收入和利润（同比） - 公司收益同比减少人民币205.3百万元或39.1%至人民币319.2百万元[13] - 公司权益持有人应占溢利同比减少人民币50.5百万元或37.6%至人民币83.7百万元[13] - 公司总收益为人民币319.2百万元，同比下降人民币205.3百万元或39.1%[50] - 净利为人民币83.7百万元，同比下降人民币50.5百万元或37.6%[63] - 公司2025年上半年收益为319,223千元，同比下降39.2%[104] - 公司2025年上半年期内溢利为83,674千元，同比下降37.6%[104] - 公司2025年上半年每股基本及摊薄盈利为人民币11.32分，同比下降37.6%[104] - 公司2025年上半年除税后溢利为134196千元人民币[111] - 公司2025年上半年收益同比下降39.2%至319223千元人民币[120] 成本和费用（同比） - 销售成本为人民币72.9百万元，同比下降人民币59.8百万元[52] - 材料成本占销售成本63.7%，同比下降3.9个百分点[54] - 员工成本为人民币35.3百万元（2024年同期：人民币35.8百万元）[72] - 公司2025年上半年已售存货成本为72926千元人民币[121] - 公司2025年上半年外汇净损失3043千元人民币[113][121] - 期内所得税总支出为1691.1万元人民币，较2024年同期的3579.9万元人民币下降52.7%[125] - 递延所得税项产生收益486.9万元人民币，而2024年同期为支出604.3万元人民币[125] - 支付予主要管理层的薪酬总额为614.9万元人民币，较2024年同期的606.7万元人民币略有增长[139] 毛利和毛利率（同比） - 公司毛利同比减少人民币145.5百万元或37.1%至人民币246.3百万元[13] - 除息税折旧摊销前盈利同比减少人民币69.7百万元或35.6%至人民币125.9百万元[13] - 毛利为人民币246.3百万元，同比下降人民币145.5百万元或37.1%[55] - 毛利率为77.2%，同比上升2.5个百分点[55] 业务线表现 - 公司主要从事生产及销售润喉片以及其他药品及食品[9] - 旗舰产品金嗓子喉片(OTC)占公司收益总额的90.6%[25] - 金嗓子喉宝系列产品占公司收益总额的8.9%[29] - 其他产品占公司收益总额的0.5%[30] - 金嗓子喉片(OTC)收益为人民币289.1百万元，同比下降人民币189.3百万元或39.6%[50] - 金嗓子喉宝系列产品收益为人民币28.5百万元，同比下降人民币14.8百万元或34.2%[50] 各地区及出口表现 - 公司产品已出口至60多个国家和地区[36] - 金嗓子喉片(OTC)已出口至全球五大洲包括美国、加拿大、欧盟等市场[24] - 金嗓子喉宝系列产品2025年新增出口国家韩国和秘鲁[28][36] - 分销网络覆盖中国所有省份、自治区及直辖市[38] - 产品出口至全球60多个国家和地区[38] - 已与全部东盟10国签订代理协议，产品出口至其中9个国家[39] 研发与新产品 - 公司拥有35项新产品开发成果，其中8项为药品[32] - 公司有两项经典名方已进入药品中试阶段[34] 生产与基地建设 - 新药品生产研发基地使用面积约6万平方米[47] - 二期工程选址占地48亩，预计建成后使用面积约5万平方米[47] - 新基地全自动化生产线提升生产效率[47] - 二期工程将建设大健康产业生产厂房及研发中心[47][48] - 建造食品生产厂房及食品研发中心项目已完成地上建筑施工建设[81] - 物业、厂房及设备账面净值增加至43922.2万元人民币，期内添置2485.3万元人民币，折旧1511.3万元人民币[129] 销售渠道与市场推广 - 线上销售渠道包括淘宝天猫旗舰店及微信小程序商城[39][45] - 金嗓子YouTube频道总展示量近1.2亿次，视频观看量超565万次[36] - 截至2025年6月30日，公司已与11名推广商订立产品推广合作协议[41] - 金嗓子喉片(OTC)被列入北京市卫健委制定的《新冠病毒感染者用药目录（第一版）》[43] 资产负债与现金流 - 计息银行借款总额为人民币684.0百万元，同比增加人民币257.1百万元或60.2%[66] - 流动比率为1.9，同比下降0.6个百分点[64] - 