报告评级和核心观点 报告评级 - 严牌转债发行规模4.68亿元,债项与主体评级为A+/A+级 [1] - 参考同行业转债,综合审慎考虑,给予严牌转债上市首日25%的溢价,预计上市价格为127元左右,建议积极参与新债申购 [11] 报告核心观点 1. 公司定位为国内过滤材料生产龙头企业,具有技术研发、定制化生产、规模经济与产业协同、品牌影响力与客户资源等竞争优势 [38][39][40][41] 2. 公司所处环保过滤材料行业受益于国家绿色发展政策,行业发展前景广阔,市场空间广阔 [22][25][26][27] 3. 公司2024Q1业绩略有改善,毛利率和净利率均有所上升,但期间费用率有所上升,现金流净额同比有所下降 [32][33][34] 4. 本次募集资金将用于高性能过滤材料智能化产业项目和补充流动资金,有利于公司提升核心竞争力,满足市场需求 [46][47][48][49][50] 行业分析 1. 公司所处的环保过滤材料行业属于环保行业中的细分领域,上游为化学纤维行业,下游为工业除尘、污水处理等行业 [19][20][21] 2. 国家政策大力支持绿色环保产业发展,行业发展前景广阔,袋式除尘和液体过滤市场空间广阔 [22][24][25][26] 3. 我国过滤材料行业起步较晚,行业集中度有望进一步提高,公司作为龙头企业有望受益 [27] 公司经营情况 1. 公司2024Q1营收和净利润均有所下降,但毛利率和净利率有所上升 [30][32] 2. 公司期间费用率有所上升,现金流净额同比有所下降,现金回收能力略有下降 [33][34] 3. 公司主要产品包括无纺系列和机织系列,销售以国内市场为主,境外销售占比逐步提高 [13][14] 4. 公司前三大股东合计持股比例超过50%,实际控制人为孙世严和孙尚泽父子 [28][29] 募投项目分析 1. 本次募集资金将用于高性能过滤材料智能化产业项目和补充流动资金 [46] 2. 高性能过滤材料项目有利于公司提升核心竞争力,满足市场需求,预计达产后每年可实现营收约6.08亿元 [47][48][49][50] 3. 项目建设有利于响应国家绿色发展政策,为经济社会绿色低碳发展提供有力支撑 [47]

证券代码：301081 证券简称：严牌股份 公告编号：2024-039 浙江严牌过滤技术股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 网上发行中签率及优先配售结果公告 保荐人（主承销商）：长江证券承销保荐有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 浙江严牌过滤技术股份有限公司（以下简称"严牌股份"、"公司"或"发 行人"）和长江证券承销保荐有限公司（以下简称"长江保荐"、"保荐人（主 承销商）"）根据《中华人民共和国证券法》、《证券发行与承销管理办法》 （证监会令〔第 208 号〕）、《上市公司证券发行注册管理办法》（证监会令 〔第 206 号〕）、《深圳证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》 （深证上〔2023〕101 号）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 15 号 ——可转换公司债券》（深证上〔2022〕731 号）和《深圳证券交易所创业板上 市公司自律监管指南第 1 号——业务办理（2024 年修订）》（深证上〔2024〕 398 号）等相关规定向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称"可转债"或 "严牌转债"）。 ...

