上海荣泰健康科技股份有限公司 关于 "荣泰转债"可选择回售的第一次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 上海荣泰健康科技股份有限公司（以下简称"公司"或"荣泰健康"）的 股票自 2024 年 10 月 30 日至 2024 年 12 月 10 日已连续 30 个交易日的收盘价低 于公司可转换公司债券（以下简称"荣泰转债"）转股价格的 70%，且"荣泰 转债" 处于最后两个计息年度。根据《上海荣泰健康科技股份有限公司公开发 回售价格：100.34 元人民币/张（含当期利息） 回售期：2024 年 12 月 18 日至 2024 年 12 月 24 日 回售资金发放日：2024 年 12 月 27 日 回售期内可转债停止转股 本次回售不具有强制性 本次满足回售条款而"荣泰转债"持有人未在上述回售期内申报并 实施回售的，计息年度即 2024 年 10 月 30 日至 2025 年 10 月 29 日 不能再行使回售权。 风险提示：投资者选择回售等同于以 100.34 元/张（含当期利息） 卖出持 ...

回售信息 - 回售价格为100.34元/张（含当期利息）[3][4][9][12] - 回售期为2024年12月18日至2024年12月24日[3][4][12] - 回售资金发放日为2024年12月27日[4][12] 转债情况 - “荣泰转债”第五年票面利率为2.5%[9] - 2024年12月18日至24日停止转股[3][4][13] 触发条件 - 2024年10月30日至12月10日连续30日收盘价低于转股价格70%[3][5] 其他规则 - 行使回售权需申报且不可撤销[11] - 本次回售不具强制性[4][10]

可转债发行 - 2020年10月30日公开发行600万张A股可转换公司债券，总额60,000.00万元，期限6年[4] 转股相关 - 2021年5月6日起“荣泰转债”可转股，转股期至2026年10月29日[5] - 初始转股价格33.32元/股，最新23.42元/股[5] 价格调整 - 2024年12月6日触发转股价格向下修正条款，本次不修正[3] - 未来三个月再触发不提出修正方案，2025年3月7日起再议[3] - 因利润分配多次下调转股价格[5][6]

债券发行 - 2020年10月30日公司发行600万张A股可转债，总额60000万元，期限6年[5] 转股价格 - “荣泰转债”初始转股价格33.32元/股，最新23.42元/股[7] - 多次因利润分配和注销回购股份调整转股价格[7][8][9][10] 股价情况 - 2024年11月18 - 29日，10个交易日收盘价低于当期转股价格80%（18.74元/股）[4] 未来展望 - 未来连续二十个交易日内有五个交易日股价满足条件，将触发转股价格向下修正[13]

业绩数据 - 2024年1 - 9月营业收入11.64亿元，同比降10.30%[5] - 2024年1 - 9月归母净利润1.43亿元，同比降6.08%[5] - 2024年1 - 9月扣非归母净利润1.27亿元，同比降5.54%[5] 市场情况 - 三季度海外收入占比超60%，韩、美、欧及其他分别约占30%、14%、15%[7] - 国内市场三季度下滑大，线上销售弱于线下，内外销比例1：1[7] - 美国市场高端产品线疲软，过往高端产品占比近70%[16] 业务动态 - 按摩椅以旧换新政策在近半数省份推广，10月销售同比环比均增长[9] - 代工小米按摩椅收入达几千万水平[21] 生产建设 - 泰国工厂土地平整等早期工作基本完成，准备启动后续建设[19] 未来展望 - 今年四季度业绩压力大，全年目标有挑战[24] - 海外部分订单确定，许多客户订单环比改善[24] - 四季度目标确保收入不大幅下滑保障利润[24] 其他策略 - 半年度实施10送3现金分红，未恶化将继续执行[22] - 关注可转债转股价格与股价差距，根据市场调整[22]

