行业研究平台iREIT® - 行业研究平台iREIT®提供深度研究服务 覆盖REITs mREIT 优先股 BDCs MLPs ETFs 建筑商和资产管理公司等多个领域 [1] - iREIT® Tracker工具涵盖超过250只股票 提供质量评分 买入目标和减持目标等数据 [1] - 新增iREIT Buy Zone评级追踪器 帮助会员筛选价值标的 [2] 会员服务推广 - 提供2周免费试用机会 试用期间无任何费用 [2][4] - 免费试用包含新书赠阅权益 [4]

公司背景 - Endurance Capital Management是一家新泽西有限责任公司 由David A Johnson创立并担任主要管理人 [1] - 公司投资领域涵盖股票 债券 期权 ETF REITs 房地产 封闭式基金及对冲基金 私募信贷等另类投资基金 [1] - 创始人拥有30年以上投资经验 持有波士顿大学金融学硕士学位(主修投资分析) 福特汉姆大学MBA及金融规划证书 [1] 投资范围 - 投资工具多元化 包括传统证券(股票/债券)与衍生品(期权) [1] - 涉足房地产投资信托(REITs)及实物房地产领域 [1] - 配置另类资产类别 如对冲基金和私募信贷等非传统投资品种 [1]

Agree Realty (ADC) 行业地位与表现 - 公司在行业中持续提升其重要性 通过稳定交付强劲业绩(包括股息)赢得投资者青睐 [1] - 专注于股息投资策略 该策略被视为实现财务自由最易获得的路径之一 [1] 作者背景与分析方法 - 作者具备并购和商业估值领域的深厚经验 曾主导买卖方交易并评估大量企业 [1] - 日常分析工作涵盖财务建模 商业尽调 交易条款谈判 重点关注科技 房地产 软件 金融和消费品行业 [1] - 投资组合与研究覆盖领域高度重合 强调通过股息投资构建长期财富 [1] 内容创作动机 - 分享股息投资见解旨在降低该策略的理解门槛 帮助投资者共同成长 [1] - 目标是通过知识传播促进集体财务自由进程 而非提供具体投资建议 [1] （注：文档2-4涉及免责声明和风险提示等内容 已按要求跳过）

公司动态 - Defence Therapeutics获得美国专利商标局(USPTO)对其新一代抗体药物偶联物(ADC)技术专利的授权通知 该专利编号为18/351 291 涵盖治疗活性ADC的广泛物质组成权利要求 不限于特定疾病或治疗靶点 同时包括使用ADC治疗或诊断癌症等疾病的用途权利要求 [1] - 公司基于Accum®技术的第二代ADC产品在临床前癌症模型中显示出比传统ADC更强的细胞内递送能力和细胞毒活性 专利授权后将为公司提供直到2043年的潜在市场独占权 [2] - 此次专利授权是公司Accum®技术专利组合的最新补充 该组合已在美国(US 11 352 437)、日本(JP 7 126 956)、澳大利亚(AU 2017233725)和以色列(IL 261765)获得授权 在加拿大和欧洲的申请仍在审理中 [3] 技术进展 - 第二代Accum®-ADC技术代表了肿瘤治疗和靶向给药领域的重大进步 该平台技术具有创新性和多功能性 [4] - 此次授权的美国专利申请将成为公司第八项美国专利 目前公司已拥有七个已公布的专利家族 [4] - Accum®技术是公司平台的核心 能够实现ADC以完整形式精准递送至靶细胞 从而提高抗癌疗效和效力 [5] 行业影响 - 公司专注于开发新一代ADC产品 是一家公开上市的临床阶段生物技术公司 [5] - 首席执行官Sébastien Plouffe表示 该技术突破反映了公司致力于开发突破现有ADC技术边界的新型有效癌症治疗方法 [4]

