市场整体表现 - 上证综指收于3609.71点，当日涨幅0.33%，位于年线之上 [1] - A股市场总成交额达18293.09亿元 [1] - 当日共有26只A股价格突破年线 [1] 突破年线个股表现 - 中化国际突破年线表现最为突出，乖离率达8.45%，当日涨幅10.10%，换手率1.97% [1] - 帝尔激光乖离率4.04%，最新价60.98元，较年线58.61元上涨4.31% [1] - 蓝箭电子乖离率2.76%，最新价21.68元，较年线21.10元上涨2.94%，换手率高达11.13% [1] - 光峰科技乖离率2.62%，最新价15.72元，较年线15.32元上涨3.97% [1] - 福斯特表现强势，当日涨幅10.04%，最新价14.69元较年线14.34元上涨2.44% [1] 中等乖离率个股 - 我爱我家乖离率2.39%，换手率11.01%，最新价3.21元 [1] - 金域医学乖离率2.16%，最新价31.04元较年线30.38元上涨2.92% [1] - 智飞生物涨幅6.50%，乖离率2.15%，换手率9.19% [1] - 北京文化涨幅5.07%，乖离率1.60%，换手率9.36% [1] 低乖离率个股 - 佰仁医疗乖离率1.48%，最新价110.34元较年线108.73元上涨2.79% [1] - 普瑞眼科乖离率1.26%，最新价42.85元较年线42.32元上涨1.42% [1] - 长电科技乖离率0.90%，最新价35.80元较年线35.48元上涨2.26% [1] - 锦浪科技乖离率0.78%，最新价60.08元较年线59.62元上涨1.85% [1] - 新洁能乖离率0.77%，最新价32.79元较年线32.54元上涨1.86% [1] 微幅突破个股 - 漫步者乖离率0.51%，最新价13.75元较年线13.68元上涨2.31% [1] - 上海石化乖离率0.43%，最新价2.93元较年线2.92元微涨0.69% [1] - 万里石乖离率0.39%，最新价29.84元较年线29.72元上涨1.70% [1] - 风华高科乖离率0.37%，最新价14.28元较年线14.23元微涨0.42% [2] - 拱东医疗乖离率0.32%，最新价20.22元较年线20.15元微涨0.50% [2] 刚站上年线个股 - 中信海直乖离率0.30%，最新价22.30元较年线22.23元微涨0.77% [2] - 贝隆精密乖离率0.12%，换手率5.28%，最新价43.17元较年线43.12元微涨0.63% [2] - 凯盛科技乖离率0.09%，最新价11.66元较年线11.65元微涨0.26% [2] - 同享科技、淮北矿业、移为通信等个股乖离率极小，刚刚站上年线 [2]

市场整体表现 - 沪指7月29日上涨0.33% [1] - 申万行业中有16个行业上涨 通信行业涨幅3.29%居首 钢铁行业涨幅2.59%居次 [1] - 医药生物行业涨幅2.06%位列涨幅榜第三 [1] - 农林牧渔行业下跌1.36% 银行行业下跌1.19% [1] - 两市主力资金全天净流出356.37亿元 [1] 行业资金流向 - 4个行业实现主力资金净流入 [1] - 医药生物行业净流入29.96亿元 规模居首 [1] - 钢铁行业净流入4.19亿元 规模次之 [1] - 27个行业主力资金净流出 [1] - 有色金属行业净流出44.34亿元 规模居首 [1] - 机械设备行业净流出37.92亿元 计算机/基础化工/非银金融等行业净流出规模较大 [1] 医药生物行业个股表现 - 行业474只个股中341只上涨 11只涨停 [2] - 128只个股下跌 1只跌停 [2] - 258只个股获资金净流入 [2] - 10只个股净流入超亿元 [2] - 众生药业净流入3.03亿元居首 [2] - 智飞生物净流入2.56亿元 九洲药业净流入2.50亿元 [2] - 7只个股净流出超亿元 [4] - 恒瑞医药净流出3.52亿元居首 [4] - 塞力医疗净流出1.87亿元 药明康德净流出1.73亿元 [4] 医药生物行业资金流入明细 - 睿智医药涨20.02% 换手率24.95% 净流入2.35亿元 [2] - 康辰药业涨7.93% 换手率9.13% 净流入1.80亿元 [2] - 成都先导涨4.13% 换手率10.29% 净流入1.57亿元 [2] - 康龙化成涨6.49% 换手率7.54% 净流入1.46亿元 [2] - 神州细胞涨2.82% 换手率2.03% 净流入1.34亿元 [2] 医药生物行业资金流出明细 - 常山药业跌0.73% 换手率3.39% 净流出1.50亿元 [4] - 鲁抗医药跌1.65% 换手率10.05% 净流出1.23亿元 [4] - 云南白药跌1.20% 换手率0.94% 净流出1.15亿元 [4] - 广生堂涨8.18% 换手率15.23% 净流出1.05亿元 [4] - 复星医药涨1.19% 换手率3.98% 净流出0.99亿元 [4]