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计严牌转债上市首日价格在120.37 - 134.10元之间，网上中签率为0.0019%，建议积极申购 [15] - 2019年以来报告研究的具体公司营收整体呈上升趋势，2019 - 2023年复合增速为11.19%；销售净利率和毛利率维稳，销售费用率上升，财务费用率趋稳，管理费用率上升 [16][17] 根据相关目录分别进行总结 1. 转债基本信息 - 严牌转债于2024年7月10日开始网上申购，总发行规模4.68亿元，扣除发行费用后用于高性能过滤材料智能化产业项目和补充流动资金 [24] - 当前转换平价为101.72元，平价溢价率为 - 1.69%，转股期为2025年1月16日至2030年7月9日，初始转股价7.58元/股 [25][40] - 债底估值79.64元，YTM为2.97%，债底保护一般；转债条款中规中矩，总股本稀释率为23.16%，对股本有一定摊薄压力 [14][61] - 预计原股东优先配售比例为71.46%，剩余网上投资者可申购金额为1.34亿元，预计网上有效申购户数为696.47万户，网上中签率为0.0019% [1][15] 2. 投资申购建议 - 参照可比标的及实证结果，考虑债底保护性、评级和规模吸引力，预计上市首日转股溢价率在25%左右，上市价格在120.37 - 134.10元之间，建议积极申购 [15][63] 3. 正股基本面分析 3.1. 财务数据分析 - 2019 - 2023年公司营收复合增速为11.19%，2023年营收7.21亿元，同比减少4.31%；归母净利润2019 - 2023年复合增速为1.35%，2023年为0.66亿元，同比增加3.03%；2024年Q1营业收入和归母净利润分别为1.71亿元、0.14亿元 [82] - 主营业务收入主要来自无纺系列和机织系列过滤产品，占比平均为58.29%和40.07%，机织系列收入占比提升系海外客户需求恢复 [4][26] - 2019 - 2023年销售净利率分别为13.18%、14.34%、11.53%、8.51%、9.26%，销售毛利率分别为35.30%、33.71%、27.80%、24.41%、31.15%，均显著高于行业均值；销售费用率自2021年后增长但低于同行均值；财务费用率波动大；管理费用率上升 [86] 3.2. 公司亮点 - 报告研究的具体公司致力于成为全球环保用过滤布和袋等工业过滤关键部件和材料的领先供应商，产品在多行业发挥重要作用，具备为不同行业客户提供定制化过滤材料的设计和生产服务能力 [25][45] - 通过多年行业深耕，在生产工艺等方面积累经验和技术实力，发展多种核心技术，被认定为省级企业研究院，确立领先地位 [9] - 研发和经营团队打造数千种产品方案，能快速响应市场，具备开发行业专用过滤材料的研发生产能力，产品种类齐全，有规模经济优势 [10] - 产品有明确更换周期，确保客户重复购买需求，增强客户粘性 [10]

浙江严牌过滤技术股份有限公司 证券代码：301081 证券简称：严牌股份 公告编号：2024-038 向不特定对象发行可转换公司债券发行提示性公告 保荐人（主承销商）：长江证券承销保荐有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 浙江严牌过滤技术股份有限公司（以下简称"严牌股份"、"公司"或"发 行人"）和长江证券承销保荐有限公司（以下简称"长江保荐"、"保荐人（主 承销商）"）根据《中华人民共和国证券法》、《证券发行与承销管理办法》 （证监会令〔第 208 号〕）、《上市公司证券发行注册管理办法》（证监会令 〔第 206 号〕）、《深圳证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》 （深证上〔2023〕101 号）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 15 号 ——可转换公司债券》（深证上〔2022〕731 号）和《深圳证券交易所创业板上 市公司自律监管指南第 1 号——业务办理（2024 年修订）》（深证上〔2024〕 398 号）等相关规定向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称"可转债"或 "严牌转债"）。 本次向不特定对象发 ...

