股东大会安排 - 公司2024年9月24日召开第三次临时股东大会[6] - 现场会议于14:30在武汉达梦数据库1918会议室召开[7] - 上交所交易系统和互联网投票时间为9月24日[7] 参会情况 - 现场12人代表23,615,200股，占比31.0726%[9] - 网络153人代表31,090,135股，占比40.9081%[9] - 中小投资者153人代表15,110,307股，占比19.8820%[9] 议案表决 - 《购买责任险议案》普通股同意比例99.9684%[14] - 《购买责任险议案》中小投资者同意比例99.9319%[14] - 《中期分红方案议案》普通股同意比例99.9848%[16] - 《中期分红方案议案》中小投资者同意比例99.9453%[16]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2024H1 营收 3.52 亿元,同比+22.41%;归母净利润 1.03 亿元,同比+40.68%;扣非净利润 0.95 亿元,同比+43.09% [6] - 2024Q2 营收 1.86 亿元,同比+18.76%;归母净利润 0.48 亿元,同比+19.45%;扣非净利润 0.44 亿元,同比+25.98% [6] - 办公软件使用授权营收占比高达94.78%,同比+27.24%,毛利率99.64% [6] 数据库行业需求增长迅速 - 数据库产品是基础信息软件的核心,技术含量高,应用生态广 [6] - 预计未来三年中国数据库管理系统市场规模将达到558.70亿元 [6] - 国内企业正在快速发展并努力抢占市场份额,公司产品市占率位居国内前列 [6] 公司品牌知名度和影响力提升 - 公司获评"国家制造业单项冠军企业"、"国家技术创新示范企业" [7] - 公司产品获得多项重要奖项,如"金鼎奖"、"数字中国创新大赛一等奖" [7] - 公司荣登湖北省高新技术企业百强榜单 [7] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.51/4.28/5.15亿元,对应EPS为4.62/5.63/6.77元 [9] - 给予公司2024年22-25倍PS,2024年合理价值区间为271.66-308.70元,维持"优于大市"评级 [9]

审计机构变更 - 公司拟聘任大信为2024年度审计机构，原审计机构为中天运[2] - 2024年9月23日，审计委员会和董事会通过聘任议案[13][15] - 本次聘任需股东大会审议，通过后生效[16] 大信情况 - 2023年末大信从业人员4001人，合伙人160人，注会971人[4] - 2023年业务收入15.89亿，审计收入13.80亿，证券收入4.50亿[4] 费用情况 - 公司拟支付2024年外部审计费90万，含财审70万、内控审20万[8][13][15]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级[2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入3.52亿元,同比增长22.41%;实现归属于母公司的净利润1.03亿元,同比增长40.68%;实现归属于母公司扣除非经常性损益的净利润0.95亿元,同比增长43.09%[1] - 2024年单二季度公司实现营收1.86亿元,同比增长18.76%;归母净利润0.48亿元,同比增长19.45%;扣非归母净利润0.44亿元,同比增长25.98%[1] - 报告期内软件产品使用授权收入3.34亿元,同比增长27.24%,占比94.78%,同比提升3.37pcts;运维服务收入0.15亿元,同比增长31.09%,占比4.25%,同比提升0.27pcts[1] - 公司加速推进"集群数据库"、"数据库一体机"等重要产品技术迭代,并突破性研发出分布式原生多模数据库,创新性地集成了对图、关系、键值、向量等多模数据的处理能力[1] - 公司金融客户的应用已超越传统OA,深入运营、生产等多领域,构建全方位服务网络,市场影响力与竞争力同步增强[1] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现毛利率97.16%,同比提升1.41pcts;整体费用率74.71%,同比下降2.93pcts[2] - 预计2024-2026年归母净利润为3.55/4.30/5.17亿元[2] - 2023-2026年营业收入增长率分别为15.4%/18.0%/20.9%/20.1%;归母净利润增长率分别为10.1%/19.8%/21.2%/20.3%[3] - 2023-2026年毛利率维持在95.8%-95.9%,ROE为21.0%/10.9%/11.7%/12.3%[3] - 2023-2026年资产负债率分别为22.8%/10.5%/9.8%/9.2%,流动比率为4.79/10.98/11.86/12.57[4]

