会议审议 - 8月26日第五届董事会第二十五次会议审议通过半年度报告等多项议案[1][2][3] - 关联交易事项议案获5票赞成，公司及子公司预计获1000万元项目经费[3] 前期审议 - 半年度财务报表及相关报告经8月14日审计委员会会议审议通过[1][2] - 关联交易事项议案经8月14日独立董事专门会议审议通过[4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入14.36亿元 同比增长1.81% [1] - 归属于上市公司股东的净利润-4132.91万元 同比下降85.85% [1] 利润分配方案 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为14.36亿元人民币，同比增长1.81%[19] - 公司实现营业收入14.36亿元，较上年同期增长1.81%[27] - 营业收入14.36亿元同比增长1.81%[55] - 公司报告期营业收入14.36亿元，同比增长1.81%[97] - 公司2025年半年度营业总收入为14.36亿元，同比增长1.8%[165][166] - 归属于上市公司股东的净亏损为4132.91万元人民币，同比扩大85.85%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为-4132.91万元，较上年同期下降85.85%[27] - 公司2025年半年度净亏损为7636.15万元，较2024年同期扩大184.4%[166] - 基本每股收益为-0.04元/股，同比下降100%[19] - 公司2025年半年度基本每股收益为-0.04元，同比下降100%[167] - 加权平均净资产收益率为-2.12%，同比下降0.96个百分点[19] - 净利润从盈利7048.2万元转为亏损2413.8万元，同比下降134.2%[170] 成本和费用（同比环比） - 营业成本12.41亿元同比增长6.71%[55] - 公司营业成本12.41亿元，同比增长6.71%[27] - 公司2025年半年度营业成本为12.41亿元，同比增长6.7%[166] - 公司经营管理费用同比增加[27] - 公司2025年半年度销售费用为1.38亿元，同比增长11.7%[166] - 公司2025年半年度财务费用为2806.77万元，其中利息费用3431.07万元[166] 各业务线表现 - 公司主营业务包括杂交水稻、杂交玉米、小麦、棉花等农作物种子[26] - 水稻种子收入3.65亿元毛利率30.6%[57] - 订单粮食及青贮玉米收入6.43亿元同比增长23.51%[57] - 公司水稻品种以自主研发为主，占比80%以上[32] - 公司拥有自主或合作选育的水稻品种共计559个，其中国审350个[47] - 公司拥有自主或合作选育的玉米品种144个，其中国审50个[47] - 公司拥有自主或合作选育的小麦品种29个[47] - 公司研发投入金额为17082.82万元，占种子销售收入的5.65%[29] 各地区表现 - 公司销售区域覆盖国内主要农作物种植区域及东南亚、南亚、非洲等境外地区[26] - 国外地区收入2.49亿元同比增长12.35%毛利率27.01%[57] - 海外业务收入2.49亿元，同比增长12.35%[97] - 种子出口销量924万公斤，同比增长5.96%[97] - 国外销售付款结算方式以信用证为主，种子发货后即实现最终销售且不存在退货[35] 管理层讨论和指引 - 公司净利润下降主要受品种同质化、市场竞争加剧导致毛利率下降影响[27] - 研发与推广风险被列为公司面临的主要风险之一[4] - 订单农业业务需先行采购农产品，存在资金周转风险，需控制资金风险并拓宽融资渠道[38] - 订单农业面临产品质量风险，需通过技术服务、质量把控和仓储管理确保品质[38] - 农产品价格受市场波动影响，公司优先选择上市公司及农业龙头企业合作并设置履约保证金[38] - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[5] - 公司向全体股东每10股派发现金红利0.5元，合计派发现金47,366,587.55元[100] - 公司于2025年4月27日至29日审议通过《市值管理制度》[95] - 公司于2024年10月9日披露《关于推动"质量回报双提升"行动方案的公告》[96] 研发与创新能力 - 公司及控股子公司新增7个省审杂交水稻品种、2个玉米省审品种和6个小麦省审品种[43] - 公司及控股子公司新增植物新品种权48项[43] - 公司拥有发明专利36项和植物新品种权409项[46] - 