报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 MLCC行业持续复苏 - MLCC行业持续复苏,产品出货量增加驱动公司业绩大幅提升 [2][3] - 下游消费电子领域回暖及AI服务器需求上升,MLCC市场Q3延续复苏势头 [3] - MLCC用镍粉及铜粉需求得到提振 [3] 公司产品结构优化 - 公司与电子元器件领先企业长期合作,高端电子浆料用新型小粒径镍粉相关产品已成功导入海外主要客户的供应链体系并形成批量销售 [3] - 下游客户对高阶MLCC用小粒径镍粉需求增长,公司产品结构优化,但结构调整阶段影响公司毛利表现 [3] 公司多项新产品业务陆续推进 - 公司陆续推出多款导电性能良好且含银量低的HJT银包铜粉新品,不断扩充银包覆金属粉体系列产品线 [3] - 公司拓展亚微米级、微米级软磁材料的应用,开发的亚微米级、微米级多元合金粉体已向多家客户开展试样评测工作 [3] - 公司协同客户进行硅基材料的新品开发工作,配合下游客户在动力电池关键指标上进行优化 [3] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年-2026年营收分别预计为10.97亿元、15.54亿元、19.00亿元 [3] - 2024年-2026年归母净利分别预计为1.35亿元、1.90亿元、2.39亿元 [3] 盈利能力指标 - 2024年-2026年EPS分别预计为0.52元、0.73元、0.91元 [3] - 2024年-2026年ROE分别预计为8.15%、10.69%、12.48% [6]

营业收入与利润增长情况 - 本报告期营业收入7.27亿元，同比增长38.56%；年初至报告期末营业收入同比增长47.96%，主要因产品销量增加[2][7] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润同比增长859.07%；年初至报告期末同比增长562.41%，主要因主营利润增加[2][7] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长1055.65%；年初至报告期末同比增长981.47%，主要因主营利润增加[2][7][8] - 本报告期基本每股收益0.12元/股，同比增长700.00%；年初至报告期末为0.33元/股，同比增长560.00%，主要因主营利润增加[2][8] - 本报告期稀释每股收益0.12元/股，同比增长700.00%；年初至报告期末为0.33元/股，同比增长560.00%，主要因主营利润增加[3][8] - 2024年前三季度营业总收入7.27亿元，较2023年同期4.91亿元增长48%[15] - 2024年前三季度营业利润9128.00万元，2023年同期亏损566.56万元[16] - 2024年前三季度净利润8507.90万元，较2023年同期1284.39万元增长563%[16] - 2024年基本每股收益0.33元/股，较2023年的0.05元/股增长560%[17] - 2024年综合收益总额8501.05万元，较2023年的1277.61万元增长566%[17] 现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额2.03亿元，同比增长205.30%，主要因销售商品收到现金增加及购买原材料减少[2][8] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为602,948,949.07元，2023年同期为498,698,958.03元[18] - 2024年前三季度收到的税费返还为47,036,544.20元，2023年同期为42,621,708.61元[18] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为686,046,835.93元，2023年同期为586,912,652.21元[18] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为202,609,630.30元，2023年同期为66,363,933.23元[19] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为1,722,421.42元，2023年同期为171,718,149.42元[19] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 65,650,497.70元，2023年同期为 - 134,702,942.63元[19] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为50,000,000.00元，2023年同期为210,000,000.00元[19] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 193,822,512.89元，2023年同期为 - 22,427,698.91元[19] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为 - 52,699,453.26元，2023年同期为 - 87,203,315.13元[19] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为43,032,650.19元，2023年同期为91,683,156.34元[19] 资产与负债情况 - 本报告期末总资产18.08亿元，较上年度末减少6.90%；归属于上市公司股东的所有者权益15.32亿元，较上年度末减少2.90%[3] - 2024年9月30日货币资金为43,040,650.20元，较2023年12月31日的95,740,103.46元减少[12] - 2024年9月30日应收账款为223,717,340.14元，较2023年12月31日的182,496,425.68元增加[12] - 2024年9月30日存货为332,994,919.40元，较2023年12月31日的434,507,338.17元减少[12] - 2024年9月30日流动资产合计688,795,797.71元，较2023年12月31日的795,069,793.39元减少[12] - 2024年9月30日固定资产为910,366,938.00元，较2023年12月31日的923,991,761.86元减少[13] - 2024年9月30日非流动资产合计1,118,850,033.81元，较2023年12月31日的1,146,651,407.86元减少[13] - 2024年9月30日资产总计1,807,645,831.52元，较2023年12月31日的1,941,721,201.25元减少[13] - 2024年9月30日应付账款为80,495,716.78元，较2023年12月31日的105,667,776.75元减少[13] - 2024年第三季度末流动负债合计2.11亿元，较上一报告期3.20亿元减少34%[14] - 2024年第三季度末非流动负债合计6425.03万元，较上一报告期4321.66万元增长49%[14] - 2024年第三季度末负债合计2.75亿元，较上一报告期3.63亿元减少24%[14] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计514.26万元；年初至报告期末为1605.74万元[6] - 非经常性损益中，本报告期非流动性资产处置损益91.74万元，计入当期损益的政府补助393.42万元等[5] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数前10为18,429名[10] - 宁波广弘元创业投资合伙企业（有限合伙）持股51,553,800股，持股比例19.71%，质押17,500,000股[10] 成本与费用情况 - 2024年前三季度营业总成本6.55亿元，较2023年同期4.99亿元增长31%[15] - 2024年前三季度研发费用3713.23万元，较2023年同期5416.18万元减少31%[15] 净资产收益率情况 - 本报告期加权平均净资产收益率为1.79%，增加2.03个百分点；年初至报告期末为5.25%，增加4.49个百分点[3]