公司资产质押存款为人民币42,736,000元（2024年12月31日：人民币43,012,000元）[67] - 资产负债比率从2024年12月31日的29.1%增加至2025年6月30日的56.6%[68] - 公司持有港元存款约33.5百万港元及美元存款约11.7百万美元[70] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为1,042,414千元，较2024年末下降7.8%[107] - 公司2025年6月30日计息银行及其他借款为634,332千元，较2024年末增长66.1%[107] - 公司2025年6月30日贸易应收款项及应收票据为243,192千元，较2024年末下降42.2%[107] - 公司2025年上半年经营现金流净额锐减88.1%至28409千元人民币[113][114] - 公司2025年上半年现金及现金等价物减少89255千元人民币[114] - 公司2025年上半年购买金融资产支出20000千元人民币[114] - 公司2025年上半年新获得银行贷款449662千元人民币[114] - 公司期末现金及现金等价物余额为989178千元人民币[114] - 贸易应收款项及应收票据账面净值下降至24319.2万元人民币，较2024年末的42060.9万元人民币下降42.2%，主要因应收票据从39145.1万元人民币降至15265.2万元人民币[131] - 贸易应收款项账龄少于三个月的部分大幅增加至7970.3万元人民币，较2024年末的2071.5万元人民币增长284.8%[131] - 计息银行及其他借款总额增至68403.2万元人民币，较2024年末的42691.6万元人民币增长60.2%，其中一年内到期的即期部分为63433.2万元人民币[133] - 无抵押银行贷款大幅增加至25663.8万元人民币（即期）和4970万元人民币（非即期），实际利率范围为2.88%-3.60%[133] 股息与股东回报 - 董事会不建议宣派截至2025年6月30日止六个月的中期股息[13] - 公司2025年上半年宣派2024年末期股息338,663千元[110] - 公司2025年上半年派发股息338663千元人民币[114] - 宣派末期股息每股0.5港元，总金额33866.3万元人民币，较2024年同期的每股0.6港元（总金额40376.5万元人民币）下降16.1%[126] 公司基本信息 - 公司股份于2015年7月15日在香港联合交易所主板上市[9] - 报告期为截至2025年6月30日止六个月[19] - 公司注册办事处位于开曼群岛[10] - 公司核数师为安永会计师事务所[12] - 公司品牌价值为人民币104.51亿元，入选《TopBrand 2025中国品牌500强》[22][35] - 截至2025年6月30日，公司已发行股份总数为739,302,000股[91] - 公司2025年6月30日已发行股份总数为739,302,000股[102] 股权结构与关联方 - 董事曾勇先生持有516,013,700股股份，占已发行股份总数约69.79%[91] - 董事江佩珍女士持有58,937,400股股份，占已发行股份总数约7.97%[91] - 董事黄建平先生、曾克雄先生、何锦强先生各持有17,100,000股股份，各占已发行股份总数约2.31%[91] - 家族信托持有453,025,800股股份，占已发行股份总数约61.28%[98] - 高级管理层信托持有58,937,400股股份，占已发行股份总数约7.97%[98] - Jin Chen Global持有41,837,400股股份，占已发行股份总数约5.66%[98] - 家族信托持有453,025,800股股份，占已发行股本61.28%[102] - Jin Chen Employee Holdings Limited持有58,937,400股股份，占已发行股本7.97%[102] - 购股权计划可予授出的购股权数目为73,930,200股[97] - 关联方交易包括向广⻄常宝生物技术有限公司采购产品89.2万元人民币，及接受广⻄金嗓子旅游有限公司广告服务70万元人民币[135] - 应收股东及股东控制实体未偿付余额为人民币52万元，较2024年末减少0.8万元[140] - 应付股东控制实体未偿付余额为人民币86.9万元，较2024年末减少0.2万元[140] - 