报告公司投资评级 - 行业为电子/其他电子Ⅱ，6个月评级为持有（调低评级），当前价格48.49元 [5] 报告的核心观点 - 维峰电子推出2024年员工持股计划，通过“专项激励基金+员工自筹资金”筹集约3767万元，回购982,550股（占总股本0.89%），预计产生费用1883.55万元，由公司在锁定期内按归属比例分摊计入成本费用 [1] - 因工业连接器景气度不及预期，调整2024 - 2025年归母利润，由2.71/3.80亿元调整至1.05/1.26亿元，预计2026年实现归母利润1.62亿元，下调至“持有”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 激励覆盖面广，核心团队深度参与 - 员工持股计划覆盖不超83人，6名董事及高管参与占比10.5%，77名核心管理人员及技术骨干占比89.5%，凸显对技术研发及业务突破层的重视 [1][2] 股票来源合理，价格机制显激励性 - 股票源自2023年公司以均价50.83元/股回购的股份，员工受让价格为38.34元/股（较回购价折让约24%），分三年期归属（40%+30%+30%），考核覆盖2025 - 2027年，绑定员工与公司利益 [3] 巩固技术壁垒，支撑增长目标 - 在连接器领域快速发展背景下，持股计划锁定核心技术人员，有助于稳定研发布局 [4] - 汽车连接器方面，公司通过控股子公司维康汽车重点部署相关产品与技术研究，已有多款产品获客户定点 [4] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|480.29|486.63|535.30|615.59|738.71| |增长率(%)|17.56|1.32|10.00|15.00|20.00| |EBITDA(百万元)|187.61|180.32|108.28|130.83|166.85| |归属母公司净利润(百万元)|112.17|130.35|104.86|126.11|161.57| |增长率(%)|11.96|16.21| - 19.55|20.26|28.12| |EPS(元/股)|1.53|1.19|0.95|1.15|1.47| |市盈率(P/E)|31.08|40.11|49.86|41.46|32.36| |市净率(P/B)|1.90|2.79|2.63|2.52|2.39| |市销率(P/S)|7.26|10.74|9.77|8.49|7.08| |EV/EBITDA|24.06|22.99|34.83|29.27|21.71| [4]

报告公司投资评级 - 行业为电子/其他电子Ⅱ，6个月评级为持有（调低评级），当前价格48.49元 [5] 报告的核心观点 - 公司推出2024年员工持股计划，覆盖不超83人，拟筹3767万元，对应回购股票982,550股（占总股本0.89%），预计产生费用1883.55万元，由公司在锁定期内按归属比例分摊计入成本费用 [1] - 因工业连接器景气度不及预期，调整2024 - 2025年归母利润，由2.71/3.80亿元调至1.05/1.26亿元，预计2026年实现归母利润1.62亿元，下调至“持有”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 激励覆盖面广，核心团队深度参与 - 6名董事及高管人员参与，占比10.5%；77名核心管理人员及技术骨干参与，占比89.5%，凸显对技术研发及业务突破层的重视 [2] 股票来源合理，价格机制显激励性 - 股票源自2023年公司以均价50.83元/股回购的股份，员工受让价格为38.34元/股（较回购价折让约24%），分三年期归属（40%+30%+30%），考核覆盖2025 - 2027年，有望驱动长期业绩兑现，绑定员工与公司利益 [3] 巩固技术壁垒，支撑增长目标 - 在连接器领域快速发展背景下，持股计划锁定核心技术人员，有助于稳定研发布局 [4] - 汽车连接器方面，公司通过控股子公司维康汽车重点部署相关产品与技术研究，布局智能座舱、自动驾驶、车身域控系统连接器，多款产品获客户定点 [4] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|480.29|486.63|535.30|615.59|738.71| |增长率(%)|17.56|1.32|10.00|15.00|20.00| |EBITDA(百万元)|187.61|180.32|108.28|130.83|166.85| |归属母公司净利润(百万元)|112.17|130.35|104.86|126.11|161.57| |增长率(%)|11.96|16.21| - 19.55|20.26|28.12| |EPS(元/股)|1.53|1.19|0.95|1.15|1.47| |市盈率(P/E)|31.08|40.11|49.86|41.46|32.36| |市净率(P/B)|1.90|2.79|2.63|2.52|2.39| |市销率(P/S)|7.26|10.74|9.77|8.49|7.08| |EV/EBITDA|24.06|22.99|34.83|29.27|21.71| [4]

