财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长15%，其中有机增长为8.4%，净收益增长12%，调整后EBITDAC增长15% [6] - 经纪业务收入增长16%，其中有机增长为7.8%，净收益增长11%，调整后EBITDAC利润率为32.3% [6][7] - 风险管理业务有机增长12.2%，调整后EBITDAC利润率为18.2% [15] - 公司预计第四季度经纪业务有机增长将超过9%，全年有机增长预计为9.3% [14][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售业务有机增长9%，新业务强劲，客户保留率稳定 [7] - 美国批发业务有机增长9%，其中开放经纪业务增长超过20%，MGA项目增长5% [7] - 英国业务有机增长15%，澳大利亚和新西兰合计有机增长9%，加拿大有机增长13% [8] - 员工福利经纪和咨询业务有机增长3%，主要受去年疫情后雇主恢复招聘的影响 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球第三季度续保保费增长10.5%，高于2022年上半年的增长水平 [9] - 大多数业务线和地区的费率在第三季度有所上升，D&O费率接近持平，但客户购买了更多的限额 [10] - 再保险市场预计在2023年续保季节将面临费率上升和条款收紧，尤其是财产巨灾保险 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第三季度完成了6项并购交易，预计年化收入为2000万美元，并签署了另一项并购交易，预计年化收入为4000万美元 [14] - 公司预计2023年经纪业务有机增长将在7%至9%之间，风险管理业务有机增长预计为高个位数，利润率约为19% [21] - 公司计划在未来几年通过增加生产招聘和技术投资来利用5500万美元的诉讼和解资金 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的经济环境并未显示出明显的放缓迹象，客户业务活动保持稳定 [10][30] - 预计2023年再保险市场将面临费率上升和条款收紧，尤其是财产巨灾保险 [11][12] - 管理层预计2023年经纪业务有机增长将在7%至9%之间，风险管理业务有机增长预计为高个位数 [21] 其他重要信息 - 公司预计2023年投资收入将有所增加，但部分收入将被通胀压力和额外支出所抵消 [37][40] - 公司预计2023年再保险业务有机增长将在高个位数范围内，财产业务占比约为28% [35] - 公司预计2023年第四季度调整后EBITDAC利润率将在18.5%至19%之间 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对2023年有机增长的预期是否考虑到了潜在的经济衰退？ - 管理层认为即使出现经济衰退，公司仍能实现7%至9%的有机增长，预计衰退将类似于1991年或2000年的软着陆 [31][32] 问题: 再保险业务的增长预期是否保守？ - 管理层认为再保险业务的增长预期在6%至10%之间，偏向于乐观 [82] 问题: 公司如何看待并购市场的竞争？ - 管理层表示并购市场竞争依然激烈，尽管利率上升，但私人资本的兴趣仍然强劲 [44][96] 问题: 公司如何应对通胀压力？ - 管理层表示公司80%的业务不受通胀显著影响，20%的业务面临通胀压力，但预计投资收入的增加将部分抵消通胀影响 [37][40] 问题: 公司如何看待再保险市场的费率变化？ - 管理层认为再保险市场的费率将上升，尤其是财产巨灾保险，但预计不会对佣金率产生压力 [47][48]

收入与利润 - 公司在2022年第二季度的收入中，64%来自国内市场，36%来自国际市场，主要分布在澳大利亚、百慕大、加拿大、加勒比地区、新西兰和英国[181] - 公司在2022年上半年的收入中，经纪业务、风险管理和企业部门分别贡献了86%、13%和1%[181] - 2022年第二季度总收入（GAAP）为17.407亿美元，同比增长25%；调整后收入（Non-GAAP）为17.379亿美元，同比增长29%[186] - 2022年第二季度净利润（GAAP）为3.117亿美元，同比增长37%；调整后净利润（Non-GAAP）未披露具体数字[186] - 2022年第二季度稀释每股收益（GAAP）为1.45美元，同比增长33%；调整后稀释每股收益（Non-GAAP）为1.82美元，同比增长20%[186] - 2022年上半年总收入（GAAP）为38.633亿美元，同比增长29%；调整后收入（Non-GAAP）为38.591亿美元，同比增长31%[188] - 2022年上半年净利润（GAAP）为7.76亿美元，同比增长31%；调整后净利润（Non-GAAP）未披露具体数字[188] - 2022年上半年稀释每股收益（GAAP）为3.62美元，同比增长25%；调整后稀释每股收益（Non-GAAP）为4.69美元，同比增长24%[188] - 2022年上半年风险管理部门收入（GAAP）为5.265亿美元，同比增长13%；调整后收入（Non-GAAP）为5.265亿美元，同比增长15%[188] - 2022年上半年风险管理部门净利润（GAAP）为5250万美元，同比增长22%；调整后净利润（Non-GAAP）未披露具体数字[188] - 2022年上半年公司整体稀释每股收益（GAAP）为3.38美元，同比增长19%；调整后稀释每股收益（Non-GAAP）为4.50美元，同比增长16%[188] - 经纪业务2022年收入为17.407亿美元，同比增长25.2%[191] - 经纪业务2022年净利润为3.117亿美元，同比增长36.9%[191] - 经纪业务2022年EBITDAC为5.067亿美元，同比增长15.1%[191] - 风险管理业务2022年收入为2.674亿美元，同比增长9.1%[191] - 风险管理业务2022年净利润为2860万美元，同比增长14.9%[191] - 公司整体2022年收入为20.084亿美元，同比增长5.9%[191] - 公司整体2022年净利润为2.851亿美元，同比增长41.3%[191] - 公司整体2022年EBITDAC为5.234亿美元，同比增长19.6%[191] - 经纪业务2022年调整后净利润为3.919亿美元，同比增长24.2%[191] - 风险管理业务2022年调整后净利润为3010万美元，同比增长13.2%[191] - 2022年公司总收入为44.08亿美元，同比增长19%[195] - 2022年经纪业务收入为38.59亿美元，同比增长24%[195] - 2022年风险管理业务收入为5.265亿美元，同比增长14%[195] - 2022年公司调整后净利润为9.643亿美元，同比增长16%[195] - 2022年经纪业务调整后净利润为10.06亿美元，同比增长24%[195] - 2022年风险管理业务调整后净利润为5570万美元，同比增长8%[195] - 2022年公司调整后每股收益为4.50美元，同比增长16%[195] - 2022年经纪业务调整后EBITDAC为10.584亿美元，同比增长25%[195] - 2022年风险管理业务调整后EBITDAC为9550万美元，同比增长8%[195] - 2022年公司调整后总EBITDAC为10.735亿美元，同比增长16%[195] - 2022年第二季度经纪业务调整后净收益为3.919亿美元，同比增长24.2%[198] - 2022年第二季度风险管理业务调整后净收益为3010万美元，同比增长13.2%[198] - 2022年第二季度公司业务调整后净亏损为5710万美元，同比减少151.5%[198] - 2022年第二季度经纪业务调整后每股收益为1.82美元，同比增长19.7%[198] - 2022年第二季度风险管理业务调整后每股收益为0.14美元，同比增长7.7%[198] - 2022年第二季度公司业务调整后每股亏损为0.26美元，同比减少62.5%[198] - 2022年第二季度经纪业务无形资产摊销为9870万美元，同比减少6.7%[198] - 2022年第二季度风险管理业务无形资产摊销为160万美元，同比减少27.3%[198] - 2022年第二季度公司业务交易相关成本为560万美元，同比减少45.1%[198] - 2022年第二季度公司业务所得税相关调整为700万美元，同比减少136.3%[198] - 公司经纪业务在2022年上半年收入为1029.3百万美元，占公司总收入的86%[203] - 公司经纪业务调整后净收入为1005.2百万美元，同比增长30.4%[201] - 公司风险管理部门调整后净收入为55.7百万美元，同比增长16.0%[201] - 公司企业部门调整后净亏损为96.6百万美元，同比扩大747.4%[201] - 公司2022年第二季度总收入为17.407亿美元，同比增长25%，相比2021年同期的13.902亿美元增加了3.505亿美元[208] - 2022年第二季度净利润为3.117亿美元，同比增长37%，相比2021年同期的2.276亿美元增加了8410万美元[211] - 2022年上半年总收入为38.633亿美元，同比增长29%，相比2021年同期的30.004亿美元增加了8.629亿美元[208] - 2022年上半年净利润为7.76亿美元，同比增长31%，相比2021年同期的5.92亿美元增加了1.84亿美元[211] - 2022年第二季度EBITDAC为5.067亿美元，同比增长15%，相比2021年同期的4.4亿美元增加了6670万美元[211] - 2022年上半年EBITDAC为12.931亿美元，同比增长22%，相比2021年同期的10.584亿美元增加了2.347亿美元[211] - 2022年第二季度佣金和费用收入同比增长10.7%，主要得益于收购带来的2.395亿美元收入以及有机增长[211] - 2022年上半年佣金和费用收入同比增长10.0%，主要得益于收购带来的6.167亿美元收入以及有机增长[211] - 2022年第二季度财产/意外险经纪业务表现强劲，客户保留率和新业务生成率持续增长，续保保费增加[211] - 2022年第二季度员工福利经纪业务表现稳定，续保业务覆盖人数稳定，咨询和特殊项目工作增加[211] - 2022年第二季度有机收入（非GAAP）为14.742亿美元，同比增长10.8%[214] - 2022年上半年有机收入（非GAAP）为31.983亿美元，同比增长10.1%[214] - 2022年第二季度补充收入为6570万美元，同比增长19.0%[214] - 2022年上半年补充收入为1.4亿美元，同比增长14.8%[214] - 2022年第二季度或有收入为4310万美元，同比下降0.5%[214] - 2022年上半年或有收入为1.147亿美元，同比增长7.6%[214] - 