应付董事未偿付余额为人民币24.1万元，较2024年末减少0.4万元[140] - 向董事控制关联方支付预付款项人民币705.2万元，2024年末为零[140] 金融资产与投资 - 按公允价值计量的金融资产总额为人民币8.2561亿元，较2024年末减少9.6687亿元[144] - 应收票据公允价值为人民币6.2561亿元，较2024年末减少10.6687亿元[144] - 按公允价值计入损益的金融资产为人民币2000万元，较2024年末增加1000万元[144] - 所有金融工具公允价值计量均属第二层级，无第一或第三层级计量[144] - 公司无按公允价值计量的金融负债[144] - 期内各级公允值计量无转移情况发生[145] - 公司计划投资约人民币32.4百万元兴建新药品生产及研发基地二期工程[76] - 首次公开发售所得款项净额约909.6百万港元，已动用约757.5百万港元（占比83.3%）[79] - 未动用首次公开发售所得款项余额为152,120千港元[79] - 未动用首次公开发售所得款项预计将于2028年前悉数动用[82] - 截至2025年6月30日止六个月，公司未购买、出售或赎回任何上市证券[86] - 截至2025年6月30日，公司未持有任何库存股份[87] 员工情况 - 员工总数从2024年6月30日的874名减少至2025年6月30日的842名[72]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元，股份2,000,000,000股，面值0.000025美元[1] 股份发行 - 本月底已发行股份总数739,302,000股，库存股份0股[2] 购股期权 - 本月底股份期权相关结存、发行、转让等数目多为0，可发行或转让总数73,930,200股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0美元[3] 股份增减 - 本月内已发行及库存股份总额增减均为0普通股[5]

行业概述 - 咽喉中成药是指以中药为主要原料制成的专门用于防治咽喉部疾病的中成药制剂 具有疗效稳定 副作用较小 使用方便等特点 按功效可分为清解利咽类 滋润利咽类 化腐利咽类和开音利咽类四大类 [2] - 咽喉病主要因风热上攻 热毒蕴结或阴虚内热所致 临床表现为咽喉肿痛和声音嘶哑 [2] 市场规模与增长 - 2024年中国三大终端六大市场咽喉中成药销售额达74亿元 同比增长7.49% [1][9] - 片剂为最大剂型 占比41.65% 散剂/颗粒剂和丸剂分别占20.42%和17.72% [1][9] 行业发展历程 - 行业起步于1980年《中医耳鼻喉科学》对喉痹定义的明确 为咽喉药开发奠定基础 [3] - 1995年金嗓子推出首款润喉糖剂型保健药品 随后三金西瓜霜含片 江中草珊瑚含片等品牌进入市场 加速行业竞争 [4] - 2000-2010年企业加大广告投入并专注品牌定位 如亿利药业针对烟民推出甘草良咽 桂龙药业推出慢严舒柠 市场趋于品牌化 [5] - 近年来行业向细分诊疗方向发展 并出现带"蓝帽"或"QS"标识的保健产品 推动中药化发展 同时电商平台兴起促进行业增长 [5] 产业链分析 - 上游以中药材种植为核心 2023年种植面积达4510万亩 产量539.8万吨 为行业提供丰富原材料 [7] - 下游销售以零售药店为主渠道 占比超65% 2024年全国零售连锁药店企业6680家 下辖门店38.85万家 零售单体药店28.6万家 [8] 竞争格局 - 市场集中度较高 零售药店终端CR5（金嗓子 桂林三金 华润医药 桂龙药业 力诺集团）市占率达50.11% 其中金嗓子占比16.95% [10] - 公立医疗机构终端CR5（远大健康 湖南时代阳光 天津医药 华森制药 贵州三力）市占率达68.73% 其中远大健康占比26.04% [10] - 零售药店TOP20品牌市占率70.09% 金嗓子喉片以超8亿元销售额居首 桂林西瓜霜和西瓜霜润喉片位列第二 第三 [11] - 公立医疗机构TOP20品牌市占率89.54% 华森制药甘桔冰梅片居首 津药达仁堂清咽滴丸第二 TOP4品牌销售额均超2亿元 [11] 代表企业 - 金嗓子2024年营业总收入11.85亿元 毛利润8.94亿元 毛利率75.46% 核心产品金嗓子喉片出口20多个国家和地区 [11] - 