房地产投资信托基金概述 - 房地产投资信托基金是获取被动收入的便捷方式，其拥有创收租赁物业组合并将大部分租金收入以股息形式分配给投资者 [2] - 投资租赁物业等策略可能有利可图，但需要比其他策略更多的工作 [1] Agree Realty (ADC) - 公司专注于收购和开发高质量零售物业，并采用净租赁方式租给财务实力雄厚的零售商 [4] - 净租赁提供非常稳定的现金流，因为租户承担所有物业运营成本 [4] - 公司68.3%的租金来自具有投资级信用的租户，且所在行业具有持久性（如杂货店、家装店、一元店、轮胎和汽车服务） [4] - 公司利用稳定的现金流支付月度股息，当前股息率超过4%，过去十年股息复合年增长率为5.5% [5] - 公司股息支付率相对较低（占调整后运营资金FFO的72%），为其提供了缓冲并保留现金用于再投资 [6] - 公司资产负债表坚固，且其当前零售合作伙伴仍拥有超过169,000处物业，为完成额外售后回租交易提供了充足机会 [6] Prologis (PLD) - 公司是全球最大的REITs之一，拥有领先的全球物流地产组合，并通过长期合同出租给高质量租户 [8] - 租约中包含内嵌的租金上调条款，为其提供稳定且增长的租金收入，支持其近4%的季度股息 [8] - 近年来仓库空间需求强劲，支持市场租金更快增长，为公司在新租约中以更高市场租金签约提供了机会 [9] - 公司拥有REIT行业中最强劲的资产负债表之一，这为其投资开发项目和收购提供了强大的财务灵活性 [10] - 公司正在利用其庞大的土地储备建设数据中心 [10] - 过去五年公司股息复合年增长率为13%，超过标普500指数（5%）和REIT行业平均水平（6%） [11] Mid-America Apartment Communities (MAA) - 公司是美国最大的公寓房东之一，在16个州拥有超过104,000套公寓住宅，主要位于快速增长的太阳带地区 [12] - 其租赁物业组合产生稳定增长的租金收入，支持其近4%的股息 [12] - 公司上市以来已连续支付125个季度的股息，从未暂停或减少，拥有超过30年的股息稳定和增长记录 [13] - 公司已投资6.573亿美元于七处物业（去年收购三处，开发四处），目前正处于租赁阶段，并计划在另外七个开发项目上再投资8.515亿美元 [14] - 公司计划今年再启动三到四个项目，并投资升级旧单元以吸引租户并收取更高租金，同时拥有顶级资产负债表以执行投资计划 [15] 投资总结 - Agree Realty、Prologis和MAA等顶级REITs拥有高质量的房地产组合和顶尖的财务状况，能够支付丰厚且增长的股息 [16] - 随着未来收入增长的可能性，这些REITs是今年六月轻松获取被动收入的绝佳选择 [16]

核心观点 - 公司更新了IBI354在晚期实体瘤中的临床数据 该药物在多种肿瘤类型中显示出良好的抗肿瘤效果和安全性 验证了其ADC技术平台的优势 [1][2] - IBI354在铂耐药复发性卵巢癌和HER2阳性乳腺癌中表现出显著疗效 客观缓解率分别达到55%和59 1% 疾病控制率分别达到90%和90 9% [6][7] - 药物安全性优异 间质性肺病发生率仅1 9% 3级及以上治疗相关不良事件发生率为27 4% 无治疗相关死亡事件 [7] - 公司已启动IBI354在铂耐药卵巢癌的III期研究 并计划开展更多临床研究 推进下一代ADC分子的开发 [8] 临床数据 - 截至2025年3月24日 研究共纳入368例晚期实体瘤患者 中位随访时间11 5个月 中位治疗持续时间27周 20 1%患者仍在接受治疗 [3] - 在HER2阳性乳腺癌队列(n=88)中 确认客观缓解率59 1% 疾病控制率90 9% 9mg/kg Q3W亚组(n=29)客观缓解率高达72 4% 中位无进展生存期14 1个月 [7] - 在卵巢癌队列(n=92)中 确认客观缓解率41 2% 疾病控制率82 0% 12mg/kg Q3W亚组(n=40)客观缓解率55 0% 中位无进展生存期7 1个月 [7] 药物特性 - IBI354是公司自主研发的抗HER2抗体-喜树碱衍生物偶联物 药物抗体比(DAR)为8 具有高载药量 [9] - 采用高亲水性连接子设计 具有优异的生物物理和药代动力学特性 疏水性载荷增强了旁观者效应 [9] - 临床前和临床研究显示 该药物循环中游离毒素暴露极低 安全性理想 在多种肿瘤模型中显示出显著抗肿瘤活性 [9] 公司发展 - 公司专注于肿瘤 心血管代谢 自身免疫和眼科疾病领域的创新药物开发 已上市15款产品 [10] - 目前有3个新药申请在审评中 4个产品处于III期或关键临床试验阶段 15个分子在早期临床阶段 [10] - 公司与30多家全球医疗保健公司建立了合作关系 包括礼来 赛诺菲等 [10] - 公司持续推进ADC领域战略布局 展示在ADC药物开发方面的创新实力和技术优势 [8]

