公司概况 - 公司是以氧化烯烃等为主要原料生产精细化工新材料系列产品的高新技术企业，2006 年被认定为国家高新技术企业，2011 年被认定为国家火炬计划重点高新技术企业 [1][2] - 产品从聚醚改性硅油拓展至（烯丙基）聚醚等多种类型，下游客户分布于多个领域 [2] 产能情况 - 公司具备表面活性剂产能 3.42 万吨，阻燃剂产能 1.48 万吨，硅橡胶产能 0.85 万吨，子公司淮安晨化具备表面活性剂产能 4.12 万吨 [2] 产品优势 - 烷基糖苷是国内最早实现产品工业化的企业之一，规模较大；端氨基聚醚系列产品丰富，规模国内行业领先 [2] - 阻燃剂包括有卤磷系和无卤磷系，广泛应用于多个领域 [2] 行业情况 - 我国表面活性剂行业产量巨大、品种丰富，正朝着功能化、绿色化发展，在新兴和传统领域开发新产品 [2][3] - 国内生产烷基糖苷、端氨基聚醚及特种聚醚产品的上市企业较少 [3] 募投项目 - 公开发行股票投资年产 5000 吨端氨基聚醚和 15000 吨烷基糖苷项目，15000 吨烷基糖苷项目正在试车准备 [3] - 端氨基聚醚是新型表面活性剂，下游产品聚脲弹性体用于高铁等项目，市场空间大 [3][4] - 烷基糖苷适用于洗涤用品及农药等领域 [4] 子公司情况 - 与扬州市大江化工实业有限公司合作设立江苏大江新材料化工有限公司，开展聚氨酯催化剂等业务 [4] - 目标公司注册资本 4900 万元，公司认缴 2454.9 万元，持股 50.10%；大江化工认缴 2445.1 万元，持股 49.90% [4] 贸易战影响 - 公司加强产品外销力度，出口产品种类多、客户分散，以欧盟为主，出口美国产品占比不高，个别产品现时影响不大，后续有待观察 [5] 发展战略与目标 - 整体战略是以市场为导向，以技术创新为核心，专注精细化工新材料生产经营，提供差异化产品和解决方案，优化产品和客户结构 [5] - 未来几年致力于精细化工助剂新材料研发等，未来三年扩大表面活性剂生产规模，加强研发投入，建成销售和服务营销网络体系 [6]

公司基本信息 - 证券代码 300610，证券简称晨化股份 [1] - 公司名称扬州晨化新材料股份有限公司，投资者关系活动记录表编号 2021 - 006 [2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间为 2021 年 3 月 11 日，地点在杭州温德姆至尊豪廷大酒店，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书吴达明 [2] 人员招聘与激励 - 节后公司新招工十多人，子公司淮安晨化新招工三十多人，招聘工作还在进行中 [2] - 2018 年 7 月 13 日，公司向管理人员及业务骨干授予 68.2 万股限制性股票，从当年起分三期解除限售，若后续进行股权激励会及时公告 [2] 研发团队 - 公司拥有专业产品研发团队、优秀项目执行团队和产品售后服务团队，在南京成立全资子公司南京晨化负责部分产品研发工作，与高校院所开展合作，形成产、学、研体系 [3] 产品毛利 - 端氨基聚醚 2016 年 1 - 6 月毛利率 48.21%，占收入比例 11.06%；2015 年毛利率 42.83%，占收入比例 13.36%；2014 年毛利率 34.78%，占收入比例 9.32%；2013 年毛利率 37.91%，占收入比例 9.45% [4] 行业复产情况 - 新安股份控股子公司泰州瑞世特“TCPP”2020 年 10 月大修暂停生产，兴发集团持股 45%子公司富彤化学“TCPP 装置”2020 年 10 月暂停生产，截止目前未查询到两公司阻燃剂复产公开消息 [5] 产品应用领域 - 烷基糖苷主要应用于日化、农药、消防和工业清洗剂等领域 [5] 同类生产厂商 - 生产聚醚的同类上市公司有皇马科技和本公司；生产端氨基聚醚的同类上市公司有阿科力和本公司；生产阻燃剂的同类上市公司有雅克科技（2020 年 8 月公告磷系阻燃剂拟出售）、万盛股份和本公司；国内无生产烷基糖苷同类型上市公司 [5][6] 产品产能 - 公司主要产品产能：5000 吨/年端氨基聚醚，15000 吨/年烷基糖苷，9500 吨/年（烯丙基）聚醚，14800 吨/年阻燃剂，8500 吨/年硅橡胶 [6] - 子公司淮安晨化主要产品产能：13000 吨/年端氨基聚醚，15000 吨/年烷基糖苷（募集资金项目），13200 吨/年（烯丙基）聚醚，20000 吨/年阻燃剂 [6] - 子公司淮安晨化主要产品在建产能：13000 吨/年端氨基聚醚（其中 5000 吨为募集资金项目），8000 吨/年（烯丙基）聚醚，1500 吨/年封端聚醚 [6]

