Khaveen Investments is a global Investment Advisory Firm dedicated to serving the investment needs of clients worldwide including high-net-worth individuals, corporations, associations, and institutions. We are a registered investment adviser with the Securities Exchange Commission (SEC). We provide comprehensive services ranging from market and security research to business valuation and wealth management. Our flagship Macroquantamental Hedge Fund maintains a diversified portfolio with exposure to hundreds ...

公司概况 - Khaveen Investments是一家全球性投资顾问公司 为全球高净值个人、公司、协会及机构提供投资服务[1] - 公司在美国证券交易委员会注册 提供从市场与证券研究到商业估值及财富管理的综合服务[1] - 公司的旗舰宏观量化基本面对冲基金持有分散化投资组合 涵盖数百种跨资产类别、地域、行业和产业的标的[1] 投资方法论 - 公司采用多层面投资方法 整合自上而下与自下而上分析[1] - 核心策略融合了全球宏观、基本面及量化三种策略[1] 核心专业领域 - 公司的核心专长在于颠覆性技术领域 这些技术正在重塑现代产业格局[1] - 专注领域包括人工智能、云计算、5G、自动驾驶与电动汽车、金融科技、增强与虚拟现实以及物联网[1]

Investors interested in Internet - Software stocks are likely familiar with DoubleVerify Holdings (DV) and Autodesk (ADSK) . But which of these two stocks is more attractive to value investors? We'll need to take a closer look to find out.The best way to find great value stocks is to pair a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system. The Zacks Rank favors stocks with strong earnings estimate revision trends, and our Style Scores highlight companies with speci ...

文章核心观点 - Figma与Autodesk均为设计软件提供商，但市场定位不同 Figma专注于协同数字产品设计，而Autodesk提供工程与工业设计软件[1] - 两家公司均在积极整合人工智能技术以创造价值 Figma利用AI提升创意生产力和用户采用率，Autodesk则用于工程优化和风险降低[1] - 尽管面临成本压力，两家公司均被Zacks评为持有评级，但Autodesk凭借更大的规模和市值，被认为在现阶段是波动性相对较小的选择[15] Figma公司分析 - Figma正大力投资AI功能以提升产品价值 通过集成Gemini 3 Pro与Nano Banana Pro进行AI图像生成与编辑，并与OpenAI合作，允许用户通过ChatGPT提示创建视觉资产并在Figma Buzz中进一步修改[3] - AI功能增强了平台的编辑能力 用户可对图像对象进行针对性调整（如套索、隔离、擦除或扩展），同时保留图像视觉特征[4] - 通过收购Weavy整合领先AI模型 为用户提供在单一在线画布上使用多种模型（如Seedance, Sora, Veo, Nano-Banana, Seedream）的灵活性[5] - AI集成产品推动了客户增长 截至2025年9月30日，年度经常性收入超过1万美元的付费客户达12,910个，超过10万美元的客户达1,262个[6] - 客户留存率表现强劲 2025年第三季度，年消费超过1万美元的客户净美元留存率达到131%[6] - 盈利能力因投资AI而暂时承压 非GAAP营业利润同比下降28.9%至3402万美元，非GAAP营业利润率从去年同期的24%收缩至12%，主要源于Figma Make等AI功能的推出成本[7] - 市场对其盈利预期在近期上调 过去60天内，Zacks对Figma 2025年收益的一致预期已被上调[7] - 股价近期表现疲软且估值较高 过去三个月股价下跌25.7%，远期12个月市销率为12.51倍[14][16] Autodesk公司分析 - Autodesk拥有独特的专有数据优势 可利用数十年的设计、工程、建筑和施工数据训练其AI模型[9] - AI集成正在改变工作流程并创造价值 生成式设计、预测分析和自动化工作流程为专业用户带来可衡量的生产力提升，支撑了溢价定价[9] - AI工具采用率正在加速 管理层指引显示，AI工具在AutoCAD、Revit和Fusion平台上的采用正在加速[10] - 具体AI产品表现卓越 例如，Fusion中的AI功能Sketch AutoConstrain自推出以来已实现超过260万个约束，草图完全约束率近90%，接受率超过60%[10] - 公司正通过多种方式实现AI货币化 包括增量AI收入、基于机器执行的消费式计费、API、MCPs和订阅收入[11] - 公司面临高额资本与运营支出压力 对云基础设施和AI整合的积极投入需要大量资本部署于数据中心、计算资源和专业人才获取[11] - 为维持竞争力导致成本高企 研发费用居高不下，销售和营销支出加剧以捍卫市场份额，全球运营相关的行政成本持续扩张，挤压了运营杠杆[12] - 尽管成本压力存在，但盈利增长强劲 Zacks对ADSK 2026财年收益的一致预期意味着同比增长20.5%，且该预期在过去30天内被上调[13] - 股价相对抗跌且估值较低 过去三个月股价下跌5.4%，表现优于Figma，远期12个月市销率为8.12倍[14][16]

