回购注销情况 - 注销回购股份1,292,318股，占注销前总股本0.5640%，金额50,016,405.48元[2] - 回购股份注销日期为2025年9月1日[2] 回购情况 - 拟回购资金5000 - 10000万元，价格上限46.13元/股[4] - 截至2025年8月22日，累计回购1,292,318股，均价38.70元/股[5] 股本变化 - 注销后总股本由229,130,909股减至227,838,591股[8] 影响与后续 - 注销利于增厚每股收益，不影响公司财务[9] - 将办理变更注册资本等手续[10]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][4][6] 核心观点 - 公司主业稳健 持续开拓新赛道 长期受益于"广电21条"政策红利[4][20] - 2025年上半年收入8.2亿元同比增长5.9% 扣非归母净利润3.5亿元同比增长25.2%（剔除所得税影响后增长8.1%）[1][8] - 单二季度收入4.1亿元同比增长10.7% 扣非归母净利润1.9亿元同比增长43.9%[1][8] 财务表现 - 2025年上半年毛利率49.0% 同比下降1.0个百分点 费用率4.3%同比增加0.8个百分点[14] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.1/7.5/7.8亿元 同比增速8%/5%/4%[4][20] - 摊薄EPS预计为3.11/3.27/3.39元 当前股价对应PE为15/14/14倍[4][20] 业务分析 - IPTV基础业务收入4.1亿元同比下降1.08% 毛利率52.4%同比提升0.6个百分点 有效用户2080万户同比增长2.51%[2][18] - 互联网视听业务收入3.4亿元同比增长12.8% 其中广东IPTV增值业务收入2.4亿元增长23.7% 互联网电视业务收入1.0亿元下降5.9%[2][18] - 内容版权业务收入0.84亿元同比增长24.1%[2][18] 发展举措 - 技术端增资南方融创 联手头部电商公司提供分发与聚合运营服务[3][19] - 内容端推出网络剧《盲点》 动画片《呼噜噜幻影队》《曲小奇爆笑语文课》及微短剧《欢喜一家人》系列[3][19] - "广电21条"政策放宽内容限制 优化审查流程 有望增加优质内容供给[3][19] 行业前景 - "广电21条"出台提升行业景气度 放宽内容题材限制和广告插播限制[1][3][19] - 政策有望增加行业优质内容供给 公司IPTV、互联网视听和内容版权业务均将受益[3][19]

板块整体表现 - 电视广播板块当日下跌2.66%，领跌个股为歌华有线（跌幅5.92%）和湖北广电（跌幅5.91%）[1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点，深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 板块内仅3只个股上涨：ST广网（涨1.24%）、流金科技（涨0.80%）、吉视传媒（涨0.40%）[1] 个股交易数据 - 歌华有线成交54.50万手，成交额5.06亿元，居板块跌幅首位[2] - 东方明珠成交65.88万手，成交额5.84亿元，为板块最高成交额个股[1][2] - 吉视传媒成交量达987.78万手，成交额51.36亿元，为板块成交量最大个股[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出11.68亿元，游资净流入3.47亿元，散户净流入8.21亿元[2] - 江苏有线主力净流出3914.14万元（净占比-17.12%），但游资净流入2284.09万元（净占比9.99%）[3] - 新媒股份主力净流出4558.82万元（净占比-12.12%），散户净流入4026.87万元（净占比10.70%）[3] - 华数传媒成为唯一主力净流入个股，净流入718.01万元（净占比4.23%）[3]

指数表现 - 中证国有企业红利指数下跌0.38% [1] - 成分股涨跌互现 渝农商行领涨3.45% 沪农商行涨2.97% 招商银行涨2.22% [1] - 鲁西化工领跌 新媒股份和晋控煤业跟跌 [1] ETF产品动态 - 国企红利ETF最新报价1.14元 [1] - 基金规模达5121.35万元 创近1月新高 [1] - 基金份额达4478.66万份 创近1月新高 [1] 指数编制规则 - 中证国有企业红利指数从国有企业选取100只高股息率、分红稳定且具流动性的证券 [2] - 前十大权重股合计占比16.84% [2] - 权重股包括中远海控(2.36%)、冀中能源(2.00%)、山煤国际(1.47%)等 [2][4] 权重股表现 - 建发股份跌幅最大达2.41% [4] - 交通银行逆势上涨0.97% [4] - 山煤国际跌1.11% 山西焦煤跌1.00% 恒源煤电跌1.03% [4] 机构观点 - 中国银河证券认为A股将呈现震荡向上行情 高股息红利资产契合中长期资金配置需求 [1] - 光大证券指出红利资产具有成长股不可替代的价值 多家公司实施利润分配方案推动市场热度 [1]