减肥药概念板块表现 - 截至7月29日收盘 减肥药概念板块上涨2.76% 位居概念板块涨幅第4位 板块内49只股票上涨[1] - 涨幅居前个股包括众生药业涨停 新诺威上涨7.10% 双鹭药业上涨7.09% 美诺华上涨6.91%[1] - 跌幅居前个股包括争光股份下跌1.68% 蓝晓科技下跌1.17% 爱美客下跌0.73%[1] 板块资金流向 - 减肥药概念板块获主力资金净流入9.94亿元 其中42只股票获净流入 9只股票净流入超5000万元[2] - 主力资金净流入居首为众生药业 净流入3.03亿元 智飞生物净流入2.56亿元 新诺威净流入9329.48万元 信立泰净流入9194.53万元[2] - 资金流入比率最高为众生药业13.39% 新诺威13.00% 华润双鹤12.34%[3] 个股资金数据 - 智飞生物上涨6.50% 换手率9.19% 主力净流入2.56亿元 流入比率8.11%[3] - 双鹭药业上涨7.09% 换手率9.67% 主力净流入7891.35万元 流入比率11.45%[3] - 凯莱英上涨4.13% 换手率4.86% 主力净流入7719.47万元 流入比率4.12%[3] - 翰宇药业上涨4.97% 换手率21.02% 主力净流入7338.57万元 流入比率2.48%[3] 资金流出个股 - 恒瑞医药虽上涨2.84% 但主力资金净流出3.52亿元 流出比率3.28%[6] - 常山药业下跌0.73% 主力资金净流出1.50亿元 流出比率11.59%[6] - 复星医药上涨1.19% 主力资金净流出9906.74万元 流出比率4.30%[5] - 乐普医疗上涨1.10% 主力资金净流出4573.60万元 流出比率6.00%[5]

重组蛋白概念板块表现 - 截至7月29日收盘，重组蛋白概念板块上涨2.90%，位居概念板块涨幅第二位 [1] - 板块内41只个股上涨，睿智医药涨停（20%），三元基因、海特生物、诺思兰德涨幅居前，分别上涨20.76%、15.28%、11.14% [1] - 跌幅居前的个股包括*ST苏吴（-5.04%）、洁雅股份（-4.11%）、泽璟制药（-3.47%） [1] 板块资金流动情况 - 重组蛋白概念板块获主力资金净流入12.23亿元 [2] - 33只个股获主力资金净流入，其中6只个股净流入超5000万元 [2] - 智飞生物净流入资金居首（2.56亿元），睿智医药、成都先导、神州细胞分别净流入2.35亿元、1.57亿元、1.34亿元 [2] 个股资金流入比率 - 神州细胞、凯因科技、成都先导主力资金净流入率最高，分别为19.31%、16.57%、16.19% [3] - 智飞生物主力资金净流入率8.11%，睿智医药达15.31% [3] - 丽珠集团、凯因科技、迈威生物净流入率分别为8.89%、16.57%、7.58% [3][4] 资金流出个股情况 - *ST苏吴主力资金净流出79.04万元，净流出比率达-63.05% [5] - 泽璟制药净流出3245.71万元，净流出比率-4.52% [5] - 福瑞达、英诺特、成大生物净流出分别为1533.03万元、1429.66万元、938.83万元 [5] 板块相对表现 - CRO概念板块涨幅4.00%位列第一，重组蛋白概念（2.90%）位列第二 [2] - 创新药、减肥药、F5G概念涨幅分别为2.79%、2.76%、2.43% [2] - 猪肉、养鸡、草甘膦概念跌幅居前，分别为-1.35%、-1.12%、-1.10% [2]