分组1：安全生产情况 - 公司及淮安晨化于2020年12月31日被确定为第四十二批江苏省二级安全生产标准化企业，标志安全生产工作上新台阶，既是对工作的肯定，也提出更高要求 [1][2] 分组2：生产模式情况 - 公司及子公司烷基糖苷车间、（烯丙基）聚醚、端氨基聚醚、阻燃剂、高温硅橡胶等绝大部分产品均采用三班倒的生产模式 [2] 分组3：财务业绩情况 - 受部分产品市场供求因素影响，公司预收账款有所提升，部分客户增加预付订货款；2019年经审计归属于上市公司股东的净利润为0.95亿元，2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为0.96亿元，年报将于2021年4月24日披露 [3] 分组4：市值管理情况 - 公司经营正常，全体高管合规经营、依法信披；做好市值维护、反映公司价值、回报投资者是重点工作之一，将继续做强主业、增加利润；会转达投资者关于股份回购、员工持股、高额分红等建议，有达到披露标准事项将及时公告 [3]

公司园区情况 - 江苏省政府对化工园区安全要求高，多地不达标园区被关停，每个地级市保留1 - 2家化工园区 [2] - 公司子公司所在苏淮高新区已并入淮安工业园，正按要求升级整改，省级化工园区创建工作争取年内成功 [2] 子公司人员安排 - 扬州大江关停后，部分核心技术人员和销售人员暂安排在公司和子公司淮安晨化工作，待江苏大江启动建设后按需转移 [2] 产品价格看法 - 端氨基聚醚价格居高不下受市场需求紧张及原材料价格上涨等因素影响，公司希望价格有稳定区间以实现与客户共同稳定发展 [2][3]

