核心观点 - 企业能源管控平台通过自动化、信息化技术实现能源数据采集、监控、分析和管理的全过程科学化，旨在优化能源介质平衡、合理利用能源、提高能源质量、降低能源消耗，最终达到节能降耗和提升整体能源管理水平的目的 [1] 项目需求 - 监测区域涵盖化一车间、化二车间、腐蚀车间、纯水车间、预处理车间、高温纯水车间等主要车间以及其他剩余各车间 [3] - 监测能源种类包括电和水，总计需要接入新增的332块电表、新增的140块水表、若干原有水表以及若干原有的智能设备 [3] - 系统需求包括用能统计、能耗预测、产品单耗计算、容需量统计、产量统计、电能质量监测、自定义报表、异常报警、数据转发和能源驾驶舱等功能 [4][5] 系统结构 - 现场采用多回路计量仪表和远传水表对用电回路和用水支路进行采集，通过RS485接口与电力物联网边缘计算网关通讯，实现全电力参数和流量等数据的监测、预警与存储 [6] - 平台采用分层分布式结构设计，分为现场设备层、网络通讯层和平台管理层三层 [9] - 现场设备层包括10KV/380V部分的计量仪表和远传水表，通讯协议为标准modbus-rtu [9] - 网络通讯层包含电力物联网边缘计算网关、网络交换机等设备，可实现规约转换、数据存储和断点续传 [9] - 平台管理层包含应用服务器和数据服务器，部署数据采集服务、WEB网站、实时数据库、历史数据库和基础数据库 [9] 企业指标 - 电力指标包括三相电压、三相电流、三相有功功率、总瞬时有功功率、总功率因数、实时/最大需量、正相有功总电能、反相有功总电能、电流/电压总谐波含量、电流/线电压/相电压不平衡度、复费率电能等参数 [11] - 水指标包括瞬时流量和累计流量 [12] - 用能单元指标包括能源总量指标（外购量、消费量、期初库存、期末库存）、能效指标（综合能源消费量、单位产品综合能耗、万元产值能耗）、成本指标（能源总成本、能源成本、能源单价、产品单价、产品成本、产品总成本）和其他指标（产品产量、工业总产值、工业增加值、碳排放量） [13] 系统功能 - 首页展示企业的能耗情况、碳排放及折标煤趋势、主要车间用水用电占比、功率数据、报警数据等相关信息 [14] - 数据监控包括电力监控和定制大屏功能，实时监测用电回路运行状态并提供多种方式的报警提醒 [16][18] - 能源管理包括能源中控、能耗统计、产品单耗、线路损耗和手动输入仪表数据等功能，支持从多个维度对能耗、单位产品能耗、成本和碳排放量进行对比分析 [20][22][24][26][27] - 电能质量监测包括三相不平衡监测，对电网中的电流/电压不平衡度进行实时监测和预警 [27] - 分析报告包括运维报告和用能报告，以年、月、日对企业的异常情况、能源消耗、线路损耗、单位产品能耗、费用支出等进行详细的统计分析 [29][31] - 报警管理实现能耗超标报警、限电报警、碳排放超标报警等，支持分级分类报警和闭环处理 [32] 系统应用价值 - 企业收益包括在线监测电能质量、保证用能平安、节省人力成本、节能降费、提高设备利用率、打破信息孤岛和持续增值等方面 [34][35][36][37][38][39][40] - 节能降费可实现办公节能10%左右，总节能3%左右 [38] - 用户收益包括满足能源主管部门、各级用能部门、能源运维部门和能源统计人员等不同用户的需求 [40][41][42][43] 产品特点 - 导轨式三相电能表ADL400具有有功精度0.5S级、无功精度2级、电压电流精度0.2级等特点，支持2~31次谐波电压电流监测和多种通讯规约 [44][46] - 电能质量分析仪表APM810支持不超过2路独立485通讯，Modbus RTU规约/DL/T645-07规约可自适应 [47][49] - 智能远传水表具有高灵敏度、始动流量小、计量精度高、误差自动修正等特点，支持MODBUS-RTU通讯接口 [52] - 电力物联网边缘计算网关具有8路光耦隔离RS485接口、2路10/100M自适应以太网接口、支持多种通讯协议和断点续传功能 [55]

