报告公司投资评级 - 增持(维持) [4] 报告的核心观点 - 爱博医疗前三季度业绩继续保持较高增长，公司产品矩阵稳健，可持续发展动力强劲,潜力可期 [7] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 人工晶体集采放量稳健,离焦镜加速上量 - 人工晶体:行业内白内障手术量增长缓慢甚至下降,但受益于集采中标和勾选良好,公司产品出货量稳健增长,影响力优于进口品牌 [1] - 角塑：虽受限于阶段性消费降级、竞品增加等影响,行业增速有所放缓,公司仍保持高于行业平均的增长水平，并在离焦镜等互补产品方面进行布局,处于加速推进阶段 [1] - 隐形眼镜业务增资扩产，增长潜力持续兑现 - 公司向更广阔的视光消费市场扩张,通过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提升产能拓展市场,目前彩片产线处于满产状态,业务实现规模化生产,形成新的增长驱动 [2] - 10月30日公司以简易程序向特定对象发行股票募资3亿元,主要用于隐形眼镜及注塑模具加工产线建设项目,建成后将形成年产2.52亿片隐形眼镜和5亿套公母模的产能 [2] 收入和利润 - 收入继续大幅增长符合预期,利润稳步增长不及收入 - 2024年前三季度公司实现营收10.75亿（+60.94%），毛利率67.61%（-13.90pct）,其中销售费率14.03%（-4.97pct）、研发费率7.22%（-2.46pct）,净利率28.28%（-8.19pct），实现归母净利润3.18亿（+26.04%） [3] - 单Q3实现营收3.90亿 (+49.11%)，归母净利润1.10亿 (+23.38%) [3] 投资建议 - 维持公司"增持"评级 - 公司2024/2025/2026年营收分别为14.50/19.76/25.71亿元，归母净利润分别为4.03/5.35/6.98亿元，EPS分别为2.13/2.82/3.68元,对应PE分别为46/34/26倍 [7] 盈利预测 - 2024/2025/2026年营收分别为14.50/19.76/25.71亿元，归母净利润分别为4.03/5.35/6.98亿元，EPS分别为2.13/2.82/3.68元,对应PE分别为46/34/26倍 [8]

业绩情况 - 2024年前三季度公司收入同比增长超过60% 扣非净利润同比增长超过27% [2] - 第三季度收入同比增长49% 主要源于视力保健业务增长 扣非净利润同比增长近23% [2] - 第三季度销售费用下降较多 1 - 9月共1,800万元左右的费用从销售费用调整到营业成本中 [2] 业务板块情况 - 手术业务中白内障手术量增长缓慢甚至下降 但公司人工晶状体出货量保持较好增速 国采使晶状体销售数量增长大于金额增长 [2][3] - 近视防控方面OK镜增长放缓 离焦镜快速增长 [3] - 视力保健业务方面 天眼工厂已实现盈利 优你康三季度未盈利 但总部协同管理下有望改善 [3] - 人工晶状体整体两位数增长 双焦点人工晶状体前三季度放量明显但未达预期水平 [3] - 公司近视防控业务仍以OK镜为主占大部分收入 离焦镜因去年基数低今年已翻倍增长 离焦软镜还在验证临床效果阶段 [4] - 公司自研硅水凝胶白片预计2025年取证 彩片预计2026年取证 [5] 政策影响 - 集采使人工晶状体出厂价格根据市场和竞争情况有所下调 但整体销售收入仍增长 销售费用降低 南方省份份额提升 预装式人工晶状体应用增幅大于非预装式 在公立医院和民营医院均有增长 [3] - DRG/DIP政策在不同省份差别较大 高端人工晶状体在部分省份应用取决于当地医保赔付情况 [3] 其他业务进展 - PR产品注册审批流程正常推进 预计今年年底或明年年初获批 [4] - 人工晶状体海外同比增长势头较好 海外业务持续推进 海外新兴市场布局中 医疗器械海外注册需周期 [4] - 本次定增用于隐形眼镜及注塑模具加工生产线建设项目 实施地点在连云港天眼工厂 计划建设周期3年 建成后将形成年产25,200万片隐形眼镜和50,000万套公母模的产能 [5] 公司展望 - 尽管中国经济面临困难 但公司相信强者恒强 有信心通过持续布局主营业务保持增长势头 [6] 特殊情况 - 公司四季度利润率偏低是由于财务计提、终端退换货、年终奖计提等超出预期的费用发生导致 [5] - 渠道补差价具体金额因涉及商业秘密不便披露 [5]

