公司竞争优势 - 公司在众多可比公司中的独特竞争能力在于拥有国内领先的全年龄段 IP 矩阵，紧握强大的多形式、多维度泛娱乐产业生态 [2][3] 内容开发战略 - 未来三年公司战略重点之一是加大内容开发力度，打造有影响力的 IP 矩阵，计划开发包括电影、游戏等在内的内容项目过百，成熟产出期后各类内容作品（含续集）希望每年有几部滚动上映 [3] 电影业务进展 - 2014 年切入真人影视业务，以参投模式试水电影业务 - 2016 年参与运作并上映的参投电影有《荒野猎人》《美人鱼》《危城》，12 月准备于北美上映“游改电影”《刺客信条》，还有公司主导影片《铠甲勇士》 [3] 剧业渠道布局 - 未来三年公司剧业推出的作品多数将在网络渠道播放，小部分计划通过电视渠道播放 [4] 创作人才激励 - 有妖气平台注册用户、月活跃用户及作品点击量在国内领先，吸引超 17,000 名创作者持续创作 - 与奥飞合并后加强作品开发与商业变现运营，提升漫画创作群体商业变现可能以吸引并留住人才 [4]

分组1：公司业务与管理 - 公司业务涵盖玩具、母婴、动漫、游戏、媒体、影视等领域，通过建立玩具、媒体、互动娱乐三大业务板块实行各业务线系统性协同运作，并在内部创业机制、信息化建设、人才引进等方面加强建设以提升组织运营效率 [1][2] 分组2：定增融资项目 - 公司起源于玩具消费品制造业，深耕动漫、文化产业，业务拓展及非公定增方案主要项目围绕加强核心竞争力展开，有望得到监管层支持 [2] 分组3：科技领域发展 - 公司在虚拟现实领域参投形成生态圈雏形，在智能领域参投图灵科技并与川大智胜达成合作；长远希望在科技浪潮中保持竞争优势，中短期有助于推动影视等业务发展，还利用优势打造“IP + 智能”创新型消费品 [2] 分组4：企业收购方向 - 收购美国Baby Trend与东莞金旺是践行“走出去”与“引进来”并行的国际化战略举措，可协同开拓海外市场，引入成熟市场资源拓展国内母婴市场 [3] 分组5：地域优势情况 - 公司作为国内玩具、动漫行业龙头企业，市场地位比总部所在区域对国际企业更具吸引力，接触国外创意机会比同类企业多 [3]