公司概况 - 公司名称为武汉达梦数据库股份有限公司,证券简称为达梦数据,股票代码为688692 [1] - 公司于2024年9月10日召开了投资者关系活动,参与单位包括华夏基金、汇添富基金、银华基金等11家机构 [2] - 公司接待人员包括董事长冯裕才、董事兼总经理皮宇、高级副总经理兼董事会秘书周淳等 [2] 产品技术 - 公司产品的稳定性与代码质量有关,复杂的技术路径可能导致低质量代码,从而影响产品稳定性 [3] - 公司始终坚持自主研发的技术路径,培养了一支稳健的精英团队,不断提高产品性能和稳定性 [3] - 开源技术路径具有起步快、成本低等优点,但自主研发可以更好地满足客户对数据库可靠性、安全性的需求 [4][5] - 自主研发是提升国家科技实力和创新能力的关键,公司在关键核心技术上具有自身优势 [5] 销售模式 - 公司软件产品主要采用渠道销售模式,可以借助渠道商的信息优势和资源,更好地获取销售线索 [3][4] - 公司已初步形成覆盖全国及主要行业的渠道销售体系 [4] 人才发展 - 公司不会盲目进行人员扩张,会根据战略规划和实际需求有序进行人员选聘 [4] 技术发展趋势 - 分布式数据库与集中式数据库各有特点和优势,未来可能出现融合发展 [5][6] 信息披露 - 公司严格按照相关规定进行信息披露,没有出现未公开重大信息泄露的情况 [6]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入-A"[4] 报告的核心观点 - 公司作为国产数据库龙头,有望充分受益于党政及行业信创的持续推进[4] - 公司上半年收入及业绩实现高速增长,主要受益于信创持续推进带来的国产数据库新增采购需求,以及公司优化市场渠道布局[1][3] - 公司毛利率较高,主要是高毛利率的软件产品使用授权业务占比提升所致[1] - 公司销售费用率和研发费用率同比下降,但管理费用率有所上升[1] - 公司数据库产品技术快速突破,在多个行业持续获取标杆客户[1] 财务数据和估值分析 - 公司2024-2026年预计EPS分别为4.72元、5.77元、7.04元[4][6] - 对应2024-2026年PE分别为50.48倍、41.28倍、33.84倍[4][6] - 公司2024-2026年营业收入预计分别增长20.0%、20.9%、21.2%,净利润预计分别增长21.1%、22.3%、22.0%[6] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为96.3%、96.5%、96.6%,净利率预计分别为37.6%、38.1%、38.3%[6] - 公司2024-2026年ROE预计分别为10.4%、11.3%、12.1%[6]

业绩数据 - 2024年上半年归母净利润103,185,296.17元[16] - 2024年上半年母公司未分配利润873,617,698.36元[16] 分红方案 - 拟10股派11元，派现83,600,000元，占半年度归母净利润81.02%[16] 保险计划 - 拟为公司及董监高买责任险，保额1亿/年，保费不超60万/年[20] 股东大会 - 2024年第三次临时股东大会9月24日14点30分在武汉召开[13] - 网络投票9月24日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[13]

公司发展概况 - 公司依托优秀团队、丰富的行业经验以及产教融合的体系深耕数据库行业[2][3] - 公司研发人员460人,占公司总人数的30.16%,未来将通过产教融合、人才引进、自主培养等方式不断提升研发人员数量及技术水平[3] - 公司严格按照相关规定保证信息披露的真实、准确、完整,没有出现未公开重大信息泄露等情况[4] 公司业务发展 - 公司将致力于为其他行业数字化赋能,持续跟进各类行业新兴技术的突破和迭代,并持续推进各类新兴技术的应用转化和商业化落地[2] - 公司将通过对高性能缓存交换技术及相关技术的持续迭代优化,进一步提升达梦共享存储集群产品的性能水平,有助于公司产品在相关领域的核心业务系统实现国产数据库的应用落地[2][3] 财务情况 - 2024年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额为684.00万元,同比下降80.16%,主要原因系报告期内支付的职工薪酬及相关税费增加所致[4]

