资金使用 - 公司可使用最高1.8亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[1] 理财情况 - 子公司曾用1600万元买理财，收回本金1600万，收益4.51万元[2] - 最近12个月委托理财投入3.53亿，收回2.25亿，收益185.24万，未收回1.28亿[4][5] - 最近12个月单日最高投入1.73亿，占近一年净资产13.23%[5] - 最近12个月委托理财累计收益占近一年净利润8.78%[6] 理财额度 - 已使用理财额度1.28亿，未使用5200万，总额度1.8亿[6]

募集资金理财管理 - 子公司昆明鲜啤三十公里科技有限公司使用1600万元闲置募集资金购买招商银行结构性存款 近期到期收回本金并获得4.51万元收益 本息已归还至募集资金专户 [1] - 2024年11月公司获批使用不超过1.8亿元闲置募集资金进行现金管理 期限为12个月 [1] - 近12个月公司累计投入3.53亿元进行理财 已收回本金2.25亿元并获得收益185.24万元 尚未收回本金1.28亿元 目前已使用理财额度1.28亿元 未使用额度5200万元 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予增持评级 [5][8][66] 核心观点 - 公司是啤酒装备行业龙头，具备"整厂交钥匙"服务能力，技术实力雄厚，在全球市场竞争中脱颖而出 [7][14][33] - 鲜啤业务聚焦差异化产品，渠道建设完善，小酒馆完成直营转加盟体系转变，扎啤机研发成功带来新增量 [7][50][56] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.79/0.98/1.23亿元，同比增速达+273.29%/+23.98%/+26.45% [6][8][64] 业务分析 - 装备制造业务预计2025-2027年营收增速13%/10%/5%，海外订单成为新增长点，2024年海外收入5.08亿元 [9][24][35] - 鲜啤业务预计2025-2027年营收增速25%/20%/20%，2024年销售收入1.4亿元同比提升33.36% [9][46][64] - 截至2024年底在手订单23.97亿元，白酒装备订单累计12.65亿元 [24] 财务数据 - 2024年营收14.90亿元（-9.77%），归母净利润0.21亿元（+7.16%） [6][20] - 预计2025年营收17.01亿元（+14.12%），归母净利润0.79亿元（+273.29%） [6][8] - 当前市盈率38.79/31.28/24.74倍（2025-2027年），总市值30.55亿元 [3][6] 产能与渠道 - 精酿啤酒设计产能38000吨，覆盖上海/宁波/长沙/沈阳/武汉五家工厂 [62] - 鲜啤产品进入大润发/麦德龙等KA渠道，线上平台销量领先 [49][50] - 开设150余家鲜啤30公里酒馆体验门店，风冷扎啤机解决传统设备痛点 [53][56]

理财情况 - 前次1800万元理财产品到期，收回本金1800万元及收益8.645万元[3] - 本次委托理财1800万元，期限31天，受托方为浙商银行[2] - 两款结构性存款产品各投入900万元，预计年化收益率1.00%或1.80%或2.45%[5][6] - 两款产品起息日2025年9月19日，到期日2025年10月20日[7] 资金募集 - 非公开发行普通股11715246股，每股35.68元，募集资金总额417999977.28元，净额404190783.17元[5] 资金管理 - 2024年11月19日同意用最高18000万元闲置募集资金进行12个月现金管理[2][12] 风险控制 - 采取授权决策、审计监督等措施控制投资风险[7][8] 理财数据 - 理财产品实际投入35300，收回本金20900，收益180.73，未收回本金14400[15] - 最近12个月单日最高投入17300，占最近一年净资产13.23%[15] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润8.57%[15] - 已使用理财额度14400，未使用3600，总额度18000[15] 具体产品 - 方正证券收益凭证金添利ZD25003号投入11000，未收回本金11000[14] - 招商银行点金系列结构性存款投入1600，未收回本金1600[14] - 浙商银行三款单位结构性存款分别投入900、900、800，两款未收回本金，一款收益4.95[14] - 方正证券收益凭证金添利FD24034号投入10000，收益118.98[14]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于9月24日11:00 - 12:00举行[2][4][5] - 投资者9月17日至23日16:00前提问[2][7] - 以网络互动形式在上证路演中心召开[3][4][5] 参与人员及方式 - 副董事长兼总经理黄粤宁等出席[6] - 投资者9月24日11:00 - 12:00在线参与[7] 其他信息 - 8月28日已发布2025年半年度报告及摘要[2] - 联系人胡海云，电话0574 - 65832846等[8] - 公告9月17日发布[9]