公司评级与目标价 - BTIG于12月17日首次覆盖欧特克公司，给予“买入”评级，目标价为365.00美元 [1] 核心业务与市场地位 - 公司在CAD和BIM软件领域占据强势地位 [1] - 公司利用生成式AI技术推动设计、建筑、制造和娱乐行业的创新 [2] 产品扩张与市场机遇 - 除核心产品组合外，公司已扩展并创建了针对特定行业的云解决方案组合，包括Forma、Fusion和Flow [1] - 这些产品旨在覆盖更多用户并简化“设计、制造、运营”全流程的工作流 [2] - 此次扩张将显著扩大公司的总可寻址市场，并开辟新的货币化机会 [2] 增长与盈利前景 - 产品扩张带来的机遇将为公司持续、有纪律的增长铺平道路 [2] - 公司在利润率方面持续取得进展，其2029财年41%的营业利润率目标被认为是可行的 [2]

公司业绩与财务表现 - 欧特克2025财年第三季度非GAAP每股收益为2.67美元，超出分析师普遍预期的2.50美元 [2] - 公司第三季度总营收同比增长18%，达到18.5亿美元 [2] - 营收增长部分得益于新交易模式贡献的1.24亿美元，剔除该影响及汇率波动后，基础营收增长率仍保持健康的12% [2] 市场评级与目标价 - BMO Capital于11月26日将欧特克的目标价从333美元上调至343美元，并维持“与大盘持平”的评级 [1] - 尽管面临艰难的销售环境，公司第三季度业绩表现强劲，增长改善且第四季度指引令人印象深刻，BMO Capital因此保持乐观 [1] 业务增长动力与战略 - 公司的战略势头由欧特克建筑云中设计与制造工作流的融合以及人工智能自动化功能的集成所驱动 [3] - 在建筑、工程、施工和运营领域，对数据中心和基础设施的投资抵消了商业领域的疲软，使得该部门营收保持强劲 [3] - 建筑云的持续成功以及公司为工业和建筑客户整合孤立工作流的努力是积极因素 [1] 人工智能应用与成效 - 管理层强调，人工智能的采用正在带来切实的生产力提升 [3] - 在Fusion软件中，人工智能驱动的自动约束功能的接受率已超过60%，并且其中90%的草图实现了完全约束 [3] 公司简介 - 欧特克是一家在全球范围内提供3D设计、工程和娱乐技术解决方案的公司 [4]