公司基本情况 - 证券代码 301081，证券简称严牌股份，所属行业为环保、邮政社会公共服务及其他专用设备制造中的环境保护专用设备制造 [1][7] - 截至 2023 年 12 月 31 日，控股股东为西南投资，持股 35.16%；实际控制人为孙世严、孙尚泽父子，合计持股 57.42% [6] - 截至 2023 年 12 月 31 日，公司拥有在职员工 1070 名，研发人员 184 人，占员工总人数的 17.2% [5][7] - 截至 2023 年 9 月，公司拥有 93 项专利 [4] 财务状况 营收与利润 - 2021 - 2023 年，营业收入分别为 70,864.46 万元、75,395.85 万元和 72,147.65 万元；主营业务毛利分别为 19,281.15 万元、17,206.47 万元和 20,997.09 万元 [12][10] - 2021 - 2023 年，非经常性损益净额分别为 365.81 万元、1,309.88 万元和 1,627.43 万元 [3] 成本与费用 - 2021 - 2023 年，主营业务成本分别为 49,173.74 万元、54,064.50 万元和 46,979.57 万元 [3] - 2023 年销售费用 4,035.81 万元，占营业收入的比例为 5.59%；管理费用规模随营收增长呈上升趋势 [11][12] 负债与偿债能力 - 2021 - 2023 年，合并资产负债率分别为 25.74%、37.00%和 34.08%；流动比率分别为 2.99 倍、1.77 倍和 2.05 倍；速动比率分别为 2.23 倍、1.21 倍和 1.38 倍 [9] - 2023 年，负债总额为 51,188.90 万元，资产负债率为 34.08%，流动负债是主要组成部分 [3] 现金流 - 2023 年，投资活动产生的现金流量净额为 -18,475.27 万元，主要因经营规模扩大，设备和项目投入增加 [4] 业务情况 主营业务 - 主营环保用过滤关键部件和材料的研发、生产与销售，产品包括无纺和机织两大系列的过滤布和过滤袋 [7][19] - 2021 - 2023 年，无纺系列产品营业收入占主营业务收入的比例分别为 60.37%、57.87%和 52.4%；机织系列产品营业收入占比分别为 38.91%、39.91%和 43.78% [2] 销售模式 - 设立国内和国际市场部，通过展会、网络平台、客户推荐等方式开发客户，销售以直销为主，部分海外市场采用经销模式 [3] 采购模式 - 主要原材料为丙纶、涤纶等丝线和纤维，采用“以产定购为主，备料采购为辅”模式，执行采购计划制度 [7] 生产模式 - 以市场需求为导向，采取“以销定产为主，备货生产为辅”原则，产品多为定制化生产 [10] 市场储备 - 客户遍布国内外多个国家和行业，随着募投项目实施，将加强与客户合作，消化新增产能 [5] 研发情况 研发费用 - 2021 - 2023 年，研发费用分别为 2,549.75 万元、3,769.82 万元和 3,409.23 万元，占营业收入的比例分别为 3.60%、5.00%和 4.73% [2] 研发成果 - 掌握固液和固气分离产品核心技术，被认定为省级企业研究院，核心技术体现在新材料运用、生产工艺和设备三方面 [2][3] 可转债发行情况 发行基本信息 - 发行证券为可转换公司债券，发行规模不超过 46,788.89 万元，票面金额 100 元，期限 6 年，初始转股价格 7.58 元/股 [13][15][27] - 发行方式为向原股东优先配售，余额网上向公众投资者发行，不足部分由保荐人包销 [14] - 承销期为 2024 年 7 月 8 日至 16 日，T 日为 2024 年 7 月 10 日 [13][14] 募投项目 - 募投项目为高性能过滤材料智能化产业项目和补充流动资金，前者建成后新增年产 919 万平方米高性能过滤材料产能，税后内部收益率 12.21%，税后静态投资回收期 8.73 年 [12][13] 对公司影响 - 发行完成后，总资产增加，资金实力提升，财务成本降低，资产负债率逐步降低，优化资本结构，提升抗风险能力 [3] 相关条款 - 转股期自发行结束之日（2024 年 7 月 16 日）起满六个月后的第一个交易日（2025 年 1 月 16 日）至到期日（2030 年 7 月 9 日） [22][23] - 转股期内，满足特定条件公司有权赎回未转股债券；存续期间，满足条件董事会有权提出转股价格向下修正方案 [16][20] 公司发展规划 短期规划 - 发行当年巩固现有业务，为募投项目产品销售奠定基础，实施募投项目建设 [5] 长期规划 - 未来两年稳固在过滤材料行业的业务优势，拓宽市场，扩大规模，增强核心竞争力，提高盈利水平 [5] - 未来三年以市场为导向、客户为中心，加大研发投入，拓展海内外市场，成为提供过滤一体化解决方案的世界级龙头企业 [8] 其他情况 委托加工 - 存在部分生产环节和产品委托加工情形，委托加工费占营业成本比重稳定且维持在较低水平 [2] 前五大客户与供应商 - 2023 年，前五大客户销售金额占当期销售收入总额的比例为 15.24%，无严重依赖少数客户情况 [10][11] - 2021 - 2023 年，前五大供应商采购金额占当期原材料采购总额的比例分别为 38.41%、38.16%和 35.22%，无严重依赖少数供应商情况 [6][11] 人才激励 - 通过设立员工持股平台和推出限制性股票激励计划激励骨干员工，2022 年拟授予限制性股票总量 250.00 万股，约占股本总额 1.46% [26] 行业关联 - 上游为化学纤维和丝线生产行业，其产品质量和价格波动影响公司产品性能、定价和盈利水平 [20] - 下游为有过滤需求的企业，环保政策趋严促进下游行业对公司产品需求增加 [20]

证券代码：301081 证券简称：严牌股份 公告编号：2024-034 浙江严牌过滤技术股份有限公司 第四届监事会第九次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 浙江严牌过滤技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第九次 会议于 2024 年 7 月 5 日（星期五）在天台县始丰街道永兴路 1 号以现场的方式 召开。会议通知于 2024 年 7 月 5 日以电子邮件、电话等形式向各位监事发出。 本次会议为紧急临时会议，监事会主席在会议上就紧急召开本次会议的情况进行 了说明，公司全体监事均同意豁免本次监事会会议的通知时限要求。本次会议应 出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。 会议由监事会主席孙晓阳女士主持。会议召开符合有关法律、法规、规章和 《公司章程》的规定。出席会议的监事对各项议案进行了认真审议并做出了如下 决议： 3、债券利率 第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年 0.80%、第四年 1.50%、第五年 2.00%、 第六年 2.50%。 二、监事会会议审议情况 （一）逐项审议并通过《关于进 ...

