预期降息对REITs的影响 - 预期降息导致国债收益率下降，对REITs产生积极影响[3] - 高利率环境对REITs的影响：提高风险回报比，增加债务成本[4] - 预计美联储明年将进行3次降息，市场预期首次降息可能在2024年3月[7] - 低利率环境有望继续受益REITs，一些REITs仍具吸引力[8] ADC股价分析 - Agree Realty Corporation (NYSE:ADC)受益于国债收益率下降，股价上涨近19%[9] - ADC仍然具有吸引力，股价仍低于52周高点约21%[16] - ADC的价格/AFFO仍然低于平均公允价值估计[17] - 预计ADC的AFFO将在今年和明年增长约3.4%[20] - ADC的股息率约为4.75%，预计将继续增长[26] - 华尔街分析师平均价格目标为$66.23，认为ADC股价被低估[27] - 尽管价格目标有望上涨约6%，分析师仍将ADC评级为“强热门”[28] ADC租户组合分析 - ADC租户中约70%为投资级别，大多数为必需业务，有助于抵御经济衰退风险[33] - 尽管经济放缓可能对ADC股价造成影响，但其租户组合不太容易受到长期损害[36] - ADC股票从低点大幅上涨，对于长期投资者仍然是一个有价值的投资[37]

Gary Yeowell/DigitalVision via Getty Images If I said it once, I said it a dozen times in December alone… 2023 did not play out as expected. Right about this time last year, I published an article titled, “My Top REIT Picks for 2023.” There, I quoted a Nasdaq article that happened to be one of the more optimistic pieces at the time: “In our view, 2023 will be a year of important ‘transitions.’ We believe the first transition will be away from a bear market to a potential bull. “History suggests attra ...

Fourth Quarter Capital Markets Activity Further Fortifies Balance Sheet ROYAL OAK, Mich., Jan. 3, 2024 /PRNewswire/ -- Agree Realty Corporation (NYSE: ADC) (the "Company") today announced a summary of its investment activity in 2023 and provided an update on its portfolio as well as its fourth quarter capital markets activity. 2023 Investment Activity Total real estate investment activity for 2023, inclusive of acquisition, development, and Developer Funding Platform ("DFP") projects completed or currently ...

Rawf8/iStock via Getty Images Let’s address the big question everyone’s asking now that Christmas is past. For the record, I hope you had a wonderful Christmas filled with every good thing… and that you managed to somehow keep the weight off from all those cookies, eggnog, and other tasty treats. If you didn’t, well… Everyone needs a good list of inspiring new year’s resolutions, right? (See my REIT Resolutions here) But even if you can miraculously step on the scale and find that your weight didn’t spi ...