公司科研人员308人，占总人数的16.76%[47] - 科研人员中高级职称74人，硕、博士182人[47] - 科研人员中获国务院特殊津贴4人，安徽省学术与技术带头人3人[47] - 科研人员中特聘全国知名专家15人，获合肥市政府特殊津贴1人[47] - 公司是首批农业农村部颁证的"育繁推一体化"企业及国家高新技术企业[42] - 公司获评第六批农业产业化国家重点龙头企业及中国种业信用明星企业[42] - 公司位列中国农业企业500强及合肥农业企业20强[42] - 公司被确定为"知识产权保护联络点"，为全省唯一农业企业[101] 资产和负债状况 - 总资产为67.77亿元人民币，较上年度末下降11.44%[19] - 归属于上市公司股东的净资产为19.28亿元人民币，较上年度末减少2.08%[19] - 货币资金8.37亿元占总资产比例下降8.56个百分点至12.35%[59] - 应收账款7.37亿元占总资产比例上升3.66个百分点至10.88%[61] - 存货26.92亿元占总资产比例上升0.66个百分点至39.72%[61] - 长期借款5.92亿元占总资产比例上升6.92个百分点至8.74%[61] - 货币资金减少7.63亿元（降幅47.7%）从16.01亿元至8.37亿元[157] - 交易性金融资产减少2.30亿元（降幅92.0%）从2.50亿元至0.20亿元[157][161] - 应收账款增加1.84亿元（增幅33.3%）从5.53亿元至7.37亿元[157] - 存货减少2.97亿元（降幅9.9%）从29.89亿元至26.92亿元[157] - 短期借款减少2.24亿元（降幅15.4%）从14.56亿元至12.33亿元[158] - 应付账款减少8.36亿元（降幅57.2%）从14.62亿元至6.26亿元[158] - 合同负债增加2.28亿元（增幅49.4%）从4.61亿元至6.89亿元[158] - 长期借款增加4.53亿元（增幅326.0%）从1.39亿元至5.92亿元[159] - 公司2025年半年度流动负债合计28.02亿元，非流动负债合计2.93亿元[163] - 公司2025年半年度长期借款为1.39亿元，较期初减少73.4%[163] - 公司2025年半年度所有者权益合计17.19亿元，其中未分配利润3.26亿元[163] 现金流量状况 - 经营活动产生的现金流量净流出7.17亿元人民币，同比增加19.04%[19] - 经营活动现金流量净流出7.17亿元同比扩大19.04%[55] - 经营活动现金流净流出扩大至7.17亿元，同比增加19.1%[173] - 投资活动现金流净流入5975.8万元，同比改善163.3%[173] - 筹资活动现金流净流出9070.9万元，同比由正转负[173] - 期末现金及现金等价物余额降至8.23亿元，同比减少30.0%[173] - 销售商品收到现金160.3亿元，同比增长0.8%[172] - 购买商品支付现金201.4亿元，同比增长4.7%[172] - 支付职工现金2.38亿元，同比增长0.4%[173] - 取得借款收到现金128.9亿元，同比增长13.0%[173] - 母公司经营活动现金流净流出7.36亿元[175] 投资和募投项目 - 报告期投资额1.64亿元，较上年同期增长72.72%[67] - 以公允价值计量的金融资产期末金额9515.11万元，累计投资收益363.84万元[69] - 交易性金融资产减少2.3亿元，期末余额2000万元[65] - 其他权益工具投资增加3099万元，期末余额434.72万元[65] - 其他非流动金融资产公允价值变动收益25.64万元，期末余额7080.39万元[65] - 募集资金余额2.04亿元，累计使用3.54亿元[71] - 收购河北新纪元种业股权项目支付16616.34万元，完成投资总额74.16%[71] - 研发创新体系建设项目投资额13,800万元，投资进度79.80%[73] - 农作物种子海外育繁推一体化建设项目投资额10,300万元，投资进度18.51%[73] - 青贮玉米品种产业化及种养结合项目投资额30,900万元，投资进度69.29%[73] - 收购河北新纪元种业67.90%股权项目支付股权转让款22,407万元，支付进度74.16%[73] - 河北新纪元种业2023年扣非归母净利润3,233.55万元，完成业绩承诺3,100万元[73] - 河北新纪元种业2024年扣非归母净利润2,350.05万元，未达业绩承诺3,320万元[73] - 河北新纪元种业2025年半年度扣非归母净利润801.55万元[73] - 海外育繁推项目因安哥拉用地批复延迟（2024年5月）及孟加拉政局影响进度滞后[73] - 