融资净买入个股统计 - 沪深两市共有178只个股连续5日或5日以上获融资净买入 [1] - 齐鲁银行连续18个交易日获净买入 为连续获融资净买入天数最多股票 [1] - 科森科技 中钢国际 华工科技 艾为电子 美硕科技 城地香江 长芯博创 新媒股份等股连续获融资净买入天数较多 [1]

行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 核心观点 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出6大重点行动，目标2027年新一代智能终端和智能体应用普及率超70%，2030年超90%，2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [2] - 游戏行业8月发放173款版号（国产166款+进口7款），多厂商中报业绩亮眼，心动公司H1净利润同比+268%，三七互娱Q2净利润同比+31.24%，ST华通H1净利润同比+124.71%至27.13亿元 [2] - AI应用下载量表现分化，豆包周下载量210.25万次领先，Deepseek更新后环比+12.64%至39.40万次 [2][21] - 影视院线周票房9.77亿元，《捕风追影》以3.14亿元居首，后续12部影片将上映 [3][32] - 投资方向聚焦AI应用、文化出海，重点推荐游戏、IP、短剧、出版子板块 [3][39] 市场表现 - 传媒行业（申万）周涨1.05%，排名一级行业第12名，恒生科技指数涨0.47% [1][10] - 细分板块中游戏II涨3.63%，广告营销跌1.10%，影视院线跌1.16%，数字媒体跌0.35%，出版跌0.51% [10] - 个股涨幅前五：吉视传媒+23.31%、文投控股+15.65%、ST华通+11.65%、三七互娱+10.74%、新媒股份+10.56% [17][18] AI应用动态 - 马斯克开源Grok 2.5模型（500GB规模），字节跳动推出视频生成模型Waver 1.0，腾讯混元开源视频音效生成模型HunyuanVideo-Foley [2][36][37] - 阿里巴巴云业务收入增长26%，AI产品收入连续八季度三位数增长，Capex增至387亿元 [2][38] - 中文在线微短剧平台FlareFlow覆盖177个国家，月充值收入增速超500%，累计下载量近千万次 [36] 游戏数据 - IOS畅销榜Top3：《王者荣耀》《和平精英》《无尽冬日》，《超自然行动组》稳定前十 [23] - 新游储备：恺英网络《熊猫大作战》、三七互娱《超牛英雄》、网易《天下：万象》、哔哩哔哩《嘟嘟脸恶作剧》获版号 [2][25] - 9月上旬4款新游上线，包括《空洞骑士：丝之歌》《无限子弹》等 [29] 影视数据 - 周票房TOP3：《捕风追影》3.14亿元（累计8.72亿元）、《浪浪山小妖怪》2.22亿元（累计14.53亿元）、《南京照相馆》1.66亿元（累计28.89亿元） [32][35] - 9月1-5日待映影片含《生死狙击》《营救飞虎》《长空之王》等战争题材作品 [34] 公司业绩亮点 - 完美世界H1营收36.91亿元（同比+33.74%），扭亏为盈 [36] - 巨人网络H1营收16.62亿元（同比+16.47%），净利润7.77亿元 [37] - 恺英网络H1净利润9.50亿元（同比+17.41%），海外营收同比+59.57% [37] - 南方传媒H1净利润4.51亿元（同比+50.74%） [3][37]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩稳健增长 营业收入同比增长5.94%至8.17亿元 净利润同比增长24.43%至3.46亿元[2] - IPTV基础业务收入微降1.08% 但互联网视听业务收入增长12.80% 内容版权业务成为新增长点[2] - 下半年将深化运营商合作 加强技术研发与内容生态建设 并通过高比例分红及股份回购提升股东回报[2] 财务表现 - 合并营业收入8.17亿元 同比增长5.94% 归属于上市公司股东净利润3.46亿元 同比增长24.43%[2] - 扣非净利润3.48亿元 同比增长25.18% 报告期末总资产49.22亿元 较上年末增长8.95%[2] - 中期分红预案每10股派现10元 合计派发现金股利2.28亿元 占上半年净利润比例65.88%[2] 主营业务发展 - IPTV基础业务收入4.14亿元 同比下降1.08% 有效用户达2080万户 同比增长2.51%[2] - 互联网视听业务收入3.41亿元 同比增长12.80% 其中互联网电视业务收入1.05亿元 同比下降5.94%[2] - 云视听系列APP全国有效用户2.25亿户 同比下降9.27% 服务有效智能终端2771万台 同比增长14.74%[2] 新兴业务进展 - 内容版权业务收入4800.15万元 同比增长24.10% 内容建设规模稳步增长[2] - 构建全龄段全场景内容矩阵 推出"喜粤少年"品牌及适老化内容改造[2] 战略规划 - 围绕"互联网新视听头部平台"战略目标 落实"2426"战略[2] - 深化与运营商及头部内容方合作 丰富内容生态[2] - 加大技术研发应用推动业务智能化升级 拓展内容版权业务边界[2] 股东回报 - 2025年中期权益分派预案每10股派发现金10元 总计2.28亿元[2] - 累计回购129万股股份 占总股本0.56% 成交总金额5001.64万元 后续将注销回购股份[2]