涉及的行业与公司 * **行业**：美国科技股，涵盖软件、云平台与数据基础设施、SaaS与工作流平台、网络安全与安全平台、硬件与连接等多个细分领域[1][4][5] * **公司**：报告覆盖并详细分析了23家科技公司，包括甲骨文、微软、ServiceNow、Salesforce、Adobe、Autodesk、Asana、Akamai、思科、康宁、IBM、Palantir、Snowflake、DocuSign、Intuit、Twilio、Zoom、CrowdStrike、Fortinet、Palo Alto Networks、HP、TE Connectivity、CoreWeave[5][6] 核心观点与论据 * **AI产品化与投资焦点转移**：2026年将是AI在企业软件栈中产品化的关键年份，标志着从早期部署向企业级广泛部署的转折点[1] 投资者应开始将投资重心从硬件转向软件，以把握未来五年或更长时间的AI浪潮[1] * **软件成为企业AI采用的关键**：随着基础模型性能差距缩小，集成与治理层变得稀缺，企业软件供应商因此受益[2] 企业AI的大部分商业价值创造和货币化，将通过将智能代理嵌入企业工作流来实现，这将需要大量的推理计算[2] * **Q3财报显示AI的早期经济效益**：多数公司营收小幅超预期，而非GAAP营业利润和非GAAP每股收益超预期幅度更大[7] 这主要归因于：1) 企业预算扩张依然温和，限制了营收增长；2) AI驱动的效率提升和成本控制正在成熟，改善了单位经济效益；3) 向高利润率经常性收入的业务组合转变，提升了营业利润[9] * **业绩指引与市场共识上修**：财报季后，市场共识明显上修，反映了AI正从试点转向2026年的生产部署[12] 其中，云平台与数据基础设施（除CoreWeave）营收共识平均上修3.8%，非GAAP营业利润和每股收益共识分别上修8.9%和9.4%[13][17] SaaS与工作流平台营收共识平均上修1.6%，每股收益共识上修8.9%[13][54] 网络安全平台营收共识平均上修0.7%，每股收益共识上修7.6%[13][93] 硬件与连接领域公司共识上修幅度最小[13] * **首选AI股票**：报告将甲骨文、微软、ServiceNow、Salesforce列为“买入”评级的首选AI股票，认为它们将在2026年凭借独特的战略定位获利[2][5] 其他重要但可能被忽略的内容 * **各细分领域表现与关键公司观点**： * **云平台与数据基础设施**：整体需求稳健，与AI基础设施和数据工作负载相关，但投资者对资本支出是追赶性建设还是可持续趋势存在争论[15] 对CoreWeave持“减持”观点，因其资产周转率从第二季度的37.3%恶化至第三季度的35.4%，且高资本强度可能稀释回报[18][19][20] * **SaaS与工作流平台**：增长轨迹分化，Intuit和ServiceNow增长相对稳定并显示早期AI货币化迹象，Autodesk和Salesforce表现良好但受企业及建筑支出周期影响，Twilio和Zoom盈利能力改善但向慢增长模式转型[52] * **网络安全与安全平台**：整体需求健康，AI相关检测需求增长，但客户对大幅增加预算持谨慎态度[91] * **硬件与连接**：对AI周期的增长影响较软件或云同行更为温和，TE Connectivity受益于数据中心互连和能源基础设施需求，HP面临PC市场挑战[111] * **具体公司估值与风险摘要（部分）**： * **微软**：目标价667美元，基于38倍目标市盈率乘以未来12个月非GAAP每股收益17.54美元，隐含39.4%上行空间[37] * **甲骨文**：目标价364美元，基于2倍市盈增长比乘以长期非GAAP每股收益复合年增长率25.5%及未来12个月非GAAP每股收益7.14美元，隐含91.6%上行空间[41][42] * **ServiceNow**：目标价1332美元，基于2.4倍市盈增长比乘以长期非GAAP每股收益复合年增长率26.64%及未来12个月非GAAP每股收益20.83美元，隐含54.0%上行空间[80] * **Salesforce**：目标价336美元，基于2倍市盈增长比乘以长期非GAAP每股收益复合年增长率13.08%及未来12个月非GAAP每股收益12.84美元，隐含28.1%上行空间[68] * **Palantir**：目标价197美元，基于3.25倍市盈增长比乘以五年非GAAP每股收益复合年增长率52.3%及未来12个月非GAAP每股收益1.16美元，隐含7.3%上行空间，评级“持有”[46] * **Snowflake**：目标价238美元，基于3.00倍市盈增长比乘以长期非GAAP每股收益复合年增长率47.8%及未来12个月非GAAP每股收益1.66美元，隐含约9%上行空间，评级“持有”[50] * **Adobe**：目标价388美元，基于16.8倍市盈率，隐含8.9%上行空间，评级“持有”[57] * **Akamai**：目标价134美元，基于18倍市盈率乘以未来12个月非GAAP每股收益7.37美元，隐含约56%上行空间，评级“买入”[96] * **CrowdStrike**：目标价446美元，基于3.0倍市盈增长比乘以五年非GAAP每股收益复合年增长率32.7%及未来12个月非GAAP每股收益4.55美元，隐含11.6%下行空间，评级“持有”[100] * **Q3运营表现突出的公司**：Zoom、Akamai和Twilio在第三季度交付了最强的运营业绩[10] Zoom因营业利润超预期、企业组合改善及早期AI贡献而恢复信心[11] Akamai实现了两位数每股收益超预期，安全与边缘计算势头改善了利润率能见度[11] Twilio实现了有意义的运营杠杆和超预期的每股收益，引发了因执行改善和更清晰的软件中心利润率结构路径而导致的急剧重估[11]