业绩数据 - 2024年1 - 9月营收11.64亿元，同比降10.30%[5] - 2024年1 - 9月归母净利润1.43亿元，同比增6.08%[5] - 2024年1 - 9月扣非归母净利润1.27亿元，同比增5.54%[5] 市场情况 - Q3海外收入占比超60%，韩、美、欧等各有占比[7] - 三季度国内市场下滑大，线上销售弱于线下[7] - 美国高端产品线疲软，过往高端产品占比近70%[16] 销售与库存 - 以旧换新国补政策推广，10月销售同比环比均增长[9] - 公司和经销商库存少，库存周期一般2周左右[12] 市场拓展 - 通过参加国际展会拓展海外客户，如9月参加IFA展[13] - 泰国工厂早期工作基本完成，深化东南亚市场布局[19] 未来策略 - 若经营状况不严重恶化，继续执行分红政策[22] - 关注可转债期限内股价，调整转股价格[22] - 四季度确保收入不大幅下滑以保障利润[24]

报告公司投资评级 - 维持买入 -A 的投资评级，给予公司 2024 年 15 倍 PE，6 个月目标价为 16.99 元 [9][10] 报告的核心观点 - 荣泰健康 2024 年前三季度收入 11.6 亿元，YoY -10.3%，归母净利润 1.4 亿元，YoY 6.1%；Q3 单季收入 3.4 亿元，YoY -16.8%，归母净利润 0.3 亿元，YoY -33.4%，经营表现短期承压 [7] - Q3 国内可选消费低迷，按摩椅行业短期承压，荣泰内销收入同比下降，Q3 荣泰系品牌线上销售额 YoY -42.5%；海外按摩椅需求波动，外销收入同比下降 [7] - Q3 荣泰归母净利率为 9.2%，同比 -2.3pct，盈利能力下降因收入减少、原材料价格上涨和汇率波动，毛利率同比 -2.3pct，但加强费用管控，期间费用率同比 -1.0pct [8] - Q3 经营性现金流净额 0.3 亿元，去年同期为 -0.2 亿元，改善原因是现金回款能力增强，销售商品、提供劳务收到的现金 YoY +2.6%，单季收现比为 123.7%，同比 +23.5pct，且强化费用管控 [8] - 荣泰积极完善内销渠道，随着消费景气改善，内销收入有望回归快速增长轨道；不断拓展海外市场，外销收入有望持续回升 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 主营收入：2022A 为 20.0 亿元，2023A 为 18.6 亿元，2024E 为 17.7 亿元，2025E 为 20.4 亿元，2026E 为 23.1 亿元 [3] - 净利润：2022A 为 1.6 亿元，2023A 为 2.0 亿元，2024E 为 2.0 亿元，2025E 为 2.4 亿元，2026E 为 2.8 亿元 [4] - 每股收益(元)：2022A 为 0.93，2023A 为 1.14，2024E 为 1.13，2025E 为 1.35，2026E 为 1.56 [5] - 每股净资产(元)：2022A 为 10.52，2023A 为 11.10，2024E 为 12.53，2025E 为 13.27，2026E 为 14.13 [6] 盈利和估值 - 市盈率(倍)：2022A 为 14.9，2023A 为 12.1，2024E 为 12.2，2025E 为 10.3，2026E 为 8.9 [14] - 市净率(倍)：2022A 为 1.3，2023A 为 1.2，2024E 为 1.1，2025E 为 1.0，2026E 为 1.0 [14] - 净利润率：2022A 为 8.2%，2023A 为 10.9%，2024E 为 11.3%，2025E 为 11.7%，2026E 为 12.0% [14] - 净资产收益率：2022A 为 8.8%，2023A 为 10.3%，2024E 为 