市场与战略布局 - 深冷技术用于大规模工业气体分离、液化、提纯，公司以技术储备和口碑为基础，以市场需求为导向，配合国家政策，发展深冷技术在节能环保、清洁能源领域应用，优化产业链布局 [1] - 公司在下游行业增速放缓时，依托技术储备和客户资源，调整业务重点，开拓新市场和领域，响应“一带一路”规划，加强境外销售，优化销售策略 [3] 竞争情况 - 国内煤化工、石油化工领域有杭氧股份等国内企业和林德等国际巨头，天然气市场国内中小企业参与度高；公司切入点是向成套商供应冷箱及板翅式换热器，优势在于关键设备设计制造技术、研发能力、项目管理能力和市场口碑品牌形象 [1][2] - 深冷技术国内起步晚、人才短缺，国际气体巨头历史久，国内大型和超大型项目基本被境外企业垄断，但已有多项进口替代项目，未来国产替代项目会增多 [2] 财务与成本 - 成套装置项目中设备等固定资产投资占比70%以上，下游企业对设备价格有一定敏感性 [2] - 成套设备中外购比例约60% - 80%，深冷技术产业链规模可保障行业需求，公司有一定议价能力，外购设备价格走势受多种因素影响 [2] - 公司毛利率处于同业高水平，未来高毛利能否维持取决于多种因素，公司凭借产品质量和技术水平有一定竞争优势 [2] 销售与产能 - 公司采用订单式生产，通过公开信息获取订单，目前产能可应对在手订单，募投项目投产后将通过开拓市场、提升产品结构、开发新领域等消化新增产能 [2] - 公司产品外销单价和毛利率高于内销，但营收占比小，会配合“一带一路”政策提升产品技术含量，加强境外销售，扩大出口份额 [2][3] 收购计划 - 公司8月重大资产重组终止，复牌时承诺三个月内不筹划重大资产重组，但未来会在合适时机选择合适对象进行收购兼并，实现优势互补 [3]

现有产品市场供需与竞争 - 冷箱和板翅式换热器应用于煤化工、石油化工液化、净化环节，成套装置应用于天然气制备环节且向产业链下游拓展，天然气行业收入占比提高，主业将向清洁能源倾斜并拓展煤制氢等环节应用 [1] - 板翅式换热器竞争对手主要是美国查特、日本住友等国际公司，成套装置竞争对手主要是国内中小厂商，公司是深冷行业重要厂商之一 [2] - 大型煤化工和石油化工项目外资承建居多，中小型项目国产化率较高，国内中小厂商规模和技术有差距，但价格和服务有优势，国产化替代增多 [2] 未来发展方向 - 并购重组方向是寻求优势互补、产生协同效应的标的，8月重组终止因关键细节未达成一致 [2] - 公司按既定并购方向积极寻求并购标的 [2] 其他 - 推出限制性股权激励计划是为稳定团队、调动员工积极性、共享红利，解锁条件考虑公司利润增长、市值及市场变化因素 [2][3] - 公司将按章程规定进行年度分红 [3]

公司概况 - 公司板翅式竞争对手主要是美国查特、日本住友等国际公司，客户分布多个国家，从事设计及生产 [1] - 公司创始人之一章有春曾从事茶叶及钢结构行业，目前仍在经营，于某年份成立公司并开始从事板翅式换热器研发和制造 [1] 研发情况 - 公司主要研发项目是提高板翅式换热器及冷箱的性能和品质，深冷行业作为技术密集型行业，持续研发对公司生存发展必要 [1] 业务收入 - 公司换热器一部分作为自制件配套给冷箱和成套装置，与冷箱或成套装置统一确认收入；另一部分外销，单独确认收入 [1] 募投项目 - 公司募投项目有专人负责采购和实施，正在积极推进 [2] 行业数据 - 深冷行业在国内起步晚，无权威行业协会统计相关数据，换热器产量属公司内部数据不对外公布，行业年产量无法准确判断 [2] 外购件情况 - 成套装置部分核心设备如阀门和压缩机向国外或国内外资公司采购，其余大部分采用国产设备 [2] - 公司目前无并购大型配套件生产企业的计划 [2] 技术壁垒 - 冷箱关键设备是换热器，换热器生产厂家是否制造冷箱取决于生产管理水平及发展规划，深冷行业技术壁垒高 [2] 订单情况 - 公司目前在手订单已在2015年三季报公告 [2] - 换热器交货期3 - 9个月，冷箱交货期12个月以内，成套装置交货期超12个月，交货期会因多种不可控因素调整 [2] 发展战略 - 公司未来将通过加大研发、调整业务重点、优化天然气产业链布局实现内延增长，也会积极寻求收购兼并机会加快外延增长 [3]

