公司基本情况 - 2024年上半年，公司实现营业收入21.50亿元，同比增长11.02% [3] - 成品药收入13.01亿元，同比增长17.13%；原料药收入5.01亿元，同比增长5.66%；医疗器械收入3.12亿元，同比增长0.46% [3] - 归母净利润4.02亿元，同比增长27.28%；扣非净利润3.34亿元，同比增长15.19% [3] 新产品与市场推广 - 地达西尼胶囊于2024年3月25日正式商业发货，上半年已开发医院200余家，计划通过自营和代理相结合的方式推进商业化 [3] - 制剂外贸业务上半年增速超30%，主要得益于产能落地和技术转移项目的完成 [4] 财务与运营 - 2024年上半年销售费用3.84亿元，同比下降3.63%，销售费用率下降2.72个百分点 [3] - 2024年将是折旧摊销较集中的年份，但通过业务板块毛利率的改善缓解了部分压力 [3] 研发进展 - JX11502MA胶囊和康复新肠溶胶囊II临床进行中；JX2105胶囊取得临床批件，临床I期顺利推进 [4] 销售与市场策略 - 销售模式调整后，成品药收入同比增长17.13%，计划通过集采中选产品深耕等级医院市场并拓展基层市场 [4] - 与多家连锁药店深化战略合作，加速零售业务布局，带动院外市场快速增长 [4]

公司基本信息 - 报告日期：2024年08月16日 [1] - 公司名称：京新药业（002020.SZ） [2] - 投资评级：买入（首次） [2] - 当前股价：11.44元 [4] - 总市值：99亿元 [4] - 总股本：861百万股 [4] - 流通股本：656百万股 [4] - 52周价格范围：8.6-14.73元 [4] - 日均成交额：166.27百万元 [4] 公司业绩 - 2024年上半年营业收入：21.50亿元，同比增长11.02% [7] - 2024年上半年归母净利润：4.02亿元，同比增长27.28% [7] - 2024年上半年扣非净利润：3.34亿元，同比增长15.19% [7] 投资要点 - 深耕精神神经类市场，新药上市开启新征程 [8] - 精神神经是公司主攻的细分领域，拥有左乙拉西坦、盐酸舍曲林和普拉克索三个首仿品种 [8] - 2024年3月25日，公司第一个治疗失眠的1类新药京诺宁（地达西尼胶囊）正式实现商业发货 [8] - 地达西尼胶囊为国内16年来唯一一个上市的失眠领域新药，市场潜力有望超10亿元 [8] - 公司通过自营和代理相结合的销售方式，已开发医院200余家，2024年底有望开发至300家 [8] - 地达西尼胶囊已通过2024年医保谈判初审，若能纳入医保报销，终端覆盖将进一步提速 [8] - 公司深耕精神分裂、帕金森、抑郁等神经精神领域，推动更多项目进入临床研究阶段 [8] - 中间体+原料药+制剂一体化，制剂OEM快速增长 [9] - 公司拥有中间体-原料药-制剂一体化的产业链布局 [9] - 下游制剂固体车间已于2018年获得FDA现场检查，30亿粒固体制剂产能正在建设推进中 [9] - 2024年上半年完成技术转移项目9个，21个项目有序推进中，制剂外贸营收同比增长超过30% [9] 盈利预测 - 预测2024-2026年收入分别为44.63亿元、49.10亿元、53.82亿元 [10] - 预测2024-2026年归母净利润分别为7.41亿元、8.78亿元、10.28亿元 [10] - 预测2024-2026年EPS分别为0.86元、1.02元、1.19元 [10] - 当前股价对应PE分别为13.3倍、11.2倍、9.6倍 [10] - 公司处于从仿制药向创新药企业升级转型中，首次覆盖，给予"买入"投资评级 [10]