一、 回购股份的基本情况 2024 年 2 月 22 日，公司召开第二届董事会第十次会议，审议通过了《关于以 集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司以自有资金或自筹资金通 过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股 （A 股）股票。回购股份将在未来适宜时机全部用于股权激励或员工持股计划，并 在股份回购实施结果暨股份变动公告后三年内予以转让；若公司未能将本次回购 的股份在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让完毕，未转让股份将 被注销。回购价格不超过 229.37 元/股（含），回购资金总额不低于人民币 2,000.00 万元（含），不超过人民币 4,000.00 万元（含）；本次回购股份的实施期限自董事会 审议通过本次回购方案之日起 12 个月内。 具体内容详见公司于 2024 年 2 月 24 日在上海证券交易所网站 1 证券代码：688050 证券简称：爱博医疗 公告编号：2024-052 爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其 ...

投资评级 - 报告对爱博医疗维持"买入"评级 [1][3] 核心观点 - 2024Q1-Q3营业收入10.75亿元，同比增长60.94%；归母净利润3.18亿元，同比增长26.04% [1] - 2024Q3营业收入3.90亿元，同比增长49.11%；归母净利润1.10亿元，同比增长23.38% [1] - Q3收入端延续高增长，主要系手术治疗和近视防控业务持续增长、视力保健业务快速增长驱动 [1] - 利润端增速不及收入端，主要系毛利率波动影响，2024Q3毛利率为63.95%，同比下降14.99个百分点 [1] - 期间费用控制良好，2024Q3销售费用率11.25%，同比下降8.55个百分点；管理费用率11.18%，同比下降0.13个百分点；研发费用率7.82%，同比下降1.01个百分点 [1] - 预计2024-2026年公司营收分别为13.92、18.90、24.53亿元，分别同比增长46.3%、35.8%、29.8%；归母净利润分别为3.93、5.13、6.63亿元，分别同比增长29.3%、30.5%、29.4% [1] 业务发展 - 美瞳产品供不应求，彩片产线处于满产状态，正在持续规划建设新的产线 [1] - 2024年10月30日，公司以简易程序向特定对象发行股票募资3亿元，主要用于隐形眼镜及注塑模具加工产线建设项目，建成后将形成年产2.52亿片隐形眼镜和5亿套公母模的产能 [1] - 本项目将进一步扩大水凝胶产能，并对公司自主研发的硅水凝胶隐形眼镜进行商业化生产，丰富公司的产品结构，实现高端隐形眼镜国产替代 [1] 市场布局 - 国内市场，2024H1公司销售网络已覆盖31个省市自治区和直辖市超过6000家医院及视光中心 [1] - 海外市场，公司的销售网络覆盖欧洲、亚洲和澳洲，产品已出口至涵盖德国、法国、意大利、英国等30余个国家 [1] 财务数据 - 2024Q1-Q3营业收入10.75亿元，同比增长60.94%；归母净利润3.18亿元，同比增长26.04% [1] - 2024Q3营业收入3.90亿元，同比增长49.11%；归母净利润1.10亿元，同比增长23.38% [1] - 预计2024-2026年公司营收分别为13.92、18.90、24.53亿元，分别同比增长46.3%、35.8%、29.8%；归母净利润分别为3.93、5.13、6.63亿元，分别同比增长29.3%、30.5%、29.4% [1] - 2024Q3毛利率为63.95%，同比下降14.99个百分点 [1] - 2024Q3销售费用率11.25%，同比下降8.55个百分点；管理费用率11.18%，同比下降0.13个百分点；研发费用率7.82%，同比下降1.01个百分点 [1]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收10.75亿元（同比+60.94%），归母净利润3.18亿元（+26.04%），扣非归母净利润3.04亿元（+27.41%），毛利率67.61%（-13.9pct），净利率28.28%（-8.19pct）[3] - 公司隐形眼镜业务处于快速增长阶段，预计2024-2026年归母净利润为4.03/5.24/6.67亿元，当前股价对应PE为43.8/33.7/26.5倍[3] - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金不超过3亿元，主要用于隐形眼镜及注塑模具加工产线建设项目，预计建设周期为3年，新增年产25200万片隐形眼镜和50000万套公母模的产能[4] 财务数据 - 2024年前三季度公司研发投入1.09亿元（+24.79%），研发投入占营收比重为10.09%（-2.93pct）[5] - 2024年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为14.03%、11.23%、7.22%、1.11%，同比-4.97pct、-0.06pct、-2.46pct、+0.96pct[5] - 2024Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为11.25%、11.18%、7.82%、1.24%，同比-8.54pct、-0.13pct、-1.01pct、+0.99pct[5] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为12.49亿元、16.92亿元、22.14亿元，同比增长31.3%、35.5%、30.8%[6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.03亿元、5.24亿元、6.67亿元，同比增长32.6%、30.1%、27.3%[6] - 预计2024-2026年毛利率和净利率分别为76.0%和32.3%、76.0%和31.0%、76.0%和30.1%[6] - 预计2024-2026年ROE分别为14.3%、16.1%、17.5%[6] 估值指标 - 当前股价对应2024-2026年PE分别为43.8倍、33.7倍、26.5倍[6] - 当前股价对应2024-2026年PB分别为7.1倍、6.1倍、5.1倍[6]