文章背景与作者信息 - 文章回顾了作者在2022年对欧特克公司未来三年的预测，并评估其实际发展情况 [1] - 作者是一名机电工程师，拥有汽车、IT基础设施和医疗设备行业的工作经验 [1] - 作者的投资目标是分析公司产品并提供行业见解，重点关注能产生强劲现金流或大量研发投入的长期投资 [1] 披露信息 - 作者通过股票、期权或其他衍生品持有欧特克公司的多头头寸 [2] - 文章表达作者个人观点，且除平台外未获得其他报酬 [2] - 作者与文中提及的任何公司均无业务关系 [2]

文章背景与作者信息 - 文章回顾了作者在2022年对欧特克公司未来三年的预测，并评估其实际发展情况 [1] - 作者是一名机电工程师，拥有汽车、IT基础设施和医疗设备行业的工作经验 [1] - 作者的投资目标是寻找现金流强劲、能产生增长型被动收入或大量投入研发的长期投资 [1] 作者持仓与文章性质 - 作者通过股票、期权或其他衍生品持有欧特克公司的多头头寸 [2] - 文章表达作者个人观点，且未因撰写此文获得相关公司补偿 [2] - 作者与文中提及的任何公司均无业务关系 [2]

核心观点 - 欧特克公司被分析师视为当前值得买入的最佳SaaS股票之一 近期获得两家投行重申买入评级并上调目标价 公司最新季度业绩表现强劲 营收和每股收益均超预期 并上调了全年业绩指引 显示出可持续的增长势头 [1][2][3][4] 分析师评级与目标价 - 巴克莱分析师Saket Kalia于12月11日重申对欧特克的买入评级 目标价为390美元 [1] - 瑞银分析师Taylor McGinnis于11月28日重申买入评级 并将目标价从385美元上调至400美元 [1] 财务业绩表现 - 2025财年第三季度营收同比增长18.03% 达到18.5亿美元 超出市场预期4647万美元 [2] - 第三季度每股收益为2.67美元 超出市场预期0.17美元 [2] - 管理层将强劲的季度表现归因于AECO业务的出色表现以及各业务线的全面超预期 [2] 业绩指引更新 - 公司上调了全年营收指引 新指引范围为71.5亿美元至71.65亿美元 此前指引为70.25亿美元至70.75亿美元 [3] - 在最新财报中 公司同时将全年GAAP营业利润率指引从此前的21%–22%上调至约23% [3] 增长前景与执行能力 - 瑞银分析师认为 公司最新季度的营收增长以及对第四季度和全年的乐观指引 指向可持续的增长 [4] - 尽管管理层尚未提供2027财年全年指引 但公司预计2027财年第一季度的账单收入将保持高位 [4] - 分析师赞赏公司有纪律的执行力 这体现在第三季度GAAP营业利润率提高了3个百分点以及全年指引的上调 [4] 公司业务简介 - 欧特克公司是一家在全球范围内提供3D设计、工程和娱乐技术解决方案的公司 [5]