报告投资评级 - 买入（维持）[10] 报告核心观点 - 报告原因是公司发布2024年三季报需要点评业绩，24年Q1 - 3实现营业收入22.00亿元，yoy - 13.88%；归母净利润0.95亿元，同比 - 62.46%，扣非净利润0.76亿元，yoy - 66.26%单季度来看Q3业绩表现符合预期[6] - 下调公司盈利预测，预计24 - 26年归母净利润分别为2.56、3.96、5.90亿元（之前预测为3.22、4.60、6.28亿元），对应PE分别为27、18、12X，估值低于可比公司均值水平，维持买入评级[10] - 锂电业务关注出口+新技术增量+改造需求，虽短期表现承压，但布局海外、新技术及存量改造需求有望使盈利能力企稳向上；非锂电业务占比提升拉动盈利结构改善，有望保障公司利润快速增长[8][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月11日收盘价为20.36元，一年内最高/最低为24.00/11.07元，市净率2.3，股息率0.74%，流通A股市值6948百万元，上证指数/深证成指为3470.07/11388.57[2] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产9.01元，资产负债率54.72%，总股本/流通A股为341/341百万股，无流通B股/H股[3] 业绩数据 - 2024年Q1 - 3营业总收入、归母净利润、扣非净利润同比均下降，Q3单季度营收、归母净利润、扣非净利润同比下降环比上升，业绩表现符合预期[6] - 2023 - 2026E营业总收入、归母净利润、每股收益、毛利率、ROE、市盈率等数据呈现一定变化趋势[7] - 2022A - 2026E财务摘要中各项数据如营业总成本、主营业务利润、经营性利润等呈现不同变化趋势[12] 业务分析 - 锂电业务关注出口、新技术、改造需求，海外订单增长、新技术带来增量设备需求、老设备改造订单增加，但2024Q1 - 3受锂电业务拖累营收增速承压[8][9] - 非锂电业务占比提升，订单毛利率高于锂电订单，包括多个细分行业，2024年前三季度新签订单中非锂电订单占比达39%，可拉动盈利能力提升[9]

财务表现 - 2024年前三季度营业收入22亿元，同比下降13.88% [1] - 净利润9,475.40万元，同比下降12.93% [1] - 归母净利润4,357万元，同比下降18.57% [1] - 前三季度综合毛利率31.60%，同比增长3.37个百分点 [1] - 第三季度毛利率33.55%，环比提升 [1] - 前三季度经营性现金流净额-3.32亿元，三季度有所好转 [2] 业务结构 - 前三季度非锂电业务占比25%，去年同期为14% [1] - 第三季度非锂电业务占比36%，预计四季度继续提升 [1] - 新签订单中非锂电业务占比39% [1] - 锂电行业预计2025年下半年至2026年上半年迎来增长 [2] 订单与客户 - 2024年1-9月新签订单金额22亿元 [2] - 国内电池厂开工率从9月开始提升至80-90% [2] - 海外订单增长较快，欧美车厂及印度客户在洽谈中 [2] - 国内客户积极出海，在国外建厂或与国外电车厂合资 [2] 成本与效率 - 三季度末存货21.64亿元，比年末下降12.98% [1] - 合同负债14.7亿元，比上年末下降11.58% [1] - 供应链管理、生产管理进一步精细化，降低原材料生产周期 [1] 风险与减值 - 应收账款坏账准备1.99亿元，存货计提3,300万元 [3] - 总计提坏账准备2.3亿元，基本覆盖可能发生的减值风险 [3] 政府补贴 - 前三季度政府补贴8,800多万元，预计全年1.1亿元左右 [3] 技术与发展 - 激光器设计使用寿命至少十年，部分设备已使用十年以上 [3] - 钢壳电池项目进展顺利，国内外客户均有需求 [2]