报告投资评级 - 报告给予爱博医疗"买入"评级(维持) [1] 报告核心观点 - 公司业绩增长稳健,美瞳业务快速增长,人工晶状体集采放量 [1] - 公司定增加码美瞳业务,天眼医疗已实现盈利,福建优你康正在优化生产工艺和管理流程,预计将实现盈利 [1] - 预计2024-2026年公司收入和归母净利润将保持35.8%、29.0%和33.0%的增长 [2] 公司投资价值分析 - 公司是眼科领域比较稀缺的耗材平台型企业,三大主业保持快速增长,未来利润持续改善 [2] - 人工晶状体借集采实现高端产品放量,近视防控产品组合丰富,美瞳业务进展顺利 [2] - 公司2024-2026年预计EPS分别为2.18元、2.81元和3.74元,对应PE分别为46x、36x和27x [2] 风险提示 - 美瞳盈利不及预期的风险 [3] - OK镜市场竞争加剧风险 [3] - 人工晶状体放量不及预期风险 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩符合预期，收入超预期 [2] - 公司Q3单季度业绩继续保持强劲增长势头 [2] - 公司毛利率和净利率仍有提升空间 [2] - 公司明年在新品上市后有业绩增长潜力 [3] - 公司坚持研发创新,计划于2025年在国内上市晶体眼人工晶体,将打破外资一家独大局面 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业总收入预计分别为14.22亿元、19.25亿元和26.03亿元,同比增长49.52%、35.38%和35.21% [1] - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为4.13亿元、5.33亿元和7.33亿元,同比增长35.83%、29.00%和37.64% [3] - 公司2024-2026年的PE估值分别为45倍、35倍和25倍 [3] 风险提示 - 市场竞争加剧,新产品研发或推广不及预期的风险 [3]

爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司 （北京市昌平区科技园区兴昌路9号） 2024年度以简易程序向特定对象 发行股票方案论证分析报告 眼科疾病是关系到人类健康和生活质量的一类主要疾病，包括致盲类眼病 和非致盲类眼病。致盲类疾病包括白内障、青光眼、眼底相关疾病等，是关系 到人类健康和生活质量的一种主要疾病；非致盲类眼科疾病，包括屈光不正 （包括近视、远视、散光、老花等）、干眼症等，虽不像致盲类疾病具有严重 后果且急需治疗，但却是影响和困扰绝大多数人口的一个问题。近年来随着我 国青少年学习负担的加重，电子设备的迅速发展，屈光不正的患病率呈现逐年 升高的趋势，成为一个社会日益关注的焦点问题。根据《国民健康视觉报告》， 2020年我国近视人口接近7亿，总体近视率近50%，而青少年近视情况尤为严重。 国家卫健委数据显示，2022年全国儿童青少年总体近视率为53.6%，高中生达 81%。 临床医学充分证明，长期的高度近视会导致各种致盲性的病变，如青光眼、 黄斑变性、视网膜脱落、脉络膜血管增生、白内障等。治疗屈光不正的方式有 很多种，包括配戴框架眼镜、隐形眼镜、角膜塑形镜矫正、准分子激光手术等。 随着国民支付能力提升、国民 ...

公司着眼于长远和可持续发展，在制定本规划时，综合考虑公司实际经营情况、 未来的盈利能力、经营发展规划、现金流情况、股东回报、社会资金成本以及外部融 资环境等因素，在平衡股东的合理投资回报和公司可持续发展的基础上对公司利润 分配做出明确的制度性安排，以保持利润分配政策的连续性和稳定性，并保证公司长 久、持续、健康的经营能力。 二、本规划的制定原则 严格执行《公司章程》规定的公司利润分配的基本原则；充分考虑和听取股东 （特别是中小股东）、独立董事的意见；处理好短期利益及长远发展的关系，公司利 润分配不得损害公司持续经营能力；坚持现金分红为主，重视对投资者的合理投资回 报，保持利润分配的连续性和稳定性，并符合法律、法规的相关规定。 爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司 未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划 为进一步建立和完善公司科学、持续、稳定的股东回报机制，增加利润分配政策 决策的透明度和可操作性，切实保护公众投资者合法权益，根据《中华人民共和国公 司法》《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》等有关法律、法规以及《爱博诺德（北京）医疗科 ...

业绩总结 - 2024年1 - 9月非经常性净损益合计13,994,702.35元，2023 - 2021年度分别为16,109,283.65元、25,334,768.32元、21,734,428.32元[9] - 2024年1 - 9月计入当期损益的政府补助为17,583,819.63元，2023 - 2021年度分别为10,430,349.30元、8,959,638.45元、7,125,485.64元[9] - 2024年1 - 9月非金融企业持有金融资产等产生的公允价值变动为563,054.40元，2023 - 2021年度分别为8,722,469.42元、18,464,564.34元、19,723,314.82元[9] - 2024年1 - 9月除上述业务之外的其他营业外收入和支出为 - 1,230,027.53元，2023 - 2021年度分别为222,791.70元、2,812,708.07元、 - 1,223,115.54元[9] - 2024年1 - 9月非经常性损益小计为16,845,199.14元，2023 - 2021年度分别为19,484,689.50元、30,243,406.46元、25,643,892.96元[9] - 2024年1 - 9月所得税影响额为2,850,496.79元，2023 - 2021年度分别为3,375,405.85元、4,908,638.14元、3,909,464.64元[9] - 2024年1 - 9月归属于母公司股东非经常性损益为13,235,717.10元，2023 - 2021年度分别为15,192,560.13元、24,877,368.35元、21,663,493.14元[9] - 2024年1 - 9月生产流动性资产处置损益为 - 71,647.36元，2023 - 2021年度分别为109,079.08元、6,495.60元、18,208.04元[9] 审计与报表 - 信永中和会计师事务所对公司2023 - 2021年度财务报表出具无保留意见审计报告[3] - 公司编制了2024年1 - 9月、2023 - 2021年度非经常性损益明细表[4]