外汇衍生品交易业务 - 公司拟开展不超8000万美元外汇衍生品交易业务[2][4][6] - 预计动用保证金和权利金上限不超4500万元[2][4][6] - 预计动用金额不超最近一期经审计净利润50%[2][4][6] 交易相关信息 - 交易额度自2024年10月29日起12个月内有效[4][6] - 交易品种含远期结售汇、外汇掉期等[2][4] - 外币币种主要为美元、欧元等全币种[4] - 交易对方为有资格的非关联金融机构[4] 资金与核算 - 用自有资金交易，不涉及募集资金[5] - 按相关会计准则核算和披露[9][10]

营收与利润情况 - 本报告期营业收入3.03亿元，同比降10.45%；年初至报告期末6.23亿元，同比降10.97%[2] - 本报告期归属上市公司股东净利润2245.20万元，同比降54.81%；年初至报告期末5613.67万元，同比降32.40%[2] - 2024年前三季度营业总收入6.23亿元，较上期7.00亿元有所下降[12] - 2024年前三季度净利润5613.67万元，上期为8304.29万元[13] 现金流情况 - 年初至报告期末经营活动现金流量净额 -2789.26万元，同比降187.48%[2] - 筹资活动现金流量净额 -5736.62万元，同比降131.17%，因偿还银行贷款[7] - 经营活动产生的现金流量净额为 -2789.26万元，上期为3188.28万元[15] - 销售商品、提供劳务收到的现金5.77亿元，上期为6.37亿元[15] - 收到的税费返还6035.04万元，上期为1.10亿元[15] - 购买商品、接受劳务支付的现金5.42亿元，上期为6.04亿元[15] - 收回投资收到的现金4127.05万元，上期为1000万元[15] - 投资活动现金流入小计为5738.16万美元，去年同期为1374.42万美元[16] - 投资活动现金流出小计为2.38亿美元，去年同期为2.48亿美元[16] - 投资活动产生的现金流量净额为 -1.81亿美元，去年同期为 -2.34亿美元[16] - 筹资活动现金流入小计为9716.40万美元，去年同期为2.48亿美元[16] - 筹资活动现金流出小计为1.55亿美元，去年同期为6359.17万美元[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -5736.62万美元，去年同期为1.84亿美元[16] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为556.56万美元，去年同期为163.10万美元[16] - 现金及现金等价物净增加额为 -2.61亿美元，去年同期为 -163.38万美元[16] - 期初现金及现金等价物余额为3.30亿美元，去年同期为2.29亿美元[16] - 期末现金及现金等价物余额为6944.88万美元，去年同期为2.12亿美元[16] 资产项目变动 - 2024年9月30日货币资金7622.02万元，较2023年末降77.09%，因支付项目投资款[5] - 应收账款2.49亿元，较2023年末增62.77%，因季节性销售[5] - 预付款项3436.66万元，较2023年末增47.77%，因预付原料货款增加[5] - 期末货币资金76,220,196.33元，较期初332,645,748.25元减少[9] - 期末应收账款249,080,970.89元，较期初153,025,529.90元增加[9] - 期末存货232,915,480.86元，较期初203,959,968.24元增加[9] - 期末投资性房地产119,952,011.99元，较期初3,303,594.99元大幅增加[10] - 期末固定资产708,133,587.92元，较期初692,035,070.61元增加[10] - 期末短期借款12,002,977.78元，较期初11,011,595.83元增加[10] - 期末长期借款333,593,634.93元，较期初303,802,569.00元增加[10] 费用与收益变动 - 2024年1 - 9月税金及附加1046.48万元，同比增312.85%，因土地使用税减免政策取消[6] - 管理费用2556.51万元，同比增44.29%，因厂房转固折旧费用增加[6] - 其他收益1427.10万元，同比增642.37%，因收到政府补助[6] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为6,937名[8] - 