公司调研基本信息 - 调研时间为2016年1月26日15:30 - 17:30 [1] - 调研地点在公司会议室 [1] - 参与单位有太平洋保险、北京郁金香资本等四十多位投资机构代表 [1] - 上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书王晶先生和战略规划部总监李斌先生 [1] 切入智能领域相关 - 切入智能领域逻辑是在行业变革中保持前沿产业竞争力，实现长期可持续发展，以“明星 IP + 人工智能”从儿童领域切入，为中国儿童带来智能“心伙伴”和“心生态” [2] - 竞争优势包括拥有众多 K12 领域一线 IP，大部分沉淀超十年；是国内最了解儿童需求和产业的公司之一，有最完善的 K12 生态；技术转化、应用能力强，可对儿童智能应用研发、运营 [2] 有妖气平台相关 - 对作者吸引力在于人气流量与商业变现能力，目前积累了数十亿客户浏览量，未来与奥飞协同合作更易在多领域商业变现 [2] 未来业务增长点相关 - 玩具业务配合新一季动画系列推出多类新品 [3] - 国际化业务不断拓展 [3] - 媒体、授权业务保持稳健增长 [3] - 游戏陆续上线新品，扩展至研发、发行运营一体化 [3] - 影视业务进入投入回报期 [3] - 智能化产品等新业务带来新驱动力 [3] - 其他投资收益带来增长贡献 [3]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研、分析师会议 [1] - 参与单位及人员包括摩根士丹利投资管理、瑞银全球资产管理等50多位分析师 [1] - 活动时间为2016年1月19日09:00 - 13:30 [1] - 活动地点在香港JW万豪酒店 [1] - 上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书王晶先生 [1] 公司概况 - 奥飞是国内动漫第一股，2015年被福布斯评为最具创新力成长企业之一 [1] - 经过20多年运营，以“内生 + 外延”方式建立众多业内著名品牌与IP，如奥迪双钻、澳贝、喜羊羊与灰太狼等 [2] 公司发展阶段 - 1993 - 2003年专注于玩具业务 [2] - 2003 - 2009年进入动漫领域，开创“动漫 + 玩具”发展模式 [2] - 2009 - 2012年在动漫领域深入发展，打通动漫全产业链运营 [2] - 2012年至今积极布局游戏、电影等多领域，打造以IP为核心的泛娱乐生态系统 [2] 公司核心竞争力 强大的原创IP能力 - K12领域拥有“喜羊羊与灰太狼”等一系列知名IP，新创作的“超级飞侠”2015年4月上线，全网点播量超13亿次，海外多国播出 [2] - 通过并购运营“有妖气”平台，有四万余部原创漫画作品和约1.7万漫画作者持续创作更新 [2] “IP +”全产业链运营 - 依托IP影响力拓展玩具、游戏等多领域，构建多业态产业运营平台，实现多维盈利模式 [3] - 未来随着互联网化和国际化推进可能出现更多变现途径 [3] 构建庞大的合作伙伴阵容 - 与国际玩具巨头孩之宝成立合资公司，布局国际市场 [3] - 合作伙伴包括腾讯、乐视网等互联网平台，伊利、玩具反斗城等消费品/授权领域企业，中国手游、蓝港在线等游戏领域企业，以及迪士尼、尼克、沃尔玛等国际巨头 [3] 公司未来规划 - 以开放态度与国内外产业合作者紧密合作，打造精品IP，推动中国文化产业发展并走向世界 [3] - 继续布局“IP +”产业化平台，实现IP商业价值最大化 [3]

国际化布局 - 公司在美国洛杉矶成立北美动画电影部门“奥飞动画（美国）”，由好莱坞派拉蒙动画前执行副总裁Bob Bacon出任首席执行官 [2] - 公司参投451传媒集团、日本角川集团旗下角川游戏，与新摄政娱乐集团达成战略合作，与韩国DEXTER公司达成合作共同打造现象级IP [2] IP发展 - 《超级飞侠》进入男孩喜欢的动漫形象前五名，在全球约70个国家播出，除动画片发行外，在衍生玩具等方面为公司带来价值，公司将继续研发衍生品并提升产品价格 [2] - 公司通过多元内容实现粉丝圈层互动孵化精品IP，在投资大电影前推动动画等内容开发项目落地，扩大受众群体并降低投入风险 [3] 运营架构与管理 - 截至2016年6月30日，公司纳入合并范围内的子公司有53家，运营架构按业务类型分为玩具事业群等几大事业群/线，新并购企业按业务类型整合管理 [3]