公司业务情况 - 公司是深冷技术工艺及设备提供商，提供深冷技术解决方案，产品应用于天然气、煤化工、石油化工等行业 [1] - 核心产品板翅式换热器设计及制造达国际先进水平，出口至23个国家；冷箱设计和制造处国内领先水平，符合国际标准出口至美国；成套装置设计和管理能力领先国内同行，已完工的LNG液化工厂实现100%达产甚至超产 [1] - 着力发展清洁能源、节能环保领域应用，天然气行业收入占营业收入比重不断提高，未来主业向清洁能源行业倾斜，拓展在煤化工、石油化工行业其他环节应用 [1] 行业看法 - 因国内雾霾严重且天然气在一次性能源中消费占比低于政府规划，看好天然气行业在国内发展前景 [1] 公司规划与发展 - 通过拓展天然气产业链、调整业务重点等内延式发展加强主业竞争力，积极对外收购兼并注入新利润增长点，保持稳步发展 [2] - 未来通过加大研发、调整业务重点、开拓境外市场、优化天然气产业链布局实现内延增长，积极寻求机会和标的通过收购兼并加快外延增长速度 [2][3] 产品技术与竞争 - 深冷行业技术密集型，技术壁垒较高 [2] - 板翅式换热器竞争对手主要是美国查特、日本住友等国际公司，成套装置竞争对手主要是国内中小厂商；大型项目外资品牌承建居多，中小型项目国产化率较高；国内中小厂商在规模和技术积累上与外资有差距，但价格和服务水平有优势 [2] 价格波动影响 - 公司产品应用行业受国家产业政策和能源价格调控，产业政策变化或能源价格巨幅波动会影响下游客户投资积极性和公司业务量 [2] - 国际油价低迷、国内气价改革滞后致天然气需求增速放缓，公司通过调整业务重点、拓展产业链、加强境外销售抵充消极影响 [2]

行业竞争格局 - 深冷行业竞争激烈，国际气体巨头和国内大中小厂商均参与其中，各有优势 [1] - 液化天然气市场国内中小厂商参与度高，煤化工、石油化工行业国际气体巨头优势明显，但部分工艺段和核心部机向国内厂商采购 [1] 公司战略发展 - 因国内宏观经济低迷、工业需求放缓，各行业投资增速放缓，公司重新调整战略重点，优化产业链布局，开拓境外市场 [1] - 未来3 - 5年，公司加大研发投入，提高核心产品技术含量，做精做强主业，依托资本市场纵向发展 [1] 收入利润与订单情况 - 公司前三季度营业收入同比增长6.4%，归属母公司股东净利润同比增长4.5%，2016年1月15日前发布全年度业绩预告 [1][3] - 公司已在2015年第三季度报告披露截止9月30日在手订单情况，并会在定期报告更新 [3] 市场占有率与业务增长 - 因国内深冷技术行业起步晚，无权威机构统计，公司市场占有率无专业数据衡量，但已是重要供应商 [3] - 大规模工业气体需求主要用深冷方法提取，公司通过调整业务重点、优化产业链布局、加强研发等提升竞争力和业务增长空间 [3] 生产成本结构 - 公司外购配套件占生产成本比重从2011年度的17.16%上升到2014年1 - 9月的53.33%，原因是产品结构变化，开始承接成套装置 [3] 下游企业情况 - 下游企业固定资产投资中设备投资占比60% - 80%，对设备价格有一定敏感性 [3][4] 海外市场战略 - 公司目前重点是加大境外销售力度，提高产品出口范围，短期内无境外市场投资计划 [4] 收购战略 - 公司优先考虑有技术和市场优势、能形成优势互补的企业作为收购对象 [4] - 8月重大资产重组终止不影响公司通过收购做大做强的战略规划，复牌起三个月内不筹划重大资产重组 [4]

制氢技术应用 - 短期内化石能源制氢是我国制氢主要手段，部分化工尾气回收提供新思路 [1] - 公司有煤化工项目尾气回收提纯制氢新签订单项目，以煤制甲醇尾气为原料，提纯后氢纯度可能达99.99%，基本符合燃料电池标准 [1] - 该项目为煤制甲醇尾气回收项目国产化前沿项目，公司凭借技术积累脱颖而出，为高纯度氢制取奠定业绩基础 [1] 煤化工行业判断 - 2013年之前行业高速发展，2016年上半年之前处于低谷期，与产业低端、高能耗低效率重污染及技术水平有关 [1] - 2016年下半年开始，因环保压力和新型煤化工项目技术国产化突破，新建项目获批复或开工，部分环保技改项目进入视野，行业逐步走出低谷 [2] 公司并购方向 - 优先考虑节能环保、先进制造业优质标的，增加客单量、进行产业协同整合，也会考虑先进制造技术布局 [2]