创新药概念板块表现 - 截至7月29日收盘，创新药概念板块上涨2.79%，位居概念板块涨幅第3位，板块内195只个股上涨 [1] - 睿智医药20%涨停，奥翔药业、亚太药业、九洲药业等涨停，三元基因、药石科技、南新制药涨幅居前，分别上涨20.76%、18.77%、17.01% [1] - 跌幅居前的个股包括昂利康、*ST苏吴、多瑞医药，分别下跌6.16%、5.04%、4.66% [1] 板块资金流向 - 创新药概念板块获主力资金净流入30.74亿元，其中149只个股获主力资金净流入，10只个股主力资金净流入超亿元 [2] - 众生药业主力资金净流入3.03亿元居首，智飞生物、九洲药业、睿智医药分别净流入2.56亿元、2.50亿元、2.35亿元 [2] - 福元医药、罗欣药业、康辰药业主力资金净流入率居前，分别为24.81%、24.31%、21.37% [3] 个股资金流入详情 - 众生药业今日涨跌幅9.98%，换手率15.34%，主力资金净流入30259.16万元，净流入比率13.39% [3] - 智飞生物涨跌幅6.50%，换手率9.19%，主力资金净流入25584.13万元，净流入比率8.11% [3] - 九洲药业涨跌幅10.01%，换手率12.54%，主力资金净流入24987.61万元，净流入比率11.64% [3] - 睿智医药涨跌幅20.02%，换手率24.95%，主力资金净流入23482.56万元，净流入比率15.31% [3] - 康辰药业涨跌幅7.93%，换手率9.13%，主力资金净流入17979.71万元，净流入比率21.37% [3] 板块对比表现 - CRO概念板块今日涨跌幅4.00%居首，重组蛋白概念涨2.90%位列第二，创新药概念以2.79%涨幅位列第三 [2] - 下跌板块中，猪肉概念跌1.35%居首，养鸡概念跌1.12%，草甘膦概念跌1.10% [2]

板块表现 - 生物制品板块当日上涨1.77%，领涨个股为三元基因（涨幅20.76%）[1] - 上证指数上涨0.33%至3609.71点，深证成指上涨0.64%至11289.41点[1] - 板块内10只个股涨幅超3%，其中三元基因、诺思兰德（11.14%）、百普赛斯（8.07%）涨幅居前[1] 个股交易数据 - 智飞生物成交额31.54亿元居首，成交量129.92万手，涨幅6.5%[1] - 康辰药业成交额8.41亿元，涨幅7.93%，成交量14.36万手[1] - 跌幅最大个股为华兰婷审（代码301207）下跌2.33%，成交额2.51亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流入13.41亿元，游资净流出2319.93万元，散户净流出13.18亿元[2] - 智飞生物获主力净流入2.81亿元（占比8.91%），居资金流入首位[3] - 康辰药业主力净流入2.17亿元（占比25.84%），但游资净流出9450.44万元[3] - 神州细胞主力净流入1.50亿元（占比21.54%），沃森生物同等规模净流入但占比10.93%[3]

银发经济崛起 - 中国50岁以上、净资产超过300万元的高净值老龄群体将成为推动国内高端医疗市场增长的关键力量 [2] - 该群体目前仅占50岁以上人口的3%，但贡献了5%的医疗支出，预计到2035年将提升至5%的人口占比和13%的支出贡献 [3][8] - 高净值老年群体医疗支出规模预计将从2024年的2210亿元增长至2035年的9630亿元，年复合增长率达14.3% [3][7] 高净值老年群体特征 - 该群体作为过去三十年中国经济增长的主要受益者，已积累雄厚财富，净资产约为城镇人口平均水平的两倍 [6] - 群体规模将从2024年的1500万人增长至2035年的2900万人，人均年医疗支出将从1.5万元增至3.4万元 [7] - 诺亚财富等财富管理公司超过60%的客户年龄在50-60岁之间，印证了该群体的消费实力 [6] 自费医疗市场趋势 - 自费支付比例将从2024年的65%提升至2035年的86%，意味着依赖医保报销的传统模式已无法满足高净值老年群体需求 [4][9] - 该群体更倾向于选择能显著改善生活质量的可选性、高端医疗服务，如多焦点人工晶体和带状疱疹疫苗等 [9] - 高端自费医疗市场将迎来结构性增长机遇，尤其是脑机接口、基因药物和康复机器人技术等前沿科技领域 [4][11] 重点发展领域 - 早期筛查、预防性护理（如高端疫苗）、高品质治疗（如专业药品或耗材）以及治疗后的护理与康复服务将是主要增长领域 [10] - 50岁以上人群在牙齿缺失、白内障、糖尿病等疾病的发病率明显上升，相关医疗需求将持续增长 [10] - 拥有高端自费产品线的公司收入增长预计将达到13%-21%的年复合增长率，远高于其他业务板块 [11] 重点关注公司及技术 - 高盛重点关注六家公司：爱尔眼科、智飞生物、昊海生科、通策医疗、爱博医疗和士卓曼 [11] - 脑机接口技术分为侵入式和非侵入式两类，侵入式如Neuralink适用于脊髓损伤、肢体截肢等医疗需求 [11] - 基因医学方面，随着CRISPR/Cas9技术发展和基因测序成本下降，个性化治疗将成为可能，全球市场规模达4.8万亿美元 [12] - 康复机器人领域，达芬奇系统在微创手术方面表现突出，傅里叶等公司通过AI技术为中风患者提供康复方案 [12]