电影《生活真美好》主题 - 乔治·贝利在追求个人梦想和履行责任之间做出选择[5][6][7] - 友谊的重要性体现在身边人们在乔治陷入困境时伸出援手[10][11] 幸福感的影响因素 - 追求内在目标对持久幸福感有着重要影响[20][21] - 社交关系是获得健康和幸福的基础[29][30] - 健康饮食、持续学习、自然环境和有意义的工作是构建美好生活的要素[40][44][49][58] 慷慨和慈善行为 - 慷慨和慈善行为带来心理和身体健康的好处[64][66][67] 宗教信仰和心理益处 - 宗教信仰和心理/心理上的精神益处相结合，带来社会联系、终身学习、慷慨等好处[78][79] - 出席宗教活动的人通常比不信教的人更快乐[81] 感恩的重要性 - 感恩有助于加强关系、缓解心理健康问题、改善睡眠，甚至可能降低血压[86][87] 投资与生活平衡 - 投资者应通过精心组织投资组合，避免让投资占据人生中关键要素的位置，以实现更好的生活[95][96][103]

Camden Property Trust基本面和历史增长率 - Camden Property Trust基本面和历史增长率非常出色[15][16][17] - Camden Property Trust具有A级信用评级，长期债务/资本比例低于40%[18] - Camden Property Trust的P/FFO为14.2倍，远低于典型估值[20] - Camden Property Trust具有稳定的FFO增长率，长期未错过预期[23] - Camden Property Trust的市值超过50亿美元，自IPO以来复合增长率达到11.3%[59] Agree Realty Corporation的租户质量和多样化 - Agree Realty Corporation的租户质量和多样化优于Realty Income[48] - Agree Realty Corporation的CEO强调公司不会妥协安全性，避免投资“风险”物业[49] - Agree Realty Corporation的债务/资产价值比为25%，固定覆盖率为5.1倍[70] - Agree Realty Corporation的CEO和其他内部人员频繁购买公司股票[76] - Agree Realty Corporation的内部人员自今年中以来至少购买了500万美元的股票[77] Agree Realty Corporation的股票价格和投资策略 - AGREE REALTY CORP (ADC:US)股价为61.91美元，较上一交易日下跌0.24%[81] - ADC股票价格仍未达到公司认为可以出售或减持的价位[82] - Agree Realty通常不会错过盈利预期，而是达到或超过预期[84] - ADC在我们的投资组合中占比至少为2.5%，如果低于此比例，我们会增加持仓[86] - 我们相信ADC和另一家REIT公司都有望长期表现优异，因此会根据流动性和其他因素增加资金配置[89] 公司投资策略和风险管理 - 我们对进入的公司变得更加保守，不预见会改变这一策略[91] - 随着通货膨胀上涨和利率上升，我们更加注重质量和价值[92] - 我们希望拥有能经得起时间考验的股票，不追求高收益、不走捷径、不超越自己的能力范围、不过于花哨[93-97]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心FFO每股为0.99美元,同比增长2.1% [24] - 第三季度AFFO每股为1美元,同比增长4.2% [24] - 公司宣布每月现金股息为0.243美元,同比增长3.8% [24][25] - 第三季度核心FFO和AFFO的派息率分别为74%和73% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第三季度投资约4.11亿美元收购98处高质量零售净租赁物业,包括74处资产4.98亿美元 [14] - 收购物业的加权平均资本化率为6.9%,较第二季度扩张10个基点,较2022年全年高70个基点 [15] - 收购物业的加权平均租赁期限为11.5年,约73%的年化基础租金来自投资级零售商 [15] - 公司在第三季度收购了7处地面租赁,占总收购量的8.2% [15] - 今年前9个月,公司已投资超过10亿美元收购265处零售净租赁物业,73%以上的年化基础租金来自投资级运营商 [16] - 公司开发和DFP项目持续活跃,今年第三季度新增2个项目,总预计成本1100万美元 [18] - 公司在第三季度完成8个项目,总成本约4100万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第三季度执行了超过65.5万平方英尺的新租赁、续租或选择权 [19] - 