诺亚控股2025黑钻峰会核心事件 - 公司于2025年12月7日至11日在澳门举办主题为“AI Together, Co-Generating the Future”的黑钻峰会 该峰会此前11月在上海设有分会场 共汇聚超过3000名客户与合作伙伴[1] 公司AI战略与产品发布 - 在峰会上正式推出AI数字助手“Noya” 该产品已通过升级后的iARK香港和新加坡应用程序上线 其设计理念为“人类专业与AI算法能力”相结合 在持牌顾问的监督指导下运作[2] - Noya旨在通过五大核心支柱提升客户体验 包括实时洞察与数据分析 全球财富旅程个性化 透明的全球金融信息 无缝的跨区域管理与协调 以及通过诺亚全球签约中心进行端到端执行[2][6] 对财富管理行业的趋势洞察 - 公司联合创始人兼董事长王女士指出 当前全球华裔高净值投资者的核心痛点并非投资表现 而是应对日益复杂的全球化生活方式[3] - 她认为互联网时代和正在兴起的AI文明时代是重塑财富创造的两大变革性事件 并强调了塑造当代财富策略的五大结构性力量[3] - 五大结构性力量包括 地缘政治变迁 需要前瞻性的全球配置策略以抵御系统性冲击 结构性通胀 使得可预测的现金流和基础设施级别的收益对资本保值至关重要 安全作为资产类别 包括国防 网络安全和弹性供应链在内的战略技术获得关键投资价值 AI常态化 随着AI重塑全球文明 算力和能源正成为基础性资产 以及家族治理2.0 将传承规划从财务规划扩展到价值观驱动的家族传承框架[7] 公司全球财富管理基础设施架构 - 为应对复杂环境 公司推出了由AI驱动的集成式全球财富基础设施 该体系建立在三大核心支柱之上[4] - 三大核心支柱分别为 Olive 资产管理及全球增长引擎 Glory 家族治理及传承架构 ARK 全球签约及财富执行中心[7] - 这些支柱由公司的AI平台支持 共同构成一个旨在降低全球复杂性 守护家族传承的统一且不断演进的操作系统[4] AI时代私人财富管理的重新定义 - 峰会探讨了AI如何重新定义亚洲私人财富管理的基础 即从以产品为中心转向以洞察为驱动的互动模式 并强调信任 技术与人类专业知识将共同创造并驱动这个时代[8] - 公司强调在AI时代 财富超越了金融资产 财富与财务自由代表一个持续的旅程 公司的使命是在有韧性的财富管理基础设施和深厚人类专业知识的支持下 帮助全球华裔投资者驾驭日益复杂的世界并实现真正的繁荣[9] 公司背景与业务概览 - 诺亚控股有限公司成立于2005年 是首家在香港和纽约双重上市的中国财富管理机构 秉持“以客户为中心”的理念[10] - 公司在过去二十年构建了涵盖财富管理 资产管理和家族服务的全面生态系统 核心品牌包括ARK财富 Olive资产和Glory家族传承[11] - 公司业务遍布中国大陆 香港 新加坡 美国 加拿大和日本 管理的配置资产规模超过人民币1万亿元[12]

股本与股份数据 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元[1] - 上月底已发行股份330,892,138股，本月增加794,269股，月底结存331,686,407股[2] - 上月底库存股份6,762,680股，本月减少6,762,680股，月底结存0股[2] 股权激励计划 - 2022年股权激励计划购股权本月底结存股份期权数为0[3] - 2022年股权激励计划除购股权外月底可能发行或转让股份6,687,915股[5] - 受限制股份单位计划本月发行新股794,269股，月底可能发行或转让股份18,080,693股[5] 股份变动事件 - 2025年11月13日发行794,269股股份给受影响客户[7] - 2025年11月21日注销库存股份6,762,680股[8] - 2024年12月2日至2025年5月28日购回6,762,680股普通股[9] 合规相关 - 本月证券发行等获董事会授权批准且遵规进行[11] - 上市相关先决条件及函件条件均已履行[11] - 各类证券各方面相同且规定文件已存档[11]