会议信息 - 公司第二届董事会第十五次会议2025年2月8日发通知[2] - 2025年2月13日以现场结合通讯方式召开[2] - 应参与表决董事5人，实际参与5人[2] 议案表决 - 通过新建舆情管理制度议案，5票赞成[3] - 通过新建ESG管理制度议案，5票赞成[3]

ESG管理 - 制定ESG管理制度，适用公司及子公司[2][3] - 建立完整ESG管理体系，董事会为领导决策机构[8] - 战略委员会研究指导，工作组开展工作，各部门执行[9][10][11] ESG职责 - 履行ESG职责，兼顾社会效益与经济效益[5] - 将ESG职责纳入经营管理决策体系[17] 信息披露 - 建立沟通机制，听取利益相关方意见[12] - 按要求编制和披露ESG报告，重大事项及时披露[14][15] 制度说明 - 制度由董事会修订解释，审议通过生效[17] - 未尽事宜按法规和章程执行，冲突时以法规为准[17]

舆情管理制度 - 2025年2月制定舆情管理制度[1] - 董事长任组长、董秘任副组长[4] - 信息收集涵盖官网、公众号等[5] 舆情分类与处理 - 舆情分重大和一般两类[6] - 一般舆情副组长和证券部处置[7] - 重大舆情组长开会决策[8] 制度生效与责任 - 未执行制度造成损失公司有权追责[11] - 制度经董事会审议通过生效[14]

股份回购 - 2023年11月6日至29日累计回购股份982,550股，占当时总股本0.8941%，成交总金额49,942,626.63元[3] 员工持股计划 - 已非交易过户股份982,550股，占目前总股本0.8941%[4] - 受让回购股票价格38.34元/股，拟筹资金上限37,670,967.00元，份额上限同此[6] - 员工自筹与公司计提比例50%:50%，激励基金上限18,835,483.50元[6] - 参加对象不超83人，实际募资37,670,967.00元，认购份额同此，缴款81人[6][7] - 2025年1月22日过户至专用账户，价格38.34元/股[9] - 存续期不超60个月，锁定期12个月[10] - 考核年度2025 - 2027年，分3期归属，比例40%、30%、30%[10] - 与控股股东等不构成一致行动关系[11]

合规情况 - 2025年1月16 - 17日对2024年1月1日 - 12月31日进行现场检查，公司多方面检查项目符合要求[2][3][4][5][6] 募集资金 - 2024年度公司募集资金使用与披露一致，募投项目实际进度与原计划有差异[6] - 首次公开发行股票部分募投项目延期已审议公告，除超募资金外项目已结项[6] - 2024年3月4日披露部分募投项目延期公告，8月24日披露项目结项及节余资金补充流动资金公告[6]

培训安排 - 培训时间为2025年1月17日[3] - 培训方式为现场会议+视频会议[3] - 培训对象为公司相关人员[3] 培训内容 - 涉及募集资金管理等内容[2] - 涉及《关于加强上市公司监管的意见（试行）》等法规[2] 培训流程 - 保荐人编制材料并要求了解内容[2] - 保荐人提供讲义课件及学习材料[2] - 保荐人指定人员讲解交流[4] 培训效果 - 全体参加人员达预期学习效果[4]

员工持股计划 - 2024年员工持股计划首次授予37,670,967.00份，82名持有人占100%[2] 管理委员会 - 设立2024年员工持股计划管理委员会，3名委员，设主任1名[3] - 选举刘昌盛等3人为委员，刘昌盛为主任委员[5] 授权事宜 - 授权管理委员会办理员工持股计划相关事宜[5] 表决结果 - 设立管委会、选委员、授权议案同意均为37,670,967.00份，占100%[3][5][6]

股本与参会情况 - 公司现有总股本为109,893,594股[4] - 本次股东大会有表决权股份总数为108,911,044股[4] - 出席股东大会并投票股东及代表75名，代表股份5,279,134股，占比4.8472%[5] 投票方式及占比 - 现场投票股东及代表1名，代表股份300股，占比0.0003%[5] - 网络投票股东74名，代表股份5,278,834股，占比4.8469%[5] 表决结果 - 《2024年员工持股计划（草案）》等三项表决同意5,201,584股，占比98.5310%[7][10][12] - 中小股东表决三项内容同意情况与整体一致[8][11][14] 会议时间 - 现场会议于2024年12月13日15:00召开，网络投票9:15 - 15:00[3]