桂林三金2024年营业总收入21.94亿元 毛利润16.11亿元 毛利率73.41% 拥有47种独家特色品种 在咽喉和口腔用药领域优势显著 [12] 政策环境 - 国家发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等系列政策 为行业发展提供良好环境 [6] 未来趋势 - 企业将更注重原材料质量控制和生产工艺完善 以满足消费者对高品质产品的需求 [13] - 在中医药国际化政策支持下 咽喉中成药有望开拓东南亚等国际市场 参与国际竞争 [13]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月 公司收益3.19亿元 同比减少39.14% [2] - 同期净利润8367.4万元 同比减少37.65% [2] - 每股基本亏损11.32分 [2] 经营状况 - 收益减少主要因行业形势改变及产品营销策略调整 [2] - 客户经销商2025年上半年减少采购 [2] 市场交易 - 股价日内波动区间3.56至3.68港元 [1] - 当日收盘价3.62港元 较前日持平 [1] - 日内成交量达11万股 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收益为人民币319.2百万元 同比减少39.1%或人民币205.3百万元 [1] - 除息税、折旧及摊销前盈利为人民币125.9百万元 同比减少35.6%或人民币69.7百万元 [1] - 公司权益持有人应占溢利为人民币83.7百万元 同比减少37.6%或人民币50.5百万元 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收益3.19亿元 同比减少39.14% [1] - 净利润8367.4万元 同比减少37.65% [1] - 每股基本亏损11.32分 [1] 经营状况 - 收益减少主要因行业形势改变及产品营销策略调整 [1] - 客户经销商2025年上半年减少采购 [1]

收入和利润（同比变化） - 公司收益同比下降39.1%至人民币3.192亿元，较去年同期减少2.053亿元[3][4] - 2025年上半年公司收益为人民币3.192亿元，同比下降39.1%[55] - 金嗓子喉片(OTC)收益为人民币2.891亿元，同比下降39.6%[55] - 金嗓子喉宝系列产品收益为人民币2850万元，同比下降34.2%[55] - 除息税折旧摊销前盈利(EBITDA)下降35.6%至人民币1.259亿元[3] - 母公司持有人应占溢利下降37.6%至人民币8370万元[3][4] - 除稅前溢利中已售存貨成本為7292.6萬元人民幣，較2024年同期的13268.7萬元人民幣下降45.0%[13] - 净利润减少至人民币83.7百万元，同比下降37.6%[69] - 每股基本及摊薄盈利为人民币11.32分，去年同期为18.15分[4] 成本和费用（同比变化） - 销售成本降至人民币7290万元，其中材料成本占比63.7%[61] - 贸易應收款項減值淨額為335.7萬元人民幣，而2024年同期為收益19.9萬元人民幣[13] - 销售及分销开支减少至人民币119.4百万元，同比下降35.2%[64] - 行政开支增加至人民币43.5百万元，同比上升3.1%[65] - 其他开支减少至人民币0.4百万元，主要因汇兑收益[66] - 财务成本增加至人民币8.4百万元，同比上升35.5%[67] - 所得税开支减少至人民币16.9百万元，同比下降52.8%，实际税率16.8%[68] - 所得稅開支總額為1691.1萬元人民幣，較2024年同期的3579.9萬元人民幣下降52.8%[16] 毛利和毛利率变化 - 毛利下降37.1%至人民币2.463亿元，同比减少1.455亿元[3][4] - 毛利为人民币2.463亿元，同比下降37.1%[62] - 毛利率从74.7%提升至77.2%[62] 现金流和财务资源 - 现金及现金等价物为人民币10.424亿元，较期初减少8820万元[6] - 银行利息收入為1481.7萬元人民幣，較2024年同期的1426.0萬元人民幣增長3.9%[13] - 持有港元存款约33.5百万港元及美元存款约11.7百万美元[75] - 首次公开发售所得款项净额约为9.096亿港元[83] - 