2022年第二季度收购活动带来的年化收入估计为5010万美元[215] - 2022年上半年收购活动带来的年化收入估计为8230万美元[215] - 2022年第二季度补偿费用为9.792亿美元，同比增长26.6%[220] - 2022年上半年补偿费用为20.756亿美元，同比增长30.1%[220] - 公司2022年第二季度运营费用为254.8百万美元，同比增长78.0百万美元，主要由于收购相关费用（33.8百万美元）、技术和广告等客户相关费用增加（33.3百万美元）以及收购整合成本（10.9百万美元）[223] - 2022年上半年运营费用为494.6百万美元，同比增长147.7百万美元，主要由于收购相关费用（64.5百万美元）、技术和广告等客户相关费用增加（59.3百万美元）以及收购整合成本（23.9百万美元）[224] - 2022年第二季度折旧费用增加8.3百万美元，主要由于办公设备购置和计算机系统升级[225] - 2022年第二季度摊销费用减少，主要由于2021年第四季度收购的估值调整影响，部分被2022年收购的无形资产摊销费用抵消[226] - 2022年第二季度收购收益支付调整费用为13.8百万美元，同比增长4.9百万美元，主要由于利率上升和市场波动导致的估值调整[227] - 2022年第二季度公司确认46.1百万美元的收入，主要由于30项收购的收益支付估值调整[229] - 2022年第二季度经纪业务的有效所得税率为24.1%，与2021年同期持平[231] - 2022年上半年风险管理部门收入占总收入的13%，主要提供合同索赔管理和风险管理咨询服务[233] - 公司2022年第二季度总收入为302.0百万美元，同比增长20.3百万美元，增幅为7.2%[235] - 2022年第二季度净利润为28.6百万美元，同比增长3.7百万美元，增幅为14.9%[235] - 2022年第二季度EBITDAC为48.6百万美元，同比增长1.0百万美元，增幅为2%[235] - 2022年第二季度有机费用收入增长率为10.3%，相比2021年同期的19.6%有所下降[237] - 2022年第二季度调整后的EBITDAC为50.6百万美元，同比增长7%[238] - 2022年第二季度调整后的EBITDAC利润率为18.9%，相比2021年同期的19.6%下降了70个基点[238] - 2022年第二季度风险管理部门的新核心工人赔偿和一般责任索赔有所改善，主要由于客户业务状况的改善[237] - 2022年第二季度调整后的收入（不包括报销）为267.4百万美元，相比2021年同期的241.1百万美元有所增长[238] - 2022年第二季度费用收入为267.3百万美元，同比增长22.4百万美元，增幅为9.1%[235] - 2022年第二季度调整后的EBITDAC为50.6百万美元，同比增长7%[238] - 公司2022年第二季度有机收入（非GAAP）为262.1亿美元，同比增长9.2%[240] - 2022年上半年有机收入为517.4亿美元，同比增长13.1%[240] - 2022年第二季度国际绩效奖金费用为5.2亿美元，同比增长6.1%[240] - 2022年上半年国际绩效奖金费用为8.9亿美元，同比增长14.1%[240] - 2022年第二季度报告的费用为267.3亿美元，同比增长9.1%[240] - 2022年上半年报告的费用为526.3亿美元，同比增长13.2%[240] - 2022年第二季度有机费用为265.9亿美元，同比增长10.3%[240] - 2022年上半年有机费用为517.0亿美元，同比增长12.6%[240] - 2022年第二季度补偿费用为159.1亿美元，同比增长9.1%[244] - 2022年上半年补偿费用为317.8亿美元，同比增长13.5%[244] - 公司2022年第二季度总收入为2.613亿美元，同比下降261.3百万美元，主要由于IRC Section 45税收抵免计划到期[255] - 公司2022年第二季度净亏损为5,520万美元，同比增加450万美元[255] - 公司2022年第二季度补偿费用为2,280万美元，同比增加500万美元，主要由于2022年基本工资和激励补偿增加[259] - 公司2022年第二季度运营费用为2,510万美元，同比下降1,570万美元，主要由于外汇重估收益1,360万美元[260] - 公司2022年第二季度利息费用为6,460万美元，同比增加840万美元，主要由于2021年发行的15亿美元高级票据利息增加[263][265] - 公司2022年第二季度折旧费用为90万美元，同比下降360万美元，主要由于IRC Section 45固定资产在2021年完全折旧[265] - 公司2022年第二季度所得税收益为4,220万美元，同比增加1,790万美元，主要由于州税优惠和递延税资产重估[266] - 公司2022年第二季度归属于非控股权益的净亏损为50万美元，同比下降950万美元，主要由于Chem-Mod LLC的投资亏损[267] - 公司2022年第二季度稀释每股亏损为0.25美元，同比增加0.04美元[255] - 公司2022年第二季度EBITDAC为25.145亿美元，同比下降24.2亿美元[255] - 公司2022年第二季度税前亏损为65.2百万美元，净亏损为48.3百万美元[269] - 公司2022年第二季度清洁能源相关业务税前亏损为3.1百万美元，净亏损为2.3百万美元[269] - 公司2022年第二季度收购相关成本为7.4百万美元，净亏损为6.8百万美元[269] - 公司2022年第二季度企业部门税前亏损为21.2百万美元，净收益为2.7百万美元[269] - 公司2022年第二季度调整后税前亏损为91.3百万美元，净亏损为56.6百万美元[269] - 公司2022年上半年税前亏损为129.7百万美元，净亏损为96.0百万美元[269] - 公司2022年上半年清洁能源相关业务税前亏损为5.8百万美元，净亏损为4.3百万美元[269] - 公司2022年上半年收购相关成本为25.8百万美元，净亏损为23.8百万美元[269] - 公司2022年上半年企业部门税前亏损为48.3百万美元，净收益为20.6百万美元[269] - 公司2022年上半年调整后税前亏损为188.2百万美元，净亏损为95.8百万美元[269] - 2022年上半年公司EBITDAC为13.057亿美元，较2021年同期的10.523亿美元增长24.1%[283] - 2022年上半年归属于控股股东的净利润为7.229亿美元，较2021年同期的5.723亿美元增长26.3%[283] 非GAAP指标 - 公司使用EBITDAC、EBITDAC利润率、调整后EBITDAC、调整后EBITDAC利润率、调整后每股收益等非GAAP指标来衡量运营表现[174] - 公司调整后的收入、调整后的EBITDAC和调整后的每股收益等非GAAP指标用于提高不同期间结果的可比性[174] - 公司有机收入增长排除了收购和剥离业务的影响，以及外币折算的期间影响，以帮助分析持续业务的收入增长[175] - 公司预计在2022年第二季度报告中，调整后的每股收益将排除无形资产摊销的影响，以提高与前期结果的可比性[174] - 公司预计在2022年第二季度报告中，调整后的EBITDAC将排除收购整合成本、员工相关费用、租赁终止费用等影响[174] - 公司预计在2022年第二季度报告中，调整后的净收益将排除税后影响，包括收购整合成本、外币折算影响等[174] 业务表现 - 2022年上半年经济活动较2020年COVID-19影响水平有所改善，通胀、劳动力市场紧张和失业率下降可能增加了客户保险风险敞口[183] - 2022年第二季度财产/意外险经纪业务表现强劲，客户保留率和新业务生成率持续增长，续保保费增加[211] - 2022年第二季度员工福利经纪业务表现稳定，续保业务覆盖人数稳定，咨询和特殊项目工作增加[211] - 2022年第二季度风险管理部门的新核心工人赔偿和一般责任索赔有所改善，主要由于客户业务状况的改善[237] 收购与整合 - 公司于2021年12月1日以32.5亿美元收购Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，并可能额外支付7.5亿美元[202] - 公司经纪业务的收购整合成本为82.8百万美元，同比增长704.9%[201] - 公司经纪业务的员工和租赁终止成本为17.8百万美元，同比增长60.4%[201] - 2022年上半年公司完成14项收购，预计年化收入为8480万美元，较2021年同期的1.738亿美元下降51.2%[290] - 公司于2021年5月通过公开发行普通股筹集了14.379亿美元，用于支付Willis Towers Watson plc再保险经纪业务交易的现金对价[308] 财务与现金流 - 2022年上半年经营活动产生的现金流主要受非现金费用调整影响，包括折旧、摊销、收购收益应付款变化等[282] - 截至2022年6月30日，公司受托资金为43亿美元，较2021年同期的32亿美元增长34.4%[284] - 2022年上半年资本支出为9110万美元，较2021年同期的5920万美元增长53.9%[289] - 2022年上半年用于收购的现金净额为3.213亿美元，较2021年同期的5.516亿美元下降41.8%[290] - 截至2022年6月30日，公司信贷协议项下未偿还借款为4.6亿美元，可用借款额度为7.293亿美元[293] - 2022年上半年公司借款15.8亿美元，偿还11.65亿美元，主要用于收购和一般公司用途[293] - 截至2022年6月30日，公司高级票据余额为16亿美元，公司相关借款余额为42.48亿美元[302] - 公司已签订2023年和2024年的预发行