真爱集团有限公司持股比例46.37%，持股数量66,765,600股，质押39,600,000股[8] - 义乌博信投资有限公司等持股比例11.59%，持股数量16,686,000股，质押8,400,000股[8] 每股收益情况 - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.3898元，上期为0.5767元[14] 负债与权益情况 - 负债合计7.94亿元，较上期8.15亿元略有减少[11] - 归属于母公司所有者权益合计13.29亿元，上期为13.30亿元[11]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于10月25日在浙江义乌召开[3] - 参会有表决权股东及代理人73人，代表股份105,717,432股，占比73.4149%[6] 议案表决情况 - 《关于全资子公司签署征收补偿协议的议案》同意105,090,944股，占比99.4074%[8] - 中小投资者对该议案同意6,908,144股，占比91.6852％[8] 表决结果认定 - 国浩律师（杭州）事务所认为本次股东大会表决结果合法有效[10]

股东大会安排 - 2024年10月9日召开第四届董事会第九次会议，审议通过召开2024年第一次临时股东大会的议案[3] - 2024年10月10日刊登召开2024年第一次临时股东大会通知的公告[4] - 2024年10月25日下午14:30在浙江省义乌市江东街道佛堂大道399号公司三楼会议室召开现场会议[4] - 2024年10月25日通过深交所交易系统和互联网投票系统进行网络投票[5] 股东出席情况 - 现场出席股东及股东代理人8名，代表有表决权股份数104,832,904股，占比72.8006%[6] - 网络有效投票股东65名，代表有表决权股份数884,528股，占比0.6143%[6] - 现场和网络出席股东合计73名，代表有表决权股份数105,717,432股，占比73.4149%[7] - 现场和网络参加的中小投资者67名，拥有及代表股份数7,534,632股，占比5.2324%[8] 议案审议情况 - 审议《关于全资子公司签署征收补偿协议的议案》[9] - 该议案同意105,090,944股，占出席会议股东所持有效表决权股份总数的99.4074%[11] - 反对622,628股，占比0.5890%[11] - 弃权3,860股，占比0.0037%[11] - 出席会议中小投资者对该议案同意6,908,144股，占比91.6852%[11] - 反对622,628股，占比8.2635%[11] - 弃权3,860股，占比0.0512%[11] - 议案为普通决议事项，经出席会议股东所持表决权过半数同意通过[11] - 对中小投资者单独计票，无涉及优先股股东参与表决的议案[11] - 表决结果合法、有效[12][13]

报告公司投资评级 - 维持买入 -A 的投资评级，12 个月目标价为 15.6 元，相当于 2025 年 12x 的动态市盈率 [1] 报告的核心观点 - 真爱美家旧厂房获征收将获约 2.32 亿元补偿，且不影响正常生产经营，新工厂产线或即将全部达投产标准 [1] - 补偿金额利好及新工厂投产在即促使估值重估，补偿增厚 2024 年净利润，新厂房利好 2025 年盈利能力 [1] - 新工厂投产后盈利能力有望提高，维持买入 -A 评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 总市值 17.3952 亿元，流通市值 16.5283 亿元，总股本 1.44 亿股，流通股本 1.3682 亿股，12 个月价格区间 9.68 - 17.38 元 [2] 股价表现 - 给出 2023 年 10 月至 2024 年 9 月真爱美家与沪深 300 股价表现对比图 [3] 升幅数据 - 1M、3M、12M 相对收益分别为 -11.1%、-12.1%、-34.5%，绝对收益分别为 14.0%、4.5%、-25.2% [4] 盈利和估值 - 主营收入 9.785 亿元，净利润 1.55 亿元，每股收益 1.08 元，每股净资产 8.83 元 [4] - 市盈率 11.9 倍，市净率 1.4 倍，净利润率 15.8%，净资产收益率 12.2%，股息收益率 