今年前9个月,公司执行了超过140万平方英尺的新租赁、续租或选择权 [20] - 公司第三季度末的占用率维持在99.7%的高位 [21] - 公司投资级运营商的占比创新高,达到约69% [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于投资于行业领先运营商,不会追求更高风险的投资 [13] - 公司将保持谨慎的资本配置,确保风险调整后的收益率适当,资本化率反映市场整体状况 [10][13] - 公司认为在当前环境下,资本是半珍贵的,将保持灵活性,谨慎部署资本 [38][39] - 公司预计未来资本化率将继续缓慢上升,但不会快速大幅上升,因为这是一个分散且不流动的市场 [10][49] - 公司目前是该市场的首选买家,预计这一地位将持续,因此资本化率将继续缓慢上升 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前处于有利位置,可以在没有外部增长的情况下实现超过3%的每股AFFO增长 [11] - 公司的保守资产负债表和高质量投资组合将提供更持久的现金流 [8][9] - 公司预计2024年即使不进行任何收购或资本市场活动,也能实现高单位数的股东回报 [11][12] - 管理层对当前宏观环境保持谨慎态度,将密切关注消费者行为的变化 [141][142][143] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Wolfe 提问** 您是否能分享一下公司第四季度的收购计划? [37] **Joel Agree 回答** 公司将保持灵活性,第四季度的收购金额可能在12-13.5亿美元之间。我们将密切关注宏观环境,谨慎部署资本。 [38][39] 问题2 **Joshua Dennerlein 提问** 您能否更新一下与零售商合作开发新店的最新进展? [44] **Joel Agree 回答** 这些对话仍在继续,我们正在执行一些已公布和未公布的项目。零售商正在意识到,他们预期从商业开发商那里获得的新店开业将无法实现。我们将保持耐心,等待适当的风险调整收益率。 [45][46] 问题3 **Nate Crossett 提问** 您能否分享一下2024年AFFO增长3%的假设中,对信用损失的预期? [51] **Peter Coughenour 回答** 在3%的AFFO增长基础假设中,我们假设了50个基点的信用损失,这比过去几年的实际损失10个基点要保守。 [57]

财务表现 - 2023年第三季度，同比增长了26.2%的租金收入为13.68亿美元[10] - 2023年第三季度，总营收同比增长了24.2%至13.68亿美元[10] - 2023年第三季度，运营费用同比增长了32.4%至7.37亿美元[10] - 2023年第三季度，净利润同比增长了5.3%至4.17亿美元[10] - 2023年第三季度，每股基本净收益为0.41美元[10] - 2023年前三季度，总营收同比增长了25.6%至39.33亿美元[10] - 2023年前三季度，净利润同比增长了11.3%至12.44亿美元[10] - 2023年前三季度，每股基本净收益为1.26美元[10] 公司资产情况 - 2023年前三季度，总资产为76.47亿美元，较上一季度增长了13.9%[9] - 2023年前三季度，总股东权益为52.45亿美元，较上一季度增长了13.4%[9] - 公司在2023年9月30日拥有2084个物业，总租赁面积约为4320万平方英尺[17] 现金流及资产负债表 - 公司在2023年9月30日的净收入为12.44亿美元，较2022年同期的11.2亿美元有所增长[13] - 公司在2023年9月30日的现金及现金等价物为6.39亿美元，较2022年同期的2.51亿美元有所下降[13] - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日分别有5.3百万美元和27.1百万美元的现金及现金等价物和托管现金，超过FDIC保险限额[37] 资产摊销与减值 - 公司对租赁中的租赁无形资产和上下市场租赁无形资产进行摊销，分别在租赁期内和任何包括在估计公允价值中的期权期间内进行摊销[31] - 公司在2023年前三个月和九个月的租赁无形资产摊销分别为23,410千美元和68,539千美元[32] - 公司对未来租赁无形资产的估计摊销额为2023年至2027年分别为23,529千美元、91,338千美元、86,397千美元、81,687千美元和73,864千美元[32] - 公司在确定资产减值时比较未来现金流量和资产的账面价值，超过估计公允价值的部分进行减值[33] - 公司采用贴现现金流量分析、最近可比销售交易分析和第三方收到的购买要约等估值技术来确定资产减值[35] 融资及债务情况 - 