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入增长22%，其中有机增长为10.7%，净收益增长35%，调整后EBITDAC增长23%，调整后每股收益增长19% [5] - 经纪业务收入增长25%，其中有机增长为10.8%，净收益增长36%，调整后EBITDAC利润率为32% [5][6] - 风险管理业务有机增长10.3%，调整后EBITDAC利润率为18.9% [12] - 公司预计全年经纪业务有机增长率将超过9% [11][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售业务有机增长11%，美国批发业务有机增长8%，其中开放经纪业务增长超过15%，MGA项目增长4% [6] - 英国业务有机增长8%，澳大利亚和新西兰业务有机增长超过11%，加拿大业务有机增长超过14% [6][7] - 员工福利经纪和咨询业务有机增长9%，受益于大型人寿保险案例 [7] - 再保险业务有机增长7%，整合进展顺利 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球第二季度续保保费增长10.5%，高于2021年第四季度和2022年第一季度的增长 [8] - 美国劳动力市场条件仍然有利，尽管过去两个月职位发布有所下降，但仍有超过1100万个职位空缺 [11] - 再保险市场显示出明显的硬化迹象，财产再保险价格普遍上涨，美国飓风和澳大利亚财产风险的价格上涨15%至40% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了8项并购交易，预计年化收入为5000万美元，并购管道中有超过40份条款清单，预计年化收入为3.5亿美元 [12] - 公司预计2022年和2023年将有超过40亿美元的并购能力 [24] - 公司继续推进灵活办公策略，预计未来几年将节省3000万至5000万美元的房地产成本 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的经济环境对经纪业务有利，尽管存在通胀和地缘政治紧张局势，但公司业务表现良好 [27][28] - 公司预计2023年仍将保持强劲的有机增长，尤其是在通胀和保费率上升的环境下 [31] - 管理层认为，即使在经济放缓的情况下，公司业务仍将保持韧性，因为客户在支付员工工资之前会优先支付保费 [32] 其他重要信息 - 公司预计2022年再保险业务将实现7.3亿美元的收入和2.6亿美元的调整后EBITDAC [24] - 公司拥有约10亿美元的税收抵免结转，预计2022年将增加1.25亿至1.5亿美元的现金流 [22] - 公司预计2022年全年调整后EBITDAC利润率将保持在19%左右 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 经济放缓对公司业务的影响 - 公司认为即使经济放缓，经纪业务仍将保持强劲增长，尤其是在通胀和保费率上升的环境下 [26][27][28][31] - 风险管理业务在经济放缓期间可能受到较小影响，因为其业务与就业人数密切相关 [57][59] 问题: 大型人寿保险案例的影响 - 大型人寿保险案例对经纪业务的利润率影响较小，与整体业务利润率相当 [37][38] 问题: 再保险业务的增长前景 - 公司预计再保险业务在2023年将继续保持7%的有机增长，利润率将保持在36%左右 [87] 问题: 并购市场的趋势 - 公司认为国际并购市场的吸引力与美国市场相当，并购倍数在全球范围内差异不大 [89] 问题: 灵活办公策略的进展 - 公司预计未来几年将通过灵活办公策略节省3000万至5000万美元的房地产成本，目前每年已节省约800万美元 [48][49]

收入来源与业务构成 - 公司2022年第一季度总收入中，65%来自国内，35%来自国际，主要市场包括澳大利亚、百慕大、加拿大、加勒比地区、新西兰和英国[157] - 公司2022年第一季度收入中，经纪业务占比87%，风险管理业务占比12%，企业业务占比1%[157] - 经纪业务部门2022年第一季度收入为21.22亿美元，同比增长32%[162] - 风险管理业务部门2022年第一季度收入为2.59亿美元，同比增长18%[162] - 公司经纪业务在2022年第一季度收入为618.4百万美元，同比增长28.8%[169] - 公司风险管理业务在2022年第一季度收入为32.3百万美元，同比增长34.0%[169] - 公司企业部门在2022年第一季度亏损113.0百万美元，调整后亏损97.2百万美元[169] - 公司2022年第一季度总收入为21.226亿美元，同比增长32%，其中佣金收入为15.653亿美元，同比增长39.1%[178] - 公司2022年第一季度总收入为289.9百万美元，同比增长37.2百万美元[202] - 公司2022年第一季度总营收为22.8百万美元，同比下降279.3百万美元，主要由于清洁煤相关收入大幅减少[220] 财务指标与调整 - 公司2022年第一季度调整后的非GAAP指标包括EBITDAC、EBITDAC利润率、调整后EBITDAC、调整后EBITDAC利润率和调整后每股收益（EPS），以消除高波动性项目的影响[151] - 公司2022年第一季度有机收入增长排除了收购和剥离业务的影响，以及外币汇率波动的周期性影响，以提供更具可比性的收入增长指标[152] - 公司2022年第一季度调整后的非GAAP收入、调整后EBITDAC和调整后每股收益（EPS）的详细信息可在第38页的表格中找到[154] - 公司2022年第一季度调整后的补偿费用和运营费用比率分别为调整后补偿费用和调整后运营费用除以调整后收入[150] - 公司2022年第一季度调整后的非GAAP指标中，首次将无形资产摊销从调整后每股收益（EPS）中排除，并对前期数据进行了相同调整以确保可比性[151] - 公司2022年第一季度调整后的非GAAP指标中，排除了与收购整合、员工相关费用、租赁终止费用、收购相关调整、交易相关成本、法律和所得税相关成本等项目的税后影响[151] - 公司整体2022年第一季度稀释每股收益为2.05美元，同比增长7%[162] - 公司整体2022年第一季度调整后稀释每股收益为2.81美元，同比增长18%[162] - 公司2022年第一季度净利润为4.643亿美元，同比增长27%，稀释后每股收益为2.17美元，同比增长19%[178] - 公司2022年第一季度EBITDAC为7.864亿美元，同比增长27%，调整后的EBITDAC为8.44亿美元，同比增长35%[181] - 公司2022年第一季度调整后的EBITDAC利润率为39.8%，较2021年同期的39.3%增加了49个基点[181] - 公司2022年第一季度净利润为23.9百万美元，同比增长5.9百万美元[202] - 公司2022年第一季度EBITDAC为44.1百万美元，同比增长4.3百万美元[202] - 公司2022年第一季度EBITDAC为782.3百万美元，同比增长27.2%[243] 业务表现与增长 - 经纪业务部门2022年第一季度调整后EBITDAC为8.44亿美元，同比增长35%[162] - 风险管理业务部门2022年第一季度调整后EBITDAC为4490万美元，同比增长12%[162] - 经纪业务部门2022年第一季度有机收入为17.24亿美元，同比增长9.6%[162] - 风险管理业务部门2022年第一季度有机收入为2.51亿美元，同比增长15.2%[162] - 公司经纪业务调整后收入为810.7百万美元，同比增长35.8%[169] - 公司风险管理业务调整后收入为34.7百万美元，同比增长21.3%[169] - 公司2022年第一季度有机佣金和费用收入增长9.4%，主要得益于客户保留率和新业务生成的持续强劲表现[181] - 公司2022年第一季度财产/意外险经纪业务中，续保业务和新业务生成表现强劲，保费率在大多数地区和险种中持续上升[181] - 公司2022年第一季度员工福利经纪业务中，续保业务的覆盖人数有所增加，新咨询和特殊项目工作也有所改善[181] - 公司2022年第一季度有机费用收入增长15.2%，相比2021年同期的0.6%显著提升[204] 收购与投资 - 公司收购Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，初始对价为32.5亿美元，潜在额外对价为7.5亿美元[170] - 公司于2021年12月1日以32.5亿美元收购了Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，并可能根据第三年收入目标支付额外7.5亿美元[186] - 公司2022年第一季度完成了5项收购，预计年化收入为3220万美元，而2021年同期完成了5项收购，预计年化收入为8970万美元[185] - 公司2022年第一季度收购活动较少，2021年同期完成1笔收购，预计年化收入为14.0百万美元[209] - 公司2022年第一季度收购相关或有对价费用为0.2百万美元，2021年同期为2.4百万美元，主要由于对未来业绩预测的调整[216] - 公司在2022年第一季度支付了1.217亿美元用于收购，而2021年同期为3.956亿美元[249] - 公司在2022年第一季度完成了5笔收购，2021年同期完成了6笔收购，2022年收购业务的年化收入为3220万美元，2021年为1.037亿美元[249] - 公司在2021年5月通过公开发行普通股筹集了14.379亿美元，用于支付Willis Towers Watson plc交易的现金对价[267] 税务与税率 - 公司预计2022年经纪业务的有效税率在24.0%至25.5%之间，风险管理业务的有效税率在25.0%至27.0%之间[155] - 公司2022年第一季度经纪业务的有效所得税率为24.9%，较2021年同期的24.1%有所上升[200] - 公司风险管理部门的有效所得税率从2021年第一季度的25.3%上升至2022年第一季度的26.0%，预计未来该部门的有效税率将保持在25.0%至27.0%之间[217] - 公司2022年第一季度所得税收益为63.9百万美元，同比减少43.4百万美元，主要由于IRC Section 45税收抵免计划到期[227] - 公司2022年第一季度所得税收益为16.8百万美元，同比增长36.6%[230] 清洁能源与清洁煤业务 - 公司2022年第一季度清洁能源投资税后净亏损为200万美元，而2021年同期为3340万美元[162] - 公司预计2022年清洁能源投资不会产生税后收益[162] - 公司2022年第一季度清洁煤生产收入为22.3百万美元，同比下降260.8百万美元，主要由于IRC Section 45税收抵免计划于2021年12月31日到期[220] - 公司2022年第一季度清洁煤许可收入为0.4百万美元，同比下降17.5百万美元，同样受IRC Section 45税收抵免计划到期影响[220] - 公司2022年第一季度清洁能源相关业务净亏损为2.0百万美元，同比下降94.0%[230] 费用与支出 - 2022年第一季度薪酬费用为10.964亿美元，同比增长33.4%，主要由于收购相关费用和激励补偿增加[192] - 2022年第一季度运营费用为2.398亿美元，同比增长41.0%，主要由于技术、广告和客户相关费用增加[194] - 2022年第一季度折旧费用增加210万美元，主要由于办公设备升级和计算机系统更新[195] - 2022年第一季度摊销费用增加，主要由于2021年第三季度收购的估值调整[196] - 2022年第一季度收购收益支付调整费用为1160万美元，同比增长222.2%，主要由于对未来业绩的修订预测[197] - 公司2022年第一季度补偿费用为158.7百万美元，同比增长24.6百万美元[202] - 公司2022年第一季度运营费用为56.3百万美元，同比增长9.9百万美元[202] - 公司2022年第一季度折旧费用为10.1百万美元，同比下降1.4百万美元[202] - 公司2022年第一季度摊销费用为1.6百万美元，与2021年同期持平[202] - 