营业收入情况 - 本报告期营业收入7.44亿元，同比下降12.93%；年初至报告期末营业收入21.99亿元，同比下降13.88%[2] - 2024年前三季度营业总收入21.9997560581亿元，2023年前三季度为25.5465670139亿元[13] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润4356.95万元，同比下降18.57%；年初至报告期末为9475.40万元，同比下降62.46%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降66.26%，主要系收入减少且锂电行业毛利率下降所致[2][7] - 2024年前三季度净利润9075.745562万元，2023年前三季度为2.5254453655亿元[15] - 归属于母公司股东的净利润为94,754,005.36元，2023年前三季度为252,396,187.50元[16] 每股收益情况 - 本报告期基本每股收益0.13元/股，同比下降18.75%；年初至报告期末为0.28元/股，同比下降63.16%[2] - 年初至报告期末基本每股收益和稀释每股收益同比下降63.16%，主要系归属于上市公司股东的净利润减少所致[2][7] - 基本每股收益为0.28元/股，2023年前三季度为0.76元/股[16] 研发投入情况 - 本报告期研发投入5510.94万元，同比增长15.04%；年初至报告期末为1.68亿元，同比增长9.68%[4] - 本报告期研发投入占营业收入的比例为7.41%，增加1.8个百分点；年初至报告期末为7.66%，增加1.65个百分点[4] - 2024年前三季度研发费用1.6842012152亿元，2023年前三季度为1.5355361503亿元[15] 资产情况 - 本报告期末总资产67.94亿元，较上年度末下降2.60%；归属于上市公司股东的所有者权益30.75亿元，较上年度末增长2.04%[4] - 2024年9月30日货币资金为584,835,875.77元，较2023年12月31日的986,344,906.28元减少[11] - 2024年9月30日交易性金融资产为516,809,390.41元，较2023年12月31日的392,200,634.25元增加[11] - 2024年9月30日应收账款为1,769,758,399.41元，较2023年12月31日的1,476,129,328.77元增加[11] - 2024年9月30日存货为2,163,793,023.51元，较2023年12月31日的2,486,465,896.59元减少[11] - 2024年9月30日流动资产合计为5,619,695,091.53元，较2023年12月31日的6,023,688,079.98元减少[11] - 2024年9月30日其他权益工具投资为8,276,397.80元，较2023年12月31日的8,662,870.53元减少[11] - 2024年9月30日固定资产为596,888,323.79元，较2023年12月31日的623,005,268.80元减少[11] - 2024年9月30日在建工程为213,938,642.67元，较2023年12月31日的82,847,059.75元增加[11] - 2024年第三季度末资产总计67.9378089804亿元，较上期末69.7547119288亿元有所下降[12] - 2024年第三季度末使用权资产为1005.273586万元，上期末为2533.902049万元[12] - 2024年第三季度末无形资产为1.1598808680亿元，上期末为1.1305521367亿元[12] - 2024年第三季度末长期待摊费用为886.038737万元，上期末为1183.805425万元[12] 负债与所有者权益情况 - 2024年第三季度末负债合计37.1722232331亿元，较上期末39.6098934949亿元有所下降[13] - 2024年第三季度末所有者权益合计30.7655857473亿元，较上期末30.1448184339亿元有所上升[13] 现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-3.32亿元[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,710,166,130.19元，2023年前三季度为1,732,458,451.19元[17] - 2024年前三季度收到的税费返还为9,238,597.34元，2023年前三季度为56,792,938.63元[17] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -331,791,868.44元，2023年前三季度为 -14,054,506.12元[17] - 2024年前三季度取得投资收益收到的现金为6,599,885.66元，2023年前三季度为3,570,681.28元[17] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 -433,899,019.72元，2023年前三季度为 -276,728,933.86元[18] - 2024年前三季度吸收投资收到的现金为20,094,320.00元，2023年前三季度为987,796,237.64元[18] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为432,618,354.92元，2023年前三季度为904,740,837.29元[18] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为 -334,464,093.21元，2023年前三季度为615,624,780.22元[18] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为16,143，表决权恢复的优先股股东总数为0[8] - 韩金龙持股28,724,356股，持股比例8.42%；牛增强持股12,926,646股，持股比例3.79%，二者为一致行动人，是公司实际控制人[8][9] 加权平均净资产收益率情况 - 加权平均净资产收益率本报告期为1.43%，减少0.38个百分点；年初至报告期末为3.11%，减少6.02个百分点[4] 营业成本情况 - 2024年前三季度营业总成本21.3490142656亿元，2023年前三季度为23.2354871050亿元[15]

会议信息 - 联赢激光第五届监事会第二次会议于2024年10月25日11时召开[2] - 应到监事3人，实到3人[2] 审议事项 - 会议审议通过使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案[3] - 表决结果为同意3票，弃权0票，反对0票[3]

融资情况 - 公司首次公开发行A股7480.00万股，发行价每股7.81元，募资总额5.84188亿元，净额4.9890549043亿元[1] 资金管理 - 公司拟用不超6000万元闲置募集资金现金管理，期限不超12个月[4] - 购买安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品[5] - 现金管理决议有效期12个月，授权董事长行使投资决策权[6][7] - 收益归公司，到期归还专户，不影响主业可提效[8][9] - 董事会、监事会通过使用不超6000万元闲置资金现金管理议案[14][16]