截至2023年9月30日，公司总负债额为22.5亿美元，包括4.51亿美元的抵押贷款，3.5亿美元的无抵押期限贷款，18.1亿美元的优先无抵押债券和49.0万美元的循环信贷额度[96] - 2023年9月30日，公司的抵押贷款总额为4,509万美元，抵押贷款的加权平均利率为3.80%[97] - 2023年9月30日，公司的无抵押期限贷款总额为3.46亿美元，减去未摊销的债务发行成本后为3.46639亿美元[103] 衍生金融工具及股权激励计划 - 公司持有的利率互换协议数量为3个，名义金额为35亿美元[143] - 公司衍生金融工具的估计公允价值为1.16亿美元[144] - 公司利率互换协议在2023年第三季度产生的利息支出为9.35亿美元[144] - 公司持有的衍生金融工具中，净资产部分的公允价值为1.23亿美元[147] - 公司的债务估值分类为二级[158] - 公司2020年股权激励计划提供了最多70万股公司普通股[160] - 公司未实现的限制股票相关的总未确认补偿成本为1.08亿美元[164] - 公司对未完成三年绩效期的绩效单位和股份的总未确认补偿成本为5.0万美元[168] - 公司对已完成三年绩效期但股份尚未解锁的绩效单位和股份的总未确认补偿成本为30万美元[169]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心FFO每股保持不变,为0.98美元,AFFO每股同比增长1.1%至0.98美元 [2][3] - 公司已连续三个月宣布每月0.243美元的现金股息,较2022年同期增长3.8% [3] - 第二季度G&A费用占收入的6.1%,预计全年将下降至少50个基点至6%或更低 [3][4] - 第二季度所得税费用约70.9万美元,全年预计为250万至350万美元,低于之前的300万至400万美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度公司投资约3.24亿美元收购120处高质量零售净租赁物业,其中92处资产收购约3.05亿美元 [3] - 收购物业加权平均收益率为6.8%,较第一季度扩张10个基点,较2022年全年高60个基点 [3] - 截至6月30日,公司已完成或在建31个项目,总资本承诺约1.26亿美元,已发生约7800万美元的成本 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第二季度执行了280,000平方英尺的新租约、续租或选择权,包括密歇根州兰辛的沃尔玛和佛罗里达州蒙特多拉的Hobby Lobby [3] - 截至6月30日,公司最佳组合跨越49个州,包括210处地面租赁,占总年度基本租金的11.9% [3] - 第二季度的租赁率保持在99.7%的高位,投资级零售商占比接近68% [3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极探索各种解决方案,包括自主开发、销售租回和开发商融资平台,以满足零售商对新店开设的需求 [9][11][18] - 公司看到大量机会,包括从第三方卖家、零售商和开发商那里获得的独特交易,但保持谨慎,不会提高风险偏好 [16][17][18] - 公司在当前市场环境中处于有利地位,缺乏竞争对手使其成为买家首选 [3][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,公司有望在2023年第三季度创下今年迄今最大的收购量,预计将超过2022年第三季度的3.6亿美元,且收益率将高出约70个基点 [13][14] - 管理层认为,随着卖家疲劳的加剧,公司将能够执行高质量的交易,同时将收益率提高60个基点高于去年的平均水平 [3][14] - 管理层表示,公司有雄心勃勃的IT发展计划,未来几个月将与投资者分享更多信息 [3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Wolfe 提问** 询问公司对于开发商面临的挑战以及零售商未来满足新店开设需求的解决方案 [9][10] **Joey Agree 回答** 公司正与开发商和零售商进行建设性对话,零售商正在转向自主开发或平衡表外融资解决方案,公司将通过收购、销售租回和开发商融资平台等方式提供支持 [9][11][18] 问题2 **Haendel St. Juste 提问** 询问公司当前管道中的交易类型、收益率水平以及新行业领域的机会 [16][17][20][21] **Joey Agree 回答** 公司面临广泛的机会,包括零售商、开发商和第三方卖家,收益率在6%-7%区间,公司正积极关注加油站便利店等新领域 [16][17][20][21][24] 问题3 **Ki Bin Kim 提问** 询问公司收购管道的变化情况 [31][32] **Joey Agree 回答** 公司看到更多现实的定价和缩小买卖价差,管道质量有所提升,但具体数据需要后续补充 [31][32]