股价表现 - 9月17日盘中上涨2.03%至25.62元/股 成交额1.31亿元 换手率2.94% 总市值64.25亿元 [1] - 主力资金净流入139.96万元 特大单净卖出136.23万元 大单净买入276.19万元 [1] - 年内累计涨幅27.14% 近5/20/60日分别上涨7.87%/9.02%/18.33% [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入5.39亿元 同比增长1.54% [2] - 归母净利润1.26亿元 同比增长24.83% [2] - A股上市后累计派现5.72亿元 近三年累计分红2.29亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数1.38万户 较上期增加2.39% [2] - 人均流通股12727股 较上期减少2.31% [2] - 诺安先锋混合A持股288.70万股(第七大股东) 较上期减少214.55万股 [3] 业务构成 - 电力监控及变电站综合监测系统占比41.94% 能效管理产品及系统占比32.41% [1] - 电量传感器占比11.68% 消防及用电安全产品占比7.58% [1] - 企业微电网-其他业务占比5.89% 其他业务占比0.49% [1] 行业属性 - 所属申万行业：电力设备-电网设备-电工仪器仪表 [1] - 概念板块涵盖太阳能/虚拟电厂/电力物联网/智能电网/充电桩等领域 [1]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果具有风向标意义 风电机制电价319元/兆瓦时较2024年现货均价溢价20% 光伏机制电价225元/兆瓦时溢价33% [3] - 电价机制倒逼非技术性成本下降 新能源行业从"受保护"转向"自主竞争" 运营管理能力成为差异化关键 [4][30] - 绿电就近消纳新规采用单一制容量电价 保障电网利益的同时促进用户降本 高负荷率企业最高可节省电费0.043元/kWh [6][35][37] - RWA在分布式光伏领域加速落地 晶科科技和协鑫能科各投资3000万和1000万美元参投3亿美元基金 推动资产链上化和价值重估 [10][44] - 绿色甲醇需求放量在即 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目规划年产60万吨绿色甲醇 产业进入业绩释放期 [13][49] 电力领域 - 山东机制电价竞价结果出炉 风电机制电量59.67亿千瓦时 光伏仅12.48亿千瓦时 政策倾向"有需求"电源 [3][17][19] - 风电机制电价319元/兆瓦时 光伏225元/兆瓦时 分别较2024年现货均价溢价20%和33% [3][24] - 光伏全生命周期上网电价约0.2元/千瓦时 倒逼项目投资降至1950元/千瓦 投资热情下降成趋势 [29] - 推荐水电及港股低估值绿电 包括国投电力、长江电力、龙源电力(H)等 [5][33] 电网领域 - 绿电就近消纳新规明确电价机制 负荷率高于全省平均值可少缴输配电费 [6][35] - 系统运行费用按下网电量缴纳 自用电部分无需缴费 30%自用电比例下最高省0.026元/kWh [7][37] - 政策利好风电和储能发展 风电成为绿电直连主要方式 储能可降低接网容量 [8][42] - 建议关注银星能源、龙净环保等绿电直连运营商 及金风科技(H)等风电设备企业 [8][43] 光伏领域 - RWA加速分布式光伏资产价值重估 晶科科技和协鑫能科参投3亿美元区块链基金 [10][44] - 朗新集团充电桩RWA融资1亿元 林洋能源与蚂蚁数科合作将光伏电站等资产上链 [11][47] - 资产代币化需电力物联网技术支持 林洋能源合作开发无人化智慧场站和虚拟电厂平台 [12][48] - 建议关注晶科科技、协鑫能科等资产运营商 及林洋能源等智能电力设备企业 [11][12] 绿色甲醇领域 - 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目 规划3GW风电配套60万吨/年绿色甲醇 [13][49] - 绿醇单吨利润约1500-2000元/吨 售价约820美元/吨 [56] - 下游签约活跃 马士基、中远海运等船东锁定燃料供应 [50] - 全球替代燃料船舶订单占比52.4% 其中甲醇动力船340艘占10.4% [52] - 推荐嘉泽新能、金风科技等供应商 关注太原重工等生物质气化设备企业 [13][56]

