的影响以及Capsicum的表现 [79] - CEO表示Capsicum是公司最好的初创企业之一，上半年有机增长超过10%，大型再保险买家不喜欢行业整合 [80][81]

收入与利润 - 公司2020年第二季度收入中，69%来自国内，31%来自国际，主要市场包括澳大利亚、百慕大、加拿大、加勒比地区、新西兰和英国[152] - 公司2020年上半年收入中，经纪业务、风险管理和企业部门分别贡献了76%、14%和10%[152] - 经纪业务部门第二季度收入为12.01亿美元，同比增长6%，调整后收入为12.001亿美元，同比增长8%[156] - 经纪业务部门第二季度净利润为1.902亿美元，同比增长38%，净利润率为15.8%，同比增加364个基点[156] - 风险管理业务部门第二季度收入为1.908亿美元，同比下降9%，调整后收入为1.87亿美元，同比下降9.6%[156] - 公司整体第二季度稀释后每股收益为0.79美元，同比增长36%，调整后每股收益为0.94美元，同比增长49%[156] - 经纪业务部门上半年收入为26.367亿美元，同比增长5%，调整后收入为26.355亿美元，同比增长9%[158] - 风险管理业务部门上半年收入为4.026亿美元，同比下降2%，调整后收入为3.956亿美元，同比下降2.8%[158] - 公司整体上半年稀释后每股收益为2.58美元，同比增长10%，调整后每股收益为2.77美元，同比增长23%[158] - 公司经纪业务2020年第二季度收入为12.011亿美元，同比增长6.2%[161] - 公司经纪业务2020年第二季度净利润为1.902亿美元，同比增长37.8%[161] - 公司经纪业务2020年第二季度EBITDA为3.665亿美元，同比增长30.5%[161] - 公司风险管理业务2020年第二季度收入为1.908亿美元，同比下降8.8%[161] - 公司风险管理业务2020年第二季度净利润为990万美元，同比下降36.1%[161] - 公司2020年第二季度总收入为15.516亿美元，同比下降4.5%[161] - 公司2020年第二季度净利润为1.618亿美元，同比增长33.3%[161] - 公司2020年第二季度EBITDA为3.6亿美元，同比增长33.9%[161] - 公司经纪业务2020年第二季度调整后净利润为2.143亿美元，同比增长46.1%[161] - 公司2020年第二季度调整后净利润为1.907亿美元，同比增长45.6%[161] - 公司经纪业务2020年上半年收入为26.367亿美元，同比增长4.9%[164] - 公司经纪业务2020年上半年净利润为5.016亿美元，同比增长12.1%[164] - 公司经纪业务2020年上半年EBITDAC为8.444亿美元，同比增长7.2%[164] - 公司风险管理部门2020年上半年收入为4.026亿美元，同比下降2.4%[164] - 公司风险管理部门2020年上半年净利润为2900万美元，同比下降8.5%[164] - 公司2020年上半年总收入为33.808亿美元，同比下降5.6%[164] - 公司2020年上半年调整后净利润为5.539亿美元，同比增长21.8%[164] - 公司2020年第二季度经纪业务调整后净利润为2.143亿美元，同比增长46.1%[166] - 公司2020年第二季度风险管理部门调整后净利润为1470万美元，同比下降15.5%[166] - 公司2020年第二季度调整后每股收益为1.09美元，同比增长45.3%[166] - 公司经纪业务在2020年上半年收入为658.6百万美元，调整后为700.3百万美元，同比增长23.7%[168] - 风险管理业务在2020年上半年收入为38.8百万美元，调整后为45.3百万美元，同比增长33.2%[168] - 公司2020年第二季度总收入为12.011亿美元，同比增长6%[176] - 2020年上半年公司净收益为5.016亿美元，同比增长54.1百万美元[176] - 公司2020年第二季度佣金收入为8.275亿美元，同比增长4980万美元[176] - 2020年上半年公司EBITDAC为8.444亿美元，同比增长5680万美元[176] - 