2.6%，ROIC 22.5% [4] 财务报表预测和估值数据汇总 利润表财务指标 - 2022 - 2026E 营业收入分别为 9.785 亿、9.527 亿、10.394 亿、12.302 亿、13.447 亿元，对应增长率为 4.9%、-2.6%、9.1%、18.4%、9.3% [6] - 2022 - 2026E 净利润分别为 1.55 亿、1.059 亿、3.748 亿、1.867 亿、2.557 亿元，对应增长率为 44.1%、-31.7%、253.8%、-50.2%、37.0% [6] 资产负债表 - 2022 - 2026E 资产总额分别为 18.918 亿、21.455 亿、23.182 亿、24.801 亿、25.703 亿元 [6] - 2022 - 2026E 负债总额分别为 6.196 亿、8.154 亿、7.373 亿、7.862 亿、7.289 亿元 [6] 现金流量表 - 2022 - 2026E 经营活动产生现金流量分别为 1.493 亿、1.69 亿、4.204 亿、3.205 亿、4.315 亿元 [6] 业绩和估值指标 - 2022 - 2026E EPS 分别为 1.08 元、0.74 元、2.60 元、1.30 元、1.78 元 [6] - 2022 - 2026E PE 分别为 11.9 倍、17.4 倍、4.9 倍、9.9 倍、7.2 倍 [6]

补偿相关 - 子公司土地等被征收，获补偿等约2.32亿元[1] - 征收对象土地使用权面积100076平方米等[5] - 标的资产评估价值约1.9亿元[5] 支付安排 - 协议生效20日内，丙方支付约2.13亿元[7] - 乙方腾空验收30日内，丙方支付约0.19亿元[7] 交易情况 - 未构成关联交易和重大资产重组，待股东大会审议[2] 业绩影响 - 预计征迁补偿对2024年度业绩有积极影响[9]

会议信息 - 2024年第一次临时股东大会于2024年10月25日召开，现场2:30开始，网络投票9:15 - 15:00[1] - 会议采取现场与网络投票结合，股权登记日为2024年10月21日[2][3] 审议事项 - 审议《关于全资子公司签署征收补偿协议的议案》，需对中小投资者单独计票，二分之一以上通过[5] 其他信息 - 会议登记时间为2024年10月24日，地点在浙江义乌公司三楼董秘办公室[6] - 普通股投票代码为"363041"，简称为"真爱投票"[15]

会议信息 - 公司第四届董事会第九次会议于2024年10月9日召开[2] - 会议应参加表决董事9人，实际参加9人[2] 议案表决 - 《关于全资子公司签署征收补偿协议的议案》全票通过[3] - 《关于召开2024年第一次临时股东大会的议案》全票通过[4]

报告公司投资评级 - 维持买入 -A 的投资评级，6 个月目标价为 12.6 元，相当于 2024 年 15x 的动态市盈率 [6] 报告的核心观点 - 真爱美家公布 2024 半年度报告，上半年收入 3.2 亿元，YoY -11.5%；归母净利润 3368.5 万元，YoY +1.0%；扣非净利润 2263.1 万元，YoY -44.9%。外部环境短期波动和新工厂收尾调试费用提升致收入和利润下滑，不影响长期具备较大成长性的判断 [2] 根据相关目录分别进行总结 收入下滑原因 - 真爱美家 2024 上半年收入下滑并非订单下滑，而是海运受阻导致发货迟滞。公司上半年总产能不变但利用率 YoY +3pct，库存商品相较去年底增长 71.2%，我国上半年毛毯出口量 YoY +4.7%，但中东和非洲地区出口量分别 YoY -9.5%/-16.9% [3] 毛利率情况 - 真爱美家 2024 上半年毛利率 21.0%，YoY +0.4pct。在我国上半年毛毯出口非洲和中东的毛毯条均价格分别 YoY -9.4%/-6.8%，中纤涤纶 DTY 价格指数 2024 上半年均价 YoY +1.4%的背景下，毛利率提升体现优秀成本管控 [4] 新工厂影响 - 真爱美家智能化新工厂是未来增长动能主要来源，目前正在进行各条线自动化调试收尾工作，已有部分产线开始试产。