公司基本信息 - 证券代码为 300610，证券简称为晨化股份 [1] - 公司全称为扬州晨化新材料股份有限公司 [2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间是 2021 年 3 月 22 日，地点在上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号汇亚大厦 32 层会议室 [2] - 参与单位包括中金公司、北大方正人寿、浙商基金、前海鸿富、招银理财等，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书吴达明 [2] 端氨基聚醚业务 - 受国内外市场影响，端氨基聚醚需求极度旺盛，公司及淮安晨化合计端氨基聚醚产品年产能 1.8 万吨，涉及风电的产品多采用连续化生产方法 [2] - 连续法生产端氨基聚醚相比间歇法的主要优势有安全性较高、产品质量稳定、成本相对较低 [2] - 公司持续关注国内新上端氨基聚醚项目情况，今年尚未听说有新上项目，新建项目总体需经历立项、环评、安评、设计、安装、试产流程，时间较长 [3] 资金与并购 - 公司有约 5 亿资金用于理财，上市以来一直在寻找值得合作的优质项目，但寻找和成功并购有区别，决策需关注处理诸多事项，若决定投资或并购新项目会及时公告，适度理财可提升业绩保障股东利益 [3] 股东减持与增持 - 去年 2 月以来各种股东减持公告不断，但 2020 年净利润明显上升，10 月底股价升至 24.10 元时董、监、高成员实际很少减持，是否减持由董、监、高成员自行判断，公司会适时信披 [3] - 董、监、高成员是否增持由其自己判断，回购激励、股权激励属公司董事会、股东大会审议决策事项，若收悉相关通知或决议公司会及时公告 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为安徽海螺创业投资有限责任公司，人员有张琰、陆陈伟 [2] - 活动时间为2021年2月26日 [2] - 活动地点在淮安晨化新材料有限公司总经理办公室 [2] - 上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书吴达明，副总经理、淮安晨化新材料有限公司执行董事兼总经理史永兵，证券事务部副部长陈旭 [2] 投资者问题及公司回应 出货情况 - 投资者询问淮安晨化门口大量货车停靠及工人加班情况是否属实，公司称过完春节物流恢复后，库存产品正有条不紊出货 [2] 分红情况 - 投资者询问今年分红比例是否大幅增加，公司表示自上市以来分红比例逐年增加 [2] - 2016年度股东大会审议通过2016年度利润分配预案，派发现金红利1000.00万元（含税） [2] - 2017年度股东大会审议通过2017年度利润分配预案，派发现金红利1500.00万元（含税） [2] - 2018年度股东大会审议通过2018年度利润分配预案，派发现金红利1657.502万元（含税） [2] - 2019年度股东大会审议通过2019年度利润分配预案，派发现金红利2260.20万元 [2][3] - 今年的分派方案有待董事会提请股东大会审议 [3]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为招银理财，人员为赵宗原 [2] - 时间为2021年1月29日，地点在扬州晨化新材料股份有限公司董事会办公室 [2] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书吴达明 [2] 生产放假安排 - 受疫情、春节假期及原料运输受限影响，考虑产品市场需求旺盛，子公司淮安晨化相应生产车间春节不放假，总部生产车间放假安排在筹划，会视政府疫情防控部署适时调整 [2] 端氨基聚醚项目情况 - 2020年度风电行业受国家政策扶持，端氨基聚醚市场需求旺盛，公司风电用端氨基聚醚质量受下游客户好评 [2] - 公司及子公司已投产端氨基聚醚项目产能为1.8万吨/年，子公司年产1.3万吨端氨基聚醚项目在建设中 [2] - 是否继续增加端氨基聚醚项目投入在调研评判，若加大投入且达披露标准会及时公告 [2][3]

公司调研基本信息 - 调研类别为特定对象调研，参与单位为中信建投，人员为邓胜 [2] - 调研时间为2021年3月2日，地点在扬州晨化新材料股份有限公司董事长办公室，上市公司接待人员有董事长、总经理于子洲，副总经理、董事会秘书吴达明 [2] 产能情况 - 市场关注1.3万吨的在建端氨基聚醚项目完工时间 [2] - 子公司淮安晨化在建产能1.3万吨/年端氨基聚醚中，0.5万吨/年（募集资金）项目预计可使用状态日期延期至2021年6月30日，整个1.3万吨/年端氨基聚醚项目力争同期达到可使用状态 [2] 政策与搬迁情况 - 江苏省政府对化工企业安全要求高，公司总部不在化工园区，但公司是江苏省重点监测点企业，目前没有搬迁压力 [3] - 申报省重点监测点企业前提是企业必须是省二级安全生产标准化企业或更高标准企业，公司及淮安晨化于2020年12月31日双双被确定为第四十二批江苏省二级安全生产标准化企业 [3] 未来发展计划 - 围绕主业发展，提高产品质量稳定性，改善相关工艺增加产品效益，加强研发拓展产品使用领域 [3] - 完善和拓宽外延式增长路径，与行业内优质海外公司、本土公司深度交流合作，丰富产业质态，提升整体规模和综合实力 [3]