服务定位与投资策略 - 研究服务专注于为价值投资者寻找亚洲上市股票 其核心是价格与内在价值之间存在巨大差距的投资标的 [1] - 投资策略倾向于深度价值资产负债表廉价股 例如以折价购买资产 包括净现金股票 净流动资产股 低市净率股票和分类加总估值折扣股 [1] - 同时关注拥有强大护城河的股票 例如以折价购买优秀公司的盈利能力的标的 包括"神奇公式"股票 高质量企业 隐形冠军和宽护城河复利企业 [1] 分析师背景与覆盖范围 - 分析师"The Value Pendulum"为亚洲股票市场专家 拥有超过十年买方和卖方经验 [1] - 提供的投资理念特别关注香港市场 并每月更新一系列观察名单 [1] - 投资群体旨在寻找深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票 [1]

研究服务定位 - 亚洲价值与护城河股票研究服务面向寻求亚洲上市股票的价值投资者 其核心是寻找价格与内在价值之间存在巨大鸿沟的标的[1] - 投资理念倾向于深度价值资产负债表便宜货 例如以折价购买资产 涵盖净现金股票 净流动资产股票 低市净率股票 分部加总估值折价股票[1] - 同时关注宽护城河股票 即在优秀公司中以折价购买盈利能力的标的 例如“神奇公式”股票 高质量企业 隐形冠军和宽护城河复利型企业[1] 分析师背景 - 分析师“价值钟摆”是亚洲股票市场专家 在买方和卖方均有超过十年经验[1] - 其为投资团体“亚洲价值与护城河股票”的作者 为寻求亚洲投资机会的价值投资者提供投资思路 尤其关注香港市场[1] - 其工作包括寻找深度价值资产负债表便宜货和宽护城河股票 并在其投资团体中提供每月更新的观察名单[1]

公司业绩与预期 - 潘多拉作为全球销量最大的珠宝品牌 预计今年黑色星期五将面临激烈竞争[1] - 公司首席执行官指出 零售商正试图通过折扣吸引消费者 但当前消费者信心疲弱[1] 行业竞争态势 - 黑色星期五期间 零售商为吸引顾客将展开激烈竞争[1] - 吸引消费者的主要手段是提供折扣[1] 宏观消费环境 - 当前消费者信心处于疲弱状态[1]

核心财务表现 - 2025年第三季度净收入为6.329亿元人民币（8890万美元），同比下降7.4%，但连续第二个季度实现环比小幅增长 [2] - 第三季度非公认会计准则净利润为2.291亿元人民币（3220万美元），同比强劲增长52.2% [2] - 2025年前三季度总运营费用同比下降6.5%，显示出显著的经营杠杆效应 [2] - 2025年前九个月，公司分销投资产品总额达501亿元人民币（70亿美元） [14] 收入结构与客户增长 - 海外净收入达3.11亿元人民币，占总净收入的49.1% [3] - 投资产品收入占一次性佣金的比例从去年同期的13%提升至约26%，收入结构持续优化 [5] - 活跃客户总数同比增长35.5% [6] - 分销投资产品总价值达170亿元人民币（24亿美元），同比增长19.1% [6] - 人民币和美元计价产品的交易额分别同比增长28.7%和9.6% [6] - 投资产品一次性佣金同比增长85.2% [6] 海外业务与全球布局 - 海外管理资产（AUM）达59亿美元，同比增长5.3% [3] - 海外管理资产（AUA）达93亿美元，同比增长6.8% [3] - 海外注册客户同比增长13.1%，海外活跃客户同比增长13.4% [7] - 本季度在美国获得经纪交易商牌照，并建立了第四个全球簿记中心，以加强全球服务能力 [4][8] - 公司网络覆盖中国内地主要城市以及香港、纽约、硅谷、新加坡和洛杉矶 [15] 人工智能驱动转型 - 公司开始实施“AI财富顾问 + AI运营系统”计划，并在新加坡启动了初步试点，以改善客户触达、内容生成和后端运营 [9] - 在客户端，iARK应用程序推出了名为“Noya”的AI财务顾问，旨在提供更深度的客户互动 [10] - 内部新设立了两个业务部门：AI财富管理团队（服务于新客户和激活休眠账户）和AI生态系统团队（支持EAM业务和基于佣金的机构） [10] - 