公司财务状况 - 2023年6月30日，同意房地产公司的总负债为2,293,961千美元，较2022年12月31日的2,082,799千美元增加[9] - 2023年6月30日，同意房地产公司的总股东权益为4,978,045千美元，较2022年12月31日的4,630,390千美元增加[9] - 公司在2023年6月30日的经营活动中提供的现金为183,728千美元[13] - 公司在2023年6月30日的投资活动中使用的现金为663,373千美元[13] - 公司在2023年6月30日的融资活动中提供的现金为462,983千美元[13] - 公司在2023年6月30日的现金及现金等价物结余为12,247千美元[13] 公司经营表现 - 2023年6月30日，同意房地产公司的租金收入为129,900千美元，较2022年6月30日的104,876千美元增加[10] - 2023年6月30日，同意房地产公司的总营业支出为68,590千美元，较2022年6月30日的52,528千美元增加[10] - 2023年6月30日，同意房地产公司的净收入为41,015千美元，较2022年6月30日的36,130千美元增加[10] - 2023年6月30日，同意房地产公司的每股基本净收入为0.42美元，较2022年6月30日的0.45美元下降[10] - 2023年6月30日，同意房地产公司的每股摊薄净收入为0.42美元，较2022年6月30日的0.45美元下降[10] - 2023年6月30日，同意房地产公司的总综合收入为43,726千美元，较2022年6月30日的52,693千美元下降[10] - 2023年6月30日，同意房地产公司的每股基本综合收入为0.47美元，较2022年6月30日的0.70美元下降[10] - 2023年6月30日，同意房地产公司的每股摊薄综合收入为0.47美元，较2022年6月30日的0.70美元下降[10] 公司资产情况 - 公司的主要资产由Operating Partnership持有，公司持有Operating Partnership 99.6%的普通股权益[15] - 公司的房地产投资按成本记录，包括收购和结算成本[22] - 公司将资产分类为持有待售的房地产，根据FASB ASC Topic 360的特定标准[23] - 公司在收购房地产时将购买价格分配给土地、建筑、承担的债务和确定的无形资产和负债[24] - 公司拥有2,004个房地产，总面积约为4170万平方英尺，截至2023年6月30日，净房地产投资总额为63亿美元[78] - 公司在2023年第二季度购买了92个零售净租赁资产，总价值约为3.07亿美元，这些资产位于31个州，平均租赁期约为9.9年[79] - 公司在2023年上半年购买了158个零售净租赁资产，总价值约为6.108亿美元，这些资产位于35个州，平均租赁期约为11.5年[80] 公司股票和债务情况 - 公司负债情况：截至2023年6月30日，公司总负债为47701千美元[96] - 公司债务到期情况：公司截至2023年6月30日的债务计划还款总额为2162949千美元[108] - 公司股票发行：公司在2021年12月、2022年5月和2022年10月分别完成了公开发行普通股的交易[112][113][114] - 优先股发行：截至2023年6月30日，公司发行了700万份存托股份，每份代表1/1000股A类优先股[115] - 公司ATM计划：公司通过ATM计划出售普通股，截至2023年6月30日，公司已通过ATM计划获得了345600万美元的净收益[121] - 公司ATM计划剩余：截至2023年6月30日，公司在当前ATM计划下还有约401400万美元的可用余额[122] - 公司在2023年6月30日和2022年6月30日分别宣布每股普通股月度股息为0.243美元和0.234美元[124] - 公司在2023年6月30日和2022年6月30日分别宣布每份A类优先股的月度股息为0.08854美元[125] 公司风险管理和财务工具 - 公司于2023年6月进入了3.5亿美元的远期利率互换协议，以对冲未来现金流的变动[171] - 公司认可所有衍生工具的公允价值，并在资产或负债表上予以确认[132] - 公司将所有现金流对冲会计待遇的公允价值变动视为其他综合收益的组成部分[133] - 公司在2023年6月30日的衍生工具公允价值为净资产，约为3.2百万美元[140] - 公司的利率互换衍生工具被分类为公允价值层次2[149] - 公司估计其债务的公允价值，基于相似类型借款安排的增量借款利率和折现的未来现金支付[150] - 截至2023年6月30日，公司的无抵押债券的账面价值为17.9亿美元，公平价值分别为15.5亿美元和15.4亿美元[152]