公司投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 京新药业2024年上半年业绩表现良好，收入和利润均实现较快增长，成品药院外市场销售初见成效，精神神经等优势治疗领域的创新管线持续推进[6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称：京新药业(002020.SZ) - 行业：医药 - 大股东/持股：吕钢/20.77% - 实际控制人：吕钢 - 总股本：861百万股 - 流通A股：656百万股 - 总市值：99亿元 - 流通A股市值：75亿元 - 每股净资产：6.57元 - 资产负债率：32.8% [2] 财务数据 - 2024年上半年实现收入21.50亿元（+11.02%），归母净利润4.02亿元（+27.28%），扣非后归母净利润3.34亿元（+15.19%）[6] - 销售费用率17.85%（-2.72pp），管理费用率5.94%（+1.47pp），研发费用率9.16%（+0.32pp），毛利率51.57%（+1.06pp），归母净利率18.70%（+2.39pp）[7] 业务发展 - 成品药销售架构调整完毕，院外市场快速放量，2024年上半年成品药内贸营收同比增长约16%，其中院外市场营收同比增长超过80%[8] - 精神神经等优势治疗领域在研管线持续推进，首个1类新药地达西尼胶囊已上市销售，2024年上半年已开发医院200余家[9] 未来展望 - 预计2024-2026年营收分别为43.99亿元、50.19亿元、57.70亿元，净利润分别为6.98亿元、8.21亿元、9.77亿元，维持"推荐"评级[14]

公司投资评级 - 报告对京新药业的投资评级为“买入”，原评级同样为“买入”[2] 报告的核心观点 - 京新药业Q2利润端增速亮眼，开启“创仿结合”新征程，公司营销模式调整改革已初见成效，有效推进院内院外市场快速增长，同时积极进行产能建设和研发投入，已迈入到“创仿结合”的新发展阶段[8] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 京新药业相对于深圳成指的表现：今年至今绝对表现为-14.6%，相对深圳成指为-3.0%；1个月绝对表现为0.0%，相对深圳成指为6.1%；3个月绝对表现为-11.2%，相对深圳成指为2.8%；12个月绝对表现为-7.1%，相对深圳成指为15.7%[4] 财务数据 - 2024年上半年，京新药业实现营业收入21.50亿元，同比增长11.02%；归母净利润4.02亿元，同比增长27.28%；扣非归母净利润3.34亿元，同比增长15.19%[9] - 2024年第二季度，京新药业单季度实现归母净利润2.31亿元，同比增长40.18%；扣非归母净利润1.77亿元，同比增长15.98%[9] - 成品药业务在2024年上半年实现营业收入13.01亿元，同比增长17.13%；原料药收入5.01亿元，同比增长5.66%；医疗器械收入3.12亿元，同比增长0.46%[9] 盈利预测与估值 - 调整后的盈利预期：2024-2026年归母净利润分别为7.40亿元、8.43亿元、9.65亿元，EPS分别为0.86元、0.98元和1.12元，PE分别为12.5倍、11.0倍、9.6倍[9] - 预期公司随着研发成果逐步落地，有望获得业绩增量，因此维持买入评级[9]

会议信息 - 公司第八届董事会第十次会议通知于2024年8月4日发出，8月14日召开[1] - 会议应参加表决董事9名，实际参加表决董事9名[1] 审议事项 - 审议通过《公司2024年半年度报告及摘要》[1] - 审议通过《公司2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》[2] - 审议通过《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》[2] - 审议通过《关于增加闲置自有资金委托理财额度的议案》[2]

募集资金情况 - 2017年7月28日非公开发行A股98,126,672股，每股11.21元，募资10.9999999312亿元，净额10.9040035702亿元[2] - 2021年8月实施2020年度非公开发行股票，发行A股67,567,567股，每股7.40元，募资4.999999958亿元，净额4.9504002639亿元[4] 资金投入情况 - 2016年非公开发行募资计划投资研发平台建设项目10.5亿元，投入10.404004亿元；补充流动资金5000万元，投入5000万元[3] - 2020年非公开发行募资计划投资年产30亿粒固体制剂产能提升项目3.615317亿元，投入2.7504002639亿元；年产50亿粒固体制剂数字化车间建设2.863864亿元，投入2.2亿元[5] 资金使用及余额情况 - 截止2024年6月30日，2016年度非公开发行募资已使用105,389.55万元，未使用余额11,828.91万元[6] - 截止2024年6月30日，2020年度非公开发行募资已使用27,703.30万元，未使用余额21,841.80万元[6][7] 闲置资金补充流动资金情况 - 2023年8月14日同意将不超过3.6亿元闲置募资暂时补充流动资金，使用期限至2024年8月13日[6] - 拟将不超过2.9亿元闲置募资暂时补充流动资金，占募资净额18.29%，使用期限不超12个月，预计节省财务费用约700万元[8] 审批情况 - 本次使用部分闲置募资暂时补充流动资金事宜经公司董事会和监事会审议通过[9] - 保荐机构同意公司使用部分闲置募资暂时补充流动资金[11]