财务业绩 - 2025年上半年合并营业收入8.17亿元，同比增长5.94% [3] - 归属于上市公司股东的净利润3.46亿元，同比增长24.43% [3] - 归属于上市公司股东扣非后净利润3.48亿元，同比增长25.18% [3] - 资产总额49.22亿元，较上年末增长8.95% [3] - 中期现金分红每10股派10元，总计2.28亿元，占净利润65.88% [8] IPTV业务 - IPTV基础业务收入4.14亿元，同比下降1.08% [4] - IPTV有效用户达2080万户，同比增长2.51% [4] - 广东IPTV增值业务收入2.37亿元，同比增长23.68% [5] - 开展品牌活动如《喜粤TV研学游》《少儿脱口秀》及"喜粤奇妙夜"演艺项目 [4] - 推进4K超高清频道覆盖与整合 [4] OTT与互联网视听业务 - 互联网视听业务收入3.41亿元，同比增长12.80% [4] - 互联网电视业务收入1.05亿元，同比下降5.94% [5] - 云视听系列APP全国有效用户2.25亿户，同比下降9.27% [5] - 服务有效智能终端2771万台，同比增长14.74% [5] - 新增弹幕功能，深化与腾讯战略合作 [5] 内容版权业务 - 内容版权业务收入4800.15万元，同比增长24.10% [6] - 构建"全龄段、全场景、全生态"内容矩阵 [6] - 推出少儿教育品牌"喜粤少年"及适老化内容改造 [6] 战略规划与股东回报 - 推进"2426"战略，聚焦互联网新视听头部平台目标 [7] - 深化运营商及内容方合作，加强AI与大数据技术应用 [7][8] - 拓展内容版权业务，加大自制与参投力度 [7][8] - 股份回购129万股（占总股本0.56%），金额5001.64万元 [8]

