回购计划 - 公司拟用1500万至3000万元自有资金回购股份，价格不超22.01元/股[2] - 回购实施期限自2024年2月7日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2024年4月30日，累计回购564,230股，占总股本0.51%[2] - 成交总金额11,241,565.75元，最高成交价21.99元/股，最低18.75元/股[2] 后续计划 - 公司将在回购期限内继续实施回购计划[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司业绩大幅改善，高增趋势有望延续，产能大幅增加，高端产品交付量持续提升，主营业务盈利能力有望持续增强 [2][3] - 2024Q1业绩大幅改善，毛利率净利率逐季度提升，受益于下游旺盛需求，业绩高增趋势有望延续 [5] - 布局高端产品及汽车零部件，挖掘新的利润增长点，收购后公司形成两大业务板块布局，盈利能力和抗风险能力将进一步上升 [6] - 公司产能扩张，下游需求向好支撑盈利释放，高端产品占比提升有望支撑估值走高 [7] 相关目录总结 业绩情况 - 2023年实现营业收入19.81亿元，同比增长64.13%；归属于母公司所有者的净利润1.21亿元，同比增长64.06%；基本每股收益1.0955元，同比增长64.07% [5] - 2024年一季度实现营业收入5.94亿元，同比增长94.89%；归属于母公司所有者的净利润4978.49万元，同比增长147.49%；基本每股收益0.45元，同比增长150.0% [5] - 2023Q4实现归母净利4807万元，同比增长82.55%，环比增长128.75%，2024Q1实现归母净利4978万元，同比增长147.49%，环比增长3.56% [5] - 2023Q2~2024Q1销售毛利率分别为15.21%、10.75%、15.43%、19.58%，销售净利率分别为7.58%、4.04%、7.27%、8.81% [5] 产能与产品 - 新建4万吨不锈钢产线已于2023年5月竣工投产，整体计划产能达到16万吨，超超临界锅炉用小口径不锈无缝钢管的产能国内排名第一 [3] - 2023年金属制品销售量达到13.89万吨，同比增加34.97%；超级不锈钢接单量及交付量创新高，不锈钢总交付量约为15000余吨，S30432交付约10000余吨，TP310HCbN交付约1500余吨 [3] 业务布局 - 与西安热工院共同研发700℃先进超超临界(A-USC)机组末级过热器用新型镍铁基HT700高温合金产品 [6] - 与合作单位共同开发的锰氮系奥氏体合金材料已进入小批量生产阶段 [6] - 2023年8月以28,050万元现金购买江苏锐美汽车零部件有限公司51%股权，9月已实际控制，2023年江苏锐美实现净利润4583万元 [6] 盈利预估 - 预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为2.19亿元、2.65亿元、3.06亿元，对应PE为13.8、11.4、9.9倍 [7] 财务指标 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,207|1,981|2,393|2,595|2,800| |增长率yoy（%）|7.5|64.1|20.8|8.4|7.9| |归母净利润（百万元）|73|121|219|265|306| |增长率yoy（%）|40.3|64.1|82.0|20.7|15.5| |EPS最新摊薄（元/股）|0.67|1.10|1.99|2.41|2.78| |净资产收益率（%）|8.8|11.9|18.3|18.9|18.4| |P/E（倍）|41.2|25.1|13.8|11.4|9.9| |P/B（倍）|3.6|3.3|2.8|2.3|2.0| [8] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|1274|1972|1843|2234|2318| |现金|349|461|420|629|616| |应收票据及应收账款|359|857|791|894|978| |存货|280|472|430|526|504| |非流动资产|322|861|941|990|1041| |资产总计|1596|2833|2784|3225|3359| |流动负债|755|1548|1364|1611|1517| |非流动负债|2|219|190|159|129| |负债合计|757|1767|1554|1771|1645| |归属母公司股东权益|839|924|1083|1297|1548| |负债和股东权益|1596|2833|2784|3225|3359| [13] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|1207|1981|2393|2595|2800| |营业成本|1052|1702|1988|2136|2284| |营业税金及附加|3|5|6|6|7| |营业费用|4|6|7|8|8| |管理费用|29|49|58|63|68| |研发费用|41|62|78|83|90| |财务费用|6|6|14|2|2| |营业利润|82|139|246|300|345| |利润总额|80|138|245|299|343| |所得税|7|12|20|25|29| |净利润|73|126|224|274|315| |少数股东损益|0|6|5|10|9| |归属母公司净利润|73|121|219|265|306| |EBITDA|87|180|288|343|387| |EPS（元）|0.67|1.10|1.99|2.41|2.78| [13] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-309|10|192|373|159| |投资活动现金流|-44|-360|-106|-81|-85| |筹资活动现金流|323|425|-127|-82|-87| |现金净增加额|-31|74|-41|210|-14| [13] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入(%)|7.5|64.1|20.8|8.4|7.9| |成长能力：营业利润(%)|54.8|68.1|77.7|21.9|14.8| |成长能力：归属于母公司净利润(%)|40.3|64.1|82.0|20.7|15.5| |获利能力：毛利率(%)|12.9|14.1|16.9|17.7|18.4| |获利能力：净利率(%)|6.1|6.1|9.2|10.2|10.9| |获利能力：ROE(%)|8.8|11.9|18.3|18.9|18.4| |获利能力：ROIC(%)|7.3|9.2|14.2|15.3|15.4| |偿债能力：资产负债率(%)|47.4|62.4|55.8|54.9|49.0| |偿债能力：净负债比率(%)|-23.1|17.7|14.4|-4.3|-4.6| |偿债能力：流动比率|1.7|1.3|1.4|1.4|1.5| |偿债能力：速动比率|0.9|0.9|0.9|1.0|1.1| |营运能力：总资产周转率|0.8|0.9|0.9|0.9|0.9| |营运能力：应收账款周转率|2.6|3.3|2.9|3.1|3.0| |营运能力：应付账款周转率|2.1|2.2|2.1|2.1|2.1| |每股指标：每股收益(最新摊薄)|0.67|1.10|1.99|2.41|2.78| |每股指标：每股经营现金流(最新摊薄)|-2.81|0.09|1.74|3.39|1.44| |每股指标：每股净资产(最新摊薄)|7.63|8.40|9.84|11.79|14.07| |估值比率：P/E|41.2|25.1|13.8|11.4|9.9| |估值比率：P/B|3.6|3.3|2.8|2.3|2.0| |估值比率：EV/EBITDA|32.5|18.6|11.6|9.1|8.0| [13]