公司2022年第一季度薪酬支出为26.9百万美元，同比增加7.1百万美元，主要由于交易相关成本和更高的基本薪酬及激励薪酬[223] - 公司2022年第一季度利息支出为63.9百万美元，同比增加15.8百万美元，主要由于新增债务的利息支出增加[226] - 公司2022年第一季度员工401(k)计划匹配贡献为65.7百万美元，同比增长3.3%[240] - 公司401(k)计划在2022年第一季度支出2010万美元，2021年同期为1730万美元[269] 员工与人力资源 - 公司2022年第一季度员工人数为30,337人，较2021年同期的25,870人增加了17.3%[178] - 公司2022年第一季度员工人数为7,392人，相比2021年同期的6,451人有所增加[202] 债务与资本结构 - 公司在2022年第一季度通过信贷协议借款3.8亿美元，并偿还了4.25亿美元[253] - 公司在2022年3月31日拥有16亿美元的优先票据和44.48亿美元的公司相关借款[262] - 公司在2022年3月31日拥有5.286亿美元的现金及现金等价物[262] - 公司在2022年第一季度未回购普通股，但董事会授权了15亿美元的股票回购计划[266] - 公司在2022年3月31日拥有1.734亿美元的保费融资债务[255] - 公司在2022年3月31日有6048百万美元的借款，其公允价值为6371.1百万美元[273] - 假设利率下降1个百分点，公司债务的公允价值将增加874百万美元，达到6922百万美元[275] - 假设利率上升1个百分点，公司债务的公允价值将减少150.7百万美元，达到5897.3百万美元[275] - 公司在2022年3月31日有173.4百万美元的借款，其公允价值接近账面价值[276] 汇率与风险管理 - 乌克兰/俄罗斯冲突预计将对2022年经纪业务收入产生高达1000万美元的负面影响，每股收益减少0.03美元[172] - 假设美元贬值10%，公司在2022年第一季度的税前收益将增加1080万美元[277] - 假设美元升值10%，公司在2022年第一季度的税前收益将减少980万美元[277] - 公司在2022年第一季度通过金融工具对冲了英国和印度的货币汇率风险，但仍有部分未对冲的风险[278] 现金流与资本支出 - 公司2022年第一季度现金流入为434.6百万美元，同比增长98.7%[240] - 公司2022年第一季度资本支出为37.7百万美元，同比增长38.6%[248] - 公司2022年第一季度预计全年资本支出为185.0百万美元[248] - 公司2022年第一季度信托资金为41亿美元，同比增长46.4%[245] 股息与股东回报 - 公司在2022年第一季度宣布了1.08亿美元的现金股息，每股0.51美元，较2021年同期增长6%[264] 其他 - 公司正在接受美国国税局对其微型自保业务的自2013年以来的审计，预计不会对财务报表产生重大影响[175] - 公司认为有足够的资本和获取额外资本的途径来满足短期和长期的现金流需求[270] - 公司通过股票期权和员工股票购买计划在2022年第一季度发行普通股获得4590万美元，2021年同期为3720万美元[268]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入增长30%，净收益增长28%，调整后EBITDAC增长34%，调整后每股收益增长26% [5] - 经纪业务收入增长32%，其中有机增长9.6%，净收益增长27%，调整后EBITDAC增长35%，调整后EBITDAC利润率扩大50个基点 [6] - 风险管理业务有机增长15.2%，调整后EBITDAC利润率为17.3%，预计全年利润率将接近19% [15] - 公司预计全年有机增长率将达到22%，高于2021年的表现 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内零售业务有机增长11%，主要得益于新业务、高保留率和续保保费增加 [7] - 国内批发业务有机增长10%，其中开放经纪业务增长超过20%，MGA项目和绑定业务增长6% [7] - 英国业务有机增长14%，伦敦专业业务（包括Gallagher Re）增长17% [8] - 澳大利亚和新西兰业务有机增长近10%，加拿大业务有机增长超过12% [8] - 员工福利经纪和咨询业务有机增长超过7%，核心健康和福利业务增长5% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球第一季度续保保费增长8%，与2021年第四季度持平 [9] - 美国零售市场续保保费增长约10%，加拿大和新西兰增长8.5%，澳大利亚和英国零售市场增长中个位数 [9] - 再保险市场在1/1续保期间显示出价格增长，尽管无损失项目也面临适度增长 [10] - 预计第二季度美国财产灾害续保将推动保费增长，类似2021年全年表现 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2022年将继续进行并购活动，第一季度完成了5笔小型经纪并购，预计年化收入为3200万美元 [14] - 公司预计未来两年内将有超过40笔并购交易，预计年化收入为2.5亿美元 [14] - 公司预计再保险市场的艰难条件将持续到2022年剩余时间，保险公司将继续保持谨慎的承保态度 [11] - 公司预计国内劳动力市场条件将有利于员工福利业务，美国有1100万个职位空缺，需求强劲 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2022年有机增长率将达到22%，高于2021年的表现 [12] - 公司预计再保险市场的艰难条件将持续到2022年剩余时间，保险公司将继续保持谨慎的承保态度 [11] - 公司预计国内劳动力市场条件将有利于员工福利业务，美国有1100万个职位空缺，需求强劲 [12] - 公司预计2022年将继续进行并购活动，第一季度完成了5笔小型经纪并购，预计年化收入为3200万美元 [14] 其他重要信息 - 公司被Ethisphere评为全球最具道德公司，这是第11次获得该荣誉 [5] - 公司宣布向乌克兰提供100万美元的人道主义援助 [17] - 公司预计2022年将继续进行并购活动，第一季度完成了5笔小型经纪并购，预计年化收入为3200万美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 有机增长是否会放缓 - 公司预计2022年有机增长率将达到22%，高于2021年的表现 [12] - 公司预计再保险市场的艰难条件将持续到2022年剩余时间，保险公司将继续保持谨慎的承保态度 [11] 问题: 利率上升对公司收益和并购的影响 - 利率上升预计将为公司带来每年4000万美元的投资收益 [36] - 利率上升可能会减少私募股权竞争对手的并购活动，有利于公司 [38] 问题: 风险管理业务的索赔趋势 - 公司预计随着经济复苏，索赔活动将增加，特别是普通责任和财产索赔 [42] - 社会通胀和法庭案件和解金额的增加将推动客户对索赔管理的需求 [43] 问题: 再保险市场的续保情况 - 再保险市场的续保价格增长取决于客户的损失经验，无损失项目也面临适度增长 [45] 问题: 公司对潜在经济衰退的应对措施 - 公司预计在经济衰退期间，客户可能会减少保险支出，但公司有足够的杠杆来应对 [51] - 公司预计通胀将有助于抵消部分经济衰退的影响 [52] 问题: 并购活动的资金安排 - 公司预计2022年和2023年将有超过40亿美元的并购资金，主要来自现金和债务 [67] - 如果并购机会减少，公司可能会考虑股票回购或增加股息 [67] 问题: 再保险业务的客户保留和新业务 - 再保险业务的客户保留率和新业务表现良好，预计未来将继续保持强劲 [69] - 公司预计再保险业务的整合将在2022年底完成 [27] 问题: 国际业务的表现 - 国际业务表现强劲，特别是在加拿大、英国、澳大利亚和新西兰 [75] - 公司预计国际业务将继续受益于新业务和客户业务扩展 [75] 问题: 公司对2023年利润率的展望 - 公司预计2023年利润率将继续扩大，特别是在有机增长超过4%的情况下 [91] - 公司将继续投资于技术和系统，以推动未来的有机增长 [91]

收购与整合 - 公司完成了对Willis Towers Watson plc条约再保险经纪业务的收购，初始收购价格为32.5亿美元，并可能支付高达7.5亿美元的额外递延对价[56] - 收购可能导致整合挑战，预计收入损失可能高于预期，且整合过程可能分散管理层注意力，影响运营结果[56] - 公司历史上通过收购保险经纪公司、福利咨询公司等实现增长，但未来可能无法继续这种收购策略，且收购存在整合风险，可能影响增长和运营结果[71] - 公司通过收购扩展业务，但整合过程中可能暴露信息系统的弱点，增加网络安全风险[102] - 公司于2021年12月1日以32.5亿美元收购Willis Towers Watson的再保险经纪业务，并可能支付额外7.5亿美元[170] - 2021年公司完成了36项收购，预计年化收入为9.52亿美元[196] - 2021年12月1日，公司以32.5亿美元收购了Willis Towers Watson的再保险经纪业务，并可能额外支付7.5亿美元[197] - 2021年5月17日，公司通过后续公开发行普通股筹集了14.379亿美元，用于资助Willis Towers Watson再保险经纪业务的收购[201] - 2021年公司完成对Edelweiss Gallagher Insurance Brokers Limited的70%股权收购，确认了8.7百万美元的收益[202] 财务表现与收入 - 2021年总营收为59.675亿美元，同比增长15%，净收益为10.166亿美元，同比增长17.4%[192] - 2021年佣金收入增长15%，费用收入增长14%，有机佣金和费用收入增长8%[192] - 2021年EBITDAC为19.572亿美元，同比增长22.5%，调整后EBITDAC为20.181亿美元，同比增长16.8%[192] - 2021年公司总收入为59.675亿美元，同比增长15.5%，其中补充收入和或有收入分别为24.87亿美元和18.8亿美元[202] - 2021年投资收入净增18.8百万美元，主要由于美国业务的利息收入增加以及部分持股实体的权益法收入增加[203] - 2021年公司总收入为1100.6百万美元，同比增长13.1%，其中费用收入为967.2百万美元，同比增长17.8%[219] - 2021年净利润为89.5百万美元，同比增长33.8%，稀释每股收益为0.43美元，同比增长26%[219][222] - 2021年EBITDAC（调整后）为184.5百万美元，同比增长21.8%，EBITDAC利润率（调整后）为19.1%，同比增加88个基点[222] - 