业务前景 - 全球化专业分工及发达国家战略转移，跨国企业将生产或研发外包给新兴发展中国家，中国化工产业链全、制造能力强，在产业转移中地位重要，公司定制加工业务有先发优势，多方面竞争力强，获合作机会多 [1] 专利影响 - 公司产品有处于专利期内和到期的，下游终端产品也多在专利期内，专利到期对原创公司价格影响大、数量影响小，原料药在最终药物商品价格中占比 5%-10%，定制服务供应商压力不大 [1] 资源利用 - 德州联化光气装置设计规模 2 万吨/年，利用光气的产品有 AKD、异氰酸酯类、酰氯类等，公司对部分产品进行工艺改进以充分利用光气资源、降低成本 [2] 业务发展 - 前几年公司医药中间体业务受产能、资源配置及市场周期影响发展慢，随着台州联化厂区建成投产、多功能 GMP 车间规划建设、医药事业部及专业团队组建，医药业务将有新发展 [2]

业务合作 - 公司完成中试项目后与客户商务洽谈，形成合作意向并签订长期合同，再进行装置建设和大生产 [1] 农药业务 - 2011 - 2013年农药业务增长比例维持在20% - 40%左右 - 2014年公司营业总收入增长比例为18.46%，农药业务作为主要业务，2015年将努力保持稳定增长 [1] 医药中间体业务 - 公司医药中间体业务有增长但速度不及农药业务，原因一是医药定制业务外包转移速度整体较慢，二是前几年软硬件存在不足 - 台州联化医药生产基地建设及软硬件设施完善、人才引进培养，将助力医药中间体业务开拓 [1][2] 贸易业务 - 公司贸易业务主要是化工原料进出口业务，对利润贡献小，目的是掌握市场行情信息和对冲汇率波动影响 [2] 汇率影响 - 公司与国外客户大部分合同以美元计价，近年开始有人民币计价，人民币贬值对汇兑损益有一定影响但较小 [2]

股权变动 - 控股股东于6月6日 - 18日减持股份，原因是自身资金需求，承诺连续六个月内通过证券交易系统出售的股份低于公司股份总数的5% [1] 战略规划 - 公司近期探讨制定2020年战略及各事业部子战略，部分业务指标将来自兼并整合，预计9月各事业部子战略确定后在全球筛选目标 [1] 资源利用 - 德州联化光气装置设计规模为2万吨/年，利用光气的产品有AKD、异氰酸酯类、酰氯类等，公司对部分产品进行工艺改进以利用资源、降低成本 [1] 业务发展 - 前几年公司医药中间体业务受产能、资源配置及市场周期影响发展较慢，随着台州联化厂区建成投产、多功能GMP车间规划建设、医药事业部及专业团队组建，医药业务将有新发展 [2] - 从化学合成角度，农药与医药有部分共通性，公司在农药生产技术上的经验可移植到医药生产，在国内外有领先地位和良好声誉，将在质量合规性、生产设备、工厂能力方面提升，巩固定制市场领先位置 [2] 项目建设 - 台州联化多功能GMP车间由国外专业公司设计，采用一流标准，计划10月建成并投入使用 [2]

分组1：毛利率相关 - 公司定制加工业务占比较大，原材料价格波动对产品利润影响小，很多产品处于专利保护期，加工费稳定，且研发投入高，扩充核心技术领域，改进产品工艺控制成本，使毛利率相对稳定并维持在较高水平 [1] - 公司针对不同生命周期产品采取不同市场策略，新产品不刻意要求高毛利率，先与客户合作获市场份额，再获稳定利润 [2] 分组2：客户相关 - 公司主要客户为农药行业全球前10或医药行业全球前20的企业，客户对产品质量、供应稳定性、交货及时性要求高，会选2 - 3家供应商并根据综合评估确定订单分配比例 [1] 分组3：行业周期相关 - 公司农药中间体业务受农药终端产品需求影响，全球人口增长使农药需求增加，石油价格下跌使生物燃料价格竞争力削弱致农药需求减弱，总体需求减弱，公司将优化产品结构，扩大医药中间体、功能化学品销售占比 [2] 分组4：业务模式与发展相关 - 2015年公司成立3个事业部，目的是贴近市场和客户需求，提供专业高效服务，未来争取5年左右使农药、医药、功能化学品三块业务均衡发展，目前农药业务增速放缓，医药和功能化学品市场发展空间大 [2] - 公司开展贸易业务是为了解化工产品市场行情，2015年因汇率和石油价格波动大，主动调整贸易业务 [2] - 针对产能较大产品一般建专用车间，现越来越多地采用柔性设计方案满足实际需求 [2] - 医药业务领域，公司将建立cGMP与创新技术能力、提供可靠供应，推动价值链上移，增强与客户亲密度 [3]