公司2020年第二季度每股摊薄净收益为0.97美元，同比增长0.27美元[176] - 2020年上半年公司总费用为19.781亿美元，同比增长5970万美元[176] - 公司2020年第二季度税前收益为2.478亿美元，同比增长6550万美元[176] - 2020年上半年公司可识别资产为184.056亿美元，同比增长19.413亿美元[176] - 公司2020年第二季度补偿费用为6.724亿美元，同比增长1310万美元[176] - 2020年上半年公司运营费用为3.671亿美元，同比下降2190万美元[176] - 2020年第二季度净收益为1.902亿美元，同比增长37.8%[178] - 2020年上半年净收益为5.016亿美元，同比增长12.1%[178] - 2020年第二季度EBITDAC为3.665亿美元，同比增长30.5%[178] - 2020年上半年EBITDAC为8.444亿美元，同比增长7.2%[178] - 2020年第二季度调整后EBITDAC为3.913亿美元，同比增长33.8%[178] - 2020年上半年调整后EBITDAC为8.868亿美元，同比增长16.6%[178] - 2020年第二季度基础佣金和费用有机增长1.2%，2019年同期为6.2%[178] - 2020年上半年基础佣金和费用有机增长2.6%，2019年同期为5.4%[178] - 2020年第二季度新增收购收入为7090万美元[178] - 2020年上半年新增收购收入为1.617亿美元[178] - 2020年第一季度和第二季度的补充收入和或有收入分别为1.041亿美元和8770万美元，全年累计为1.918亿美元[183] - 2020年第二季度的投资收入和剥离业务的净收益为100万美元，较2019年同期的190万美元有所下降[183] - 2020年第二季度的薪酬费用为6.724亿美元，较2019年同期的6.593亿美元有所增加，主要由于员工人数增加和薪资上涨[184] - 2020年第二季度的运营费用为1.622亿美元，较2019年同期的1.910亿美元有所下降，主要由于会议和客户娱乐费用减少[186] - 2020年第二季度的折旧费用增加了140万美元，主要由于办公扩展和计算机系统升级相关的家具和设备购买[188] - 2020年第二季度的摊销费用增加，主要由于收购相关的无形资产摊销和4500万美元的可摊销资产减值[189] - 2020年第二季度的收购收益支付费用为760万美元，较2019年同期的560万美元有所增加，主要由于对未来业绩的修订预测[192] - 2020年第二季度的收购收益支付净调整费用为670万美元，较2019年同期的210万美元收入有所增加，主要由于对未来业绩的修订预测[192] - 公司2016至2020年收购的或有对付款项初始按公允价值计量，基于收购后2至3年的预计运营结果[193] - 经纪业务部门2020年6月30日止三个月和六个月的所得税实际税率分别为23.2%和23.8%，预计未来税率在23.0%至25.0%之间[194] - 风险管理部门2020年上半年收入占总收入的14%，提供合同索赔结算、索赔管理、损失控制服务和风险管理咨询[196] - 风险管理部门2020年6月30日止三个月的总收入为2.232亿美元，同比下降18.9%[198] - 风险管理部门2020年6月30日止六个月的净收益为2900万美元，同比下降2.7%[198] - 风险管理部门2020年6月30日止三个月的EBITDAC为2850万美元，同比下降5.3%[198] - 风险管理部门2020年6月30日止六个月的EBITDAC为6350万美元，同比下降4.4%[198] - 风险管理部门2020年6月30日止三个月的补偿费用比率为66%，同比上升4个百分点[198] - 风险管理部门2020年6月30日止三个月的运营费用比率为19%，同比下降3个百分点[198] - 2020年第二季度净收益为9.9百万美元，同比下降36.1%[200] - 2020年上半年净收益为29.0百万美元，同比下降8.5%[200] - 