2021年有机费用增长率为12%，而2020年为-3%，主要受益于客户业务状况改善[222] - 2021年公司总收入为11.41亿美元，较2020年的8.63亿美元增长27.8%[234] - 2021年净亏损为1.51亿美元，较2020年的7480万美元增加76.3%[234] - 2021年EBITDAC为-2.31亿美元，较2020年的-1.42亿美元增加88.8%[234] - 2021年合并清洁煤生产设施收入为10.75亿美元，较2020年的8.02亿美元增长34.1%[234][235] - 2021年Chem-Mod LLC的许可收入为6770万美元，较2020年的6240万美元增长8.5%[234][235] - 2021年未合并清洁煤生产设施的亏损为230万美元，较2020年的90万美元增加140万美元[234][236] - 公司报告年度税前亏损为5.303亿美元，税后净亏损为1.909亿美元[245] - 清洁能源相关业务税前亏损为1.354亿美元，税后净收益为9740万美元[245] - 收购成本税前亏损为5490万美元，税后净亏损为4540万美元[245] - 公司调整后年度税前亏损为4.567亿美元，税后净亏损为9660万美元[245] - 利息和银行成本税前亏损为2.457亿美元，税后净亏损为1.845亿美元[245] - 债务清偿损失税前为1620万美元，税后净收益为1220万美元[245] - 交易相关成本税前为4790万美元，税后净收益为3850万美元[245] - 法律和所得税相关税前为950万美元，税后净收益为4360万美元[245] - 调整后利息和银行成本税前亏损为2.297亿美元，税后净亏损为1.723亿美元[245] - 调整后收购成本税前亏损为700万美元，税后净亏损为690万美元[245] 风险管理与合规 - 公司面临非美国法律、法规和政策的合规风险，可能导致运营结果、财务状况或战略目标受到不利影响[57] - 公司面临数据隐私和保护法律变化的风险，任何不合规行为可能对公司业务和财务结果产生不利影响[52] - 公司需遵守全球各地的数据保护法律，包括数据本地化要求，这可能增加运营成本和复杂性[108] - 公司因遵守新法规而增加了IT和合规成本，包括服务器安全和隐私合规流程的开发与实施[110] - 公司全球业务受到多个监管机构的监督，包括SEC、NYSE、DOJ等，监管变化可能增加合规成本并限制业务扩展[111] - 公司可能因违反海外运营法律（如FCPA和英国反贿赂法）而面临调查、罚款和声誉损害[116] - 公司面临多项法律诉讼和监管调查，包括IRS对微自保咨询服务的调查和专利侵权诉讼[120] - 公司会计估计和假设的变化可能对财务报告产生负面影响，特别是与TCJA相关的估计[122] - 公司知识产权保护有限，可能面临侵权索赔，导致财务损失和业务中断[123] 技术与网络安全 - 公司依赖技术驱动的解决方案来提升客户价值，若技术应用不当可能影响运营结果、客户关系和增长[48] - 公司未来成功依赖于有效应用技术，包括人工智能、区块链等新兴技术，若无法跟上技术发展，可能对运营结果和客户关系产生负面影响[78] - 2020年公司遭遇勒索软件攻击，导致系统暂时下线，可能影响客户服务和声誉[98][102] - 公司依赖RISX-FACS®系统进行理赔管理，任何系统中断可能对运营和客户关系造成重大影响[99] - 公司持续投资于技术安全和员工培训，但网络安全威胁的演变可能增加成本和运营风险[105] - 公司面临数据泄露风险，可能因第三方供应商员工或代理的故意或无意违规、数据保护流程故障或网络攻击导致[106] - 全球数据隐私和保护法律的变化可能对公司业务和财务结果产生不利影响，例如GDPR罚款可达全球收入的4%，CCPA每次故意违规罚款可达7500美元[107] 经济与市场风险 - COVID-19疫情持续对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响，包括疫苗有效性、员工远程工作和技术成本增加等因素[63] - 经济衰退或不稳定的经济条件可能导致客户减少保险覆盖和咨询服务购买，进而影响公司的佣金收入和咨询收入[68] - 公司预计2022年第一季度经纪和风险管理业务收入将受益于经济复苏，但可能受到Omicron变种影响[171] - 公司预计2022年财产/意外险费率将继续上涨，主要由于损失成本上升、灾害损失频率增加和社会通胀[174] - 公司预计2022年全球经济增长将带来更高的风险单位、通胀和紧张的劳动力市场[174] - 2021年部分咨询业务收入因经济下行而减少，若2022年经济复苏停滞，可能再次受到影响[95] 气候变化与ESG - 气候变化风险，包括经济危机、气候变化的物理影响和向低碳经济转型的干扰，可能对公司业务和财务状况产生不利影响[49] - 气候变化风险可能对公司业务产生不利影响，包括经济危机、极端天气事件以及向低碳经济转型带来的挑战[82] - 公司的ESG目标和相关披露可能面临投资者、监管机构和媒体的严格审查，若未能满足期望，可能影响其声誉和业务发展[84] - 公司拥有35家清洁煤生产厂，其中29家为自建，6家为从第三方购买[175] - 公司持有Chem-Mod公司46.5%的控股权，该公司的Chem-Mod™解决方案主要销售给燃煤电厂[176] - 2021年清洁能源投资税后净收益为9740万美元，同比增长39.5%[162] 人力资源与员工成本 - 公司未来成功部分依赖于吸引和留住有经验和合格的人才，包括高级管理团队[49] - 公司面临员工福利成本持续上升的风险，可能降低盈利能力[50] - 公司未来成功依赖于吸引和留住经验丰富的人才，尤其是高级管理层[85] - 公司面临员工福利成本上升的压力，可能影响盈利能力[96] - 2021年公司员工总数从24,717人增加到29,869人[189] - 2021年薪酬费用增加369.9百万美元，主要由于收购相关的102.9百万美元费用以及与运营结果挂钩的激励薪酬增加266.0百万美元[206] - 2021年薪酬费用为580.7百万美元，同比增长12.2%，主要由于与运营结果挂钩的激励薪酬增加[227] - 2021年公司员工总数为7308人，同比增长14.6%[219] - 2021年薪酬费用为9440万美元，较2020年的6650万美元增加2790万美元[237] 债务与资本结构 - 截至2021年12月31日，公司总债务约为63亿美元，其中包括16亿美元用于收购Willis Towers Watson的再保险经纪业务[130] - 公司债务协议中包含限制性条款，可能影响其资产处置、债务增加、并购等业务决策[132] - 公司依赖子公司分红和支付来满足债务偿还、股东分红和股票回购等财务需求[135] - 公司部分收入来自美国以外的子公司，若无法从这些子公司汇回资金，可能影响其流动性[136] - 2021年5月20日，公司发行了15亿美元的未担保高级票据，加权平均利率为3.31%[200] - 2021年11月9日，公司发行了7.5亿美元的未担保高级票据，加权平均利率为2.80%[199] - 2021年公司提前赎回6.5亿美元的2031年高级票据，导致债务提前清偿损失[180] - 2021年利息费用为2.261亿美元，较2020年的1.964亿美元增加2970万美元[239] 业务部门表现 - 经纪业务部门2021年收入为59.675亿美元，同比增长16%[162] - 经纪业务部门2021年调整后EBITDAC为20.181亿美元，同比增长17%[162] - 风险管理业务部门2021年收入为9.676亿美元，同比增长18%[162] - 风险管理业务部门2021年调整后EBITDAC为1.845亿美元，同比增长22%[162] - 公司整体2021年调整后每股收益为5.48美元，同比增长14%[166] - 经纪业务部门2021年有机收入为56.036亿美元，同比增长8%[162] - 风险管理业务部门2021年有机收入为9.339亿美元，同比增长12.2%[162] - 公司2021年调整后总EBITDAC为20.29亿美元，同比增长16.8%[166] - 经纪和风险管理业务部门2021年调整后每股收益为5.94美元，同比增长10%[166] - 公司2021年经纪业务调整后税前收益为15.047亿美元，同比增长16.6%[168] - 公司2021年风险管理业务调整后税前收益为1.307亿美元，同比增长32.1%[168] - 公司2021年企业业务调整后税前亏损为4.169亿美元，同比扩大15.5%[168] - 2021年经纪业务占总收入的73%，主要涵盖零售和批发经纪业务[186] - 经纪业务收入主要来自保险公司的佣金，基于客户支付的保费百分比或服务费用[188] - 公司提供多种咨询服务，包括健康福利、退休规划、机构投资等[186] - 2021年风险管理部门收入占总收入的13%，主要提供合同索赔处理、损失控制服务和风险管理咨询[217] 运营与成本 - 2021年运营费用增加70.7百万美元，主要由于收购相关的39.5百万美元费用以及技术费用增加33.9百万美元[208] - 2021年公司摊销费用减少，主要由于2021年摊销资产减值16.8百万美元，而2020年为51.5百万美元[210] - 2021年运营费用为209.8百万美元，同比增长29.0%，主要由于专业费用和技术支出增加[229] - 2021年折旧费用为46.2百万美元，同比下降6.5%，主要由于办公室整合和租赁到期[230] - 2021年摊销费用为7.5百万美元，同比增长25.0%，主要由于收购相关的无形资产摊销[230] - 2021年运营费用为1.047亿美元，较2020年的5670万美元增加4800万美元[237][238] 税务与会计 - 截至2021年12月31日，公司已生成总计17.061亿美元的IRC第45条税收抵免，其中6.556亿美元已用于抵消美国联邦税负，10.505亿美元未使用并可抵消未来税负[124] - 公司面临108.0亿美元的IRC第29条税收抵免风险，尽管公司认为其2007年及之前的税收抵免申请符合IRC第29条[124] - 2021年公司预计未来有效税率为23.0%至25.0%，与2021年的24.4%和2020年的24.2%相比略有下降[214] - 公司预计未来风险管理部门的有效税率将保持在24.0%至26.0%之间[232] - 2021年所得税优惠为3.394亿美元，较2020年的2.86亿美元增加5340万美元[234][241] 股票回购与资本分配 - 公司在2021年第四季度通过信托计划回购了24,691股普通股，平均价格为每股165.82美元[151] - 公司董事会于2021年7月28日批准了回购15亿股普通股的计划，该计划没有到期日[154] - 公司2021年12月31日止的三个月内，共回购了24,691股普通股，平均价格为每股165.82美元[151] - 公司2021年12月31日止的三个月内，最大可回购股份数量为7,287,019股[151] - 