浙江严牌过滤技术股份有限公司 YANPAI FILTRATION TECHNOLOGY CO.,LTD. （天台县始丰街道永兴路1号） 向不特定对象发行可转换公司债券 募集说明书 保荐人（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1198 号 28 层） 二〇二四年七月 股票简称：严牌股份 股票代码：301081 浙江严牌过滤技术股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行 人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与 之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责。投资者自主判断公司的投资价值，自主作出投资决策，自行 承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风 险。 1-1-1 浙江严牌过滤技术股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书 重大事项提示 公司特别提醒投资者对下列重大事项给予充分关注，并认真阅读本募集说 明 ...

Me r itJ ee 植德律师事务所 北京植德律师事务所 关于 浙江严牌过滤技术服份有限公司 申请向不特定对象发行可转换公司债券的 法律意见书 植德(证)字 [2023J020-1 二三年六月 4-1-1 | 目录 | | --- | | …… ……… ……..…… …… …… 2 | 释义.. | | --- | --- | | 一、本次发行的批准和授权 ……………… ……… ………·…… 8 | | | 二、发行人本次发行的主体资格 … … … 8 | | | 三、本次发行 的实质条件 ……………… … … 8 | | | 四、发行人的设立 … … …………… … …… 13 | | | ……………… 五、发行人的独立性 ………… … 14 | | | 六、发行人的发起人、股东及实际控制人 …… … … 14 | | | 七、发行人的股本及演变 … ……… …… … …… 14 | | | 八、发行人的业务 ………... ……………… … .. .… 15 | | | 十、发行人的主要财产. ..………………………………………………… | | | 十一、发行人的重大债权债务 | | | 十二、发行人的重 ...

证券代码：301081 证券简称：严牌股份 公告编号：2024-036 浙江严牌过滤技术股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 募集说明书提示性公告 保荐人（主承销商）：长江证券承销保荐有限公司 （一）发行证券的种类 本次发行证券的种类为可转换为公司 A 股股票的可转换公司债券。该等可 转换公司债券及未来转换的 A 股股票将在深圳证券交易所创业板上市。 1 （二）发行规模和发行数量 本次可转债的发行总额为人民币 46,788.89 万元，发行数量为 4,678,889 张。 （三）票面金额与发行价格 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 浙江严牌过滤技术股份有限公司（以下简称"严牌股份"、"发行人"或 "公司"）向不特定对象发行 46,788.89 万元可转换公司债券（以下简称"可转 债"、"严牌转债"，代码"123243"）已获得中国证券监督管理委员会（以 下简称"中国证监会"）证监许可〔2024〕40 号文予以注册。本次发行的保荐 人（主承销商）为长江证券承销保荐有限公司（以下简称"保荐人（主承销 商）"或"长江保荐"）。 本次发 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江严牌过滤技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第九次 会议于 2024 年 7 月 5 日（星期五）在天台县始丰街道永兴路 1 号以现场结合通 讯的方式召开。会议通知于 2024 年 7 月 5 日以电子邮件、电话等形式向各位董 事发出。本次会议为紧急临时会议，董事长在会议上就紧急召开本次会议的情况 进行了说明，公司全体董事均同意豁免本次董事会会议的通知时限要求。本次会 议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人（其中：通讯方式出席董事 4 人）。 会议由董事长孙尚泽先生主持，全体监事、高级管理人员列席。会议召开符 合有关法律、法规、规章和《公司章程》的规定。经各位董事认真审议，会议形 成了如下决议： 二、董事会会议审议情况 （一）逐项审议并通过《关于进一步明确公司向不特定对象发行可转换公 司债券方案的议案》 证券代码：301081 证券简称：严牌股份 公告编号：2024-033 浙江严牌过滤技术股份有限公司 第四届董事会第九次会议决议公告 1、发行规模 本次可转债发行规模为 ...