股票发行 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票，融资不超3亿且不超净资产20%[2] - 发行A股，每股面值1元，数量不超发行前股本30%[3] - 发行对象不超35名，价格不低于定价基准日前20日均价80%[3][4] 股份限制 - 发行股票一般6个月内不得转让，特定情形18个月内不得转让[4] 资金与利润 - 募集资金使用有多项规定，发行后滚存利润新老股东共享[5] 决议与实施 - 决议有效期至2024年度股东大会召开，须经审批注册[6][7]

市场扩张和并购 - 公司以28050.00万元现金收购江苏锐美51.00%股权[5] - 江苏锐美51%股权于2023年9月13日过户至公司名下[6] 业绩总结 - 2023年度江苏锐美扣非后净利润5171.05万元，高出承诺数444.05万元[11] 未来展望 - 原股东承诺江苏锐美2023 - 2025年扣非归母净利润分别不低于4727万、5782万、6855万元[7] 其他新策略 - 业绩承诺方将持有的江苏锐美44%股权质押给公司[9]

独立董事评估 - 公司董事会对独立董事张文艺、崔萍独立性进行评估[1] - 二人未在公司及主要股东公司担任除独董外职务[1] - 二人与公司及主要股东无利害关系，符合独立性要求[1]

募集资金情况 - 2020年首次公开发行2500万股，每股14.17元，募集资金3.5425亿元，净额3.1242147016亿元[10] - 截至2023年12月31日，累计使用3.2519884763亿元，本年度使用3589.027528万元[11] - 截至2023年12月31日，结余资金1.03955549亿元转入基本账户[11] - 专项账户初始存放金额分别为1.5亿元和1.6242147016亿元，7月24日余额为0并销户[15] 募投项目情况 - 募投项目2023年3月结项，节余1.03955549亿元永久补充流动资金[17] - 新建特种设备用不锈钢、合金钢无缝钢管制造项目投资进度100%，2023年3月达预定可使用状态，本年度效益47,711,976.56元[23] - 补充流动资金投资进度100%[23] - 募投项目产能与招股书披露一致[23] 合规情况 - 截至2023年12月31日，实施地点、方式未变更，无先期投入及置换等情况，无违规[16][18][19][24] - 项目可行性未发生重大变化[23]