2020年第二季度EBITDAC为28.5百万美元，同比下降15.7%[200] - 2020年上半年EBITDAC为63.5百万美元，同比下降6.5%[200] - 2020年第二季度有机费用收入同比下降9.6%[201] - 2020年上半年有机费用收入同比下降2.8%[201] - 2020年第二季度补偿费用为126.1百万美元，同比下降2.1%[203] - 2020年上半年补偿费用为257.0百万美元，同比上升1.3%[204] - 2020年第二季度运营费用为36.2百万美元，同比下降22.2%[205] - 2020年上半年运营费用为82.1百万美元，同比下降9.7%[207] - 风险管理部门的有效所得税率在2020年6月30日的三个月期间为25.0%，相比2019年同期的26.2%有所下降[210] - 公司部门在2020年6月30日的三个月期间的总收入为1.597亿美元，相比2019年同期的2.845亿美元下降了1.248亿美元[213] - 公司部门在2020年6月30日的六个月期间的总收入为3.415亿美元，相比2019年同期的6.568亿美元下降了3.153亿美元[213] - 公司部门在2020年6月30日的三个月期间的净亏损为3830万美元，相比2019年同期的3210万美元增加了620万美元[213] - 公司部门在2020年6月30日的六个月期间的净亏损为1340万美元，相比2019年同期的610万美元增加了730万美元[213] - 公司部门在2020年6月30日的三个月期间的EBITDAC为-3500万美元，相比2019年同期的-4590万美元有所改善[213] - 公司部门在2020年6月30日的六个月期间的EBITDAC为-5800万美元，相比2019年同期的-1.113亿美元有所改善[213] - 公司部门在2020年6月30日的三个月期间的补偿费用为1710万美元，相比2019年同期的1820万美元有所下降[217] - 公司部门在2020年6月30日的六个月期间的补偿费用为2960万美元，相比2019年同期的5330万美元有所下降[217] - 公司部门在2020年6月30日的三个月期间的利息费用增加了510万美元，主要由于新发行的债券利息增加[222] - 公司2020年6月30日结束的三个月综合有效税率为5.8%，而2019年同期为-15.1%[225] - 公司2020年6月30日结束的六个月综合有效税率为2.0%，而2019年同期为-10.7%[225] - 公司2020年6月30日结束的六个月期间确认了9270万美元的IRC第45条税收抵免，而2019年同期为1.363亿美元[225] - 公司持有Chem-Mod LLC 46.5%的控股权，2020年6月30日结束的六个月非控股权益收益为1400万美元，而2019年同期为1670万美元[226] - 公司2020年6月30日结束的三个月期间，税前亏损为9590万美元，所得税收益为5100万美元，归属于控股权益的净亏损为4490万美元[227] - 公司2020年6月30日结束的六个月期间，税前亏损为1.847亿美元，所得税收益为1.563亿美元，归属于控股权益的净亏损为2840万美元[229] - 公司2020年6月30日结束的六个月期间，与清洁能源相关的税前亏损为4680万美元，所得税收益为1.043亿美元，归属于控股权益的净收益为5750万美元[229] - 公司2020年6月30日结束的六个月期间，收购成本为410万美元，所得税收益为40万美元，归属于控股权益的净亏损为370万美元[229] - 公司2020年6月30日结束的六个月期间，公司部门的税前亏损为3050万美元，所得税收益为2570万美元，归属于控股权益的净亏损为480万美元[229] - 公司预计2020年清洁煤厂投资的税后收益范围为1340万美元至7050万美元[235] - 公司2020年上半年经营活动产生的现金流为8.022亿美元，较2019年同期的4.196亿美元显著增加，主要由于应收款项和应付款项的时间差异[238] - 公司2020年上半年通过发行普通股筹集1.821亿美元用于收购和盈利支付，较2019年同期的4740万美元大幅增加[245] - 