核心观点 - 信达生物(Innovent Biologics)在2025年ASCO年会上更新了其新型抗CLDN18 2 ADC药物IBI343治疗晚期胰腺癌的1期研究结果 该药物展现出显著疗效和良好安全性 并获得中国NMPA突破性疗法认定(BTD)及美国FDA快速通道资格(FTD) [1][2] - IBI343在CLDN18 2阳性晚期胰腺癌患者中显示出22 7%的客观缓解率(cORR)和81 8%的疾病控制率(DCR) 中位无进展生存期(mPFS)达5 4个月 中位总生存期(mOS)达9 1个月 [6] - 胰腺癌全球年新增病例约51万例 中国占12万例 该疾病5年生存率不足10% 现有化疗方案二线治疗有效率仅6-16% 临床需求迫切 [3][4] 药物研发进展 - IBI343采用Fc沉默抗体设计 稳定连接子和强效TOPO1i载荷 是首个在晚期胰腺癌中显示疗效和安全性的ADC候选药物 [4] - 截至2025年3月14日 83例胰腺癌患者接受IBI343治疗 中位随访11 1个月 安全性数据显示98 8%患者出现治疗相关不良事件(TEAEs) 但未发生≥3级恶心呕吐 [6] - IBI343通过CLDN18 2依赖性内化作用释放药物 产生DNA损伤和肿瘤细胞凋亡 并具有"旁观者杀伤效应" [7] 临床试验状态 - IBI343针对晚期胃癌/胃食管结合部腺癌的3期试验已启动患者招募 该适应症被纳入中国NMPA突破性疗法名单 [8] - 针对晚期胰腺导管腺癌的1期多区域研究正在进行 该适应症同时获得FDA快速通道和NMPA突破性疗法认定 [9] 公司概况 - 信达生物成立于2011年 已上市15款产品 另有3个新药申请在审 4个产品处于III期或关键临床试验阶段 15个分子在早期临床阶段 [10] - 公司与30多家全球医疗企业合作 包括礼来 赛诺菲等 专注于肿瘤 心血管代谢 自身免疫和眼科疾病领域创新药开发 [10]

房地产投资 - 房地产投资通常被视为获取被动月收入的理想方式 租客每月支付租金 房东几乎无需工作 [1] - 实际情况与普遍认知存在差异 行业认为被动收入模式存在理想化成分 [1]

核心观点 - 礼来公司宣布其靶向叶酸受体α（FRα）的抗体药物偶联物（ADC）LY4170156在1期临床试验中显示出良好的安全性和抗肿瘤活性，特别是在经过多线治疗的铂类耐药卵巢癌患者中 [1] - 在潜在推荐的2期剂量4 mg/kg下，初步客观缓解率（ORR）达到55%，疾病控制率为74%，且在不同FRα表达水平患者中均观察到疗效 [1][3] - LY4170156采用专有的可切割聚肌氨酸连接子（PSARlink™）技术，旨在扩大治疗窗口并延长药物在体内的作用时间 [5] 临床试验数据 - 截至2025年3月9日，研究共纳入95例高级别浆液性卵巢癌患者，剂量范围为2-6 mg/kg，患者中位接受过5种既往系统治疗 [2] - 在58例可评估疗效的患者中，ORR为45%（26/58），疾病控制率为74%（43/58） [3] - 最常见治疗相关不良事件包括恶心（64%）、贫血（40%）、疲劳（32%）、呕吐（32%）、腹泻（28%）和中性粒细胞减少（27%） [3] 药物机制与技术 - LY4170156由Fc沉默的FRα特异性人源化单克隆抗体与拓扑异构酶I抑制剂exatecan通过PSARlink™连接子组成 [1][5] - FRα在卵巢癌、非小细胞肺癌和结直肠癌等多种实体瘤中过表达，是ADC治疗的理想靶点 [5] - PSARlink™技术通过“掩蔽”细胞毒性分子延长药物在体内的停留时间，可能提高ADC的治疗指数 [5] 行业影响与后续计划 - 专家指出该ADC可能改变卵巢癌治疗范式，尤其对既往接受过FRα靶向治疗（如mirvetuximab soravtansine）的患者仍有显著疗效 [2] - 公司计划基于1期数据快速推进至注册性3期临床试验，以扩大FRα ADC的适用患者人群 [4] - 该药物同时在其他FRα表达实体瘤中进行研究（临床试验编号NCT06400472） [5]

REITs行业研究平台 - 公司推出iREIT®平台 提供房地产投资信托(REITs) 抵押贷款REITs(mREIT) 优先股 商业发展公司(BDCs) 业主有限合伙(MLPs) 交易所交易基金(ETFs) 建筑商和资产管理公司的深度研究服务 [1] - 平台包含iREIT® Tracker工具 覆盖超过250只证券 提供质量评分 买入目标和减持目标数据 [1] - 新增iREIT Buy Zone评级追踪器 帮助会员筛选价值标的 [2] 会员服务推广 - 提供2周免费试用机会 试用期间可获取完整研究服务 [2] - 免费试用包含赠书权益 [4]