报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 浙数文化2025年Q1营收稳健增长、利润端同比高增，坚持“1335”战略行动方案，聚焦“文化 + 科技”主航道，业务能力不断拓展，预计2025 - 2027年归母净利润为6.45/7.50/8.30亿元，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2025Q1公司实现营业收入7.06亿元，同比+4.16%，归母净利润1.44亿元，同比+44.86%，扣非后归母净利润1.03亿元，同比+44.56%，业绩增长因子公司盈利能力提升及交易性金融资产公允价值变动和投资收益变动影响，Q1实现公允价值变动收益5250.2万元 [1] - 2025Q1公司毛利率为57.52%，同比 - 6.07pct，单季度销售/管理/研发费用率为13.98%/14.76%/12.42%，较去年同期变动 - 7.55/-0.14/+1.00pct，销售费用优化，归母净利率为20.35%，同比+5.72pct [1] 业务拓展情况 - 在“数字文化 +”领域，构建多样智能数娱生活业态，保持游戏业务稳健发展，旗下棋牌类游戏领先，探索数字文旅、数字体育等新业务场景和“谷子经济”发展 [2] - 在“数字科技 +”领域，提升数字融媒、城市智治、智慧医疗等产业的市场开拓和技术能力，子公司富春云科技升级算力基础设备，杭州富阳数据中心探索省域文化算力基地建设，北京益园四季青数据中心智能化升级改造；传播大脑深化建设浙江全省融媒“一张网”，“天目蓝云”拓展省外市场；城市大脑数字化运营业务覆盖多地；智慧医院探索AI医疗方向 [2] - 在“数据运营 +”领域，数据要素生态和数字营销齐头并进，营收稳步增长，旗下浙江大数据交易中心于24年完成股权重组并实现并表，截至24年末共上线15个区域专区、8个行业专区和2个特色专区，基本完成浙江省内全覆盖 [2] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.45/7.50/8.30亿元，对应EPS为0.51/0.59/0.65元/股，对应PE为26/22/20x，维持“买入”评级 [3] 财务数据 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3078.02|3096.73|3492.86|3913.82|4268.61| |收入同比(%)|-40.65|0.61|12.79|12.05|9.07| |归母净利润(百万元)|662.94|511.53|644.56|750.36|829.98| |归母净利润同比(%)|34.91|-22.84|26.01|16.42|10.61| |ROE(%)|6.72|5.11|6.17|6.78|7.06| |每股收益(元)|0.52|0.40|0.51|0.59|0.65| |市盈率(P/E)|25.13|32.57|25.85|22.21|20.08| [5]

会议信息 - 公司第十届监事会第十八次会议于2025年4月21日通讯召开[1] - 会议通知于2025年4月18日书面发出[1] - 应到监事3人，实到3人[1] 报告审议 - 审议通过《浙数文化2025年第一季度报告》[2] - 报告表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[2]