业绩总结 - 2024年1 - 6月营业收入3.52亿元，同比增长22.41%[21][23] - 2024年1 - 6月净利润1.03亿元，同比增长40.68%[21][23] - 2024年1 - 6月经营现金流净额683.99万元，同比下降80.16%[21][24] - 2024年6月末净资产30.90亿元，较上年度末增长118.96%[21][23] - 2024年6月末总资产34.40亿元，较上年度末增长88.49%[21][23] - 2024年1 - 6月基本每股收益1.81元/股，同比增长40.31%[22] - 2024年1 - 6月稀释每股收益1.81元/股，同比增长40.31%[22] 研发情况 - 2024年1 - 6月研发投入9193.68万元，较上年同期增加21.72%[31] - 2024年1 - 6月研发投入占比26.13%，较上年同期减少0.15个百分点[31] - 2024年1 - 6月新增申请专利40项，新增已获授权专利43项，新增软件著作权13项[32] - 截至2024年6月30日，累计获发明专利333个，外观设计专利2个，软件著作权378个[32] 合规与股权 - 2024年上半年度公司无重大违规事项，核心竞争力未变[18][30] - 2024年上半年度控股股东等未受处罚或被出具监管关注函[6] - 2024年1 - 6月董监高持股数未变[36] - 截至2024年6月30日，董监高股份无质押、冻结及减持情形[36] 募集资金 - 公司首发1900万股，募资总额165,224.00万元，净额157,569.05万元[34] - 截至2024年6月30日，募资专户余额1,588,278,792.75元[35] - 2024年上半年募资存放与使用合规[35]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年中报，1 - 6月实现营业收入3.52亿元，同比增长22.41%；归属于上市公司股东净利润1.03亿元，同比增加40.68%；24H1毛利率97.16%，同比上升1.41pct；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为38.83%/12.79%/26.13%，销售费用率及研发费用率较同期下降3.16/0.15pct，管理费用率同比抬升0.18pct [2] - 营销体系趋于完善，对上建设服务生态、对下深化服务范围，24H1销售态势整体向好，通过优化市场渠道布局等方式驱动经营业绩增长，金融客户应用范围扩大，与众多头部级ISV开展技术适配等形成深度绑定关系助力销售 [2] - 研发为本，具备自主知识产权的数据库产品矩阵完善，掌握多项核心前沿技术并获相应知识产权，2024年上半年获评工信部“第八批国家制造业单项冠军企业”等，截至2024年6月30日累计获发明专利333个等，多个项目在研 [2] - 公司在信创数据库行业领先，数据库高度产品化，集中式数据库DM8技术自研等优势明显，预计2024 - 2026年归母净利润为3.50/4.18/5.10亿元，维持“买入”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本76百万股，流通股本14百万股，市价232.02元，市值17,634百万元，流通市值3,314百万元 [2] 盈利预测及指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|688|794|926|1,094|1,314| |增长率yoy%|-7%|15%|17%|18%|20%| |净利润（百万元）|269|296|350|418|510| |增长率yoy%|-39%|10%|18%|20%|22%| |每股收益（元）|3.54|3.90|4.61|5.51|6.71| |每股现金流量|2.75|4.55|3.03|7.90|9.29| |净资产收益率|24%|21%|20%|19%|19%| |P/E|65.6|59.6|50.4|42.1|34.6| |P/B|15.8|12.5|10.1|8.2|6.6| [1] 资产负债表 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|1,113|995|1,333|1,800| |应收票据（百万元）|5|0|0|0| |应收账款（百万元）|359|428|489|582| |预付账款（百万元）|8|1|1|1| |存货（百万元）|73|55|14|68| |合同资产（百万元）|3|5|5|6| |其他流动资产（百万元）|53|28|32|39| |流动资产合计（百万元）|1,611|1,506|1,868|2,489| |其他长期投资（百万元）|2|2|2|3| |长期股权投资（百万元）|0|0|0|0| |固定资产（百万元）|27|425|697|902| |在建工程（百万元）|101|201|201|101| |无形资产（百万元）|18|17|18|19| |其他非流动资产（百万元）|66|67|68|68| |非流动资产合计（百万元）|214|712|986|1,092| |资产合计（百万元）|1,825|2,219|2,854|3,581| |短期借款（百万元）|0|97|226|335| |应付票据（百万元）|0|0|0|0| |应付账款（百万元）|61|11|13|16| |预收款项（百万元）|0|0|0|0| |合同负债（百万元）|81|17|20|24| |其他应付款（百万元）|2|2|2|2| |一年内到期的非流动负债（百万元）|14|14|14|14| |其他流动负债（百万元）|178|193|208|232| |流动负债合计（百万元）|336|334|484|622| |长期借款（百万元）|0|50|120|200| |应付债券（百万元）|0|0|0|0| |其他非流动负债（百万元）|79|79|79|79| |非流动负债合计（百万元）|79|129|199|279| |负债合计（百万元）|415|463|683|901| |归属母公司所有者权益（百万元）|1,411|1,750|2,157|2,656| |少数股东权益（百万元）|-2|5|14|24| |所有者权益合计（百万元）|1,410|1,755|2,171|2,680| |负债和股东权益（百万元）|1,825|2,219|2,854|3,581| [4] 