公司2021年12月31日止的三个月内，12月回购了22,523股普通股，平均价格为每股166.60美元[151] - 公司2021年12月31日止的三个月内，11月回购了978股普通股，平均价格为每股162.37美元[151] 国际业务 - 2021年公司33%的经纪和风险管理收入来自美国以外地区[88] - 拉丁美洲业务在2021年贡献了5830万美元收入，覆盖19个地点[89] - 公司面临国际业务的多重风险，包括汇率波动、地缘政治不稳定和监管变化[89][90] - 公司在中国计划于2022年开展再保险业务，但全球紧张局势和保护主义可能增加扩展业务的难度和成本[112] - 公司2021年国内收入占比67%，国际收入占比33%，主要来自英国、澳大利亚、加拿大、新西兰和百慕大[157] - 公司预计2022年国际收入占总收入的比例将增加，部分原因是收购了Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务[157] - 公司在2021年通过收购和有机增长扩大了国际业务，并计划继续扩展[157] 其他 - 公司总部位于伊利诺伊州Rolling Meadows，拥有约36万平方英尺的办公空间，可容纳2000名员工[141] - 公司倾向于租赁办公空间而非拥有房地产，部分租赁合同包含基于通胀指数的年度租金调整条款[142] - 公司使用非GAAP指标如EBITDAC、调整后EBITDAC和调整后每股收益来衡量财务表现[178][181][182] - 调整后非GAAP指标用于排除一次性项目如资产剥离损失、收购整合成本等[180] - 有机收入增长用于衡量公司核心业务的增长，排除收购和外汇波动的影响[183][184] - 公司提供详细的非GAAP指标与GAAP指标的对照表，以便投资者更好地理解财务表现[185]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度合并经纪和风险管理业务收入增长18%，有机增长11%，净收益增长11%，调整后EBITDAC增长17% [6] - 经纪业务收入增长19%，其中有机增长10.6%，净收益增长8%，调整后EBITDAC增长17%，调整后EBITDAC利润率扩大13个基点 [7] - 风险管理业务第四季度有机增长13.1%，全年调整后EBITDAC利润率达到19.1% [17] - 全年合并经纪和风险管理业务有机增长8.6%，完成38笔并购，带来超过10亿美元的年度化收入，调整后EBITDAC利润率扩大超过110个基点 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内零售业务有机增长13%，主要得益于新业务、更高的风险敞口和持续的费率上涨 [8] - 国内批发业务有机增长15%，其中开放经纪业务增长超过30%，MGA项目和绑定业务增长5% [8] - 英国业务有机增长12%，澳大利亚和新西兰合计有机增长超过8%，加拿大有机增长超过13% [9] - 员工福利经纪和咨询业务第四季度有机增长7%，全年有机增长8% [9][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球第四季度续保保费增长超过8%，美国零售续保保费增长8.5%，加拿大、澳大利亚、新西兰和英国续保保费增长7%至9% [10] - 再保险业务1月1日续保显示费率增长，无损失项目的费率持平至增长10%，而有损失的项目和受灾害影响的财产业务费率增长幅度更大 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2022年财产和意外险市场将继续面临困难，主要由于损失成本上升、财产覆盖的替代成本通胀以及灾害损失的频率和严重性增加 [12] - 公司通过并购策略在2021年完成了18笔小型并购，预计2022年将继续进行并购，并购管道中有35份条款书，代表超过2亿美元的年度化收入 [16] - 公司预计2022年有机增长将与2021年相似，甚至可能更好 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对员工福利咨询和经纪业务持乐观态度，预计2022年将有强劲的需求 [13] - 管理层认为费率将保持稳定，预计2022年有机增长将与2021年相似，甚至可能更好 [14][34] - 管理层预计2022年财产和意外险市场将继续面临困难，但公司在这种环境中表现出色，帮助客户找到适当的覆盖并缓解价格上涨 [12] 其他重要信息 - 公司完成了Willis Re的并购，预计该并购将在2022年带来7.45亿美元的收入和2.65亿美元的EBITDAC [29] - 公司预计2022年将增加营销、广告、咨询、专业费用和某些IT投资，总成本约为3500万美元 [23] - 公司预计2022年将产生1.25亿至1.5亿美元的清洁能源投资现金流，并可能在未来几年进一步增加 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 有机增长的驱动因素 - 有机增长的驱动因素包括新业务、风险敞口增长和费率上涨，预计2022年风险敞口增长将成为主要驱动力 [65][66] 问题: 并购策略和竞争 - 公司预计未来两年将进行超过40亿美元的并购，并购竞争加剧，但公司预计将完成大部分已签署条款书的交易 [37][40] 问题: 费率趋势和市场前景 - 管理层认为费率将保持稳定，预计2022年财产和意外险市场将继续面临困难，但公司在这种环境中表现出色 [34][48] 问题: 清洁能源投资的现金流 - 公司预计2022年将产生1.25亿至1.5亿美元的清洁能源投资现金流，并可能在未来几年进一步增加 [28][72] 问题: 员工福利业务的季节性影响 - 员工福利业务在第一季度通常表现最强，预计2022年第一季度有机增长可能略低于全年平均水平 [24][68] 问题: 补充和或有业务的增长 - 补充和或有业务的增长将受到保费增长和保险公司盈利能力的推动 [85][86] 问题: 风险管理和外包趋势 - 公司预计保险公司的外包趋势将继续增长，Gallagher Bassett在这一领域具有显著优势 [96][97] 问题: 工资通胀对薪酬比率的影响 - 公司通过标准化流程和离岸卓越中心控制成本，工资通胀对薪酬比率的影响有限 [99][100]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度合并经纪和风险管理业务收入增长17%，有机增长10%，若剔除去年大额寿险销售影响，有机增长接近11% [5] - 净收益增长22%，调整后EBITDA增长13% [6] - 经纪业务收入增长16%，其中有机增长9%，接近10%（剔除去年大额寿险销售影响），净收益增长23%，调整后EBITDA增长13% [9] - 风险管理业务（Gallagher Bassett）第三季度有机增长16.6%，调整后EBITDAC利润率超过19% [17] - 公司预计2021年全年经纪业务有机增长接近8%，2022年有机增长也将处于类似区间 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内零售业务有机增长超过10%，主要受新业务增长、风险敞口增加和费率上涨推动 [9] - 国内批发业务（风险安排服务）增长16%，其中公开经纪业务有机增长超过30%，MGA项目和绑定业务有机增长5% [9] - 英国业务有机增长超过9%，其中专业业务增长12%，零售业务增长6% [10] - 澳大利亚和新西兰业务合计增长超过6%，加拿大业务增长近10% [10] - 员工福利、经纪和咨询业务第三季度有机增长约5%，若剔除去年大额寿险销售影响，有机增长将接近高个位数 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球财产险费率保持坚挺，几乎所有产品线的定价均为正，第三季度续保保费增长约8% [11] - 美国零售保费增长约8%，其中责任险和专业责任险增长近10%，工人赔偿险增长约5% [11] - 加拿大保费增长约9%，澳大利亚和新西兰合计增长3%-4%，英国零售保费增长约7% [12] - 批发公开经纪保费增长超过10%，绑定业务增长5% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成5笔新并购，年内累计完成19笔并购，带来近2亿美元的年化收入，若计入即将完成的Willis Re并购，年化收入将接近10亿美元 [6] - Willis Re并购已获得5-6个司法管辖区的监管批准，预计第四季度完成交易 [7] - 公司拥有超过50份已签署或准备中的并购协议，涉及约4亿美元的年化收入 [16] - 公司预计财产险市场将继续保持艰难，费率上涨将持续较长时间 [13] - 公司认为员工福利业务受益于经济活动改善、失业率下降和咨询服务需求增加 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第四季度经纪业务有机增长与第三季度相似，2021年全年有机增长接近8%，2022年有机增长也将处于类似区间 [15] - 公司认为财产险市场将继续保持艰难，费率上涨将持续较长时间 [13] - 公司认为员工福利业务受益于经济活动改善、失业率下降和咨询服务需求增加 [14] - 公司预计风险管理业务第四季度有机增长将超过10%，全年有机增长将达到两位数，EBITDAC利润率将保持在19%以上 [18] 其他重要信息 - 公司预计第四季度将有约3000万美元的疫情前费用回归 [21] - 公司预计2021年全年清洁能源投资净收益范围为8700万至9500万美元 [25] - 截至9月30日，公司持有约27亿美元现金，无未偿还借款 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: Willis Re并购的收益预期和费用分摊 - 公司预计Willis Re并购将带来约2.65亿美元的EBITDA，而Willis Re披露的九个月EBITDA为3.15亿美元，差异可能源于成本分摊 [31][33] 问题: 财产险定价环境 - 公司观察到工人赔偿险费率上涨约5%，整体费率上涨约8%，责任险和专业责任险费率上涨显著 [35][37] 问题: 清洁能源税收政策变化和现金EPS指标 - 公司计划在2022年第一季度推出修改后的非GAAP EPS指标，预计在12月投资者日提供更多细节 [40][42] 问题: 2022年经纪业务有机增长展望 - 公司预计2022年经纪业务有机增长将接近8%-10%，受益于新业务增长和费率上涨 [44] 问题: Willis Re与Gallagher Re的整合 - 公司预计Willis Re与Gallagher Re的业务重叠极少，整合后将显著增强再保险业务能力 [46][47] 问题: 并购中的文化契合度 - 公司强调文化契合度是并购的首要考量，无论并购规模大小 [49][51] 问题: 工人赔偿险费率上涨原因 - 公司认为工人赔偿险费率上涨源于经济复苏、社会通胀和损失成本上升 [55] 问题: 并购收益支付会计处理 - 公司解释了并购收益支付的会计处理，包括自然增值和最终支付变化的影响 [57][58] 问题: Willis Re对长期增长的影响 - 公司认为Willis Re并购将显著增强再保险业务能力，并可能推动零售业务的有机增长 [64][65] 问题: Willis Re员工保留情况 - 公司观察到Willis Re员工保留情况良好，预计并购后员工流失率较低 [71][73] 问题: 通胀环境下的客户价格敏感性 - 公司认为通胀环境下客户对价格更加敏感，这为公司提供了新业务机会 [76] 问题: 2022年利润率展望 - 公司预计2022年经纪业务有机增长将接近8%-10%，利润率提升取决于成本回归情况 [79] 问题: 现金EPS指标调整 - 公司计划在2022年第一季度推出修改后的非GAAP EPS指标，预计将全额调整摊销费用 [81]