截至2025年6月30日已动用款项约7.575亿港元，占首次公开发售所得款项的83.3%[84] - 重新分配约3799.7万港元从中草药加工基地项目至食品生产厂房和食品研发中心建设[84] - 截至2025年6月30日未动用首次公开发售所得款项余额为1.5212亿港元[84] - 未动用首次公开发售所得款项预计将于2028年前全部动用[86] 资产和存货变化 - 贸易应收款项及应收票据大幅减少至人民币2.432亿元，较期初4.206亿元下降42.2%[6] - 贸易應收款項及應收票據賬面淨值為24319.2萬元人民幣，較2024年末的42060.9萬元人民幣下降42.2%[22] - 存货增加75.6%至人民币1.145亿元[6] 债务和借款 - 计息银行及其他借款增加至人民币6.343亿元，流动借款部分增长66.1%[6][7] - 计息银行及其他借款總額為68403.2萬元人民幣，較2024年末的42691.6萬元人民幣增長60.2%[24] - 计息银行借款总额增加至人民币684.0百万元，同比上升60.2%[71] 资产负债结构 - 资产负债率上升，资产净值下降至人民币12.078亿元，较期初减少17.6%[6][7] - 资产负债比率上升至56.6%[73] - 流动资产净值减少至人民币748.8百万元，流动比率1.9[70] 业务线表现 - 金嗓子喉片(OTC)销售额占收益总额90.6%[38] - 金嗓子喉宝系列产品销售额占收益总额8.9%[40] - 其他产品销售额占收益总额0.5%[41] 产品研发与生产 - 新药品生产研发基地使用面积约6万平方米[53] - 二期工程占地48亩，预计建成后使用面积约5万平方米[54] - 复合益生菌含片使用九种中国发明专利菌株[43] - 食品生产厂房及食品研发中心项目已完成地上建筑施工并开始内部施工[85] 市场和销售表现 - 金嗓子喉片(OTC)出口覆盖全球五大洲包括美国、加拿大、欧盟等地区[38] - 金嗓子喉宝系列产品新增出口国家韩国及秘鲁[40] - 产品已出口至60多个国家和地区，2025年初新增韩国及秘鲁[46] - 与全部东盟10国签订代理协议，产品出口至其中9个国家[48] - 截至2025年6月30日，与11名推广商订立产品推广合作协议[49] - 分销网络覆盖中国所有省份、自治区及直辖市[47] - 2023年第二季度金嗓子喉片(OTC)全面进入马来西亚各级主流医院及诊所[47] - 2024年3月金嗓子肠宝益生元产品进入香港市场[47] 品牌与荣誉 - 公司品牌价值达人民币104.51亿元[36] - 金嗓子品牌价值为104.51亿元人民币[45] - 金嗓子喉片(OTC)荣获中国非处方药"中成药·咽喉类"第一名[45] - YouTube频道总展示量近1.2亿次，视频观看量超565万次[46] 股息和分配 - 宣派及派付末期股息為每股普通股0.5港元，總額33866.3萬元人民幣，較2024年同期的每股0.6港元及總額40376.5萬元人民幣下降16.1%[18] - 公司未宣派截至2025年6月30日止六个月的中期股息[87] 关联方交易 - 公司应收股东及股东控制实体未偿付余额为人民币52万元（2024年12月31日：人民币52.8万元）[31] - 公司应付股东控制实体未偿付余额为人民币86.9万元（2024年12月31日：人民币87.1万元）[31] - 公司应付一名董事未偿付余额为人民币24.1万元（2024年12月31日：人民币24.5万元）[31] - 公司向一名董事控制关联方支付预付款项人民币705.2万元（2024年12月31日：无）[31] 管理层和董事 - 支付予主要管理層人員的薪酬總額為614.9萬元人民幣，較2024年同期的606.7萬元人民幣增長1.4%[30] - 所有董事在报告期内均遵守证券交易行为准则[89] - 公司未为董事购买法律行动保险，但会定期审查相关程序[88] 其他财务数据 - 物业、厂房及设备添置为2485.3万元人民币，较2024年末的5074.4万元人民币下降51.0%[21] - 贸易应付款项总额为2989.5万元人民币，较2024年末的2498.7万元人民币增长19.6%[23] 报告和审计 - 截至2025年6月30日止六个月的中期业绩未经审核[93]

公司财务日程安排 - 董事会会议将于2025年8月28日举行 [1] - 会议将审议批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其发布 [1] - 会议将考虑宣派及派发中期股息（如有） [1]