**行业与公司概述** - **行业**：中国医疗健康行业，聚焦50岁以上高净值人群（“银发经济”）[2][3] - **核心公司**： - **Aier Eye Hospital (300015.SZ)**：高端白内障手术、屈光手术[4][14] - **Zhifei (300122.SZ)**：带状疱疹疫苗、RSV疫苗独家代理商[4][52] - **Eyebright (688050.SS)**：多焦点人工晶体（IOL）[4][14] - **Topchoice (600763.SS)**：牙科种植体[4][14] - **Straumann (STMN.S)**：牙科种植体（中国收入占比16%）[4][87] --- **核心观点与论据** **1 高净值银发人群的医疗消费潜力** - **人口与消费力**： - 2024年50岁以上、净资产超300万人民币（NW >Rmb3mn）人群约1500万（占50+人口3%），2035年预计增至2900万（占5%）[16] - 该人群人均医疗支出为普通50+人群的2-3倍（2024年人均Rmb15k，2035年Rmb34k）[17] - **市场规模**： - 医疗总支出将从2024年的2210亿人民币（占50+人群医疗支出的5%）增长至2035年的9630亿人民币（占13%），CAGR 14.3%，显著高于整体医疗支出增速（50+人群CAGR 5.3%）[3][23] - **自费市场（OOP）**：2035年自费比例预计达86%（2024年为65%），主要驱动为高端牙科、白内障手术、疫苗等非医保覆盖项目[3][20] **2 投资机会与股票亮点** - **Aier Eye Hospital**： - 升级至“买入”，目标价15元（原14元）[4][57] - 高端白内障手术收入占比将从2024年的13%提升至2035年的34%，毛利率从35%升至44%[58][68] - 屈光手术增长触底，新技术推动ASP提升[57] - **Zhifei**： - 升级至“买入”，目标价29元[4][74] - 2024年因反腐、库存消化等因素业绩低于预期，但带状疱疹疫苗需求长期看好（50+人群收入占比从2025E的16%升至2035E的31%）[75][81] - **Eyebright & Straumann**： - Eyebright受益于IOL高端化趋势（多焦点晶体需求增长）[4][14] - Straumann中国收入占比16%，需求韧性显著[87] **3 潜在风险与技术革新** - **政策风险**： - 带量采购（VBP）对医保覆盖项目的价格压力[3][18] - OK镜（Aier）可能纳入VBP，或面临降价风险[70] - **新兴技术**： - 脑机接口、基因药物、机器人等可能进一步推高自费市场天花板[3][20] --- **其他重要细节** - **地域分布**： - 一线城市（Tier-1）贡献50+高净值人群医疗支出的35%-37%，二线城市（Tier-2）占45%-47%[23] - **疾病分布**： - 50+人群疾病发病率随年龄显著上升（如白内障、牙齿缺失、糖尿病）[27][28] - 住院支出中50+人群占比81%，门诊占比73%[32][33] --- **数据摘要** | **指标** | **2024年** | **2035年** | **CAGR** | |------------------------|------------------|------------------|-----------| | 50+高净值人群数量 | 1500万（3%） | 2900万（5%） | 6% | | 医疗总支出（十亿RMB） | 221 | 963 | 14.3% | | 自费支付比例 | 65% | 86% | - | | Aier高端白内障收入占比 | 13% | 34% | 19% | **注**：所有数据均基于高盛全球投资研究（Goldman Sachs Global Investment Research）[3][16][23]

新产品和新技术研发 - 公司及子公司取得用于水痘带状疱疹病毒感染的重组腺病毒疫苗发明专利[2] - 专利号为ZL202310650519.3，申请于2023年06月04日，授权于2025年07月25日[2] - 专利利于完善知识产权保护体系、发挥优势、提升核心竞争力[2]

评级调整 - 高盛将智飞生物评级从中性上调至买进，目标价29元人民币 [1] - 高盛将爱尔眼科评级从中性上调至买进，目标价15元人民币 [1]