权益分派方案 - 公司2025年半年度权益分派方案为每10股派发现金红利人民币1.00元（含税）[1] - 股权登记日为2025年9月10日[1] - 除权除息日为2025年9月11日[1]

行业背景与政策驱动 - 电力系统规模扩大和数字化转型加速使传统运维模式面临挑战，包括人工发现问题反馈时间长、现场排查耗时、专业值守需求高、巡检缺乏规范、数据封闭及服务质量不均等问题[2] - 国家"十三五"规划及《关于促进智能电网发展的指导意见》《配电网建设改造行动(2015-2020年)》等政策明确要求构建高度信息化自动化的新一代电力系统，为行业数字化转型提供政策支持[2] 平台技术优势 - 采用互联网通信技术、云计算和大数据分析实现变电所全面数字化升级，具备灵活平台架构支持多设备接入和数据采集[7][9] - 提供全面监测能力覆盖电力参数、环境状态和设备运行状况，拥有上市企业背景（深交所300286）保障技术实力和质量[9] - 产品生态齐全提供从云平台软件到终端元器件的一站式解决方案，通过边缘计算和加密传输确保数据服务稳定安全[9] - 平台功能覆盖电力监控、环境监测、实时报警、电能质量分析、安全用电、设备档案管理、能效分析和增值服务八大领域，实现"测、控、管、维"一体化[11] 应用案例与成效 - 河南商业综合体项目接入3台网关和近200块仪表，实现对26层办公楼、14层酒店和4层商业设施的电力与环境监控，客户最终买断平台使用权[12] - 银川公交项目改造28个公交站点变配电室，加装智能网关、电表、环境监测设备和摄像头，实现用电与环境数据统一监控[14] - 北京高端园区项目替换老旧表计并加装1100多块智能电表和摄像头，使配电室值班人员从12人减至无人值守，大幅降低运维成本[14] - 上海电力集团项目一个月完成150个变电所改造，实现实时监测、即时报警与运维派单联动，提升供电服务智能化水平[16] - 江苏项目以界面美观、交互友好、服务及时的平台方案替代第三方平台赢得客户认可，吉林项目通过加装环境监测设备和智能电表实现无人值守实时监测[18]

权益分派方案 - 以2025年6月30日总股本250,784,655股剔除回购专用账户股份3,610,900股后的基数247,173,755股为基准 [1][2] - 向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） 合计派发现金红利24,717,375.50元 [1][2] - 不实施送红股及公积金转增股本 剩余未分配利润结转至以后年度 [1][2] 除权除息安排 - 股权登记日为2025年9月10日 除权除息日为2025年9月11日 [2] - 除权除息参考价计算公式：股权登记日收盘价减去每股现金红利0.0985601元 [1][4] - 按总股本折算每10股现金分红比例为0.985601元（保留六位小数） [4] 股东税务处理 - 通过深股通的香港投资者及QFII/RQFII每10股实际派发0.9元 [2] - 个人投资者根据持股期限实行差异化税率：持股1个月内每10股补税0.2元 1个月至1年补税0.1元 超过1年免征 [2] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收 内地投资者实行差异化税率 [2] 实施安排 - 分派对象为2025年9月10日深交所收市后登记在册的全体股东 [2] - 股利派发将在董事会审议通过后两个月内完成 [2] - 若实施前总股本变动 将按"每股现金分红比例固定"原则调整分配总额 [2]

