激励计划授予情况 - 2023年10月26日首次授予日，向186名激励对象授予741.10万股限制性股票，授予价格5.08元/股[16][19] - 2024年9月23日预留授予日，向22名激励对象授予96.90万股第二类限制性股票，授予价格5.08元/股[16] - 首次授予激励对象人数由189人调整为186人，限制性股票授予数量由753.10万股调整为741.10万股[15] 归属情况 - 2024年11月8日审议通过首次授予部分第一个归属期归属条件成就议案，可归属股票1,896,247股，占总股本0.2953%[3] - 首次授予部分第一个归属期为2024年10月28日至2025年10月24日，归属比例30%[25] - 本次可归属171人，158人个人业绩考核S≥80，归属比例100%；13人80＞S≥60[28] 人员获授及归属数量 - 董事彭文获授20.00万股，本次可归属5.4000万股，占已授予27.00%[5][33] - 董事沈旭东获授14.00万股，本次可归属4.1497万股，占已授予29.64%[5][33] - 董事会秘书刘泽霖获授10.00万股，本次可归属2.5920万股，占已授予25.92%[5][33] - 核心骨干员工185人获授702.10万股，165人本次可归属165.990万股，占已授予28.54%[5][33] 业绩考核 - 2023年业绩考核触发值为营收增长率不低于10%，目标值不低于20%[10] - 2023年公司营业收入14.71亿元，较2022年增长27.20%，公司层面归属比例100%[27] 其他情况 - 因3名激励对象离职，取消授予12.00万股限制性股票[20] - 77.2253万股已获授但尚未归属的限制性股票作废处理[21] - 本次归属后公司股本总额不变，不摊薄基本每股收益和净资产收益率[38]

募资情况 - 公司向特定对象发行107,897,664股A股，每股8.99元，募资969,999,999.36元[2] - 扣除费用后，实际募资净额960,389,277.71元[2] - 2024年10月18日募资全部到账，专户余额963,639,999.36元[2][5][6] 监管协议 - 公司、国泰君安与交行青岛分行签《募集资金三方监管协议》[3] - 专户用于补充流动资金，有资金支取等相关规定[6][8] - 协议生效至专户资金支出完毕且督导期结束失效[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2024Q3公司业绩稳健增长，费用率不断优化，大股东定增完成助力长期发展，公司医疗服务和医疗器械双轮驱动有望实现稳健增长 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入12.28亿元（+11.26%），归母净利润0.83亿元（-12.24%），扣非归母净利润0.76亿元（-16.42%） [4] - 2024Q3公司实现营业收入4.04亿元（+6.55%），归母净利润0.28亿元（+18.59%），扣非归母净利润0.25亿元（+6.05%） [1] - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为17.86亿元、20.70亿元、23.90亿元，净利润分别为1.26亿元、1.57亿元、1.95亿元 [2][5][9] 费用率情况 - 2024年前三季度公司销售、管理、研发费用率分别为3.59%、10.45%、3.00%，同比分别下降0.69pct、0.17pct、0.86pct [1] - 24Q3公司销售、管理、研发费用率分别为3.12%、9.22%、2.91%，环比分别下降0.42pct、1.62pct、0.03pct [1] 定增情况 - 2024年10月23日公司发布定增报告书，实际募集资金9.6亿元，由控股股东全额认购，资金用于补充流动资金 [2] 业务板块情况 - 医疗服务方面围绕五大经济圈布局区域医疗中心，利用优质资源下沉提升服务水平和能力 [2] - 医疗器械板块围绕肿瘤一站式场景，产品覆盖四大场景，管线逐步丰富 [2] 财务指标预测 |指标|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,156|1,471|1,786|2,070|2,390| |营业收入增长率|6.09%|27.20%|21.44%|15.89%|15.45%| |净利润（百万元）|-596|100|126|157|195| |净利润增长率|NA|NA|25.66%|24.12%|24.78%| |EPS（元）|-0.93|0.16|0.20|0.24|0.30| |ROE（归属母公司）（摊薄）|-46.44%|7.27%|9.71%|9.12%|10.22%| |P/E|NA|67|53|43|34| |P/B|5.2|4.8|5.1|3.9|3.5|[5][9] 公司基本情况 - 总股本6.42亿股，总市值66.91亿元，一年最低/最高价为6.51/11.32元，近3月换手率100.86% [8]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 医疗服务板块: - 友谊医院三季度收入同比增长21%,肿瘤收入同比增长18.2%[7] - 广慈医院三季度收入达到1.4亿元,环比持续提升[7] - 广慈医院二期床位数将从600张增加到750-800张,明年经营业绩有望进一步提升[7,8] - 公司医院正在通过提升诊疗服务能力、优化患者体验等措施来应对DRG政策带来的影响[9,10] 2. 