利润表 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|794|926|1,094|1,314| |营业成本（百万元）|33|38|44|51| |税金及附加（百万元）|9|11|13|16| |销售费用（百万元）|289|310|356|414| |管理费用（百万元）|75|83|92|105| |研发费用（百万元）|165|190|213|243| |财务费用（百万元）|-19|-23|-17|-10| |信用减值损失（百万元）|-8|-7|-7|-7| |资产减值损失（百万元）|0|0|0|0| |公允价值变动收益（百万元）|0|9|8|8| |投资收益（百万元）|0|-3|-2|-2| |其他收益（百万元）|77|62|60|57| |营业利润（百万元）|311|378|452|551| |营业外收入（百万元）|0|1|1|1| |营业外支出（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|311|379|453|552| |所得税（百万元）|18|22|26|31| |净利润（百万元）|293|357|427|521| |少数股东损益（百万元）|-3|7|9|10| |归属母公司净利润（百万元）|296|350|418|510| |NOPLAT（百万元）|275|336|410|511| |EPS（摊薄）（元）|3.90|4.61|5.51|6.71| [4] 主要财务比率 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入增长率|15.4%|16.6%|18.1%|20.0%| |成长能力：EBIT增长率|10.3%|22.0%|22.3%|24.4%| |成长能力：归母公司净利润增长率|10.1%|18.2%|19.5%|21.9%| |获利能力：毛利率|95.8%|95.9%|96.0%|96.1%| |获利能力：净利率|36.9%|38.6%|39.0%|39.6%| |获利能力：ROE|21.0%|19.9%|19.3%|19.0%| |获利能力：ROIC|20.3%|18.4%|17.1%|16.7%| |偿债能力：资产负债率|22.8%|20.9%|23.9%|25.2%| |偿债能力：债务权益比|6.6%|13.6%|20.2%|23.4%| |偿债能力：流动比率|4.8|4.5|3.9|4.0| |偿债能力：速动比率|4.6|4.3|3.8|3.9| |营运能力：总资产周转率|0.4|0.4|0.4|0.4| |营运能力：应收账款周转天数|162|153|151|147| |营运能力：应付账款周转天数|619|344|101|102| |营运能力：存货周转天数|787|604|278|288| |每股指标（元）：每股收益|3.90|4.61|5.51|6.71| |每股指标（元）：每股经营现金流|4.55|3.03|7.90|9.29| |每股指标（元）：每股净资产|18.57|23.03|28.38|34.94| |估值比率：P/E|60|50|42|35| |估值比率：P/B|12|10|8|7| |估值比率：EV/EBITDA|55|45|26|19| [4] 现金流量表 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|346|230|600|706| |现金收益（百万元）|291|350|610|838| |存货影响（百万元）|-1|18|41|-54| |经营性应收影响（百万元）|-6|-56|-60|-93| |经营性应付影响（百万元）|9|-50|2|2| |其他影响（百万元）|53|-31|8|14| |投资活动现金流（百万元）|-79|-507|-468|-428| |资本支出（百万元）|-92|-512|-473|-434| |股权投资（百万元）|0|0|0|0| |其他长期资产变化（百万元）|13|6|5|6| |融资活动现金流（百万元）|-14|158|206|188| |借款增加（百万元）|3|147|199|189| |股利及利息支付（百万元）|0|-20|-30|-44| |股东融资（百万元）|0|0|0|0| |其他影响（百万元）|-17|31|37|43| [4]