公司2020年上半年完成12笔收购，年化收入为1.381亿美元，较2019年同期的24笔收购和2.657亿美元年化收入有所减少[245] - 公司预计2020年清洁能源投资将产生6000万至7000万美元的税后净收益，并预计这些投资至少在2025年前将继续产生正现金流[248] - 公司2020年上半年资本支出为5880万美元，较2019年同期的7530万美元有所减少，预计2020年总资本支出约为8000万美元[243] - 公司2020年上半年通过信贷协议借款25.5亿美元，偿还29.7亿美元，主要用于收购和盈利支付[250] - 公司2020年6月30日拥有44.48亿美元的公司相关借款和3.497亿美元的现金及现金等价物[255] - 公司2020年上半年出售部分业务获得250万美元净现金收益，较2019年同期的7710万美元大幅减少[247] - 公司2020年上半年EBITDAC为8.499亿美元，较2019年同期的7.442亿美元有所增加[241] - 公司2020年上半年归属于控股股东的净利润为5亿美元，较2019年同期的4.442亿美元有所增加[241] - 公司在截至2020年6月30日的六个月内宣布了1.73亿美元的普通股现金股息，每股0.90美元，较2019年同期增长5%[259] - 公司预计2020年全年用于融资活动的净现金约为3.436亿美元，较2019年增加约2250万美元[259] - 截至2020年6月30日，公司仍有540万股普通股可用于未来收购业务、资产或证券[261] - 公司在2020年6月30日拥有4448.0百万美元的未偿还借款，其公允价值为4914.4百万美元[270] - 公司估计市场风险为假设借款利率下降1个百分点，债务的公允价值将增加793.8百万美元[271] - 公司估计市场风险为假设借款利率上升1个百分点，债务的公允价值将增加167.3百万美元[271] - 公司在2020年6月30日拥有1.036亿美元的保费融资债务，其公允价值接近其账面价值[273] - 公司面临外汇汇率风险，假设美元贬值10%，税前收益将增加约1670万美元[275] - 公司通过金融工具对冲印度、挪威和英国的外汇汇率风险，但这些对冲策略的影响对财务报表不显著[276] 费率与市场环境 - 2020年第一季度商业财产/意外险费率平均上涨9.3%，预计2020年剩余时间内费率将继续上涨[153][154] - 公司预计COVID-19导致的全球经济收缩将导致暴露单位减少和失业率上升，但公司的新业务生成和客户保留能力将部分抵消这些影响[154] - 公司预计在费率上升和暴露单位减少的背景下，其专业团队能够通过加强客户保险组合和提供预算内的风险管理解决方案来展示其专业能力[154] 非GAAP指标 - 公司使用EBITDAC、EBITDAC利润率、调整后EBITDAC、调整后EBITDAC利润率和调整后每股收益等非GAAP指标来衡量运营表现[145] - 公司有机收入增长排除了收购和剥离业务的影响，以及外币折算的期间影响，以帮助分析持续收入来源的增长[146][147] - 公司调整后的非GAAP指标排除了剥离收益、收购整合成本、员工相关费用、租赁终止费用和收购相关调整等项目的波动影响[143][145] 税务与现金流 - 公司预计IRC第45条税收抵免政策到期后，GAAP收入和净收益将减少，但净现金流将增加[150] - 公司预计经纪业务和风险管理部门的有效税率分别为23.0%至25.0%和24.0%至26.0%[150] - 公司2020年上半年经营活动产生的现金流为8.022亿美元，较2019年同期的4.196亿美元显著增加，主要由于应收款项和应付款项的时间差异[238] - 公司2020年上半年通过发行普通股筹集1.821亿美元用于收购和盈利支付，较2019年同期的4740万美元大幅增加[245] - 公司2020年上半年完成12笔收购，年化收入为1.381亿美元，较2019年同期的24笔收购和2.657亿美元年化收入有所减少[245] - 公司预计2020年清洁能源投资将产生6000万至7000万美元的税后净收益，并预计这些投资至少在2025年前将继续产生正现金流[248] - 公司2020年上半年资本支出为5880万美元，较2019年同期的7530万美元有所减少，预计2020年总资本支出约为8000万美元[243] - 公司2020年上半年通过信贷协议借款25.5亿美元，偿还29.7亿美元，主要用于收购和盈利支付[250] - 公司2020年6月30日拥有44.48亿美元的公司相关借款和3.497亿美元的现金及现金等价物[255] - 公司2020年上半年出售部分业务获得250万美元净现金收益，较2019年同期的7710万美元大幅减少[247] - 公司2020年上半年EBITDAC为8.499亿美元