会议信息 - 公司第十届董事会第二十五次会议于2025年4月21日通讯召开[1] - 会议通知于2025年4月18日书面发出[1] - 应到董事5名，实到5名[1] 报告审议 - 会议审议通过《浙数文化2025年第一季度报告》[2] - 报告已提前经审计委员会会议审议通过[2] - 报告表决结果为同意5票，反对0票，弃权0票[2]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为7.064亿元，同比增长4.16%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.438亿元，同比增长44.86%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.029亿元，同比增长44.56%[4] - 基本每股收益为0.11元/股，同比增长37.50%[4] - 加权平均净资产收益率为1.43%，同比增加0.43个百分点[4] - 公司2025年第一季度净利润为148,787,239.37元，同比增长43.4%[20] - 归属于母公司股东的净利润为143,753,242.27元，同比增长44.8%[20] - 营业总收入从2024年第一季度的6.78亿元增至2025年第一季度的7.06亿元，增幅4.2%[19] - 基本每股收益为0.11元/股，同比增长37.5%[21] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本从2024年第一季度的5.73亿元增至2025年第一季度的5.93亿元，增幅3.6%[19] - 研发费用从2024年第一季度的7748万元增至2025年第一季度的8772万元，增幅13.2%[19] - 信用减值损失为-4,503,097.48元，同比扩大525.6%[20] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为877万元，上年同期为-2.377亿元[4] - 经营活动产生的现金流量净额为8,770,112.72元，较上年同期的-237,663,999.02元显著改善[23][24] - 投资活动产生的现金流量净额为-148,711,557.00元，主要由于投资支付现金增加至701,000,000.00元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为24,910,968.61元，主要来自吸收投资收到的现金32,408,236.99元[24] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1,121,767,242.57元，同比增长23.5%[23] - 期末现金及现金等价物余额为1,020,638,087.84元，较期初下降10.1%[26] 资产和负债变化 - 货币资金从2024年12月31日的13.94亿元降至2025年3月31日的12.77亿元，降幅8.4%[15] - 交易性金融资产从2024年12月31日的3.94亿元增至2025年3月31日的6.09亿元，增幅54.3%[15] - 应收账款从2024年12月31日的7.74亿元降至2025年3月31日的7.28亿元，降幅5.9%[15] - 存货从2024年12月31日的8536万元增至2025年3月31日的1.03亿元，增幅21.0%[16] - 流动资产合计从2024年12月31日的29.44亿元增至2025年3月31日的30.31亿元，增幅2.9%[16] - 非流动资产合计从2024年12月31日的93.94亿元降至2025年3月31日的93.04亿元，降幅1.0%[16] - 公司总资产为123.349亿元，较上年度末减少0.02%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为101.486亿元，较上年度末增长1.44%[5] - 归属于母公司所有者权益从2024年12月31日的100.05亿元增至2025年3月31日的101.49亿元，增幅1.4%[18] 非经常性损益和投资收益 - 非经常性损益项目中，金融资产公允价值变动损益为6039.21万元[6] - 公司净利润增长主要系子公司盈利能力提升及金融资产公允价值变动影响[7] - 公允价值变动收益为52,502,003.15元，同比增长768.6%[20] 股东持股情况 - 浙报传媒控股集团有限公司持有公司33.03%的股份，持股数量为418,873,836股[10] - 浙报传媒控股集团有限公司非公开发行可交换公司债券质押专户持有公司15.77%的股份，质押数量为200,000,000股[10] - 香港中央结算有限公司持有公司1.69%的股份，持股数量为21,445,848股[10] - 上海白猫（集团）有限公司持有公司1.42%的股份，持股数量为18,061,122股[10] - 中央汇金资产管理有限责任公司持有公司1.38%的股份，持股数量为17,551,600股[10] - 华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金持有公司1.16%的股份，持股数量为14,731,797股[10] - 罗少虎持有公司0.81%的股份，持股数量为10,224,700股，其中8,809,100股通过信用交易担保证券账户持有[11] 公司债券和投资活动 - 桐乡星路千采股权投资合伙企业（有限合伙）已累计分配金额为7,471.11万元人民币[12] - 浙报传媒控股集团有限公司非公开发行2025年可交换公司债券已完成发行，质押200,000,000股无限售流通股作为担保[13]

财务表现 - 2025年第一季度营收为7.06亿元，同比增长4.16% [1] - 2025年第一季度净利润为1.44亿元，同比增长44.86% [1]

股东大会信息 - 2025年4月18日在杭州召开2024年年度股东大会[2] - 出席股东和代理人932人，持股643,086,696股，占比50.71%[2] 议案表决情况 - 2024年年度报告及摘要等议案均获通过，议案3以特别决议通过[7][15] - 各议案A股同意比例超99%，部分议案有少量反对和弃权票[7][8][10][11] 现金分红表决 - 持股5%以上股东现金分红表决同意比例100%[12] - 持股1%以下和市值50万以下股东有不同比例反对和弃权[12]

会议安排 - 2025年3月27日董事会决定4月18日召集2024年年度股东会[8] - 3月29日董事会发布召开2024年年度股东会通知[8] - 4月18日14:30股东会现场会议在杭州召开[9] 参会情况 - 现场2名股东及代理人代表618,873,836股，占比48.80%[10] - 网络930名股东有效投票代表24,212,860股，占比1.91%[12] 议案表决 - 多项报告及预案同意占比超99%，反对和弃权占比小[15][16][18][19][20] - 变更会计师事务所议案同意占比99.7417%[23] 会议结果 - 全部议案获股东会有效通过[23] - 律师认为股东会程序和结果合法有效[23][24][25]

报告与会议时间 - 公司2025年第一季度报告将于2025年4月22日发布[2] - 2025年第一季度业绩说明会于2025年4月28日15:00 - 16:00召开[2][5] 会议相关信息 - 业绩说明会地点为上海证券交易所上证路演中心，网址https://roadshow.sseinfo.com/[2][5] - 召开方式为上证路演中心网络文字互动[2][5] 投资者参与 - 可在2025年4月21日至25日16:00前提问[2][6][7] - 可在2025年4月28日15:00 - 16:00在线参与[5] 其他 - 参加业绩说明会人员含董事长童杰等[5] - 业绩说明会联系人是董事会办公室[8] - 公告发布时间为2025年4月19日[10]

债券发行 - 2025年4月15日“非公开发行2025年可交换公司债券”发行完成[2] - 债券简称为“25浙报EB”，代码为“137193.SH”[2] - 实际发行规模为14亿元[2] 债券相关条款 - 期限为3年[2] - 换股期限自发行结束日起满六个月后的第一个交易日起至到期日[2] - 初始换股价为14.35元/股[2] 股权质押 - 浙报控股将2亿股无限售流通股质押给受托管理人[1]

行业表现 - A股传媒、游戏行业股票在盘初交易中表现活跃 [1] - 电广传媒股价涨停 [1] - 姚记科技、华策影视、奥飞娱乐、浙数文化、迅游科技等公司股价跟涨 [1]