折旧及摊销费用增加未通过收入提升消化，调试产生费用影响上半年净利润表现，随着新工厂投产临近，短期阵痛有望消除 [5] 投资建议 - 公司智能化新工厂投产后，产能有望提高，生产成本有望明显降低，竞争优势进一步加大，盈利能力有望明显提高 [6] 财务数据 - 主营收入方面，2022A - 2026E 分别为 978.5 百万元、952.7 百万元、1039.4 百万元、1230.2 百万元、1344.7 百万元；净利润分别为 155.0 百万元、105.9 百万元、120.8 百万元、186.7 百万元、255.7 百万元等多项财务指标有相应预测 [11] - 23Q1 - 24Q2 各季度营业收入增长率分别为 -6.3%、 -3.1%、2.0%、 -2.6%、 -3.6%、 -11.5%等多项财务指标呈现不同变化 [12] - 对 2022A - 2026E 的利润表、资产负债表、现金流量表等进行预测，涵盖营业收入、营业成本、毛利率等多项指标，并给出成长性、利润率、运营效率、偿债能力、分红指标等方面数据 [13]

报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至6月30日[5] 财务数据概况 - 营业收入3.20亿元，较上年同期减少11.46%[11] - 归属于上市公司股东的净利润3368.47万元，较上年同期增长0.97%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2263.09万元，较上年同期减少44.92%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为 -2973.91万元，较上年同期减少191.06%[11] - 基本每股收益0.2339元/股，较上年同期增长0.95%[11] - 稀释每股收益0.2339元/股，较上年同期增长0.95%[11] - 加权平均净资产收益率2.52%，较上年同期减少0.07%[11] - 总资产20.83亿元，较上年度末减少2.90%[11] - 归属于上市公司股东的净资产13.06亿元，较上年度末减少1.80%[11] - 报告期内营业收入3.20亿元，同比减少11.46%；营业成本2.53亿元，同比减少11.91%[23] - 销售费用478.37万元，同比减少17.13%；管理费用1739.42万元，同比增加48.34%[23] - 研发投入2859.05万元，同比增加11.77%；经营活动现金流量净额-2973.91万元，同比减少191.06%[23] - 毛毯收入2.84亿元，占比88.70%，同比减少11.63%；地毯收入2595.06万元，占比8.11%[25] - 国外收入2.87亿元，占比89.66%，同比减少12.22%；国内收入3308.00万元，占比10.34%，同比减少4.29%[25] - 纺织业营业收入3.20亿元，同比降11.46%，营业成本2.53亿元，同比降11.91%，毛利率21.03%，同比增0.40%[26][27] - 毛毯营业收入2.84亿元，同比降19.03%，营业成本2.26亿元，同比降19.58%，毛利率20.41%，同比增0.54%[26][27] - 线上销售营业收入24.14万元，同比降41.17%，营业成本19.67万元，同比降25.61%，毛利率18.53%，同比降17.04%[31] - 直营销售营业收入440.65万元，同比降28.29%，营业成本257.13万元，同比降31.55%，毛利率41.65%，同比增2.79%[31] - 直接销售营业收入3.15亿元，同比降11.14%，营业成本2.50亿元，同比降11.64%，毛利率20.75%，同比增0.45%[31] - 销售费用本期478.37万元，上年577.24万元，同比降17.13%，主要因店面和门店减少致租赁费和办公费下降[32] - 毛毯存货周转天数111天，存货数量12471吨，存货余额同比增16.76%[34] - 非主营业务中投资收益993,486.95元，占利润总额2.98%；资产减值3,331,595.18元，占9.99%；营业外收入1,107.51元，占0.00%；营业外支出47,523.30元，占0.14%[37] - 本报告期末货币资金80,645,185.39元，占总资产3.87%，较上年末比重降11.63%，因支付生产线建设款[38] - 本报告期末应收账款160,138,089.17元，占总资产7.69%，较上年末比重升0.56%[38] - 本报告期末存货289,368,516.72元，占总资产13.89%，较上年末比重升4.38%[38] - 本报告期末投资性房地产119,971,282.07元，占总资产5.76%，较上年末比重升5.61%[38] - 