收入来源与分布 - 公司2020年第一季度收入中，73%来自国内，27%来自国际市场，主要分布在澳大利亚、百慕大、加拿大、加勒比地区、新西兰和英国[146] - 公司2020年第一季度收入中，经纪业务、风险管理和企业部门分别贡献了77%、13%和10%[146] - 公司2020年第一季度经纪业务部门收入为14.356亿美元，同比增长4%，调整后收入为14.354亿美元，同比增长10%[150] - 公司风险管理业务部门2020年第一季度收入为2.118亿美元，同比增长4%，调整后收入为2.118亿美元，同比增长6%[150] - 公司2020年第一季度佣金收入为10.172亿美元，同比增长7.68亿美元[169] - 2020年第一季度费用收入为2.958亿美元，同比增长3400万美元[169] - 2020年第一季度总收入为14.356亿美元，同比增长5370万美元[169] - 公司2020年第一季度风险管理部门收入占总收入的13%，提供合同索赔结算、索赔管理、损失控制服务和风险管理咨询[189] - 2020年第一季度风险管理部门收入为2.495亿美元，同比增长1310万美元，费用增长610万美元，税前利润增长360万美元[191] - 公司2020年第一季度清洁煤生产厂收入为1.679亿美元，同比下降1.885亿美元，主要由于精炼煤产量减少[206] - 公司2020年第一季度清洁煤许可证的版税收入为1390万美元，同比下降270万美元，主要由于Chem-Mod LLC被许可方的精炼煤产量减少[208] 财务表现与调整 - 公司2020年第一季度调整后的EBITDAC和EBITDAC利润率用于衡量其持续财务表现，并消除高波动性项目的影响[140] - 公司2020年第一季度调整后的净收益和调整后的每股收益（EPS）用于衡量运营表现，并消除高波动性项目的影响[140] - 公司2020年第一季度调整后的非GAAP指标包括调整后的收入、调整后的补偿费用和调整后的运营费用，用于提供更一致的财务表现分析[137] - 公司2020年第一季度调整后的补偿费用比率和运营费用比率分别为调整后的补偿费用和运营费用除以调整后的收入[139] - 公司2020年第一季度稀释后每股收益为1.79美元，同比增长1%，调整后稀释后每股收益为1.83美元，同比增长12%[150] - 公司2020年第一季度经纪和风险管理业务部门稀释后每股收益为1.71美元，同比增长2%，调整后稀释后每股收益为1.75美元，同比增长14%[150] - 公司2020年第一季度清洁能源投资税后净收益为5250万美元，预计2020年全年调整后净收益将在7000万至9000万美元之间[150] - 公司2020年第一季度经纪业务部门调整后EBITDAC为4.955亿美元，同比增长6%，调整后EBITDAC利润率为34.5%，同比下降122个基点[150] - 公司2020年第一季度风险管理业务部门调整后EBITDAC为3530万美元，同比增长3%，调整后EBITDAC利润率为16.7%，同比下降42个基点[150] - 公司2020年第一季度经纪业务部门净收益为3.114亿美元，同比增长1%，调整后净收益为3.192亿美元，同比增长13%[153] - 公司2020年第一季度风险管理业务部门净收益为1910万美元，同比增长18%，调整后净收益为1910万美元，同比增长15%[153] - 公司2020年第一季度总调整后EBITDAC为5.078亿美元，同比增长16%，总调整后净收益为3.632亿美元，同比增长12%[153] - 2020年第一季度净收益为3.114亿美元，同比增长190万美元[169] - 