收入与利润 - 公司在2021年第三季度的收入中，68%来自国内，32%来自国际，主要市场包括澳大利亚、百慕大、加拿大、加勒比地区、新西兰和英国[180] - 公司在2021年九个月期间的收入中，经纪业务、风险管理和企业部门分别贡献了72%、13%和15%[180] - 经纪业务部门第三季度收入为14.997亿美元，同比增长16%[184] - 风险管理业务部门第三季度收入为2.48亿美元，同比增长22%[184] - 公司整体第三季度稀释后每股收益为1.06美元，同比增长18%[184] - 经纪业务部门九个月收入为45.001亿美元，同比增长14%[187] - 风险管理业务部门九个月收入为7.133亿美元，同比增长18%[187] - 经纪业务2021年收入为1499.7百万美元，同比增长15.8%[191] - 风险管理业务2021年收入为248.0百万美元，同比增长22.3%[191] - 公司整体2021年收入为2105.6百万美元，同比增长16.5%[191] - 公司整体2021年净利润为238.6百万美元，同比增长27%[191] - 经纪与风险管理业务2021年收入为1747.7百万美元，同比增长16.7%[191] - 经纪与风险管理业务2021年净利润为275.6百万美元，同比增长22.2%[191] - 经纪业务2021年收入为45亿美元，同比增长14.5%[194] - 风险管理业务2021年收入为7.133亿美元，同比增长17.8%[194] - 公司整体2021年收入为61.35亿美元，同比增长18.2%[194] - 公司整体2021年净利润为8.341亿美元，同比增长18.3%[194] - 2021年第三季度经纪业务调整后税前利润为3.685亿美元，同比增长15.7%[197] - 2021年第三季度风险管理业务调整后税前利润为3480万美元，同比增长34.4%[197] - 2021年第三季度公司业务调整后税前亏损为1.054亿美元，同比亏损扩大14.3%[197] - 2021年前九个月经纪业务调整后税前利润为12.04亿美元，同比增长16.0%[200] - 2021年前九个月风险管理业务调整后税前利润为9620万美元，同比增长34.6%[200] - 2021年前九个月公司业务调整后税前亏损为3.02亿美元，同比亏损扩大33.9%[200] - 2021年第三季度经纪业务调整后每股收益为1.32美元，同比增长9.1%[197] - 2021年前九个月经纪业务调整后每股收益为4.43美元，同比增长9.9%[200] - 2021年第三季度风险管理业务调整后每股收益为0.12美元，同比增长20.0%[197] - 2021年前九个月风险管理业务调整后每股收益为0.35美元，同比增长29.6%[200] - 2021年第三季度，经纪业务收入同比增长14%，达到14.997亿美元，九个月累计收入为45.001亿美元，同比增长14%[209] - 2021年第三季度，经纪业务佣金收入同比增长14.2%，达到10.162亿美元，九个月累计佣金收入为31.187亿美元，同比增长14%[209] - 2021年第三季度，经纪业务费用收入同比增长20.7%，达到3.538亿美元，九个月累计费用收入为9.834亿美元，同比增长14.6%[209] - 2021年第三季度，公司净收益同比增长22.7%，达到2.536亿美元，九个月累计净收益为8.456亿美元，同比增长19.4%[209] - 2021年第三季度，公司EBITDAC同比增长17%，达到4.812亿美元，九个月累计EBITDAC为15.396亿美元，同比增长22.6%[209] - 2021年第三季度，公司员工总数同比增长10.2%，达到26,877人[209] - 2021年第三季度，公司经纪业务占总收入的72%[203] - 2021年第三季度，公司经纪业务成本同比增加1500万美元至2500万美元，预计第四季度将增加3000万美元[202] - 2021年第三季度，公司经纪业务有机佣金和费用增长率为9%，九个月累计有机增长率为7%[209] - 公司2021年第三季度净收益为253.6亿美元，同比增长23%[212] - 2021年第三季度EBITDAC为481.2亿美元，同比增长17%[212] - 2021年第三季度调整后EBITDAC为492.4亿美元，同比增长13%[212] - 2021年第三季度报告收入为1499.7亿美元，调整后收入为1495.4亿美元[212] - 2021年第三季度基础佣金和费用有机增长8.5%，2020年同期为3.9%[212] - 2021年第三季度补充收入有机增长9.0%，2020年同期为6.6%[215] - 2021年第三季度或有收入有机增长25.7%，2020年同期为25.0%[215] - 公司2021年第三季度完成了5笔收购，预计年化收入为16.1亿美元[216] - 2021年前三季度补充收入和或有收入总计333.3亿美元，同比增长13.3%[221] - 2021年第三季度投资收入和资产剥离净收益为430万美元，同比增长26.5%[221] - 2021年第三季度薪酬费用为8.279亿美元，同比增长13.5%[223] - 2021年第三季度运营费用为1.906亿美元，同比增长23.8%[226] - 2021年第三季度折旧费用增加350万美元，主要由于办公设备升级和计算机系统升级[228] - 2021年第三季度摊销费用减少，主要由于收购估值调整的影响[229] - 2021年第三季度收购收益支付调整费用为2620万美元，同比增长77.0%[231] - 2021年第三季度经纪业务有效税率为24.2%，同比下降1.0个百分点[233] - 2021年第三季度非控股权益净收益为120万美元，同比增长33.3%[233] - 风险管理部门在2021年前九个月贡献了公司总收入的13%[234] - 2021年第三季度风险管理部门的费用收入为2.479亿美元，同比增长22%[237] - 2021年前九个月风险管理部门的费用收入为7.13亿美元，同比增长18%[237] - 2021年第三季度有机费用收入增长16.6%，而2020年同期为-5.3%[239] - 2021年前九个月有机费用收入增长11.9%，而2020年同期为-3.7%[239] - 2021年第三季度EBITDAC为4.37亿美元，同比增长14%[237] - 2021年前九个月EBITDAC为13.11亿美元，同比增长29%[237] - 2021年第三季度调整后的EBITDAC为4.83亿美元，同比增长23%[239] - 2021年前九个月调整后的EBITDAC为13.71亿美元，同比增长25%[239] - 2021年第三季度净收益为2.2亿美元，同比增长17%[237] - 公司2021年第三季度有机收入（非GAAP）为24.59亿美元，同比增长22.5%[241] - 2021年前九个月有机收入为70.32亿美元，同比增长17.1%[241] - 2021年第三季度国际绩效奖金费用为2000万美元，同比增长11.1%[241] - 2021年前九个月国际绩效奖金费用为9800万美元，同比增长133.3%[241] - 2021年第三季度投资收入与2020年同期持平[242] - 2021年前九个月投资收入同比下降，主要由于美国业务利息收入减少[242] - 2021年前九个月公司完成了2项收购，预计年化收入为5000万美元[244] - 2021年第三季度薪酬费用为14.89亿美元，同比增长15.8%[245] - 2021年第三季度运营费用为5.54亿美元，同比增长54.3%[248] - 公司2021年第三季度总收入为3.579亿美元，同比增长15.4%[253] - 2021年第三季度净亏损为3700万美元，较2020年同期减少70万美元[253] - 2021年第三季度EBITDAC为-5150万美元，较2020年同期下降1370万美元[253] - 2021年第三季度清洁煤生产厂收入为3.373亿美元，同比增长15.3%[253] - 2021年第三季度特许权收入为2100万美元，同比增长12.3%[253] - 2021年第三季度补偿费用为2370万美元，同比增长53.9%[257] - 2021年第三季度运营费用为1960万美元，同比增长46.3%[258] - 2021年第三季度利息费用为6030万美元，同比增长25.4%[253] - 2021年第三季度债务清偿损失为1620万美元[262] - 2021年第三季度折旧费用为460万美元，同比下降27%[263] - 公司2021年第三季度的综合有效税率为-3.1%，相比2020年同期的10.4%显著下降，主要由于IRC第45条清洁能源税收抵免的生成[264] - 2021年前九个月，公司确认了1.561亿美元的IRC第45条税收抵免，相比2020年同期的1.234亿美元有所增加[264] - 2021年第三季度，公司因收购相关调整的非可抵扣性产生了额外的英国所得税费用[264] - 2021年第三季度，公司对Chem-Mod LLC的投资产生了1230万美元的非控股权益收益，相比2020年同期的1060万美元有所增加[265] - 2021年前九个月，公司对Chem-Mod LLC的投资产生了3150万美元的非控股权益收益，相比2020年同期的2460万美元有所增加[265] - 2021年第三季度，公司因债务提前偿还产生了1620万美元的损失[270] - 2021年第三季度，公司因收购Willis Towers Watson plc的条约再保险经纪业务产生了交易相关成本[270] - 公司2021年9月30日结束的九个月期间，EBITDAC为15.257亿美元，较2020年同期的12.615亿美元有所增长，净收益为7.974亿美元，较2020年同期的6.766亿美元有所增加[284] - 公司2021年9月30日结束的九个月期间，清洁能源投资的税后净收益预计为8700万至9500万美元，预计这些投资将在2027年前持续产生正现金流[290] - 