9.0%，2025E 为 10.2%，2026E 为 11.0% [14] - 股息收益率：2022A 为 2.8%，2023A 为 4.5%，2024E 为 3.3%，2025E 为 4.4%，2026E 为 5.1% [14] - ROIC：2022A 为 25.2%，2023A 为 21.8%，2024E 为 17.6%，2025E 为 26.7%，2026E 为 26.0% [14] 财务指标分析 - 营业收入 YoY：2022Q1 为 8.5%，2022Q2 为 -26.3%，2022Q3 为 -25.3%，2022Q4 为 -40.8%，2023Q1 为 -31.7%，2023Q2 为 -6.0%，2023Q3 为 -11.4%，2023Q4 为 25.8%，2024Q1 为 3.9%，2024Q2 为 -15.8%，2024Q3 为 -16.8% [7][15] - 归母净利 YoY：2022Q1 为 -15.0%，2022Q2 为 -60.9%，2022Q3 为 -18.5%，2022Q4 为 -19.2%，2023Q1 为 -35.7%，2023Q2 为 140.4%，2023Q3 为 19.1%，2023Q4 为 32.2%，2024Q1 为 67.3%，2024Q2 为 -27.9%，2024Q3 为 -33.4% [7][15] - 扣非归母净利 YoY：2022Q1 为 -30.4%，2022Q2 为 -25.9%，2022Q3 为 -15.0%，2022Q4 为 -236.4%，2023Q1 为 -39.5%，2023Q2 为 87.7%，2023Q3 为 29.4%，2023Q4 为 218.2%，2024Q1 为 136.0%，2024Q2 为 -42.4% [15] - 销售毛利率：2022Q1 为 27.4%，2022Q2 为 24.5%，2022Q3 为 27.3%，2022Q4 为 27.0%，2023Q1 为 29.3%，2023Q2 为 32.9%，2023Q3 为 32.9%，2023Q4 为 28.4%，2024Q1 为 35.9%，2024Q2 为 30.6%，2024Q3 同比 -2.3pct [8][15] - 销售费用率：2022Q1 为 8.2%，2022Q2 为 9.7%，2022Q3 为 10.4%，2022Q4 为 14.3%，2023Q1 为 11.0%，2023Q2 为 12.6%，2023Q3 为 11.2%，2023Q4 为 9.5%，2024Q1 为 9.8%，2024Q2 为 12.0%，2024Q3 同比 -0.8pct [8][15] - 毛利率 - 销售费用率：2022Q1 为 19.2%，2022Q2 为 14.7%，2022Q3 为 16.9%，2022Q4 为 12.7%，2023Q1 为 18.2%，2023Q2 为 20.4%，2023Q3 为 21.8%，2023Q4 为 18.9%，2024Q1 为 26.1%，2024Q2 为 18.6% [15] - 销售净利率：2022Q1 为 10.4%，2022Q2 为 5.3%，2022Q3 为 8.6%，2022Q4 为 8.7%，2023Q1 为 9.8%，2023Q2 为 13.4%，2023Q3 为 11.5%，2023Q4 为 9.1%，2024Q1 为 15.7%，2024Q2 为 11.4%，2024Q3 为 9.2% [8][15] - ROE：2022Q1 为 3.2%，2022Q2 为 1.6%，2022Q3 为 2.2%，2022Q4 为 2.1%，2023Q1 为 2.0%，2023Q2 为 3.5%，2023Q3 为 2.4%，2023Q4 为 2.6%，2024Q1 为 3.1%，2024Q2 为 2.4% [15] - 扣非后 ROE：2022Q1 