研发创新体系建设项目已结项，不直接产生经济效益[73] - 青贮玉米项目已结项但暂未体现预期效益[73] - 青贮玉米品种产业化及种养结合项目募集资金投资金额由30,900万元缩减至8,493万元，调减22,407万元用于收购河北新纪元种业有限公司67.90%股权[76] - 青贮玉米品种产业化及种养结合项目截至期末实际累计投入金额5,885.1万元，投资进度69.29%[75] - 收购河北新纪元种业有限公司股权项目截至期末实际累计投入金额16,616.34万元，投资进度74.16%[76] - 研发创新体系建设项目节余资金2,640.24万元，青贮玉米品种产业化及种养结合项目节余资金1,602.53万元，将永久补充流动资金[74] - 公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金4,786.89万元及发行费用1,308.38万元，已于2021年9月置换完毕[74] - 青贮玉米种子基地实施地点由原计划多个地区调减至安徽阜阳、宿州、蚌埠、淮北、江苏盐城等地[74] - 青贮玉米品种产业化及种养结合项目预计达到预定可使用状态日期为2025年7月31日[75] - 收购河北新纪元种业有限公司股权项目本报告期实现效益801.55万元[76] - 设备采购由原计划"自购"改为"购买+租赁"方式，降低重资产负担[76] - 公司报告期不存在委托理财、衍生品投资及委托贷款情况[77][78][79] 子公司表现 - 荃银科技营业收入2.48亿元（24,830.20万元），同比增长16.15%[84] - 荃银科技净利润4,487.56万元，同比增长75.05%[84] - 河北新纪元营业收入2,374.22万元，同比下降38.44%[86] - 河北新纪元净利润801.68万元，同比下降44.33%[86] - 荃银粮购营业收入787.42万元，同比下降78.12%[86] - 荃银粮购净利润-1,006.19万元，同比减亏61.54%[86] - 皖农种业营业收入7,061.05万元，同比增长13.07%[87] - 皖农种业净利润-1,482.69万元，同比增亏[87] - 荃优种业营业收入4.92亿元（49,197.47万元），同比下降50.16%[87] - 荃优种业净利润-1,603.2万元，同比下降104.23%[87] - 公司拥有25家控股子公司，业务涵盖水稻、玉米、小麦、棉花等农作物种子[92] 股东和股权变动 - 有限售条件股份减少1,975,278股至51,659,182股，占比从5.66%降至5.45%[141] - 无限售条件股份增加1,975,278股至895,672,569股，占比从94.34%升至94.55%[141] - 股份总数保持947,331,751股不变[141] - 原董事王玉林离职后解锁2,207,778股，其持股降至6,623,331股[141][144] - 副总经理朱全贵增持310,000股，其中232,500股转为限售股，总限售股增至653,059股[141][144] - 股东张琴持有34,195,861股限售股（高管锁定），占总股本4.81%[144][146] - 控股股东中国种子集团有限公司持股194,294,026股，占比20.51%[146] - 股东贾桂兰持股65,521,411股（占比6.92%），其中5,350,000股处于质押状态[146] - 万家品质生活基金减持7,011,900股，期末持股17,413,525股（占比1.84%）[146] - 股东张银宝增持5,812,300股，期末持股14,534,110股（占比1.53%）[146] - 中国种子集团有限公司持有194,294,026股人民币普通股，占公司重要股东地位[147] - 股东贾桂兰持股65,521,411股，与王玉林（持股6,623,331股）构成一致行动人，合计持股比例显著[147] - 银华内需精选混合型证券投资基金持股9,000,000股，占流通股重要比例[147] - 万家臻选混合型证券投资基金持股8,515,083股，较上期减少3,523,260股[147] - 嘉实农业产业股票型证券投资基金持股6,898,508股，较上期减少1,554,192股[147] - 董事兼总经理张琴持股45,594,482股，未发生变动[149] - 副总经理朱全贵增持310,000股，期末持股增至870,746股[149] - 公司董事、监事及高管合计持股60,047,804股，较期初增加310,000股[149] - 股东张银宝通过信用账户持有8,721,810股，普通账户持有5,812,300股，合计14,534,110股[147] 