器械板块: - 圣诺高压注射器产品收入同比增长23%,Q3收入增长22%[2] - 优尼器械收入同比增长21%,得益于销售渠道拓展[2] - 器械板块整体费用效率有所提升,较同期下降7%[2] - 未来器械板块有望保持双位数增长,公司将继续关注高附加值、市场潜力大的细分赛道[24,25] 3. 财务情况: - 公司总资产规模不断扩大,截至9月底达25.81亿元,较年初增加7.5个百分点[2] - 资产负债率为42.96%,较年初增加2.39个百分点,主要是建设贷款增加所致[2] - 商誉金额6.93亿元,与年初一致,公司评估商誉减值风险较低[3] - 经营活动现金流达2.47亿元,同比增加34%,资金运营效率提升明显[3] 4. 未来发展: - 公司将继续关注优质的盈利性医疗机构作为外延并购标的,并根据标的实际情况选择合适时机进行装入[4] - 公司正在布局康复和养老业务,作为医疗服务板块的第二、第三增长曲线[5,6] - 公司将持续关注高质量发展,通过提升诊疗服务能力、优化患者体验等措施来应对政策变化[9,10,11,12] - 器械板块未来将保持双位数增长,公司将继续关注高附加值、市场潜力大的细分赛道[24,25] 总的来说,公司医疗服务和器械板块整体保持良好发展态势,未来将继续聚焦高质量发展,通过内生增长和外延并购并举的方式,进一步提升公司的整体竞争力。

公司业绩及经营情况 - 2024年前三季度实现收入12.28亿元，同比增加11.26%[1] - 实现归属于上市公司股东的净利润8,254.47万元，扣除股权激励费用摊销和同期收到业绩补偿后，归母净利润较同期增长[1] - 公司持续推进精细化运营、高质量发展的战略方针，整体费用率较同期下降1.65pct[1] - 公司总资产规模不断扩大，截至三季度末达25.81亿元，较年初增加7.52%[1] - 经营活动现金流净额达到2.47亿元，同比增加34.10%[2] 医疗服务板块 - 四川友谊医院通过完善无痛无呕病房配置、营养科等配套科室建设，提升了病患体验[2] - 苏州广慈肿瘤医院二期开业后，加大资源在肿瘤科室的配置，为未来收治更多肿瘤病患打下基础[2] - 公司将积极引入新技术的、多元化的诊疗方式，以提供患者至上的服务体验[2] 医疗器械板块 - 公司伽玛刀产品实现了近两年内的首台交付并确认收入[3][4] - 公司将继续聚焦关键场景，通过技术创新实现产品的高端升级，以满足市场对高质量医疗器械的需求[4] - 医疗器械板块的业绩增长受益于老龄化社会需求增长、国家政策支持、公司自身创新以及国际市场拓展等多重因素[4][5] 康养业务 - 公司康养业务聚焦中西医结合诊疗特色和打造无味化"家的感觉"，形成1+N(机构)+n（居家）的能力拓展[3] - 公司将继续关注康养产业的发展趋势和政策导向，抓住人口老龄化的银发经济机会，向养老护理化到护理医院化方向发展[3] 商誉及集采影响 - 公司2024年三季度末商誉为6.93亿元，与年初一致，广慈医院和深圳圣诺的运营情况良好[5] - 集采虽然会导致产品单价降低，但有助于公司实现业务持续增长，并推动产品创新提升竞争力[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营收和Q3营收、利润稳健增长，利润率短期波动但后续有望企稳回升，费用率持续优化，大股东定增完成有望加速推进战略落地，医疗服务与医疗器械双轮驱动成长潜力大，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价10.10元，总股本和流通股本均为6.42亿股，总市值和流通市值均为65亿元，52周内最高/最低价为10.99 / 6.75元，资产负债率40.5%，市盈率63.12，第一大股东为青岛盈康医疗投资有限公司 [1] 业绩情况 - 2024年前三季度营业收入12.28亿元（+11.26%），归母净利润0.83亿元（-12.24%），扣非净利润0.76亿元（-16.42%），经营现金流净额2.47亿元（+34.10%）；2024Q3营业收入4.04亿元（+6.55%），归母净利润0.28亿元（+18.59%），扣非净利润0.25亿元（+6.05%） [2] 利润率与费用率情况 - 2024年前三季度毛利率26.16%（-3.62pct），归母净利率6.72%（-1.80pct），扣非净利率6.18%（-2.05pct）；2024Q3归母净利率6.86%（+0.70pct），扣非净利率6.20%（-0.03pct），毛利率下滑预计受苏州广慈医院二期和器械平台投入及一次性股权激励费用影响，后续有望企稳回升 [3] - 2024前三季度销售费用率3.59%（-0.68pct），管理费用率10.45%（-0.17pct），研发费用率3.00%（-0.86pct），财务费用率0.21%（+0.05pct） [3] 定增情况 - 10月23日公司定增募集资金总额9.7亿元，实际募集资金净额9.6亿元，由控股股东青岛盈康医疗投资有限公司现金全额认购，发行股票数量107,897,664股，占发行后总股本比例14.39%，定增有望增强资金实力，助力把握行业机会，优化模式，提升管理水平，加快战略落地 [4] 盈利预测及投资建议 - 预计2024 - 2026年公司营收分别为16.95、20.38、24.54亿元，归母净利润分别为1.21、1.61、2.16亿元，当前股价对应P/E分别为53.7、40.2、30.0倍，维持“买入”评级 [5] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1471|1695|2038|2454| |增长率(%)|27.20|15.22|20.28|20.39| |EBITDA（百万元）|234.78|222.80|297.72|370.29| |归属母公司净利润（百万元）|100.44|120.76|161.43|216.26| |增长率(%)|116.85|20.24|33.67|33.97| |EPS(元/股)|0.16|0.19|0.25|0.34| |市盈率（P/E）|64.58|53.71|40.18|29.99| |市净率（P/B）|4.69|4.45|4.00|3.53| |EV/EBITDA|28.30|27.50|20.21|15.56| [7] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|1471|1695|2038|2454| |营业成本|1051|1191|1416|1685| |税金及附加|4|2|3|5| |销售费用|63|75|89|103| |管理费用|148|207|247|294| |研发费用|52|67|78|91| |财务费用|2|0|0|0| |资产减值损失|-4|0|0|0| |营业利润|142|159|214|285| |营业外收入|5|0|0|0| |营业外支出|16|0|0|0| |利润总额|132|159|214|285| |所得税|32|40|53|71| |净利润|99|119|160|214| |归母净利润|100|121|161|216| |每股收益（元）|0.16|0.19|0.25|0.34| |资产负债表| | | | | |货币资金|480|713|866|1202| |交易性金融资产|0|0|0|0| |应收票据及应收账款|254|290|368|429| |预付款项|13|21|22|26| |存货|88|102|139|150| |流动资产合计|912|1207|1480|1897| |固定资产|204|211|202|190| |在建工程|106|155|223|281| |无形资产|240|312|369|433| |非流动资产合计|1488|1440|1520|1524| |资产总计|2400|2647|3000|3422| |短期借款|168|224|266|349| |应付票据及应付账款|169|184|231|269| |其他流动负债|422|523|627|714| |流动负债合计|759|931|1124|1332| |其他|212|212|212|212| |非流动负债合计|212|212|212|212| |负债合计|971|1143|1336|1544| |股本|642|642|642|642| |资本公积金|2346|2346|2346|2346| |未分配利润|-1513|-1410|-1273|-1089| |少数股东权益|47|46|44|42| |其他|-93|-120|-96|-63| |所有者权益合计|1429|1504|1664|1878| |负债和所有者权益总计|2400|2647|3000|3422| |主要财务比率|2023A|2024E|2025E|2026E| |营业收入增长率|27.2%|15.2%|20.3%|20.4%| |营业利润增长率|125.6%|12.1%|34.1%|33.6%| |归属于母公司净利润增长率|116.9%|20.2%|33.7%|34.0%| |毛利率|28.6%|29.7%|30.5%|31.3%| |净利率|6.8%|7.1%|7.9%|8.8%| |ROE|7.3%|8.3%|10.0%|11.8%| |ROIC|6.4%|6.4%|7.8%|9.1%| |资产负债率|40.5%|43.2%|44.5%|45.1%| |流动比率|1.20|1.30|1.32|1.42| |应收账款周转率|6.09|6.23|6.20|6.16| |存货周转率|10.81|12