整体业绩亮点 - 上半年收入15.2亿，同比增长20.6% [1] - 归属股东净利润2.9亿，同比增长14.6% [1] - 稀释后每股收益0.23元，同比增长15.0% [1] - 经营活动产生的现金流量净额比去年同期翻几倍，因销售回款增加 [1] - 总资产79.0亿元，同比增长64.3% [2] - 归属于上市公司股东的净资产45.5亿元，同比增长50.2% [2] 各业务板块表现 影视类业务 - 上半年收入同比增长78.1% [2] - K12领域IP品牌如超级飞侠、喜羊羊与灰太狼、贝肯熊等成功，超级飞侠动画片全球热播，第二季在70个国家和地区电视频道播放，国内全网点击量超37亿次 [2] - 电影业务带来明显收入贡献 [2] 玩具业务 - 上半年收入创历史同期新高，动漫与非动漫玩具收入总额达9.5亿，同比增长17.5% [2] - 业绩驱动力包括精品IP效应（超级飞侠、爆裂飞车成热点产品）、渠道扩张（布局二三线及以下地区、加大与大型商超合作）、海外市场开拓（海外业务收入占比从去年上半年12.1%升至今年上半年16.0%） [2][3] 媒体板块 - 价值快速提升，毛利率逐渐上升 [3] - 嘉佳卫视在新增覆盖区域有限下，收视率、收视坪效、全国卫视频道排名提升，6月底在51个卫视频道中收视率与市场份额排名第21位，8月上旬排名还在上升 [3] 婴童领域 - 上半年完成首个海外并购案，收购北美知名婴童品牌Baby Trend及国内供应商东莞金旺儿童用品有限公司，扩展婴童产品品类 [3] - 旗下婴童品牌“澳贝”运营十几年，巩固竞争地位 [3][4] 游戏板块 - 在团队建设和研运一体化取得突出成绩，组建多元化研发团队，完成上海、深圳、广州三大研发中心一体化办公，多款游戏在研发中 [4] - 上半年参投日本角川游戏，布局日系二次元游戏IP [4] 影视板块 - 上半年参投作品《美人鱼》《荒野猎人》市场反映热烈，收获巨大影响力 [4] - 参投和主导的《铠甲勇士》《刺客信条》《008倒霉熊》等影片开展前期宣发工作 [4] 剧业 - 今年新成立业务模块，强化粉丝经济运营，完善IP孵化体系 [4][5] - 与有妖气合作开发网络剧/电视剧，《桃花缘》《镇魂街》等项目在开发中 [5] 有妖气 - IP开发全面展开，上半年推出《镇魂街》《十万个冷笑话第三季》等动画作品 [5] - 《镇魂街》口碑良好，《十冷第三季》全网点击量超20亿次，漫画改编电影、连续剧等项目推进 [5] 公司发展方向 - 动漫、玩具、媒体、婴童等业务贡献稳健现金流，K12以上IP孵化、内容开发项目取得阶段性成果 [5] - 着力打造精品IP，深耕各“IP+”衍生产业，激发奥飞泛娱乐生态活力 [5]

公司战略 - 坚持“打造以 IP 为核心的泛娱乐生态”战略，大力开发多元内容，夯实现有“IP+”产业，探索多元娱乐方式，关注新兴领域发展机遇 [3] - “内容为王”“互联网化”“国际化”“科技化”四大战略为业务指导思想，阐明以 IP 与内容为核心的战略重点，以互联网思维开展业务，聚焦全球市场，关注科技发展 [3] 玩具业务 - 长期运营与新培育 IP 的相关动漫玩具表现不错，如铠甲勇士、爆裂飞车、超级飞侠等，国内渠道下沉和海外市场拓展带来积极影响 [3] - 随着国内消费水平提升、精品 IP 孵化能力加强，产品定价权有提升空间，海外业务占比提升有助于拉升销售均价，推动销售渠道扁平化等将对毛利润有积极贡献 [3][4] 费用控制 - 公司费用控制严谨，近几个季度管理费用率趋于平稳，销售费用率随潮流型产品热销略有提升，研发费用保持较大投入 [4] - 在把控总体研发投入基础上培育未来可持续发展驱动力，随着前期研发投入带来业务贡献，费用压力有望释放 [4] 泛娱乐市场 - 泛娱乐市场红火，但形成特有商业逻辑与内容产出能力的公司不多，公司“动漫 + 玩具”商业模式成功，有精品内容产出与多元变现能力 [4] - 业务扩展至全年龄段受众，收获“有妖气”平台，以数据与市场筛选机制与产业合作者开发多元内容作品是进军泛娱乐市场的战略重点之一 [4]

公司战略与对标 - 公司目标是打造以 IP 为核心的泛娱乐生态，希望学习迪士尼商业模式，构建精品内容与产品孵化机制，围绕精品 IP 多元变现，且无完全对标同类公司 [3] - 公司倾向做产品，以精品获用户流量并向周边垂直产业导流，在竞争中保持独特战略路径 [3] IP 资源与授权业务 - 公司拥有丰富 IP 资源，授权业务集中于消费品、体验业态等领域，未来会拓展至游戏、影视剧、电影等领域 [3] - 公司儿童领域知名 IP 授权产品与新业态覆盖衣食住行，授权业务在国内动漫授权领域领先，未来将深耕儿童市场，开放合作，加快有妖气平台优质 IP 开发及对外授权 [3] 投资并购与协同 - 公司审慎投资并购，甄选标的基于打造泛娱乐生态战略，投后通过项目机制保障，深化“IP 多元内容开发与多元变现”策略，释放子公司和业务线协同效应 [4] 有妖气平台盈利 - 有妖气平台有利润贡献，业绩来源包括用户付费、作品合作开发、IP 开发权授权，未来随着用户付费意愿提升和 IP 对外授权开发，盈利能力有望加强 [4] 全球化业务 - 公司几年前实施“国际化”战略，动画、玩具销售领域取得阶段性成果，海外收入连续两年超 50%增长，去年成功收购北美领先婴童品牌 Baby Trend，将在确保业务稳健基础上继续拓展海外市场 [4]