员工激励 - 第二期员工持股计划持有股票总数2,510,050股，占上市公司股本总额0.26%[105] - 第二期员工持股计划摊销费用为105.49万元[108] - 员工持股计划总费用为3675.34万元[108] - 权益工具授予日公允价值为15.54元/股[108] - 员工持股计划受让价格为11.44元/股[108] 关联交易 - 公司预计2025年与中种集团的关联交易额度为1,100万元[124] - 关联交易额度占同类交易比例为0.13%[124] - 关联交易定价以市场价格为基础经双方协商确定[124] - 中化化肥及其下属公司预计2025年向关联方采购农资商品金额为3.54亿元，占同类交易比例3.98%[125] - 江苏扬农化工及其下属企业预计2025年向关联方采购农资商品金额为23.05万元，占同类交易比例0.03%[125] - 安徽新农人农业科技预计向关联方采购大米商品金额为2.32万元，占同类交易比例0.00%[125] - 中种科技创新服务(湖北)有限公司预计接受关联方劳务租赁费金额为36万元，占同类交易比例0.04%[125] - 公司及其下属公司预计向关联方销售种子及品种权费金额为73万元，占同类交易比例0.43%[125] - 中化现代农业及其下属公司预计向关联方销售种子及其他商品金额为212.49万元，占同类交易比例0.15%[125] - 中化化肥预计向关联方销售种子金额为193.万元（注：原文数据不完整），占同类交易比例0.14%[125] - 中国种子集团有限公司预计向关联方销售检验费金额为621.万元（注：原文数据不完整）[125] - 关联交易定价均以市场价格为基础经双方协商确定[125] - 所有关联交易均通过银行转账方式进行结算[125] - 公司与中化集团财务公司存款业务期初余额为2.056亿元，本期存入15.265亿元，取出17.157亿元，期末余额为1,641.72万元[130] - 公司与中化集团财务公司贷款业务期初余额为6.73亿元，本期新增贷款4.79277亿元，还款5.001亿元，期末余额为6.52177亿元[130] - 公司与关联方先正达越南有限公司等销售种子交易金额为1.4317亿元，占总额0.10%[126] - 公司与山高荃银供应链销售粮食交易金额为710万元，占比0.00%[126] - 公司与安徽张海银种业基金会销售种子及订单粮食交易金额为590万元，占比0.00%[126] - 公司与中化石油销售有限公司销售订单粮食交易金额为903万元，占比0.01%[126] - 公司与合肥禾味食品有限公司销售白酒交易金额为189万元，占比0.01%[126] - 公司与新疆

转基因概念板块市场表现 - 截至8月26日收盘，转基因概念板块整体上涨1.82%，位列概念板块涨幅第7位 [1] - 板块内14只个股上涨，托普云农、科前生物、新安股份涨幅居前，分别上涨9.72%、6.80%、3.63% [1] - 荃银高科、颖泰生物、秋乐种业跌幅居前，分别下跌0.62%、0.45%、0.32% [1] 板块资金流向 - 转基因概念板块整体获主力资金净流出974.99万元 [2] - 7只个股获主力资金净流入，托普云农净流入4762.75万元居首，新安股份、芭田股份、敦煌种业分别净流入2860.54万元、1940.17万元、1893.35万元 [2] - 资金流入比率方面，托普云农、新安股份、敦煌种业主力资金净流入率分别为12.73%、6.25%、5.61% [3] 个股资金明细 - 托普云农(301556)表现突出，涨幅9.72%，换手率15.69%，主力资金净流入4762.75万元 [3] - 新安股份(600596)涨幅3.63%，换手率3.16%，主力资金净流入2860.54万元 [3] - 荃银高科(300087)跌幅0.62%，主力资金净流出4086.23万元，净流出比率达9.88% [4] - 神农种业(300189)换手率12.58%，主力资金净流出2995万元 [4]