2024年6月30日公司流动资产合计624,829,647.75元，较期初750,502,978.84元有所下降[84] - 2024年6月30日公司非流动资产合计1,458,454,792.88元，较期初1,394,960,766.84元有所上升[85] - 2024年6月30日公司资产总计2,083,284,440.63元，较期初2,145,463,745.68元有所下降[85] - 2024年6月30日公司流动负债合计362,029,986.86元，较期初433,356,748.17元有所下降[86] - 2024年6月30日公司非流动负债合计415,059,033.37元，较期初381,996,236.05元有所上升[86] - 2024年6月30日公司负债合计777,089,020.23元，较期初815,352,984.22元有所下降[86] - 2024年6月30日公司归属于母公司所有者权益合计1,306,195,420.40元，较期初1,330,110,761.46元有所下降[86] - 2024年6月30日母公司流动资产合计165,098,897.07元，较期初263,874,946.27元有所下降[88] - 2024年6月30日母公司非流动资产合计603,191,236.87元，较期初603,514,862.05元略有下降[88] - 2024年6月30日母公司资产总计768,290,133.94元，较期初867,389,808.32元有所下降[88] - 2024年上半年营业总收入3.20亿元，2023年上半年为3.61亿元[91] - 2024年上半年营业总成本3.03亿元，2023年上半年为3.26亿元[91] - 2024年上半年营业利润3340.98万元，2023年上半年为3246.21万元[91] - 2024年上半年净利润3368.47万元，2023年上半年为3336.05万元[92] - 2024年上半年基本每股收益0.2339元，2023年上半年为0.2317元[92] - 2024年上半年流动负债合计306.06万元，2023年为4586.99万元[89] - 2024年上半年非流动负债合计0元，2023年为10.21万元[89] - 2024年上半年负债合计306.06万元，2023年为4597.20万元[89] - 2024年上半年所有者权益合计7.65亿元，2023年为8.21亿元[89] - 2024年上半年负债和所有者权益总计7.68亿元，2023年为8.67亿元[89] - 2024年半年度营业收入711.46万元，2023年半年度为1082.42万元[94] - 2024年半年度营业利润141.17万元，2023年半年度为7063.62万元[94] - 2024年半年度净利润141.17万元，2023年半年度为7063.87万元[94] - 2024年半年度经营活动现金流入小计4.35亿元，2023年半年度为4.58亿元[96] - 2024年半年度经营活动现金流出小计4.64亿元，2023年半年度为4.68亿元[96] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为 - 2973.91万元，2023年半年度为 - 1021.75万元[96] - 2024年半年度投资活动现金流入小计991.34万元，2023年半年度为1508.35万元[97] - 2024年半年度投资活动现金流出小计1.83亿元，2023年半年度为1.89亿元[97] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计8444.97万元，2023年半年度为1.55亿元[97] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计1.38亿元，2023年半年度为6200.33万元[97] - 2024年上半年投资活动现金流入小计2.58228亿元，现金流出小计3.76亿元，现金流量净额为 - 1.17772亿元[99] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计18.864236万元，现金流出小计9869.773077万元，现金流量净额为 - 9850.908841万元[99] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为 - 