权益分派方案 - 以247,173,755股为基数，每10股派现金红利1元，合计24,717,375.50元[3][4][6] - 实施后按总股本折算每10股现金红利0.985601元，除权除息参考价减0.0985601元/股[3][10] 时间安排 - 2025年8月25日获董事会通过，无需股东会审议[4] - 股权登记日为2025年9月10日，除权除息日为9月11日[6] 分派对象及方式 - 截止9月10日收市后在册全体股东，部分股东公司自行派发[7][13] - 深股通等投资者每10股派0.9元，不同持股时间补缴税款不同[6] 咨询信息 - 咨询地址为上海市嘉定区育绿路253号证券部，电话021 - 69158331 [11]

回购计划回顾 - 公司于2025年4月28日通过董事会决议 启动回购计划 拟使用自有资金不低于8000万元且不超过15000万元 通过集中竞价交易方式回购股份 用于股权激励或员工持股计划 回购期限为董事会审议通过后12个月内 [2] 权益分派导致回购价格调整 - 因2025年5月26日实施2024年度权益分派 根据监管规定 公司相应调整回购价格上限 由30.00元/股下调至29.70元/股 其他回购条款保持不变 [3] 回购实施进展 - 截至2025年8月31日 公司累计回购股份361.09万股 占公司总股本1.44% 最高成交价为23.15元/股 [4] - 回购操作完全符合监管要求 包括交易时间 委托时段和价格限制 未在重大事项敏感期进行回购 [5] 后续安排 - 公司表示将根据市场情况继续推进既定回购方案 并按时履行信息披露义务 [5]

股份回购计划 - 公司拟用8000万元至1.5亿元自有资金回购股份[2] - 回购期限自2025年4月28日起12个月内[2] - 回购股份价格上限调为29.7元/股[3] 回购进展 - 截至2025年8月31日累计回购3610900股，占总股本1.44%[3] - 最高成交价23.15元/股，最低21.56元/股，成交总金额79989840元[3] 合规情况 - 公司未在禁止期内回购股份，集中竞价交易回购符合要求[5][6]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司盈利能力改善和海外市场拓展潜力 [4] 核心观点 - 2025年上半年营业收入5.39亿元同比增长1.54% 归母净利润1.26亿元同比增长24.83% 扣非归母净利润1.09亿元同比增长22.60% [1] - 盈利能力显著改善 25H1毛利率同比提升0.75pct至47.82% 净利率同比提升4.36pct至23.30% [3] - 费用管控成效显著 销售费用率同比下降0.94pct至11.89% 管理费用率同比下降0.14pct至5.68% 研发费用率同比下降1.58pct至9.67% [3] - 海外业务拓展取得进展 25H1海外营收同比增长8.40%至0.27亿元 毛利率59.88% [3] - 公司拟每10股派发现金红利1元（含税） [1] 财务表现 - 2025年第二季度营收2.95亿元 同比增长2.34%环比增长21.46% 归母净利润0.73亿元 同比增长32.58%环比增长40.66% [1] - 各业务板块毛利率全面提升：电力监控及变电站业务毛利率48.34%（+1.03pct） 能效管理业务毛利率48.39%（+0.73pct） 电量传感器业务毛利率45.34%（+0.06pct） 消防及用电安全业务毛利率47.98%（+0.69pct） 企业微电网其他业务毛利率45.93%（+0.83pct） [2] - 盈利预测显示增长态势 预计2025-2027年归母净利润分别为2.38/2.84/3.35亿元 对应EPS分别为0.95/1.13/1.34元 [4] - 估值水平合理 当前股价对应2025-2027年PE分别为26/22/18倍 [4] 业务发展 - 国内市场聚焦新能源、新电改、虚拟电厂等景气行业大力推广 [3] - 海外市场以新加坡为中心辐射东南亚 同时布局欧洲、中东、非洲等地 [3] - 产品升级持续推进 EMS2.0和EMS3.0产品持续推广 [3] - 海外营收占比提升 降本增效措施逐渐体现 [3] 市场表现 - 当前股价24.69元 总市值61.92亿元 总股本2.51亿股 [6] - 近一年股价表现优异 绝对收益率达54.49% 相对收益率20.54% [8] - 一年股价波动区间14.66-26.43元 [6]