公司战略与业务布局 - 公司投资并购围绕发展战略主线，注重业务延展性与协同性，去年收购美国婴童耐用品公司Baby Trend Inc.，推动婴童业务多维扩张，夯实消费品业务发展能力，坚持“打造以IP为核心的泛娱乐生态”战略，内容开发和精品IP孵化是战略重点之一 [3] - 公司凭借《超级飞侠》动画项目在儿童市场实现IP全产业链变现，积累竞争能力与经验，关注儿童教育市场机遇，从内容开发切入，将依托精品IP影响力，以授权、战略合作等方式拓展儿童教育、幼教或线下体验业务 [3] 财务相关 - 2016年公司消费品业务存货相比上一年同期变化不大，增长主要因并购资产存货增长以及已投入的影视片存货增长 [4] IP开发与合作 - 公司在儿童动画片系列、动画电影、真人电影等方面与国际化创意团队合作研发，超10个项目正在推进，作品将在未来几年陆续推出 [4] - 有妖气平台拥有超60部S级漫画作品，《镇魂街》《十万个冷笑话》《端脑》等漫画总点击量超20亿次，改编的近10部动画片获良好市场口碑，推进多个漫画改编网络剧项目，《三生三世桃花缘》上映首月点播量超4亿，跻身同档期网络剧前十位，还推进多部漫画改编真人电影，提升IP价值 [4]

2016年业绩概况 - 财务状况：年收入33.6亿，同比增长29.8%，得益于玩具、婴童、影视类业务增长；品牌、IP影响力提升定价权，玩具、影视、媒体业务毛利率提升；全年研发费用2.29亿，归属股东净利润4.98亿，同比增长1.9%；经营活动产生的现金流量净额、期末总资产、净资产同比大幅增长 [1][2] - 经营层面：基本建成以IP为核心的泛娱乐全产业链平台；儿童领域依托《超级飞侠》实现精品IP打造到全产业链变现；K12以上领域加强精品IP创造与衍生产业布局；国际化拓展加速，海外收入同比增长138.2% [2] 2017年运营规划 - 推进“打造以IP为核心的泛娱乐生态”战略，经营侧重“精品、变现、效率”，加大内容投入，加强多元业务联动变现 [2] 各方讨论与交流 行业与业务把握 - 国内消费升级与文娱需求旺盛，行业整体增长可期，精品内容是盈利能力提升关键，公司注重精品打造，以精品IP为核心提升变现能力 [3] 研发情况 - 2016年并购及引入人才使员工和研发人员数量上升，研发人员主要从事创作、设计、创意产品开发，研发费用投入玩具、婴童、动画、游戏、影视等项目 [3] 婴童产业策略 - 希望打造囊括“澳贝”“Baby Trend”的一站式婴童服务平台；产品研发有海外技术与创意理念；推动婴童产品与IP结合；利用“澳贝”渠道资源，推动婴童与玩具产业用户、数据、渠道共享 [4] 汇率影响 - 汇率问题是行业面临的经济环境，公司目前发展态势良好，暂无大范围影响，将继续落实国际化发展策略 [4] 游戏业务优势建立 - 坚持精品策略；开展影游联动、玩具游戏融合等运作模式；深化国际合作，利用国际知名IP和领先创意扩大产品品类，强化发行端盈利能力 [4] 网剧开发商业模式 - 基于有妖气平台高人气漫画IP资源，与影视制作团队、发行渠道合作创作真人连续剧，通过网络视频平台、电视台等播出，主要收入为发行收入，未来可进行IP衍生产品开发获得后端价值增量 [5]