募资情况 - 公司首次公开发行7480.00万股，发行价每股7.81元，募资总额5.84188亿元，净额4.9890549043亿元[2] 现金管理 - 公司拟用不超6000万元闲置募资现金管理，期限不超12个月[1][4][6] - 投资产品含结构性、协定存款等保本产品[1][5][11][12] - 授权董事长行使投资决策权，收益归公司，到期归还专户[7][8] - 监事会、保荐人对现金管理事项无异议[12][13][14] - 现金管理或受市场波动影响，但不影响募资计划和主业[10][11]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会由第四届董事会第二十六次会议决议召集，8月24日发通知[5] - 现场会议9月10日14:30召开，网络投票9月10日9:15 - 15:00 [6] 参会股东情况 - 出席股东及代理人72人，持股60,084,906股，占比17.6073% [8] - 现场8人，持股48,742,482股，占比14.2835% [8] - 网络投票64人，持股11,342,424股，占比3.3238% [8] - 参与表决中小投资者65人，持股11,942,424股，占比3.4996% [8] 议案表决结果 - 《关于变更公司注册资本及注册地址并修订<公司章程>的议案》，同意59,610,067股，占比99.2097% [13] - 《关于选举韩金龙先生为第五届董事会非独立董事的议案》，同意50,070,271票 [16] - 《关于选举李向宏先生为第五届董事会独立董事的议案》，同意50,034,138票 [25] - 《关于选举陈晓杰先生为第五届监事会非职工代表监事的议案》，同意50,052,740票 [33] 合法性说明 - 股东大会召集、召开程序符合规定[37] - 现场会议人员及召集人资格合法有效[37] - 表决程序、结果合法有效[37]

会议信息 - 联赢激光第五届监事会第一次会议于2024年9月10日召开[2] - 应参会监事3名，实际参会3名[2] 选举结果 - 公司监事会选举陈晓杰为第五届监事会主席[3] - 选举表决3票同意、0票反对、0票弃权[3]

业绩数据 - 2024年1 - 6月营业收入145,618.98万元，同比减少14.36%[15] - 2024年1 - 6月净利润5,118.45万元，同比减少74.26%[15] - 2024年1 - 6月扣非净利润3,841.55万元，同比减少78.48%[15] - 2024年1 - 6月经营现金流净额 - 37,107.45万元[15] - 2024年6月末净资产302,919.26万元，较2023年末增加0.51%[15] - 2024年6月末总资产687,787.25万元，较2023年末减少1.40%[15] - 2024年1 - 6月基本每股收益0.15元/股，同比减少75.00%[15] 资产情况 - 报告期末应收账款与应收票据合计178,831.39万元，占营收122.81%[9] - 报告期末存货账面价值230,620.97万元，占流动资产40.01%[10] 研发情况 - 2024年1 - 6月研发投入占营收7.78%，较2023年增加1.57个百分点[15] - 报告期研发投入1.13亿元，研发人员1787人，占员工40.40%[17] - 2024年1 - 6月费用化研发投入1.13亿元，同比增7.25%[26] - 截至2024年6月30日已获专利408项，软件著作权244项[19] - 2024年1 - 6月新获授权专利40项、软件著作权25项[30] - 公司已取得8项主要核心技术[29] 业务情况 - 先后完成交付650多套非标定制自动化激光焊接系统[18] - 产品覆盖28个激光加工领域[18] - 可高效集成精密激光自动化成套设备[21] 其他事项 - 2024年4月以来开立募集资金现金管理专用结算账户[32] - 2024年4月12日补充确认超授权期闲置募集资金现金管理事项[32][33] - 截至2024年6月30日相关人员持股数量未变[34] - 截至2024年6月30日相关人员无质押、冻结及减持情况[34]

人事变动 - 选举王金平为第五届监事会职工代表监事[2] - 选举韩金龙、贾松为第五届董事会正副董事长[3] - 选举陈晓杰为第五届监事会主席[6] - 聘任贾松为总经理，谢强等为副总经理[8] - 聘任张晓平为内部审计负责人[9] - 聘任黄帅宇为证券事务代表[10] 股份持有 - 谢强持有公司股份1,266,692股[16] - 秦磊持有公司股份406,947股[18] - 韩迪持有公司股份40,000股[19] - 尹栋持有公司股份16,000股[20] - 黄帅宇持有公司股份41,600股[21] 公司信息 - 董事会秘书联系电话0755 - 86001062，邮箱ir@uwlaser.com[12] - 公司地址为深圳龙岗区宝龙街道相关综合楼[12]