为 2.4%，2022Q2 为 2.1%，2022Q3 为 1.7%，2022Q4 为 0.9%，2023Q1 为 1.4%，2023Q2 为 3.7%，2023Q3 为 2.0%，2023Q4 为 2.6%，2024Q1 为 3.0%，2024Q2 为 2.0% [15] - ROA：2022Q1 为 1.8%，2022Q2 为 0.8%，2022Q3 为 1.2%，2022Q4 为 1.1%，2023Q1 为 1.1%，2023Q2 为 2.1%，2023Q3 为 1.4%，2023Q4 为 1.5%，2024Q1 为 1.8%，2024Q2 为 1.4% [15] - 销售商品提供劳务收到的现金/收入：2022Q1 为 104.3%，2022Q2 为 109.6%，2022Q3 为 106.8%，2022Q4 为 124.7%，2023Q1 为 101.9%，2023Q2 为 98.7%，2023Q3 为 100.2%，2023Q4 为 108.9%，2024Q1 为 96.7%，2024Q2 为 92.6%，2024Q3 单季收现比为 123.7%，同比 +23.5pct [8][15] - 经营活动现金净流量/收入：2022Q1 为 -4.9%，2022Q2 为 23.5%，2022Q3 为 8.6%，2022Q4 为 22.3%，2023Q1 为 5.5%，2023Q2 为 28.4%，2023Q3 为 -4.5%，2023Q4 为 35.7%，2024Q1 为 -37.5%，2024Q2 为 25.3% [15] - 经营活动现金净流量/经营净收益：2022Q1 为 -55.1%，2022Q2 为 292.1%，2022Q3 为 110.6%，2022Q4 为 863.8%，2023Q1 为 69.7%，2023Q2 为 180.9%，2023Q3 为 -44.6%，2023Q4 为 355.2%，2024Q1 为 -217.0%，2024Q2 为 291.1% [15] - 经营现金流净额占比：2022Q1 为 -15.6%，2022Q2 为 -93.0%，2022Q3 为 61.2%，2022Q4 为 105.0%，2023Q1 为 -25.0%，2023Q2 为 -477.1%，2023Q3 为 9.5%，2023Q4 为 57.3%，2024Q1 为 199.5%，2024Q2 为 -14.9% [15] - 投资现金流净额占比：2022Q1 为 39.8%，2022Q2 为 106.2%，2022Q3 为 -138.0%，2022Q4 为 -65.9%，2023Q1 为 -50.9%，2023Q2 为 96.0%，2023Q3 为 50.9%，2023Q4 为 59.1%，2024Q1 为 117.3%，2024Q2 为 92.3% [15] - 筹资现金流净额占比：2022Q1 为 75.8%，2022Q2 为 86.8%，2022Q3 为 176.8%，2022Q4 为 60.9%，2023Q1 为 175.9%，2023Q2 为 481.1%，2023Q3 为 39.6%，2023Q4 为 -16.4%，2024Q1 为 -216.8%，2024Q2 为 22.6% [15] 财务报表预测和估值数据汇总 - 营业收入：2022A 为 20.0 亿元，2023A 为 18.6 亿元，2024E 为 17.7 亿元，2025E 为 20.4 亿元，2026E 为 23.1 亿元；营业收入增长率：2023A 为 -7.5%，2024E 为 -4.4%，2025E 为 15.0%，2026E 为 13.3% [3][18] - 营业利润：2022A 为 1.9 亿元，2023A 为 2.4 亿元，2024E 为 2.2 亿元，2025E 为 2.7 亿元，2026E 为 3.1 亿元；