2020年第一季度EBITDAC为4.779亿美元，同比下降2880万美元[169] - 2020年第一季度调整后EBITDAC为4.955亿美元，同比增长5.8%[171] - 2020年第一季度净收益率为21.7%，同比下降71个基点[171] - 2020年第一季度调整后EBITDAC收益率为34.5%，同比下降122个基点[171] - 2020年第一季度基础佣金和费用收入的有机增长为3.8%[172] - 2020年第一季度新业务生产和续约率增加1.007亿美元，部分被8070万美元的业务损失所抵消[172] - 2020年第一季度有机收入同比增长4000万美元，增幅为3.1%，但受COVID-19影响，预计收入减少4110万美元，负面影响为3.2%[174] - 2020年第一季度报告补充收入为5900万美元，同比增长4.1%，而或有收入为4510万美元，同比下降6.0%[177] - 2020年第一季度投资收入和净收益为200万美元，较2019年同期的5710万美元大幅下降[177] - 2020年第一季度风险管理部门EBITDAC为3500万美元，同比增长90万美元[191] - 2020年第一季度公司净收益为1910万美元，同比增长290万美元，稀释后每股收益为0.10美元，同比增长0.01美元[191] - 2020年第一季度公司有效所得税率为25%，同比下降1个百分点[191] - 2020年第一季度公司调整后EBITDAC为3530万美元，同比增长2.9%[193] - 2020年第一季度公司净收益率为9.0%，同比增长105个基点[193] - 2020年第一季度公司调整后EBITDAC收益率为16.7%，同比下降42个基点[193] - 公司2020年第一季度净亏损为3880万美元，而2019年同期净亏损为3040万美元[217] - 公司2020年第一季度清洁能源相关业务的税前亏损为2390万美元，而2019年同期为5350万美元[217] - 公司2020年第一季度企业部门的税前亏损为1040万美元，而2019年同期为2190万美元[217] 成本与费用 - 公司2020年第一季度薪酬费用为7.528亿美元，同比增长11.2%，主要由于员工人数增加和薪资上涨[178] - 公司2020年第一季度运营费用为2.049亿美元，同比增长3.5%，主要由于坏账费用和房地产费用增加[180] - 公司2020年第一季度折旧费用增加140万美元，主要由于办公扩展和计算机系统升级[181] - 公司2020年第一季度摊销费用增加，主要由于无形资产摊销和资产减值，其中4580万美元的摊销资产被注销[182] - 公司2020年第一季度收购收益支付调整费用为1050万美元，较2019年同期的530万美元显著增加[184] - 公司2020年第一季度运营费用为4590万美元，同比增长主要由于外部咨询费用增加110万美元、技术费用增加80万美元、坏账费用增加60万美元以及专业和银行费用增加20万美元，部分被会议和客户娱乐费用减少140万美元所抵消[199] - 公司2020年第一季度折旧费用增加150万美元，主要由于办公扩展和搬迁相关的家具、设备和租赁改善的购买，以及计算机系统升级的支出[200] - 公司2020年第一季度摊销费用增加，主要由于2020年3月31日结束的12个月内完成的收购相关的无形资产摊销[201] - 公司2020年第一季度收购相关收益调整收入为450万美元，主要由于对四个收购的未来业绩预测的修订[203] - 公司2020年第一季度薪酬费用为1250万美元，同比下降2260万美元，主要由于人员控制和激励薪酬减少[210] - 公司2020年第一季度利息费用增加1030万美元，主要由于2020年1月30日发行的5.75亿美元票据的利息增加400万美元[213] - 公司2020年第一季度所得税优惠为1.053亿美元，主要由于IRC第45条税收抵免的确认[215] - 公司2020年第一季度收购成本为270万美元，而2019年同期为390万美元[217] COVID-19影响 - COVID-19对公司经纪业务的总收入影响为4110万美元，主要由于审计、取消和中途政策调整的估计增加[157] - COVID-19对公司风险管理业务的总收入影响为110万美元，主要由于中途收入调整[159] - 公司预计未来客户暴露单位（如保险价值、工资、员工等）将下降，这将影响最终收入[160] - 公司风险管理业务在3月最后两周和4月期间，新索赔数量显著下降，主要来自零售、酒店、餐饮和运输客户[160] - 公司清洁能源投资因经济活动减少导致美国煤炭发电消费量下降，天然气价格也因供应过剩而下跌[161] - 公司超过99%的员工远程工作，办公室关闭，仅有极少数建筑维护和邮件室员工在岗[162] - 公司计划在未来三个季度内削减3000万美元的额外费用，预计每季度节省5000万至7500万美元[162] - 公司截至2020年4月30日拥有约11亿美元的可用流动性[162] 收购与投资 - 2020年第一季度收购活动完成8笔，预计年化收入为1.242亿美元，较2019年同期的7120万美元增长显著[175] - 公司2020年第一季度用于收购的现金净额为7620万美元，而2019年同期为1.756亿美元[234] - 公司2020年第一季度完成了8笔收购，年化收入约为1.242亿美元，而2019年同期完成了11笔收购，年化收入为7120万美元[234] - 公司2020年第一季度出售业务获得净现金收益110万美元，而2019年同期为7400万美元[236] - 公司预计2020年资本支出总额约为8000万美元，部分用于办公室搬迁、扩展以及更新计算机系统和设备[233] - 公司在2020年通过清洁能源投资预计产生税后净收益7000万至9000万美元，主要得益于《国内税收法》第45条税收抵免[237] - 公司于2019年6月7日修订了多币种信贷协议，将信贷额度从8亿美元增加到12亿美元，并将到期日延长至2024年6月7日[238] - 截至2020年3月31日，公司信贷协议下的未偿还借款为2.8亿美元，剩余可用信贷额度为9.03亿美元[238] - 公司在2020年3月31日前的三个月内通过信贷协议借款17.3亿美元，并偿还了19.7亿美元[239] - 公司于2020年1月30日发行了5.75亿美元固定利率私募高级票据，加权平均利率为4.23%，加权平均期限为11.7年[241] - 截至2020年3月31日，公司未偿还的公司相关借款总额为44.98亿美元，现金及现金等价物余额为3.528亿美元[243] - 公司在2020年3月31日前的三个月内宣布了8620万美元的现金股息，每股0.45美元，较2019年同期增长5%[246] - 公司预计2020年全年用于融资活动的净现金支出约为3.406亿美元，较2019年增加1950万美元[246] - 公司在2020年3月31日前的三个月内通过股票期权和员工股票购买计划发行普通股，获得2390万美元的收益[249] - 公司预计其资本和额外资本来源足以满足短期和长期的现金流需求[250] - 截至2020年3月31日，公司信贷协议下的借款余额为2.8亿美元[258] - 截至2020年3月31日，公司保费融资债务工具下的借款余额为1.226亿美元[259] 外汇风险管理 - 假设美元贬值10%，公司税前收益将增加约1170万美元[261] - 假设美元升值10%，公司税前收益将减少约420万美元[261] - 公司通过平衡外国资产和负债来管理外汇风险，以减少汇率波动的影响[261] - 公司在印度、挪威和英国使用金融工具对冲外汇风险[262] - 2020年3月31日止三个月内，公司通过期权对冲了未来英国和印度货币支付的部分风险[262] - 所有对冲工具均按照ASC Topic 815进行会计处理，并定期测试其有效性[262] - 2020年3月31日止三个月内，对冲策略对未经审计的合并财务报表影响不显著[262] 现金流与资本支出 - 公司2020年第一季度经营活动产生的现金流量为1.086亿美元，而2019年同期为-9620万美元[228] - 公司2020年第一季度资本支出为2950万美元，而2019年同期为3930万美元[233] - 公司预计2020年资本支出总额约为8000万美元，部分用于办公室搬迁、扩展以及更新计算机系统和设备[233]