股价表现与资金流向 - 2025年9月10日收盘价26.18元 单日下跌0.72% 换手率0.99% 成交额3150.11万元 [1] - 当日主力资金净流出460.03万元 占成交额14.6% 游资资金净流入54.75万元 占成交额1.74% 散户资金净流入405.28万元 占成交额12.87% [1] - 近5个交易日主力资金持续净流出 其中9月8日净流出1137.53万元 占比达20.89% 为期间最高 [2] 财务指标表现 - 公司总市值31.6亿元 低于专用设备行业均值75.77亿元 行业排名203/265 [3] - 2025年中报显示主营收入6.16亿元 同比下降8.22% 归母净利润2563.64万元 同比上升15.38% [3] - 第二季度单季收入4.09亿元 同比下降9.35% 但扣非净利润1436.17万元 同比上升15.54% [3] - 毛利率25.63% 略低于行业均值27.63% 净利率3.92% 显著高于行业均值0.35% [3] 公司基本面 - 资产负债率60.61% 净资产13.23亿元 低于行业均值22.53亿元 [3] - 动态市盈率61.63倍 高于行业均值47.22倍 市净率2.45倍 低于行业均值3.88倍 [3] - ROE指标1.98% 略高于行业均值1.86% 行业排名137/265 [3] - 主营业务为液体食品装备研发制造 包括啤酒酿造包装设备 饮料前处理包装机械及乳品包装机械 [3]