财务表现 - 25H1总营业收入8.17亿元 同比增长5.94% 归母净利润3.46亿元 同比增长24.43% 扣非净利润3.48亿元 同比增长25.18% [1] - Q2营收4.11亿元 同比增长10.75% 环比增长1.01% 归母净利润1.85亿元 同比增长42.35% 环比增长15.04% [1] - 利润增长主要因所得税费用减少约4302万元 扣除税收影响后25H1内生增速约6% Q2内生增速约21% [1] - 中期分红方案为每10股派现10元 以收盘价43.05元计算股息率达2.32% [1] 业务结构 - IPTV业务营收4.14亿元 同比下降1.08% 互联网视听业务收入3.41亿元 同比增长12.80% 内容版权业务收入0.48亿元 同比增长24.10% [3] - 广东IPTV视听类增值业务同比增长23.68% 达2.37亿元 是互联网视听业务增长主因 [3] - 综合毛利率49.00% 同比下降1.05个百分点 主要因互联网视听业务毛利率下滑1.60个百分点 [3] 运营数据 - IPTV基础业务有效用户达2080万户 同比增长2.51% 服务智能终端数量2771万台 同比增长14.74% [5] - 持续引入华视网聚 华数 百视通 咪咕 优酷 腾讯 爱奇艺等头部内容平台 [5] - 加强云视听快TV 云视听全民K歌等垂类产品运营 丰富内容形态 [5] 内容布局 - "喜粤TV"媒资库集成电影 电视剧 动漫 纪实 综艺 电竞全品类内容 引入多部少儿经典IP及热门动画 [6] - 联合出品网络剧《盲点》25年4月爱奇艺首播 位居平台电视剧飙升榜前列 [6] - 参投动画片《呼噜噜幻影队》及《曲小奇爆笑语文课》已全网上线 微短剧《欢喜一家人》第三四季同步上线 [6] - 布局省外IPTV业务拓展与有线电视网络内容 形成多元化产品矩阵 [6] 费用结构 - 销售费用率2.97% 同比上升0.55个百分点 管理费用率3.05% 同比下降0.02个百分点 [4] - 研发费用率3.34% 同比上升0.06个百分点 财务费用率-2.53% 同比上升0.27个百分点 [4] 业绩展望 - 维持25-27年归母净利润预测7.06/7.44/7.71亿元 [7] - 25年可比公司PE均值27.5倍 给予公司18倍PE估值 目标价55.49元 [7] - 基于Q2内生增速加快及业务增长空间 评级由"增持"上调至"买入" [2][7]

政策动态 - 国务院常务会议提出加快培育和完善数据要素市场 激发技术要素创新活力 推进土地要素集约高效配置 引导人力资源要素合理流动 增强资本要素服务实体经济能力 健全资源环境市场制度建设 [1] - 证监会强调持续巩固资本市场回稳向好势头 深化投融资综合改革 加快推进新一轮资本市场改革开放 倡导长期投资、价值投资、理性投资理念 [2] - 交通运输部审议《"人工智能+交通运输"实施意见》 要求开展人工智能应用技术攻关 建设综合交通运输大模型 发展智慧交通和智慧物流 加快场景应用和智能体建设 [6] - 工信部等部门明确2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右的发展目标 [7] - 广东省政府提出加快发展人工智能、机器人、集成电路、新型显示、先进装备、新材料、新型储能、生物医药、生物制造、低空经济、智能终端等产业 [12] 金融市场数据 - 央行数据显示7月沪市日均交易量6785.5亿元 环比增加32.9% 深市日均交易量9316.3亿元 环比增加16.9% [5] - 1-7月国有企业利润总额24786.4亿元 同比下降3.3% [7] - 印度卢比对美元汇率大跌0.8%至1美元兑88.3125印度卢比 创历史新低 [9] - 泰国股市基准指数跌幅扩大至1% 泰铢走弱 [10] 公司业绩表现 - 华为上半年营收4270.39亿元 同比增3.95% 净利润371.95亿元 同比下降32% 研发投入969.50亿元 同比增9.04% 占营收22.7% [3] - 阿里巴巴2026财年第一季度营收2476.5亿元 同比增长2% [8] - 豪威集团上半年净利润20.28亿元 同比增长48.34% [15] - 中国船舶上半年净利润29.46亿元 同比增长108.59% [15] - 荣盛发展上半年净亏损28.67亿元 [15] - 丰元股份上半年净利润亏损2.43亿元 [15] - 天宜新材上半年净亏损2.09亿元 [15] - 中望软件上半年净利润亏损5240.59万元 [15] 产业投资与并购 - 新华保险鸿鹄基金三期7月启动 投资范围包括中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [4] - 中芯国际筹划发行A股购买控股子公司中芯北方的少数股权 [15] - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段 中标金额约40亿美元 [15] - 航天宏图签署卫星及地面系统采购合同 总价款9.9亿元 [15] 人工智能与技术发展 - 百度搜索AI助手全量上线极速模型 生成速度超DeepSeek V3.1版5倍 [14] - 阿里巴巴开发新款AI芯片以填补英伟达在中国市场空白 [8] - 国产大模型与国产芯片朝软硬协同统一生态演进 DeepSeek-V3.1版本使用为下一代国产芯片设计的UE8M0 FP8 Scale参数精度 [12] 资本市场变动 - 贵州茅台完成回购392.76万股 [15] - 新媒股份遭横琴红土减持2.31% [15] - 华阳智能遭复星惟盈减持1.44% [15] - 戴尔科技第二季度AI服务器订单下滑 [8]