募集资金情况 - 2017年7月28日，公司非公开发行98,126,672股，每股11.21元，募集资金总额10.9999999312亿元，净额10.9040035702亿元[1] - 2021年8月20日，公司非公开发行67,567,567股，每股7.40元，募集资金总额4.999999958亿元，净额4.9504002639亿元[3] 资金使用情况 - 2016年非公开发行募集资金以前年度使用97,429.15万元，2024年上半年使用7,960.40万元，6月底专户结余289,137.34元[4] - 2020年非公开发行募集资金以前年度使用24,897.36万元，2024年上半年使用2,805.94万元，6月底专户结余417,958.28元[5] 闲置资金情况 - 2023年8月14日，公司同意用不超3.6亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，其中2016年度不超1亿元，2020年度不超2.6亿元[17] - 截至2024年6月30日，未到期归还用于暂时补充流动资金的闲置募集资金2.76亿元，其中2016年度0.58亿元，2020年度2.18亿元[18] - 公司同意使用不超过1.3亿元闲置募集资金进行现金管理，本报告期取得投资收益271.62万元[19] - 截至2024年6月30日，未到期归还用于购买保本型金融理财产品的闲置募集资金为6000万元，预期收益率1%-2.9%[19][20] 项目投资情况 - 2016年研发平台建设项目承诺投资10.5亿元，调整后10.404亿元，截至期末累计投入10.038955亿元，投资进度96.49%[33] - 2016年补充流动资金项目承诺投资5000万元，累计投入5000万元，投资进度100%，2017年8月23日达到预定可使用状态[33] - 2020年非公开发行募投项目年产30亿粒固体制剂产能提升项目原计划2023年6月完工，延期1年，2024年2月已投产，处于试生产[26] - 年产30亿粒固体制剂产能提升项目承诺投资总额为28,000.00万元，调整后投资总额为27,504.00万元，本年度投入金额为1,650.49万元，截至期末累计投入金额为12,795.03万元，投资进度为46.52%[36] - 年产50亿粒固体制剂数字化车间建设项目承诺投资总额为22,000.00万元，调整后投资总额为22,000.00万元，本年度投入金额为1,155.45万元，截至期末累计投入金额为14,908.27万元，投资进度为67.76%，本年度实现效益为8,013.07万元[36] 其他情况 - 公司已披露的募集资金使用相关信息无违规情形[31]

募集资金情况 - 2016年非公开发行98,126,672股，募资10.9999999312亿元，净额10.9040035702亿元[1] - 2020年非公开发行67,567,567股，募资4.999999958亿元，净额4.9504002639亿元[4] 资金使用情况 - 2016年计划投资研发平台等，已使用105.38955亿元，未使用1.182891亿元[3][5][6] - 2020年计划投资产能提升等项目，已使用27.7033亿元，未使用2.18418亿元[4][5][6] 资金补充情况 - 2024年8月14日同意不超2.9亿元闲置募资补流，期限不超12个月[1] - 本次补流2.9亿元占净额18.29%，预计节省财务费约700万元[7]

报告审核 - 监事会审核通过《公司2024年半年度报告及其摘要》[1] - 监事会审核通过《公司2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》[1] 资金使用 - 监事会同意公司用部分闲置募集资金暂补流动资金，总额不超2.9亿，使用期限不超12个月[2] - 监事会同意将闲置自有资金委托理财额度增加5亿至不超15亿，期限至2025年3月27日[3]

关联资金往来 - 2024年1 - 6月其他关联资金往来累计发生金额224,630.36万元[3] - 2024年1 - 6月其他关联资金往来偿还累计发生金额200,193.99万元[3] - 2024年期末其他关联资金往来余额97,637.90万元[3] 公司往来资金 - 京新控股集团2024年期初余额114.80万元已偿还[2] - 浙江元金投资2024年期初余额89.04万元已偿还[2] - 浙江东高农业2024年期初期末余额均为5.00万元[2] - 新昌县京新置业2024年期初期末余额均为20.00万元[2] 其他应收款 - 浙江京新药业进出口2024年期初23,609.05万元期末48,669.59万元[3] - 绍兴京新药业2024年期初12,553.15万元期末 - 11,804.46万元[3] - 山东京新药业2024年期初35,773.85万元期末44,194.24万元[3]