管理层认为，随着财富管理行业在未来3-5年从人力驱动模式转向运营驱动模式，AI将成为战略增长驱动力 [13] 管理层评论与未来展望 - 管理层认为，尽管在收入结构调整的计划期内净收入承压，但核心业务展现出显著韧性，盈利能力强劲反弹 [4] - 未来公司将聚焦三大核心重点：1）加强投资产品筛选以多元化收入结构；2）将AI作为战略增长驱动力全面嵌入组织；3）激活四个全球簿记中心以建立全球服务平台 [13] - 管理层强调对审慎运营、高质量增长和提升股东回报的坚定承诺 [11] - 截至2025年9月30日，通过歌斐资产和Olive资产管理，公司的资产管理规模达1435亿元人民币（202亿美元） [14] - 截至2025年9月30日，公司财富管理业务拥有466,153名注册客户 [15]

重大事项 - 心动公司附属公司与Golden Arc订立战略合作协议 [1] - 花样年控股拟以总代价3100万元人民币出售天歌及花火股权并转让债务 旨在提高财务流动性 [1] - 辰林教育发布盈利警告 预期年度亏损不少于约3.2亿元人民币 同比由盈转亏 [1] - 微泰医疗-B持续葡萄糖监测系统在海外市场获批 预计将极大拓宽海外市场覆盖半径 [1] - 创业集团控股附属公司拟以2400万元人民币收购广西融合生物能源科技12%股权 [1] 经营业绩 - 诺亚控股第三季度股东应占净收益为2.185亿元人民币 同比大幅增加62.6% 同时公司获得美国牌照以加码全球布局 [1] - 理想汽车-W第三季度净亏损为6.244亿元人民币 [1] - 阿里健康发布中期业绩 调整后净利润额为13.56亿元人民币 同比增长38.7% [1] - 中国动向公布中期业绩 公司拥有人应占盈利为2.04亿元人民币 同比增长48.9% [1] - 中教控股发布年度业绩 股东应占利润为9.77亿元人民币 同比增长133.7% [1]

核心财务表现 - 2025年第三季度Non-GAAP净利润为2.29亿元，同比增长52.2%，环比增长21.2% [1] - 2025年前三季度Non-GAAP净利润累计达5.87亿元，同比增长40.5% [1] - 第三季度集团净收入为6.33亿元，连续两个季度实现环比增长 [1] - 截至第三季度末，公司现金及短期投资总额维持在50亿元水平 [1] 业务板块分析 - 境外业务表现亮眼，第三季度净收入达3.11亿元，占总净收入的49.1% [1] - 境外业务中，Ark财富管理聚焦全球华语客户，Olive资产管理深耕另类投资，Glory综合服务提供家族传承等一站式服务 [1] - 境外美元资产配置规模(AUA)达93亿美元，同比增长6.8% [1] - 境外美元资产管理规模(AUM)为59亿美元，同比增长5.3% [1] - 境内业务稳健发展，受益于A股市场活跃，人民币私募二级产品前三季度募集量同比大幅增长206% [2] - 境内诺亚正行净收入同比增长8.7%，歌斐资产净收入稳步增长4.9% [2] 战略与运营进展 - 公司正式将人工智能深度嵌入业务全流程，AI RM "诺娅"已全面上线，标志着公司进入"运营驱动"的财富管理新阶段 [1] - 公司自2016年起开始投资AI和相关基金 [1] - 公司已构建以中国香港、新加坡、中国上海和美国为核心的"四地Booking Center"运营体系，深化核心市场本土运营能力 [2] - 公司通过二级产品策略重新激活大量"沉睡客户"，二级市场产品交易量大幅提升 [2] 客户发展 - 截至第三季度末，集团注册客户同比增长1.3% [2] - 集团活跃客户数同比大幅提升35.5% [2] - 境外活跃客户同比增长13.4% [2] 管理层展望 - 管理层表示将继续强化全球协同运作，深化客户全生命周期服务，全面推进AI技术赋能，为股东创造可持续的长期价值 [2]