业绩说明会信息 - 2024年11月22日09:00 - 10:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][5] - 地点为上证路演中心，方式是网络互动[2][5] - 2024年11月15日至11月21日16:00前可预征集提问[2][6] 参与人员及联系方式 - 总经理陈钢强等参加说明会[6] - 联系人是证券事务部，电话0527 - 80805920[7] - 咨询邮箱为stock@boqianpvm.com[6][8] 报告及交流内容 - 2024年10月26日发布2024年第三季度报告[2] - 说明会针对2024年第三季度经营及财务指标交流[3]

会计政策变更 - 2024年10月25日公司审议通过会计政策变更议案[2] - 依据规定于2024年1月1日起执行变更[3] - 变更内容包括负债划分披露等三方面[6] 影响评估 - 变更对财务等无重大影响，不追溯调整[2][7] - 监事会认为变更合理合规，符合公司和股东利益[8]

会议信息 - 公司第三届监事会第十五次会议通知于2024年10月18日发出，10月25日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议议案 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，表决3票赞成[3][4] - 审议通过《关于公司会计政策变更的议案》，表决3票赞成[5][6]

会议信息 - 公司第三届董事会第十五次会议于2024年10月25日通讯召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，9票赞成[3][4] - 审议通过《关于公司会计政策变更的议案》，9票赞成[5][7]

利润分配 - 2024年半年度A股每股现金红利0.32元[2] - 以总股本261,600,000股计，派发现金红利83,712,000元[5] 时间安排 - 股权登记日2024/10/30，除权（息）及发放日2024/10/31[2][7] 税负情况 - 个人及基金持股1月内税负20％，1 - 12月税负10％，超1年暂免[10] - QFII及沪股通投资者扣税后每股0.288元，其他法人0.32元[11]

公司信息 - 广豫储能成立于2022年09月27日，法定代表人为彭家斌[1] - 广豫储能注册资本15000万元，类型为有限责任公司[2] 变更情况 - 2024年10月24日公告广豫储能完成住所工商变更[2] - 变更后住所为宿迁高新区太行山路27号[1] 经营范围 - 广豫储能经营范围含非金属矿物质制品制造等[1]

股东持股情况 - 新辉投资持有公司无限售流通股15,234,200股，占总股本5.82%[2] - 新辉投资所持股份为IPO前取得，共15,234,200股[3] 减持计划 - 计划减持不超5,232,000股，比例不超总股本2%[3] - 减持时间为2024/10/31～2025/1/30[6] - 锁定期满后两年内减持价不低于发行价[8] 其他说明 - 减持因自身资金需求，数量和价格有不确定性[9][10] - 符合法规，将依规减持并披露信息[11]

电子行业持续复苏，AI 浪潮初露锋芒 - 电子行业景气复苏叠加科技创新赋能，电子终端产品出货量持续增长 [8] - 被动元件行业正处于新一轮周期上行阶段 [11] - 村田接单出货比（BB 值）连续两个季度突破活跃线，MLCC 营收呈现持续上行趋势 [12] - 三星电机和国巨持续增长，得益于消费电子、工业（含服务器）、汽车等领域需求持续增长 [13] - AI 赋能有望缩短换机周期，打开新一轮周期成长空间 [14] 端侧 AI 加速技术升级，被动元件产业链迎成长机遇 - 端侧 AI 驱动被动元件技术迭代升级 [18][19] - 端侧 AI 市场快速增长带来被动元件市场成长机遇 [20][21][22][23] AI 助力产品结构改善，盈利修复有望持续加速 - 底部反转趋势显著，公司盈利修复拐点出现 [24][25][26][27] - 受益于行业复苏，镍粉、铜粉营收同比增长显著 [28] - 高端产品结构改善，盈利拐点出现 [29][30][31][32] - 新型小粒径镍粉成功导入大客户，有望打开公司成长天花板 [33][34][35][36] 盈利预测与投资建议 - 电子行业需求复苏趋势明确，AI 赋能有望助力电子需求增长 [36] - 公司镍粉业务修复态势迎来加速拐点，银包铜粉出货量级有望持续提升，合金粉有望打开新成长曲线 [36] - 我们上调 2024-2026 年归母净利润预测，维持"推荐"评级 [36][37] 风险提示 - 需求不及预期 [38] - 原材料价格大幅波动风险 [38] - 新品研发不及预期 [38]