.58|11.78|11.67| |总资产周转率|0.66|0.67|0.72|0.76| |每股收益（元）|0.16|0.19|0.25|0.34| |每股净资产|2.15|2.27|2.52|2.86| |PE|64.58|53.71|40.18|29.99| |PB|4.69|4.45|4.00|3.53| |现金流量表| | | | | |净利润|99|119|160|214| |折旧和摊销|88|64|84|85| |营运资本变动|-26|53|31|44| |其他|29|-1|-2|-2| |经营活动现金流净额|190|235|273|342| |资本开支|-158|-15|-163|-89| |其他|-115|1|1|1| |投资活动现金流净额|-273|-15|-162|-88| |股权融资|1|-45|0|0| |债务融资|171|56|41|83| |其他|-52|0|0|0| |筹资活动现金流净额|120|11|41|83| |现金及现金等价物净增加额|37|232|153|337| [9]

会议相关 - 2024年10月25日召开第六届董事会第十一次（临时）会议，7位董事全出席[2] - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，7票同意[3][5] 业务合作 - 全资子公司盈康一生（青岛）医疗科技与青岛海尔空调签852.833万元（含税）合同[6] 议案表决 - 审议关联交易议案，关联董事回避，4票同意通过[6][7]

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入4.04亿元，同比增长6.55%；年初至报告期末为12.28亿元，同比增长11.26%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2774.35万元，同比增长18.59%；年初至报告期末为8254.47万元，同比下降12.24%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2509.51万元，同比增长6.05%；年初至报告期末为7591.77万元，同比下降16.42%[3] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额2.47亿元，同比增长34.10%，系业务规模扩大所致[3][6] - 本报告期末总资产25.81亿元，较上年度末增长7.52%；归属于上市公司股东的所有者权益14.24亿元，较上年度末增长3.08%[3][4] - 本报告期基本每股收益0.0438元/股，同比增长10.89%；年初至报告期末为0.1298元/股，同比下降18.26%[3] - 本报告期稀释每股收益0.0437元/股，同比增长10.63%；年初至报告期末为0.1297元/股，同比下降18.32%[3] - 本报告期加权平均净资产收益率1.97%，同比增加0.25%；年初至报告期末为5.93%，同比下降1.14%[3] - 期末货币资金为3.5553928444亿元，期初为4.8048963231亿元；交易性金融资产期末为6000万元，期初为0 [20] - 资产总计从24.0022949343亿美元增长至25.8070865943亿美元，增幅约7.52%[21] - 营业总收入从11.0341421668亿美元增长至12.2770913674亿美元，增幅约11.26%[23] - 营业总成本从9.8592449967亿美元增长至11.2115864267亿美元，增幅约13.72%[23] - 归属于母公司所有者权益合计从13.8166886220亿美元增长至14.2423814112亿美元，增幅约3.08%[22] - 长期借款从2004.083333万美元增长至13167.862540万美元，增幅约557.06%[21] - 销售费用从4718.055149万美元降至4410.925988万美元，降幅约6.51%[23] - 研发费用从4255.535964万美元降至3684.462934万美元，降幅约13.42%[23] - 信用减值损失从228.841345万美元扩大至602.174742万美元，增幅约163.14%[23] - 流动负债合计从7.5938295468亿美元增长至7.9691688080亿美元，增幅约4.94%[21] - 非流动负债合计从2.1203617156亿美元增长至3.1175701699亿美元，增幅约47.03%[21] - 公司2024年第三季度净利润为83,199,781.04元，上年同期为92,177,466.30元[24] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为82,544,665.51元，上年同期为94,054,908.51元[24] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.1298元，上年同期为0.1588元[24] - 