财务业绩 - 2025年第三季度Non-GAAP净利润为2.29亿元，同比增长52.2%，环比增长21.2% [1] - 2025年前三季度Non-GAAP净利润累计达5.87亿元，同比增长40.5% [1] - 本季度集团净收入为6.33亿元，环比连续两个季度实现增长 [1] - 截至三季度末，现金及短期投资总额维持在50亿元水平 [1] 战略升级与AI应用 - 公司正式将人工智能深度嵌入业务全流程，AI RM "诺娅"已全面上线，标志着进入"运营驱动"的财富管理新阶段 [1] - 公司自2016年起就开始投资AI和相关基金 [1] 境外业务表现 - 本季度境外业务净收入达到3.11亿元，占总净收入的49.1% [1] - 美元资产配置规模(AUA)达93亿美元，同比增长6.8% [1] - 美元资产管理规模(AUM)为59亿美元，同比增长5.3% [1] - Ark财富管理板块聚焦全球华语客户跨境财富管理需求，Olive资产管理深耕另类投资，Glory综合服务提供家族传承等服务 [1] 境内业务发展 - 受益于A股市场活跃，人民币私募二级产品前三季度募集量同比大幅增长206% [2] - 诺亚正行净收入同比增长8.7%，歌斐资产净收入稳步增长4.9% [2] - 公司通过二级产品策略重新激活大量"沉睡客户"，二级市场产品交易量大幅提升 [2] 全球化战略与客户基础 - 公司已构建以中国香港、新加坡、中国上海和美国为核心的"四地Booking Center"运营体系 [2] - 截至三季度末，集团注册客户同比增长1.3%，活跃客户数同比大幅提升35.5% [2] - 境外活跃客户同比增长13.4% [2] - 公司深化在核心市场的本土运营能力，为全球高净值华人客户及其家族提供服务 [2] 未来展望 - 公司将继续强化全球协同运作，深化客户全生命周期服务，全面推进AI技术赋能 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为6.33亿元人民币，同比略有下降但环比增长，连续第二个季度实现环比增长 [6] - 非GAAP净利润为2.29亿元人民币，同比增长超过50% [5][7]，同比增长52.2%，环比增长21.2% [17] - 2025年前三季度非GAAP净利润总计5.87亿元人民币，同比增长40.5% [17] - 营业利润率为27.6%，去年同期为25.5% [20] - 总交易额保持在170亿元人民币的高位，同比增长19.1% [18] - 截至2025年9月30日，总资产管理规模为1435亿元人民币 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资产品收入加速增长，占新收入比例更大，第三季度占收入约28%，去年同期为18% [5][6] - 一次性佣金相关投资产品同比增长85.5% [19] - 海外财富管理业务净收入为1.46亿元人民币，同比下降22.7%，但环比增长13% [8] - 海外资产管理业务净收入为1.18亿元人民币，环比增长8.6% [8] - 海外传承服务净收入为4700万元人民币，同比增长19.8% [9] - 国内公开证券业务净收入为1.16亿元人民币，同比增长8.7% [10] - 国内资产管理业务净收入为1.89亿元人民币，同比增长4.9% [10] - 国内保险业务净收入为500万元人民币，同比下降44.8% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外资产管理规模达59亿美元，同比增长5.3% [8][22] - 海外咨询资产管理规模达93亿美元，同比增长6.8% [8][22] - 前三季度美元私募二级产品交易额同比增长近2.5倍至6.88亿美元 [8][19] - 前三季度人民币私募二级产品交易额同比增长206%至89.7亿元人民币 [9][19] - 海外注册客户同比增长13.1%，活跃客户达3,561名 [22] - 新获取的“黄金客户”数量已超过1,000名 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略包括加强投资产品选择、募资和共同投资能力，提高投资产品在收入结构中的占比 [14] - 将AI确立为第二战略增长驱动力，在客户关系管理、运营和投资研究等领域加强AI工具的开发和部署 [12][14] - 利用四个海外预订中心作为基础，构建全球协调服务平台 [11][15] - AI应用已从规划进入实际实施阶段，推出了AI客户关系管理工具NOIA [12][17] - 在美国正式获得经纪交易商牌照，将稳步开展业务 [11] - 行业竞争加剧，特别是国内外保险市场 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管收入持续承压，但盈利能力和利润率显著改善 [5] - 2025至2026年是收入结构调整期，收入同比下降主要因国内外保险业务持续疲软 [6] - 投资服务仍是核心重点，通过轻资本、纯佣金经纪模式继续为客户提供保险产品 [9] - 国内方面，二级市场势头强劲，一级市场继续关注退出，保险板块进入调整阶段 [9] - 第四季度可能会遇到市场状况演变带来的适度放缓 [21] - 对公司在全球华人财富管理市场提供可持续增长和创造长期价值的能力充满信心 [23] 其他重要信息 - 公司资产负债表保持强劲且无负债，现金和短期投资总计50亿元人民币 [23] - 在支付了5.5亿元人民币的股息后，仍保持显著的流动性和灵活性 [23] - 运营费用环比下降1.6%至4.61亿元人民币，前三季度同比下降6.5% [20] - 经常性服务费超预期，同比增长4.7%，环比增长3.6%至4.21亿元人民币 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 三大战略的财务影响及可追踪指标 [28] - 投资者可关注投资相关产品收入的权重以及投资相关资产管理规模和咨询资产管理规模的有意义积累 [30] - AI投资旨在创新商业模式，通过AI客户关系管理激活现有客户群和非活跃客户，预计将提升客户获取能力和升级商业模式 [31][32] - 美国预订中心的基础设施建设不会对运营费用产生非常显著的增加，仅是2026年的必要基础设施 [33] - 三大战略相互关联，核心是推动公司成为资产管理规模驱动型公司，AI可提升业务效率和客户体验，预订中心旨在满足全球投资需求 [34][35] 问题: 海外客户关系管理人数下降与国内覆盖城市增加的原因 [28][29] - 海外客户关系管理人数的调整是主动的内部调整，旨在寻找合适的客户关系管理，AI客户关系管理的效率远高于人类 [36] - 国内覆盖城市的增加主要是设立类似“俱乐部”的客户关系场所，用于提升精英客户的体验，而非传统办公室 [37] - 公司对发展海外市场的关注保持不变，转向运营驱动的财富管理体系是更高效的业务运营方式 [37][41][42] 问题: 投资产品销售的具体措施及四季度策略 [48] - 公司建议客户关注三类产品：抗通胀的传统基金、利用科技抗通胀的基金以及新兴的加密资产相关业务 [49][50][51] - 公司的优势在于基础设施和平台能全面满足全球华人高净值客户的需求，而非仅推销特定产品 [53][54] - 战略重点是服务中国高净值客户，通过全球预订中心和客户关系管理团队提供跨时区、跨地域的服务，监管要求是公司的竞争壁垒 [55][56] 问题: 投资收入及联营公司收益增长的原因及四季度趋势 [61] - 投资收入增长的主要原因是公司作为部分私募基金普通合伙人，在市场向好时实现退出，以及部分投资产生估值收益 [62][64] - 活跃客户增长是因为更专注于投资产品，有助于维持更牢固的客户关系 [62] - 良好的投资业绩是吸引客户的关键点 [64] 问题: AI如何支持海外客户获取及客户关系管理团队策略 [68] - AI能帮助公司更高效地服务现有庞大客户数据库，提升服务质量和解决方案 [69][70] - AI应用显著提升了客户获取效率 [72] - 公司早期数字化建设为高效应用AI奠定了基础 [73] - AI带来的益处可能超乎想象，未来潜力巨大 [74]