种植业板块市场表现 - 8月25日种植业板块整体上涨0.66%，领涨个股为荃银高科（涨幅3.29%）[1] - 当日上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点[1] - 板块内10只主要上涨个股中，荃银高科成交额达6.67亿元，神农种业成交额6.84亿元，北大荒成交额6.24亿元[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括荃银高科（9.72元，+3.29%）、康农种业（26.14元，+1.95%）、神农种业（5.05元，+1.61%）[1] - 跌幅较大个股包括诺普信（12.84元，-3.24%）、雪榕生物（6.80元，-2.16%）、宏辉果蔬（9.33元，-1.69%）[2] - 板块内出现分化走势，部分种业公司表现强势，而农产品加工类企业普遍承压[1][2] 资金流向分析 - 种植业板块主力资金净流出1.87亿元，游资资金净流入1289.6万元，散户资金净流入1.74亿元[2] - 荃银高科获得主力资金净流入2980.31万元（占比4.47%），隆平高科获主力净流入2889.02万元（占比7.70%）[3] - 苏垦农发主力净流入1766.94万元（占比8.93%），亚盛集团主力净流入1569.54万元（占比9.75%）[3] - 北大荒虽股价上涨1.40%，但主力净流入仅252.34万元（占比0.40%），游资净流出2762.12万元[3] 成交活跃度 - 神农种业成交量最大达136.12万手，荃银高科成交量69.16万手，北大荒成交量41.23万手[1] - 跌幅较大的诺普信成交量52.58万手，雪榕生物成交量32.89万手[2] - 板块内资金分歧明显，种业公司获得资金关注，而农业服务类公司遭遇资金流出[2][3]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为"推荐" [3] 核心观点 - 种植产业链方面，秋粮产量占全年粮食产量的四分之三，完成今年粮食产量1.4万亿斤左右的目标任务关键在于秋粮，受降雨偏多等不利因素影响，秋粮重大病虫害发生重于上年，8—9月份是秋粮产量形成的关键时期，也是病虫害多发重发期，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，转基因商业化进程将继续扩面提速 [1][11] - 生猪养殖方面，本周全国外三元生猪均价13.80元/公斤，周环比-0.07%，需求端仍处于淡季，需求表现平淡，短期内需求暂无利好提振，供应端标肥价差稳定在0.5元/公斤左右，反映标猪供应稳定而中大猪源整体供应偏少，2025年6月末全国能繁母猪存栏量4043万头，较去年年末高点减少37万头，7月第2周生猪宰后均重为90.24公斤，已连续8周下降，本周外购仔猪养殖利润头均亏损151.8元，较上周有所收窄，自繁自养头均利润为33.95元，周环比上升17.68% [2][12] - 未来生猪行业发展"提质增效"是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率将进一步提升 [2][12] 种植产业链 - 秋粮产量占全年粮食产量的四分之三，要完成今年粮食产量1.4万亿斤左右的目标任务，关键看秋粮 [1][11] - 受降雨偏多等不利因素影响，秋粮重大病虫害发生重于上年，监测防控任务仍较为艰巨 [1][11] - 8—9月份是秋粮产量形成的关键时期，也是病虫害多发重发期 [1][11] - 转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，转基因商业化进程将继续扩面提速 [1][11] - 农业农村部强调"加强植物新品种保护，赋能种业创新发展"，有利于转基因种业发展 [1][11] - 种植端北大荒和苏垦农发将受益 [1][11] - 种业方面重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益 [1][11] 生猪养殖 - 本周全国外三元生猪均价13.80元/公斤，周环比-0.07%，周度重心变化并不明显 [2][12] - 需求端仍处于淡季，需求表现平淡，短期内需求暂无利好提振 [2][12] - 供应端标肥价差逐步拉大，目前稳定在0.5元/公斤左右，反映标猪供应稳定而中大猪源整体供应偏少 [2][12] - 2025年6月末全国能繁母猪存栏量4043万头，较去年年末高点减少37万头 [2][12] - 7月第2周生猪宰后均重为90.24公斤，已连续8周下降 [2][12] - 本周外购仔猪养殖利润头均亏损151.8元，较上周有所收窄 [2][12] - 自繁自养头均利润为33.95元，周环比上升17.68% [2][12] - 未来生猪行业发展"提质增效"是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率将进一步提升 [2][12] - 建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的 [2][12] - 养殖板块推荐立华股份、德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份 [2][12] - 饲料板块推荐海大集团 [2][12] - 动保后周期板块推荐金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份 [2][12] 行情回顾 - 本周（8月18日-8月22日）农林牧渔（申万）板块+3.80% [14] - 上证指数收于3825.76，周涨跌幅+3.49% [14] - 深证成指收于12166.06，周涨跌幅+4.57% [14] - 创业板指收于2682.55，周涨跌幅+5.85% [14] - 沪深300收于4378.00，周涨跌幅+4.18% [14] - 农林牧渔（申万）指数收于2943.56，周涨跌幅+3.80% [14] - 子板块周涨幅居前三的分别为畜禽养殖（+4.31%）、农产品加工（+3.59%）、动物保健（+3.40%） [14] 重点农产品数据跟踪 - 玉米：本周玉米现货均价2385.10元/吨，周环比-0.39%；上周玉米国际现货均价4.58美元/蒲式耳，周环比-1.21% [24] - 小麦：本周国内小麦均价2435.58元/吨，周环比-0.10%；上周小麦国际现货均价5.37美元/蒲式耳，周环比-2.19% [27] - 水稻：本周粳稻现货价均价2892.80元/吨，周环比-0.66%；本周粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比+0.00% [32] - 大豆：本周国产大豆均价3952.63元/吨，周环比+0.27%；上周大豆国际现货均价421.20美元/吨，周环比+4.32% [37] - 棉花：本周新疆棉花价格均价15090.00元/吨，周环比+0.18%；2025年6月全球棉花市场价78.19美分/磅，月环比+0.26% [42] - 饲料价格：8月第1周生猪饲料均价2.71元/公斤，周环比-0.37%；8月第1周育肥猪配合饲料价格3.39元/公斤，周环比+0.00% [49] - 维生素价格：本周维生素E均价67.50元/千克，周环比+0.00%；维生素B6均价139.90元/千克，周环比-2.10%；维生素A均价64.00元/千克，周环比+0.00%；维生素B2均价74.00元/千克，周环比+0.00% [49] - 生猪价格：本周生猪均价13.80元/公斤，周环比-0.07%；本周生猪期货均价13820元/吨，周环比-1.65% [62] - 禽养殖：8月第1周商品代肉雏鸡均价3.28元/羽，周环比+2.50%；本周毛鸡均价3.76元/斤，周环比+1.29%；本周毛鸡屠宰利润-0.85元/羽，周环比-80.85%；本周毛鸡养殖利润1.73元/羽，周环比+67.96% [72] - 糖价：本周国内柳州白砂糖现货价6034.00元/吨，周环比+0.13%；上周国际原糖现货价16.95美分/磅，周环比+2.71% [100] - 蔬菜：本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为156.68，周环比-0.84%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为181.35，周环比-6.99% [102] 进口数据 - 2025年7月肉类（包括杂碎）进口53.00万吨，环比0.00%，同比-1.85% [111] - 2025年1-7月粮食进口7683.00万吨，累计同比-21.68% [111] - 2025年1-7月大豆进口6104.00万吨，累计同比4.65% [111]

行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[9] 核心观点 - 宠物产业规模创新高且出口增长 亚宠展展览规模达31万平 汇聚全球2600+展商与2万余品牌 宠物食品出口量2025年1-7月达20.10万吨（yoy+6.64%）[2][13][14] - 生猪板块供需失衡致价格承压 出栏均重达127.98kg（环比+0.16kg）为近五年同期最高 散户均重143.07kg创年内新高 政策引导下产能有望去化[3][15] - 牛产业经历深度亏损后产能出清 奶牛存栏下降近7% 原奶价格有望触底回升 肉牛价格或迎拐点[4][17][18] - 禽板块引种缺口驱动行业变革 白羽鸡祖代更新量同比下降30.14% 黄鸡价格全面上涨（快/中/慢速类环比+0.3/+0.3/+0.36元/斤） 蛋鸡苗价格因引种受阻维持高位[5][19][21][23] - 种植板块聚焦生物育种技术 转基因玉米商业化加速 头部种企竞争力提升[6][25] - 后周期板块中饲料行业集中度提升 动保领域依赖新品突破同质化竞争[7][26][27] 细分板块总结 宠物板块 - 亚宠展规模创历史新高 展览面积31万平 吸引2600+展商及2万余品牌 展现全球化与智能化趋势[2][13] - 宠物食品出口量增长但金额微降 2025年1-7月出口59.30亿元（yoy-0.16%）[14] - 国产品牌加速崛起 重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[2][14] 生猪板块 - 猪价及盈利持续走低 全国生猪均价13.82元/kg（环比-3.63%） 自繁自养盈利缩至87元/头（年内新低）[15] - 供应压力显著 出栏均重127.98kg（环比+0.16kg） 屠宰量环比+1.29%[15] - 板块估值处于历史底部 牧原股份头均市值3000-3500元/头 推荐温氏股份、牧原股份[16] 牛板块 - 优然牧业业绩稳健 营收103亿元（yoy+2.3%） 原奶业务收入增长7.9% 毛利增长15.5%[17] - 产能出清推动周期反转 2023-2025年奶牛养殖业累计损失700亿元 存栏下降7%[18] - 关注奶肉联动模式企业 推荐优然牧业、中国圣牧[18] 禽板块 - 白羽鸡引种受限 2025年1-7月祖代更新量61.51万套（yoy-30.14%） 海外引种仅22.14万套[19] - 黄鸡价格全面上涨 快/中/慢速类均价分别达5.42/6.34/7.62元/斤[21] - 蛋鸡苗价格因引种受阻维持3.2元/羽 推荐圣农发展、晓鸣股份[20][24] 种植板块 - 生物育种技术地位提升 转基因玉米商业化加速[25] - 头部种企优势凸显 推荐隆平高科、大北农、荃银高科[25] 后周期板块 - 饲料行业集中度提升 海大集团市占率增长 海外市场空间达9-10亿吨[26] - 动保板块依赖新品突破 宠物动保国产替代加速 推荐科前生物[27]

行业表现 - 种植业与林业板块短线拉升 [1] - 康农种业涨幅超过10% [1] - 宏辉果蔬、秋乐种业、神农种业、荃银高科、农发种业等公司跟随上涨 [1] 市场动态 - 板块上涨行情由康农种业领涨 [1] - 多家种业公司同步呈现上涨趋势 [1]

公司战略 - 公司坚持国内外同步发展战略 以产品推广为主 结合海外生产和海外科研等多维度打造海外品牌 [1] 海外业务表现 - 2024年度海外业务销售各类农作物种子1937.35万公斤 较上年同期增长74.80% [1] - 实现海外业务收入4.92亿元 较上年同期增长72.39% [1]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为"看好"(维持) [3] 核心观点 玉米市场 - 2025/26年度全球(除中国外)玉米预估产量上调2492万吨至9.9亿吨，同比增加5169万吨 [1][11] - 美国新作玉米种植面积上调1150万亩，单产预测创纪录达188.8蒲式耳/英亩(月环比+7.8蒲式耳)，总产量或达4.25亿吨(23年新高) [1][11] - 乌克兰产量因种植面积增加上调150万吨，但欧盟因极端天气减产抵消增量 [1][11] - 全球玉米期末库存上调1146万吨至1.04亿吨，库销比上升1pct至10.8%(仍处低位) [1][11] 大豆市场 - 2025/26年度全球(除中国外)大豆产量下调129万吨至4.05亿吨，其中美国减产116万吨至1.17亿吨(同比-2%) [1][19] - 美国大豆收获面积超预期下调至8010万英亩(约4.85亿亩，同比-7%)，但单产上调1.1蒲式耳至历史新高53.6蒲式耳/英亩 [1][19] - 全球大豆期末库存下调117万吨至8152万吨，库销比下降0.4pct至27.9% [1][19] 小麦市场 - 2025/26年度全球(除中国外)小麦产量微增35万吨至6.67亿吨，其中欧盟增产100万吨至1.38亿吨(创2021/22年以来新高) [1][29][30] - 美国小麦产量因收获面积缩小减少4万吨至5245万吨，但单产提高0.1蒲式耳至52.7蒲式耳/英亩 [1][29] - 全球小麦期末库存下调161万吨至1.35亿吨，库销比下降0.3pct至20.5% [1][30] 投资建议 - 建议关注具备转基因先发优势的种子企业：隆平高科、大北农、荃银高科，以及康农种业、登海种业、丰乐种业 [2][38] 数据图表 - 玉米库销比从7月预估的9.7%上调至8月预估的10.8% [4] - 大豆库销比从7月预估的28.3%下调至8月预估的27.9% [4] - 小麦库销比从7月预估的20.7%下调至8月预估的20.5% [4] - 美国玉米单产预测较上月提高7.8蒲式耳/英亩 [11] - 美国大豆单产较上月上调1.1蒲式耳/英亩 [19]