公司业务布局 - 2015年公司成立农药、医药、功能化学品事业部，各子公司划分为对应生产基地，江苏联化、盐城联化、辽宁天予为农药生产基地，联化科技江口工厂、台州联化为医药生产基地，德州联化、湖北郡泰为功能化学品生产基地 [1] 行业影响与应对 - 石油、农产品价格下跌，全球人口增长使粮食需求加大，农药需求增加，但石油价格下跌使生物燃料价格竞争力削弱，农药需求减弱，总体上农药中间体需求减弱，公司将优化产品结构，扩大医药中间体、功能化学品销售占比 [1] 毛利率稳定原因 - 精细化工产品规模不大但毛利率高，公司定制加工业务占比大，原材料价格波动对利润影响小，很多产品处于专利保护期，加工费稳定，且公司研发投入高，扩充核心技术领域，改进产品工艺控制成本 [2] 研发与环保投入 - 2015年研发人员615人，研发投入约1.7亿元，截至2015年12月末，获国内发明专利34项、实用新型专利26项，其中欧洲发明专利1项、美国发明专利3项，另有36项发明专利申请中 [2] - 2015年公司增加环保投入，当年约1.76亿元，公司重视污染治理和环保，将其作为核心竞争力重要组成部分 [2] 募投项目进展 - 非公开发行股票拟募集资金用于台州联化年产400吨LT822、10吨TMEDA、20吨MACC、15吨AMTB医药中间体项目，盐城联化年产1,000吨LH - 1技改项目、年产9,000吨氨氧化系列产品技改项目及补充流动资金，项目已启动 [2][3] 公司发展优势 - 有独特运营模式，实行大客户战略，根据客户需求选择合作模式，在研发合成技术、连续多步生产、责任关怀体系建设、工程建设制造等方面有优势，每年开展精益管理项目优化工艺和降低成本 [3] 公司发展定位 - 2015年成立三大事业部为贴近市场和客户需求，提供专业高效服务，争取5年左右三块业务均衡发展，愿景是做全球领先的化学与技术解决方案提供商 [3]

公司整体情况介绍 - 董事会秘书介绍公司基本情况、发展历史、发展方向和整体财务情况 [1] - 三个事业部负责人分别介绍各事业部发展情况，农药事业部展望农化产品需求，医药事业部介绍全球医药及原料药市场，功能化学品事业部介绍全球市场并计划分阶段打造服务商 [1] 业务成果与前景 - Andreas上任后在公司内部GMP质量体系、研发升级、人才培养等方面提升显著，台州联化高质量车间获国外客户满意，争取到多个研发项目 [2] - 农化研发合作分两类，创新项目周期7 - 8年，针对商业化市场项目2018 - 2020年展现，部分产品库存低，预计明年库存提升 [2] - 半年报农化业务销售收入下降但毛利率未明显下降，功能化学品确认发展方向并启动合作 [4] 项目进展 - 增发项目在稳步审核中，募投项目前期已投入自有资金建设，进度不错 [2][3] 并购策略 - 公司采取选择性并购策略，希望靠近客户拓展业务，引进人才提升国际化并购能力，致力于获取新技术能力 [3] - 功能化学品领域定位于发展知识产权，与高校、研究机构合作，非简单并购 [4] 市场分析 - 大宗商品价格走低但市场仍有需求，农化行业触底，未来走势不明，2015 - 2016年农药市场总量未减 [3] - 农药行业跨国公司合并后，联化科技作为定制服务企业有望成优选供应商，利于长期发展 [3] 公司优势与战略 - 医药战略专注高级中间体及原料药生产，针对创新医药公司，综合实力使公司成可靠供应商，获客户认可保障业务稳定 [4] - 公司80%左右业务为定制加工，毛利率相对稳定，未来5年农化和医药定制业务毛利率稳定，功能化学品选高毛利产品 [4] 董事作用 - George将在公司战略规划、农化建议、业务运营方面提升公司水平 [5] 功能化学品规划 - 功能化学品分短期、中期、长期发展，短期发挥氨氧化优势，产能1 - 2万吨全球领先，未来3 - 5年光气化方面有望表现，表面活性剂技术领先 [5]

公司架构与战略 - 2015年公司成立农药、医药、功能化学品事业部，各子公司划分对应生产基地，江苏联化等为农药基地，江口工厂等为医药基地，德州联化等为功能化学品基地 [1] - 成立三大事业部目的是贴近市场和客户需求，提供专业高效服务，争取5年左右三块业务均衡发展，愿景是做全球领先的化学与技术解决方案提供商 [1] 业务发展情况 农药业务 - 农药中间体业务受终端产品需求影响，全球人口增长使粮食需求加大，农药需求增加，但石油价格波动、客户产品库存周期调整等使目前总体需求减弱，预计2016年四季度及以后逐步恢复 [1] 医药业务 - 建立必要的cGMP与创新技术能力、提供可靠供应，推动价值链上移以创造和捕捉更多价值，增强与客户亲密度 [2] 环保投入 - 公司属精细化工行业，重视污染治理和环境保护，自成立按国家法规处理三废并采取环保措施，2015年环保投入约1.76亿元 [2] 毛利率维持 - 定制加工业务占比大，原材料价格波动对产品利润影响小；很多产品处于专利保护期，加工费相对稳定；研发持续高投入，扩充核心技术领域，改进产品工艺控制成本，保持相对稳定毛利率 [2] 客户格局变化影响 - 客户兼并及格局变化对公司是机遇，客户为降成本、增竞争力会将更多生产线转移至低生产成本国家，如陶氏可能将更多产品与项目生产线转移至中国，增强与公司合作 [2] - 中化收购先正达及中国农药化肥使用总量减少，传递中国农化市场产品结构转变信息，对公司这类中间体供应商本土企业是机遇 [2]