一、董事会会议召开情况 上海荣泰健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十八 次会议于 2024 年 10 月 29 日上午 10 时在上海市青浦区徐泾镇高光路 169 弄虹 桥时代广场荣泰大厦公司会议室以现场加通讯表决方式召开。会议通知和材料已 于 2024 年 10 月 25 日以现场送达、电话或电子邮件等方式发出。本次会议由董 事长林光荣先生主持，会议应参加董事 9 人，实际参加董事 9 人。公司监事及部 分高级管理人员列席了会议。本次会议的召集、召开程序符合《中华人民共和国 公司法》等有关法律、法规、《上海荣泰健康科技股份有限公司章程》的规定， 会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 具体内容详见公司同日披露的《上海荣泰健康科技股份有限公司 2024 年第 三季度报告》。 | 证券代码：603579 | 证券简称：荣泰健康 | 公告编号：2024-075 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113606 | 转债简称：荣泰转债 | | 上海荣泰健康科技股份有限公司 第四届董事会第十八次会议决议公告 本 ...

财务表现 - 公司2024年第三季度营业收入为339,398,577.58元，同比下降16.85%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为31,175,427.50元，同比下降33.41%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为25,522,846.30元，同比下降33.89%[2] - 公司2024年年初至报告期末营业收入为1,164,316,596.07元，同比下降10.30%[2] - 公司2024年年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为142,512,054.98元，同比下降6.08%[2] - 公司2024年年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为126,776,800.46元，同比下降5.54%[2] - 公司2024年年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-17,455,309.47元，同比下降111.99%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.18元/股，同比下降33.33%[2] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.16元/股，同比下降40.74%[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为1.6%，同比减少0.83个百分点[4] - 2024年前三季度营业总收入为1,164,316,596.07元，同比下降10.3%[16] - 2024年前三季度营业总成本为1,027,733,709.64元，同比下降10.3%[16] - 2024年前三季度净利润为142,791,783.02元，同比下降6.3%[18] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为142,512,054.98元，同比下降6.1%[18] - 2024年前三季度销售费用为125,232,032.89元，同比下降17.4%[18] - 2024年前三季度研发费用为57,007,658.80元，同比下降4.1%[18] - 2024年前三季度财务费用为-8,609,589.47元，同比增加31.5%[18] - 2024年前三季度基本每股收益为0.82元，同比下降5.7%[19] - 2024年前三季度稀释每股收益为0.72元，同比下降8.9%[19] - 2024年前三季度综合收益总额为135,035,506.78元，同比下降32.6%[19] 现金流量 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,200,002,908.49元，同比下降7.64%[20] - 2024年前三季度收到的税费返还为92,462,423.18元，同比增长138.11%[20] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为1,330,058,902.62元，同比下降5.46%[20] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为983,966,439.65元，同比增长14.76%[20] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为178,662,931.33元，同比增长0.58%[21] - 2024年前三季度支付的各项税费为56,329,684.67元，同比增长1.81%[21] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为1,347,514,212.09元，同比增长7.63%[21] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-17,455,309.47元，同比下降112.01%[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-683,307,671.94元，同比下降711.04%[21] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为131,630,988.42元，同比增长135.65%[21] 资产负债 - 公司货币资金为807,660,357.48元，较2023年12月31日的1,383,940,623.85元减少[12] - 公司交易性金融资产为206,159,930.83元，较2023年12月31日的15,110,293.69元增加[12] - 公司应收账款为158,796,250.26元，较2023年12月31日的153,334,053.36元增加[12] - 公司预付款项为15,686,638.22元，较2023年12月31日的9,205,741.33元增加[12] - 公司存货为135,412,467.49元，较2023年12月31日的144,826,685.71元减少[12] - 公司短期借款为359,815,975.06元，较2023年12月31日的129,132,300.71元增加[14] - 公司应付账款为226,168,160.97元，较2023年12月31日的391,912,802.51元减少[14] 股份回购与注销 - 公司回购专用证券账户持有公司股份4,298,679股，持股比例2.40%[10] - 公司回购专用证券账户持有公司股份2,303,200股，持股比例1.30%，并于10月18日注销回购专户股份数量1,995,479股[10] 法律诉讼 - 公司收到陕西省西安市中级人民法院判决书，判决公司向发美利赔偿经济损失及合理支出510万元[11]

| | | 上海荣泰健康科技股份有限公司 第四届监事会第十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 具体内容详见公司同日披露的《上海荣泰健康科技股份有限公司 2024 年第 三季度报告》。 表决结果：3 名赞成，占全体非关联监事人数的 100%；0 名弃权；0 名反对。 2、审议通过《关于公司 2024 年度对外借款相关事宜的议案》 根据公司经营发展的需要，结合公司发展现金需求与预测，公司 2024 年度 对外借款相关事宜安排如下： 借款银行：浙商银行股份有限公司上海分行 授信额度：综合授信贰亿元人民币 借款时间：自董事会审议通过之日起至 2024 年年度股东大会召开之日止 表决结果：3 名赞成，占全体非关联监事人数的 100%；0 名弃权；0 名反对。 特此公告。 上海荣泰健康科技股份有限公司监事会 上海荣泰健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十四 次会议于 2024 年 10 月 29 日上午 11 时在上海市青浦区徐泾镇高光路 169 弄虹 桥时代广场荣泰 ...