公司2021年9月30日结束的九个月期间，出售部分业务获得净收益900万美元，较2020年同期的460万美元有所增加，净现金收益为1430万美元[289] 费率与市场趋势 - 2021年第二季度商业财产/意外险费率平均上涨8.3%，预计第三季度将保持类似趋势[181] - 公司预计财产/意外险费率将在2021年剩余时间和2022年继续上涨，如果损失趋势恶化，可能导致某些险种的费率环境更加困难[182] - 公司预计全球经济活动将继续改善，但尚未恢复到疫情前水平，主要受新COVID-19变种和供应链中断的影响[182] - 公司预计在费率上升和风险单位增加的背景下，其专业团队能够通过加强客户保险组合和提供预算内的风险管理解决方案来展示其专业能力[182] - 公司预计保险市场在大多数险种中仍有足够的承保能力，条款和条件正在收紧，大多数保险公司正在做出合理的定价决策[182] 非GAAP指标与财务表现 - 公司调整后的非GAAP指标包括EBITDAC、EBITDAC利润率、调整后EBITDAC、调整后EBITDAC利润率和调整后每股收益，这些指标用于衡量运营表现[173] - 公司调整后的收入、调整后EBITDAC和调整后稀释每股收益的非GAAP信息与GAAP指标进行了对比，并在报告中提供了详细的表格对账[177] - 公司预计经纪业务和风险管理部门的有效税率分别为23.0%至25.0%和24.0%至26.0%[178] - 经纪业务部门第三季度调整后EBITDAC为4.924亿美元，同比增长13%[184] - 风险管理业务部门第三季度调整后EBITDAC为4830万美元，同比增长23%[184] - 经纪业务部门九个月调整后EBITDAC为15.796亿美元，同比增长17%[187] - 风险管理业务部门九个月调整后EBITDAC为1.371亿美元，同比增长25%[187] - 公司预计2021年清洁能源投资将产生8700万至9500万美元的调整后净收益[187] - 经纪业务2021年EBITDA为481.2百万美元，同比增长17%[191] - 公司整体2021年EBITDA为473.4百万美元，同比增长15%[191] - 经纪业务2021年EBITDAC为15.396亿美元，同比增长22.6%[194] - 公司整体2021年EBITDAC为15.257亿美元，同比增长20.9%[194] - 经纪业务2021年调整后净利润为9.153亿美元，同比增长16.3%[194] - 风险管理业务2021年调整后净利润为7180万美元，同比增长34.5%[194] 收购与资本运作 - 公司宣布以32.5亿美元的初始总对价收购Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，并可能根据第三年收入目标额外支付7.5亿美元[201] - 公司计划以32.5亿美元收购Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，预计2021年第四季度完成[217] - 公司2021年5月发行了15亿美元的无担保高级票据，用于资助Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务收购[218] - 公司2021年9月30日结束的九个月期间，用于收购的现金净支付为6.316亿美元，较2020年同期的9130万美元大幅增加，期间完成了19笔收购，年化收入约为1.899亿美元[287] - 公司2021年8月13日宣布以32.5亿美元的初始总对价收购Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，并可能根据第三年收入目标支付额外的7.5亿美元[277] - 公司于2021年2月10日完成了1亿美元的私募发行，利率为2.44%，到期日为2036年，部分资金用于偿还7500万美元的D系列票据[297] - 公司于2021年5月5日完成了7500万美元的私募发行，利率为2.46%，到期日为2036年，资金用于收购和一般公司用途[298] - 公司于2021年5月20日发行了15亿美元的未担保高级票据，分为两批：6.5亿美元的2.50%票据（2031年到期）和8.5亿美元的3.50%票据（2051年到期），加权平均利率为3.13%[299] - 截至2021年9月30日，公司持有8.5亿美元的高级票据、44.48亿美元的公司借款、2.341亿美元的保费融资债务，现金及现金等价物余额为27.351亿美元[302] - 公司于2021年5月12日通过公开发行1030万股普通股筹集了14.379亿美元，计划用于Willis Towers Watson plc的再保险交易[307] - 公司在2021年前九个月通过股票期权和员工股票购买计划发行普通股，分别筹集了8600万美元和8360万美元[308] - 公司预计有足够的资本和获取额外资本的能力，以满足短期和长期的现金流需求[311] - 截至2021年9月30日，公司持有52.98亿美元的借款，估计公允价值为57.744亿美元[316] - 公司估计市场风险为假设2021年9月30日加权平均借款利率下降1个百分点，债务的公允价值将比其账面价值高出9.553亿美元（或62.533亿美元）[318] - 公司估计市场风险为假设2021年9月30日加权平均借款利率上升1个百分点，债务的公允价值将比其账面价值高出6080万美元（或53.588亿美元）[318] - 截至2021年9月30日，公司有2.341亿美元的借款未偿还，这些借款的公允价值接近其账面价值，因其短期期限和可变利率[319] - 假设2021年9月30日结束的九个月内平均外汇汇率不利变动10%（美元贬值），税前收益将增加约3170万美元[320] - 假设2021年9月30日结束的九个月内平均外汇汇率有利变动10%（美元升值），税前收益将减少约1910万美元[320] - 公司在印度、挪威和英国使用金融工具来管理外汇汇率风险，并在2021年9月30日结束的三个月和九个月内使用期权对冲未来英国和印度的货币收入和支付[321] - 公司未因交易或投机目的进入衍生品或其他类似金融工具，但为管理外汇风险，公司定期购买金融工具[321] 清洁能源与环保投资 - 公司预计2021年清洁能源投资将产生8700万至9500万美元的调整后净收益[187] - 公司2021年9月30日结束的九个月期间，清洁能源投资的税后净收益预计为8700万至9500万美元，预计这些投资将在2027年前持续产生正现金流[290] - 公司预计未来EPA法规或美国联邦所得税法的变化可能会对其清洁煤电厂投资的收益估计产生重大影响[274] - 公司2021年9月30日结束的九个月期间，经营活动产生的现金流为11.412亿美元，较2020年同期的13.876亿美元有所下降，主要原因是所得税支付增加、收购收益支付超出预期以及债务利息支付[279] - 公司2021年9月30日结束的九个月期间，资本支出为1.032亿美元，较2020年同期的7950万美元有所增加，预计2021年全年资本支出约为1.4亿美元[286] - 公司2021年9

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入增长17%，其中有机增长为8.6%，调整后有机增长超过10% [5] - 净收益利润率扩张107个基点，调整后EBITDAC利润率扩张30个基点 [6] - 经纪业务收入增长16%，有机增长6.8%，调整后接近9% [7] - 风险管理业务有机增长接近20%，调整后EBITDAC利润率超过19% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务中，国内零售业务有机增长超过8%，新业务表现优异 [7] - 国内批发业务（Risk Placement Services）增长12%，其中开放经纪业务有机增长近25%，MGA项目有机增长6% [7] - 英国业务有机增长超过9%，加拿大业务增长16%，澳大利亚和新西兰业务增长近4% [8] - 员工福利经纪和咨询业务有机增长约4%，核心健康和福利业务表现良好 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球P/C市场费率保持稳定，客户经济活动增加，保单续保保费增长与第一季度相似 [10] - 美国零售业务增长8%，加拿大增长9%，澳大利亚增长6%，英国零售业务增长8% [10] - 预计当前续保环境将持续一段时间，费率上涨趋势可能持续 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了8笔并购交易，预计年收入超过7000万美元 [6] - 公司有超过40份并购意向书，预计年收入约3亿美元 [14] - 公司预计2021年并购活动将继续活跃，尤其是在资本利得税可能变化的背景下 [14] - 公司强调其独特的文化和员工价值，认为这是吸引客户和并购伙伴的关键 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计下半年经纪业务有机增长将优于上半年，全年有机增长可能接近8% [12] - 风险管理业务预计全年有机增长将超过10%，EBITDAC利润率保持在19%以上 [15] - 公司对未来的并购机会持乐观态度，预计将有更多资本用于并购 [25] 其他重要信息 - 公司宣布了15亿美元的股票回购计划，预计将在年内完成 [25] - 公司预计2022年清洁能源投资将带来1.25亿至1.5亿美元的现金流 [24] - 公司现金储备为32亿美元，无未偿还的信贷额度，预计下半年将产生6.5亿美元的净现金流 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 有机增长的预期 - 公司预计全年有机增长接近8%，下半年增长可能接近9% [27][28] 问题: 股票回购计划的执行 - 公司计划在年内完成15亿美元的股票回购，不会让资本闲置 [29][30] 问题: 利润率扩张 - 公司预计全年利润率扩张约100个基点，即使部分成本回归 [31][32] 问题: 费用控制 - 公司预计第三季度和第四季度将分别有2000万美元和3000万美元的成本回归，但预计仍能保持大部分疫情期间的节省 [35][38] 问题: 并购活动的定价 - 公司预计资本利得税的变化可能会加速并购交易，但不会显著影响定价 [54][55] 问题: 员工福利业务的增长 - 公司预计员工福利业务将在下半年继续改善，尤其是随着经济活动恢复 [68][69] 问题: 有机增长与同行的比较 - 公司强调其长期表现优于同行，尽管短期增长可能略低于某些竞争对手 [73][74][75] 问题: 人才招聘 - 公司表示将继续招聘生产人才，尤其是在经纪业务领域 [49][50] 问题: 并购活动的规模 - 公司表示将继续专注于中小型并购，尤其是在经纪业务领域 [58][60] 问题: 差旅费用的影响 - 公司预计差旅费用将逐步回归，但虚拟会议的使用将继续带来效率提升 [63][64][66]