盐城联化业务情况 - 2015年盐城联化营收、转固较2014年增长较大，主要利润来源是A - NBE项目投产带来的收益 [1] - A - NBE项目目前开工负荷约为六成，2016年产量会略有增长，产量根据客户需求决定 [1] - 年产1,000吨LH - 1技改项目、年产9,000吨氨氧化系列产品技改项目已在盐城联化启动建设，预计1 - 2年内陆续有产品产出 [1] 行业影响与应对 - 农药行业周期性发展使农药中间体总体需求减弱，公司将优化产品结构，扩大医药中间体、功能化学品销售占比，2016年后行业估计进入恢复期，目前公司农药订单与以前年度相比无太大波动 [2] - 上游客户兼并重组或格局变化对公司影响不大，公司有信心继续成为可靠供应商 [2] 公司人员与计划 - 2015年12月31日公司人数为4883人，2014年12月31日为5103人，减少220人，公司优化人员结构和素质以提高人均产出和效益 [2] - 公司收购兼并计划倾向于海外医药企业，2015年成立并购部门，各项工作稳步推进 [2] 非公开发行股票进度 - 本次非公开发行的发行价调整已通过董事会审议，3月11日提交临时股东大会审议，股东会通过后向证监会提交反馈意见 [2]

分组1：项目建设与审批 - 盐城联化A - NBE项目2015年3月获政府批文生产，首期其他项目2015年12月试生产，年产1000吨LH - 1技改项目和年产9000吨氨氧化系列产品技改项目已启动建设，预计1 - 2年陆续产出产品 [1] - 德州联化农药原药企业核准2016年2月公示，盐城联化预计2016年二季度拿到农药定点生产许可证 [2] 分组2：工厂定位与业务布局 - 德州联化因有光气资源，未来会有部分用其资源的农药项目生产 [2] - 江口工厂是公司总部，定位为技术孵化基地，部分项目生产转移，研发小试、中试多在此进行 [2] 分组3：市场应对与战略发展 - 2014 - 2015年农药市场变化影响公司，2016年全球农化市场底部回暖，公司通过调整事业部产品、产能应对，确保业务增长率高于行业平均 [2] - 公司国际化发展重要，首选海外医药类企业并购，成立专业团队负责投资并购 [2][3] - 上游客户陶氏与杜邦合并、先正达被收购对公司是机遇，可能增加合作，中国农化产业结构转变也利于公司 [3] 分组4：公司运营情况 - 公司非公开发行反馈意见答复2016年3月14日提交证监会，后续进展将公告 [3] - 2015年公司环保投入约1.76亿，践行SHEQ管理体系，7个主要生产基地环保领先，会继续保证投入 [3] - 公司外销为主，结算币种有美元和人民币，定制加工业务模式下，汇率波动对业绩影响不大 [3]

收购相关 - 收购净资产和净利润为负的标的公司，原因是其资金使用成本高但产品有毛利率，收购后整合可降低财务费用 [2] - 标的公司主要子公司FINE ORGANICS与公司业务互补，结合后有望成一站式技术解决方案提供商，带来供应链解决方案 [2] - FINE ORGANICS将使公司从区域性变国际性企业，拓展新市场，提升团队专业化水平 [2] 环保相关 - 国家加强环保检查，公司大客户对供应商环保有严格要求，公司重视环保治理，工厂在化工园区 [2] - FINE ORGANICS有环保处理经验可供学习，公司每年环保投入超1亿元，环保投入是长期发展前提和核心竞争力 [2] 竞争相关 - 短期内印度难取代中国在化工CMO业务的地位，中国有完整化工产业体系，联化科技与巨头联系紧密 [3] - 公司有成本和技术优势，收购整合FINE ORGANICS后将提供更有价值的一站式解决方案 [3] 管理费用相关 - 公司过去几年招募顶尖人才增加了管理费用，视员工为发展基石，团队搭建达预期 [3] - 公司会对管理费用做好事前预算、事中控制和事后分析工作 [3] 事业部相关 - 成立三大事业部是为在农药、医药和功能化学品细分领域更专业，获更多合作机会和价值 [3] - 医药事业部已与跨国医药公司建立紧密联系，未来业务有望良好发展 [4] - 功能化学品事业部短期依托技术优势拓展上下游，中期成某领域活性物质领先者，长期成行业解决方案提供商，以自主产品为主 [4] 业绩相关 - 2017年全球农药市场复苏，客户补库存，上半年主营业务优于2016年，经营效率好于2016年 [4] - 公司在英国的全资子公司收购境外公司进程顺利，期待带来质的变化 [4] 小额贷款公司相关 - 公司最初设立联科小额贷款股份有限公司是参与小微金融服务的尝试，占股30%为参股子公司 [4] - 其经营以控制风险为前提，保证健康发展 [4]