市场整体表现 - 上证综指报3872.93点 收于半年线之上 单日涨幅0.39% [1] - A股总成交额达22855.54亿元 [1] - 76只A股价格突破半年线 [1] 高乖离率个股表现 - 三江购物（601116）乖离率7.87% 涨幅10.03% 换手率4.63% [1] - 金运激光（300220）乖离率5.15% 涨幅6.03% 换手率6.89% [1] - 科新机电（300092）乖离率5.13% 涨幅5.96% 换手率12.01% [1] - 兴源环境（300266）乖离率3.76% 涨幅5.17% 换手率4.39% [1] - 莲花控股（600186）乖离率3.69% 涨幅4.80% 换手率6.71% [1] 中等乖离率个股表现 - 柏星龙（833075）乖离率3.45% 涨幅4.09% 换手率5.69% [1] - *ST熊猫（600599）乖离率3.18% 涨幅5.01% 换手率2.99% [1] - 派诺科技（831175）乖离率2.89% 涨幅5.21% 换手率16.20% [1] - 光正眼科（002524）乖离率2.80% 涨幅3.99% 换手率4.17% [1] - 荣盛发展（002146）乖离率2.50% 涨幅2.80% 换手率5.00% [1] 低乖离率个股表现 - 乐惠国际（603076）乖离率2.47% 涨幅2.66% 换手率3.52% [1] - *ST天择（603721）乖离率2.33% 涨幅3.45% 换手率2.79% [1] - 锐奇股份（300126）乖离率2.32% 涨幅3.69% 换手率4.78% [1] - *ST海源（002529）乖离率2.26% 涨幅2.56% 换手率2.93% [1] - 新威凌（871634）乖离率1.95% 涨幅4.92% 换手率7.26% [1] 微幅突破半年线个股 - 思美传媒（002712）乖离率1.55% 涨幅1.95% 换手率2.28% [2] - 光华股份（001333）乖离率1.51% 涨幅1.42% 换手率3.12% [2] - 健友股份（603707）乖离率1.44% 涨幅3.89% 换手率1.44% [2] - 全筑股份（603030）乖离率1.35% 涨幅3.10% 换手率2.91% [2] - 宁波建工（601789）乖离率1.33% 涨幅2.21% 换手率4.81% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.16亿元同比下降8.22% 归母净利润2563.64万元同比上升15.38% [1] - 第二季度营业总收入4.09亿元同比下降9.35% 归母净利润1669.81万元同比下降11.13% [1] - 毛利率25.63%同比减9.1% 净利率3.92%同比增11.01% 三费占营收比16.7%同比减8.27% [1] - 每股收益0.21元同比增16.67% 每股经营性现金流0.89元同比减35.67% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达1792.99% 货币资金3.35亿元同比下降30.68% [1][3] 业务板块表现 - 装备板块2024年利润9637.88万元保持稳定增长 啤酒装备营收占比从超80%降至约60% [4][7] - 鲜啤板块2024年亏损7527.88万元 但销售增长33.36% 2025年一季度EBITD实现盈利202.02万元 [4][8] - 鲜啤业务采取五大发展策略：根据地市场建设、餐饮终端鲜啤机投放、小酒馆加盟转型、ODM业务拓展、进入全家华东1700多家门店 [5] 现金流与债务状况 - 2024年经营性现金流3.34亿元较2023年增长5321.62% 2025年一季度经营性现金流1.75亿元同比增长2494.67% [4][10] - 有息负债6.96亿元同比下降24.04% 有息资产负债率达20.73% [1][3] - 货币资金/流动负债仅为29.7% 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.03% [3] 战略发展与竞争优势 - 鲜啤业务建立"内有活酵母 才敢叫鲜啤"的技术壁垒 通过小红书、抖音等渠道提升品牌认知度 [6] - 装备板块向白酒、包装设备、威士忌、新能源设备等领域横向拓展 海外市场集中在非洲、东南亚、南美 [7][9] - 南京子公司专注无菌灌装设备 客户包括国内外知名饮料企业 采用log6级别技术标准 [11] 资本开支与运营管理 - 武汉工厂一期已投产 昆明和长春工厂建设已启动 资本开支将结合鲜啤板块销售及利润情况综合判断 [8] - 通过优化合同条款、专人管理应收款等措施提升现金流管理效率 [10] - 鲜啤业务采取轻资产运营模式 小酒馆业务全面转向加盟制 [5]

财务表现 - 营业总收入6.16亿元 在同业中排名第59 [1] - 归母净利润2563.64万元 同比增长15.38% 较去年同期增加341.73万元 [1] - 摊薄每股收益0.21元 同比增长16.67% 较去年同期增加0.03元 在同业中排名第58 [3] - 经营活动现金净流入1.08亿元 在同业中排名第28 [1] 盈利能力 - 毛利率25.63% 较上季度提升4.96个百分点 [3] - ROE为1.99% 较去年同期增加0.31个百分点 [3] 资产结构与运营效率 - 资产负债率60.61% 较去年同期下降1.63个百分点 [3] - 总资产周转率0.18次 [3] - 存货周转率0.37次 [3] 股权结构 - 股东户数1.35万户 [3] - 前十大股东持股比例55.83% 持股数量6738.61万股 [3] - 主要股东包括宁波乐惠投资控股有限公司(18.0%) 赖云来(10.4%) 黄粤宁(10.4%) 宁波乐盈投资管理中心(5.41%) 宁波乐利投资管理中心(5.32%) [3]

资金管理 - 公司可使用最高1.8亿元闲置募集资金进行12个月现金管理[1] 理财情况 - 子公司购买2900万元理财产品到期，收回本金并获4.59万元收益[2] - 最近12个月实际投入理财金额3.35亿元[5] - 最近12个月实际收回本金1.91亿元[5] - 最近12个月实际收益172.09万元[5] - 最近12个月尚未收回本金1.44亿元[5] - 最近12个月内单日最高投入金额1.73亿元[5] - 最近12个月内单日最高投入金额占最近一年净资产13.23%[5] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润8.16%[5] - 目前已使用理财额度1.44亿元，未使用3600万元[5]