财务表现 - 2024年第一季度，盛德鑫泰新材料股份有限公司营业收入达到5.94亿，同比增长94.89%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4,978.49万，同比增长147.49%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.69亿，同比下降785.21%[5] - 基本每股收益为0.45元，同比增长150.00%[5] - 2024年第一季度末，总资产为28.75亿，同比增长1.51%[5] - 盛德鑫泰新材料股份有限公司2024年第一季度营业总收入为593,855,819.50元，较上期增长95.1%[23] - 2024年第一季度营业利润为57,902,512.75元，较上期增长148.3%[24] - 经营活动现金流出小计为685,593,734.57元，较上期增长80.9%[26] 股权结构 - 周文庆持有公司43.50%股份，宗焕琴持有公司20.25%股份[8] - 常州联泓企业管理中心持有公司7.85%股份，常州鑫泰企业管理中心持有公司1.90%股份[8] - 联泓合伙的合伙人吴泽民间接持有公司0.30%股份[13] - 联泓合伙的合伙人朱云雷间接持有公司0.30%股份[14] - 联泓合伙的合伙人周益鑫间接持有公司0.10%股份[14] 子公司股权投资 - 公司持有江苏荃信生物医药股份有限公司0.3287%的股权[20] - 公司持有深圳赫兹生命科学技术有限公司3.7256%的股权[20] - 公司持有苏州嘉树医疗科技有限公司3.4109%的股权[20] - 公司持有中山恒赛生物科技有限公司1.0638%的股权[20]

内部控制评价 - 公司对2023年12月31日内部控制有效性进行评价[1] - 纳入评价范围单位资产和营收占合并报表对应总额100%[4] 缺陷标准 - 财务报告内控潜在错报重大缺陷标准为≥合并报表利润总额10%[6] - 非财务报告内控直接财产损失重大缺陷标准为≥资产总额1%[8] 缺陷情况 - 报告期内无财务和非财务报告内控重大和重要缺陷[8] - 无以前年度延续的内控重大和重要缺陷情形[8]

业绩总结 - 2023年度公司营业收入为19.81亿元，较上年度增加7.74亿元，增长64.13%[8] - 2023年度营业总成本为18.29亿元，同比增长61.19%[20] - 2023年度营业利润为1.39亿元，同比增长68.11%[20] - 2023年度净利润为1.26亿元，同比增长72.08%[20] 财务数据 - 2023年12月31日货币资金为460,917,471.87元，较年初增长约32.1%[19] - 2023年12月31日应收账款为615,666,823.10元，较年初增长约184.4%[19] - 2023年12月31日存货为471,720,201.47元，较年初增长约68.3%[19] - 2023年末公司资产总计22.17亿元，较年初增长46.01%[24] 市场扩张和并购 - 报告期内公司收购江苏锐美汽车零配件有限公司51%股权[40] 其他 - 审计将公司营业收入确认、应收账款坏账准备、商誉的减值确定为关键审计事项[7][9][10] - 公司自报告期末起至少12个月内具备持续经营能力[44] - 2023年5月以资本公积金每10股转增1股，截止12月31日股本为11,000.00万元[37]

股东大会信息 - 2024年5月16日召开2023年年度股东大会，现场与网络投票结合[2] - 现场会议13：30开始，网络投票9:15 - 15:00[2] - 股权登记日为2024年5月8日[3] - 会议地点在江苏常州钟楼区邹区镇[4] - 审议10项议案，含年报、决算、利润分配等[4] 登记信息 - 登记时间为2024年5月9日9：00 - 11：00、14：00 - 16：00[6] - 登记地点在公司证券法务部[6] - 联系电话0519 - 88065009，传真0519 - 83632723[7] 投票信息 - 网络投票代码350881，简称盛德投票[13] - 深交所交易系统投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[17] 其他 - 需填参会股东登记表，含股东及持股信息[21] - 可用授权委托书委托他人出席并表决[24]