会议安排 - 公司董事会会议将于2025年8月28日举行[3] - 会议将审议及批准截至2025年6月30日止六个月中期业绩及发布[3] - 会议将考虑宣派及派发中期股息（如有）[3] 人员信息 - 公告日期董事会非执行董事为江佩珍女士[3] - 公告日期董事会执行董事为曾勇等四人[3] - 公告日期董事会独立非执行董事为李骅等四人[3]

港股业绩发布 - 本周港股业绩发布涉及多家公司，包括康师傅控股、中国联通、腾讯控股、中国电信、中国宏桥、金蝶国际、联想集团、网易-S、小菜园、博雅互动、银河娱乐、京东集团-SW、吉利汽车、歌礼制药-B等 [1] - 美股业绩发布涉及AMC院线、CoreWeave、Nu Holdings、Archer Aviation、小马智行、奇富科技、AST SpaceMobile、Rigetti Computing、NANO核能等公司 [1] 港股市场动态 - 正大企业国际(03839)涨超20%，2025年中期业绩收入约3.23亿美元，同比增长199.44%，公司股东应占溢利1704.6万美元，同比增长768.36% [2] - 珍酒李渡(06979)涨超11%，政策变量加速白酒行业出清，预计最早在2026上半年有望达到业绩底 [2] - 锂业股早盘回落，天齐锂业(09696)跌超7.5%，赣锋锂业(01772)跌超5.7%，枧下窝矿或将停产较长时间，预计将影响国内碳酸锂产量近12% [2] - 中广核电力(01816)涨超3%，2025-2030年公司将陆续投产多台机组，两广地区2025年中长期电价出现较大幅度下降，长期有望反弹 [2] - 华检医疗(01931)再涨近6%，7月14日至今累计涨幅已超500%，集团启动"全球增强版以太坊（ETH）金库"战略，并与HashKey集团达成全球战略合作 [3] - 丘钛科技(01478)再涨近2%，上半年收益88.32亿元人民币，同比升15.1%，纯利3.08亿元，同比增长167.6%，派中期息15港仙 [4] - 金嗓子(06896)盈警后跌近20%，预期溢利减少约37% [4] - 金科服务(09666)盈喜后涨超7%，预期2025年上半年公司拥有人应占净盈利约人民币0百万元至人民币1亿元，去年同期净亏损约为人民币1.944亿元 [4] - 晶泰控股(02228)涨近5%，预期2025年中期综合收益不少于人民币5亿元，同比增加至少约387%，首次实现半年盈利 [4] - 华晨中国(01114)涨超8%，预计6月止六个月税前溢利将较2024年同期减少34%至36%，税后溢利同比增加10%至13% [5] 美股市场动态 - AMD(AMD.US)跌0.28%，已获得中国AI芯片出口许可 [6] - 台积电(TSM.US)涨0.11%，7月销售额3231.7亿元新台币(约合108.06亿美元)，同比增长25.8%，环比增长22.5%，1-7月累计销售额2.096万亿新台币(约合700.84亿美元)，同比增长37.6% [6] - 美光科技(MU.US)涨4.06%，上调2025财年第四季度业绩指引，营收预期上调至111-113亿美元，毛利率指引提升至44%-45% [6] - 英特尔(INTC.US)涨幅3.51%，CEO陈立武计划与特朗普进行广泛对话 [7] - 贝壳(BEKE.US)涨0.91%，北京发布房地产新政，五环外不再限制购房套数 [7] - 诺华制药(NVS.US)涨1.46%，Ianalumab(VAY736)治疗活动性干燥综合征的两项III期研究取得积极结果 [7] - 特斯拉(TSLA.US)涨2.85%，已向英国能源监管机构申请电力供应许可证 [8] - 哔哩哔哩(BILI.US)涨1.67%，截至25年2月，每10个中国Z+世代年轻人中就有7个是哔哩哔哩用户，2025Q1大会员数超2350万人，同比+7.3% [8] - 小鹏汽车(XPEV.US)美股续涨5.84%，首款增程车型小鹏X9增程版MPV进入工信部新车公示清单 [8] - 小马智行(PONY.US)美股涨1.22%，加拿大一养老基金新进中概股小马智行至第三大持仓 [9] - 极氪(ZK.US)美股涨1.76%，极氪7X车型在澳洲开启预售，预售价区间为57,900至72,900澳元（约合人民币27.15至34.18万元） [9]