2.2013980199亿元，期末余额为727.344842万元[99] - 2024年上半年归属于母公司所有者权益的未分配利润较期初减少2391.534106万元[101] - 2024年上半年综合收益总额为3368.465894万元[101] - 2024年上半年利润分配中提取盈余公积5760万元[101] - 2024年期初股本为1.44亿元，资本公积为3.9554045716亿元，盈余公积为3423.582668万元，未分配利润为7.5633447762亿元[101] - 2024年期末股本为1.44亿元，资本公积为3.9554045716亿元，盈余公积为3423.582668万元，未分配利润为7.3241913656亿元[102] - 2023年半年度期末股本为1.2亿元，资本公积为4.1954045716亿元，盈余公积为2703.428293万元，未分配利润为7.0559367972亿元[103] - 2024年上半年所有者权益合计较期初减少2391.534106万元[101] - 本期综合收益总额为33360513.03元[104] - 本期对所有者（或股东）分配利润48000000元[104] - 本期所有者权益内部结转中资本公积转增资本（或股本）24000000元[104] - 母公司本期综合收益总额为1411702.63元[108] - 母公司本期对所有者（或股东）分配利润57600000元[108] - 2024年半年度末股本为144000000元[105][109] - 2024年半年度末资本公积为395540457.16元[105][109] - 2024年半年度末未分配利润为191453275.50元[109] - 2023年半年度末所有者权益合计为797402419.22元[110] - 本期所有者权益增减变动金额为22638673.39元[110] - 2024年上半年对所有者（或股东）分配4800万元[111] - 2024年上半年资本公积转增资本（或股本）2400万元[111] 非经常性损益 - 公司非经常性损益合计11,053,738.81元，其他营业外收支-46,415.79元，其他符合非经常性损益定义项目63,416.65元，所得税影响额1,124,988.42元[14] 公司业务概况 - 公司主要从事毛毯等家用纺织品研发、设计、生产与销售，产品包括毛毯、地毯、床上用品等[15] - 研发上设立研究院和工作站，与多所科研院校产学研合作；采购建立严格管理和质量保证体系；生产毛毯等自制为主部分外协，床上用品OEM；销售出口直销，国内ODM、OEM和自有品牌结合[15] - 产品品类上传统毛毯市场占有率提升，新型功能性毛毯有望拓展市场[16] - 市场区域上主要出口中东、北非和南非等，西亚和北非需求大且更换频率高，南美洲和中非是潜在大市场[16] - 我国是世界毛毯生产基地，家用纺织品制造企业众多，行业集中度提高、工艺技术升级，总体利润率趋于稳定[17] - 公司具有年产毛毯4.97万吨的生产能力，近三年毛毯类产品在中国纺织服装行业企业竞争力排序中均位列同行业第一[18] - 公司智能新工厂最快预计年底正式投产，将提升设计总产能并释放产能[18] - 公司凭借产品优势获中东、非洲、欧美等毛毯主流市场消费者认可，市场范围不断扩大[19] - 公司与国外主要市场多家品牌商和批发商建立稳定合作关系，在多地设有全球战略合作伙伴[19] - 公司专门成立品管部负责产品质量监督并制定标准，具有领先的质量控制体系[20] - 真爱毯业被评为中国纺织服装企业竞争力500强企业，“真爱”商标被评为国家驰名商标[20] - 真爱毯业和真爱家居均设有独立的省级技术研究中心负责日常研发设计工作[20] - 真爱毯业设立了浙江省企业博士后工作站，深入研究原材料、环保等领域[20] - 真爱毯业和真爱家居均被认定为国家高新技术企业和浙江省专利示范企业[20] - 预计募投项目完工后，公司产能将进一步提升，产品竞争力将加强[18] - 公司已取得发明专利68项、实用新型专利78项、外观设计专利37项[21] - 子公司真爱毯业和真爱家居荣获多项荣誉，如浙江省“专精特新”中小企业等[21] - 公司攻破十余项技术课题，年均成功开发数百个新花型[21] - 两家子公司合计年产能约为4.97万吨，规模优势降低产品单位成本[21] - 公司核心管理层均有家纺行业10年以上运营经验[22] - 截至2024年6月30日，国内直营门店5家，总面积522