公司业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2021年4月30日15：00 - 17：00，地点在全景网“投资者关系互动平台” [2] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理于子洲，董事、副总经理、财务总监成宏，副总经理、董事会秘书吴达明，独立董事朱晓涛，保荐代表人陈静 [2] 产品产能与产销情况 - 一季度端氨基聚醚产销两旺，“年产5000吨端氨基聚醚项目”争取在2021年6月30日前达到预计可使用状态，但项目总投入完成47% [2] - 公司阻燃剂产能利用率为56%，有2万吨阻燃剂在试产，为使淮安晨化年产2万吨阻燃剂投产后尽早达产，调派总部熟练工人，致总部阻燃剂车间产量下降，预计今年趋于正常 [2] - 烷基糖苷工业清洗和日化应用产品受疫情影响出口去年减少，未产生太多效益 [3] - 2020年产品总产量比2019年增幅不大，靠提价获较好收益，今年一季度产量有明显上升趋势 [3] - 13000吨/年端氨基聚醚项目（含3000吨/年间歇法聚醚氨项目）力争今年内全部投产 [6] - 淮安晨化阻燃剂项目一季度处于产能提升阶段，设计产能年产2万吨，目前各项指标基本接近设计指标，实际产量待审计后披露 [9] - 目前公司总部绝大部分产品产能基本满产，全资子公司淮安晨化今、明两年处于主要产品产能释放期 [9] 投资项目进展 - 江苏大江项目建设团队全力推进相关项目建设，环境影响评价报告已通过专家评审，评价单位按专家意见修改报告待报批，环评所需污染物排放总量已落实 [3][4] 市值管理与股价问题 - 公司认为做好主业、保持业绩稳步增长是市值管理的基础，会在业绩等方面继续努力，相信股价涨跌因时而异，是金子总会发光 [3][4][5][6][7] - 公司高管因个人资金需求减持公司股份，部分董、监、高及持股5%以上大股东合法增减股份会按规定披露，建议投资者分析变动总额及占比 [8] 产品市场价格与竞争力 - 公司目前主要产品市场价格与国内同类产品接近，端氨基聚醚等产品在质量及颜色等方面已逐步替代同类进口产品 [3][4] 股东人数 - 截至2021年4月20日，公司股东总数约为1.18万人，4月30日收盘股东人数节后作答 [4] 产品研发与应用领域 - 公司聚醚改性硅油、磷系阻燃剂及热硫化硅橡胶等系列产品可用于汽车行业部分产品生产，热硫化硅橡胶系列产品还可用于电子领域产品生产 [4] 原材料把控 - 公司设置采购部，实行以订单为导向的直接采购模式，保持日常生产经营所需基本原辅材料，目前公司及子公司淮安晨化经营正常 [7] 净利润增长原因 - 公司近4季度每季度净利润增长约500万，主要因大部分产品附加值比往年增加 [7] 业务往来 - 公司目前与扬农化工没有业务往来 [8] 行业地位与竞争力 - 公司端氨基聚醚、聚醚、阻燃剂、硅橡胶等产品都有对应的同行业优秀上市公司，公司通过生产工艺及技术研发、产品结构、参与标准编制、质量控制、营销能力、发展绿色产品6个方面保持竞争力 [8] 研发投入规划 - 公司重视研发，拥有专业团队、先进设备，不断引进高端人才，专注精细化工助剂研发，截至2021年一季度末，有26个项目在推进 [9] 经营现金流问题 - 公司除现金收款外还有银行承兑汇票收款方式，收款总额足以覆盖净利润 [9]

分组1：风电产品相关 - 国家“十四五”规划等多次提及风电，未来风电产品市场需求将长久旺盛 [2] - 公司采用连续法高压还原胺化技术合成端氨基聚醚，收率高、纯度高，生产稳定，该产业技术附加值高，配方和工艺是关键，生产条件复杂，规模化生产难，进入壁垒强 [2] - 子公司淮安晨化在建的1.3万吨端氨基聚醚生产线力争6月30日前试产运行 [2][3] - 再扩产能需综合考量市场前景、技术人才储备等因素，公司正结合规划和政策开展论证，有决定会及时公告 [3] 分组2：管理模式相关 - 公司产、销规模将突破10亿并迈向20亿，管理半径变化，正修正提升薪酬、福利、考核、激励体系以适应发展 [3] 分组3：人员流动相关 - 公司自上市以来净利递增，体系完善，管理层凝聚力高，2018年以来除超龄退休，无中层以上干部和主要销售人员辞职或跳槽，新加盟年轻管理或技术干部逐年增加 [3] 分组4：市值与投资者关系相关 - 有建议认为公司市值应更高，投资者关系不到位可能是原因，建议改善 [3] - 市值是多因素综合反映，做好市值维护是公司重点工作，公司专注主业、业绩稳步增长 [3] - 董秘此前投关沟通存在照本宣科现象，今后将改进，加强与投资者沟通，考虑引进投关总监 [3][4]