市场切入与业务机遇 - 公司深冷技术工艺及设备在氢制取和提纯方面有优势，化石能源制氢短期内将成我国制氢主要手段，公司技术将获新机遇 [1] - 以煤炭为原料制取氢能是煤炭清洁利用有效路径，公司在煤化工领域有领先技术储备和优质客户资源，若煤制氢需求兴起，将切入市场获新利润增长点 [1] 业务占比 - 公司主营收入中，天然气占比超50%，煤化工行业占比30%以上，石油化工及气体领域占比20%左右 [1] 经营模式转变 - 2014年至今，煤化工、天然气行业投资增速放缓，为应对行业波动，2016年下半年起，公司借助技术及客户资源优势，由单纯设备提供商转为“设备制造 + 投资运营”，拉长合作期限，寻求新利润增长点和稳定现金流 [2] - 天然气方面，公司采用外延式并购或与当地有气源资源企业合作等方式，由制备环节向下游应用拓展，在交通和工业用户终端用气领域布局，实现经营模式升级转变 [2] 资金募集与并购安排 - 若有较好投资项目，公司不排除向市场募资解决项目所需资金 [2] - 公司积极寻求合适标的进行外延式并购，目前优先考虑节能环保、先进制造业的优质标的 [2]

公司业务优势 - 深冷行业技术密集、门槛高，公司拥有关键设备设计制造技术、研发能力、项目管理能力及市场口碑和品牌形象 [1] 订单情况 - 截至2016年9月30日，未执行订单8.73亿，天然气、煤化工行业订单各占比约50% [1] - 换热器订单从签订到交货确认收入周期为3 - 12个月以上，冷箱收入确认周期8 - 12个月以上，成套装置均为12个月以上 [1] - 公司在手订单滚动统计，最近一年未执行订单维持在9亿左右 [1] 氢能源业务 - 公司有煤化工项目尾气回收提纯制氢新签订单项目，提纯后氢纯度达99.99%，符合燃料电池标准 [1][3] - 该项目为煤制甲醇尾气回收项目国产化前沿项目，公司凭技术积累和流程设计脱颖而出，为高纯度氢制取奠定业绩基础 [3] 行业影响 - 油价上涨使煤化工产业回暖，带动资本支出，给深冷行业带来新投资需求，公司将受益 [3] 业务规划 - 公司看好天然气发展，调整产业链布局，从上游制备延伸至下游，打通中下游环节 [3] LNG业务情况 - 2016年全年LNG业务因油价低位、价差缩小、宏观经济低迷、工业需求萎缩未有明显好转 [3] 应收账款情况 - 成套装置在主营收入中占比增大，施工周期长，收款与收入确认有时差，导致应收账款数额较大，但处于行业正常水平 [3] 成套装置营收情况 - 中报成套装置营收下降，原因是业主因素使订单执行进度放缓 [3]

政策影响 - 《能源发展“十三五”规划》提出有序推进煤制油、煤制气示范工程建设，煤炭消费比重降到58%以下，天然气消费比重力争达到10%，目前不到10% [1] - 《能源发展“十三五”规划》提出提高天然气比重，力争达到6%，天然气在国内有巨大增长空间 [1] 公司业务机遇 - 公司产品应用于煤化工、天然气、石油化工等领域，煤化工行业发展为公司业绩带来利好，如煤制乙二醇项目，全球仅有中泰等少数几家公司有相关业绩 [1] - 公司在天然气液化制备环节占领先地位，将通过合作或并购打通天然气产业链中下游环节 [1] 公司产品应用 - 公司深冷装置可回收煤化工企业尾气，提纯净化后作工业原料，已有实施订单，减少工业排放并为业主带来经济利益 [1] - 利用低质燃料作为煤化工原料制清洁廉价能源，可减少燃煤污染排放，符合《能源发展“十三五”规划》中新型煤化工发展方向 [1][2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员有海通证券佘炜超、沈伟杰，兴业证券张新河，承周资产杨舒亮，巨杉资产郑高祥 [1] - 活动时间为2017年1月10日，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书周娟萍 [1] 公司业务相关 - 煤化工是基础产业，国内有长期稳定发展，公司在气化、深冷分离、液化及储运环节有深冷技术，有全部产品路线工艺包技术、业绩及多个发明专利，全球仅有中泰、林德、法液空等少数几家公司有煤制乙二醇相关业绩，公司将借助技术和客户积累寻求与新型煤化工项目合作机会 [1] 订单情况 - 截止2016年9月30日，公司未执行订单共8.73亿，天然气、煤化工行业订单各占比约50%，目前煤化工项目订单有回升迹象 [1] 油价影响 - 业内认为油价对天然气影响传导约3 - 6个月，2017年油价看涨将带动公司在手订单正常执行，油气价差扩大将带动天然气行业快速发展，为公司天然气领域销售带来更多机会 [1]