公司2024年年初到报告期末经营活动产生的现金流量净额为246,904,117.19元，上年同期为184,115,132.67元[25] - 公司2024年年初到报告期末投资活动产生的现金流量净额为 -424,002,098.11元，上年同期为 -279,796,919.97元[26] - 公司2024年年初到报告期末筹资活动产生的现金流量净额为58,359,796.30元，上年同期为32,297,061.56元[26] - 公司2024年年初到报告期末现金及现金等价物净增加额为 -118,785,978.30元，上年同期为 -63,186,785.49元[26] - 公司2024年年初现金及现金等价物余额为470,120,308.27元，上年同期为433,180,881.97元[26] - 公司2024年期末现金及现金等价物余额为351,334,329.97元，上年同期为369,994,096.48元[26] - 公司2024年销售商品、提供劳务收到的现金为1,281,039,988.86元，上年同期为1,131,693,350.47元[25] 股东与股权相关 - 报告期末普通股股东总数17687户，青岛盈康医疗投资有限公司持股比例41.00%，为第一大股东[8] - 截至2024年9月30日，公司回购专用证券账户持有普通股8,666,069股，占总股本1.35%[9] - 2024年，贺灵和刘钢期初限售股数共13,500股，本期全部解除限售[10] 公司业务与交易事项 - 软件增值税退税278.87万元，因与正常经营业务密切相关未作为非经营性损益项目[5] 公司融资与投资事项 - 2024年6月28日，公司收到深交所审核中心对向特定对象发行股票申请的审核意见告知函，认为符合条件[11] - 2024年8月27日，公司向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复[11] - 2024年4月30日至10月21日，控股股东盈康医投累计增持公司股份6,202,900股，占当时总股本0.98%，增持金额50,003,217元[12] - 2024年8月21日，公司同意使用不超过3亿元闲置自有资金购买存款类产品，期限12个月[13] - 2024年9月23日，公司以5.08元/股向22名激励对象授予96.90万股预留部分限制性股票[14] - 2024年9月23日，公司全资子公司招标项目确定中标人，中标价格829.8万元，构成关联交易[15] - 基金目标总规模为3亿元，总认缴出资额为1.375亿元，公司拟认缴1000万元[16] 公司信息披露事项 - 2024年7月1日，公司披露申请向特定对象发行股票获深交所上市审核中心审核通过的公告[17] - 2024年7月30日，公司披露控股股东增持公司股份计划时间过半的进展公告[17] - 2024年8月23日，公司披露使用闲置自有资金进行现金管理的公告[17] - 2024年8月27日，公司披露向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复的公告[17] - 2024年9月23日，公司披露2023年限制性股票激励计划向激励对象授予预留部分限制性股票的公告[17] - 2024年9月23日，公司披露因公开招标形成关联交易的公告[17] - 2024年9月23日，公司披露与专业投资机构共同投资的进展暨关联交易的公告[19] - 2024年10月22日，公司披露控股股东增持公司股份实施完成的公告[19]

关联交易合同 - 公司子公司拟与海尔空调签订852.833万元含税《空调供货及安装合同》[1] 审议情况 - 2024年10月25日董事会、监事会、独立董事专门会议审议通过关联交易议案[3][4][21][22] 关联交易金额 - 截至2024年10月25日，连续十二个月内已授权未审议关联交易总金额为0元[5] 海尔空调财务数据 - 2023年末总资产为673,083.51万元，净资产为243,903.62万元[9] - 2023年度营业收入为574,680.73万元，净利润为21,695.26万元[9] 付款方式及金额 - 设备款预付款、发货款、验收款各113.8245万元，质保款37.9415万元[16] - 安装款预付款142.0254万元，完工款236.7090万元，验收款和质保款各47.3418万元[16][17] 违约金规定 - 甲方逾期付款，每逾期一日按应付款项3‰支付违约金[17] - 乙方逾期供货，每逾期一日按逾期供货金额3‰支付违约金，逾期超7日甲方有权解除合同[17]

会议安排 - 公司2024年10月22日发第六届监事会第十次（临时）会议通知，10月25日现场召开[2] - 会议应出席3人，实出席3人[2] 审议事项 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，3票同意[3][5] - 审议通过《关于子公司与关联方签订合同暨关联交易的议案》，关联监事回避，2票同意[6][7]